基金從業(yè) 基礎(chǔ)知識 知識點

1、1. 中位數(shù)是用來衡量數(shù)據(jù)取值的中等水平或一般水平的數(shù)值。對于隨機(jī)變量X來說，它的中位數(shù)就是上50%分位數(shù)，這意味看X的職值大于其中位數(shù)和小于其中位數(shù)的概率備為50%。對于一組數(shù)據(jù)來說，中位數(shù)就是大小處于正中間位置的那個數(shù)值。中位數(shù)是用來衡量數(shù)據(jù)取值的中等水平或一般水平的數(shù)值。中位數(shù)能夠免疫極端值的影響，較好地反映投資策略的真實水平，尤其適用于收入這類偏斜分布的數(shù)值型數(shù)據(jù)。2. 上年末某公司支付每股股息為2元，預(yù)計在未來其股息按每年4%的速度增長，必要收益率為12%，則諺公司股票的價值為( )元。3. 公司法規(guī)定，公司除減少注冊資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎勵給本公司職工外，不

2、得回購本公司股票。在進(jìn)行股票回購時，公司要按相關(guān)要求披露其回購目的，回購數(shù)量也會被限制在一定范圍內(nèi)。4. 按行權(quán)時間分類，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。美式權(quán)證可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)，歐式權(quán)證僅可在失效日當(dāng)日行權(quán)，百慕大式權(quán)證可在失效日之前一段規(guī)定時間內(nèi)行權(quán)。5. 股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每股股票所代表的實際資產(chǎn)的價值。在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值以公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)求得。6. 全球存托憑證的發(fā)行地既不在美國，也不在發(fā)行公司所在國家。大多數(shù)全球存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進(jìn)行交易。盡管不在美國的證券市場交易，但是它們通

3、常以美元計價，也可以銷售給美國的機(jī)構(gòu)投資者。全球存托憑證不會受到部分國家對于資本流動的限制，因此可給投資者提供更多投資外國公司的機(jī)會。7.8. 權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，持有人有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。權(quán)證是一種期權(quán)，執(zhí)行價格一旦確定，則在期權(quán)有效期內(nèi)，無論期權(quán)標(biāo)的物的市場價格上升或下降到什么程度，只要期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方就必須以執(zhí)行價格履行相應(yīng)的義務(wù)。9. 技術(shù)分析的三項假定是指：市場行為涵蓋一切信息。一家公司盈利、股利和未來業(yè)績變化的有關(guān)信息都會自動反映在公司以往價格上。股價

4、具有趨勢性運動規(guī)律，股票價格沿趨勢運動。根據(jù)技術(shù)分析，股票價格沿著趨勢運行并傾向于延續(xù)下去，直到有事件改變了股票的供求平衡，趨勢方告結(jié)束。歷史會重演。技術(shù)分析隱含的一個重要前提是資產(chǎn)價格運動遵循可預(yù)測的模式，并且沒有足夠的投資者可以識別這種模式，市場多數(shù)投資者是根據(jù)情緒而不是理智進(jìn)行投資決策。10. 某公司上年年末支付每股股息為2元，預(yù)期回報率為15%，未來3年中股息的超常態(tài)增長率為20%，隨后的增長率為8%，則股票的價值為( )元。11. 市銷率也稱價格營收比，是股票市價與銷售收入的比率，該指標(biāo)反映的是單位銷售收入反映的股價水平。12. 相對于市盈率，市凈率在使用中有其特有的優(yōu)點：每股凈資產(chǎn)

5、通常是個累積的正值，因此市凈率也適用于經(jīng)營暫時陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險的公司；統(tǒng)計學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；對于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更為理想的比較估值指標(biāo)。13. 到期收益率，又稱內(nèi)部收益率，是可以使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價的貼現(xiàn)率。它相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場價格購買并且一直持有至到期可獲得的年平均收益率。其中，到期收益宰隱含兩個重要假設(shè)：投資者持有至到期；利息再投資收益率不變。14. 特種金融債券是經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，由部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，所籌集的資金專門用于償還不規(guī)范證券回購債務(wù)的有價證券。15. 常用的貨幣市場工具有：銀行定期存款；

6、短期回購協(xié)議；中央銀行票據(jù)；短期政府債券；短期融資券；證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。其中，中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具有：同業(yè)拆借；根行承兌匯票；商業(yè)票據(jù)；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和同業(yè)存單。B項，中長期債券屬于資本市場工具。16. 利率風(fēng)險是指利率變動引起債券價格波動的風(fēng)險。債券的價格與利率呈反向變動關(guān)系：利率上升時，債券價格下降；而當(dāng)利率下降時，債券價格上升。這種風(fēng)險對固定利率債券和零息債券來說特別重要。債券價格受市場利率影響，而浮動利率債券的利息在支付日根據(jù)當(dāng)前市場利率重新設(shè)定，從而在市場利率上升的環(huán)境中具有較低的利率風(fēng)險，而在市場利率下行的

7、環(huán)境中具有較高的利率風(fēng)險。17. 債券當(dāng)期收益率與到期收益宰兩者之間的關(guān)系如下：債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率；債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。18. 某3年期債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，現(xiàn)在市場收益率為10%，其市場價格為900. 25元，則其久期為19. 回售條款是指可轉(zhuǎn)債持有者有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格將可轉(zhuǎn)債賣回給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。般在股票價格下跌超過轉(zhuǎn)換價格一定幅度時生效。20. 回購協(xié)議是指資金需求方在出售證券的同時與證券的購買方約定在一定期限后按約定價格購回所賣證券

8、的交易行為。本質(zhì)上，回購協(xié)議是一種證券抵押貸款；回購協(xié)議抵押品以國債為主；證券的出售方為正回購方，證券的購買方為逆回購方，正、逆回購是一個問題的兩個方面。21. 提前贖回風(fēng)險又稱為回購風(fēng)險，是指債券發(fā)行者在債券到期日前贖回有提前贖回條款的債券所帶來的風(fēng)險。債券發(fā)行人通常在市場利率下降時執(zhí)行提前贖回條款，因此投資者只好將收益和本金再投資于其他利率更低的債券，導(dǎo)致再投資風(fēng)險?？哨H回債券和大多數(shù)的住房貸款抵押支持證券允許債券發(fā)行人在到期日前贖回債券，此類債券面臨提前贖回風(fēng)險。22. 債券投資管理中的免疫法，主要運用了( )。久期的特性23. 如果債券基金經(jīng)理能夠較好地確定持有期，那么就能夠找到所有的

