第九章宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的短期經(jīng)濟(jì)

1、匯率與對(duì)外貿(mào)易蒙代爾弗萊明模型蒙代爾弗萊明模型的應(yīng)用 日本汽車(chē)出口商日本汽車(chē)出口商法國(guó)法國(guó)4. 對(duì)日出口價(jià)值對(duì)日出口價(jià)值100萬(wàn)歐元香水萬(wàn)歐元香水5. 面值為面值為100萬(wàn)歐元的匯票、支萬(wàn)歐元的匯票、支票或其他支付工具票或其他支付工具4第一節(jié) 匯率和對(duì)外貿(mào)易1.匯率的概念 匯率是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的匯率，它表示的是兩個(gè)國(guó)家貨幣之間的互換關(guān)系。52.匯率的兩種標(biāo)價(jià)方法(1)直接標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法是用一單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。 用這種標(biāo)價(jià)法，一單位外幣折算的本國(guó)貨幣量減少，即匯率下降表示外國(guó)貨幣貶值或本國(guó)貨幣升值或本國(guó)貨幣貶值。6(2)間接標(biāo)價(jià)

2、法 間接標(biāo)價(jià)法是用一單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。 用這種標(biāo)價(jià)法，一單位本國(guó)貨幣折算的外國(guó)貨幣量增加，表示本國(guó)貨幣升值或外國(guó)貨幣貶值。反之，如果一單位本國(guó)貨幣量減少，表示本國(guó)貨幣貶值或外國(guó)貨幣升值。【若無(wú)特別說(shuō)明，本章用的就是該標(biāo)價(jià)法?！?3.名義匯率的概念 名義匯率是指兩個(gè)國(guó)家通貨的相對(duì)價(jià)格。 名義匯率并沒(méi)有考慮到兩個(gè)國(guó)家價(jià)格水平的情況。8一國(guó)國(guó)際收支收支狀況通貨膨脹國(guó)內(nèi)外利差101.固定匯率制 固定匯率制是指一國(guó)貨幣同他國(guó)貨幣的匯率基本固定，其波動(dòng)限于在一定的幅度之內(nèi)。112.浮動(dòng)匯率制(1) 概念 浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)不規(guī)定本國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣的官方匯率，而是

3、聽(tīng)任匯率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自發(fā)地決定。12(2)浮動(dòng)匯率制的分類(lèi)自由浮動(dòng) 自由浮動(dòng)指中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由外匯市場(chǎng)的供求力量自發(fā)地決定。管理浮動(dòng) 管理浮動(dòng)指中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行各種形式的干預(yù)活動(dòng)，主要是根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求情況售出或購(gòu)入外匯，以通過(guò)對(duì)外匯供求的影響來(lái)影響匯率。13 從經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)看，貨幣也是一種商品。匯率既然是兩種商品之間的兌換率，當(dāng)然就是貨幣市場(chǎng)買(mǎi)、賣(mài)雙方交易的市場(chǎng)價(jià)格。這一價(jià)格正好使貨幣市場(chǎng)上對(duì)貨幣的需求和供給達(dá)到均衡。14 在固定匯率制下，一國(guó)中央銀行隨時(shí)準(zhǔn)備按事先承諾的價(jià)格從事本幣與外幣的買(mǎi)賣(mài)。 當(dāng)市場(chǎng)匯率不等于某國(guó)央行宣布的固定匯率時(shí)，該國(guó)央

4、行就會(huì)用本幣向套利者購(gòu)買(mǎi)或出售外幣，從而增加或減少本幣的貨幣供給，直到均衡匯率下降或上升到固定匯率水平為止。151.實(shí)際匯率的概念 實(shí)際匯率是兩國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，表明一國(guó)的產(chǎn)品與另一國(guó)的產(chǎn)品交換的比率。162.實(shí)際匯率與名義匯率的關(guān)系實(shí)際匯率=名義匯率（國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的價(jià)格國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格）即：實(shí)際匯率=名義匯率物價(jià)水平比率 可表示為： 式中，表示實(shí)際匯率，e表示名義匯率，P表示國(guó)內(nèi)價(jià)格，Pf表示外國(guó)價(jià)格 顯然，如果實(shí)際匯率高，外國(guó)產(chǎn)品就相對(duì)便宜，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品相對(duì)昂貴；如果實(shí)際匯率低，外國(guó)產(chǎn)品就相對(duì)昂貴，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品相對(duì)便宜。fe PP171.凈出口的概念 凈出口被定義為出口額與進(jìn)口額的差額。 當(dāng)一國(guó)出口

