金融理論前沿課題網(wǎng)上作業(yè)08

1、二、新教材試題 材料1、作為國際知名的信用評級機構，從1920年起，穆迪已對16000多家公司發(fā)行進行了評級，對于促進金融市場的發(fā)展起到了巨大的作用。穆迪等評級公司對國際銀行業(yè)的評級基本上是客觀的。但“穆迪”等國際權威評級機構普遍認為我國商業(yè)銀行業(yè)的風險管理技術不及西方銀行高明，對中資銀行的評級不同程度地存在著“歧視性”態(tài)度，在國際市場上給我國銀行業(yè)的公司形象、市場競爭、對手交易以及融資成本等多個方面帶來了負面影響。材料2、金融危機中國際權威評級機構對中外銀行的評級國別銀 行標準普爾穆 迪長期信用等級長期信用等級財務實力評級美國富國銀行AA-/負面Aa3/負面B/負面摩根大通AA-/穩(wěn)定Aa3

2、/穩(wěn)定B/穩(wěn)定美洲銀行A+/負面A1/負面B-/負面花旗集團A/穩(wěn)定A2/評級觀察C-/評級觀察英國匯豐集團AA-/負面Aa2/穩(wěn)定B/穩(wěn)定巴 克 萊A+/負面A1/穩(wěn)定C/負面R B SA/穩(wěn)定A1/負面C-/負面中國工商銀行A-/正面A1/穩(wěn)定D-/正面中國銀行A-/穩(wěn)定A1/穩(wěn)定D-/正面建設銀行A-/穩(wěn)定A1/穩(wěn)定D-/穩(wěn)定材料3、2007年美國次貸危機發(fā)生后，國際權威評級機構對美國一些破產倒閉金融機構進行了評級。下表是陷入危機前后，國際評級機構對部分金融機構評級的變化對比情況。 機 構陷入危機前夕陷入危機前半年長期信用等級財務實力評級長期信用等級財務實力評級美聯(lián)銀行Aa1(2008/

3、07/22)B+Aa1B+華盛頓互惠銀行A2(2007/12/10)B-A2B- 要求：試以“國際信用評級對我國銀行信用評級的影響”為題寫一篇不少于600字的短文。分析思路：1、概括銀行績效評級和銀行信用評級的內容；2、談談你對國際信用評級機構對我國銀行評級的看法；3、闡述要提高國際信用評級機構對我國銀行業(yè)的評級，有哪些工作要做？4、提出你的政策建議。國際信用評級對我國銀行信用評級的影響信用評級業(yè)到底在國家經(jīng)濟和金融服務體系中有什么特殊作用？這是我們應該迫切了解的。因為它關系到我國的金融主權和國家經(jīng)濟安全。目前，美國正在通過大規(guī)模收購中國信用評級機構，試圖控制我國信用評級行業(yè)。在不到一年的時間

4、里，美國就收購了中國信用評級業(yè)的3家龍頭企業(yè)，控制了我國三分之二以上的信用評級市場，這究竟是為什么？出于對國家經(jīng)濟安全和金融主權的考慮，中央財經(jīng)領導小組辦公室吳紅牽頭的課題組，對我國信用評級業(yè)展開了國際市場和國內市場的調查研究和分析，結論是，美國大規(guī)模收購中國信用評級機構正在嚴重威脅我國的金融主權和國家經(jīng)濟安全。經(jīng)濟參考報將課題報告的部分內容予以刊登。以下是選刊內容： 現(xiàn)狀：監(jiān)管不足 2/3被美國掌控經(jīng)過了十多年的長期準備，美國穆迪、標準普爾、惠譽等利用我國在信用評級管理方面的薄弱環(huán)節(jié)，在幾乎沒有任何障礙的情況下，長驅直入中國的信用評級市場。美國評級機構借助被收購公司的分支機構，迅速將觸角伸展

5、到全中國，直接或間接從事所有評級和相關業(yè)務。一、我國信用評級市場規(guī)模較大的只有四家中國信用評級行業(yè)誕生于20世紀80年代末，是改革開放的產物。最初的評級機構由中國人民銀行組建，隸屬于各省市的分行系統(tǒng)。20世紀90年代以后，經(jīng)過幾次清理整頓，評級機構開始走向獨立運營。1997年，人民銀行認定了9家評級公司具有在全國范圍內從事企業(yè)債券評級的資質。2005年，中國人民銀行推動短期融資券市場建設，形成了中誠信、大公、聯(lián)合、上海新世紀(002280)和遠東五家具有全國性債券市場評級資質的評級機構。2006年后，上海遠東因"福禧短融"事件逐漸淡出市場。經(jīng)過二十多年的發(fā)展和市場洗禮，目前

