開放經(jīng)濟(jì)條件下的政策目標(biāo)及工具

1、第第7章章 開放經(jīng)濟(jì)條件下的開放經(jīng)濟(jì)條件下的政策目標(biāo)與工具政策目標(biāo)與工具 第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo) 第二節(jié)第二節(jié) 開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具與調(diào)控原理開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具與調(diào)控原理第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo) 一、內(nèi)部均衡和外部均衡一、內(nèi)部均衡和外部均衡 二、外部均衡的標(biāo)準(zhǔn)二、外部均衡的標(biāo)準(zhǔn) 三、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系三、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系一、內(nèi)部均衡和外部均衡一、內(nèi)部均衡和外部均衡 （一）封閉經(jīng)濟(jì)下政府追求的三大目標(biāo)及沖突（一）封閉經(jīng)濟(jì)下政府追求的三大目標(biāo)及沖突 失業(yè)率與通脹之間存在替換關(guān)系失業(yè)率與通脹之間存在替換關(guān)系 經(jīng)濟(jì)增長會帶來通貨

2、膨脹經(jīng)濟(jì)增長會帶來通貨膨脹 （二）開放經(jīng)濟(jì)下政府追求的政策目標(biāo)（二）開放經(jīng)濟(jì)下政府追求的政策目標(biāo) 開放經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)分為內(nèi)部和外部均衡開放經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)分為內(nèi)部和外部均衡 內(nèi)部均衡：無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。內(nèi)部均衡：無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。 外部均衡：外部均衡：國際收支均衡國際收支均衡國際收支均衡國際收支均衡 是一個含有價值判斷的概念，反映一國所追求是一個含有價值判斷的概念，反映一國所追求的國際收支狀態(tài)的國際收支狀態(tài) 它的具體內(nèi)涵經(jīng)歷了一個發(fā)展過程：它的具體內(nèi)涵經(jīng)歷了一個發(fā)展過程： CA平衡平衡總差額平衡總差額平衡合理的合理的CA余額余額和和BP結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)二、外部均衡的標(biāo)準(zhǔn)二、外部均衡的標(biāo)準(zhǔn)（一

3、）經(jīng)濟(jì)理性（一）經(jīng)濟(jì)理性 CA=S-I S是利率的增函數(shù)，是利率的增函數(shù)，I是利率的減函數(shù)，不同的是利率的減函數(shù)，不同的利率水平，利率水平，S與與I之間存在不同的缺口，從而確之間存在不同的缺口，從而確定不同的經(jīng)常帳戶余額。定不同的經(jīng)常帳戶余額。投資、投資、 儲蓄儲蓄 O利率利率SICA利率利率 Oi1i2i0 圖圖8-1 8-1 儲蓄、投資和經(jīng)常帳戶儲蓄、投資和經(jīng)常帳戶 （a ）（b） 從全球角度知，一國經(jīng)常帳戶的赤字即為其他從全球角度知，一國經(jīng)常帳戶的赤字即為其他國家經(jīng)常帳戶的盈余，經(jīng)常帳戶余額反映各國國家經(jīng)常帳戶的盈余，經(jīng)常帳戶余額反映各國儲蓄和投資之間的不同差額，實際上是儲蓄和儲蓄和投資

4、之間的不同差額，實際上是儲蓄和投資在全球范圍內(nèi)配置的優(yōu)化。投資在全球范圍內(nèi)配置的優(yōu)化。 關(guān)于各國儲蓄和投資之間的差異，可以從時間關(guān)于各國儲蓄和投資之間的差異，可以從時間偏好和偏好和MPC兩大差異著手分析兩大差異著手分析 利率利率O國內(nèi)資金國內(nèi)資金供給、需求供給、需求 Ks sKd dSi iES=Ks s* Kd d*ED=Kd d*Ks s* 國際資金國際資金供給、需求供給、需求OS=S*利率利率利率利率國內(nèi)資金國內(nèi)資金供給、需求供給、需求 i*Ks s*Kd d*S*i*（a）甲國金融市場（b）國際金融市場（c）乙國金融市場 圖圖8-2 8-2 時間偏好差異與經(jīng)常帳戶時間偏好差異與經(jīng)常帳戶

