工程經(jīng)濟學_4投資估算與財務評價

1、4 4 投資估算與財務評價投資估算與財務評價 主要內(nèi)容 建設工程投資估算的編制 財務評價概述 新設項目財務評價 新設項目財務評價案例（一）投資估算概述（一）投資估算概述 概念概念 作用作用 內(nèi)容內(nèi)容 依據(jù)依據(jù)（二）工程項目總投資的構(gòu)成（二）工程項目總投資的構(gòu)成一、工程投資估算一、工程投資估算土地使用費與項目建設有關的其它費用與企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營有關的費用流動負債工程項目總投資1.建筑安裝工程費直接費間接費利潤稅金設備運雜費3.工程建設其它費用 進口設備抵岸價(工程造價)固定資產(chǎn)總投資2.設備及工器具購置費4.預備費基本預備費調(diào)整（漲價）預備費5.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅6.建設期貸款利息流動資金國

2、產(chǎn)設備出廠價（帶備件）設備原價流動資產(chǎn)靜態(tài)投資動態(tài)投資設備購置費工器具費進口設備原價有進口設備原價有三種交貨方式三種交貨方式離岸價（離岸價（FOB)運費在內(nèi)價（運費在內(nèi)價（C&F)到岸價（到岸價（CIF)進口設備原價包括近進口設備原價包括近10種稅費種稅費 設備運雜費設備運雜費=設備原價設備運雜費率設備原價設備運雜費率離岸價離岸價（FOB)到岸價到岸價（CIF)出口國出口國進口國進口國 抵岸價抵岸價（進口設備原價）（進口設備原價）運費運輸保險費運費運輸保險費進進口口設備設備原價原價補充內(nèi)容補充內(nèi)容預備費預備費= =基本預備費基本預備費+ +漲價預備費漲價預備費基本預備費基本預備費= =

3、（設備及工器具費用（設備及工器具費用+ +建安工程費用建安工程費用 + +工程建設其它費用）基本預備費率工程建設其它費用）基本預備費率 基本預備費基本預備費指在項目實施過程中可能發(fā)生難指在項目實施過程中可能發(fā)生難以預料的支出，需要預先預留的費用。主要指設計變以預料的支出，需要預先預留的費用。主要指設計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。更及施工過程中可能增加工程量的費用。PCPC漲價預備費漲價預備費ItIt第第t t年投資使用計劃額（建裝工程費用、設備年投資使用計劃額（建裝工程費用、設備 工器具購置費、工程建設其他費用及基本預工器具購置費、工程建設其他費用及基本預 備費之和）備費之和）ff年

4、價格變動率年價格變動率ntttfIPC11)1( 漲價預備費漲價預備費對建設工期較長的項目，由于在對建設工期較長的項目，由于在建設期內(nèi)可能發(fā)生材料、設備、人工等價格上漲引起建設期內(nèi)可能發(fā)生材料、設備、人工等價格上漲引起投資增加，需要預先預留的費用。投資增加，需要預先預留的費用。 【例】某項目的靜態(tài)投資為【例】某項目的靜態(tài)投資為2231022310萬元，項目建設期為萬元，項目建設期為3 3年，項目的投資分年使用比例為第一年年，項目的投資分年使用比例為第一年20%20%，第二年，第二年55%55%，第三，第三年年25%25%，建設期內(nèi)年平均價格變動率為，建設期內(nèi)年平均價格變動率為6%6%，則估計該

5、項目建設期，則估計該項目建設期的漲價預備費為多少萬元？的漲價預備費為多少萬元？ 計劃投資額計劃投資額2231022310第一年第一年20%20%44624462漲價漲價預備費預備費第一年第一年PC1= 4462(1+6%)1PC1= 4462(1+6%)11 =267.721 =267.72PC= PC1 + PC2 + PC3 =2849.74PC= PC1 + PC2 + PC3 =2849.74萬元萬元第二年第二年55%55%第三年第三年25%25%12270.512270.55577.55577.5第二年第二年第三年第三年PC2= 12270.5(1+6%)2PC2= 12270.5(

