公司治理案例分析-國(guó)美之爭(zhēng)

1、LOGO國(guó)美國(guó)美之爭(zhēng)折射的公司治理問(wèn)題之爭(zhēng)折射的公司治理問(wèn)題 南開(kāi)大學(xué)南開(kāi)大學(xué) 姜哲姜哲內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄國(guó)美發(fā)展簡(jiǎn)史國(guó)美之爭(zhēng)來(lái)龍去脈何謂公司治理爭(zhēng)斗折射何種問(wèn)題對(duì)家族企業(yè)-上市公司的啟示目錄目錄國(guó)美發(fā)展簡(jiǎn)史國(guó)美發(fā)展簡(jiǎn)史19871987年年，黃光裕在北京創(chuàng)立了第一家國(guó)美電器店，黃光裕在北京創(chuàng)立了第一家國(guó)美電器店（100100多平米不多平米不足）足），經(jīng)營(yíng)進(jìn)口家電產(chǎn)品。，經(jīng)營(yíng)進(jìn)口家電產(chǎn)品。19991999年年，國(guó)美電器率先走出北京，在行業(yè)內(nèi)首次邁出了異地連鎖的，國(guó)美電器率先走出北京，在行業(yè)內(nèi)首次邁出了異地連鎖的步伐，最早最成功地實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域連鎖經(jīng)營(yíng)，并長(zhǎng)期保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)。步伐，最早最成功地實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)

2、域連鎖經(jīng)營(yíng)，并長(zhǎng)期保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)。20042004年年，國(guó)美電器在國(guó)美電器在香港香港成功借殼成功借殼上市上市（注冊(cè)地為（注冊(cè)地為百慕大百慕大），成為，成為知名的大型上市公眾公司。之后，黃光裕先后四次被評(píng)為中國(guó)富豪知名的大型上市公眾公司。之后，黃光裕先后四次被評(píng)為中國(guó)富豪榜首富。榜首富。20052005年年開(kāi)始開(kāi)始, ,國(guó)美在全國(guó)掀起并購(gòu)狂潮，先后成功收購(gòu)哈爾濱黑天國(guó)美在全國(guó)掀起并購(gòu)狂潮，先后成功收購(gòu)哈爾濱黑天鵝、廣州易好家、中商家電、常州金太陽(yáng)、上海永樂(lè)、北京大中、鵝、廣州易好家、中商家電、常州金太陽(yáng)、上海永樂(lè)、北京大中、山東三聯(lián)山東三聯(lián)等。等。20062006年年，上海永樂(lè)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)陳曉被

3、黃光裕任命為國(guó)美，上海永樂(lè)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)陳曉被黃光裕任命為國(guó)美CEOCEO。國(guó)美發(fā)展簡(jiǎn)史國(guó)美發(fā)展簡(jiǎn)史2008年年3月月,中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布“2007年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)”經(jīng)營(yíng)業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，國(guó)美電器以績(jī)，國(guó)美電器以1023.5億元位列首位（億元位列首位（1200多家直營(yíng)店）；睿富全多家直營(yíng)店）；睿富全球最有價(jià)值品牌中國(guó)榜評(píng)定國(guó)美電器品牌價(jià)值為球最有價(jià)值品牌中國(guó)榜評(píng)定國(guó)美電器品牌價(jià)值為490億元，成為中億元，成為中國(guó)家電連鎖零售第一品牌。國(guó)家電連鎖零售第一品牌。2008年年12月月，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被拘留調(diào)查，國(guó)美出現(xiàn)危機(jī)。，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被拘留調(diào)查，國(guó)美出現(xiàn)

4、危機(jī)。2009年年1月月16日日，黃光裕辭去董事職務(wù)，并終止董事會(huì)主席的身份；，黃光裕辭去董事職務(wù)，并終止董事會(huì)主席的身份；陳曉臨危受命接任董事會(huì)主席的職務(wù)，并兼任行政總裁，國(guó)美電器陳曉臨危受命接任董事會(huì)主席的職務(wù)，并兼任行政總裁，國(guó)美電器正式進(jìn)入陳曉時(shí)代。正式進(jìn)入陳曉時(shí)代。國(guó)美之爭(zhēng)來(lái)龍去脈（時(shí)間順序）國(guó)美之爭(zhēng)來(lái)龍去脈（時(shí)間順序）國(guó)美之爭(zhēng)之國(guó)美之爭(zhēng)之伏筆伏筆（貝恩資本引入（貝恩資本引入+股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)+發(fā)展思路沖突）發(fā)展思路沖突）國(guó)美之爭(zhēng)之國(guó)美之爭(zhēng)之導(dǎo)火索導(dǎo)火索 （5.11事件）事件）國(guó)美之爭(zhēng)之國(guó)美之爭(zhēng)之拉開(kāi)序幕拉開(kāi)序幕 （8.4函件）函件）國(guó)美之爭(zhēng)之國(guó)美之爭(zhēng)之激戰(zhàn)正酣激戰(zhàn)正酣 （“底牌底牌

5、”大戰(zhàn)）大戰(zhàn)）國(guó)美大戰(zhàn)之國(guó)美大戰(zhàn)之暫時(shí)落幕暫時(shí)落幕 （9.28決戰(zhàn)）決戰(zhàn)）國(guó)美大戰(zhàn)之國(guó)美大戰(zhàn)之最新最新“戰(zhàn)況戰(zhàn)況” (12.17妥協(xié)）妥協(xié)）國(guó)美之爭(zhēng)之伏筆（國(guó)美之爭(zhēng)之伏筆（貝恩資本引入貝恩資本引入）國(guó)美國(guó)美/視頻視頻/視頻視頻/02黃光裕與陳曉由惺惺相惜演變?yōu)楣_(kāi)決裂黃光裕與陳曉由惺惺相惜演變?yōu)楣_(kāi)決裂-20100910經(jīng)經(jīng)濟(jì)半小時(shí)濟(jì)半小時(shí)-視頻視頻-鳳凰寬頻鳳凰寬頻-鳳凰網(wǎng)鳳凰網(wǎng).mp4國(guó)美國(guó)美視頻視頻視頻視頻02黃光裕與陳曉由黃光裕與陳曉由惺惺相惜演變?yōu)楣_(kāi)決裂惺惺相惜演變?yōu)楣_(kāi)決裂-20100910經(jīng)濟(jì)半小時(shí)經(jīng)濟(jì)半小時(shí)-視頻視頻-鳳凰寬頻鳳凰寬頻-鳳凰鳳凰網(wǎng)網(wǎng).mp4貝恩資本亞洲董事貝恩

6、資本亞洲董事-竺稼竺稼貝恩資本引入貝恩資本引入角色：角色：機(jī)構(gòu)投資人機(jī)構(gòu)投資人（來(lái)自美國(guó)的私募股權(quán)基金）（來(lái)自美國(guó)的私募股權(quán)基金）美國(guó)貝恩資本認(rèn)購(gòu)國(guó)美美國(guó)貝恩資本認(rèn)購(gòu)國(guó)美15.9億元的可轉(zhuǎn)債億元的可轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)為股權(quán)）。（轉(zhuǎn)為股權(quán)）。2009年年6月月6日，國(guó)美電器召開(kāi)董事會(huì)，全票通過(guò)了貝日，國(guó)美電器召開(kāi)董事會(huì)，全票通過(guò)了貝恩資本注資國(guó)美電器的方案。據(jù)有關(guān)媒體透露，簽署該恩資本注資國(guó)美電器的方案。據(jù)有關(guān)媒體透露，簽署該協(xié)議并未聽(tīng)取大股東黃光裕的意見(jiàn)，且簽了協(xié)議并未聽(tīng)取大股東黃光裕的意見(jiàn)，且簽了“極為苛刻極為苛刻的的綁定條款綁定條款”。該條款包括：。該條款包括： 1、陳曉的董事會(huì)主席至少任期、陳曉的

7、董事會(huì)主席至少任期3年以上；年以上；2、確保貝恩的、確保貝恩的3名非執(zhí)行名非執(zhí)行董事和董事和1名獨(dú)立董事進(jìn)入國(guó)美董事會(huì)；名獨(dú)立董事進(jìn)入國(guó)美董事會(huì)；3、陳曉、王俊洲、魏秋立三、陳曉、王俊洲、魏秋立三名執(zhí)行董事中至少兩名不被免職；名執(zhí)行董事中至少兩名不被免職；4、陳曉以個(gè)人名義為國(guó)美做貸、陳曉以個(gè)人名義為國(guó)美做貸款擔(dān)保，如果離職將很可能觸及違約條款。款擔(dān)保，如果離職將很可能觸及違約條款。以上事項(xiàng)一旦違約，貝以上事項(xiàng)一旦違約，貝恩就有權(quán)要求國(guó)美以恩就有權(quán)要求國(guó)美以1.5倍的代價(jià)即倍的代價(jià)即24億元贖回可轉(zhuǎn)債。億元贖回可轉(zhuǎn)債。 黃光裕股權(quán)被稀釋黃光裕股權(quán)被稀釋國(guó)美之爭(zhēng)之伏筆（國(guó)美之爭(zhēng)之伏筆（股權(quán)激勵(lì)）

