基金從業(yè) 基礎(chǔ)知識(shí) 知識(shí)點(diǎn)

1、1. 中位數(shù)是用來(lái)衡量數(shù)據(jù)取值的中等水平或一般水平的數(shù)值。對(duì)于隨機(jī)變量X來(lái)說(shuō)，它的中位數(shù)就是上50%分位數(shù)，這意味看X的職值大于其中位數(shù)和小于其中位數(shù)的概率備為50%。對(duì)于一組數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，中位數(shù)就是大小處于正中間位置的那個(gè)數(shù)值。中位數(shù)是用來(lái)衡量數(shù)據(jù)取值的中等水平或一般水平的數(shù)值。中位數(shù)能夠免疫極端值的影響，較好地反映投資策略的真實(shí)水平，尤其適用于收入這類(lèi)偏斜分布的數(shù)值型數(shù)據(jù)。2. 上年末某公司支付每股股息為2元，預(yù)計(jì)在未來(lái)其股息按每年4%的速度增長(zhǎng)，必要收益率為12%，則諺公司股票的價(jià)值為( )元。3. 公司法規(guī)定，公司除減少注冊(cè)資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工外，不

2、得回購(gòu)本公司股票。在進(jìn)行股票回購(gòu)時(shí)，公司要按相關(guān)要求披露其回購(gòu)目的，回購(gòu)數(shù)量也會(huì)被限制在一定范圍內(nèi)。4. 按行權(quán)時(shí)間分類(lèi)，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。美式權(quán)證可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)，歐式權(quán)證僅可在失效日當(dāng)日行權(quán)，百慕大式權(quán)證可在失效日之前一段規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)。5. 股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值以公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)求得。6. 全球存托憑證的發(fā)行地既不在美國(guó)，也不在發(fā)行公司所在國(guó)家。大多數(shù)全球存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進(jìn)行交易。盡管不在美國(guó)的證券市場(chǎng)交易，但是它們通

3、常以美元計(jì)價(jià)，也可以銷(xiāo)售給美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者。全球存托憑證不會(huì)受到部分國(guó)家對(duì)于資本流動(dòng)的限制，因此可給投資者提供更多投資外國(guó)公司的機(jī)會(huì)。7.8. 權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，持有人有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。權(quán)證是一種期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格一旦確定，則在期權(quán)有效期內(nèi)，無(wú)論期權(quán)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格上升或下降到什么程度，只要期權(quán)買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣(mài)方就必須以執(zhí)行價(jià)格履行相應(yīng)的義務(wù)。9. 技術(shù)分析的三項(xiàng)假定是指：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。一家公司盈利、股利和未來(lái)業(yè)績(jī)變化的有關(guān)信息都會(huì)自動(dòng)反映在公司以往價(jià)格上。股價(jià)

4、具有趨勢(shì)性運(yùn)動(dòng)規(guī)律，股票價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)。根據(jù)技術(shù)分析，股票價(jià)格沿著趨勢(shì)運(yùn)行并傾向于延續(xù)下去，直到有事件改變了股票的供求平衡，趨勢(shì)方告結(jié)束。歷史會(huì)重演。技術(shù)分析隱含的一個(gè)重要前提是資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)動(dòng)遵循可預(yù)測(cè)的模式，并且沒(méi)有足夠的投資者可以識(shí)別這種模式，市場(chǎng)多數(shù)投資者是根據(jù)情緒而不是理智進(jìn)行投資決策。10. 某公司上年年末支付每股股息為2元，預(yù)期回報(bào)率為15%，未來(lái)3年中股息的超常態(tài)增長(zhǎng)率為20%，隨后的增長(zhǎng)率為8%，則股票的價(jià)值為( )元。11. 市銷(xiāo)率也稱(chēng)價(jià)格營(yíng)收比，是股票市價(jià)與銷(xiāo)售收入的比率，該指標(biāo)反映的是單位銷(xiāo)售收入反映的股價(jià)水平。12. 相對(duì)于市盈率，市凈率在使用中有其特有的優(yōu)點(diǎn)：每股凈資產(chǎn)

5、通常是個(gè)累積的正值，因此市凈率也適用于經(jīng)營(yíng)暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司；統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；對(duì)于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更為理想的比較估值指標(biāo)。13. 到期收益率，又稱(chēng)內(nèi)部收益率，是可以使投資購(gòu)買(mǎi)債券獲得的未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率。它相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)并且一直持有至到期可獲得的年平均收益率。其中，到期收益宰隱含兩個(gè)重要假設(shè)：投資者持有至到期；利息再投資收益率不變。14. 特種金融債券是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，由部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，所籌集的資金專(zhuān)門(mén)用于償還不規(guī)范證券回購(gòu)債務(wù)的有價(jià)證券。15. 常用的貨幣市場(chǎng)工具有：銀行定期存款；

6、短期回購(gòu)協(xié)議；中央銀行票據(jù)；短期政府債券；短期融資券；證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。其中，中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具有：同業(yè)拆借；根行承兌匯票；商業(yè)票據(jù)；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和同業(yè)存單。B項(xiàng)，中長(zhǎng)期債券屬于資本市場(chǎng)工具。16. 利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)引起債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。債券的價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系：利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；而當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)固定利率債券和零息債券來(lái)說(shuō)特別重要。債券價(jià)格受市場(chǎng)利率影響，而浮動(dòng)利率債券的利息在支付日根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)利率重新設(shè)定，從而在市場(chǎng)利率上升的環(huán)境中具有較低的利率風(fēng)險(xiǎn)，而在市場(chǎng)利率下行的

7、環(huán)境中具有較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。17. 債券當(dāng)期收益率與到期收益宰兩者之間的關(guān)系如下：債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值，期限越長(zhǎng)，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率；債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。18. 某3年期債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，現(xiàn)在市場(chǎng)收益率為10%，其市場(chǎng)價(jià)格為900. 25元，則其久期為19. 回售條款是指可轉(zhuǎn)債持有者有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時(shí)按照事先約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)債賣(mài)回給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。般在股票價(jià)格下跌超過(guò)轉(zhuǎn)換價(jià)格一定幅度時(shí)生效。20. 回購(gòu)協(xié)議是指資金需求方在出售證券的同時(shí)與證券的購(gòu)買(mǎi)方約定在一定期限后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券

8、的交易行為。本質(zhì)上，回購(gòu)協(xié)議是一種證券抵押貸款；回購(gòu)協(xié)議抵押品以國(guó)債為主；證券的出售方為正回購(gòu)方，證券的購(gòu)買(mǎi)方為逆回購(gòu)方，正、逆回購(gòu)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。21. 提前贖回風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)為回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)l(fā)行者在債券到期日前贖回有提前贖回條款的債券所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行人通常在市場(chǎng)利率下降時(shí)執(zhí)行提前贖回條款，因此投資者只好將收益和本金再投資于其他利率更低的債券，導(dǎo)致再投資風(fēng)險(xiǎn)?？哨H回債券和大多數(shù)的住房貸款抵押支持證券允許債券發(fā)行人在到期日前贖回債券，此類(lèi)債券面臨提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。22. 債券投資管理中的免疫法，主要運(yùn)用了( )。久期的特性23. 如果債券基金經(jīng)理能夠較好地確定持有期，那么就能夠找到所有的