6、1+6%)21 =1516.631 =1516.63PC3= 5577.5(1+6%)3PC3= 5577.5(1+6%)31 =1065.391 =1065.39解解: :建設期利息分為兩種：建設期利息分為兩種：1 1）一次性貸款）一次性貸款2) 2) 等額年份貸款等額年份貸款Pj-1 Pj-1 第第j j1 1年貸款額累計金額與利息累計金額之和年貸款額累計金額與利息累計金額之和AjAj第第j j年貸款金額年貸款金額i i 年利率年利率iAPQjjj)21(11)1(niPPFIi i 有效利率有效利率 【例】某新建項目，建設期為【例】某新建項目，建設期為3 3年，在建設期第一年貸款年，在建

7、設期第一年貸款300300萬元，第二年萬元，第二年400400萬元，貸款年利率為萬元，貸款年利率為1010，各年貸款均在，各年貸款均在年內(nèi)均勻發(fā)放。用復利法計算建設期貸款利息。年內(nèi)均勻發(fā)放。用復利法計算建設期貸款利息。 解解: :第一年利息第一年利息: :1 1Q1 =Q1 =2 230030010%=1510%=15第一年末本利和第一年末本利和: :第二年利息第二年利息: :第二年末本利和第二年末本利和: :Q2 =(315+Q2 =(315+2 2400)400)10%=51.510%=51.51 1第三年利息第三年利息: :Q2 =766.5 Q2 =766.5 10%=76.6510%

8、=76.65:143.15:143.150 01 12 23 3300300400400315315766.5766.5P2 =315+400+51.5=766.5P2 =315+400+51.5=766.5P1 =300+15=315P1 =300+15=315 1991 1991年年4 4月月1616日國務院發(fā)布中華人民共和國固日國務院發(fā)布中華人民共和國固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅暫行條例，從定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅暫行條例，從19911991年起施行，年起施行，自自20002000年年1 1月月1 1日起新發(fā)生的投資額，暫停征收固定資日起新發(fā)生的投資額，暫停征收固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。產(chǎn)投資方向調(diào)

9、節(jié)稅。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅= =（設備及工器具購置費（設備及工器具購置費+ +建筑工程費建筑工程費+ +工程建設其它工程建設其它費用費用+ +預備費）規(guī)定稅率（預備費）規(guī)定稅率（5%5%，10%10%，15%15%，30%30%）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅暫停征收暫停征收（三）工程投資估算方法（三）工程投資估算方法 機會研究和項目建議書階段機會研究和項目建議書階段估算誤差在估算誤差在30%30%初步可行性研究階段初步可行性研究階段估算誤差在估算誤差在 20% 20%可行性研究階段可行性研究階段估算誤差在估算誤差在10%10%工程投資估算階段：工程投資估

10、算階段： 1. 1.生產(chǎn)能力指數(shù)法生產(chǎn)能力指數(shù)法C1,C2 C1,C2 已建和擬建工程的固定資產(chǎn)投資額已建和擬建工程的固定資產(chǎn)投資額Q1,Q2 Q1,Q2 已建和擬建工程的生產(chǎn)能力已建和擬建工程的生產(chǎn)能力f f 調(diào)整系數(shù)調(diào)整系數(shù)fQQCCn1212nn投資生產(chǎn)能力指數(shù)投資生產(chǎn)能力指數(shù) 0n1 0n1，n0.6 n0.6 注意：當注意：當Q2/Q150 Q2/Q150 時此法方可用時此法方可用; ; 當增加相同設備容量擴大規(guī)模時當增加相同設備容量擴大規(guī)模時n=0.6n=0.60.7;0.7; 當增加相同設備數(shù)量擴大規(guī)模時當增加相同設備數(shù)量擴大規(guī)模時n=0.8n=0.8 1.0 ; 1.0 ; 當