8、股權(quán)激勵(lì)）C:UsersTony_JiangDesktop國(guó)美國(guó)美視頻視頻視頻視頻06黃光裕認(rèn)為陳曉用期權(quán)黃光裕認(rèn)為陳曉用期權(quán)激勵(lì)收買人心激勵(lì)收買人心-20100910經(jīng)濟(jì)半小時(shí)經(jīng)濟(jì)半小時(shí)-視頻視頻-鳳凰寬頻鳳凰寬頻-鳳凰網(wǎng)鳳凰網(wǎng).mp42009年年7月月7日日，國(guó)美電器董事會(huì)公布了總計(jì)，國(guó)美電器董事會(huì)公布了總計(jì)7.3億億港元的股權(quán)激勵(lì)港元的股權(quán)激勵(lì)方案，涉及股權(quán)占總股本的方案，涉及股權(quán)占總股本的3%，獲得股權(quán)激勵(lì)的管理人員包括分，獲得股權(quán)激勵(lì)的管理人員包括分公司總經(jīng)理、大區(qū)總經(jīng)理，以及集團(tuán)總部各中心總監(jiān)、副總監(jiān)以上公司總經(jīng)理、大區(qū)總經(jīng)理，以及集團(tuán)總部各中心總監(jiān)、副總監(jiān)以上級(jí)別，共有級(jí)別，共有

9、105人。股權(quán)激勵(lì)方案規(guī)定，獲得認(rèn)購(gòu)權(quán)的高管在今后人。股權(quán)激勵(lì)方案規(guī)定，獲得認(rèn)購(gòu)權(quán)的高管在今后10年內(nèi)，可以按照年內(nèi)，可以按照2009年年7月月7日的國(guó)美電器收盤價(jià)日的國(guó)美電器收盤價(jià)1.9港元，買入港元，買入相應(yīng)數(shù)量的公司股份。相應(yīng)數(shù)量的公司股份。黃光裕指責(zé)黃光裕指責(zé)陳曉陳曉“慷股東之慨，并將其他董事和高管綁上了自己的慷股東之慨，并將其他董事和高管綁上了自己的“戰(zhàn)車戰(zhàn)車”。國(guó)美之爭(zhēng)之伏筆（國(guó)美之爭(zhēng)之伏筆（發(fā)展思路沖突發(fā)展思路沖突）圈地模式：圈地模式：以提高市場(chǎng)占有率為指導(dǎo)，大量開(kāi)店，崇尚連鎖零售規(guī)模化勝于單店利潤(rùn)愿景：愿景：2015年前成為受尊重的世界家電零售企業(yè)第一效率業(yè)績(jī)優(yōu)先效率業(yè)績(jī)優(yōu)先路

10、線：路線：大量關(guān)閉效益差的門店，著力提升現(xiàn)有門店盈利能力國(guó)美黃光裕陳曉國(guó)美之爭(zhēng)之導(dǎo)火索國(guó)美之爭(zhēng)之導(dǎo)火索 （5.11事件事件）2010年年5月月11日日，國(guó)美電器在香港召開(kāi)股東周年大會(huì)，黃，國(guó)美電器在香港召開(kāi)股東周年大會(huì)，黃光裕全資子公司光裕全資子公司Shinning Crown提起否決權(quán)，罷黜貝恩資提起否決權(quán)，罷黜貝恩資本在國(guó)美董事會(huì)的三個(gè)席位。本在國(guó)美董事會(huì)的三個(gè)席位。當(dāng)晚當(dāng)晚，以董事，以董事會(huì)會(huì)主席陳曉為首的國(guó)美電器董事會(huì)以主席陳曉為首的國(guó)美電器董事會(huì)以“投票投票結(jié)果并沒(méi)有真正反映大部分股東的意愿結(jié)果并沒(méi)有真正反映大部分股東的意愿”為由，在當(dāng)晚董為由，在當(dāng)晚董事事會(huì)會(huì)召開(kāi)的緊急會(huì)議上一致否

11、決了股東投票，召開(kāi)的緊急會(huì)議上一致否決了股東投票，重新委任貝重新委任貝恩的三名前任董事恩的三名前任董事（包括竺稼）（包括竺稼）加入國(guó)美董事會(huì)加入國(guó)美董事會(huì)。董事會(huì)膽敢推翻股東大會(huì)決議??？董事會(huì)膽敢推翻股東大會(huì)決議！？ 國(guó)美之爭(zhēng)之國(guó)美之爭(zhēng)之拉開(kāi)序幕拉開(kāi)序幕 （8.4函件）函件）2010年年8月月4日日，董事局主席陳曉收到黃光裕代表公司董事局主席陳曉收到黃光裕代表公司的函的函件件，要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)撤銷陳曉董事局主席職要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)撤銷陳曉董事局主席職務(wù)、撤銷國(guó)美現(xiàn)任副總裁孫一丁執(zhí)行董事職務(wù)務(wù)、撤銷國(guó)美現(xiàn)任副總裁孫一丁執(zhí)行董事職務(wù)，同時(shí)收同時(shí)收回對(duì)董事會(huì)增發(fā)股票的一般授權(quán)回對(duì)董事會(huì)增發(fā)股票

12、的一般授權(quán)等等。2010年年8月月5日日，國(guó)美電器在港交所發(fā)布公告，宣布將，國(guó)美電器在港交所發(fā)布公告，宣布將對(duì)公司間接持股股東及前任執(zhí)行董事黃光裕進(jìn)行法律起對(duì)公司間接持股股東及前任執(zhí)行董事黃光裕進(jìn)行法律起訴，訴，針對(duì)其于針對(duì)其于2008年年1月及月及2月前后回購(gòu)公司股份中被月前后回購(gòu)公司股份中被指稱的違反公司董事的信托責(zé)任及信任的行為尋求賠償。指稱的違反公司董事的信托責(zé)任及信任的行為尋求賠償。至此，黃光裕與國(guó)美電器現(xiàn)任管理層的至此，黃光裕與國(guó)美電器現(xiàn)任管理層的矛盾大白天下矛盾大白天下。2010年年8月月23日日國(guó)美宣布股東特別大會(huì)于國(guó)美宣布股東特別大會(huì)于9月月28日日舉行。舉行。國(guó)美之爭(zhēng)之拉開(kāi)

13、序幕國(guó)美之爭(zhēng)之拉開(kāi)序幕 國(guó)美之爭(zhēng)之激戰(zhàn)正酣國(guó)美之爭(zhēng)之激戰(zhàn)正酣 （“底牌底牌”大戰(zhàn)）大戰(zhàn)）股權(quán)之斗（核心）股權(quán)之斗（核心）： 2010年年8月月24-25日日 黃光裕斥資黃光裕斥資2.91億億港港元增持國(guó)美元增持國(guó)美0.8%股權(quán)股權(quán)。8月月30日至日至31日日，黃光裕在再度斥資黃光裕在再度斥資4億億港元，買進(jìn)港元，買進(jìn)1.77億股，至此，黃光裕持股總量增至億股，至此，黃光裕持股總量增至35.98%，在股東大，在股東大會(huì)中的話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。會(huì)中的話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。9月月15日，貝恩如約日，貝恩如約履行債轉(zhuǎn)股的承諾，持有國(guó)美擴(kuò)大履行債轉(zhuǎn)股的承諾，持有國(guó)美擴(kuò)大后股本約后股本約9.98%，成為第二大股

14、東。，成為第二大股東。目前黃氏家族股權(quán)目前黃氏家族股權(quán)已攤薄到已攤薄到32.47%，陳曉及其一致行動(dòng)人加上貝恩的持陳曉及其一致行動(dòng)人加上貝恩的持股比例有股比例有15.1%，國(guó)美之爭(zhēng)之激戰(zhàn)正酣國(guó)美之爭(zhēng)之激戰(zhàn)正酣 （“底牌底牌”大戰(zhàn)）大戰(zhàn)）大戰(zhàn)前夕國(guó)美股權(quán)結(jié)構(gòu)圖大戰(zhàn)前夕國(guó)美股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：資料來(lái)源：http:/ （多數(shù)中國(guó)網(wǎng)民指責(zé)董事局主席陳曉違背大股東黃光裕（多數(shù)中國(guó)網(wǎng)民指責(zé)董事局主席陳曉違背大股東黃光裕所信托，竊取這間具有家族企業(yè)色彩的上市公司控制所信托，竊取這間具有家族企業(yè)色彩的上市公司控制權(quán)，意圖私利）權(quán)，意圖私利）陳曉底牌陳曉底牌陳曉陣營(yíng)陳曉陣營(yíng)控制股權(quán)約控制股權(quán)約16% 管理層管理

15、層的堅(jiān)定的堅(jiān)定支持支持陳曉出局陳曉出局，國(guó)美國(guó)美賠貝恩賠貝恩24億億。業(yè)績(jī)優(yōu)秀業(yè)績(jī)優(yōu)秀 （國(guó)美電器（國(guó)美電器2010年上半年銷售收入達(dá)到人民幣年上半年銷售收入達(dá)到人民幣248.73億元，同比億元，同比增長(zhǎng)增長(zhǎng)21.55%，其中第二季度銷售收入創(chuàng)國(guó)美上市以來(lái)的最高點(diǎn)；，其中第二季度銷售收入創(chuàng)國(guó)美上市以來(lái)的最高點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣12.49億元，同比增億元，同比增86.14%）國(guó)美大戰(zhàn)之國(guó)美大戰(zhàn)之暫時(shí)落幕暫時(shí)落幕 （9.28決戰(zhàn)，陳曉勝出決戰(zhàn)，陳曉勝出）特別特別股東大會(huì)決議的股東大會(huì)決議的8項(xiàng)普通決議案項(xiàng)普通決議案結(jié)果結(jié)果：1、重選竺稼為非執(zhí)行董事、重選竺稼為非執(zhí)行董事 【通過(guò)