9、久期等于持有期的債券，并選擇凸性最高的那種債券，這類(lèi)策略稱(chēng)為免疫策略。選擇免疫策略，就是在盡量減免到期收益率變化所產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)的同時(shí)，還盡可能從利率變動(dòng)中獲取收益。常用的免疫策略主要包括：所得免疫、價(jià)格免疫和或有免疫。24. 可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，約定的價(jià)格稱(chēng)為回售價(jià)格。贖回條款是發(fā)行人的權(quán)利而非持有者，即是保護(hù)債務(wù)人而非債權(quán)人的條款，對(duì)債權(quán)人不利。因此，和一個(gè)其他屬性相同但沒(méi)有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更高，以補(bǔ)償債券持有者面臨的債券提早被贖回的風(fēng)險(xiǎn)。與可贖回債券的受益人是發(fā)行人不同，可回售債券的受益人是持有者。25.

10、 下列關(guān)于結(jié)構(gòu)化債券的描述，包括住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)；購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)化債券的投資者通常定期獲得資金池里的一部分現(xiàn)金；MBS資金流來(lái)自住房抵押貸款人的定期還款；MBS是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的；ABS的發(fā)行和MBS類(lèi)似，其貸款的種類(lèi)是其他債務(wù)貸款，如汽車(chē)消費(fèi)貸款、學(xué)生貸款、信用卡應(yīng)收款等。26. 對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)特別敏感的投資者可購(gòu)買(mǎi)通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券，其本金隨通脹水平的高低進(jìn)行變化，而利息的計(jì)算由于以本金為基準(zhǔn)也隨通脹水平變化，從而可以避免通脹風(fēng)險(xiǎn)。27. 某半年付息一次的債券票面額為1000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年

11、，如果按復(fù)利計(jì)息、復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值28. 到期收益率的影響因素主要有：票面利率；債券市場(chǎng)價(jià)格；計(jì)息方式；再投資收益率。29. 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的二級(jí)市場(chǎng)一般采取做市商制度，做市商會(huì)通過(guò)回購(gòu)協(xié)議將部分大額可轉(zhuǎn)讓定期存單抵押出去以獲得資金，但存單回購(gòu)利率要高于國(guó)債回購(gòu)利率。二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的大小取決于做市商的數(shù)量。30. 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行包括直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。直接發(fā)行指發(fā)行主體直接將票據(jù)銷(xiāo)售給投資人，大多數(shù)資信好的公司采用這種發(fā)行方式。間接發(fā)行指發(fā)行主體通過(guò)票據(jù)承銷(xiāo)商將票據(jù)間接出售給投資者。和短期政府債券一樣，商業(yè)票據(jù)也采用貼現(xiàn)發(fā)行的方式。貨幣市場(chǎng)利率越高，貼現(xiàn)率越高；發(fā)行主體資信

12、越好，貼現(xiàn)率越低。31. 商業(yè)票據(jù)指發(fā)行主體為滿(mǎn)足流動(dòng)資金的需求所發(fā)行的期限為2天至270天的、可流通轉(zhuǎn)讓的債務(wù)工具。商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn)主要有三點(diǎn)：面額較大；利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國(guó)債利率高；只有一級(jí)市場(chǎng)，沒(méi)有明確的二級(jí)市場(chǎng)32. 中期票據(jù)是由具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券；B項(xiàng)，中期票據(jù)的期限般為1年以上、10年以下，我國(guó)的中期票據(jù)的期限通常為3年或者5年；C項(xiàng)，中期票據(jù)采用注冊(cè)發(fā)行，最大注冊(cè)額度不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。33. 金融債券是由銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)特別批準(zhǔn)而發(fā)行的債券。金融債券包括政策性金融債、商業(yè)銀行債

13、券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的短期債務(wù)憑證；采用利率招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)的方式確定價(jià)格；流通在市場(chǎng)上的中央銀行票據(jù)以1年期以下的央票為主。中央銀行票據(jù)屬于貨幣市場(chǎng)工具，不屬于金融債券。34. 影響回購(gòu)協(xié)議利率的因素包括：抵押證券的質(zhì)量；回購(gòu)期限的長(zhǎng)短；交割的條件；貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率 無(wú)回購(gòu)協(xié)議的定價(jià)35. 信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期的收縮而擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于收縮或下滑期時(shí)，公司的盈利能力下降，現(xiàn)金流惡化，這會(huì)影響到債務(wù)人履行債務(wù)合同的能力。投資者面對(duì)收縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，會(huì)增加在現(xiàn)金流更安全的政府部門(mén)債券的配置，從而拋售

14、償付風(fēng)險(xiǎn)更高的非政府部門(mén)債券，購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)更低的政府部門(mén)債券，引起低風(fēng)險(xiǎn)的政府部門(mén)債券價(jià)格上升、到期收益率下降，非政府部門(mén)債券價(jià)格下降、到期收益率上升，最終造成信用利差擴(kuò)大。36. 收益率曲線在以期限為橫坐標(biāo)，以收益率為縱坐標(biāo)的直角坐標(biāo)系上顯示出來(lái)。主要有三種類(lèi)型：正收益曲線（或稱(chēng)上升收益曲線），其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較低，而長(zhǎng)期債券收益率較高；反轉(zhuǎn)收益曲線（或稱(chēng)下降收益曲線），其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較高，而長(zhǎng)期債券收益率較低；水平收益曲線，其特征是長(zhǎng)短期債券收益率基本相等。37. 影響期權(quán)價(jià)格：執(zhí)行時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格越高、執(zhí)行價(jià)格越低，看漲期權(quán)的價(jià)格就越高;對(duì)于美式期權(quán)

15、，有效期越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高;當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)格隨之升高;波動(dòng)率越大，對(duì)期權(quán)多頭越有利，期權(quán)價(jià)格越高。38. 遠(yuǎn)期合約流動(dòng)性通常較差；遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化合約；因?yàn)檫h(yuǎn)期合約沒(méi)有固定的、集中的交易場(chǎng)所，不利于市場(chǎng)信息的披露，遠(yuǎn)期合約不能形成統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格，與期貨合約相比，市場(chǎng)效率偏低；遠(yuǎn)期合約是一種最簡(jiǎn)單的衍生品合約，39. 遠(yuǎn)期、期貨和大部分互換合約有時(shí)被稱(chēng)作雙邊合約; 期權(quán)合約和遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同在于它的損益的不對(duì)稱(chēng)性; 信用違約互換合約使買(mǎi)方可以對(duì)賣(mài)方行使某種權(quán)利; 遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)，因此，它們有時(shí)被稱(chēng)作遠(yuǎn)期承諾或者雙