9、久期等于持有期的債券，并選擇凸性最高的那種債券，這類策略稱為免疫策略。選擇免疫策略，就是在盡量減免到期收益率變化所產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)的同時，還盡可能從利率變動中獲取收益。常用的免疫策略主要包括：所得免疫、價格免疫和或有免疫。24. 可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時段以事先約定價格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，約定的價格稱為回售價格。贖回條款是發(fā)行人的權(quán)利而非持有者，即是保護(hù)債務(wù)人而非債權(quán)人的條款，對債權(quán)人不利。因此，和一個其他屬性相同但沒有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更高，以補償債券持有者面臨的債券提早被贖回的風(fēng)險。與可贖回債券的受益人是發(fā)行人不同，可回售債券的受益人是持有者。25.

10、 下列關(guān)于結(jié)構(gòu)化債券的描述，包括住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)；購買結(jié)構(gòu)化債券的投資者通常定期獲得資金池里的一部分現(xiàn)金；MBS資金流來自住房抵押貸款人的定期還款；MBS是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的；ABS的發(fā)行和MBS類似，其貸款的種類是其他債務(wù)貸款，如汽車消費貸款、學(xué)生貸款、信用卡應(yīng)收款等。26. 對通脹風(fēng)險特別敏感的投資者可購買通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券，其本金隨通脹水平的高低進(jìn)行變化，而利息的計算由于以本金為基準(zhǔn)也隨通脹水平變化，從而可以避免通脹風(fēng)險。27. 某半年付息一次的債券票面額為1000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年

11、，如果按復(fù)利計息、復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值內(nèi)在價值28. 到期收益率的影響因素主要有：票面利率；債券市場價格；計息方式；再投資收益率。29. 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的二級市場一般采取做市商制度，做市商會通過回購協(xié)議將部分大額可轉(zhuǎn)讓定期存單抵押出去以獲得資金，但存單回購利率要高于國債回購利率。二級市場流動性的大小取決于做市商的數(shù)量。30. 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行包括直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。直接發(fā)行指發(fā)行主體直接將票據(jù)銷售給投資人，大多數(shù)資信好的公司采用這種發(fā)行方式。間接發(fā)行指發(fā)行主體通過票據(jù)承銷商將票據(jù)間接出售給投資者。和短期政府債券一樣，商業(yè)票據(jù)也采用貼現(xiàn)發(fā)行的方式。貨幣市場利率越高，貼現(xiàn)率越高；發(fā)行主體資信

12、越好，貼現(xiàn)率越低。31. 商業(yè)票據(jù)指發(fā)行主體為滿足流動資金的需求所發(fā)行的期限為2天至270天的、可流通轉(zhuǎn)讓的債務(wù)工具。商業(yè)票據(jù)的特點主要有三點：面額較大；利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國債利率高；只有一級市場，沒有明確的二級市場32. 中期票據(jù)是由具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券；B項，中期票據(jù)的期限般為1年以上、10年以下，我國的中期票據(jù)的期限通常為3年或者5年；C項，中期票據(jù)采用注冊發(fā)行，最大注冊額度不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。33. 金融債券是由銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)特別批準(zhǔn)而發(fā)行的債券。金融債券包括政策性金融債、商業(yè)銀行債

13、券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的短期債務(wù)憑證；采用利率招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)的方式確定價格；流通在市場上的中央銀行票據(jù)以1年期以下的央票為主。中央銀行票據(jù)屬于貨幣市場工具，不屬于金融債券。34. 影響回購協(xié)議利率的因素包括：抵押證券的質(zhì)量；回購期限的長短；交割的條件；貨幣市場其他子市場的利率 無回購協(xié)議的定價35. 信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期的收縮而擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于收縮或下滑期時，公司的盈利能力下降，現(xiàn)金流惡化，這會影響到債務(wù)人履行債務(wù)合同的能力。投資者面對收縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，會增加在現(xiàn)金流更安全的政府部門債券的配置，從而拋售

14、償付風(fēng)險更高的非政府部門債券，購買風(fēng)險更低的政府部門債券，引起低風(fēng)險的政府部門債券價格上升、到期收益率下降，非政府部門債券價格下降、到期收益率上升，最終造成信用利差擴(kuò)大。36. 收益率曲線在以期限為橫坐標(biāo)，以收益率為縱坐標(biāo)的直角坐標(biāo)系上顯示出來。主要有三種類型：正收益曲線（或稱上升收益曲線），其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較低，而長期債券收益率較高；反轉(zhuǎn)收益曲線（或稱下降收益曲線），其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較高，而長期債券收益率較低；水平收益曲線，其特征是長短期債券收益率基本相等。37. 影響期權(quán)價格：執(zhí)行時標(biāo)的資產(chǎn)的價格越高、執(zhí)行價格越低，看漲期權(quán)的價格就越高;對于美式期權(quán)

15、，有效期越長，期權(quán)價格越高;當(dāng)無風(fēng)險利率上升時，看漲期權(quán)的價格隨之升高;波動率越大，對期權(quán)多頭越有利，期權(quán)價格越高。38. 遠(yuǎn)期合約流動性通常較差；遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化合約；因為遠(yuǎn)期合約沒有固定的、集中的交易場所，不利于市場信息的披露，遠(yuǎn)期合約不能形成統(tǒng)一的市場價格，與期貨合約相比，市場效率偏低；遠(yuǎn)期合約是一種最簡單的衍生品合約，39. 遠(yuǎn)期、期貨和大部分互換合約有時被稱作雙邊合約; 期權(quán)合約和遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同在于它的損益的不對稱性; 信用違約互換合約使買方可以對賣方行使某種權(quán)利; 遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)，因此，它們有時被稱作遠(yuǎn)期承諾或者雙