16、】【通過(guò)】2、重選、重選Ian Andrew Reynolds為非執(zhí)行董事【通過(guò)】為非執(zhí)行董事【通過(guò)】3、重選王勵(lì)弘為非執(zhí)行董事【通過(guò)】、重選王勵(lì)弘為非執(zhí)行董事【通過(guò)】4、即時(shí)撤銷本公司於、即時(shí)撤銷本公司於2010年年5月月11日召開(kāi)的股東周年日召開(kāi)的股東周年大會(huì)上通過(guò)的配發(fā)、發(fā)行及買賣本公司股份之一般授權(quán)大會(huì)上通過(guò)的配發(fā)、發(fā)行及買賣本公司股份之一般授權(quán)【通過(guò)】【通過(guò)】（黃光裕唯一勝利）（黃光裕唯一勝利）5、即時(shí)撤銷陳曉作為本公司執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席之、即時(shí)撤銷陳曉作為本公司執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席之職務(wù)【被否決】職務(wù)【被否決】6、即時(shí)撤銷孫一丁作為本公司執(zhí)行董事職務(wù)【被否決】、即時(shí)撤銷孫一丁作為

17、本公司執(zhí)行董事職務(wù)【被否決】7、即時(shí)委任鄒曉春作為本公司的執(zhí)行董事【被否決】、即時(shí)委任鄒曉春作為本公司的執(zhí)行董事【被否決】8、即時(shí)委任黃燕虹作為本公司的執(zhí)行董事【被否決】、即時(shí)委任黃燕虹作為本公司的執(zhí)行董事【被否決】投票結(jié)果投票結(jié)果這表明出席國(guó)美這表明出席國(guó)美“928”股東大會(huì)的股東股東大會(huì)的股東“整體整體意志意志”是：是：不同意給予公司董事會(huì)通過(guò)增發(fā)股不同意給予公司董事會(huì)通過(guò)增發(fā)股份稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益的自由裁量權(quán)份稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益的自由裁量權(quán)；與黃光裕；與黃光裕方面提出的董事會(huì)人員構(gòu)成相比，方面提出的董事會(huì)人員構(gòu)成相比，全體股東更全體股東更愿意選擇陳曉方面提出的董事會(huì)人員構(gòu)成。愿意選擇陳曉方面

18、提出的董事會(huì)人員構(gòu)成。體現(xiàn)妥協(xié)精神體現(xiàn)妥協(xié)精神 資本贏得勝利（逐利性）資本贏得勝利（逐利性）國(guó)美大戰(zhàn)之國(guó)美大戰(zhàn)之最新最新“戰(zhàn)況戰(zhàn)況”（諒解備忘錄諒解備忘錄）12月月17日召開(kāi)第二次日召開(kāi)第二次特別股東大會(huì)：特別股東大會(huì)：通過(guò)三項(xiàng)議案： 增加許可的董事最高增加許可的董事最高人數(shù)，從人數(shù)，從11人增加至人增加至13人人委任委任鄒曉春鄒曉春先生為公先生為公司的執(zhí)行董事，并即司的執(zhí)行董事，并即時(shí)生效時(shí)生效委任委任黃燕虹黃燕虹女士為本女士為本公司的非執(zhí)行董事，公司的非執(zhí)行董事，并即時(shí)生效并即時(shí)生效國(guó)美之爭(zhēng)的國(guó)美之爭(zhēng)的定性問(wèn)題定性問(wèn)題（保姆聯(lián)合外援侵占主人資產(chǎn)？保姆聯(lián)合外援侵占主人資產(chǎn)？）誰(shuí)在爭(zhēng)？誰(shuí)在爭(zhēng)？

19、“董事會(huì)主席陳曉董事會(huì)主席陳曉+一致行動(dòng)人（一致行動(dòng)人（ 董事會(huì)眾高管董事會(huì)眾高管+外部投資機(jī)構(gòu)）外部投資機(jī)構(gòu)） PK 創(chuàng)始人兼大股東的黃光裕家族創(chuàng)始人兼大股東的黃光裕家族 寧向東寧向東（清華大學(xué)公司治理研究中心執(zhí)行主任）（清華大學(xué)公司治理研究中心執(zhí)行主任）爭(zhēng)得是什么？爭(zhēng)得是什么？利益之爭(zhēng)利益之爭(zhēng)股權(quán)之爭(zhēng)股權(quán)之爭(zhēng)控制權(quán)之爭(zhēng)控制權(quán)之爭(zhēng)（什么是控制權(quán)？（什么是控制權(quán)？股權(quán)股權(quán)+靈魂人物影響力靈魂人物影響力+ ？）“黃光裕和陳曉雙方爭(zhēng)奪的主要是黃光裕和陳曉雙方爭(zhēng)奪的主要是第三方國(guó)美股東第三方國(guó)美股東在臨時(shí)股東大在臨時(shí)股東大會(huì)上的投票支持，這是一種會(huì)上的投票支持，這是一種“股份代理權(quán)爭(zhēng)奪股份代理權(quán)爭(zhēng)奪

20、”(proxy contest)，本質(zhì)上是爭(zhēng)奪第三方股東的信任。本質(zhì)上是爭(zhēng)奪第三方股東的信任。” 仲繼銀仲繼銀(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員)何謂公司治理何謂公司治理（corporate governance)狹義的公司治理解決的是在狹義的公司治理解決的是在法律保障的條件法律保障的條件下，因下，因所有權(quán)和控制權(quán)所有權(quán)和控制權(quán)分離而產(chǎn)生的分離而產(chǎn)生的代理問(wèn)題代理問(wèn)題，它要處理的是公司，它要處理的是公司股東股東與公司高層與公司高層管理人管理人員之間的員之間的關(guān)系問(wèn)題關(guān)系問(wèn)題。廣義的公司治理為關(guān)于企業(yè)組織方式，控制機(jī)制，利益分配的一系廣義的公司治理為關(guān)于企業(yè)組織方式，

21、控制機(jī)制，利益分配的一系列列法律，機(jī)構(gòu)，文化和制度安排法律，機(jī)構(gòu)，文化和制度安排，它界定的不僅是企業(yè)與其所有者，它界定的不僅是企業(yè)與其所有者的關(guān)系，還包括企業(yè)與其的關(guān)系，還包括企業(yè)與其所有利益相關(guān)者之間的關(guān)系所有利益相關(guān)者之間的關(guān)系。從從法學(xué)角度法學(xué)角度來(lái)說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)就是為維護(hù)股東，公司債權(quán)人，以來(lái)說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)就是為維護(hù)股東，公司債權(quán)人，以及社會(huì)公共利益，保證公司正常有效的經(jīng)營(yíng)，及社會(huì)公共利益，保證公司正常有效的經(jīng)營(yíng)，由法律和公司章程規(guī)由法律和公司章程規(guī)定的有關(guān)公司組織機(jī)構(gòu)之間定的有關(guān)公司組織機(jī)構(gòu)之間權(quán)力分配與制衡的制度體系。權(quán)力分配與制衡的制度體系。內(nèi)容上：內(nèi)容上：公司治理涉及到公司

22、的公司治理涉及到公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司的，公司的獨(dú)立法人地位獨(dú)立法人地位，公司公司股東董事和經(jīng)理人員之間權(quán)力的分配及利益的制衡股東董事和經(jīng)理人員之間權(quán)力的分配及利益的制衡；對(duì)公司經(jīng)；對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理者的營(yíng)管理者的監(jiān)督和激勵(lì)監(jiān)督和激勵(lì)，以及相應(yīng)的，以及相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任社會(huì)責(zé)任等一系列法律和經(jīng)濟(jì)等一系列法律和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。問(wèn)題。 公司法，范建，公司法，范建，2008，法律出版社，法律出版社何謂公司治理何謂公司治理（corporate governance)現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)由四個(gè)部分組成：現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)由四個(gè)部分組成：股東會(huì)股東會(huì)，由全體股東組成，體現(xiàn)所有者對(duì)公司的最終所有權(quán)，是公，由全體股

23、東組成，體現(xiàn)所有者對(duì)公司的最終所有權(quán)，是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會(huì)董事會(huì)，由股東會(huì)選舉和更換成員，對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)公司的發(fā)展，由股東會(huì)選舉和更換成員，對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)公司的發(fā)展目標(biāo)和重大經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)作出決策，維護(hù)股東的權(quán)益。目標(biāo)和重大經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)作出決策，維護(hù)股東的權(quán)益。監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)，由股東會(huì)選舉和更換成員，是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，有檢查財(cái)，由股東會(huì)選舉和更換成員，是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，有檢查財(cái)務(wù)的權(quán)力，對(duì)董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督。務(wù)的權(quán)力，對(duì)董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督。職業(yè)經(jīng)理人職業(yè)經(jīng)理人，也表現(xiàn)為公司高管團(tuán)隊(duì)，由董事會(huì)決定聘任或者解聘，也表現(xiàn)為