11、高溫高壓的工業(yè)項目時當高溫高壓的工業(yè)項目時 n=0.3 n=0.3 0.5 0.5。 例例 已知建設日產(chǎn)已知建設日產(chǎn)2020噸的某化工生產(chǎn)系統(tǒng)的投資額噸的某化工生產(chǎn)系統(tǒng)的投資額為為3030萬元，若將該化工生產(chǎn)系統(tǒng)的生產(chǎn)能力在原有的基萬元，若將該化工生產(chǎn)系統(tǒng)的生產(chǎn)能力在原有的基礎上增加一倍，投資額大約增加礎上增加一倍，投資額大約增加 多少多少? ?（e=0.6,f=1e=0.6,f=1）解解:萬元47.451)2040(30)(6 .01212fQQCCnC=45.4730=15.47萬元萬元 2. 2.資金周轉(zhuǎn)率法資金周轉(zhuǎn)率法用于第一階段的估算用于第一階段的估算PP產(chǎn)品單價產(chǎn)品單價 TPQI年

12、銷售總額年銷售總額總投資總投資T T 資金周轉(zhuǎn)率資金周轉(zhuǎn)率 = = 3. 3.系數(shù)估算法系數(shù)估算法 E E 擬建工程設備的購置費擬建工程設備的購置費P1,P2,P3 P1,P2,P3 建安工程費及其它費占設備費用的比率建安工程費及其它費占設備費用的比率f1,f2,f3 f1,f2,f3 調(diào)整系數(shù)調(diào)整系數(shù)C C 擬建項目的其它費用擬建項目的其它費用IPfPfPfEC)1(332211擬建項目擬建項目建設投資建設投資C C 設備費設備費E E 建筑工程費建筑工程費EP1f1 EP1f1 安裝工程費安裝工程費EP2f2EP2f2其它工程費其它工程費EP3f3EP3f3其它費用其它費用 C C先估先估

13、 再估再估 （1 1）設備系數(shù)法）設備系數(shù)法 (2) (2)主體專業(yè)系數(shù)法主體專業(yè)系數(shù)法 P1,P2,P3 P1,P2,P3 已建項目中各專業(yè)工程費用與設備費的百分比已建項目中各專業(yè)工程費用與設備費的百分比IPfPfPfEC)1(332211 E E工藝設備費工藝設備費（3 3）系數(shù)估算法）系數(shù)估算法( (朗格系數(shù)法朗格系數(shù)法)用于項目建議書階段用于項目建議書階段1KECK1K1朗格系數(shù)朗格系數(shù) ciffK)1 (1fi fi 管線、儀表、建筑物等專業(yè)工程的投資系數(shù)管線、儀表、建筑物等專業(yè)工程的投資系數(shù)fc fc 管理費、合同費、應急費、等間接費用在內(nèi)的總估算系數(shù)管理費、合同費、應急費、等間接

14、費用在內(nèi)的總估算系數(shù)補充補充項目項目固體流程固體流程固流流程固流流程流體流程流體流程朗格系數(shù)朗格系數(shù)3.13.13.633.634.744.74內(nèi)內(nèi)容容（a a）包括基礎、設備、絕）包括基礎、設備、絕熱、油漆、及設備安裝費熱、油漆、及設備安裝費E E1.431.43（b b）包括上述在內(nèi)和配管）包括上述在內(nèi)和配管工程費工程費（a a）1.11.1（a a）1.251.25（a a）1.61.6（c c）裝置直接費）裝置直接費（b b）1.51.5（d d）包括上述在內(nèi)和間接）包括上述在內(nèi)和間接費，總費用（費，總費用（ C C）（c c）1.311.31 （c c）1.351.35 （c c）1

15、.381.38朗格系數(shù)包含的內(nèi)容朗格系數(shù)包含的內(nèi)容 4.指指標標估算法估算法 用于房建投用于房建投資資估算估算4.4.指標估算法指標估算法 把建設項目劃分為建筑工程、設備安裝工程、設備及把建設項目劃分為建筑工程、設備安裝工程、設備及工器具購置費及其他基本建設費等費用項目或單位工程工器具購置費及其他基本建設費等費用項目或單位工程; ; 再根據(jù)各種具體的投資估算指標，進行各項費用項目再根據(jù)各種具體的投資估算指標，進行各項費用項目或單位工程投資的估算或單位工程投資的估算; ; 匯總成每一單項工程的投資匯總成每一單項工程的投資; ; 另外再估算工程建設其他費用及預備費，即求得建設另外再估算工程建設其他