6、規(guī)模較大的全國性評級機構只有大公、中誠信、聯(lián)合、上海新世紀4家。二、美國評級機構對我國評級市場的掌控經(jīng)過了十多年的長期準備，美國穆迪、標準普爾、惠譽等利用我國在信用評級管理方面的薄弱環(huán)節(jié)，在幾乎沒有任何障礙的情況下，長驅直入中國的信用評級市場。2006年，美國評級機構開始了對中國信用評級機構的全面滲控。2006年，穆迪收購中誠信49%股權并接管了經(jīng)營權，同時約定七年后持股51%，實現(xiàn)絕對控股。同年，新華財經(jīng)(美國控制)公司收購上海遠東62%的股權，實現(xiàn)了對該機構的直接控制。2007年，惠譽收購了聯(lián)合資信49%的股權并接管經(jīng)營權；標準普爾也與上海新世紀開始了戰(zhàn)略合作，雙方亦在商談合資事宜。穆迪、

7、標準普爾、惠譽三大評級公司也都曾與大公洽談合資，提出對大公控股或控制經(jīng)營權，穆迪愿意出價3000萬美元購買大公控股權，但都遭到拒絕。這樣，目前我國四家全國性的信用評級機構除大公始終堅持民族品牌國際化發(fā)展外，其余已經(jīng)或正在被美國控制。在被美國收購的評級機構中，中誠信、聯(lián)合在全國各省均設有分公司，他們可以從事國內的所有評級業(yè)務，市場份額合計超過2/3以上。美國評級機構借助被收購公司的分支機構，迅速將觸角伸展到全中國，直接或間接從事所有評級和相關業(yè)務。三、我國信用評級市場過度開放的原因我國信用評級市場過度開放的主要原因有以下幾點：(1)對信用評級缺乏了解。信用評級是事關金融產品定價的高端產品，但多數(shù)

8、人不了解信用評級對國家經(jīng)濟社會發(fā)展和安全的重要性，更多的人根本就不懂評級是什么。這樣一種具有普遍性的思想認識基礎使得信用評級對我國經(jīng)濟社會發(fā)展的深層次重要影響和作用沒有引起各方面足夠的認識，信用評級業(yè)長期處于自生自滅的生存環(huán)境中。(2)盲目迷信外國技術，認為美國評級機構比中國的好。由于對信用評級特殊性的不了解，很多中國人認為信用評級就是一般中介服務，甚至認為按照國際標準，由美國人給中國企業(yè)評級更公正、更權威。特別是一些政府管理部門，根本瞧不起中國本土評級機構，而對美國機構卻頻頻安排高規(guī)格高級別接待，聽取他們的意見。有的政府部門在評級業(yè)務的準入標準上明確首選國外機構。(3)信用評級機構處于無人管

9、理狀態(tài)，國家尚無明確政策法規(guī)限制外國機構進入中國評級市場。迄今為止，中國沒有法規(guī)明確評級機構歸口哪個政府部門管理，有關部門僅依據(jù)其業(yè)務需要選擇用誰的評級結果，是選中資還是外資也無法規(guī)和政策依據(jù)。中國政府在入世承諾中未包括信用評級業(yè)，面對美國機構的凌厲攻勢，政府部門找不到政策依據(jù)，特別在對評級業(yè)對國家的戰(zhàn)略影響作用認識不清晰的情況下，沒有制定相應的對策，實際上形成了對美國全面開放中國信用評級市場的局面。(4)持續(xù)進行政府高層公關。美國評級機構利用中國人對信用評級不完全了解、崇洋心理以及政府的監(jiān)管缺位，持續(xù)進行政府高層公關，引導高層對外國機構進入中國市場原則表態(tài)，以此形成對具體業(yè)務部門的心理壓力，

10、并向公眾傳遞一種中國政府支持他們進入國內市場的信息。中外評級機構與中國政府決策層接觸交流機會的不對等，使得中國政府官員對美國評級業(yè)的了解程度遠勝于本國。與此形成對比的是，中資評級機構沒有一家在美國境內開展信用評級業(yè)務，在亞洲和歐美評級市場上沒有中國的評級聲音，中國在世界評級界的"話語權"很弱。這種開放的不對等性使得我國民族信用評級業(yè)的發(fā)展處于不利地位，不利于我國評級業(yè)的長遠發(fā)展。$危害：難以取得金融話語權 喪失大量國家資產據(jù)最新統(tǒng)計，僅2006年，境外投資者在工、建、中、交等國有銀行身上就賺了7500億，加上從其他中國股份制商業(yè)銀行享受到的利潤，保守估計，外資一年從中國銀行

