海爾公司投資價值分析

1、內(nèi)容摘要2一、企業(yè)概況3二、宏觀經(jīng)濟分析3三、行業(yè)分析4四、公司大體面分析6五、終止語14參考文獻15內(nèi)容摘要對海爾公司的投資價值進行分析，從宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司本身進行分析，確信投資價值及投資策略，對海爾上市公司有一個全面的熟悉，從而確信適當?shù)耐顿Y機會。阻礙投資價值的因素有很多方面，對這些方面進行分析，這其中既包括公司本身的情形，如公司的主營業(yè)務收入、凈資產(chǎn)、盈利水平等內(nèi)部因素，同時也包括宏觀經(jīng)濟的進展及政策的制定實施、行業(yè)進展狀況、市場情形等各類外部因素。關鍵詞宏觀環(huán)境行業(yè)地位公司狀況投資價值海爾公司投資價值分析范言剛（開封大學財政經(jīng)濟學院金融保險專業(yè)）一、企業(yè)概況海爾集團總部在中國青島。

2、海爾集團是中國第一大白色家電制造商，白色家電要緊包括、等部份廚和器、熱水器、電冰箱、酒柜等。海爾集團2020年實現(xiàn)全世界營業(yè)額1357億元人民幣，同比增加9%其中海爾品牌出口和海外銷售額55億美元，占總營業(yè)額的26%全年實現(xiàn)利潤62億元人民幣。旗下?lián)碛?40多家法人單位，在全世界30多個國家成立本土化的設計中心、制造基地和貿(mào)易公司，全世界員工總數(shù)超過五萬人，重點進展科技、工業(yè)、貿(mào)易、金融四大支柱產(chǎn)業(yè)，已進展成全世界營業(yè)額超過1000億元規(guī)模的跨國企業(yè)集團。1993年，海爾品牌成為首批中國馳譽商標；2006年，海爾品牌價值高達749億元，自2002年以來，海爾品牌價值持續(xù)四年連任中國最有價值品牌

3、的榜首。海爾品牌旗下冰箱、空調(diào)、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、電話、等18個產(chǎn)品，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質(zhì)檢總局評為首批中國世界名牌，2020年，海爾冰箱入選中國世界紀錄協(xié)會世界冰箱銷量第一，制造了新的世界之最。2005年8月30日，海爾被英國金融時報評為“中國十大世界級品牌”之首。2006年，在亞洲華爾街組織評選的“亞洲企業(yè)200強”中，海爾集團持續(xù)第四年榮登“中國內(nèi)地企業(yè)綜合領導力”排行榜榜首。海爾已躋身世界級品牌行列，其阻礙力正隨著全世界市場的擴張而快速上升，其認可度和知名度也隨之愈來愈晨）o二、宏觀經(jīng)濟分析（一）宏觀經(jīng)濟因素是阻礙證券長期走勢的唯一因素。我國GDP近幾年每一年以8

4、%的速度增加，為證券市場的進展提供了良好的環(huán)境。就目前的形勢來看，產(chǎn)出，居民收入，就業(yè)不斷上升，經(jīng)濟處于上升時期國民收入提高，居民收入提高會在必然程度上拉動消費需求，從而增加相關企業(yè)的經(jīng)濟效益，隨著收入的增加也將增加對證券市場的需求，從而致使證券價錢的上升。目前，一年按期存款利率為3.25%法定存款預備金率為20%政府加息緊縮銀根，增強調(diào)控，對經(jīng)濟進展有必然的抑制，但從長期來看，作用就較小。（二）長期來看，政府啟動內(nèi)需的決心。加大對家電行業(yè)扶持的力度，家電以舊換新和補助促刺激了農(nóng)村市場的消費，這將必然程度上提升家電行業(yè)的投資價值，而伴隨著國內(nèi)龐大的內(nèi)需市場的啟動，相關龍頭公司的成長軌跡將更為清

