基金從業(yè)科目二 知識(shí)點(diǎn)(總結(jié))

1、基金從業(yè)之證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)知識(shí)點(diǎn)記憶第一部分 重點(diǎn)公式記憶1.（P137）資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益2.（P140）NCF（凈現(xiàn)金流）=CFO+CFI+CFF3.（P144）流動(dòng)性比率：（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （2）速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債4.（P145）財(cái)務(wù)杠桿比率：（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn) （2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債/所有者權(quán)益 負(fù)債權(quán)益比=資產(chǎn)負(fù)債率/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） （3）利息倍數(shù)=EBIT（息稅前利潤(rùn)）/利息5. （P146）營(yíng)運(yùn)效率比率： （1）存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/年均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=

2、365天/存貨周轉(zhuǎn)率 （2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款天數(shù)=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入/年均總資產(chǎn) 6.（P147）盈利能力負(fù)債率：（1）銷售利潤(rùn)率（ROS）=凈利潤(rùn)銷售收入 （2）資產(chǎn)收益率（ROA）=凈利潤(rùn)總資產(chǎn) （3）凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈資產(chǎn)所有者權(quán)益7.（P147）杜邦公式： （1）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益) =資產(chǎn)資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù) （2）資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=(凈利潤(rùn)/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3、（3）凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)8.（P150）內(nèi)現(xiàn)金流量的代數(shù)和，即：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出9.（P151）第n 期期末終值計(jì)算公式為：FV=PV×（1+i）n 現(xiàn)值計(jì)算公式為：PV =FV(1+i)n （FV 表示終值，即在第n 年年末的貨幣終值；n 表示年限；i 表示年利率；PV 表示本金或現(xiàn)值。）10.（P151）名義利率和實(shí)際利率的區(qū)別 (費(fèi)雪方程式)：ir=inP （in 為名義利率；ir 為實(shí)際利率；p 為通貨膨脹率。）11.（P152）(1)單利利息的計(jì)算公式為：I=PV×i ×t (2)單利終值的

4、計(jì)算公式為：FV=PV×（1+i×t）(3)單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：PV=FV（1+i×t）FV×（1-i×t）(I 為利息；PV 為本金；i 為年利率；t 為計(jì)息時(shí)間。)12.（P152）(1)復(fù)利終值的計(jì)算公式：FV=PV×（1+i）n （1+i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)或1 元的復(fù)利終值，用符號(hào)（FV，i，n）表示。(2)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式：PV=FV（1+i）n （1+i）-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1 元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)（PV，i，n）表示。13.（P176）可轉(zhuǎn)換債券:（1）轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)股比例 （2）轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債

5、券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格 （3）可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值=純粹債券價(jià)值+轉(zhuǎn)換權(quán)利價(jià)值14.（P180）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)期望收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)15.（P192）FCFF（自有現(xiàn)金流）=EBIT（息稅前利潤(rùn)）×（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營(yíng)運(yùn)資本 FCFE（股權(quán)資本自由現(xiàn)金流）=凈收益+折舊-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資本追加額-債務(wù)本金償還+新發(fā)行債務(wù) EVA（經(jīng)濟(jì)附加值）=NOPAT（稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）-資本成本EVA（經(jīng)濟(jì)附加值）=（ROIC（資本收益率）-WACC（加權(quán)平均資本成本）×實(shí)際投入資本16.（P194） （1）市盈率（P/E）=每股市價(jià)/每股收益（年化） （2）市凈率=每股

6、市價(jià)/每股凈資產(chǎn)（3）市現(xiàn)率=市場(chǎng)價(jià)格/每股現(xiàn)金流 （4）市銷率（價(jià)格營(yíng)收比）=股票市價(jià)/銷售收入（5）企業(yè)價(jià)值（EV）=公司市值+凈負(fù)債息、稅款、折舊及攤銷前的收益（EBITDA）=凈利潤(rùn)+所得稅+利息+折舊+攤銷EBITDA=EBIT+折舊+攤銷 凈銷售量-營(yíng)業(yè)費(fèi)用=EBIT17.（P202）浮動(dòng)利率=基準(zhǔn)利差+利差18.（P211）當(dāng)期收益率（當(dāng)前收益率）：I=C（息票利息）P（債券市場(chǎng)價(jià)格）19.（P211）到期收益率（內(nèi)部收益率）： （P 表示債券市場(chǎng)價(jià)；C 表示每期支付的利息；n 表示時(shí)期數(shù)；M 表示債券面值）20.（P221）回購(gòu)價(jià)格=本金*1+回購(gòu)利率*回購(gòu)期限36021.（P

7、306）跟蹤偏離度=證券組合的真實(shí)收益率-基準(zhǔn)組合的收益率22.（P309）主動(dòng)收益=證券組合真實(shí)收益-基準(zhǔn)組合收益23.（P322）24.（P339）持股集中度=前十大重倉(cāng)股投資市值/基金股票投資總市值*100%25.（P340）基金股票換手率=（期間基金股票交易量/2）/期間基金平均資產(chǎn)凈值26.（P349）（1）資產(chǎn)收益率=(期末資產(chǎn)價(jià)格-期初資產(chǎn)價(jià)格)/期初資產(chǎn)價(jià)格*100% （2）收入回報(bào)率=期間收入/期初資產(chǎn)價(jià)格*100% （3）持有期收益率=資產(chǎn)回報(bào)率+收入回報(bào)率27.（P351）單位資產(chǎn)凈值（NAV）=期末基金資產(chǎn)凈值/期末基金單位總份額28.（JP44）漲跌幅價(jià)格=前一交易日

8、參考價(jià)格×（1±10）29.（JP45）除權(quán)（息）參考價(jià)=（前收盤價(jià)-現(xiàn)金紅利+配股價(jià)格*股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例）30.（JP53)（1）質(zhì)押式回購(gòu)： 首期資金結(jié)算額=正回購(gòu)方融入資金數(shù)額 到期資金結(jié)算額=首期資金結(jié)算額×1+回購(gòu)利率×（實(shí)際占款天數(shù)/365） （2）買斷式回購(gòu)： 首期資金結(jié)算額=（首期交易凈價(jià)+首期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息）×（回購(gòu)債券數(shù)量/100） 到期資金結(jié)算額=（到期交易凈價(jià)+到期結(jié)算日應(yīng)計(jì)利息）×（回購(gòu)債券數(shù)量/100）31. （JP70）基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債 基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總