16、邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務(wù)，因此被稱作單邊臺約。40. 保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按其所買入或者賣出期貨合約價值的一定比例交納資金的制度。41. 與股票、債券等金融工具有所不同，衍生工具具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動性、不確定性或高風(fēng)險性四個顯著的特點。42. 衍生工具的價值與合約標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，合約標(biāo)的資產(chǎn)的價格變化會導(dǎo)致衍生工具的價格變動。而且衍生工具通常存在較大的杠桿，所以常常會有比較大的風(fēng)險。除了這幾種風(fēng)險，衍生工具還可能有以下風(fēng)險：交易雙方中的某方違約的信用風(fēng)險；因為資產(chǎn)價格或指數(shù)變動導(dǎo)致?lián)p失的市場風(fēng)險；因為缺少交易對手而不能平倉或變現(xiàn)的流動性

17、風(fēng)險；因為交易對手無法按時付款或者按時交割帶來的結(jié)算風(fēng)險；因為操作人員人為錯誤或系統(tǒng)故障或控制失靈導(dǎo)致的運作風(fēng)險；因為合約不符合所在國法律帶來的法律風(fēng)險。43. 遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定的時間，按約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。期貨合約是指交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項合約標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約在交易所交易，遠(yuǎn)期合約通常在場外交易;期貨合約實物交割比例非常低，遠(yuǎn)期合約實物交割比例非常高;期貨合約有杠桿效應(yīng),遠(yuǎn)期合約無。期權(quán)合約，又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的

18、權(quán)利的合同。約定的價格被稱作執(zhí)行價格或協(xié)議價格。 期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，而期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否；期貨合約包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)，與此相反，期權(quán)合約只有賣方在未來有義務(wù)；期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿，期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費，而賣方則需要繳納保證金，也會有杠桿效應(yīng)。期權(quán)的時間價值是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。它不僅與期權(quán)到期時間有關(guān)，也與期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動情況有關(guān)。 按照期權(quán)相關(guān)合約的買進(jìn)和賣出性質(zhì)劃分，期權(quán)可以劃分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙向期權(quán)。 1看漲期權(quán)

19、，指期權(quán)買入方按照一定的價格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權(quán)賣方購入某種商品或期貨合約的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。看漲期權(quán)又稱“多頭期權(quán)”、“延買權(quán)”、“買權(quán)”。投資者一般看好黃金價格上升時購入看漲期權(quán)，而賣出者預(yù)期價格會下跌。 2看跌期權(quán)。指期權(quán)買方按照一定的價格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權(quán)賣方出售商品或期貨的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)又稱“空頭期權(quán)”、“賣權(quán)”和“延賣權(quán)”。在看跌期權(quán)買賣中，買入看跌的投資者是看好價格將會下降，所以買入看跌期權(quán)；而賣出看跌期權(quán)方則預(yù)計價格會上升或不會下跌。 3.雙向期權(quán)，又稱“雙重期權(quán)”。指期權(quán)購買方在向期權(quán)賣方支付一定的權(quán)利金后

20、，獲得在未來一定期限內(nèi)根據(jù)合同約定的價格買進(jìn)或賣出商品、期貨的權(quán)利。投資者在同一時期內(nèi)既買了看漲期權(quán)，又買了看跌期權(quán)，這種情況是在對未來價格確定不準(zhǔn)時，而采取的一種投資策略。對于買入雙向期權(quán)者來說，只要價格有波動，就可以從中行使權(quán)利獲利。但一般而言，這種期權(quán)的賣出者堅信價格變化不會很大，所以才愿意賣出這種權(quán)利，獲得一定的權(quán)利金收益?？礉q期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價格，而盈利可能是無限大的?？礉q期權(quán)的賣方盈利是有限的，最大盈利為期權(quán)價格，虧損時無限大的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價格跌至盈虧平衡點以下時，看跌期權(quán)買方的最大盈利是執(zhí)行價格減去期權(quán)費后再乘以每份期權(quán)合約所包含的合約標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量，

21、此時合約標(biāo)的資產(chǎn)的價格為零。如果合約標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，看跌期權(quán)買方就會虧損，其最大虧損是期權(quán)費總額?？吹跈?quán)賣方的盈虧狀況則與買方剛好相反，即看跌期權(quán)賣方的盈利是有限的期權(quán)費。虧損也是有限的，其最大限度為協(xié)議價格減去期權(quán)價格后再乘以每份期權(quán)合約所包括的標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量。44. 關(guān)于滬深300股指期貨合約:最小變動價位是0.2指數(shù)點;每日漲跌停板幅度為上一個交易日結(jié)算價的±10%;最后交易日為合約到期月份的第3個周五，遇國家法定假日順延;上市交易所為中國金融期貨交易所。滬深300指數(shù)期貨合約條款中規(guī)定最低交易保證金為合約價值的8%。45. 期貨交易涉及的交易制度有清算制度、價格報

22、告制度、保證金制度、盯市制度、對沖平倉制度和交割制度等若干項。（不包括連續(xù)交易制度）盯市是期貨交易最大的特征，又稱為“逐日結(jié)算”。46. 交易者進(jìn)行期貨交易的目的有兩種套期保值或者進(jìn)行投機(jī)。這種目的決定了期貨交易是一種不以實物商品的交割為目的的交易。期貨交易中最后進(jìn)行實物交割的比例很小，般只有1%-3%，絕大多數(shù)的期貨交易者都以對沖平倉的方式了結(jié)交易。47. 根據(jù)期貨合約的定義和要素，般而言，期貨市場的基本功能有：風(fēng)險管理；價格發(fā)現(xiàn)；投機(jī)。（無收益）48. 另類投資是傳統(tǒng)公開市場交易的權(quán)益資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和貨幣類資產(chǎn)之外的投資類型。另類投資的局限性有以下幾個方面：缺乏監(jiān)管和信息透明度；流動