16、費用及預備費，即求得建設項目總投資。項目總投資。( (四四) )流動資金的估算流動資金的估算擴大指標估算法擴大指標估算法分項詳細估算法分項詳細估算法 1. 1.擴大指標估算法（適用于項目建議書階段）擴大指標估算法（適用于項目建議書階段） 按照流動資金占某種基數(shù)的比率估算流動資金按照流動資金占某種基數(shù)的比率估算流動資金常用的基數(shù)常用的基數(shù)銷售收入銷售收入經(jīng)營成本經(jīng)營成本總成本費用總成本費用固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資1 1）產(chǎn)值）產(chǎn)值( (或銷售收入或銷售收入) )資金率估算法資金率估算法 產(chǎn)值產(chǎn)值( (銷售收入銷售收入) )資資 金金 率率流流 動動資金額資金額= =年年 產(chǎn)產(chǎn) 值值( (年銷售收

17、入額年銷售收入額) ) 【例】某項目投產(chǎn)后的年產(chǎn)值為【例】某項目投產(chǎn)后的年產(chǎn)值為1.51.5億元，其同類企業(yè)的億元，其同類企業(yè)的百元產(chǎn)值流動資金占用額為百元產(chǎn)值流動資金占用額為17.517.5元，試求該項目的流動資金估元，試求該項目的流動資金估算額。算額。解：該項目的流動資金估算額為解：該項目的流動資金估算額為: :150001500017.5/100=2625 17.5/100=2625 萬元萬元2 2）經(jīng)營成本）經(jīng)營成本( (或總成本或總成本) )資金率估算法資金率估算法 流動資金額流動資金額= =年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本( (年總成本年總成本) )經(jīng)營成本資金率經(jīng)營成本資金率( (總總成本資

18、金率成本資金率) ) 3 3）固定資產(chǎn)投資資金率估算法）固定資產(chǎn)投資資金率估算法 流動資金額流動資金額= =固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資資金率固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資資金率 4 4）單位產(chǎn)量資金率估算法）單位產(chǎn)量資金率估算法流動資金額流動資金額= =年生產(chǎn)能力單位產(chǎn)量資金率年生產(chǎn)能力單位產(chǎn)量資金率單位產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額單位產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額流動資金占固定資產(chǎn)投資的百分比流動資金占固定資產(chǎn)投資的百分比2.2.分項詳細估算法分項詳細估算法 流動資金本年增加額流動資金本年增加額= =本年流動資金上年流動資金本年流動資金上年流動資金流動資金流動資金= = 流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)現(xiàn)金金應

19、應收收及及預預付付賬賬款款存存貨貨應應付付賬賬款款預預收收賬賬款款流動資產(chǎn)和流動負債各項構(gòu)成估算公式如下流動資產(chǎn)和流動負債各項構(gòu)成估算公式如下: :1 1）現(xiàn)金的估算）現(xiàn)金的估算現(xiàn)金現(xiàn)金= =年工資及福利費年其他費用年工資及福利費年其他費用周周 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 次次 數(shù)數(shù)年周轉(zhuǎn)次數(shù)（年周轉(zhuǎn)次數(shù)（n n）= = 360360最低周轉(zhuǎn)天數(shù)最低周轉(zhuǎn)天數(shù)360360t t= =年其他年其他費費 用用= =制造制造費用費用+ +管理管理費用費用+ +財務財務費用費用+ +銷售銷售費用費用以上四項以上四項費用中所費用中所包含的包含的工資及福利費工資及福利費折舊費折舊費維修費維修費攤銷費攤銷費修理費修理費利息支出利息

20、支出2）應收(預付)賬款的估算應收賬款應收賬款= =年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本/ /周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) 3）存貨的估算 存貨：外購原材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品，也可考慮 備品備件。產(chǎn)成品產(chǎn)成品= =年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本/ /周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料燃料外購原材料燃料= =年外購原材料燃料費用年外購原材料燃料費用周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)在成品在成品= = 年外購原材料年外購原材料燃料動力費燃料動力費+ +年工資年工資及福利費及福利費+ +年修年修理費理費+ +年年 其其 他他制造費用制造費用周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)4 4）應付）應付( (預收預收) )賬款的估算賬款的估算應付賬款應付賬款= =年外購原材料燃料動力和商