16、邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來(lái)有義務(wù)，因此被稱(chēng)作單邊臺(tái)約。40. 保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按其所買(mǎi)入或者賣(mài)出期貨合約價(jià)值的一定比例交納資金的制度。41. 與股票、債券等金融工具有所不同，衍生工具具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性四個(gè)顯著的特點(diǎn)。42. 衍生工具的價(jià)值與合約標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變化會(huì)導(dǎo)致衍生工具的價(jià)格變動(dòng)。而且衍生工具通常存在較大的杠桿，所以常常會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn)。除了這幾種風(fēng)險(xiǎn)，衍生工具還可能有以下風(fēng)險(xiǎn)：交易雙方中的某方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格或指數(shù)變動(dòng)導(dǎo)致?lián)p失的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)槿鄙俳灰讓?duì)手而不能平倉(cāng)或變現(xiàn)的流動(dòng)性

17、風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)榻灰讓?duì)手無(wú)法按時(shí)付款或者按時(shí)交割帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)椴僮魅藛T人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障或控制失靈導(dǎo)致的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)楹霞s不符合所在國(guó)法律帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。43. 遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定的時(shí)間，按約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。期貨合約是指交易雙方簽署的在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間按確定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約在交易所交易，遠(yuǎn)期合約通常在場(chǎng)外交易;期貨合約實(shí)物交割比例非常低，遠(yuǎn)期合約實(shí)物交割比例非常高;期貨合約有杠桿效應(yīng),遠(yuǎn)期合約無(wú)。期權(quán)合約，又稱(chēng)作選擇權(quán)合約，是指賦予買(mǎi)方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的

18、權(quán)利的合同。約定的價(jià)格被稱(chēng)作執(zhí)行價(jià)格或協(xié)議價(jià)格。 期貨合約絕大多數(shù)通過(guò)對(duì)沖相抵消，而期權(quán)合約則是買(mǎi)方根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況判斷行權(quán)對(duì)自己是否有利來(lái)決定行權(quán)與否；期貨合約包括買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)，與此相反，期權(quán)合約只有賣(mài)方在未來(lái)有義務(wù)；期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿，期權(quán)合約中買(mǎi)方需要支付期權(quán)費(fèi)，而賣(mài)方則需要繳納保證金，也會(huì)有杠桿效應(yīng)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。它不僅與期權(quán)到期時(shí)間有關(guān)，也與期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)情況有關(guān)。 按照期權(quán)相關(guān)合約的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出性質(zhì)劃分，期權(quán)可以劃分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙向期權(quán)。 1看漲期權(quán)

19、，指期權(quán)買(mǎi)入方按照一定的價(jià)格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權(quán)賣(mài)方購(gòu)入某種商品或期貨合約的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)?？礉q期權(quán)又稱(chēng)“多頭期權(quán)”、“延買(mǎi)權(quán)”、“買(mǎi)權(quán)”。投資者一般看好黃金價(jià)格上升時(shí)購(gòu)入看漲期權(quán)，而賣(mài)出者預(yù)期價(jià)格會(huì)下跌。 2看跌期權(quán)。指期權(quán)買(mǎi)方按照一定的價(jià)格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權(quán)賣(mài)方出售商品或期貨的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣(mài)出的義務(wù)?？吹跈?quán)又稱(chēng)“空頭期權(quán)”、“賣(mài)權(quán)”和“延賣(mài)權(quán)”。在看跌期權(quán)買(mǎi)賣(mài)中，買(mǎi)入看跌的投資者是看好價(jià)格將會(huì)下降，所以買(mǎi)入看跌期權(quán)；而賣(mài)出看跌期權(quán)方則預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)上升或不會(huì)下跌。 3.雙向期權(quán)，又稱(chēng)“雙重期權(quán)”。指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方在向期權(quán)賣(mài)方支付一定的權(quán)利金后

20、，獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)根據(jù)合同約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出商品、期貨的權(quán)利。投資者在同一時(shí)期內(nèi)既買(mǎi)了看漲期權(quán)，又買(mǎi)了看跌期權(quán)，這種情況是在對(duì)未來(lái)價(jià)格確定不準(zhǔn)時(shí)，而采取的一種投資策略。對(duì)于買(mǎi)入雙向期權(quán)者來(lái)說(shuō)，只要價(jià)格有波動(dòng)，就可以從中行使權(quán)利獲利。但一般而言，這種期權(quán)的賣(mài)出者堅(jiān)信價(jià)格變化不會(huì)很大，所以才愿意賣(mài)出這種權(quán)利，獲得一定的權(quán)利金收益?？礉q期權(quán)買(mǎi)方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無(wú)限大的?？礉q期權(quán)的賣(mài)方盈利是有限的，最大盈利為期權(quán)價(jià)格，虧損時(shí)無(wú)限大的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格跌至盈虧平衡點(diǎn)以下時(shí)，看跌期權(quán)買(mǎi)方的最大盈利是執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)后再乘以每份期權(quán)合約所包含的合約標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量，

21、此時(shí)合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為零。如果合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)買(mǎi)方就會(huì)虧損，其最大虧損是期權(quán)費(fèi)總額?？吹跈?quán)賣(mài)方的盈虧狀況則與買(mǎi)方剛好相反，即看跌期權(quán)賣(mài)方的盈利是有限的期權(quán)費(fèi)。虧損也是有限的，其最大限度為協(xié)議價(jià)格減去期權(quán)價(jià)格后再乘以每份期權(quán)合約所包括的標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量。44. 關(guān)于滬深300股指期貨合約:最小變動(dòng)價(jià)位是0.2指數(shù)點(diǎn);每日漲跌停板幅度為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%;最后交易日為合約到期月份的第3個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延;上市交易所為中國(guó)金融期貨交易所。滬深300指數(shù)期貨合約條款中規(guī)定最低交易保證金為合約價(jià)值的8%。45. 期貨交易涉及的交易制度有清算制度、價(jià)格報(bào)

22、告制度、保證金制度、盯市制度、對(duì)沖平倉(cāng)制度和交割制度等若干項(xiàng)。（不包括連續(xù)交易制度）盯市是期貨交易最大的特征，又稱(chēng)為“逐日結(jié)算”。46. 交易者進(jìn)行期貨交易的目的有兩種套期保值或者進(jìn)行投機(jī)。這種目的決定了期貨交易是一種不以實(shí)物商品的交割為目的的交易。期貨交易中最后進(jìn)行實(shí)物交割的比例很小，般只有1%-3%，絕大多數(shù)的期貨交易者都以對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)交易。47. 根據(jù)期貨合約的定義和要素，般而言，期貨市場(chǎng)的基本功能有：風(fēng)險(xiǎn)管理；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；投機(jī)。（無(wú)收益）48. 另類(lèi)投資是傳統(tǒng)公開(kāi)市場(chǎng)交易的權(quán)益資產(chǎn)、固定收益類(lèi)資產(chǎn)和貨幣類(lèi)資產(chǎn)之外的投資類(lèi)型。另類(lèi)投資的局限性有以下幾個(gè)方面：缺乏監(jiān)管和信息透明度；流動(dòng)