5、額大于進(jìn)口額時(shí)，即當(dāng)一國(guó)凈出口為正時(shí)，該國(guó)存在著貿(mào)易順差；反之，當(dāng)一國(guó)出口額小于進(jìn)口額時(shí)，即當(dāng)該國(guó)凈出口為負(fù)時(shí)，該國(guó)存在貿(mào)易逆差。182.影響凈出口的因素（1）實(shí)際匯率 假設(shè)實(shí)際匯率較低，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品相對(duì)便宜，所以，這時(shí)外國(guó)人想購(gòu)買(mǎi)該國(guó)的許多產(chǎn)品，而國(guó)內(nèi)居民減少購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口產(chǎn)品，這導(dǎo)致該國(guó)的凈出口增加。反之，出現(xiàn)相反的情況。因而，一國(guó)凈出口反向地取決于實(shí)際匯率。19（2）實(shí)際收入 當(dāng)收入提高時(shí)，該國(guó)消費(fèi)者用于購(gòu)買(mǎi)本國(guó)產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品的支出都會(huì)增加。一般認(rèn)為，出口不直接受一國(guó)實(shí)際收入的影響。因此，一國(guó)凈出口反向地取決于一國(guó)的實(shí)際收入。203.凈出口函數(shù) 上式說(shuō)明了凈出口與實(shí)際匯率之間的關(guān)系：實(shí)際匯率越低，

6、凈出口越大；反之，則越小。 要注意的是，凈出口可以小于零。fnxynePynP2122第二節(jié) 蒙代爾-弗萊明模型1.關(guān)鍵假設(shè) 所考察的經(jīng)濟(jì)是資本能夠完全流動(dòng)的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)。 “小型”是指所考察的經(jīng)濟(jì)只是世界市場(chǎng)的一小部分，從而其本身對(duì)世界某些方面，特別是利息率的影響微不足道；“資本完全流動(dòng)” 是指該國(guó)居民可以完全進(jìn)入世界金融市場(chǎng)，特別是，該國(guó)政府并不阻止國(guó)際借貸。232.推論 關(guān)鍵假設(shè)下的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的利率r必定等于世界利率rw，即r=rw，即國(guó)際資本流動(dòng)之迅速足以使國(guó)內(nèi)利率等于世界利率。241.IS*方程式 y=c(y)+i(r)+g+nx(e)252.IS*曲線(xiàn)的走勢(shì) IS*曲線(xiàn)向右下方

7、傾斜，這是因?yàn)樵陂g接標(biāo)價(jià)法下，較高的匯率減少了凈出口，這又減少了總收入。26273.IS*曲線(xiàn)的移動(dòng) 比如，在其他因素不變時(shí)，政府購(gòu)買(mǎi)增加時(shí)，IS*曲線(xiàn)向右方移動(dòng)，當(dāng)政府購(gòu)買(mǎi)減少時(shí)，IS*曲線(xiàn)向左方移動(dòng)。281.LM*方程式(,)wML ryP292.LM*曲線(xiàn)的走勢(shì) LM*曲線(xiàn)是一條垂直線(xiàn)。 之所以L(fǎng)M*曲線(xiàn)是一條垂直線(xiàn)，是因?yàn)閰R率并沒(méi)有進(jìn)入LM*方程式。30313.LM*曲線(xiàn)的移動(dòng) 當(dāng)貨幣供給量M增加時(shí)，LM*曲線(xiàn)向右移動(dòng)；當(dāng)M減少時(shí)，LM*曲線(xiàn)向左移動(dòng)。321.蒙代爾-弗萊明模型 蒙代爾-弗萊明模型可以用兩個(gè)方程式來(lái)表示： y=c(y)+i(rw)+g+nx(e) IS* M/P=L(r