23、性較差，杠桿率偏高；估值難度大，難以對資產(chǎn)價值進(jìn)行準(zhǔn)確評估。49. REITs產(chǎn)品都是投資于海外PEITs，其中美國的PEITs市場最為發(fā)達(dá)，目前在國內(nèi)只有少量REITs產(chǎn)品，絕大多數(shù)都是投資于美國房地產(chǎn)市場。50. 由于另類投資產(chǎn)品與包括股票和固定收益證券在內(nèi)的傳統(tǒng)證券投資產(chǎn)品具有較低的相關(guān)性，包括大宗商品投資在內(nèi)的一部分另類投資產(chǎn)品甚至和傳統(tǒng)證券投資產(chǎn)品呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以投資者能夠通過在他們的證券投資組合當(dāng)中加入包括私募股權(quán)投資、房地產(chǎn)和商品等另類投資產(chǎn)品，達(dá)到分散投資風(fēng)險的作用。51. J曲線是以時間為橫軸、以收益率為縱軸的一條曲線，是能夠很好地衡量私募股權(quán)基金總成本和總潛在回報的工

24、具。私募股權(quán)基金在其投資項目的前段時期，主要是以投入資金為主，再加上需要支付各種管理費用，因此，在這一階段，現(xiàn)金凈流出，并不能立即給投資者帶來正的收益和回報。在經(jīng)過一段時間的運營之后，對項目所投入的資金逐步降低乃至停止，現(xiàn)金流入增加，能夠給投資者帶來正收益。對投資者而言，如果過度偏好和注重短期收益的話，就不利于投資者實現(xiàn)長期的收益目標(biāo)；對于私募股權(quán)基金管理者而言，J曲線意味著需要盡量縮短該曲線，盡快達(dá)到投資者所希望的收益回報。52. 風(fēng)險投資一般采用股權(quán)形式將資金投入提供具有創(chuàng)新性的專門產(chǎn)品或服務(wù)的初創(chuàng)型企業(yè)。53. 私募股權(quán)臺伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3-4年的投資和5-7

25、年的收回投資的過程。54. 二次出售常用于緩解私募股權(quán)投資基金緊急的資金需求。55. 商業(yè)房地產(chǎn)投資以出租而賺取收益為目的，其投資對象主要包括寫字樓、零售房地產(chǎn)等設(shè)施。零售房地產(chǎn)是指如購物中心、商業(yè)購物中心和其他用于零售目的而建設(shè)的建筑物。所有者將房地產(chǎn)出租給零售商進(jìn)行經(jīng)營。56. 房地產(chǎn)有限合伙人將資金提供給普通合伙人，有限合伙人僅以出資份額為限對投資項目承擔(dān)有限責(zé)任，并不直接參與管理和經(jīng)營項目。57. 房地產(chǎn)投資信托（基金），是指通過發(fā)行受益憑證或者股票來進(jìn)行募資，并將這些資金投資到房地產(chǎn)或者房地產(chǎn)抵押貸款的專門投資機(jī)構(gòu)。房地產(chǎn)投資信托是一種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以采取上市的方式在證券交易所掛

26、牌交易。房地產(chǎn)投資信托基金的主要收益來自穩(wěn)定的股息和證券價格增值。房地產(chǎn)投資信托基金具有以下特點：流動性強；抵補通貨膨脹效應(yīng)；風(fēng)險較低；信息不對稱程度較低。58. 大宗商品基本上可以分為能源類、基礎(chǔ)原材料類、貴金屬類和農(nóng)產(chǎn)品四類。59. 資產(chǎn)管理公司對客戶利益擔(dān)負(fù)信托責(zé)任。 基金銷售機(jī)構(gòu)常常根據(jù)財富水平對個人投資者加以區(qū)分，如將個人投資者劃分為零售投資者、富裕投資者、高凈值投資者和超高凈值投資者。60. 私募基金的投資者通常是機(jī)構(gòu)投資者或投資經(jīng)驗和技巧較為豐富的個人投資者，且投資者數(shù)量較少，因而私募基金所受的法律約束較少，投資渠道、投資策略都會更為多樣化。投資產(chǎn)品面向不超過200人的特定投資者

27、發(fā)行。61. 投資者在投資期限、收益要求、風(fēng)險容忍度、流動性要求等方面存在差異，因而產(chǎn)生了多樣化的投資需求。投資管理人應(yīng)基于投資者的需求、財務(wù)狀況、投資限制和偏好等為投資者制定投資政策說明書。分析投資者需求是制定投資政策說明書的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。62. 根據(jù)投資者對( 市場效率)的不同看法，其采用的投資策略可大致分為被動投資和主動投資兩種類型。被動投資通過跟蹤指數(shù)獲得基準(zhǔn)指數(shù)的回報。與被動投資相比，主動投資的主動收益是投資者主動獲取的，特別是尋求正的主動收益。主動投資的目標(biāo)是擴(kuò)大主動收益（即相對于基準(zhǔn)的超額收益），縮小主動風(fēng)險，提高信息比率；而被動投資的目標(biāo)是同時減少跟蹤偏離度和跟蹤誤差。兩種投資組合

28、構(gòu)建在大類資產(chǎn)、行業(yè)、風(fēng)格以及個股幾個層次上都可能受到基金合同、投資政策、基金經(jīng)理能力等多方面的約束。63. 根據(jù)均值方差法，投資組合的期望收益越高，或是方差越低，組合的風(fēng)險分散效果越好。 投資組合內(nèi)成分證券的相關(guān)系數(shù)值越小，投資組合的方差越小，組合的風(fēng)險越低。64. 弱有效市場是指證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息。在個弱有效的證券市場上，任何為了預(yù)測未來證券價格走勢而對以往價格、交易量等歷史信息所進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的。在弱式、半強式、強有效市場上，技術(shù)分析均無效，三種市場包含的假設(shè)條件依次增多，因此，技術(shù)分析無效時，市場至少符合弱勢有效市場假設(shè)。65. 半強有效市場是指證

29、券價格不僅已經(jīng)反映了歷史價格信息，而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開有效信息，例如盈利預(yù)測、紅利發(fā)放、股票分拆、公司并購等各種公告信息。66. 強有效市場是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開發(fā)布的信息和未公開發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時地反映到了證券價格之中。市場價格已經(jīng)完全體現(xiàn)了全部的私有信息。這意味著，在一個強有效的證券市場上，任何投資者不管采用何種分析方法，除了偶爾靠運氣“預(yù)測”到證券價格的變化外，是不可能重復(fù)地，更不可能連續(xù)地取得成功的。投資組合管理者會選擇完全消極保守型的策略。 強有效市場不僅包含了弱有效市場和半強有效市場的內(nèi)涵，而且包含了一些只有“內(nèi)部人”才能獲得的內(nèi)幕信息。