24、公司高管團(tuán)隊(duì)，由董事會(huì)決定聘任或者解聘，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，是經(jīng)營(yíng)者和執(zhí)行者。對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，是經(jīng)營(yíng)者和執(zhí)行者。公司治理結(jié)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)的精髓在于權(quán)力分立、互相制衡精髓在于權(quán)力分立、互相制衡,以期實(shí)現(xiàn)最大效益以期實(shí)現(xiàn)最大效益何謂公司治理何謂公司治理（corporate governance)公司治理結(jié)構(gòu)的主要模式：公司治理結(jié)構(gòu)的主要模式：（1）單層委員會(huì)制單層委員會(huì)制英美法系國(guó)家英美法系國(guó)家 （英國(guó)，美國(guó)）（英國(guó)，美國(guó)）只設(shè)有股東會(huì)與董事會(huì)只設(shè)有股東會(huì)與董事會(huì)“董事會(huì)中心主義董事會(huì)中心主義” （2）雙層委員會(huì)制雙層委員會(huì)制大陸法系國(guó)家（德國(guó)，奧地利）大陸法系國(guó)家（德國(guó)，奧地利）監(jiān)事會(huì)居于董事會(huì)之上，

25、具有監(jiān)督權(quán)，決策權(quán)等監(jiān)事會(huì)居于董事會(huì)之上，具有監(jiān)督權(quán)，決策權(quán)等強(qiáng)調(diào)職工參與公司管理強(qiáng)調(diào)職工參與公司管理何謂公司治理何謂公司治理（corporate governance)（3）單層二元委員會(huì)制單層二元委員會(huì)制 源于日本，傳入中國(guó)（現(xiàn)行）源于日本，傳入中國(guó)（現(xiàn)行）董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)并列董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)并列 （股東會(huì)中心主義股東會(huì)中心主義）爭(zhēng)斗折射何種問(wèn)題？（爭(zhēng)斗折射何種問(wèn)題？（ISSUES）黃光裕黃光裕“作繭自縛？作繭自縛？”“史上最牛史上最?！倍聲?huì)董事會(huì)“董事會(huì)中心主義董事會(huì)中心主義”+董事會(huì)與股東會(huì)的權(quán)力制衡問(wèn)題董事會(huì)與股東會(huì)的權(quán)力制衡問(wèn)題“獨(dú)立董事獨(dú)立董事”的失聲的失聲+ 是否引入監(jiān)事會(huì)？是否

26、引入監(jiān)事會(huì)？“管家逼宮東家？管家逼宮東家？” 職業(yè)經(jīng)理人職業(yè)經(jīng)理人“有多牛？有多牛？”“內(nèi)部人控制內(nèi)部人控制”“信托責(zé)任信托責(zé)任”“我的權(quán)利誰(shuí)做主？我的權(quán)利誰(shuí)做主？”中小股東權(quán)益保護(hù)中小股東權(quán)益保護(hù) & 尊重創(chuàng)始股東權(quán)利尊重創(chuàng)始股東權(quán)利談?wù)撨@些問(wèn)題之前談?wù)撨@些問(wèn)題之前爭(zhēng)斗的游戲規(guī)則：爭(zhēng)斗的游戲規(guī)則：國(guó)美在百慕大注冊(cè)，在香港上市，在大陸經(jīng)營(yíng)，國(guó)美在百慕大注冊(cè)，在香港上市，在大陸經(jīng)營(yíng)，受到境內(nèi)外受到境內(nèi)外多重法律框架的規(guī)制多重法律框架的規(guī)制。本案所涉及：本案所涉及：（英美法系）（英美法系）百慕大公司法百慕大公司法1981及其修訂法，及其修訂法，香港公香港公司條例司條例等其他相關(guān)法規(guī)（包括香港證劵方

27、面等其他相關(guān)法規(guī)（包括香港證劵方面的法律法規(guī)，判例等）的法律法規(guī)，判例等）國(guó)美公司章程國(guó)美公司章程（強(qiáng)調(diào)強(qiáng)調(diào)意思自治意思自治，公司的，公司的“憲憲法法”）談?wù)撨@些問(wèn)題之前談?wù)撨@些問(wèn)題之前“陽(yáng)光下的戰(zhàn)爭(zhēng)陽(yáng)光下的戰(zhàn)爭(zhēng)” ” （在這個(gè)層面，（在這個(gè)層面，沒(méi)有潛規(guī)則沒(méi)有潛規(guī)則）動(dòng)議，協(xié)議與決議動(dòng)議，協(xié)議與決議內(nèi)容和程序內(nèi)容和程序始終是在規(guī)則框架允許下始終是在規(guī)則框架允許下 （黃光裕召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)的動(dòng)議是（黃光裕召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)的動(dòng)議是“按公司組織章程及百慕大公司法按公司組織章程及百慕大公司法1981”1981”做做出的，按照出的，按照“百慕大公司法百慕大公司法1981”1981”規(guī)定，國(guó)美電器自規(guī)定

28、，國(guó)美電器自8 8月月4 4日日起有不超過(guò)起有不超過(guò)2121天天的時(shí)間的時(shí)間考慮回復(fù)這一要求，此后若董事會(huì)不召集臨時(shí)股東大會(huì)，黃光?？烧偌R時(shí)股東大考慮回復(fù)這一要求，此后若董事會(huì)不召集臨時(shí)股東大會(huì)，黃光裕可召集臨時(shí)股東大會(huì)。）會(huì)。）“黃陳都應(yīng)該感謝香港（國(guó)美上市地）和英屬百慕大群島（國(guó)美注黃陳都應(yīng)該感謝香港（國(guó)美上市地）和英屬百慕大群島（國(guó)美注冊(cè)地），在其健全的法治體系和資本市場(chǎng)的環(huán)境下，這場(chǎng)陽(yáng)謀商戰(zhàn)冊(cè)地），在其健全的法治體系和資本市場(chǎng)的環(huán)境下，這場(chǎng)陽(yáng)謀商戰(zhàn)才得以開(kāi)展才得以開(kāi)展” ” “會(huì)鼓勵(lì)更多的中國(guó)企業(yè)重視規(guī)則、了解規(guī)則和遵守規(guī)則。黃陳之會(huì)鼓勵(lì)更多的中國(guó)企業(yè)重視規(guī)則、了解規(guī)則和遵守規(guī)則。黃

29、陳之爭(zhēng)，不會(huì)打斷家族企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)型的步伐，相反，它會(huì)讓爭(zhēng)，不會(huì)打斷家族企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)型的步伐，相反，它會(huì)讓人們重視公司法和公司章程，遵守規(guī)則，更加科學(xué)穩(wěn)健地去轉(zhuǎn)型人們重視公司法和公司章程，遵守規(guī)則，更加科學(xué)穩(wěn)健地去轉(zhuǎn)型 寧向東（清華大學(xué)公司治理研究中心執(zhí)行主寧向東（清華大學(xué)公司治理研究中心執(zhí)行主任）任）黃光裕黃光?！白骼O自縛？作繭自縛？”“史上最牛史上最牛”董事董事會(huì)會(huì)英美法系英美法系國(guó)美遵循的是國(guó)美遵循的是“董事會(huì)中心主義董事會(huì)中心主義”股東會(huì)的權(quán)利事實(shí)上股東會(huì)的權(quán)利事實(shí)上僅限于公司法和章程明文列舉的部分，僅限于公司法和章程明文列舉的部分，其他權(quán)其他權(quán)力都可力都可 以默認(rèn)配置給

30、董事會(huì)行使；董事會(huì)以默認(rèn)配置給董事會(huì)行使；董事會(huì)內(nèi)部實(shí)行經(jīng)營(yíng)權(quán)與監(jiān)督內(nèi)部實(shí)行經(jīng)營(yíng)權(quán)與監(jiān)督權(quán)的分離權(quán)的分離:審計(jì)委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)”董事會(huì)被賦予很高權(quán)力和責(zé)任，避免了公司大股東經(jīng)營(yíng)能力欠缺以董事會(huì)被賦予很高權(quán)力和責(zé)任，避免了公司大股東經(jīng)營(yíng)能力欠缺以及單方面維護(hù)大股東利益的弊病及單方面維護(hù)大股東利益的弊病。 “利益相關(guān)論利益相關(guān)論”譬如譬如香港香港, ,對(duì)公司的控制及日常管理對(duì)公司的控制及日常管理, ,通常由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)。香港通常由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)。香港公司法在公司機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)上沒(méi)有采取完整的分權(quán)制衡和權(quán)力平衡規(guī)則公司法在公司機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)上沒(méi)有采取完整的分權(quán)制衡和權(quán)力平衡規(guī)則, ,而是采取董事會(huì)中心主義的管