23、性較差，杠桿率偏高；估值難度大，難以對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估。49. REITs產(chǎn)品都是投資于海外PEITs，其中美國(guó)的PEITs市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)，目前在國(guó)內(nèi)只有少量REITs產(chǎn)品，絕大多數(shù)都是投資于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。50. 由于另類(lèi)投資產(chǎn)品與包括股票和固定收益證券在內(nèi)的傳統(tǒng)證券投資產(chǎn)品具有較低的相關(guān)性，包括大宗商品投資在內(nèi)的一部分另類(lèi)投資產(chǎn)品甚至和傳統(tǒng)證券投資產(chǎn)品呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以投資者能夠通過(guò)在他們的證券投資組合當(dāng)中加入包括私募股權(quán)投資、房地產(chǎn)和商品等另類(lèi)投資產(chǎn)品，達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。51. J曲線是以時(shí)間為橫軸、以收益率為縱軸的一條曲線，是能夠很好地衡量私募股權(quán)基金總成本和總潛在回報(bào)的工

24、具。私募股權(quán)基金在其投資項(xiàng)目的前段時(shí)期，主要是以投入資金為主，再加上需要支付各種管理費(fèi)用，因此，在這一階段，現(xiàn)金凈流出，并不能立即給投資者帶來(lái)正的收益和回報(bào)。在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)營(yíng)之后，對(duì)項(xiàng)目所投入的資金逐步降低乃至停止，現(xiàn)金流入增加，能夠給投資者帶來(lái)正收益。對(duì)投資者而言，如果過(guò)度偏好和注重短期收益的話(huà)，就不利于投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的收益目標(biāo)；對(duì)于私募股權(quán)基金管理者而言，J曲線意味著需要盡量縮短該曲線，盡快達(dá)到投資者所希望的收益回報(bào)。52. 風(fēng)險(xiǎn)投資一般采用股權(quán)形式將資金投入提供具有創(chuàng)新性的專(zhuān)門(mén)產(chǎn)品或服務(wù)的初創(chuàng)型企業(yè)。53. 私募股權(quán)臺(tái)伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3-4年的投資和5-7

25、年的收回投資的過(guò)程。54. 二次出售常用于緩解私募股權(quán)投資基金緊急的資金需求。55. 商業(yè)房地產(chǎn)投資以出租而賺取收益為目的，其投資對(duì)象主要包括寫(xiě)字樓、零售房地產(chǎn)等設(shè)施。零售房地產(chǎn)是指如購(gòu)物中心、商業(yè)購(gòu)物中心和其他用于零售目的而建設(shè)的建筑物。所有者將房地產(chǎn)出租給零售商進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。56. 房地產(chǎn)有限合伙人將資金提供給普通合伙人，有限合伙人僅以出資份額為限對(duì)投資項(xiàng)目承擔(dān)有限責(zé)任，并不直接參與管理和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。57. 房地產(chǎn)投資信托（基金），是指通過(guò)發(fā)行受益憑證或者股票來(lái)進(jìn)行募資，并將這些資金投資到房地產(chǎn)或者房地產(chǎn)抵押貸款的專(zhuān)門(mén)投資機(jī)構(gòu)。房地產(chǎn)投資信托是一種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以采取上市的方式在證券交易所掛

26、牌交易。房地產(chǎn)投資信托基金的主要收益來(lái)自穩(wěn)定的股息和證券價(jià)格增值。房地產(chǎn)投資信托基金具有以下特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)；抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)；風(fēng)險(xiǎn)較低；信息不對(duì)稱(chēng)程度較低。58. 大宗商品基本上可以分為能源類(lèi)、基礎(chǔ)原材料類(lèi)、貴金屬類(lèi)和農(nóng)產(chǎn)品四類(lèi)。59. 資產(chǎn)管理公司對(duì)客戶(hù)利益擔(dān)負(fù)信托責(zé)任。 基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)常常根據(jù)財(cái)富水平對(duì)個(gè)人投資者加以區(qū)分，如將個(gè)人投資者劃分為零售投資者、富裕投資者、高凈值投資者和超高凈值投資者。60. 私募基金的投資者通常是機(jī)構(gòu)投資者或投資經(jīng)驗(yàn)和技巧較為豐富的個(gè)人投資者，且投資者數(shù)量較少，因而私募基金所受的法律約束較少，投資渠道、投資策略都會(huì)更為多樣化。投資產(chǎn)品面向不超過(guò)200人的特定投資者

27、發(fā)行。61. 投資者在投資期限、收益要求、風(fēng)險(xiǎn)容忍度、流動(dòng)性要求等方面存在差異，因而產(chǎn)生了多樣化的投資需求。投資管理人應(yīng)基于投資者的需求、財(cái)務(wù)狀況、投資限制和偏好等為投資者制定投資政策說(shuō)明書(shū)。分析投資者需求是制定投資政策說(shuō)明書(shū)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。62. 根據(jù)投資者對(duì)( 市場(chǎng)效率)的不同看法，其采用的投資策略可大致分為被動(dòng)投資和主動(dòng)投資兩種類(lèi)型。被動(dòng)投資通過(guò)跟蹤指數(shù)獲得基準(zhǔn)指數(shù)的回報(bào)。與被動(dòng)投資相比，主動(dòng)投資的主動(dòng)收益是投資者主動(dòng)獲取的，特別是尋求正的主動(dòng)收益。主動(dòng)投資的目標(biāo)是擴(kuò)大主動(dòng)收益（即相對(duì)于基準(zhǔn)的超額收益），縮小主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高信息比率；而被動(dòng)投資的目標(biāo)是同時(shí)減少跟蹤偏離度和跟蹤誤差。兩種投資組合

28、構(gòu)建在大類(lèi)資產(chǎn)、行業(yè)、風(fēng)格以及個(gè)股幾個(gè)層次上都可能受到基金合同、投資政策、基金經(jīng)理能力等多方面的約束。63. 根據(jù)均值方差法，投資組合的期望收益越高，或是方差越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好。 投資組合內(nèi)成分證券的相關(guān)系數(shù)值越小，投資組合的方差越小，組合的風(fēng)險(xiǎn)越低。64. 弱有效市場(chǎng)是指證券價(jià)格能夠充分反映價(jià)格歷史序列中包含的所有信息。在個(gè)弱有效的證券市場(chǎng)上，任何為了預(yù)測(cè)未來(lái)證券價(jià)格走勢(shì)而對(duì)以往價(jià)格、交易量等歷史信息所進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的。在弱式、半強(qiáng)式、強(qiáng)有效市場(chǎng)上，技術(shù)分析均無(wú)效，三種市場(chǎng)包含的假設(shè)條件依次增多，因此，技術(shù)分析無(wú)效時(shí)，市場(chǎng)至少符合弱勢(shì)有效市場(chǎng)假設(shè)。65. 半強(qiáng)有效市場(chǎng)是指證