9、份額32. （JP78）H(每日計(jì)提的費(fèi)用)=E(前一日的基金資產(chǎn)凈值)×R(年費(fèi)率)/當(dāng)年實(shí)際天數(shù)33.（JP82）(1)股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例=股票投資/基金資產(chǎn)凈值 (2)債券投資占基金資產(chǎn)凈值的比例=債券投資/基金資產(chǎn)凈值 (3)銀行存款等現(xiàn)金資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例=現(xiàn)金類資產(chǎn)合計(jì)/基金資產(chǎn)凈值 (4)行業(yè)投資占股票投資的比例=行業(yè)股票投資市值/股票投資總額第二部分 重點(diǎn)知識(shí)記憶1.財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括三大報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表。2.資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，報(bào)告時(shí)點(diǎn)通常為會(huì)計(jì)季末、半年末或會(huì)計(jì)年末。3.所有者權(quán)益包括以下

10、四部分：股本。資本公積。盈余公積。未分配利潤(rùn)。4.利潤(rùn)表由三個(gè)主要部分構(gòu)成：營(yíng)業(yè)收入；與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用、銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用；利潤(rùn)。5.現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)分為三部分：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFO)；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFI)；籌資(也稱融資)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(CFF)。6.速動(dòng)比率大于2 時(shí)，企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定狀況。7.稅盾效應(yīng)指利息在企業(yè)所得稅前支付，利息費(fèi)用可以減少企業(yè)應(yīng)繳的稅收。8.對(duì)于舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了維持正常的償債能力，利息倍數(shù)至少應(yīng)該為1，并且越高越好。9.企業(yè)盈利能力的比率最重要的有三種：銷售利潤(rùn)率(ROS)、資產(chǎn)收益率(ROA)、

11、凈資產(chǎn)收益率(ROE)。10.將未來(lái)某時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn)。11.計(jì)息期指相鄰兩次計(jì)息的時(shí)間間隔，如年、月、日等。除非特別說(shuō)明計(jì)息期為一年。固定收益證券中常常是半年付息一次。12.遠(yuǎn)期利率和即期利率的區(qū)別在于計(jì)息日起點(diǎn)不同，即期利率的起點(diǎn)在當(dāng)前時(shí)刻，而遠(yuǎn)期利率的起點(diǎn)在未來(lái)某一時(shí)刻。13.如果一個(gè)隨機(jī)變量X 最多只能取可數(shù)的不同值，則為離散型隨機(jī)變量；如果X的取值無(wú)法一一列出，可以遍取某個(gè)區(qū)間的任意數(shù)值，則為連續(xù)型隨機(jī)變量。14.方差和標(biāo)準(zhǔn)差除了應(yīng)用于分析投資收益率，還可以用來(lái)研究?jī)r(jià)格指數(shù)、股指等的波動(dòng)情況。15. 一般來(lái)說(shuō)，設(shè)0<<l，隨機(jī)變量Z 的上口分位數(shù)

12、是指滿足概率值PXX= 的數(shù)X，下分位數(shù)是指滿足概率值PXX*= 的數(shù)X*。16.與另一個(gè)經(jīng)常用來(lái)反映數(shù)據(jù)一般水平的統(tǒng)計(jì)量均值相比，中位數(shù)的評(píng)價(jià)結(jié)果往往更為合理和貼近實(shí)際。17. 相關(guān)系數(shù)ij總處于+1 和-1 之間，亦即|ij|l。若ij=1，則表示ri和rj完全正相關(guān)；若Pij=-1，則表示ri和rj完全負(fù)相關(guān)；如果兩個(gè)變量間完全獨(dú)立，無(wú)任何關(guān)系，即零相關(guān)，則它們之間的相關(guān)系數(shù)ij=0。18.通常情況下兩個(gè)證券收益率完全相關(guān)和零相關(guān)的情形都不會(huì)出現(xiàn)，其相關(guān)系數(shù)往往是區(qū)間(-1，1)中的某個(gè)值，即0<|pij|<l.這時(shí)我們稱這兩者不完全相關(guān)。當(dāng)0< pij<1 時(shí)，

13、ri與rj正相關(guān)，其中一個(gè)數(shù)值的增加(降低)往往意味著另一個(gè)數(shù)值的增加(降低)；當(dāng)-1<ij<0 時(shí)，ri與rj負(fù)相關(guān)，其中一個(gè)數(shù)值的增加(降低)往往意味著另一個(gè)數(shù)值的降低(增加)。19.資本的類型：債券資本，通過(guò)借債方式籌集的資本；權(quán)益資本，通過(guò)發(fā)行股票或置換所有權(quán)籌集的資本。20.股票的特征：收益性（最基本）；風(fēng)險(xiǎn)性；流動(dòng)性；永久性；參與性。21.股票的價(jià)值：股票的票面價(jià)值、股票的賬面價(jià)值、股票的清算價(jià)值、股票的內(nèi)在價(jià)值。22.股票的價(jià)格：股票的理論價(jià)格、股票的市場(chǎng)價(jià)格。23.普通股享有的權(quán)利：收益權(quán)、表決權(quán)。24.優(yōu)先股擁有股權(quán)和債權(quán)的雙重屬性：承諾付給持有人固定收入，但無(wú)表

14、決權(quán)；屬于一種股權(quán)投資。 25.優(yōu)先股可分為：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股。 26.存托憑證是指在一國(guó)證券市場(chǎng)上流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國(guó)公司股票。27.美國(guó)存托憑證(ADRs)是以美元計(jì)價(jià)且在美國(guó)證券市場(chǎng)上交易的存托憑證。ADR 是最主要的存托憑證，其流通量最大。按基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國(guó)存托憑證可分為無(wú)擔(dān)保的存托憑證和有擔(dān)保的存托憑證。28.有擔(dān)保的ADRs可分為四種類型，分別為一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)公募ADRs和144A 規(guī)則下的私募ADRs 29.可轉(zhuǎn)換債券簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債指在一段時(shí)期內(nèi)，持有者有權(quán)按照約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比將其轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司