30、對任何內(nèi)幕消息的價值都持否定態(tài)度。 67. 個信息有效的市場，投資工具的價格應(yīng)當(dāng)能夠反映所有可獲得的信息，包括基本面信息、價格與風(fēng)險信息等；相信市場定價有效的投資者認(rèn)為：系統(tǒng)性地跑贏市場是不可能的，除了靠一時的運氣戰(zhàn)勝市場之外；在一個弱有效的證券市場上，任何為了預(yù)測未來證券價格走勢而對以往價格、交易量等歷史信息所進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的。 如果有效市場理論成立，則應(yīng)采取消極的投資管理策略。 如果市場是有效的，那么證券價格會迅速調(diào)整到位，以反映所有可獲得的信息，此時想憑借信息優(yōu)勢獲取超額收益是不大可能的。68. 投資管理業(yè)務(wù)是基金管理公司最核心的一項業(yè)務(wù)。 投資決策委員會是基金公司管理基金投資的

31、最高決策機(jī)構(gòu)，由各個基金公司自行設(shè)立，是非常設(shè)的議事機(jī)構(gòu)。 般來說，資產(chǎn)配置的情景綜合分析法的預(yù)測區(qū)間為3-5年。69. 證券市場線表示最優(yōu)資產(chǎn)組合的風(fēng)險與預(yù)期收益率的關(guān)系；市場價格偏高的證券的預(yù)期收益率偏低，所以位于證券市場線的下方。 在CAPM中，若某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率高于與其貝塔值對應(yīng)的預(yù)期收益率，則表現(xiàn)為位于證券市場線上方。 馬柯威茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。這一理論的基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險的。這意味著投資者若接受高風(fēng)險的話，則必定要求高收益率來補償。 證券市場線是以資本市場線為基礎(chǔ)發(fā)展起來的；資本市場線給出了所有有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的

32、關(guān)系，但沒有指出每一個風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險與收益之間的關(guān)系，而證券市場線則給出每一個風(fēng)險資產(chǎn)風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系70. 無差異曲線向彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險的能力強弱，曲線越陡，投資者對風(fēng)險增加要求的收益補償越高，投資者對風(fēng)險的厭惡程度越強烈；曲線越平坦，投資者的風(fēng)險厭惡程度越弱。投資者的最優(yōu)證券組合為無差異由線簇與有效邊界的切點所表示的組合。由于甲的風(fēng)險承受能力比乙大，因此甲的無差異曲線更平坦，與有效邊界的切點對應(yīng)的收益率更高，風(fēng)險水平更高。71. 不存在無風(fēng)險資產(chǎn)時，可行投資組合集是由雙曲線的一支所圍成的一個區(qū)域，有效前沿為雙曲線的上半支；加入無風(fēng)險資產(chǎn)后，可行投資組合集是一片扇形

33、區(qū)域，有效前沿為扇形區(qū)域的上邊沿。72. 兩個風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合所對應(yīng)的方差一預(yù)期收益率平面圖的點表現(xiàn)為一條拋物線，拋物線以外的點所代表的投資組合是無法通過組合兩個風(fēng)險資產(chǎn)而得到的。73. 證券組合可行投資組合集的有效前沿是指可行投資組合集的上邊沿74. 滬深300指數(shù)采用(派許加權(quán)法)進(jìn)行計算。75. 戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿足投資者風(fēng)險與收益目標(biāo)所做的長期資產(chǎn)的配比；戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是在遵守戰(zhàn)略資產(chǎn)配置確定的大類資產(chǎn)比例基礎(chǔ)上，根據(jù)短期內(nèi)各特定資產(chǎn)類別的表現(xiàn)，對投資組合中各特定資產(chǎn)類別的權(quán)重配置進(jìn)行調(diào)整。76.77. 做市商與經(jīng)紀(jì)人兩者既有聯(lián)系又相互區(qū)別，當(dāng)做市商之間進(jìn)行資金或證券拆借時，經(jīng)紀(jì)人可

34、以為做市商服務(wù)。做市商與經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別主要體現(xiàn)為：市場角色不同。做市商在報價驅(qū)動市場中處于關(guān)鍵性地位，參與市場與投資者進(jìn)行買賣雙向交易，而經(jīng)紀(jì)人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，不參與交易。利潤來源不同。做市商的利潤主要來自于證券買賣差價，經(jīng)紀(jì)人的利潤則主要來自于給投資者提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金。市場流動性貢獻(xiàn)不同。在報價驅(qū)動市場中，做市商是市場流動性的主要提供者和維持者，而在指令驅(qū)動市場中，市場流動性是由投資者的買賣指令提供的，經(jīng)紀(jì)人只是執(zhí)行這些指令。78. 上海證券交易所規(guī)定的維持擔(dān)保比例下限為130%，維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前

35、市價+利息及費用總和）。79. 在我國，保證金交易被稱為“融資融券”，融資即投資者借入資金購買證券，也叫買空交易，融券即投資者借入證券賣出，也稱賣空交易；融券交易沒有平倉之前，投資者融券妻出所得資金除買券還券外，是不能用于其他用途的；D項，融券業(yè)務(wù)同樣會放大投資收益率或損失率，如同杠桿一樣增加了投資結(jié)果的波動幅度。80. 融資融券對于投資者的要求較高，目前大部分證券公司要求普通投資者開戶時間須達(dá)到18個月，且持有資金不得低于50萬元人民幣。81. 基金投資交易過程中的風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面：投資交易過程中的合規(guī)性風(fēng)險；投資組合風(fēng)險。82. 止損指令與限價指令類似，也是當(dāng)證券價格達(dá)到目標(biāo)價格時開