29、券價(jià)格不僅已經(jīng)反映了歷史價(jià)格信息，而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開(kāi)有效信息，例如盈利預(yù)測(cè)、紅利發(fā)放、股票分拆、公司并購(gòu)等各種公告信息。66. 強(qiáng)有效市場(chǎng)是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開(kāi)發(fā)布的信息和未公開(kāi)發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時(shí)地反映到了證券價(jià)格之中。市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)完全體現(xiàn)了全部的私有信息。這意味著，在一個(gè)強(qiáng)有效的證券市場(chǎng)上，任何投資者不管采用何種分析方法，除了偶爾靠運(yùn)氣“預(yù)測(cè)”到證券價(jià)格的變化外，是不可能重復(fù)地，更不可能連續(xù)地取得成功的。投資組合管理者會(huì)選擇完全消極保守型的策略。 強(qiáng)有效市場(chǎng)不僅包含了弱有效市場(chǎng)和半強(qiáng)有效市場(chǎng)的內(nèi)涵，而且包含了一些只有“內(nèi)部人”才能獲得的內(nèi)幕信息。

30、對(duì)任何內(nèi)幕消息的價(jià)值都持否定態(tài)度。 67. 個(gè)信息有效的市場(chǎng)，投資工具的價(jià)格應(yīng)當(dāng)能夠反映所有可獲得的信息，包括基本面信息、價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)信息等；相信市場(chǎng)定價(jià)有效的投資者認(rèn)為：系統(tǒng)性地跑贏市場(chǎng)是不可能的，除了靠一時(shí)的運(yùn)氣戰(zhàn)勝市場(chǎng)之外；在一個(gè)弱有效的證券市場(chǎng)上，任何為了預(yù)測(cè)未來(lái)證券價(jià)格走勢(shì)而對(duì)以往價(jià)格、交易量等歷史信息所進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的。 如果有效市場(chǎng)理論成立，則應(yīng)采取消極的投資管理策略。 如果市場(chǎng)是有效的，那么證券價(jià)格會(huì)迅速調(diào)整到位，以反映所有可獲得的信息，此時(shí)想憑借信息優(yōu)勢(shì)獲取超額收益是不大可能的。68. 投資管理業(yè)務(wù)是基金管理公司最核心的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。 投資決策委員會(huì)是基金公司管理基金投資的

31、最高決策機(jī)構(gòu)，由各個(gè)基金公司自行設(shè)立，是非常設(shè)的議事機(jī)構(gòu)。 般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)配置的情景綜合分析法的預(yù)測(cè)區(qū)間為3-5年。69. 證券市場(chǎng)線表示最優(yōu)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率的關(guān)系；市場(chǎng)價(jià)格偏高的證券的預(yù)期收益率偏低，所以位于證券市場(chǎng)線的下方。 在CAPM中，若某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率高于與其貝塔值對(duì)應(yīng)的預(yù)期收益率，則表現(xiàn)為位于證券市場(chǎng)線上方。 馬柯威茨于1952年開(kāi)創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。這一理論的基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。這意味著投資者若接受高風(fēng)險(xiǎn)的話(huà)，則必定要求高收益率來(lái)補(bǔ)償。 證券市場(chǎng)線是以資本市場(chǎng)線為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的；資本市場(chǎng)線給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的

32、關(guān)系，但沒(méi)有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系，而證券市場(chǎng)線則給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系70. 無(wú)差異曲線向彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱，曲線越陡，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)增加要求的收益補(bǔ)償越高，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)烈；曲線越平坦，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越弱。投資者的最優(yōu)證券組合為無(wú)差異由線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合。由于甲的風(fēng)險(xiǎn)承受能力比乙大，因此甲的無(wú)差異曲線更平坦，與有效邊界的切點(diǎn)對(duì)應(yīng)的收益率更高，風(fēng)險(xiǎn)水平更高。71. 不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，可行投資組合集是由雙曲線的一支所圍成的一個(gè)區(qū)域，有效前沿為雙曲線的上半支；加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，可行投資組合集是一片扇形

33、區(qū)域，有效前沿為扇形區(qū)域的上邊沿。72. 兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合所對(duì)應(yīng)的方差一預(yù)期收益率平面圖的點(diǎn)表現(xiàn)為一條拋物線，拋物線以外的點(diǎn)所代表的投資組合是無(wú)法通過(guò)組合兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而得到的。73. 證券組合可行投資組合集的有效前沿是指可行投資組合集的上邊沿74. 滬深300指數(shù)采用(派許加權(quán)法)進(jìn)行計(jì)算。75. 戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是為了滿(mǎn)足投資者風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)所做的長(zhǎng)期資產(chǎn)的配比；戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置是在遵守戰(zhàn)略資產(chǎn)配置確定的大類(lèi)資產(chǎn)比例基礎(chǔ)上，根據(jù)短期內(nèi)各特定資產(chǎn)類(lèi)別的表現(xiàn)，對(duì)投資組合中各特定資產(chǎn)類(lèi)別的權(quán)重配置進(jìn)行調(diào)整。76.77. 做市商與經(jīng)紀(jì)人兩者既有聯(lián)系又相互區(qū)別，當(dāng)做市商之間進(jìn)行資金或證券拆借時(shí)，經(jīng)紀(jì)人可

34、以為做市商服務(wù)。做市商與經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別主要體現(xiàn)為：市場(chǎng)角色不同。做市商在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中處于關(guān)鍵性地位，參與市場(chǎng)與投資者進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)雙向交易，而經(jīng)紀(jì)人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，不參與交易。利潤(rùn)來(lái)源不同。做市商的利潤(rùn)主要來(lái)自于證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，經(jīng)紀(jì)人的利潤(rùn)則主要來(lái)自于給投資者提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金。市場(chǎng)流動(dòng)性貢獻(xiàn)不同。在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中，做市商是市場(chǎng)流動(dòng)性的主要提供者和維持者，而在指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中，市場(chǎng)流動(dòng)性是由投資者的買(mǎi)賣(mài)指令提供的，經(jīng)紀(jì)人只是執(zhí)行這些指令。78. 上海證券交易所規(guī)定的維持擔(dān)保比例下限為130%，維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶(hù)內(nèi)證券市值總和）（融資買(mǎi)入金額+融券賣(mài)出證券數(shù)量×當(dāng)前

35、市價(jià)+利息及費(fèi)用總和）。79. 在我國(guó)，保證金交易被稱(chēng)為“融資融券”，融資即投資者借入資金購(gòu)買(mǎi)證券，也叫買(mǎi)空交易，融券即投資者借入證券賣(mài)出，也稱(chēng)賣(mài)空交易；融券交易沒(méi)有平倉(cāng)之前，投資者融券妻出所得資金除買(mǎi)券還券外，是不能用于其他用途的；D項(xiàng)，融券業(yè)務(wù)同樣會(huì)放大投資收益率或損失率，如同杠桿一樣增加了投資結(jié)果的波動(dòng)幅度。80. 融資融券對(duì)于投資者的要求較高，目前大部分證券公司要求普通投資者開(kāi)戶(hù)時(shí)間須達(dá)到18個(gè)月，且持有資金不得低于50萬(wàn)元人民幣。81. 基金投資交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：投資交易過(guò)程中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)；投資組合風(fēng)險(xiǎn)。82. 止損指令與限價(jià)指令類(lèi)似，也是當(dāng)證券價(jià)格達(dá)到目標(biāo)價(jià)格時(shí)開(kāi)