15、債券?？赊D(zhuǎn)換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權(quán)益特征。30.可轉(zhuǎn)換債券的特征：(1)可轉(zhuǎn)換債券是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券；(2)可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)。31.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比例、贖回條款、回售條款等。32.可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)半年或1年付息1次，到期后5個(gè)工作日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后一期利息。33.可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為1 年，最長(zhǎng)為6 年，自發(fā)行結(jié)束之日起6 個(gè)月后才能轉(zhuǎn)換為公司股票。34.當(dāng)股價(jià)很低時(shí)，普通債券價(jià)值是實(shí)際有效的底限，而與轉(zhuǎn)換期權(quán)關(guān)系不大，可轉(zhuǎn)換債券像普通債券一樣交易，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值主要體現(xiàn)了固定收益類證

16、券的屬性；當(dāng)股價(jià)很高時(shí)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格主要由其轉(zhuǎn)換價(jià)值所決定，并且可轉(zhuǎn)債的價(jià)值主要體現(xiàn)了權(quán)益證券的屬性。35.權(quán)證的分類：按照標(biāo)的資產(chǎn)分類，權(quán)證可分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證及其他權(quán)證。按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來(lái)源分類，權(quán)證可分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證。按照持有人權(quán)利的性質(zhì)分類，權(quán)證可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。按行權(quán)時(shí)間分類，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。美式權(quán)證可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)，歐式權(quán)證僅可在失效日當(dāng)日行權(quán)，百慕大式權(quán)證可在失效日之前一段規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)。36.權(quán)證的基本要素包括權(quán)證類別、標(biāo)的資產(chǎn)、存續(xù)時(shí)間、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)結(jié)算方式（證券給付結(jié)算方式和現(xiàn)金）、行權(quán)比例（行權(quán)比例指單位權(quán)

17、證可以購(gòu)買或出售標(biāo)的證券的數(shù)量）等。37.認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值分為兩部分：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是指權(quán)證持有者執(zhí)行權(quán)證時(shí)可以獲得的收益，它等于認(rèn)購(gòu)差價(jià)乘以行權(quán)比例。認(rèn)股權(quán)證的時(shí)間價(jià)值是指在權(quán)證有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為權(quán)證持有者帶來(lái)收益的可能性隱含的價(jià)值。38.當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)，標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格一般高于其行權(quán)價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)股權(quán)證持有者不會(huì)執(zhí)行權(quán)證，因此權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值等于0。39.權(quán)益類證券的價(jià)值會(huì)同時(shí)受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）是由經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的變化引起的整個(gè)金融市場(chǎng)的不確定性的加強(qiáng)，其沖擊是屬于全面性的，主要包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

18、、利率、匯率與物價(jià)波動(dòng)，以及政治因素的干擾等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于公司特定經(jīng)營(yíng)環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性的加強(qiáng)，只對(duì)個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響，是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：a.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(違約風(fēng)險(xiǎn))；b.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；c.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。40.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）：對(duì)于投資者而言，權(quán)益類證券本身隱含的風(fēng)險(xiǎn)越高，就必須有越多的預(yù)期報(bào)酬作為投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。41.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是指將資金投資于某一項(xiàng)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而獲得的收益率，是為投資者進(jìn)行投資活動(dòng)提供的必需的基準(zhǔn)報(bào)酬。42.影響公司發(fā)行在外股本的行為包括：首次公開發(fā)行（IPO）、再融資、股票回購(gòu)、股票拆分和分配股票股利、權(quán)證的

19、行權(quán)、兼并收購(gòu)和剝離等。43.IPO的好處：有利于籌集大量資金；有利于提高企業(yè)知名度；有利于增強(qiáng)股票的流動(dòng)性。44.上市公司再融資的方式有：向原有股東配售股份（配股）；向不特定對(duì)象公開募集（增發(fā)）；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；非公開發(fā)行股票（定向增發(fā)）。45.股票回購(gòu)的方式主要三種：場(chǎng)內(nèi)公開市場(chǎng)回購(gòu)；場(chǎng)外協(xié)議回購(gòu)；要約回購(gòu)。46.股票分紅的方式：股票股利；現(xiàn)金股利。47.當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份增加；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份減少；公司其他股東的持股比例會(huì)因此而下降或上升。48.并購(gòu)支付的方式：現(xiàn)金支付；股票支付；兩者混合的方式

20、。49.基本面分析的核心：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；盈利水平。50.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、利率、匯率、預(yù)算赤字、失業(yè)率、采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)。51.經(jīng)濟(jì)周期是根據(jù)實(shí)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總值將宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行劃分為擴(kuò)張期和收縮期。52.宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策和貨幣政策。財(cái)政政策是指政府的支出和稅收行為，通常采用的宏觀財(cái)政政策包括擴(kuò)大或縮減財(cái)政支出、減稅或增稅等。貨幣政策是另一種重要的需求管理政策，它是通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量和影響市場(chǎng)的利率水平對(duì)社會(huì)總需求進(jìn)行管理。53.行業(yè)因素（產(chǎn)業(yè)因素），影響某一特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中所有上市公司的股票價(jià)格。這些因素包括：行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價(jià)值面

21、的因素。54.行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、平臺(tái)期(成熟期)、衰退期。55.景氣度（景氣指數(shù)）最大的特點(diǎn)是具有信息超前性和預(yù)測(cè)功能，可靠性很高。56.技術(shù)分析則是通過(guò)股價(jià)、成交量、漲跌幅、圖形走勢(shì)等研究市場(chǎng)行為，以推測(cè)未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。技術(shù)分析只關(guān)心證券市場(chǎng)本身的變化，而不考慮基本面因素。57.技術(shù)分析的三項(xiàng)假定：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息；技術(shù)分析的另一條準(zhǔn)則是股價(jià)具有趨勢(shì)性運(yùn)動(dòng)規(guī)律，股票價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)；歷史會(huì)重演。58.股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢(shì)：長(zhǎng)期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)、短期趨勢(shì)。長(zhǎng)期趨勢(shì)最為重要，也最容易被辨認(rèn)。它是投資者主要的觀察對(duì)象；中期趨勢(shì)對(duì)于投資者較為次要，但卻是投機(jī)者的主要考慮因素，它與