8、w,y) LM* 模型的第一個(gè)方程式描述了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，第二個(gè)方程式描述了貨幣市場(chǎng)的均衡。外生變量是財(cái)政變量g、貨幣變量M、物價(jià)水平P以及世界利率rw，內(nèi)生變量是收入y和匯率e。332.蒙代爾-弗萊明模型的幾何表達(dá) 經(jīng)濟(jì)的均衡處于IS*曲線(xiàn)和LM*曲線(xiàn)的交點(diǎn)，這個(gè)交點(diǎn)表示產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)都均衡時(shí)的匯率與收入水平。3435e ey yLM*(p1)(a)(a)蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型IS*p py y(b)(b)總需求曲線(xiàn)總需求曲線(xiàn)ADADe e2 2e e1 1y y2 2y y1 1LM*(p2)p p1 1p p2 2y y1 1y y2 236第三節(jié) 蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用

9、1.浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策 假定政府通過(guò)增加政府購(gòu)買(mǎi)或減稅來(lái)刺激國(guó)內(nèi)支出。由于這種擴(kuò)張性財(cái)政政策增加了計(jì)劃支出，它使IS*曲線(xiàn)向右移動(dòng)，結(jié)果，匯率上升了，而收入水平保持不變。 浮動(dòng)匯率下，財(cái)政政策無(wú)效。37382.浮動(dòng)匯率下的貨幣政策 假定中央銀行增加了貨幣供給。由于物價(jià)水平假定是固定的，貨幣供給的增加意味著實(shí)際貨幣余額的增加，實(shí)際貨幣余額的增加又使LM*曲線(xiàn)向右移動(dòng)。因此，貨幣供給的增加提高了收入并降低了匯率。 浮動(dòng)匯率下，貨幣政策非常有效。39IS*1401.固定匯率下的財(cái)政政策 假定政府通過(guò)增加政府購(gòu)買(mǎi)或減稅的政策刺激國(guó)內(nèi)支出。這種政策使IS*曲線(xiàn)向右移動(dòng)，這對(duì)匯率產(chǎn)生了向上的壓力，但在固

10、定匯率制度下，中央銀行按照固定匯率進(jìn)行外幣與本幣的交換，套利者對(duì)匯率上升作出的迅速反應(yīng)是把外匯賣(mài)給中央銀行，這就自動(dòng)引起貨幣擴(kuò)張。貨幣供給的增加使LM*曲線(xiàn)向右移動(dòng)。因此，在固定匯率下財(cái)政擴(kuò)張?jiān)黾恿丝偸杖搿?固定匯率下，財(cái)政政策有效。41422.固定匯率下的貨幣政策 若中央銀行通過(guò)從公眾手中購(gòu)買(mǎi)債券來(lái)增加貨幣供給，這會(huì)使LM*曲線(xiàn)向右移動(dòng)，降低了匯率。但是，固定匯率下，由于中央銀行承諾按固定匯率交易本幣與外幣，套利者對(duì)匯率下降作出的迅速反應(yīng)是向中央銀行出售本國(guó)通貨，導(dǎo)致貨幣供給和LM*曲線(xiàn)回到其初始位置。 因此，固定匯率下貨幣政策通常是無(wú)效的。43441.蒙代爾-弗萊明模型說(shuō)明了貨幣與財(cái)政政策影響總收入的效力取決于匯率制度。2.在浮動(dòng)匯率下，只有貨幣政策能影響收入。財(cái)政政策通常的擴(kuò)張性影響被通貨價(jià)值的上升和凈出口的下降所抵消。3.在固定匯率下，只有財(cái)政政策能影響收入。貨幣政策正常潛力的喪失時(shí)因?yàn)樨泿殴┙o全部用在了把匯率維持在所宣布的水平上?？唆敻衤鼘①Y本自由流動(dòng)、貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定這三個(gè)變量統(tǒng)籌考慮，同時(shí)并不事先假定資本是自由流動(dòng)的，即資本可以流動(dòng)也可以不流動(dòng)，分析這三個(gè)變量的關(guān)系。“三元悖論”是指對(duì)一個(gè)國(guó)家而言，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，資本自由流動(dòng)、貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定這三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，任何國(guó)家都只能