11、(601988)業(yè)賺取的利潤超過1萬億。中國銀行股被賤賣，問題并不在IPO環(huán)節(jié)，而是出在此前引入戰(zhàn)略投資者的定價上。一、美國評級機構控制我國評級市場將直接威脅國家金融安全美國評級機構通過對資本市場的控制，就可以直接影響我國的宏觀經(jīng)濟，甚至擾亂我國的經(jīng)濟秩序。長時期以來，美國評級機構有意壓低我國的信用級別，影響了我國政府和企業(yè)的國際形象，增大了海外融資成本。如：2003年底，正值我國銀行業(yè)謀求海外上市之際，美國標準普爾宣布維持其10年來對中國主權信用評級的B B B級，即"適宜投資"的最低限，而這10年正是我國經(jīng)濟迅速發(fā)展、外匯儲備穩(wěn)定增加的10年。還將中國13家商業(yè)銀行的信

12、用級別都評為不具備投資價值的"垃圾等級"，同時美國評級機構又高調肯定境外投資者參股中國銀行，使其在與中國商業(yè)銀行談判時壓低價格，為國際壟斷資本攫取我國的國有資產大開方便之門。據(jù)最新統(tǒng)計，僅2006年，境外投資者在工、建、中、交等國有銀行身上就賺了7500億，加上從其他中國股份制商業(yè)銀行享受到的利潤，保守估計，外資一年從中國銀行業(yè)賺取的利潤超過1萬億。世界銀行在2007年5月30日公布的中國經(jīng)濟季報中明確指出：中國銀行股被賤賣，問題并不在IPO環(huán)節(jié)，而是出在此前引入戰(zhàn)略投資者的定價上。較低的入股價格使得境外戰(zhàn)略投資者們在中國金融股身上享受著暴利。目前國內專家學者越來越清楚地感

13、受到了我國銀行被賤賣造成的損失和危害，但對美國評級機構在其中所起的關鍵作用卻依然沒有充分的認識。近年來，美資機構加大了對香港金融市場的滲透與操縱，經(jīng)常對香港上市的中資企業(yè)進行評級，每次都會引起香港股市的震蕩。鑒于美國評級機構對香港金融市場的影響與日俱增，2002年7月，香港交易所與標準普爾簽署了合作協(xié)議，有專家認為，這是香港以金融主權出讓，換取美國評級機構"口下留情"，這種做法在當今國際上實屬罕見。而美國評級機構正悄然進入中國經(jīng)濟腹地和敏感性行業(yè)，通過參與越來越多的中國國內重大債務融資評級，試圖控制中國信用評級市場，通過主導中國金融市場定價權的方式滲控我國金融主權，實現(xiàn)其國

14、家戰(zhàn)略圖謀。二、美國評級機構控制我國評級市場將嚴重威脅國家經(jīng)濟技術信息安全美國信用評級機構滲控我國評級業(yè)就可以方便地獲取我國的政務信息、國有骨干企業(yè)、國防工業(yè)和特種行業(yè)、乃至國家全面的經(jīng)濟和技術信息，從而掌握我國技術發(fā)展動態(tài)和重大商業(yè)機密，使我國在國際競爭中處于被動地位，這勢必從根本上動搖國家的競爭力。事實上，美國評級機構正以所謂"權威"和"公正"招牌參與越來越多的中國重大債務融資評級(包括國防企業(yè)和特種行業(yè))，悄然進入我國的經(jīng)濟腹地和敏感性行業(yè)，公開竊取中國最有價值的經(jīng)濟技術情報和政務信息。最可悲的是，我們還要為此支付高額服務費用。三、美國評級機構控制

15、我國評級市場將使中國難以在國際金融服務體系中獲得話語權目前美國在國際金融服務體系中占據(jù)了絕對主導地位，在國際金融市場上擁有絕對的話語權和壟斷地位。信用評級沒有國際標準，美國評級機構代表了美國的意識形態(tài)和國家利益，經(jīng)常通過其擁有的絕對話語權影響和操控國際資本市場，協(xié)助美國企業(yè)和政府攫取經(jīng)濟和政治利益，成為美國政治和經(jīng)濟強權的新工具。東南亞金融危機醞釀階段，美國評級機構有如合謀保持沉默，危機爆發(fā)后又降級過激，加劇市場恐慌，將金融危機風暴成功攔截在美國之外，使亞洲淪為重災區(qū)，美國本身卻成為"安全避風港"。1998年亞太經(jīng)合組織峰會上，馬來西亞總理就此嚴詞批評美國穆迪和美國標普的評