22、長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向可能相同，也可能相反；短期趨勢(shì)最難預(yù)測(cè)，唯有投機(jī)交易者才會(huì)重點(diǎn)考慮。59.過(guò)濾法則（百分比穿越法則）指當(dāng)某個(gè)股票的價(jià)格變化突破實(shí)現(xiàn)設(shè)置的百分比時(shí)，投資者就交易這種股票。60.內(nèi)在價(jià)值法分為：股利貼現(xiàn)模型(DDM)；自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型(DCF)；超額收益貼現(xiàn)模型等。61.股利貼現(xiàn)模型可以分為：零增長(zhǎng)模型；不變?cè)鲩L(zhǎng)模型；三階段增長(zhǎng)模型；多元增長(zhǎng)模型。62.經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）等于公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去全部資本成本(股本成本與債務(wù)成本)后的凈值。如果計(jì)算出的EVA 為正，說(shuō)明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造了財(cái)富；否則就是在毀滅財(cái)富。63.相對(duì)于市盈率，市凈率在使用中有其特有的優(yōu)點(diǎn)：第一，每股凈

23、資產(chǎn)通常是一個(gè)累積的正值，因此市凈率也適用于經(jīng)營(yíng)暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司；第二，統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；第三，對(duì)于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更為理想的比較估值指標(biāo)。64.市凈率的局限性：由于會(huì)計(jì)計(jì)量的局限，一些對(duì)企業(yè)非常重要的資產(chǎn)并沒有確認(rèn)入賬，如商譽(yù)、人力資源等；當(dāng)公司在資產(chǎn)負(fù)債表上存在顯著的差異時(shí)，作為一個(gè)相對(duì)值，P/B可能對(duì)信息使用者有誤導(dǎo)作用。65.市銷率（價(jià)格營(yíng)收比）是股票市價(jià)與銷售收入的比率，該指標(biāo)反映的是單位銷售收入反映的股價(jià)水平。66.債券的發(fā)行人包括中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。67.按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券（國(guó)債

24、、地方政府債）、金融債券（政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券）、公司債券。68.按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。69.按債券持有人收益方式分類，債券可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券、免稅債券等。70.有些浮動(dòng)利率債券的條款中利率存在浮動(dòng)上限，即浮動(dòng)利率的頂；有些浮動(dòng)債券設(shè)置了利率浮動(dòng)的下限，即浮動(dòng)利率的底。71.按計(jì)息與付息方式分類，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。息票債券是指?jìng)l(fā)行時(shí)規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，在約定的時(shí)間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長(zhǎng)期債券。貼現(xiàn)債券是無(wú)息票債券或零息債券

25、，這種債券在發(fā)行時(shí)不規(guī)定利率，券面也不附息票，發(fā)行人以低于債券面額的價(jià)格出售債券，即折價(jià)發(fā)行，債券到期時(shí)發(fā)行人按債券面額兌付。72.按嵌入的條款分類，債券可分為可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券和結(jié)構(gòu)化債券等。73.可贖回債券為發(fā)行人提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格買回債券的權(quán)力。約定的價(jià)格稱為贖回價(jià)格，包括面值和贖回溢價(jià)。74.可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)力，約定的價(jià)格稱為回售價(jià)格。75.美國(guó)政府發(fā)行的通貨膨脹保護(hù)債券、英國(guó)的指數(shù)聯(lián)結(jié)金邊債券、我國(guó)香港特別行政區(qū)的通貨膨脹掛鉤債券都是通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券。76. 資

26、產(chǎn)證券化指以其他債券組成的資產(chǎn)池為支持，構(gòu)建新的債券產(chǎn)品形式。此類新購(gòu)建的債券稱為結(jié)構(gòu)化債券，主要是住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)。77. 按交易方式分類，銀行間債券市場(chǎng)的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、債券借貸；交易所債券市場(chǎng)的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、融資融券；商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的交易品種是現(xiàn)券交易。78. 按幣種劃分，我國(guó)債券種類可分為人民幣債券和外幣債券。79. 債券有無(wú)保證是影響債券信用等級(jí)的重要因素，可分為有保證債券、無(wú)保證債券(信用債券）。80. 有保證債券中最高受償?shù)燃?jí)的是第一抵押權(quán)債券或有限留置權(quán)債券，前者的保證物是實(shí)體資產(chǎn)，

27、后者的保證物可以是房屋也可以是專利、品牌等資產(chǎn)；第二抵押權(quán)債券；第三抵押權(quán)債券等。81. 投資債券的風(fēng)險(xiǎn)分為六大類：信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。82. 國(guó)際上知名的獨(dú)立信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有三家：穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)·普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司、惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司。83. 目前，我國(guó)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大約有50 家，其業(yè)務(wù)范圍主要包括：金融機(jī)構(gòu)資信評(píng)級(jí)、貸款項(xiàng)目評(píng)級(jí)、企業(yè)資信評(píng)級(jí)、企業(yè)債券及短期融資債券資信等級(jí)評(píng)級(jí)、保險(xiǎn)公司及證券公司等級(jí)評(píng)級(jí)等。84. 國(guó)內(nèi)主要有債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)包括：大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司、聯(lián)合資信評(píng)估有限公司、

28、上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司和中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司等。85. 利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)引起債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。債券的價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系：利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；而當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。86. 債券的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指未到期債券的持有者無(wú)法以市值，而只能以明顯低于市值的價(jià)格變現(xiàn)債券形成的投資風(fēng)險(xiǎn)。87. 到期收益率隱含兩個(gè)重要假設(shè)：投資者持有至到期；利息再投資收益率不變。88.到期收益率的影響因素主要有以下四個(gè)： 票面利率。在其他因素相同的情況下，票面利率與債券到期收益率呈同方向增減。 債券市場(chǎng)價(jià)格。在其他因素相同的情況下，債券市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率呈反方向增減。 計(jì)息方式。不同的

29、計(jì)息方式會(huì)使得投資者獲得利息的時(shí)間不同，在其他因素相同的情況下，固定利率債券比零息債券的到期收益率要高。 再投資收益率。由于計(jì)算到期收益率時(shí)假定利息可以以相同于到期收益率的水平再投資，但在市場(chǎng)利率波動(dòng)的情況下，再投資收益率可能不會(huì)維持不變，會(huì)影響投資者實(shí)際的持有到期收益率。89.債券當(dāng)期收益率與到期收益率兩者之間的關(guān)系： 債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值，期限越長(zhǎng)，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。 債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則其當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。90. 收益率曲線（期限，收益率）有三種類型：正收益曲線(或稱上升收益曲線)，其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較低，而長(zhǎng)期債券