21、品備件費用年外購原材料燃料動力和商品備件費用周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動資金估算應注意以下問題流動資金估算應注意以下問題: : (1) (1)在采用分項詳細估算法時，需要分別確定現(xiàn)金、應收在采用分項詳細估算法時，需要分別確定現(xiàn)金、應收賬款、存貨和應付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。賬款、存貨和應付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。 (2) (2)流動資金是按照相應負荷時的各項費用金額和給定的流動資金是按照相應負荷時的各項費用金額和給定的公式計算公式計算 。 (3) (3) 流動資金的籌措可通過長期負債和資本金流動資金的籌措可通過長期負債和資本金( (權益融資權益融資) )方式解決。流動資金借款部分的利息應計入財務費用。方式解

22、決。流動資金借款部分的利息應計入財務費用。 【例】建設項目達到設計生產(chǎn)能力后，全廠定員為【例】建設項目達到設計生產(chǎn)能力后，全廠定員為11001100人，人，工資和福利費按照每人每年工資和福利費按照每人每年72007200元估算。每年其他費用為元估算。每年其他費用為860860萬元萬元 ( (其中其中: :其他制造費用為其他制造費用為660660萬元萬元) )。年外購原材料、燃料、。年外購原材料、燃料、動力費估算為動力費估算為1920019200萬元。年經(jīng)營成本為萬元。年經(jīng)營成本為2100021000萬元，年銷售收萬元，年銷售收入入3300033000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本萬元，年修理費占年

23、經(jīng)營成本10%10%。各項流動資金最低。各項流動資金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為: :應收賬款應收賬款3030天，現(xiàn)金天，現(xiàn)金4040天，應付賬款為天，應付賬款為3030天，天，存貨為存貨為4040天。天。 試用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金。試用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金。 解：用分項詳細估算法估算流動資金解：用分項詳細估算法估算流動資金: : 流動資金流動資金= =流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)流動負債式中式中: : 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)= =應收應收( (或預付或預付) )賬款賬款+ +現(xiàn)金現(xiàn)金+ +存貨存貨 流動負債流動負債= =應付應付( (或預收或預收) )賬款賬款1.1

24、.應收賬款應收賬款= =年銷售收入年周轉(zhuǎn)次數(shù)年銷售收入年周轉(zhuǎn)次數(shù)=33000=33000(360(36030)=2750 30)=2750 萬元萬元2.2.現(xiàn)金現(xiàn)金=(=(年工資福利費年工資福利費+ +年其他費年其他費) )年周轉(zhuǎn)次數(shù)年周轉(zhuǎn)次數(shù)=(1100=(11000.72+860)0.72+860)(360(36040)=183.56 40)=183.56 萬元萬元3.3.存貨存貨: :外購原材料、燃料外購原材料、燃料= =年外購原材料、燃料動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù)年外購原材料、燃料動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19200=19200(360(36040)=2133.33 40)=2133.33 萬元萬元在產(chǎn)

25、品在產(chǎn)品=(=(年工資福利費年工資福利費+ +年其他制造費年其他制造費+ +年外購原料燃料費年外購原料燃料費+ +年修理費年修理費) ) 年周轉(zhuǎn)次數(shù)年周轉(zhuǎn)次數(shù)=(1100=(11000.72+660 0.72+660 10% )10% )(360(36040)=2528.0040)=2528.00萬元萬元產(chǎn)成品產(chǎn)成品= =年經(jīng)營成本年周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營成本年周轉(zhuǎn)次數(shù)=21000=21000(360(36040)=2333.3340)=2333.33萬元萬元存貨存貨=2133.33 .00 .33=6994.66 =2133.33 .00 .33=6994.66 萬萬 元元由此求得由此求得: : 流