16、級缺乏客觀性，在亞洲金融危機中助紂為虐。美國還對反伊戰(zhàn)的德國企業(yè)連續(xù)降級，而對其支持者澳大利亞提升信用級別。事實證明，美國評級機構通過其擁有的絕對話語權影響和操控國際資本市場，經(jīng)常"在關鍵時刻發(fā)揮關鍵作用"。對策：扶持本國評級機構 維護國家金融安全俄羅斯總理普京宣布建立本土評級機構；馬來西亞政府決定凡發(fā)行本幣債券和銀行借款必須由其唯一的本土機構進行評級；韓國加強了雙評級管理，規(guī)定發(fā)債主體必須選擇韓國的國家信息和信用評估有限公司作為雙評級機構之一；日本政府出資支持其控制的亞洲評級協(xié)會擴大日本評級機構在亞洲的影響。胡錦濤同志在中央政治局第四十三次集體學習時強調：金融越發(fā)展越要加

17、強監(jiān)管。要堅持把金融監(jiān)管作為金融工作的重中之重。人們從全球金融危機的經(jīng)驗教訓中，才開始認識到美國壟斷的評級體系在其"道德風險"控制與"評級標準"方面存在嚴重的問題。席卷全球的金融危機使世界評級格局正在悄然發(fā)生變化。加強評級監(jiān)管的共識已經(jīng)形成，越來越多的國家正在制定更為嚴厲的評級監(jiān)管法規(guī)，著手扶持保護本國評級機構發(fā)展，依賴自己的力量維護國家金融安全。如：俄羅斯總理普京宣布建立本土評級機構；馬來西亞政府決定凡發(fā)行本幣債券和銀行借款必須由其唯一的本土機構進行評級；韓國加強了雙評級管理，規(guī)定發(fā)債主體必須選擇韓國的國家信息和信用評估有限公司作為雙評級機構之一；日本

18、政府出資支持其控制的亞洲評級協(xié)會擴大日本評級機構在亞洲的影響。這些跡象表明：信用評級正被提升到國家戰(zhàn)略層面，通過掌握評級話語權抵制現(xiàn)行不公正的國際評級體系正在成為一種潮流，這就為我國參與后金融危機時代的國際評級規(guī)則制定，爭取國際評級話語權，創(chuàng)造了一個難得的歷史性機遇。建議：$一、培育扶持民族信用評級機構，確保我國在國際金融市場的話語權中央應將加快發(fā)展民族信用評級機構作為國策、并納入國民經(jīng)濟與金融發(fā)展規(guī)劃，促進社會信用體系發(fā)展，使國家信用評級業(yè)與我國經(jīng)濟社會發(fā)展同步。中國是美國國債的最大債權國，也是世界第二大凈債權國，如果沒有評級話語權，也就沒有人民幣國際化進程中的市場定價權。因此，爭取國際評級

19、話語權是保護中國核心國家利益的需要。(1)在監(jiān)管體系上，堅持統(tǒng)一監(jiān)管與專業(yè)監(jiān)管相結合的原則。明確評級機構的歸口管理部門和監(jiān)管部門(嚴格市場準入和日常監(jiān)管標準)。(2)把跨境貿易人民幣結算試點和人民幣離岸金融業(yè)務，與扶持民族評級機構開展國家信用風險評級結合起來，確保民族信用評級機構對境外人民幣主權債務工具的評級話語權。(3)制定特殊的政策和措施，扶持民族信用評級機構成長壯大，可選擇二至三家有發(fā)展?jié)撡|的民族評級機構(以國有參股方式)，給予重點扶持。提升國際競爭力，盡快做大做強。使民族評級機構有能力參與國際金融活動，爭取應有的金融事務話語權。 二、遏制美國信用評級機構的滲控圖謀，捍衛(wèi)我國的金融主權和