36、始執(zhí)行交易.但止損指令的目的在于將損失控制在投資者可接受的范圍內(nèi)；如果投資者希望以即時的市場價格進(jìn)行證券交易，就會下達(dá)市價指令；市價指令讓投資者暴露在價格變化的風(fēng)險中。83. 流動性服務(wù)商提供流動性服務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：買賣報價的最大價差不超過1%；最小報價數(shù)量不低于10000份；連續(xù)競價參與率不低于60%;集合競價參與率不低子80%。被上交所批準(zhǔn)的流動性服務(wù)商可以為一只或多只ETF提供流動性服務(wù)。84. 成交量加權(quán)平均價格算法是最基本的交易算法之一，旨在下單時以盡可能接近市場按成交量加權(quán)的均價進(jìn)行，以盡量降低該交易對市場的沖擊。跟量算法旨在幫助投資者跟上市場交易量，若交易量放大則同樣放大這

37、段時間內(nèi)的下單成交量，反之則相應(yīng)降低這段時間內(nèi)的下單成交量。交易時間主要依賴交易期間市場的活躍程度。執(zhí)行偏差算法是在盡量不造成大的市場沖擊的情況下，盡快以接近客戶委托時的市場成交價格來完成交易的最優(yōu)化算法。85. 相比傳統(tǒng)的手動交易，算法交易可以極大地提高交易員的工作效率，進(jìn)而把交易員從重復(fù)而繁重的執(zhí)行操作中解放出來，使得他們可以在一個更高的層次上作出決策。同時算法交易可以最大限度地降低由于人為失誤而造成的交易錯誤。此外，計算機(jī)的特性使得算法交易可以更高效地摧捉市場流動性以及市場上的交易機(jī)會，進(jìn)而增加投資組合收益，使復(fù)雜的交易和投資策略得以執(zhí)行。86. 傭金是指交易成功后，投資者根據(jù)交易額，按

38、照一定比例付給經(jīng)紀(jì)人的費用，是證券交易中最普遍、最清晰的成本。我國證券業(yè)收入的主要組成部分。87. 市場沖擊是交易行為對價格產(chǎn)生的影響，可以用交易頭寸占日平均交易量的比例來衡量。頭寸越大，對市場價格的沖擊越明顯，交易所需的時間也越長，執(zhí)行時間的延長就會導(dǎo)致機(jī)會成本的增加。88. 執(zhí)行缺口是指理想交易與實際交易收益的差值。在理想交易中，投資者可以迅速地以決策時的基準(zhǔn)價格完成一定數(shù)量的證券交易，且不存在交易成本。執(zhí)行缺口可以將交易過程中的所有成本量化。89. 做市商與經(jīng)紀(jì)人兩者既有聯(lián)系又相互區(qū)別，當(dāng)做市商之間進(jìn)行資金或證券拆借時，經(jīng)紀(jì)人可以為做市商服務(wù)。做市商與經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別主要體現(xiàn)為：市場角色不同

39、。做市商在報價驅(qū)動市場中處于關(guān)鍵性地位，參與市場與投資者進(jìn)行買賣雙向交易，而經(jīng)紀(jì)人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，不參與交易。利潤來源不同。做市商的利潤主要來自于證券買賣差價，經(jīng)紀(jì)人的利潤則主要來自于給投資者提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金。市場流動性貢獻(xiàn)不同。在報價驅(qū)動市場中，做市商是市場流動性的主要提供者和維持者，而在指令驅(qū)動市場中，市場流動性是由投資者的買賣指令提供的，經(jīng)紀(jì)人只是執(zhí)行這些指令。90. 交易指令在基金公司內(nèi)部執(zhí)行情況如下：在自主權(quán)限內(nèi)，基金經(jīng)理通過交易系統(tǒng)向交易室下達(dá)交易指令；交易系統(tǒng)或相關(guān)負(fù)責(zé)人員審核投資指令（價格、數(shù)量）的合法合規(guī)性，違規(guī)指令將被攔截，反饋給基金經(jīng)理，其他指令被分發(fā)給交

40、易員；交易員接收到指令后有權(quán)根據(jù)自身對市場的判斷選擇合適時機(jī)完成交易。91. 基金投資的流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面：基金管理人建倉時或者為實現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時，可能會由于個股的市場流動性相對不足而無法按預(yù)期的價格將股票或債券買進(jìn)或賣出；為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個股的流動性較差時，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r格大量拋售股票或債券。92. 風(fēng)險指標(biāo)可以分成事前和事后兩類。事后指標(biāo)通常用來評價一個組合在歷史上的表現(xiàn)和風(fēng)險情況，而事前指標(biāo)則通常用來衡量和預(yù)測目前組合在將來的表現(xiàn)和風(fēng)險情況。93. 收益的不確定性即風(fēng)險，衡量風(fēng)險的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)差、跟蹤誤差、貝塔系數(shù)以及下行風(fēng)險等。下行風(fēng)險是一個

41、受到廣泛關(guān)注的風(fēng)險衡量指標(biāo)。下行風(fēng)險是指由于市場環(huán)境變化，未來價格走勢有可能低于基金經(jīng)理或投資者所預(yù)期的目標(biāo)價位。下行風(fēng)險是投資可能出現(xiàn)的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔(dān)的損失。94. 風(fēng)險敞口是對風(fēng)險因子的暴露程度?？梢酝ㄟ^多個維度測量風(fēng)險敞口。在某些多因子模型中，可以用偏離均值多少個標(biāo)準(zhǔn)差來衡量對該因子的風(fēng)險敞口。95. 風(fēng)險價值，又稱在險價值、風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或投資機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。風(fēng)險價值已成為計量市場風(fēng)險的主要指標(biāo)，是銀行采用內(nèi)部模型計算市場風(fēng)險資本要求的主要依據(jù)。96.