31、理模式而是采取董事會(huì)中心主義的管理模式, ,側(cè)重于管理效率側(cè)重于管理效率。譬如譬如按照按照百慕大百慕大公司法規(guī)定公司法規(guī)定, ,董事會(huì)有權(quán)推董事會(huì)有權(quán)推薦薦董事董事, ,而不是像內(nèi)地一而不是像內(nèi)地一樣必須由股東大會(huì)樣必須由股東大會(huì)推薦和推薦和決定董事會(huì)人選。決定董事會(huì)人選。“史上最牛史上最?！倍聲?huì)誕生董事會(huì)誕生”2004-2004-20062006年年，黃光裕個(gè)人于國(guó)美持股比例，一度超過(guò)，黃光裕個(gè)人于國(guó)美持股比例，一度超過(guò)75%75%，是為黃，是為黃光裕的光裕的“絕對(duì)控制絕對(duì)控制”時(shí)代。正是在這一時(shí)期，黃光裕憑借其時(shí)代。正是在這一時(shí)期，黃光裕憑借其“絕對(duì)絕對(duì)控股控股”地位，對(duì)國(guó)美的地位，對(duì)國(guó)

32、美的“憲法憲法”公司章程，管理者權(quán)力之源，公司章程，管理者權(quán)力之源，進(jìn)行了多次修改。進(jìn)行了多次修改。20062006年年，國(guó)美電器股東大會(huì)對(duì)公司章程進(jìn)行了一次，國(guó)美電器股東大會(huì)對(duì)公司章程進(jìn)行了一次最為重大最為重大的修改：的修改：1.1.董事會(huì)可以董事會(huì)可以隨時(shí)調(diào)整董事會(huì)結(jié)構(gòu)隨時(shí)調(diào)整董事會(huì)結(jié)構(gòu)( (無(wú)需股東大會(huì)批準(zhǔn)，可隨時(shí)任無(wú)需股東大會(huì)批準(zhǔn)，可隨時(shí)任免、增減董事，并不受人數(shù)限制免、增減董事，并不受人數(shù)限制) )；2.2.董事會(huì)有權(quán)董事會(huì)有權(quán)以各種方式擴(kuò)大股本以各種方式擴(kuò)大股本，包括供股，包括供股( (老股東同比例認(rèn)購(gòu)老股東同比例認(rèn)購(gòu)) )、定向增發(fā)定向增發(fā)( (向特定股東發(fā)行新股向特定股東發(fā)行新

33、股) )以及對(duì)管理層、員工實(shí)施各種期權(quán)、以及對(duì)管理層、員工實(shí)施各種期權(quán)、股權(quán)激勵(lì)等等；股權(quán)激勵(lì)等等；3.3.董事會(huì)可以訂立董事會(huì)可以訂立各種重大合同各種重大合同，包括與董事會(huì)成員，包括與董事會(huì)成員“有重大利益有重大利益相關(guān)相關(guān)”的合同。的合同。在此期間，黃光裕在此期間，黃光裕利用自己制定的游戲規(guī)則，套現(xiàn)上百億利用自己制定的游戲規(guī)則，套現(xiàn)上百億，持股比例從持股比例從75%75%下降至下降至34%34%，利用拆借的資金高效率地完成了鵬潤(rùn)地產(chǎn)投資、收購(gòu)大中，利用拆借的資金高效率地完成了鵬潤(rùn)地產(chǎn)投資、收購(gòu)大中電器、三聯(lián)商社。電器、三聯(lián)商社。（后來(lái)遭到起訴）（后來(lái)遭到起訴）5.11事件的事件的“戲劇性戲

34、劇性”2008年黃光裕突然身陷囹圄，陳曉臨危受命，接任董事局主席，年黃光裕突然身陷囹圄，陳曉臨危受命，接任董事局主席，在國(guó)美最危急時(shí)刻，在國(guó)美最危急時(shí)刻，動(dòng)用了黃光裕授予國(guó)美董事會(huì)的動(dòng)用了黃光裕授予國(guó)美董事會(huì)的“無(wú)尚無(wú)尚”權(quán)力權(quán)力，實(shí)施了引入貝恩資本、調(diào)整黃光裕時(shí)代大舉擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)思路等舉措，實(shí)施了引入貝恩資本、調(diào)整黃光裕時(shí)代大舉擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)思路等舉措，讓國(guó)美渡過(guò)危難。讓國(guó)美渡過(guò)危難。陳曉將黃光裕的這些陳曉將黃光裕的這些“政治遺產(chǎn)政治遺產(chǎn)”運(yùn)用得淋淋盡致。國(guó)美董事局運(yùn)用得淋淋盡致。國(guó)美董事局一再一再?gòu)?qiáng)調(diào)強(qiáng)調(diào)是是按照章程辦事按照章程辦事，引起貝恩資本、股權(quán)激勵(lì)都是在股東會(huì)授權(quán)，引起貝恩資本、股權(quán)激勵(lì)

35、都是在股東會(huì)授權(quán)的前提下進(jìn)行的，的前提下進(jìn)行的，不需要同大股東黃光裕商量。不需要同大股東黃光裕商量。風(fēng)雨過(guò)后，獄中黃光裕感到風(fēng)雨過(guò)后，獄中黃光裕感到權(quán)力旁落的失落權(quán)力旁落的失落，希望收回成命，通過(guò)，希望收回成命，通過(guò)更換國(guó)美董事的方式重新控制國(guó)美。但陳曉沒(méi)有配合昔日更換國(guó)美董事的方式重新控制國(guó)美。但陳曉沒(méi)有配合昔日“皇帝皇帝”的的旨意自動(dòng)辭職退出，而是選擇站在中小股東一邊，與管理團(tuán)隊(duì)堅(jiān)守旨意自動(dòng)辭職退出，而是選擇站在中小股東一邊，與管理團(tuán)隊(duì)堅(jiān)守董事席位。于是國(guó)美帝國(guó)的黃陳之爭(zhēng)由此而起。董事席位。于是國(guó)美帝國(guó)的黃陳之爭(zhēng)由此而起。假若當(dāng)初黃光裕不因一己私利建立了假若當(dāng)初黃光裕不因一己私利建立了權(quán)力

36、結(jié)構(gòu)失衡權(quán)力結(jié)構(gòu)失衡的國(guó)美的國(guó)美股東會(huì)和股東會(huì)和董事會(huì)，董事會(huì)，陳曉等管理團(tuán)隊(duì)基本上沒(méi)有與持有陳曉等管理團(tuán)隊(duì)基本上沒(méi)有與持有30%以上股權(quán)的大股東較量的機(jī)會(huì)，命以上股權(quán)的大股東較量的機(jī)會(huì)，命運(yùn)的確給黃光裕開(kāi)了一個(gè)不大不小的玩笑。運(yùn)的確給黃光裕開(kāi)了一個(gè)不大不小的玩笑。“獨(dú)立董事獨(dú)立董事”的失聲的失聲+ 是否引入監(jiān)事會(huì)是否引入監(jiān)事會(huì)“獨(dú)立董事獨(dú)立董事”的集體失聲（的集體失聲（黃陳時(shí)黃陳時(shí)代代）從國(guó)際上來(lái)看，上市公司獨(dú)立董事的從國(guó)際上來(lái)看，上市公司獨(dú)立董事的主要主要職責(zé)職責(zé)： （1）董事的一般職責(zé)；）董事的一般職責(zé)； （2）確保董事會(huì)考慮的所有股東的利益，）確保董事會(huì)考慮的所有股東的利益，而非某一特

37、定部分或團(tuán)體的利益；而非某一特定部分或團(tuán)體的利益； （3）就公司戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)、資源等問(wèn)題做）就公司戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)、資源等問(wèn)題做出獨(dú)立判斷出獨(dú)立判斷并發(fā)表意見(jiàn)并發(fā)表意見(jiàn)，包括主要人員的包括主要人員的任命和操守標(biāo)準(zhǔn)；任命和操守標(biāo)準(zhǔn)； （4）考核董事會(huì)和執(zhí)行董事的表現(xiàn)；）考核董事會(huì)和執(zhí)行董事的表現(xiàn)； （5）在執(zhí)行董事可能存在利益沖突時(shí)介入）在執(zhí)行董事可能存在利益沖突時(shí)介入其治理作用是其治理作用是： （1）強(qiáng)化董事會(huì)）強(qiáng)化董事會(huì) 包括：包括：監(jiān)督管理者、參監(jiān)督管理者、參與公司戰(zhàn)略規(guī)劃、提出和甄別公司價(jià)值判與公司戰(zhàn)略規(guī)劃、提出和甄別公司價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)斷的標(biāo)準(zhǔn) （2）評(píng)價(jià)董事會(huì)）評(píng)價(jià)董事會(huì) （3）促進(jìn)信息公開(kāi)）

38、促進(jìn)信息公開(kāi) 三位獨(dú)立董事自始至終無(wú)所作為？三位獨(dú)立董事自始至終無(wú)所作為？“獨(dú)立董事獨(dú)立董事”的的“悲劇悲劇”美國(guó)美國(guó)于于90年代率先創(chuàng)造并采用獨(dú)立董事制度，希望以此來(lái)改變經(jīng)營(yíng)者決策年代率先創(chuàng)造并采用獨(dú)立董事制度，希望以此來(lái)改變經(jīng)營(yíng)者決策權(quán)力的結(jié)構(gòu)，達(dá)到監(jiān)督、制衡的作用，從而保證經(jīng)營(yíng)者不會(huì)背離所有者的權(quán)力的結(jié)構(gòu)，達(dá)到監(jiān)督、制衡的作用，從而保證經(jīng)營(yíng)者不會(huì)背離所有者的目標(biāo)，促進(jìn)代理與委托雙方利益的一致，提高運(yùn)營(yíng)效益。目標(biāo)，促進(jìn)代理與委托雙方利益的一致，提高運(yùn)營(yíng)效益。獨(dú)立董事（獨(dú)立董事（independent director）,是指獨(dú)立于公司股東且不在公司中內(nèi)是指獨(dú)立于公司股東且不在公司中內(nèi)部任職