26、動資產(chǎn)流動資產(chǎn)= =應收賬款應收賬款+ +現(xiàn)金現(xiàn)金+ +存貨存貨=2750+183.56 .66=9928.22 =2750+183.56 .66=9928.22 萬元萬元流動負債流動負債= =應付賬款應付賬款= =年外購原材料、燃料、動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù)年外購原材料、燃料、動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19200=19200（36036030)=1600 30)=1600 萬元萬元流動資金流動資金= =流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)流動負債=9928.22=9928.221600=8328.22 1600=8328.22 萬元萬元（五）投資估算案例（五）投資估算案例 P90（一）概念（一）概念 財務評價財務評價在

27、國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務效益和費用，分從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力和財務生存能力，評價項目在析項目的盈利能力和清償能力和財務生存能力，評價項目在 財務上的可行性。財務上的可行性。 對于非經(jīng)營性項目對于非經(jīng)營性項目, ,財務分析應主要分析項目的財務生存財務分析應主要分析項目的財務生存能力能力. .項目評價項目評價財務評價財務評價微觀評價微觀評價國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價社會評價社會評價宏觀評價宏觀評價二、財務評價概述二、財務評價概述國民經(jīng)濟評價和財務評價的聯(lián)系與

28、區(qū)別國民經(jīng)濟評價和財務評價的聯(lián)系與區(qū)別經(jīng)濟評價經(jīng)濟評價區(qū)別區(qū)別共同點共同點財務評價財務評價評價評價角度角度費用費用- -效益的劃分效益的劃分價格價格參數(shù)參數(shù)目的目的基礎基礎微觀微觀評價評價直接費用和直接效直接費用和直接效益（計算）益（計算）市場市場價格價格官方匯官方匯率、基率、基準收益準收益率率都以尋都以尋求最小求最小投入獲投入獲得最大得最大產(chǎn)出為產(chǎn)出為目的目的都在完成都在完成了產(chǎn)品需了產(chǎn)品需求預測、求預測、工程技術工程技術方案、資方案、資金籌措等金籌措等可行性研可行性研究基礎上究基礎上進行的進行的國民經(jīng)濟國民經(jīng)濟評價評價宏觀宏觀評價評價社會費用和社會效社會費用和社會效益，還需考慮間接益，還需

29、考慮間接費用和效益。（稅費用和效益。（稅金、國內(nèi)借款利息金、國內(nèi)借款利息和財政補貼不是項和財政補貼不是項目的費用和效益）目的費用和效益）價格價格（影（影子價子價格）格）影子匯影子匯率、社率、社會折現(xiàn)會折現(xiàn)率率財財 務務 報報 表表指標計算方法指標計算方法行業(yè)及國家參數(shù)行業(yè)及國家參數(shù)基礎數(shù)據(jù)基礎數(shù)據(jù) 指指 標標參數(shù)比較參數(shù)比較評估結(jié)果評估結(jié)果 財務評價作用原理圖財務評價作用原理圖 體體系系u財務盈利能力分析財務盈利能力分析u財務償債能力分析財務償債能力分析u財務生存能力分析財務生存能力分析（二）財務評價的主要內(nèi)容（二）財務評價的主要內(nèi)容 研究判定該項目值不值得投資，編制的主要報表有財研究判定該項

30、目值不值得投資，編制的主要報表有財務現(xiàn)金流量表（項目、資本金）、損益表務現(xiàn)金流量表（項目、資本金）、損益表 指標：指標： 財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值 (FNPV) (FNPV) 財務內(nèi)部收益率（財務內(nèi)部收益率（FIRRFIRR） 投資回收期（投資回收期（PtPt） 總投資收益率總投資收益率(ROI)(ROI) 項目資本金凈利潤率項目資本金凈利潤率(ROE)(ROE)1.1.財務盈利能力分析財務盈利能力分析 研究最佳資金可能來源，解決資金的供應問研究最佳資金可能來源，解決資金的供應問題。編制的主要報表有：資金來源與運用表、資題。編制的主要報表有：資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表。產(chǎn)負債表。 指標：指標：

31、利息備付率利息備付率(ICR)(ICR) 償債備付率償債備付率(DSCR)(DSCR) 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率(LOAR)(LOAR)2.2.財務償債能力分析財務償債能力分析3.3.財務生存能力分析財務生存能力分析 應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編制財應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編制財務計劃現(xiàn)金流量表務計劃現(xiàn)金流量表, ,通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出, ,計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金資金, ,分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營分