5、楚。（三）我國家電制造業(yè)已大體走出金融危機的陰影。運行中的踴躍因平日趨增多。整體上升明顯一季度家電行業(yè)整體向好。要緊得益于多重因素的綜合效應，一是宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)較快增加，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)維持了較快增速，增強了家電消費的購買力；二是家電消費政策的繼續(xù)驅動，家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等促消費政策繼續(xù)釋放家電需求；三是城鎮(zhèn)化、消費升級等基礎性因素繼續(xù)維持對家電消費的推動力。對整個家電的進展有刺激作用，海爾電器在家電市場占有較大的市場份額也將受益。因此，隨著我國經(jīng)濟的進展，證券市場也隨之進展。證券市場素有“經(jīng)濟晴雨表”之稱，這既說明證券市場是宏觀經(jīng)濟的先行性指標，也說明宏觀經(jīng)濟的走向決定了證券市場的長期趨勢

6、、經(jīng)濟的進展增進了家電行業(yè)的進展。由于經(jīng)宏觀濟的良好進展，投資者對股價形成了良好的預期，反過來又會增進證券市場的進展。海爾家電是中國第一家白色家電制造商也將獲益匪淺。內(nèi)需的啟動及家電下鄉(xiāng)會擴大海爾的市場占有率，深挖市場，加大銷量，政策方面的優(yōu)惠也將有利于海爾的進展。三、行業(yè)分析（一）在行業(yè)生命周期中家電行業(yè)處于成熟期。成熟的行業(yè)一般是盈利的，而且盈利水平比較穩(wěn)固，投資的風險相對較小。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標志，產(chǎn)品的大體性能、式樣、功能、規(guī)格、結構等將趨于成熟，且已被消費者適應利用，產(chǎn)品普及程度高，行業(yè)生產(chǎn)能力近于飽和，買方市場顯現(xiàn)。同時海爾注重進展品牌展覽路，當行業(yè)進展進入成熟時期，產(chǎn)業(yè)競爭

7、充分展開時。品牌就成為企業(yè)競爭能力的一個愈來愈重要的因素。處于成熟行業(yè)，有穩(wěn)固的盈利，公司風險較小投資者承擔的風險穩(wěn)固，并隨公司的盈利會按期取得分紅。（二）農(nóng)村市場的崛起。中國消費者協(xié)會日前發(fā)布的農(nóng)村消費及消費環(huán)境狀況調(diào)查報告顯示，農(nóng)人消費狀況呈八大特點。第一特點確實是：以后一年內(nèi)農(nóng)村家庭對部份耐用消費品的購買意愿較強。冰箱、洗衣機、運輸車、照相機和農(nóng)用機械的購買意愿排在前列。每一年8月份，能夠說，是空調(diào)行業(yè)的淡季。但最近幾年天氣太熱，空調(diào)剛性需求顯現(xiàn)井噴，小匹數(shù)空調(diào)需求量專門大。同時有利于海爾的迅速進展。隨著人們消費適應的改變將會進一步增進家電行業(yè)的進展。（三）海爾市場占有公司提報的海爾冰箱

8、在平安、節(jié)能、環(huán)保等領域的4項技術提案獲國際電工委員會（IEC）相關會議審核通過，被列入國際標準。這是國際組織第一次認可中國冰箱技術提案，意味著海爾冰箱在自主知識產(chǎn)權領域取得最新沖破。中新網(wǎng)12月10日電2020年12月9日，世界權威市場調(diào)查機構歐睿國際（EuromoNtor）發(fā)布最新的全世界家用電器市場調(diào)查結果顯示：海爾品牌在大型白色家用電器市場占有率為6.1%,連任全世界第一，同比提升1個百分點。同時，海爾冰箱、海爾洗衣機別離以10.4%與8.4%的全世界市場占有率，在行業(yè)中均排名第一。海爾公司電器在行業(yè)中有很高的市場占有率，而冰箱占主營業(yè)務收入的37.65%洗衣機占主營業(yè)務收入的19.0