39、，并與公司或公司經(jīng)營(yíng)管理者部任職，并與公司或公司經(jīng)營(yíng)管理者沒(méi)有重要的業(yè)務(wù)或?qū)I(yè)聯(lián)系沒(méi)有重要的業(yè)務(wù)或?qū)I(yè)聯(lián)系，并對(duì)公，并對(duì)公司事務(wù)做出司事務(wù)做出獨(dú)立判斷獨(dú)立判斷的董事。（內(nèi)部董事的董事。（內(nèi)部董事+外部董事）外部董事）但但是經(jīng)各國(guó)實(shí)踐證明，是經(jīng)各國(guó)實(shí)踐證明，獨(dú)立董事獨(dú)立董事往往往往是靠不住的，因?yàn)槭强坎蛔〉模驗(yàn)楠?dú)立董事在利益的獨(dú)立董事在利益的漩渦之中，難免不被收買或被利用漩渦之中，難免不被收買或被利用，一旦獨(dú)立董事變節(jié)，股東的利益就容，一旦獨(dú)立董事變節(jié)，股東的利益就容易受到侵害。易受到侵害。中國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)照搬美國(guó)模式，模糊了決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)之間的分野，中國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)照搬美國(guó)模式，模糊了決策權(quán)

40、與執(zhí)行權(quán)之間的分野，在在董事會(huì)之中既有代表股東的獨(dú)立董事，也有代表職業(yè)經(jīng)理人的獨(dú)立董事。董事會(huì)之中既有代表股東的獨(dú)立董事，也有代表職業(yè)經(jīng)理人的獨(dú)立董事。在這個(gè)混雜的在這個(gè)混雜的“大魚塘大魚塘”之中每個(gè)人都心懷鬼胎，相互提防對(duì)方侵害自身之中每個(gè)人都心懷鬼胎，相互提防對(duì)方侵害自身利益，利益，于是發(fā)生了國(guó)美這樣的事件：董事會(huì)可以自己任命董事，在大股東于是發(fā)生了國(guó)美這樣的事件：董事會(huì)可以自己任命董事，在大股東不同意的情況下依然可以引進(jìn)投資者，通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)稀釋大股東的股份不同意的情況下依然可以引進(jìn)投資者，通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)稀釋大股東的股份等事情。等事情。”是否引入監(jiān)事會(huì)？是否引入監(jiān)事會(huì)？借鑒德國(guó)模式？借鑒

41、德國(guó)模式？ 德國(guó)公司的治理結(jié)構(gòu)由上而下分別為：股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)德國(guó)公司的治理結(jié)構(gòu)由上而下分別為：股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)。其。其中監(jiān)事會(huì)雖然有職工代表，但主要代表股東的利益。除了煤鋼企業(yè)存在中監(jiān)事會(huì)雖然有職工代表，但主要代表股東的利益。除了煤鋼企業(yè)存在特殊的平等共決制（即職工代表與股東代表具有相等的共決權(quán)）外，在特殊的平等共決制（即職工代表與股東代表具有相等的共決權(quán)）外，在其他企業(yè)中股東均占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，這其他企業(yè)中股東均占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，這對(duì)股東利益無(wú)疑是可靠的制度保障對(duì)股東利益無(wú)疑是可靠的制度保障。監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)審核企業(yè)的發(fā)展方向、做出重大決策并對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)審核企業(yè)的發(fā)展方向

42、、做出重大決策并對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督。而而董事會(huì)則是監(jiān)事會(huì)下屬的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，董事和董事長(zhǎng)由監(jiān)事會(huì)任命。董事會(huì)則是監(jiān)事會(huì)下屬的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，董事和董事長(zhǎng)由監(jiān)事會(huì)任命。在在董事失職時(shí)監(jiān)事會(huì)有權(quán)罷免董事、撤換董事長(zhǎng)。董事失職時(shí)監(jiān)事會(huì)有權(quán)罷免董事、撤換董事長(zhǎng)。德國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)雖然德國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)雖然存在決策效率低下的弊端，但不容易發(fā)生存在決策效率低下的弊端，但不容易發(fā)生股東與職業(yè)經(jīng)理人之間尖銳的矛盾，更不可能發(fā)生職業(yè)經(jīng)理人驅(qū)股東與職業(yè)經(jīng)理人之間尖銳的矛盾，更不可能發(fā)生職業(yè)經(jīng)理人驅(qū)趕股東這樣的怪事。趕股東這樣的怪事?！肮芗冶茖m東家？管家逼宮東家？” 職業(yè)經(jīng)理人職業(yè)經(jīng)理人“有多牛？有多牛？”職業(yè)經(jīng)理人是什么角色？職

43、業(yè)經(jīng)理人是什么角色？職業(yè)經(jīng)理人是指在一個(gè)所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的企業(yè)中職業(yè)經(jīng)理人是指在一個(gè)所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的企業(yè)中承擔(dān)法人財(cái)產(chǎn)的承擔(dān)法人財(cái)產(chǎn)的保值增值責(zé)任，全面負(fù)責(zé)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)法人財(cái)保值增值責(zé)任，全面負(fù)責(zé)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)法人財(cái)產(chǎn)擁有絕對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)，產(chǎn)擁有絕對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)，由企業(yè)在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)中聘任，而由企業(yè)在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)中聘任，而其自身以其自身以受薪、股票期權(quán)等為獲得報(bào)酬主要方式受薪、股票期權(quán)等為獲得報(bào)酬主要方式的職業(yè)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)的職業(yè)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理專家。管理專家。職業(yè)經(jīng)理人最基本的職能是靠自己的職業(yè)經(jīng)理人最基本的職能是靠自己的知識(shí)、創(chuàng)新能力及良好的職業(yè)知識(shí)、

44、創(chuàng)新能力及良好的職業(yè)道德道德來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。職業(yè)經(jīng)理人與企業(yè)主之間的關(guān)系就是企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人與企業(yè)主之間的關(guān)系就是企業(yè)的保姆與生母保姆與生母之間的關(guān)系。之間的關(guān)系。然而正像國(guó)美一樣，并不是所有然而正像國(guó)美一樣，并不是所有“生母生母”與與 “保姆保姆”之間，都能形成之間，都能形成良好的關(guān)系。造成這一現(xiàn)象的最主要原因在于良好的關(guān)系。造成這一現(xiàn)象的最主要原因在于信托制度的缺失信托制度的缺失，這，這也是中國(guó)職業(yè)經(jīng)理人發(fā)展滯后的主因之一。也是中國(guó)職業(yè)經(jīng)理人發(fā)展滯后的主因之一。職業(yè)經(jīng)理人的信托責(zé)任職業(yè)經(jīng)理人的信托責(zé)任在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)下產(chǎn)生的在現(xiàn)代公司治

45、理結(jié)構(gòu)下產(chǎn)生的委托代理機(jī)制委托代理機(jī)制,其其核心便是核心便是信托責(zé)任信托責(zé)任。信托責(zé)任是指受托人對(duì)委托人負(fù)有的信托責(zé)任是指受托人對(duì)委托人負(fù)有的嚴(yán)格按委托人意愿嚴(yán)格按委托人意愿(而不是自己的而不是自己的)管理財(cái)產(chǎn)的責(zé)任。管理財(cái)產(chǎn)的責(zé)任。委托人基于委托人基于對(duì)受托人的信任對(duì)受托人的信任,將其將其財(cái)產(chǎn)權(quán)財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人進(jìn)委托給受托人進(jìn)行行管理和處置管理和處置,從而成立信托關(guān)系從而成立信托關(guān)系信托關(guān)系由信托關(guān)系由委托人、受托人、受益人委托人、受托人、受益人三方面的權(quán)利義務(wù)三方面的權(quán)利義務(wù)構(gòu)成構(gòu)成。一般情況下一般情況下, 委托人和受益人是同一方委托人和受益人是同一方, 信托責(zé)任信托責(zé)任=法律責(zé)任法律責(zé)

46、任+道德責(zé)任道德責(zé)任上市公上市公司司: 信托的三方分別為股東、企業(yè)管理層、股東信托的三方分別為股東、企業(yè)管理層、股東。信托責(zé)任是指企業(yè)管理層要全心全意為股東利益信托責(zé)任是指企業(yè)管理層要全心全意為股東利益( 而非而非管理層自身的利益管理層自身的利益)而運(yùn)作企業(yè)資產(chǎn)的責(zé)任。這種權(quán)利而運(yùn)作企業(yè)資產(chǎn)的責(zé)任。這種權(quán)利義務(wù)關(guān)系圍繞義務(wù)關(guān)系圍繞信托財(cái)產(chǎn)的管理和分配信托財(cái)產(chǎn)的管理和分配而展開(kāi)。而展開(kāi)。通俗的說(shuō)：通俗的說(shuō)：信托責(zé)任就是管理層對(duì)股東是否忠誠(chéng)信托責(zé)任就是管理層對(duì)股東是否忠誠(chéng), 是否盡是否盡到維護(hù)股東權(quán)益的契約責(zé)任到維護(hù)股東權(quán)益的契約責(zé)任股東股東（黃光裕）（黃光裕）管理層管理層（陳曉）（陳曉）職業(yè)經(jīng)理