30、收益率較高。反轉(zhuǎn)收益曲線(或稱下降收益曲線)，其顯示的期限結(jié)構(gòu)特征是短期債券收益率較高，而長(zhǎng)期債券收益率較低。這兩種收益率曲線轉(zhuǎn)換過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)第三種形態(tài)的收益率曲線，稱水平收益曲線，其特征是長(zhǎng)短期債券收益率基本相等。91. 收益率曲線一般具備以下特點(diǎn)：短期收益率一般比長(zhǎng)期收益率更富有變化性；收益率曲線一般向上傾斜；當(dāng)利率整體水平較高時(shí)，收益率曲線會(huì)呈現(xiàn)向下傾斜(甚至是倒轉(zhuǎn)的)形狀。92.信用利差指除了信用評(píng)級(jí)不同外，其余條件全部相同(包括但不限于期限、嵌入條款等)兩種債券收益率的差額。一般而言，投資者會(huì)要求更高的收益來(lái)補(bǔ)償較高的違約風(fēng)險(xiǎn)，即違約風(fēng)險(xiǎn)越高，投資收益率也應(yīng)該越高。93.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，為

31、度量違約風(fēng)險(xiǎn)與投資收益率之間的關(guān)系，將某一風(fēng)險(xiǎn)債券的預(yù)期到期收益率與某一具有相同期限和票面利率的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的到期收益率之間的差額。94.信用利差有以下三個(gè)顯著特點(diǎn)：(1)對(duì)于給定的非政府部門的債券、給定的信用評(píng)級(jí)，信用利差隨著期限增加而擴(kuò)大。(2)信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期(商業(yè)周期)的擴(kuò)張而縮小，隨著經(jīng)濟(jì)周期(商業(yè)周期)的收縮而擴(kuò)張。(3)信用利差的變化本質(zhì)上是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響。95.債券價(jià)格隨利率變化特性的兩個(gè)重要指標(biāo)：久期、凸度（凸性）。96.麥考利久期(存續(xù)期)，指的是債券的平均到期時(shí)間，它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時(shí)

32、間。97.對(duì)于在到期日所有本息一筆付清的零息債券，麥考利久期等于期限。98.凸性是債券價(jià)格與到期收益率之間的關(guān)系用彎曲程度的表達(dá)方式。由于債券價(jià)格與收益率呈反比關(guān)系。但這種反比關(guān)系是非線性的，即債券收益率下降所引起的債券價(jià)格上升的幅度不等于收益率同比上升所引起的債券價(jià)格下降的幅度，該現(xiàn)象就是凸性引起的。99.價(jià)格收益率曲線表示的是債券價(jià)格變動(dòng)與到期收益率之間的關(guān)系，該曲線是凸向原點(diǎn)的。曲線上任意一點(diǎn)的斜率表示久期，收益率越低，斜率越大，即久期越大。斜率變化的速率就是凸度。凸度是衡量?jī)r(jià)格收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。價(jià)格收益率曲線越彎曲，凸度越大。價(jià)格收益率曲線越彎曲，用久期來(lái)衡量債券價(jià)格變動(dòng)的偏差

33、就越大。100.債券基金經(jīng)理可以通過(guò)合理運(yùn)用這兩種工具實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合現(xiàn)金流匹配和資產(chǎn)負(fù)債有效管理。101.免疫策略主要包括：所得免疫、價(jià)格免疫、或有免疫。102.所得免疫策略：現(xiàn)金配比策略、久期配比策略、水平配比策略。103.貨幣市場(chǎng)工具一般指短期的(1 年之內(nèi))、具有高流動(dòng)性的低風(fēng)險(xiǎn)證券，具體包括銀行回購(gòu)協(xié)議、定期存款、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、短期國(guó)債、中央銀行票據(jù)等。104.貨幣市場(chǎng)工具有以下特點(diǎn)：均是債務(wù)契約；期限在1 年以內(nèi)(含1 年)；流動(dòng)性高；大宗交易，主要由機(jī)構(gòu)投資者參與，個(gè)人投資者很少有機(jī)會(huì)參與買賣；本金安全性高，風(fēng)險(xiǎn)較低。105.在發(fā)達(dá)國(guó)家，貨幣市場(chǎng)工具主要有銀行間短期資金(同

34、業(yè)拆借)、短期政府債券、短期金融債券、中央銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、商業(yè)匯票、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行貸款等。106.在我國(guó)，貨幣市場(chǎng)工具主要包括銀行間短期資金(同業(yè)拆借)、1 年以內(nèi)(含1 年)的銀行定期存款和大額存單、剩余期限在397 天以內(nèi)(含397 天)的債券、期限在1 年以內(nèi)(含1 年)的債券回購(gòu)、期限在1 年以內(nèi)(含1 年)的中央銀行票據(jù)、證監(jiān)會(huì)及中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的金融工具。107.我國(guó)存在兩個(gè)分離的國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)與場(chǎng)外交易市場(chǎng)。108.回購(gòu)協(xié)議是指資金需求方在出售證券的同時(shí)與證券的購(gòu)買方約定在一定期限后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券的交易行為。其中，證券的出售方為資金

35、借入方，即正回購(gòu)方；證券的購(gòu)買方為資金貸出方，即逆回購(gòu)方。109.貨幣基金使用回購(gòu)協(xié)議作為其資金的來(lái)源有兩方面原因：其一，基金的資產(chǎn)中存在大量的政府債券，可以作為回購(gòu)協(xié)議的抵押品；其二，回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)交易量大，可以方便地獲得資金。110.影響回購(gòu)協(xié)議利率的因素：抵押證券的質(zhì)量；回購(gòu)期限的長(zhǎng)短；交割的條件；貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率。111.回購(gòu)協(xié)議中的信用風(fēng)險(xiǎn)存在以下兩類：到期時(shí)，證券的出讓方(正回購(gòu)方)無(wú)法按約定價(jià)格贖回，證券的受讓方(逆回購(gòu)方)只能保留作為抵押品的證券；到期時(shí)，證券的受讓方(逆回購(gòu)方)不愿意按約定價(jià)格將抵押的證券回售給證券的出讓方(正回購(gòu)方)。112.減少上述信用風(fēng)險(xiǎn)的方法主要