9、4%空調(diào)占主營業(yè)務收入的18.81%市場占有率越強說明公司的經(jīng)營能力和競爭能力越強。公司銷售和利潤水平越好越穩(wěn)固。另外中國加入WTCB五年的市場愛惜期已過，我國為國外家電企業(yè)設置的關稅壁壘形同虛設，此舉大大減少了國外家電企業(yè)在中國的銷售本錢，為其打開了一扇暢通無阻的大門?；荻?，伊萊克斯，通用等較少涉及中國家電業(yè)的世界知名企業(yè)對中國家電行業(yè)虎視眈眈，松下，三星，東芝，等較早進入中國家電行業(yè)的知名企業(yè)對我國家電市場更是志在必得。這無疑給中國本土家電企業(yè)帶來重大挑戰(zhàn)，從某種意義上說，潛在進入者對本行業(yè)將組成專門大競爭，同時競爭也會增進海爾的進展。增進海爾技術升級。（四）公司經(jīng)營戰(zhàn)略與治理層1以制造

10、用戶價值為核心，抓住信息化時期進展的戰(zhàn)略機緣，推動虛實網(wǎng)結合零庫存下，應付金融危機挑戰(zhàn)。海爾作為家電行業(yè)的生產(chǎn)者，良好的效勞能夠增加客戶對企業(yè)的認可度，留住客戶2抓住家電下鄉(xiāng)政策帶來的農(nóng)村市場進展的戰(zhàn)略性機遇，深化公司三四級市場網(wǎng)絡布局與經(jīng)營機制轉型，實現(xiàn)收入的增加。海爾的經(jīng)營戰(zhàn)略治理與時具進，海爾抓住家電下鄉(xiāng)，擴大海爾市場占有率。3強化產(chǎn)品研發(fā)投入，持續(xù)進行產(chǎn)品創(chuàng)新，踴躍調(diào)整產(chǎn)品結構，推動產(chǎn)品結構優(yōu)化，增加產(chǎn)品附加值。由于技術技術的進步會給企業(yè)帶來更多的收益，海爾注重科學技術的，這對海爾的長期進展來講無疑是重要的。4增持海爾電器股權，實現(xiàn)對海爾電器控股，進一步明確公司白色家電旗艦戰(zhàn)略地位，為

11、消費者提供成套解決方案。企業(yè)控股權太過度散那么無益于公司的集中治理，適度的集權那么會增進企業(yè)的進展。5公司增強財務管控，通過對費用的操縱，提高費用效率；增強對現(xiàn)金流的管控，通過銷售政策調(diào)整，加速現(xiàn)金的回籠，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的大幅增加。作為家電制造業(yè)，增強對財務及資產(chǎn)的治理那么會提高企業(yè)效率。四、公司大體面分析（一）區(qū)位分析海爾地處經(jīng)濟進展迅速，具有深厚傳統(tǒng)文化底蘊的山東省，尤其是位于以孕育全國聞名企業(yè)著稱、交通便利的青島市，除海爾集團外，那個地址還有青島海信、青島雙星、澳柯瑪、青島啤酒等國內(nèi)名牌企業(yè)?？梢娗鄭u在各方面具有讓企業(yè)迅速進展的優(yōu)良環(huán)境，因此，在外部環(huán)境方面，海爾具有了天

12、時地利，海爾的跨國經(jīng)營。海爾集團在洛杉磯、阿姆斯特丹、東京、蒙特利爾、和美國硅谷成立了海外設計分部，幫忙本部專門開發(fā)適合本地人消費的家電產(chǎn)品，海爾現(xiàn)已批量生產(chǎn)適合歐、美、亞不同消費者需要的的家電產(chǎn)品，因此較快的提高了企業(yè)的競爭力，海外市場的進展增進了海爾的進一步壯大。海外企業(yè)對海爾的要挾，隨著海爾的進展壯大，海爾開始由國內(nèi)向國際市場進軍的優(yōu)勢。（二）股權結構分析股東轉變股東名稱持股數(shù)（萬股）占流通股比（）股東性質(zhì)增減情況（萬股）海爾集團公司15.80A股公司未變青島海爾創(chuàng)業(yè)投資咨詢有限公司2.97A股公司未變中國農(nóng)業(yè)銀行一大成創(chuàng)新成長混合型證券投資基金2.50A股基金中國工商銀行一中銀持續(xù)增長