47、人的信托責(zé)任職業(yè)經(jīng)理人的信托責(zé)任輿論大部分站在黃光裕一方輿論大部分站在黃光裕一方“80.7%80.7%的受訪者認(rèn)為大股東和職業(yè)經(jīng)理人之間存在的受訪者認(rèn)為大股東和職業(yè)經(jīng)理人之間存在信托義務(wù)信托義務(wù)。國(guó)美管理層通過(guò)聯(lián)。國(guó)美管理層通過(guò)聯(lián)合貝恩資本等海外機(jī)構(gòu)投資者，來(lái)對(duì)抗黃光裕作為股東的正?？刂茩?quán)，不僅合貝恩資本等海外機(jī)構(gòu)投資者，來(lái)對(duì)抗黃光裕作為股東的正常控制權(quán)，不僅違背中違背中國(guó)人傳統(tǒng)的道德標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)人傳統(tǒng)的道德標(biāo)準(zhǔn)，也同樣違背在西方現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下發(fā)展起來(lái)的也同樣違背在西方現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下發(fā)展起來(lái)的董事董事/ /經(jīng)理行經(jīng)理行為操守和公司治理原則為操守和公司治理原則。中國(guó)傳統(tǒng)所講的。中國(guó)傳統(tǒng)所講的“受人之

48、托、忠人之事受人之托、忠人之事”和西方現(xiàn)代公司和西方現(xiàn)代公司法中的法中的“管家原則管家原則”是一致的。是一致的?！?數(shù)字?jǐn)?shù)字100100市場(chǎng)研究公司的在線調(diào)查市場(chǎng)研究公司的在線調(diào)查陳曉表示：陳曉表示：上市公司董事會(huì)成員不管是誰(shuí)推薦的上市公司董事會(huì)成員不管是誰(shuí)推薦的, ,一旦進(jìn)入董事會(huì)必須對(duì)一旦進(jìn)入董事會(huì)必須對(duì)所有的股所有的股東負(fù)責(zé)任東負(fù)責(zé)任, ,不能說(shuō)誰(shuí)讓去董事會(huì)的不能說(shuō)誰(shuí)讓去董事會(huì)的, ,就必須代表誰(shuí)的利益。就必須代表誰(shuí)的利益。如果這樣如果這樣, ,就不具備擔(dān)任就不具備擔(dān)任董事的資格。董事的資格?！霸谏鲜泄纠铮蓶|權(quán)利不等同于經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，董事會(huì)要向全體股東負(fù)責(zé)，但并在上市公司里，股東權(quán)利不

49、等同于經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，董事會(huì)要向全體股東負(fù)責(zé)，但并不意味著股東可以直接指揮公司，即使是大股東也一樣。同時(shí)公司利益也不等于股不意味著股東可以直接指揮公司，即使是大股東也一樣。同時(shí)公司利益也不等于股東利益，它還涵蓋了管理層、員工、供應(yīng)商、經(jīng)銷商等，東利益，它還涵蓋了管理層、員工、供應(yīng)商、經(jīng)銷商等，董事會(huì)不僅向股東負(fù)責(zé)，董事會(huì)不僅向股東負(fù)責(zé)，更要為公司利益負(fù)責(zé)。更要為公司利益負(fù)責(zé)?！?錢衛(wèi)清錢衛(wèi)清 （大成律師事物所高級(jí)合伙人大成律師事物所高級(jí)合伙人）內(nèi)部人控制內(nèi)部人控制（insider control)由美國(guó)斯坦福大學(xué)青木昌彥教授于由美國(guó)斯坦福大學(xué)青木昌彥教授于1994 年首先提出年首先提出內(nèi)部人控制是

50、指現(xiàn)代企業(yè)中的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)（控制權(quán)）內(nèi)部人控制是指現(xiàn)代企業(yè)中的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)（控制權(quán)）相分離的前提下形成的，由于相分離的前提下形成的，由于所有者與經(jīng)營(yíng)者利益的不所有者與經(jīng)營(yíng)者利益的不一致，一致，由此導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)者控制公司，即由此導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)者控制公司，即“內(nèi)部人控制內(nèi)部人控制”的的現(xiàn)象。現(xiàn)象。籌資權(quán)、投資權(quán)、人事權(quán)籌資權(quán)、投資權(quán)、人事權(quán)等都掌握在公司的經(jīng)營(yíng)者手中等都掌握在公司的經(jīng)營(yíng)者手中即內(nèi)部人手中，股東很難對(duì)其行為進(jìn)行有效的監(jiān)督。由即內(nèi)部人手中，股東很難對(duì)其行為進(jìn)行有效的監(jiān)督。由于權(quán)利過(guò)分集中于于權(quán)利過(guò)分集中于“內(nèi)部人內(nèi)部人”，實(shí)際控制權(quán)掌握在經(jīng)理人實(shí)際控制權(quán)掌握在經(jīng)理人手里，導(dǎo)致所有者手里，

51、導(dǎo)致所有者利益受到不同程度的損害。利益受到不同程度的損害。經(jīng)理人陳曉經(jīng)理人陳曉“架空架空”大股東黃光裕的控制權(quán)和監(jiān)督權(quán)。大股東黃光裕的控制權(quán)和監(jiān)督權(quán)。內(nèi)部人控制內(nèi)部人控制表現(xiàn)表現(xiàn)權(quán)力尋租侵占資產(chǎn)短期行為 合謀行為保護(hù)中小股東權(quán)益與尊重創(chuàng)始股東權(quán)保護(hù)中小股東權(quán)益與尊重創(chuàng)始股東權(quán)益益全世界共同的頑疾全世界共同的頑疾 （中小股東權(quán)益受到侵害）（中小股東權(quán)益受到侵害）中小股東的起訴權(quán)（撤銷決議）中小股東的起訴權(quán)（撤銷決議）+累積投票制累積投票制中國(guó)大多數(shù)企業(yè)中國(guó)大多數(shù)企業(yè)（家族企業(yè)）（家族企業(yè)）的股權(quán)集中的股權(quán)集中,公司所有權(quán)與公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)沒(méi)有真正地分離，公司的主要控制權(quán)在家族成員經(jīng)營(yíng)權(quán)沒(méi)有真正

52、地分離，公司的主要控制權(quán)在家族成員/國(guó)家代理中配置。國(guó)家代理中配置。一股獨(dú)大一股獨(dú)大導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者損害股東的利益，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者損害股東的利益，大股東損害小股東的利益大股東損害小股東的利益黃光裕黃光裕2006年左右利用大股東地位不斷未經(jīng)批準(zhǔn)私自套年左右利用大股東地位不斷未經(jīng)批準(zhǔn)私自套現(xiàn)，無(wú)人監(jiān)管，嚴(yán)重?fù)p害小股東利益。現(xiàn)，無(wú)人監(jiān)管，嚴(yán)重?fù)p害小股東利益。黃陳之戰(zhàn)黃陳之戰(zhàn)兩月兩月期間，期間，國(guó)美創(chuàng)下來(lái)新低、被嚴(yán)重低估的股國(guó)美創(chuàng)下來(lái)新低、被嚴(yán)重低估的股價(jià)，品牌聲譽(yù)的影響等，已經(jīng)給廣大價(jià)，品牌聲譽(yù)的影響等，已經(jīng)給廣大中小中小股東和投資者股東和投資者造成了損害造成了損害。國(guó)美必須是中小股東的國(guó)美（積極的一面）國(guó)美

53、必須是中小股東的國(guó)美（積極的一面）中小股東股權(quán)占到中小股東股權(quán)占到34.4%。投票結(jié)果其實(shí)是中小股東的勝利（投票結(jié)果其實(shí)是中小股東的勝利（理性的選擇理性的選擇）黃光裕畢竟身陷囹圄黃光裕畢竟身陷囹圄+陳曉的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)陳曉的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)“上道上道”尊重創(chuàng)始股東權(quán)益尊重創(chuàng)始股東權(quán)益陳曉的邏輯行的通嗎？陳曉的邏輯行的通嗎？（為全體股東負(fù)責(zé)（為全體股東負(fù)責(zé)=對(duì)黃光裕不負(fù)責(zé)？）對(duì)黃光裕不負(fù)責(zé)？）“管家逼宮東家管家逼宮東家”由來(lái)已久由來(lái)已久蘋果教父喬布斯曾被董事會(huì)踢出公司蘋果教父喬布斯曾被董事會(huì)踢出公司美國(guó)通用汽車職業(yè)經(jīng)理人斯隆取代創(chuàng)業(yè)老板杜蘭特美國(guó)通用汽車職業(yè)經(jīng)理人斯隆取代創(chuàng)業(yè)老板杜蘭特迪士尼大股東聘請(qǐng)迪士尼大