36、有兩種：對(duì)抵押品進(jìn)行限定，且傾向于對(duì)流動(dòng)性高、容易變現(xiàn)抵押物的要求；提高抵押率的要求。113.中央銀行票據(jù)是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)本金的短期債務(wù)憑證，簡(jiǎn)稱央行票據(jù)或央票。114.中央銀行票據(jù)分為兩種：普通央行票據(jù)和專項(xiàng)央行票據(jù)。普通央行票據(jù)即中國(guó)人民銀行在公開市場(chǎng)操作中使用的票據(jù)。專項(xiàng)央行票據(jù)主要用于置換商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，發(fā)行本身并不會(huì)改變市場(chǎng)上基礎(chǔ)貨幣的供給水平。115.短期政府債券主要有三個(gè)特點(diǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)??；流動(dòng)性強(qiáng)；利息免稅。116.中期票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)：(1)彌補(bǔ)企業(yè)直接融資中等期限(1-10 年)產(chǎn)品的空缺。(2)中期票據(jù)幫助企業(yè)更加靈活地管理資產(chǎn)負(fù)債表。(3)

37、節(jié)約融資成本，提高融資效率。117.同業(yè)拆借市場(chǎng)屬于銀行間市場(chǎng)，交易主體為商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等大型金融機(jī)構(gòu)。118.銀行承兌匯票可以進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。119.商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn)主要有三點(diǎn)：面額較大；利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國(guó)債利率高；只有一級(jí)市場(chǎng)，沒有明確的二級(jí)市場(chǎng)。120.證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具：同業(yè)拆借；銀行承兌匯票；商業(yè)票據(jù)；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單；同業(yè)存單。121.存單發(fā)行的形式有兩類：批發(fā)是發(fā)行；零售式發(fā)行。122.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的風(fēng)險(xiǎn)有：信用風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。123.同業(yè)存單是存款類金融機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記

38、賬式定期存款憑證。目前，同業(yè)存單已經(jīng)成為銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)的重要短期融資工具。124.在衍生工具中，在未來(lái)買入合約標(biāo)的資產(chǎn)（或者有買入合約標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利）的一方稱為多頭；在未來(lái)賣出合約標(biāo)的資產(chǎn)（或者有賣出合約標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利）的一方稱為空頭。125.衍生工具可由以下五個(gè)共同的要素組成：合約標(biāo)的資產(chǎn)、到期日、交易單位、交割價(jià)格、結(jié)算。126.衍生工具的特點(diǎn)：跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。127.衍生工具還可能有以下風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)；法律風(fēng)險(xiǎn)。128.衍生工具按其自身的合約特點(diǎn)可以分為遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具五種。

39、129.按照衍生工具的產(chǎn)品形態(tài)分類，衍生工具可以分為獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具。130.衍生工具從合約標(biāo)的資產(chǎn)角度分類，可以分為貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具以及其他衍生工具。131.信用衍生工具主要包括信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。132.衍生工具按交易場(chǎng)所可以分為兩類：交易所交易的衍生工具、場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）交易的衍生工具。133.金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率合約、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。134.遠(yuǎn)期合約的缺點(diǎn)：遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)的效率偏低；遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性比較差；遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較高。135.期貨合約的要素：期貨品種(商品期貨、金融

40、期貨)、交易單位、最小變動(dòng)單位、價(jià)格波動(dòng)限制、最后交易日等。136.期貨交易涉及的交易制度有清算制度、價(jià)格報(bào)告制度、保證金制度(初始保證金和維持保證金，5%-10%)、盯市制度、對(duì)沖平倉(cāng)制度和交割制度。137.期貨市場(chǎng)的基本功能：風(fēng)險(xiǎn)管理；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；投機(jī)。138.期權(quán)合約，又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價(jià)格被稱作執(zhí)行價(jià)格或協(xié)議價(jià)格。139.期權(quán)合約的要素：標(biāo)的資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、執(zhí)行價(jià)格(協(xié)議價(jià)格)、期權(quán)費(fèi)、通知日(行權(quán)日)、到期日。140.期權(quán)合約的常見類型：按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限分類，期權(quán)可分為

41、歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。按期權(quán)買方的權(quán)利分類，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系來(lái)分類，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、平價(jià)期權(quán)和虛值期權(quán)三種。141.看漲期權(quán)的盈虧分布：期權(quán)買賣雙方是零和博弈，買方的盈虧和賣方的盈虧正好相反?？礉q期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無(wú)限大的?？礉q期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價(jià)格，而虧損可能是無(wú)限大的。142.看跌期權(quán)的盈虧分布：看跌期權(quán)的賣方的盈利和買方的虧損是有限的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格跌至盈虧平衡點(diǎn)（等于執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)）以下時(shí)，看跌期權(quán)買方的最大盈利是執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)后再乘以每份期權(quán)合約所包

42、含的合約標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量，此時(shí)合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為零?？吹跈?quán)賣方的盈利是有限的期權(quán)費(fèi)。143.影響期權(quán)價(jià)格的因素：合約標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)的有效期、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率、合約標(biāo)的資產(chǎn)的分紅。144.互換合約的類型：（1）利率互換。利率互換有兩種形式：息票互換；基礎(chǔ)互換。（2）貨幣互換。貨幣互換可分為三種形式：固定對(duì)固定；固定對(duì)浮動(dòng)；浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)。145.遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別 （1）交易場(chǎng)所與合約。衍生品合約可以在交易所和場(chǎng)外交易。期貨合約只在交易所交易，期權(quán)合約大部分在交易所交易，遠(yuǎn)期合約和互換合約通常在場(chǎng)外交易，采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行。交

43、易成本較高。 （2）損益特性。遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)，因此，它們有時(shí)被稱作遠(yuǎn)期承諾或者雙邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來(lái)有義務(wù)，因此被稱作單邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約使買方可以對(duì)賣方行使某種權(quán)利。期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同之處是它的損益的不對(duì)稱性。 （3）信用風(fēng)險(xiǎn)。雙邊合約因?yàn)榘ㄙI賣雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)使雙方暴露在對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)中，單邊合約僅使買方暴露在這種風(fēng)險(xiǎn)中。期貨合約由于具備對(duì)沖機(jī)制，實(shí)物交割比例非常低，交易價(jià)格受最小價(jià)格變動(dòng)單位和日漲跌停板限定。遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無(wú)法取消合約