42、蒙特卡洛模擬法在估算之前，需要有風(fēng)險因子的概率分布模型，繼而重復(fù)模擬風(fēng)險因子變動的過程。蒙特卡洛模擬每次都可以得到組合在期末可能出現(xiàn)的值，在進(jìn)行足夠數(shù)量的模擬之后，組合價值的模擬分布將會收斂于組合的真實分布，繼而求出最后的組合VaR值。蒙特卡洛模擬法雖然計算量較大，但這種方法被認(rèn)為是最精準(zhǔn)貼近的計算VaR值方法。B項屬于歷史模擬法的缺點。B.以大量的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對數(shù)據(jù)的依賴性強97. 系統(tǒng)性風(fēng)險往往是投資回報的來源，是投資組合需要主動暴露的風(fēng)險。不同類型的股票基金所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險不同。  主動被動98. 常用來反映股票基金風(fēng)險的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)、持股集中度、行業(yè)

43、投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。無預(yù)期收益99. 債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大；債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風(fēng)險越高。100. 根據(jù)久期的定義，債券價格的變化約等于久期乘以市場利率的變化率，方向相反。101. 下列關(guān)于指數(shù)基金的說法，不正確的是（）。A.指數(shù)基金是以指數(shù)成分股為投資對象的基金B(yǎng).指數(shù)基金能達(dá)到分散風(fēng)險的目的C.跟蹤誤差可用來表述指數(shù)基金與標(biāo)的指數(shù)之間的相關(guān)程度D.ETF不用承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險【需要承擔(dān)】102. 合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者基金是指經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)的可以從事境外股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金，是在人民幣未實現(xiàn)完全自由兌換的

44、情況下，允許境內(nèi)投資者靈活間接進(jìn)行境外市場投資的制度安排。103. 我國最初的基金管理年費率為2.5%。隨著市場競爭的加劇，目前我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券型基金的管理費率一般低于1%，貨幣基金的管理費率為0.33%。104. 托管費年費率國際上通常為0.2%左右。目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%；股票型基金的托管費率要高于債券型基金及貨幣市場基金的托管費率。105. 基金運作費指為保證基金正常運作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費用，包括審計費、律師費、上市年費、分紅手續(xù)費、持有人大會費、開戶費、銀

45、行匯劃手續(xù)費等。106. 基金交易費指基金在進(jìn)行證券買賣交易時所發(fā)生的相關(guān)交易費用。目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費。107. 當(dāng)估值或份額凈值計價錯誤實際發(fā)生時，基金管理公司應(yīng)立即糾正，及時采取合理措施防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)錯誤率達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25時，基金管理公司應(yīng)及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告。當(dāng)計價錯誤率達(dá)到0.5時，基金管理公司應(yīng)當(dāng)公告并報監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。108. 對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應(yīng)采用市價確定公允價值；估值日無市價的，但最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化且證券發(fā)行機(jī)構(gòu)未發(fā)生影響證券價格的重大事件的，應(yīng)采用最近

46、交易市價確定公允價值。109. 基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程?；鹳Y產(chǎn)總值是指基金全部資產(chǎn)的價值總和。從基金資產(chǎn)中扣除基金所有負(fù)債即是基金資產(chǎn)凈值。110. 我國的基金管理費、基金托管費及基金銷售服務(wù)費均是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。111. 我國封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進(jìn)行估值。112. 關(guān)于實施<合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法>有關(guān)問題的通知對QDII基金的凈值計算及披露作了明確規(guī)定：基金份額凈值應(yīng)當(dāng)至少每周計算并披露一次，如基金投資衍

47、生品，應(yīng)當(dāng)在每個工作日計算并披露。QDII基金份額凈值應(yīng)當(dāng)在估值日后（）內(nèi)披露。2個工作日113. 機(jī)構(gòu)投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。對金融機(jī)構(gòu)買賣基金的差價收入征收營業(yè)稅；非金融機(jī)構(gòu)買賣基金份額的差價收入不征收營業(yè)稅；機(jī)構(gòu)投資者買賣基金份額暫免征收印花稅。114. 對于投資者買賣基金產(chǎn)生的稅收可分為：機(jī)構(gòu)投資者買賣基金的稅收，包括營業(yè)稅、印花稅和所得稅；個人投資者投資基金的稅收，包括印花稅和所得稅。其中，不論對于個人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者買賣基金份額均暫免征收印花稅。115. 境外投資者的境內(nèi)證券投資，應(yīng)當(dāng)遵循下列持股比例限制：單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股

48、票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的10；所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的30.116. 可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃（UCITS），是歐盟跨境投資基金的主要模式。117. 對沖基金、私募股權(quán)基金為代表的新型集合投資方式的監(jiān)管依據(jù)為另類投資基金管理人指令（AIFMD）。118. 愛爾蘭注冊基金資產(chǎn)的近80都屬于UCITS基金119. 英國政府專門為公司型開放式基金（OEIC）的創(chuàng)立確立了新的法律框架，通過OEIC制度來達(dá)到符合UCITS指令的要求，進(jìn)而可以在全歐盟范圍內(nèi)進(jìn)行銷售；B項，基金海外發(fā)售募集資金屬于美國基金國際化的表現(xiàn)；C項，盧森堡投資基金是歐洲

49、大陸最大的投資基金管理中心和全球第一的基金分銷中心。120. MBS是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的；ABS的發(fā)行和MBS類似，其貸款的種類是其他債務(wù)貸款，如汽車消費貸款、學(xué)生貸款、信用卡應(yīng)收款等。121. 衍生工具的價值與合約標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，合約標(biāo)的資產(chǎn)的價格變化會導(dǎo)致衍生工具的價格變動。而且衍生工具通常存在較大的杠桿，所以常常會有比較大的風(fēng)險。除了這幾種風(fēng)險，衍生工具還可能有以下風(fēng)險：交易雙方中的某方違約的信用風(fēng)險；因為資產(chǎn)價格或指數(shù)變動導(dǎo)致?lián)p失的市場風(fēng)險；因為缺少交易對手而不能平倉或變現(xiàn)的流動性風(fēng)險；因為交易對手無法按時付款或者按時交割帶來的結(jié)算風(fēng)險；因為操作

50、人員人為錯誤或系統(tǒng)故障或控制失靈導(dǎo)致的運作風(fēng)險；因為合約不符合所在國法律帶來的法律風(fēng)險。122. 國際上各期貨交易所保證金分為初始保證金和維持保證金。初始保證金是初次合約成交時應(yīng)交納的保證金，相當(dāng)于我國的交易保證金或保證金；維持保證金是在價格朝買入合約不利方向變動時，初始保證金除去用于彌補虧損外，剩下的余額須達(dá)到的最低水平。123. 私募股權(quán)二級市場投資戰(zhàn)略是具有周期長、風(fēng)險大、流動性差特性的投資戰(zhàn)略，通常以合伙人形式進(jìn)行組織，可能涉及一對多、多對多等不同的交易形式，因此，在其結(jié)構(gòu)上存在不同的設(shè)計形式。124. 制定投資政策說明書是進(jìn)行投資組合管理的基礎(chǔ)，能夠有效地指導(dǎo)投資策略的實施，有助于更