5、O時間偏好的差異資本邊際生產(chǎn)率的差異資本邊際資本邊際生產(chǎn)率生產(chǎn)率資本邊際資本邊際生產(chǎn)率生產(chǎn)率 OO E O B QMPCMPC*Drr0 r*r*r0* 圖圖8-3 8-3 投資邊際收益率差異與經(jīng)常帳戶投資邊際收益率差異與經(jīng)常帳戶（二）可維持性（二）可維持性 一般存在于經(jīng)常帳戶逆差的情況。資金流入形一般存在于經(jīng)常帳戶逆差的情況。資金流入形成債務(wù)，債務(wù)必須在將來某一時間償還，則需成債務(wù)，債務(wù)必須在將來某一時間償還，則需考慮償還計劃問題或跨時期預(yù)算約束。考慮償還計劃問題或跨時期預(yù)算約束。 以兩時期為例，以兩時期為例，可維持性要求第一期的經(jīng)常帳可維持性要求第一期的經(jīng)常帳戶赤字必須以第二期經(jīng)常帳戶盈余

6、來彌補(bǔ)戶赤字必須以第二期經(jīng)常帳戶盈余來彌補(bǔ)時期時期1 1 O C1 Y1 Y C* C C2 Y2 CCA赤字CA盈余 圖圖8-4 8-4 一國的跨時期預(yù)算約束和經(jīng)常帳戶一國的跨時期預(yù)算約束和經(jīng)常帳戶時期時期2 2 三、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系三、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯詹姆斯米德米德(J. Meade)于于1951年年在在國際收支國際收支一書中最早提出一書中最早提出固定匯率制度固定匯率制度下的內(nèi)外均衡沖突的問題下的內(nèi)外均衡沖突的問題。 在固定匯率制度下，政府只能用影響總需求的在固定匯率制度下，政府只能用影響總需求的政策來條件內(nèi)外平衡，因為政策來條件內(nèi)外平衡，因

7、為貨幣政策在固定匯貨幣政策在固定匯率機(jī)制下完全失效率機(jī)制下完全失效。 表8-1 固定匯率制下內(nèi)部均衡和外部均衡的矛盾 組合 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況 外部狀況 1 經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加失業(yè)增加 國際收支逆差國際收支逆差 2 經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加 國際收支順差 3 通貨膨脹 國際收支逆差 4 通貨膨脹通貨膨脹 國際收支順差國際收支順差第二節(jié)第二節(jié) 開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具與調(diào)控原理與調(diào)控原理 一、開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具一、開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具 二、開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本原理二、開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本原理 三、開放經(jīng)濟(jì)下政策搭配的運(yùn)用三、開放經(jīng)濟(jì)下政策搭配的運(yùn)用一、開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具一

8、、開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具國際收支調(diào)節(jié)政策選擇國際收支調(diào)節(jié)政策選擇融資融資調(diào)整調(diào)整外部融資外部融資內(nèi)部融資內(nèi)部融資支出變更政策支出變更政策支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策財政政策財政政策貨幣政策貨幣政策匯率政策匯率政策直接管制直接管制以籌資的方以籌資的方式填補(bǔ)缺口式填補(bǔ)缺口通過調(diào)整措施通過調(diào)整措施來彌補(bǔ)缺口來彌補(bǔ)缺口對外舉債對外舉債動用官方儲備支付動用官方儲備支付財政及稅收財政及稅收貨幣供給與利率貨幣供給與利率匯率制度及水平匯率制度及水平貿(mào)易管制及金融管制貿(mào)易管制及金融管制供給政策供給政策二、開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控二、開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本原理的基本原理 （一）（一）丁伯根原則丁伯根原則 （二）（二）政策指