32、析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營, ,以實現(xiàn)以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。財務可持續(xù)性。 財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，其次各年累計盈余不應出現(xiàn)負值。若出現(xiàn)負值，應進行短期借其次各年累計盈余不應出現(xiàn)負值。若出現(xiàn)負值，應進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務生存能力。短期借款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表項目的財務生存能力。短期借款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，其利息應計入財務費用。為維持正常運營，還應分析短期中，其利息應計入財務費用。為維

33、持正常運營，還應分析短期借款的可靠性。借款的可靠性。u 建設投資估算表建設投資估算表u 建設期利息估算表建設期利息估算表u 流動資金估算表流動資金估算表u 項目總投資使用計劃與資金籌措表項目總投資使用計劃與資金籌措表u 營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表u 總成本費用估算表總成本費用估算表財務分析輔助表包括：財務分析輔助表包括：u 項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表u 項目資本金現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表u 投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表u 利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表u 財務計劃現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表u 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表u

34、借款還本付息表借款還本付息表 財務分析報表財務分析報表 （三）財務基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選?。ㄈ┴攧栈A數(shù)據(jù)與參數(shù)選取1. 1. 項目計算期（一般項目計算期（一般2020年）年）計算期計算期建設期建設期運營期運營期參照建設的合理工參照建設的合理工期或項目的建設進期或項目的建設進度計劃合理確定度計劃合理確定根據(jù)項目特點參照項目的合理經(jīng)濟壽命確定根據(jù)項目特點參照項目的合理經(jīng)濟壽命確定運營期很長的項目，如水利樞紐，其主體工程運營期很長的項目，如水利樞紐，其主體工程是永久性工程，其計算期應根據(jù)評價要求確定是永久性工程，其計算期應根據(jù)評價要求確定對設定計算期短于運營壽命期較多的項目，計算內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)對設定

35、計算期短于運營壽命期較多的項目，計算內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標時，為避免計算誤差，可采用年金折現(xiàn)、未來值折現(xiàn)等方值等指標時，為避免計算誤差，可采用年金折現(xiàn)、未來值折現(xiàn)等方法，將計算期結(jié)束以后年份的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出折現(xiàn)至計算期末。法，將計算期結(jié)束以后年份的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出折現(xiàn)至計算期末。2 2財務價格財務價格n財務評價應采用以市場價格體系為基礎的預測財務評價應采用以市場價格體系為基礎的預測價格。價格。n在建設期內(nèi)，一般應考慮投入的相對價格變動在建設期內(nèi)，一般應考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動。及價格總水平變動。n在運營期內(nèi)，若能合理判斷未來市場價格變動在運營期內(nèi)，若能合理判斷未來市場價格

36、變動趨勢，投入與產(chǎn)出可采用相對變動價格趨勢，投入與產(chǎn)出可采用相對變動價格; ;若難若難以確定投入與產(chǎn)出的價格變動，一般可采用項以確定投入與產(chǎn)出的價格變動，一般可采用項目運營期初的價格；有要求時，也可考慮價格目運營期初的價格；有要求時，也可考慮價格總水平的變動?？偹降淖儎?。 3 3稅費稅費n 關稅關稅n增值稅增值稅n營業(yè)稅營業(yè)稅n消費稅消費稅n所得稅所得稅n資源稅資源稅n城市維護建設稅城市維護建設稅n教育費附加等教育費附加等n有些行業(yè)還包括土地增值稅有些行業(yè)還包括土地增值稅4 4借款利率借款利率n借款利率是項目財務評價的重要基礎數(shù)據(jù)，用借款利率是項目財務評價的重要基礎數(shù)據(jù)，用以計算借款利息。以