44、的，其實(shí)物交割比例非常高。 （4）執(zhí)行方式。遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實(shí)物進(jìn)行交割。值得注意的是，遠(yuǎn)期合約的兩個(gè)合約即使是方向相反也不能自動(dòng)抵消。期貨合約絕大多數(shù)通過(guò)對(duì)沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實(shí)物交割。而期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況判斷行權(quán)對(duì)自己是否有利來(lái)決定行權(quán)與否。 （5）杠桿。期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿。期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費(fèi)，而賣方則需要繳納保證金，也會(huì)有杠桿效應(yīng)。而遠(yuǎn)期合約和互換合約通常沒有杠桿效應(yīng)。146. 另類投資的優(yōu)點(diǎn)：提高收益；分散風(fēng)險(xiǎn)。147. 另類投資的局限性：缺乏監(jiān)管和信息透明度；流動(dòng)性較差，杠桿率偏高；估值難度大，難以對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估

45、148. 國(guó)內(nèi)外的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)類型包括：專業(yè)化的私募投資基金，如黑石集團(tuán)等；大型多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部門，如摩根士丹利、JP 摩根等；在國(guó)內(nèi)，由中方機(jī)構(gòu)發(fā)起、外資進(jìn)行入股，如聯(lián)想控股的成員企業(yè)弘毅投資；大型企業(yè)的投資基金部門，這些部門主要為它們的母公司制定并執(zhí)行與其發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的投資組合戰(zhàn)略；具有政府背景的投資基金等。149. 私募股權(quán)投資包的形式包括：風(fēng)險(xiǎn)投資、成長(zhǎng)權(quán)益、并購(gòu)?fù)顿Y（杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)）、危機(jī)投資和私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)投資。150. 私募股權(quán)合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3-4年的投資和5-7年的收回投資的過(guò)程。151. 私募股權(quán)投資基金通常分為三種

46、組織結(jié)構(gòu)：有限合伙制、公司制和信托制。152. 私募股權(quán)投資基金在完成投資項(xiàng)目之后，主要采取的退出機(jī)制是：首次公開發(fā)行，買殼上市或借殼上市，管理層回購(gòu)，二次出售，破產(chǎn)清算。153. 不動(dòng)產(chǎn)投資的特點(diǎn)：異質(zhì)性；不可分性；低流動(dòng)性。154. 不動(dòng)產(chǎn)投資的類型：地產(chǎn)投資；商業(yè)房地產(chǎn)投資；工業(yè)用地投資；酒店投資；養(yǎng)老地產(chǎn)等其他形式的投資。155. 不動(dòng)產(chǎn)投資工具主要形式包括：房地產(chǎn)有限合伙；房地產(chǎn)權(quán)益基金；房地產(chǎn)投資信托。156. 房地產(chǎn)投資信托基金具有以下特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)。抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)較低。信息不對(duì)稱程度較低。157. 大宗商品基本上可以分為四類：能源類、基礎(chǔ)原材料類、貴金屬類、農(nóng)產(chǎn)品。15

47、8. 大宗商品的投資方式：購(gòu)買大宗商品實(shí)物；購(gòu)買資源或者購(gòu)買大宗商品相關(guān)股票；投資大宗商品衍生工具；投資大宗商品的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。159. 投資組合管理的一般流程包括：了解投資者需求、制定投資政策、進(jìn)行類屬資產(chǎn)配置、投資組合構(gòu)建、投資組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等。160. QF在中國(guó)境內(nèi)的投資受到的限制包括：主體資格、資金流動(dòng)、投資范圍和投資額度等方面。161. 影響投資需求的關(guān)鍵因素主要包括：投資期限；收益要求；風(fēng)險(xiǎn)容忍度；流動(dòng)性、稅收、監(jiān)管要求等。162. 制定投資政策說(shuō)明書的好處：能夠幫助投資者制定切合實(shí)際的投資目標(biāo)；能夠幫助投資者將其需求真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地傳遞給投資管理人，有助于投資管理

48、人更加有效地執(zhí)行滿足投資者需求的投資策略，避免雙方之間的誤解；有助于合理評(píng)估投資管理人的投資業(yè)績(jī)。163. 投資政策說(shuō)明書的內(nèi)容一般包括：投資回報(bào)率目標(biāo)、投資范圍、投資限制(包括期限、流動(dòng)性、合規(guī)等)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。有些機(jī)構(gòu)還將投資決策流程、投資策略與交易機(jī)制等內(nèi)容納入投資政策說(shuō)明書。164. 系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素，主要包含：政治因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、法律因素以及某些不可抗力因素。165. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有以下幾個(gè)特征：由同一個(gè)因素導(dǎo)致大部分資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)，大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)方向往往是相同的，無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)回避。166. 導(dǎo)致市場(chǎng)上信用風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)債券與同期限、同息票率的國(guó)債相比

49、價(jià)格更低，收益率更高，這個(gè)高出的收益率稱為信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。167. 投資者也會(huì)要求對(duì)承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，這導(dǎo)致市場(chǎng)上期限較長(zhǎng)的債券收益率通常比期限較短的債券收益率更高，因?yàn)槠谙掭^長(zhǎng)的債券比期限較短的債券流動(dòng)性更差。這個(gè)高出的收益率稱為流動(dòng)性溢價(jià)。168. 風(fēng)險(xiǎn)分散化的效果與資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量是正相關(guān)的，但這并不意味著投資組合的收益風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著資產(chǎn)數(shù)量的增加而逐漸降到零。 169. 馬可維茨建立了一個(gè)投資組合分析的模型，投資組合的兩個(gè)相關(guān)的特征是：具有一個(gè)特定的預(yù)期收益率，可能的收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度。170. 相比于僅有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可行投資組合集，該可行投資組合集的重要區(qū)別在于兩個(gè)方面：由

50、于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的引入，風(fēng)險(xiǎn)最小的可行投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零；在標(biāo)準(zhǔn)差一預(yù)期收益率平面中，可行投資組合集的上沿及下沿為射線，而不是雙曲線。171. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假定：市場(chǎng)上存在大量投資者，每個(gè)投資者的財(cái)富相對(duì)于所有投資者的財(cái)富總量而言是微不足道的。所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對(duì)投資組合做動(dòng)態(tài)的調(diào)整。投資者的投資范圍僅限于公開市場(chǎng)上可以交易的資產(chǎn)，如股票、債券、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸安排等。不存在交易費(fèi)用及稅金?，F(xiàn)實(shí)中的金融交易都會(huì)涉及交易傭金以及稅收負(fù)擔(dān)。所有投資者都是理性的。所有投資者都具有同樣的信息，他們對(duì)各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)間的相關(guān)性都具有同樣的判斷，即對(duì)所有資產(chǎn)的