9、派政策指派與與有效市場分類原則有效市場分類原則（一）（一）丁伯根原則丁伯根原則 19521952年荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出。年荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出。 丁伯根原則的內(nèi)容丁伯根原則的內(nèi)容 ：要實現(xiàn)要實現(xiàn)N N種獨(dú)立的政策目種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的N N種有效的政策工具。種有效的政策工具。 丁伯根原則的特點(diǎn)丁伯根原則的特點(diǎn)丁伯根原則的特點(diǎn)丁伯根原則的特點(diǎn) 假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制集中控制，從而通過各種工具緊密配合實現(xiàn)政策目標(biāo)；從而通過各種工具緊密配合實現(xiàn)政策目標(biāo)； 丁伯根原則沒有明確指出每種工具有無必要在丁伯根原則沒有明確

10、指出每種工具有無必要在調(diào)控中調(diào)控中側(cè)重側(cè)重某一目標(biāo)的實現(xiàn)。某一目標(biāo)的實現(xiàn)。（二）（二）政策指派政策指派與與有效市場分類有效市場分類原則原則 政策指派問題政策指派問題 出發(fā)點(diǎn)出發(fā)點(diǎn)：不同的政策工具實際上掌握在不同的不同的政策工具實際上掌握在不同的決策者手中，如果決策者不能緊密協(xié)調(diào)這些政決策者手中，如果決策者不能緊密協(xié)調(diào)這些政策而是獨(dú)立進(jìn)行決策的話，就不能達(dá)到最佳的策而是獨(dú)立進(jìn)行決策的話，就不能達(dá)到最佳的政策目標(biāo)。政策目標(biāo)。政策指派問題政策指派問題 結(jié)論結(jié)論：如果每一工具被：如果每一工具被合理的合理的指派給一個目標(biāo)，指派給一個目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時按規(guī)則按規(guī)

11、則進(jìn)行調(diào)進(jìn)行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最佳調(diào)控目標(biāo)。佳調(diào)控目標(biāo)。 怎樣指派呢？怎樣指派呢？有效市場分類原則有效市場分類原則 含義：含義： 每一目標(biāo)應(yīng)指派給對這一目標(biāo)有相對最大的每一目標(biāo)應(yīng)指派給對這一目標(biāo)有相對最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工具。的工具。 指派方案：指派方案： 以以貨幣政策實現(xiàn)外部均衡目標(biāo)貨幣政策實現(xiàn)外部均衡目標(biāo)， 以以財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)三、開放經(jīng)濟(jì)下政策搭配的運(yùn)用三、開放經(jīng)濟(jì)下政策搭配的運(yùn)用 1.財政政策與貨幣政策的搭配財政政策與貨幣政策的搭

12、配 由蒙代爾提出，可以用圖由蒙代爾提出，可以用圖8-5和表和表8-28-2說明說明 .支出轉(zhuǎn)換型政策和支出增減型政策的搭配支出轉(zhuǎn)換型政策和支出增減型政策的搭配19551955年由澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺提出年由澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺提出,用圖用圖8-68-6和表和表8-38-3說明說明1.財政政策與貨幣政策的搭配財政政策與貨幣政策的搭配 預(yù)算增加預(yù)算增加 O貨幣擴(kuò)張貨幣擴(kuò)張 AB CQDEIBEB 圖圖8-5 財政政策與貨幣政策的搭配財政政策與貨幣政策的搭配 表8-2 財政政策與貨幣政策的搭配 區(qū)間 經(jīng)濟(jì)狀況 財政政策 貨幣政策 失業(yè)/國際收支逆差 擴(kuò)張 緊縮 通脹/國際收支逆差 緊縮 緊縮 通脹/國際收支順差 緊縮 擴(kuò)張 失業(yè)/國際收支順差 擴(kuò)張 擴(kuò)張支出轉(zhuǎn)換型政策和支出增減型政支出轉(zhuǎn)換型政策和支出增減型政策的搭配策的搭配 國內(nèi)支出國內(nèi)支出 國內(nèi)支出增加O貶值升值本國貨幣的實際匯率本國貨幣的實際匯率 通脹逆差通脹逆差 失業(yè)逆差失業(yè)逆差