36、始執(zhí)行交易.但止損指令的目的在于將損失控制在投資者可接受的范圍內(nèi)；如果投資者希望以即時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行證券交易，就會(huì)下達(dá)市價(jià)指令；市價(jià)指令讓投資者暴露在價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)中。83. 流動(dòng)性服務(wù)商提供流動(dòng)性服務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)的最大價(jià)差不超過(guò)1%；最小報(bào)價(jià)數(shù)量不低于10000份；連續(xù)競(jìng)價(jià)參與率不低于60%;集合競(jìng)價(jià)參與率不低子80%。被上交所批準(zhǔn)的流動(dòng)性服務(wù)商可以為一只或多只ETF提供流動(dòng)性服務(wù)。84. 成交量加權(quán)平均價(jià)格算法是最基本的交易算法之一，旨在下單時(shí)以盡可能接近市場(chǎng)按成交量加權(quán)的均價(jià)進(jìn)行，以盡量降低該交易對(duì)市場(chǎng)的沖擊。跟量算法旨在幫助投資者跟上市場(chǎng)交易量，若交易量放大則同樣放大這

37、段時(shí)間內(nèi)的下單成交量，反之則相應(yīng)降低這段時(shí)間內(nèi)的下單成交量。交易時(shí)間主要依賴(lài)交易期間市場(chǎng)的活躍程度。執(zhí)行偏差算法是在盡量不造成大的市場(chǎng)沖擊的情況下，盡快以接近客戶(hù)委托時(shí)的市場(chǎng)成交價(jià)格來(lái)完成交易的最優(yōu)化算法。85. 相比傳統(tǒng)的手動(dòng)交易，算法交易可以極大地提高交易員的工作效率，進(jìn)而把交易員從重復(fù)而繁重的執(zhí)行操作中解放出來(lái)，使得他們可以在一個(gè)更高的層次上作出決策。同時(shí)算法交易可以最大限度地降低由于人為失誤而造成的交易錯(cuò)誤。此外，計(jì)算機(jī)的特性使得算法交易可以更高效地摧捉市場(chǎng)流動(dòng)性以及市場(chǎng)上的交易機(jī)會(huì)，進(jìn)而增加投資組合收益，使復(fù)雜的交易和投資策略得以執(zhí)行。86. 傭金是指交易成功后，投資者根據(jù)交易額，按

38、照一定比例付給經(jīng)紀(jì)人的費(fèi)用，是證券交易中最普遍、最清晰的成本。我國(guó)證券業(yè)收入的主要組成部分。87. 市場(chǎng)沖擊是交易行為對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響，可以用交易頭寸占日平均交易量的比例來(lái)衡量。頭寸越大，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊越明顯，交易所需的時(shí)間也越長(zhǎng)，執(zhí)行時(shí)間的延長(zhǎng)就會(huì)導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本的增加。88. 執(zhí)行缺口是指理想交易與實(shí)際交易收益的差值。在理想交易中，投資者可以迅速地以決策時(shí)的基準(zhǔn)價(jià)格完成一定數(shù)量的證券交易，且不存在交易成本。執(zhí)行缺口可以將交易過(guò)程中的所有成本量化。89. 做市商與經(jīng)紀(jì)人兩者既有聯(lián)系又相互區(qū)別，當(dāng)做市商之間進(jìn)行資金或證券拆借時(shí)，經(jīng)紀(jì)人可以為做市商服務(wù)。做市商與經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別主要體現(xiàn)為：市場(chǎng)角色不同

39、。做市商在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中處于關(guān)鍵性地位，參與市場(chǎng)與投資者進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)雙向交易，而經(jīng)紀(jì)人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，不參與交易。利潤(rùn)來(lái)源不同。做市商的利潤(rùn)主要來(lái)自于證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，經(jīng)紀(jì)人的利潤(rùn)則主要來(lái)自于給投資者提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金。市場(chǎng)流動(dòng)性貢獻(xiàn)不同。在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中，做市商是市場(chǎng)流動(dòng)性的主要提供者和維持者，而在指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中，市場(chǎng)流動(dòng)性是由投資者的買(mǎi)賣(mài)指令提供的，經(jīng)紀(jì)人只是執(zhí)行這些指令。90. 交易指令在基金公司內(nèi)部執(zhí)行情況如下：在自主權(quán)限內(nèi)，基金經(jīng)理通過(guò)交易系統(tǒng)向交易室下達(dá)交易指令；交易系統(tǒng)或相關(guān)負(fù)責(zé)人員審核投資指令（價(jià)格、數(shù)量）的合法合規(guī)性，違規(guī)指令將被攔截，反饋給基金經(jīng)理，其他指令被分發(fā)給交

40、易員；交易員接收到指令后有權(quán)根據(jù)自身對(duì)市場(chǎng)的判斷選擇合適時(shí)機(jī)完成交易。91. 基金投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩方面：基金管理人建倉(cāng)時(shí)或者為實(shí)現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時(shí)，可能會(huì)由于個(gè)股的市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)不足而無(wú)法按預(yù)期的價(jià)格將股票或債券買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出；為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個(gè)股的流動(dòng)性較差時(shí)，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r(jià)格大量拋售股票或債券。92. 風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)可以分成事前和事后兩類(lèi)。事后指標(biāo)通常用來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)組合在歷史上的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)情況，而事前指標(biāo)則通常用來(lái)衡量和預(yù)測(cè)目前組合在將來(lái)的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)情況。93. 收益的不確定性即風(fēng)險(xiǎn)，衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)差、跟蹤誤差、貝塔系數(shù)以及下行風(fēng)險(xiǎn)等。下行風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)

41、受到廣泛關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。下行風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)環(huán)境變化，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)有可能低于基金經(jīng)理或投資者所預(yù)期的目標(biāo)價(jià)位。下行風(fēng)險(xiǎn)是投資可能出現(xiàn)的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔(dān)的損失。94. 風(fēng)險(xiǎn)敞口是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子的暴露程度?？梢酝ㄟ^(guò)多個(gè)維度測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)敞口。在某些多因子模型中，可以用偏離均值多少個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量對(duì)該因子的風(fēng)險(xiǎn)敞口。95. 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，又稱(chēng)在險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或投資機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值已成為計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，是銀行采用內(nèi)部模型計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求的主要依據(jù)。96.