13、股票型證券投資基金2.26A股基金中國銀行一大成優(yōu)選股票型證券投資基金1.88A股基金中國銀行一大成藍籌穩(wěn)健證券投資基金1.78A股基金中國工商銀行一博時精選股票證券投資基金1.76A股基金新進中國工商銀行一1.46A股基金未變廣發(fā)策略優(yōu)選混青島市一輕集體企業(yè)聯(lián)社1.38A股公司新進招商銀行股份有限公司-光大保德信優(yōu)勢配置股票型證券投資基金1.32A股基金新進標準的股權結構是公司法人治理的基礎，許多上市公司的治理結構顯現(xiàn)問題都與不標準的股權結構有關，從表中能夠看出，一方面海爾集團公司占有15.8%,相對其它機構投資者具有優(yōu)勢，股權適度集中，能夠在一些關鍵問題中有絕對的話語權，對公司有支配作用，

14、同時，進展機構投資者、戰(zhàn)略投資者在公司治理中的踴躍作用。另一方面，降低股權集中度，改變“一股獨大”的局面能夠對海爾集團公司形成必然的制約作用，可不能讓他肆意妄為，股權集中股票隨市場的進展而變更。國內(nèi)大型機構投資者持有海爾公司股票也在必然程度上說明了對海爾集團公司的認可，有利于海爾集團公司籌集資金。（三）主營業(yè)務組成份析項目名稱營業(yè)收入（萬元）營業(yè)利潤（萬元）毛利率（%）占主營業(yè)務收入比例（）電冰箱（產(chǎn)品）洗衣機（產(chǎn)品）空調(diào)（產(chǎn)品）熱水器（產(chǎn)品）小家電（產(chǎn)品）其他產(chǎn)品（產(chǎn)品）國內(nèi)地區(qū)（地區(qū)）-國外地區(qū)（地區(qū)）-2020年度概況項目名稱營業(yè)收入（萬元）營業(yè)利潤（萬元）毛利率（%）占主營業(yè)務收入比例

15、（%）電冰箱（產(chǎn)品）電冰柜（產(chǎn)品）小家電（產(chǎn)品）其他產(chǎn)品（產(chǎn)品）空調(diào)（產(chǎn)品）國內(nèi)地區(qū)（地區(qū)）-國外地區(qū)（地區(qū)）-由上圖可看出海爾集團的電冰箱是營業(yè)收入中奉獻最大的部份，第二是洗衣機。海爾集團在注重電冰箱、洗衣機的銷售的同時，加大了其他方面產(chǎn)品的營銷，其他方面比重上升，可是由于在10年原料本錢下降和家電市場活躍等因素，公司的主營業(yè)務利潤和凈利潤都有了較大的增加。2020年與2020年比，主營業(yè)務收入增加，而且主營業(yè)務明確，不存在主營業(yè)務混亂的情形，國內(nèi)地域占主營業(yè)務收入的比例較大，說明海爾一方面進展國內(nèi)市場的同時也頑強了國外市場的開發(fā)，擴大市場占有率，增加收益。同時，從上圖能夠看出青島海爾的主營

16、收入來源仍然是國內(nèi)，且呈上升趨勢。隨著今年來人們收入的增加，生活條件的改善，加大了對白色家電的需求，海爾作為最大白色家電制造商，營業(yè)收增加，取得了人們的認可，從而有利于提高營業(yè)利潤。（四）盈利能力分析指標要緊財務指標指標日期2011-03-312010-12-312009-12-312008-12-31凈利潤（力兀）凈利潤增長率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）資產(chǎn)負債比率（%）凈利潤現(xiàn)金含量（%）從此圖能夠看出青島海爾凈利潤在09年到10年上升幅度不如08年到09年，但仍有必然的升幅，凈利潤及圖中利潤增加率的增加增加了人們對投資海爾股票的信心，人們形成良好的預期，有利于股價的上漲。2020年，白色家電