20、國家安全外資機構可以參與不涉及國家經(jīng)濟技術安全的評級業(yè)務，但絕不能允許其主導我國評級市場。目前，美國評級機構可以不受限制地參與我國政府和各類企業(yè)(包括金融業(yè)、國防工業(yè))的信用評級，必須完善信用評級的相關法律法規(guī)。(1)明確限制外資評級機構不得涉及國家安全的經(jīng)濟領域，如大型國有企業(yè)與主要金融機構，以及國防工業(yè)(兵器、航天、航空、核工業(yè)、船舶)等。(2)我國信用評級市場的對外開放必須堅持對等原則。在批準外資進入中國信用評級市場的同時，我們應該要求其所在國政府承諾對中國評級機構的市場準入。以捍衛(wèi)我國的金融主權和國家安全。三、外資機構持股中資信用評級機構的比例最高不得超過25%，對不涉及國家金融、經(jīng)濟

21、技術安全的評級，可采取"雙評級"信用評級業(yè)直接決定著資本市場上的定價權和話語權。世界各經(jīng)濟大國都是依靠本國評級機構為國內資本市場提供評級服務。嚴格控制外資評級機構進入的控股比例。根據(jù)我國國情：(1)借鑒外資金融機構投資中資銀行的相關規(guī)定，外資機構持股中資信用評級機構的比例最高不得超過25%，而且不能直接或間接控制合資企業(yè)的經(jīng)營權。(2)在華獨資或中外合資的評級機構，凡是涉及為國外情報機構提供情報的，一經(jīng)查實，立即取消其在華評級業(yè)務。(3)對于不涉及國家經(jīng)濟技術安全的評級應采用"雙評級"。也就是說外資評級機構參與不涉及國家經(jīng)濟技術安全的評級，必須有本國的評

22、級機構同時出具評級報告，以保障我國骨干企業(yè)進入國際市場時獲得公正的待遇。（課題組顧問：中國國際經(jīng)濟交流中心常務副理事長鄭新立，財政部部長助理朱光耀；課題組組長：中央財經(jīng)領導小組辦公室吳紅，副組長：國家安全部經(jīng)濟研究中心江涌。）相關鏈接信用評級的作用信用評級業(yè)是金融體系中特殊的中介服務，是維護國家金融主權的重要力量，代表了一個國家在國際金融服務體系中的國家地位。信用評級是通過對企業(yè)和政府的債務償還風險進行評價，引導金融資本投資和經(jīng)濟決策，它他直接關系到金融產品的定價權，并影響一國信貸市場利率及匯率形成，與國家金融主權和經(jīng)濟安全密切相關。它的定價功能使評級機構掌握著企業(yè)和金融市場的生殺大權。美國次

23、債危機證明，信用評級在現(xiàn)代金融體系中的關鍵作用，一旦信用評級出現(xiàn)問題，將給整個經(jīng)濟金融系統(tǒng)造成嚴重沖擊。1997年，美國穆迪宣布對日本四大券商之一的山一證券降級，直接導致其股價狂跌和倒閉，美國美林公司乘機接管了山一證券，以極少的代價成功進入日本證券市場。2008年席卷全球的金融危機，就是由信用評級引發(fā)的一場災難，在2008年10月22日美國國會聽證會上，美國三家評級機構承認他們犯了道德錯誤，向市場提供了虛假評級信息。迪拜債務危機再次表明，美國主導的信用評級不能有效揭示國際債權債務關系中的風險。目前，加強評級監(jiān)管已成為許多國家的共識，評級監(jiān)管已寫入G 20金融峰會宣言。美國信用評級占據(jù)國際壟斷地

24、位穆迪、標準普爾等美國信用評級機構在國際金融服務體系中占據(jù)了壟斷地位和擁有絕對話語權。信用級別是否客觀很大程度上取決于評級機構的立場，美國評級機構滲透了美國的意識形態(tài)和國家利益，成為美國持續(xù)推行其價值觀與政治經(jīng)濟強權的重要工具。而美國資本市場的評級準入限制保證了美國評級機構的壟斷地位。由于擁有全球最多的金融資本，美國金融市場是國際金融市場最重要的組成部分，美國在國際金融服務體系中占據(jù)了絕對主導地位。美國評級市場的準入制度使得美國評級機構得以憑借美國強大的金融資本在國際金融市場上擁有了絕對的話語權和壟斷地位。同時，對于國外評級機構試圖進入美國市場，雖然沒有明確限制的法規(guī)條例，美國監(jiān)管當局對外國評級機構的進入一直持嚴格限制的態(tài)度。日本最大的評級機構R & I從1998年開始申請進入美國評級市場，用了近10年時間，取得了進入美國市場的資格，但