51、收益率所服從的概率分布具有一致的看法（同質(zhì)期望假定或同質(zhì)信念假定）。172.切點(diǎn)投資組合具有三個(gè)重要的特征：它是有效前沿上唯一一個(gè)不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合；有效前沿上的任何投資組合都可看做是切點(diǎn)投資組合M 與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的再組合；切點(diǎn)投資組合完全由市場(chǎng)決定，與投資者的偏好無(wú)關(guān)。173.市場(chǎng)投資組合：由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成，并且其成員資產(chǎn)的投資比例與整個(gè)市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相對(duì)市值比例一致的投資組合。174.證券市場(chǎng)線是以資本市場(chǎng)線為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的。資本市場(chǎng)線給出了所有有效投資組合風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，但沒有指出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。而證券市場(chǎng)線則給出每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率之間的

52、關(guān)系。也就是證券市場(chǎng)線為每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，它是CAPM 的核心。175.證券市場(chǎng)線的核心內(nèi)容：每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)于市場(chǎng)投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率應(yīng)當(dāng)具有正的線性關(guān)系。176.CAPM 的實(shí)際應(yīng)用：CAPM 可應(yīng)用于資本預(yù)算決策。CAPM 為投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供了一個(gè)基準(zhǔn)。177.市場(chǎng)有效性包括：基本面信息、價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)信息等。178.法瑪依據(jù)時(shí)間維度，把信息劃分為：歷史信息、公開可得信息、內(nèi)部信息。179.法瑪界定了三種形式的有效市場(chǎng)：弱有效、半強(qiáng)有效與強(qiáng)有效。180.股票投資策略可分為兩大類：主動(dòng)策略(積極策略)和被動(dòng)策略。181.常見的證券價(jià)格指數(shù)：股票價(jià)格指數(shù)和債券價(jià)格指數(shù)。182.目

53、前股票價(jià)格指數(shù)編制的方法主要有三種：算術(shù)平均法；幾何平均法；加權(quán)平均法。183.國(guó)際上：主要的股票價(jià)格指數(shù)有道瓊斯股價(jià)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)、金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)等。主要的債券價(jià)格指數(shù)包括美林債券指數(shù)、JP 摩根債券指數(shù)、道瓊斯公司債券指數(shù)和摩根士丹利資本國(guó)際債券指數(shù)等。184.國(guó)內(nèi)：股票價(jià)格指數(shù)主要包括上證股票價(jià)格指數(shù)、深證綜合股票價(jià)格指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)等；債券價(jià)格指數(shù)主要包括中國(guó)債券系列指數(shù)、上海證券交易所國(guó)債指數(shù)和中信債券指數(shù)等。185.根據(jù)市場(chǎng)條件的不同，通常有三種指數(shù)復(fù)制方法：完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。三種復(fù)制方法所使用的樣本股票的數(shù)量依次遞減，但是跟蹤誤

54、差通常依次增加。186.抽樣復(fù)制可以分為：市值優(yōu)先、分層抽樣等方法。187.優(yōu)化復(fù)制，優(yōu)點(diǎn)：是所使用的樣本證券最少；缺點(diǎn)：這種方法隱含假設(shè)成分證券的相關(guān)性在一段時(shí)間內(nèi)是相對(duì)靜態(tài)且可預(yù)測(cè)的，由此導(dǎo)致該方法往往具有較高的跟蹤誤差。188.跟蹤誤差產(chǎn)生的原因：復(fù)制誤差；現(xiàn)金留存；各項(xiàng)費(fèi)用；其他影響。189.主動(dòng)投資者采用：基本面分析和技術(shù)分析方法。190.量化投資四大特點(diǎn)：快速高效；客觀理性；收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡；個(gè)股與組合平衡。191.量化投資策略種類：自上而下的資產(chǎn)配置；行業(yè)配置和風(fēng)格配置；自下而上的數(shù)量化選股。192.股票投資組合構(gòu)建通常有：自上而下策略、自下而上策略。193.我國(guó)的公募基金，大類資

55、產(chǎn)主要指的是兩類資產(chǎn)：股票與固定收益證券。194.債券主要分析指標(biāo)：到期收益率、利率期限結(jié)構(gòu)、久期、凸性等。195.自上而下的債券配置從宏觀上把握債券投資的總體風(fēng)險(xiǎn)開始，分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而決定在不同的信用等級(jí)、行業(yè)類別上的配置比例，通過(guò)大類資產(chǎn)配置、類屬資產(chǎn)配置和個(gè)券選擇三個(gè)層次上自上而下地決策，最終實(shí)現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。196. 從可投資的產(chǎn)品類別上看，債券型基金通常投資國(guó)債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、商業(yè)票據(jù)、短期融資券、正/逆回購(gòu)等品種。197. 投資管理部門基本包括以下幾個(gè)部分：投資決策委員會(huì)；投資部；研究部；交易部。198. 做市商可以分為兩種：（1）特定做市商。（

56、2）多元做市商。199. 指令驅(qū)動(dòng)的成交原則：（1）價(jià)格優(yōu)先原則。（2）時(shí)間優(yōu)先原則。200. 對(duì)于投資者而言，根據(jù)不同的市場(chǎng)行情下達(dá)合適的交易指令是非常關(guān)鍵的，這些指令可以分為：(1)市價(jià)指令；(2)隨價(jià)指令：限價(jià)指令，止損指令。201. 融資融券(上交所)：融資融券保證金比例不得低于50%；維持擔(dān)保比例下限為130%；融資融券業(yè)務(wù)最長(zhǎng)時(shí)限為6個(gè)月；融資融券年利率為8.6%。202. 上海203. 證券交易所對(duì)于可用于融資融券的標(biāo)的證券規(guī)定(標(biāo)的證券為股票)，須符合以下7個(gè)條件：（1）在上海證券交易所上市交易超過(guò)3個(gè)月。（2）融資買入標(biāo)的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標(biāo)的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元。（3）股東人數(shù)不少于4000人。（4）在過(guò)去3個(gè)月內(nèi)沒有出現(xiàn)下列情