51、好地實現(xiàn)投資組合管理。一旦為投資者制定了投資政策說明書，投資管理人就可以根據(jù)投資政策說明書為投資者選擇合適的資產(chǎn)組合，進(jìn)行資產(chǎn)配置。125. 根據(jù)均值方差法，投資組合的期望收益越高，或是方差越低，組合的風(fēng)險分散效果越好126. 跟蹤誤差產(chǎn)生的原因包括：復(fù)制誤差，指數(shù)基金無法完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)配置結(jié)構(gòu)會帶來結(jié)構(gòu)性偏離；現(xiàn)金留存，由于有現(xiàn)金留存，投資組合不能全部投資于指數(shù)標(biāo)的；各項費用，基金運行有管理費、托管費，交易證券產(chǎn)生傭金、印花稅等；其他影響，分紅因素和交易證券時的沖擊成本也會對跟蹤誤差產(chǎn)生影響。127. 證券的回轉(zhuǎn)交易是指投資者買入的證券，經(jīng)確認(rèn)成交后，在交收完成前全部或部分賣出。 根據(jù)我國

52、現(xiàn)行有關(guān)交易制度規(guī)定，債券競價交易和權(quán)證交易實行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，即投資者可以在交易日的任何營業(yè)時間內(nèi)反向賣出已買入但未完成交收的債券和權(quán)證；B股實行次交易日起回轉(zhuǎn)交易。深圳證券交易所對專項資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)份額協(xié)議交易也實行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。128. 按照一般的意義，開盤價和收盤價分別是交易日證券的首、尾買賣價格。根據(jù)我國現(xiàn)行的交易規(guī)則，證券交易所證券交易的開盤價為當(dāng)日該證券的第一筆成交價。證券的開盤價格通過集合競價方式產(chǎn)生。不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。129. 證券交易所的組織形式有會員制和公司制兩種，我國上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會員制，設(shè)會員大會、理事會和專門委員會。130

53、. 為防范證券結(jié)算風(fēng)險，我國設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險基金，用于墊付或彌補因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力等造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。131. 我國現(xiàn)行有關(guān)交易制度規(guī)定，如果證券單筆買賣申報達(dá)到一定數(shù)額的，證券交易所可以采用大宗交易方式進(jìn)行。按照規(guī)定，證券交易所可以根據(jù)市場實際情況調(diào)整大宗交易的最低限額。132. 技術(shù)分析通過股價、成交量、漲跌幅、圖形走勢等研究市場行為，以推測未來價格的變動趨勢；基本面分析對經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)動態(tài)以及各個公司的經(jīng)營管理狀況等因素進(jìn)行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。B項，在一個弱有效的證券市場上，任何為了預(yù)測未來證券價格走勢進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的；

54、如果市場是半強有效的，市場參與者就不可能從任何公開信息中獲取超額利潤，這意味著基本面分析方法無效。因此，技術(shù)分析是以否定弱式有效市場為前提的，而基本面分析是以否定半強式有效市場為前提的。C項，技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮基本面因素。133. 利率風(fēng)險是指利率變動引起債券價格波動的風(fēng)險。債券的價格與利率呈反向變動關(guān)系：利率上升時，債券價格下降；而當(dāng)利率下降時，債券價格上升。這種風(fēng)險對固定利率債券和零息債券來說特別重要。債券價格受市場利率影響，而浮動利率債券的利息在支付日根據(jù)當(dāng)前市場利率重新設(shè)定，從而在市場利率上升的環(huán)境中具有較低的利率風(fēng)險，而在市場利率下行的環(huán)境中具有較高的利率風(fēng)險

55、。134. 對于債券收益率曲線不同形狀的解釋產(chǎn)生了不同的期限結(jié)構(gòu)理論，不包括（）。A.流動性陷阱理論B.市場分割理論C.優(yōu)先置產(chǎn)理論D.預(yù)期理論收益率曲線是描述到期收益率和到期期限之間關(guān)系的曲線，反映了市場的利率期限結(jié)構(gòu)。對于收益率曲線不同形狀的解釋產(chǎn)生了不同的期限結(jié)構(gòu)理論，主要包括預(yù)期理論、市場分割理論與優(yōu)先置產(chǎn)理論。流動性陷阱是是凱恩斯提出的一種假說，指當(dāng)一段時間內(nèi)即使利率降到很低水平，市場參與者對其變化不敏感，對利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致貨幣政策失效。135. 私募股權(quán)投資基金通常分為有限合伙制、公司制和信托制三種組織結(jié)構(gòu)。(無責(zé)任制)136. 分析投資者需求是制定投資政策說明書的關(guān)鍵環(huán)

56、節(jié)。137. 在CAPM中，證券市場線得以成立的根本原因是投資者的最優(yōu)選擇以及市場均衡力量作用的結(jié)果。若某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率高于與其貝塔值對應(yīng)的預(yù)期收益率，也就是說位于證券市場線的上方，則理性投資者將更偏好于該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，市場對該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的需求超過其供給，最終抬升其價格，導(dǎo)致其預(yù)期收益率降低，使其向證券市場線回歸。138. 基金投資的流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面：基金管理人建倉時或者為實現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時，可能會由于個股的市場流動性相對不足而無法按預(yù)期的價格將股票或債券買進(jìn)或賣出；為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個股的流動性較差時，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r格大量拋售股票或債券。139. 在固定收益平臺進(jìn)行的固定收益證券現(xiàn)券交易實行凈價申報，申報價格變動單位為0.001元，申報數(shù)量單位為1手（1手為1000元面值）。交易價格實行漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%。漲跌幅價格計算公式為：漲跌幅價格=前一交易日參考價格×（1&#