37、計算借款利息。n采用固定利率的借款項目，財務評價直接采用采用固定利率的借款項目，財務評價直接采用約定的利率計算利息。約定的利率計算利息。n采用浮動利率的借款項目，財務評價時應對借采用浮動利率的借款項目，財務評價時應對借款期內(nèi)的平均利率進行預測，采用預測的平均款期內(nèi)的平均利率進行預測，采用預測的平均利率計算利息。利率計算利息。5 5匯率匯率n財務評價匯率的取值，一般采用國家外匯管財務評價匯率的取值，一般采用國家外匯管理部門公布的當期外匯牌價的賣出、買入的理部門公布的當期外匯牌價的賣出、買入的中間價。中間價。6 6生產(chǎn)負荷生產(chǎn)負荷n生產(chǎn)負荷是指項目生產(chǎn)運營期內(nèi)生產(chǎn)能力發(fā)生產(chǎn)負荷是指項目生產(chǎn)運營期內(nèi)

38、生產(chǎn)能力發(fā)揮程度，也稱生產(chǎn)能力利用率，以百分比表揮程度，也稱生產(chǎn)能力利用率，以百分比表示。示。n生產(chǎn)負荷是計算銷售收入和經(jīng)營成本的依據(jù)生產(chǎn)負荷是計算銷售收入和經(jīng)營成本的依據(jù)之一，之一，n一般應按項目投產(chǎn)期和投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份一般應按項目投產(chǎn)期和投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份分別設定生產(chǎn)負荷。分別設定生產(chǎn)負荷。7 7財務基準收益率財務基準收益率icicn如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準收益率，即以其作為項如果有行業(yè)發(fā)布的本行業(yè)基準收益率，即以其作為項目的基準收益率；目的基準收益率；n如果沒有行業(yè)規(guī)定，則由項目評價人員設定如果沒有行業(yè)規(guī)定，則由項目評價人員設定 ：n 一是參考本行業(yè)一定時期的平均收益水平并考慮項一是

39、參考本行業(yè)一定時期的平均收益水平并考慮項目的風險因素確定；目的風險因素確定；n 二是按項目占用的資金成本加一定的風險系數(shù)確定。二是按項目占用的資金成本加一定的風險系數(shù)確定。n設定財務基準收益率時，應與財務評價采用的價格相設定財務基準收益率時，應與財務評價采用的價格相一致，如果財務評價采用變動價格，設定基準收益率一致，如果財務評價采用變動價格，設定基準收益率則應考慮通貨膨脹因素。則應考慮通貨膨脹因素。（四）營業(yè)收入與總成本費用估算（四）營業(yè)收入與總成本費用估算 1.1.營業(yè)收入估算營業(yè)收入估算營業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或者提供服務取得的收入。營業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或者提供服務取得的收入。生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提

40、供多項服務的，應分別估算各生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項服務的，應分別估算各種產(chǎn)品及服務的營業(yè)收入。種產(chǎn)品及服務的營業(yè)收入。對不便于按詳細的品種分類計算營業(yè)收入的，可對不便于按詳細的品種分類計算營業(yè)收入的，可采取折算為標準產(chǎn)品的方法計算營業(yè)收入。采取折算為標準產(chǎn)品的方法計算營業(yè)收入。根據(jù)估算數(shù)據(jù)，編制營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加根據(jù)估算數(shù)據(jù)，編制營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表，見表和增值稅估算表，見表4.34.3。表表4.3 營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 單位：單位：序號序號項項 目目合計合計計計 算算 期期1234.n1營業(yè)收入營業(yè)收入1.1產(chǎn)品產(chǎn)

41、品A營業(yè)收入營業(yè)收入單價（含稅）單價（含稅）銷售量銷售量銷項稅額銷項稅額1.2產(chǎn)品產(chǎn)品B營業(yè)收入營業(yè)收入單價（含稅）單價（含稅）銷售量銷售量銷項稅額銷項稅額2營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加2.1營業(yè)稅營業(yè)稅2.2消費稅消費稅2.3城市維護建設費城市維護建設費2.4教育費附加教育費附加3增值稅增值稅銷項稅額銷項稅額進項稅額進項稅額2.2.總成本費用估算總成本費用估算n總成本費用總成本費用項目在運營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服項目在運營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務所發(fā)生的全部費用。務所發(fā)生的全部費用。n按成本計算范圍，分為單位產(chǎn)品成本和總成本費用；按成本計算范圍，分為單位產(chǎn)品成本和總成本費用；n按成本與產(chǎn)量的關系，分為固定成本和可變成本；按成本與