54、股東聘請(qǐng)CEO卻被董事反過(guò)來(lái)卻被董事反過(guò)來(lái)“驅(qū)逐驅(qū)逐”了了20年年辛辛苦苦打下的江山如何保?。啃列量嗫啻蛳碌慕饺绾伪Ｗ?？家族企業(yè)家族企業(yè)-上市公司上市公司世界世界500強(qiáng)強(qiáng)第一位沃爾瑪?shù)谝晃晃譅柆斒羌易迤髽I(yè)是家族企業(yè)500強(qiáng)里面有強(qiáng)里面有175家要家族企業(yè)，美國(guó)公開(kāi)上市在公司家要家族企業(yè)，美國(guó)公開(kāi)上市在公司里面亦里面亦48%是家族企業(yè)。是家族企業(yè)。 無(wú)數(shù)偉大的公司都是家族企業(yè)無(wú)數(shù)偉大的公司都是家族企業(yè)（歐萊雅、西門子、家樂(lè)歐萊雅、西門子、家樂(lè)福）福）也許只有家族企業(yè)，才能也許只有家族企業(yè)，才能使股東，高管的利益完全一致。使股東，高管的利益完全一致。國(guó)美之所以會(huì)引發(fā)國(guó)美之所以會(huì)引發(fā)控制權(quán)控制權(quán)

55、之爭(zhēng)，之爭(zhēng)，在于從家族式民營(yíng)企業(yè)在于從家族式民營(yíng)企業(yè)向現(xiàn)代公眾公司轉(zhuǎn)變過(guò)程中帶來(lái)的不可避免的陣痛。向現(xiàn)代公眾公司轉(zhuǎn)變過(guò)程中帶來(lái)的不可避免的陣痛。國(guó)國(guó)美之爭(zhēng)對(duì)于諸多躍躍欲試于資本市場(chǎng)的家族式民營(yíng)企業(yè)美之爭(zhēng)對(duì)于諸多躍躍欲試于資本市場(chǎng)的家族式民營(yíng)企業(yè)而言，是一個(gè)而言，是一個(gè)很好的教材很好的教材。從家族企業(yè)到上市公司從家族企業(yè)到上市公司你準(zhǔn)備好了嗎？你準(zhǔn)備好了嗎？（從家族創(chuàng)始人角度）（從家族創(chuàng)始人角度）觀念與自律觀念與自律制度與規(guī)則制度與規(guī)則觀念觀念上上“兒子長(zhǎng)大成人兒子長(zhǎng)大成人”民營(yíng)企業(yè)家民營(yíng)企業(yè)家必須必須清楚地認(rèn)識(shí)到公司一旦經(jīng)由上市變成公清楚地認(rèn)識(shí)到公司一旦經(jīng)由上市變成公眾公司，除了獲得更多的融資

56、途徑之外，也眾公司，除了獲得更多的融資途徑之外，也意味著創(chuàng)始意味著創(chuàng)始股東放棄了對(duì)公司的絕對(duì)控制，未來(lái)職業(yè)經(jīng)理人、基金股東放棄了對(duì)公司的絕對(duì)控制，未來(lái)職業(yè)經(jīng)理人、基金經(jīng)理人的介入不可避免，股權(quán)多元化將成為趨勢(shì)。經(jīng)理人的介入不可避免，股權(quán)多元化將成為趨勢(shì)。以公以公司利益之上，司利益之上，放棄將公司作為自家孩子的狹隘觀念。放棄將公司作為自家孩子的狹隘觀念。黃光裕代表的是傳統(tǒng)的家黃光裕代表的是傳統(tǒng)的家長(zhǎng)長(zhǎng)式管理作風(fēng)式管理作風(fēng)，控制欲過(guò)強(qiáng)。，控制欲過(guò)強(qiáng)。從國(guó)美的從國(guó)美的股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)可以看出，社會(huì)公眾和其他戰(zhàn)略投資可以看出，社會(huì)公眾和其他戰(zhàn)略投資人才是公司大股東，創(chuàng)始股東已經(jīng)是相對(duì)小股東。既然人才是

57、公司大股東，創(chuàng)始股東已經(jīng)是相對(duì)小股東。既然為了發(fā)展引入了其他股東，就應(yīng)該為其他股東負(fù)責(zé)，而為了發(fā)展引入了其他股東，就應(yīng)該為其他股東負(fù)責(zé)，而且作為一家公眾公司，更應(yīng)當(dāng)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展，承擔(dān)起保且作為一家公眾公司，更應(yīng)當(dāng)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展，承擔(dān)起保護(hù)全體利益相關(guān)方利益的責(zé)任。護(hù)全體利益相關(guān)方利益的責(zé)任。自律上自律上 家族創(chuàng)始人要帶頭守法！家族創(chuàng)始人要帶頭守法！沒(méi)有黃光裕的觸犯國(guó)法在先，就不會(huì)有今沒(méi)有黃光裕的觸犯國(guó)法在先，就不會(huì)有今天國(guó)美大戰(zhàn)。天國(guó)美大戰(zhàn)。這事件這事件其實(shí)其實(shí)不是在警告職業(yè)經(jīng)理人不是在警告職業(yè)經(jīng)理人，而是而是在警告民營(yíng)企業(yè)家們，在警告民營(yíng)企業(yè)家們，要想避免出現(xiàn)類似要想避免出現(xiàn)類似現(xiàn)象，就要首先

58、自己遵紀(jì)守法?，F(xiàn)象，就要首先自己遵紀(jì)守法。制度與規(guī)則制度與規(guī)則現(xiàn)代公司現(xiàn)代公司治理精神治理精神是，建立股東會(huì)、董事會(huì)、是，建立股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)事會(huì)的權(quán)力制衡機(jī)制權(quán)力制衡機(jī)制，在此治理結(jié)構(gòu)下，董，在此治理結(jié)構(gòu)下，董事會(huì)受股東委托，按照公司法、公司章程之規(guī)事會(huì)受股東委托，按照公司法、公司章程之規(guī)定行使對(duì)公司的管理，接受監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督，對(duì)定行使對(duì)公司的管理，接受監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督，對(duì)股東負(fù)有信托責(zé)任。股東負(fù)有信托責(zé)任。通過(guò)公司的基本法通過(guò)公司的基本法“憲法憲法” 公司章程體現(xiàn)治理精神公司章程體現(xiàn)治理精神重視和健全公司章程重視和健全公司章程公司章程，是指公司依法制定的、規(guī)定公司名稱、住所、經(jīng)營(yíng)范圍、

59、公司章程，是指公司依法制定的、規(guī)定公司名稱、住所、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)管理制度經(jīng)營(yíng)管理制度，股東董事會(huì)權(quán)利義務(wù)，股東董事會(huì)權(quán)利義務(wù)等重大事項(xiàng)的基本文件等重大事項(xiàng)的基本文件。只要不違反公司法的強(qiáng)制只要不違反公司法的強(qiáng)制規(guī)規(guī)定，公司章程就可以定，公司章程就可以優(yōu)先適用優(yōu)先適用，所有的，所有的公司糾紛先依據(jù)章程處理。公司糾紛先依據(jù)章程處理。（英美，大陸法系均尊重意思自治）（英美，大陸法系均尊重意思自治）陳黃之爭(zhēng)的根源是陳黃之爭(zhēng)的根源是公司章程（國(guó)美公司治理結(jié)構(gòu)）的缺陷。公司章程（國(guó)美公司治理結(jié)構(gòu)）的缺陷。國(guó)美之爭(zhēng)之所以能爭(zhēng)起來(lái)就是因?yàn)閲?guó)美之爭(zhēng)之所以能爭(zhēng)起來(lái)就是因?yàn)楣菊鲁躺蠈?duì)一些可預(yù)見(jiàn)和不可公司章程上對(duì)一

60、些可預(yù)見(jiàn)和不可預(yù)見(jiàn)的問(wèn)題沒(méi)有做出詳盡的處理規(guī)范。預(yù)見(jiàn)的問(wèn)題沒(méi)有做出詳盡的處理規(guī)范。假如黃光裕之前重視公司章假如黃光裕之前重視公司章程，通過(guò)公司章程有效地設(shè)置了保護(hù)創(chuàng)始股東的有關(guān)權(quán)利的機(jī)制，程，通過(guò)公司章程有效地設(shè)置了保護(hù)創(chuàng)始股東的有關(guān)權(quán)利的機(jī)制，那么國(guó)美之災(zāi)或許也是可以避免的。那么國(guó)美之災(zāi)或許也是可以避免的?！瓣?yáng)光下的爭(zhēng)斗陽(yáng)光下的爭(zhēng)斗”更加凸顯公司章程的重要性更加凸顯公司章程的重要性內(nèi)容上內(nèi)容上（股東會(huì)與董事會(huì)權(quán)利制衡）（股東會(huì)與董事會(huì)權(quán)利制衡）尊重和保護(hù)創(chuàng)始人（大股東）尊重和保護(hù)創(chuàng)始人（大股東）董事會(huì)授權(quán)和架構(gòu)治理董事會(huì)授權(quán)和架構(gòu)治理尊重和保護(hù)創(chuàng)始人（大股東）尊重和保護(hù)創(chuàng)始人（大股東）借鑒借