42、蒙特卡洛模擬法在估算之前，需要有風(fēng)險(xiǎn)因子的概率分布模型，繼而重復(fù)模擬風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)的過(guò)程。蒙特卡洛模擬每次都可以得到組合在期末可能出現(xiàn)的值，在進(jìn)行足夠數(shù)量的模擬之后，組合價(jià)值的模擬分布將會(huì)收斂于組合的真實(shí)分布，繼而求出最后的組合VaR值。蒙特卡洛模擬法雖然計(jì)算量較大，但這種方法被認(rèn)為是最精準(zhǔn)貼近的計(jì)算VaR值方法。B項(xiàng)屬于歷史模擬法的缺點(diǎn)。B.以大量的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)數(shù)據(jù)的依賴(lài)性強(qiáng)97. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往是投資回報(bào)的來(lái)源，是投資組合需要主動(dòng)暴露的風(fēng)險(xiǎn)。不同類(lèi)型的股票基金所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不同。  主動(dòng)被動(dòng)98. 常用來(lái)反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)、持股集中度、行業(yè)

43、投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。無(wú)預(yù)期收益99. 債券的到期日越長(zhǎng)，債券價(jià)格受市場(chǎng)利率的影響就越大；債券基金的平均到期日越長(zhǎng)，債券基金的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。100. 根據(jù)久期的定義，債券價(jià)格的變化約等于久期乘以市場(chǎng)利率的變化率，方向相反。101. 下列關(guān)于指數(shù)基金的說(shuō)法，不正確的是（）。A.指數(shù)基金是以指數(shù)成分股為投資對(duì)象的基金B(yǎng).指數(shù)基金能達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的C.跟蹤誤差可用來(lái)表述指數(shù)基金與標(biāo)的指數(shù)之間的相關(guān)程度D.ETF不用承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)【需要承擔(dān)】102. 合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者基金是指經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的可以從事境外股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金，是在人民幣未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換的

44、情況下，允許境內(nèi)投資者靈活間接進(jìn)行境外市場(chǎng)投資的制度安排。103. 我國(guó)最初的基金管理年費(fèi)率為2.5%。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，目前我國(guó)基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提基金管理費(fèi)，債券型基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣基金的管理費(fèi)率為0.33%。104. 托管費(fèi)年費(fèi)率國(guó)際上通常為0.2%左右。目前，我國(guó)封閉式基金按照0.25%的比例計(jì)提基金托管費(fèi)，開(kāi)放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計(jì)提，通常低于0.25%；股票型基金的托管費(fèi)率要高于債券型基金及貨幣市場(chǎng)基金的托管費(fèi)率。105. 基金運(yùn)作費(fèi)指為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用，包括審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)、開(kāi)戶(hù)費(fèi)、銀

45、行匯劃手續(xù)費(fèi)等。106. 基金交易費(fèi)指基金在進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)交易時(shí)所發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用。目前，我國(guó)證券投資基金的交易費(fèi)用主要包括印花稅、交易傭金、過(guò)戶(hù)費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)。107. 當(dāng)估值或份額凈值計(jì)價(jià)錯(cuò)誤實(shí)際發(fā)生時(shí)，基金管理公司應(yīng)立即糾正，及時(shí)采取合理措施防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)錯(cuò)誤率達(dá)到或超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的0.25時(shí)，基金管理公司應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。當(dāng)計(jì)價(jià)錯(cuò)誤率達(dá)到0.5時(shí)，基金管理公司應(yīng)當(dāng)公告并報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。108. 對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種，如估值日有市價(jià)的，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值；估值日無(wú)市價(jià)的，但最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化且證券發(fā)行機(jī)構(gòu)未發(fā)生影響證券價(jià)格的重大事件的，應(yīng)采用最近

46、交易市價(jià)確定公允價(jià)值。109. 基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程?；鹳Y產(chǎn)總值是指基金全部資產(chǎn)的價(jià)值總和。從基金資產(chǎn)中扣除基金所有負(fù)債即是基金資產(chǎn)凈值。110. 我國(guó)的基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)及基金銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)均是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付。111. 我國(guó)封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也都進(jìn)行估值。112. 關(guān)于實(shí)施<合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法>有關(guān)問(wèn)題的通知對(duì)QDII基金的凈值計(jì)算及披露作了明確規(guī)定：基金份額凈值應(yīng)當(dāng)至少每周計(jì)算并披露一次，如基金投資衍

47、生品，應(yīng)當(dāng)在每個(gè)工作日計(jì)算并披露。QDII基金份額凈值應(yīng)當(dāng)在估值日后（）內(nèi)披露。2個(gè)工作日113. 機(jī)構(gòu)投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。對(duì)金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)基金的差價(jià)收入征收營(yíng)業(yè)稅；非金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)基金份額的差價(jià)收入不征收營(yíng)業(yè)稅；機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)賣(mài)基金份額暫免征收印花稅。114. 對(duì)于投資者買(mǎi)賣(mài)基金產(chǎn)生的稅收可分為：機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)賣(mài)基金的稅收，包括營(yíng)業(yè)稅、印花稅和所得稅；個(gè)人投資者投資基金的稅收，包括印花稅和所得稅。其中，不論對(duì)于個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)賣(mài)基金份額均暫免征收印花稅。115. 境外投資者的境內(nèi)證券投資，應(yīng)當(dāng)遵循下列持股比例限制：?jiǎn)蝹€(gè)境外投資者通過(guò)合格投資者持有一家上市公司股

48、票的，持股比例不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的10；所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的30.116. 可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃（UCITS），是歐盟跨境投資基金的主要模式。117. 對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金為代表的新型集合投資方式的監(jiān)管依據(jù)為另類(lèi)投資基金管理人指令（AIFMD）。118. 愛(ài)爾蘭注冊(cè)基金資產(chǎn)的近80都屬于UCITS基金119. 英國(guó)政府專(zhuān)門(mén)為公司型開(kāi)放式基金（OEIC）的創(chuàng)立確立了新的法律框架，通過(guò)OEIC制度來(lái)達(dá)到符合UCITS指令的要求，進(jìn)而可以在全歐盟范圍內(nèi)進(jìn)行銷(xiāo)售；B項(xiàng)，基金海外發(fā)售募集資金屬于美國(guó)基金國(guó)際化的表現(xiàn)；C項(xiàng)，盧森堡投資基金是歐洲

49、大陸最大的投資基金管理中心和全球第一的基金分銷(xiāo)中心。120. MBS是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的；ABS的發(fā)行和MBS類(lèi)似，其貸款的種類(lèi)是其他債務(wù)貸款，如汽車(chē)消費(fèi)貸款、學(xué)生貸款、信用卡應(yīng)收款等。121. 衍生工具的價(jià)值與合約標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變化會(huì)導(dǎo)致衍生工具的價(jià)格變動(dòng)。而且衍生工具通常存在較大的杠桿，所以常常會(huì)有比較大的風(fēng)險(xiǎn)。除了這幾種風(fēng)險(xiǎn)，衍生工具還可能有以下風(fēng)險(xiǎn)：交易雙方中的某方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格或指數(shù)變動(dòng)導(dǎo)致?lián)p失的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)槿鄙俳灰讓?duì)手而不能平倉(cāng)或變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)榻灰讓?duì)手無(wú)法按時(shí)付款或者按時(shí)交割帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)椴僮?/p>