17、行業(yè)經(jīng)歷了超出預期的嚴峻挑戰(zhàn)，專門是從第四季度起，受全世界金融危機的阻礙，不僅出口下滑，國內(nèi)消費市場也受到較大阻礙，從而明顯拖累公司全年經(jīng)營業(yè)。同時2020年的流動比率為，2020年的為短時間償債能力一樣，2020年的資產(chǎn)欠債率為67%借款比率越大說明公司月具有活力，能較好的利用債權人的資本進行經(jīng)營，同時也面臨長期償債的壓力。長期借款假設用于固定資產(chǎn)的投資，對企業(yè)的長期進展有利。2020年報告期內(nèi)公司面臨的要緊挑戰(zhàn)包括：受金融危機阻礙，美國、歐洲、日本等發(fā)達國家步入經(jīng)濟衰退，消費需求萎縮。我國政府圍繞“保增加、擴內(nèi)需、調(diào)結構、促民生”采取的一系列經(jīng)濟刺激政策與行業(yè)振興打算，使中國經(jīng)濟上升。其中

18、家電下鄉(xiāng)、節(jié)能補助、以舊換新等行業(yè)刺激政策有效拉動了國內(nèi)市場需求，危機事后，凈利潤有大幅提高，到2020年經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，凈利潤上升。財務指標（單位）2011-03-312010-12-312009-12-312008-12-31主營業(yè)務收入（萬元）營業(yè)利潤（萬元）投資收益（萬元）利潤總額（萬元）凈利潤（力兀）銷售毛利率（）主營業(yè)務利潤率（%）-凈資產(chǎn)收益率（）凈資產(chǎn)收益率在這兩年都是上升的趨勢，且幅度較大，該指標反映公司所有者權益的投資報酬率，說明資產(chǎn)利用的綜合成效。該比率越高，說明公司在增加收入和節(jié)約資金利用等方面取得了良好的成效。銷售毛利率、主營業(yè)務利潤率變更不大。主營業(yè)務利潤率反映公司的

19、獲利水平，只有公司在公司的主營業(yè)務利潤率較高的情形下，才可能在競爭中占有優(yōu)勢地位。公司經(jīng)營治理穩(wěn)固。穩(wěn)步進展。銷售毛利率是營業(yè)凈利率的基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利，沒有足夠大的盈利就沒有收益分派，也就沒有投資的必要。這其中美的電器的2020銷售毛利率為16.49%,主營業(yè)務利潤率為3.4%,凈資產(chǎn)U益率為25.35%（五）營運能力經(jīng)營與進展能力財務指標（單位）2011-03-312010-12-312009-12-312008-12-31存貨周轉率()應收賬款周轉率(%)總資產(chǎn)周轉率()主營業(yè)務收入增長率(%)宮業(yè)利潤增長率(%)稅后利潤土銖率(%)凈資產(chǎn)增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)營

20、業(yè)利潤增加率有所下降，受2020年家電下鄉(xiāng)及政策的刺激有大幅度的增加，凈資產(chǎn)在2020年也增加較多，但少于總資產(chǎn)增加率，說明青島海爾的總資產(chǎn)中欠債有更大的增加。總的來講青島海爾的進展能力較好。存貨周轉率轉變幅度小，一樣來講存貨的流動性將直接阻礙公司的流動比率。存貨周轉速度越快存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。同時也反映公司治理存貨的水平。從表中能夠看出，最近幾年來海爾的存貨周轉沒有太大的轉變，處于穩(wěn)固，應收賬款周轉率加速說明應收賬款的回收較快，這對公司有好的阻礙。投資收益分析?？傎Y產(chǎn)周轉率有所加速，周轉越快反映銷售能力越強，獲利越多。營業(yè)利潤增加率放緩但仍高與2020年，由于2020年基數(shù)比較大故增加較少。但2020年有所增加說名企業(yè)資產(chǎn)增加率增加，說明企業(yè)進展穩(wěn)固。財務指標（單位）2011-03-312010-12-312009-12-312008-12-31審計意見標準無保留意見標準無保留意見標準無保留意見每股收益（元）每股收益扣除（元）每股凈資產(chǎn)（元）每股未分配利潤（元）每股現(xiàn)金流量（元）大體每股收益呈增加趨勢，增幅較大，該指標反映