50、人員人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障或控制失靈導(dǎo)致的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；因?yàn)楹霞s不符合所在國(guó)法律帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。122. 國(guó)際上各期貨交易所保證金分為初始保證金和維持保證金。初始保證金是初次合約成交時(shí)應(yīng)交納的保證金，相當(dāng)于我國(guó)的交易保證金或保證金；維持保證金是在價(jià)格朝買(mǎi)入合約不利方向變動(dòng)時(shí)，初始保證金除去用于彌補(bǔ)虧損外，剩下的余額須達(dá)到的最低水平。123. 私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)投資戰(zhàn)略是具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性差特性的投資戰(zhàn)略，通常以合伙人形式進(jìn)行組織，可能涉及一對(duì)多、多對(duì)多等不同的交易形式，因此，在其結(jié)構(gòu)上存在不同的設(shè)計(jì)形式。124. 制定投資政策說(shuō)明書(shū)是進(jìn)行投資組合管理的基礎(chǔ)，能夠有效地指導(dǎo)投資策略的實(shí)施，有助于更

51、好地實(shí)現(xiàn)投資組合管理。一旦為投資者制定了投資政策說(shuō)明書(shū)，投資管理人就可以根據(jù)投資政策說(shuō)明書(shū)為投資者選擇合適的資產(chǎn)組合，進(jìn)行資產(chǎn)配置。125. 根據(jù)均值方差法，投資組合的期望收益越高，或是方差越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好126. 跟蹤誤差產(chǎn)生的原因包括：復(fù)制誤差，指數(shù)基金無(wú)法完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)配置結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性偏離；現(xiàn)金留存，由于有現(xiàn)金留存，投資組合不能全部投資于指數(shù)標(biāo)的；各項(xiàng)費(fèi)用，基金運(yùn)行有管理費(fèi)、托管費(fèi)，交易證券產(chǎn)生傭金、印花稅等；其他影響，分紅因素和交易證券時(shí)的沖擊成本也會(huì)對(duì)跟蹤誤差產(chǎn)生影響。127. 證券的回轉(zhuǎn)交易是指投資者買(mǎi)入的證券，經(jīng)確認(rèn)成交后，在交收完成前全部或部分賣(mài)出。 根據(jù)我國(guó)

52、現(xiàn)行有關(guān)交易制度規(guī)定，債券競(jìng)價(jià)交易和權(quán)證交易實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，即投資者可以在交易日的任何營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)反向賣(mài)出已買(mǎi)入但未完成交收的債券和權(quán)證；B股實(shí)行次交易日起回轉(zhuǎn)交易。深圳證券交易所對(duì)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易也實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。128. 按照一般的意義，開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)分別是交易日證券的首、尾買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的交易規(guī)則，證券交易所證券交易的開(kāi)盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券的第一筆成交價(jià)。證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)格通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。不能產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)的，以連續(xù)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。129. 證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司制兩種，我國(guó)上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和專(zhuān)門(mén)委員會(huì)。130

53、. 為防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于墊付或彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力等造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。131. 我國(guó)現(xiàn)行有關(guān)交易制度規(guī)定，如果證券單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)達(dá)到一定數(shù)額的，證券交易所可以采用大宗交易方式進(jìn)行。按照規(guī)定，證券交易所可以根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況調(diào)整大宗交易的最低限額。132. 技術(shù)分析通過(guò)股價(jià)、成交量、漲跌幅、圖形走勢(shì)等研究市場(chǎng)行為，以推測(cè)未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)；基本面分析對(duì)經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)動(dòng)態(tài)以及各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況等因素進(jìn)行分析，以此來(lái)研究股票的價(jià)值，衡量股價(jià)的高低。B項(xiàng)，在一個(gè)弱有效的證券市場(chǎng)上，任何為了預(yù)測(cè)未來(lái)證券價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行的技術(shù)分析都是徒勞的；

54、如果市場(chǎng)是半強(qiáng)有效的，市場(chǎng)參與者就不可能從任何公開(kāi)信息中獲取超額利潤(rùn)，這意味著基本面分析方法無(wú)效。因此，技術(shù)分析是以否定弱式有效市場(chǎng)為前提的，而基本面分析是以否定半強(qiáng)式有效市場(chǎng)為前提的。C項(xiàng)，技術(shù)分析只關(guān)心證券市場(chǎng)本身的變化，而不考慮基本面因素。133. 利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)引起債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。債券的價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系：利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；而當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)固定利率債券和零息債券來(lái)說(shuō)特別重要。債券價(jià)格受市場(chǎng)利率影響，而浮動(dòng)利率債券的利息在支付日根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)利率重新設(shè)定，從而在市場(chǎng)利率上升的環(huán)境中具有較低的利率風(fēng)險(xiǎn)，而在市場(chǎng)利率下行的環(huán)境中具有較高的利率風(fēng)險(xiǎn)

55、。134. 對(duì)于債券收益率曲線不同形狀的解釋產(chǎn)生了不同的期限結(jié)構(gòu)理論，不包括（）。A.流動(dòng)性陷阱理論B.市場(chǎng)分割理論C.優(yōu)先置產(chǎn)理論D.預(yù)期理論收益率曲線是描述到期收益率和到期期限之間關(guān)系的曲線，反映了市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)。對(duì)于收益率曲線不同形狀的解釋產(chǎn)生了不同的期限結(jié)構(gòu)理論，主要包括預(yù)期理論、市場(chǎng)分割理論與優(yōu)先置產(chǎn)理論。流動(dòng)性陷阱是是凱恩斯提出的一種假說(shuō)，指當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)即使利率降到很低水平，市場(chǎng)參與者對(duì)其變化不敏感，對(duì)利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致貨幣政策失效。135. 私募股權(quán)投資基金通常分為有限合伙制、公司制和信托制三種組織結(jié)構(gòu)。(無(wú)責(zé)任制)136. 分析投資者需求是制定投資政策說(shuō)明書(shū)的關(guān)鍵環(huán)

56、節(jié)。137. 在CAPM中，證券市場(chǎng)線得以成立的根本原因是投資者的最優(yōu)選擇以及市場(chǎng)均衡力量作用的結(jié)果。若某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率高于與其貝塔值對(duì)應(yīng)的預(yù)期收益率，也就是說(shuō)位于證券市場(chǎng)線的上方，則理性投資者將更偏好于該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，市場(chǎng)對(duì)該資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的需求超過(guò)其供給，最終抬升其價(jià)格，導(dǎo)致其預(yù)期收益率降低，使其向證券市場(chǎng)線回歸。138. 基金投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩方面：基金管理人建倉(cāng)時(shí)或者為實(shí)現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時(shí)，可能會(huì)由于個(gè)股的市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)不足而無(wú)法按預(yù)期的價(jià)格將股票或債券買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出；為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個(gè)股的流動(dòng)性較差時(shí)，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r(jià)格大量拋售股票或債券。139. 在固定收益平臺(tái)進(jìn)行的固定收益證券現(xiàn)券交易實(shí)行凈價(jià)申報(bào)，申報(bào)價(jià)格變動(dòng)單位為0.001元，申報(bào)數(shù)量單位為1手（1手為1000元面值）。交易價(jià)格實(shí)行漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%。漲跌幅價(jià)格計(jì)算公式為：漲跌幅價(jià)格=前一交易日參考價(jià)格×（1&#