融資融券業(yè)務(wù)介紹教材

1、 融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物（現(xiàn)金、國債、基金、股票等）的經(jīng)營活動。 預(yù)測某個或某些標的證券（396只股票及9只交易型開放式指數(shù)基金）價格上漲限制條件：保證金比例不得低于50%；期限不超過6個月。投資者證券公司股市投資者：以較小的資金，獲得更多的收益，并承擔(dān)證券價格下降的風(fēng)險和融資費用。證券公司：獲得傭金和息差收入，承擔(dān)投資者不能歸還資金的風(fēng)險（通過提高保證金比例控制風(fēng)險）。提供擔(dān)保物，獲得資金買入預(yù)測證券等待價格上漲賣出證券，獲得資金歸還資金，取回擔(dān)保物，獲得價差 預(yù)測某個或某些些標的證券（396只股票及9只交易型開放式指數(shù)基

2、金）價格下降限制條件：保證金比例不得低于50%；期限不超過6個月。投資者證券公司股市投資者：以較小的資金，獲得更多的收益，并承擔(dān)證券價格上漲的風(fēng)險和融資費用。證券公司：獲得傭金和息差收入，承擔(dān)投資者不能歸還資金的風(fēng)險（通過提高保證金比例控制風(fēng)險）。提供擔(dān)保物，獲得預(yù)測證券賣出預(yù)測證券等待價格下降，買入證券歸還證券，取回擔(dān)保物，獲得價差 目前，絕大多數(shù)成熟市場和新興市場允許融資融券交易。 融資融券交易量占證券交易總量的比重： 美國：16%20% 日本：15% 臺灣地區(qū)：20%40%1、集中授信： 指由一個或多個專業(yè)化、甚至帶有一定壟斷的證券金融公司對證券公司提供證券和資金的轉(zhuǎn)融通，或由其直接對投

3、資者提供信用。 集中授信模式又分為：單軌制和雙軌制。 分散授信是指沒有制度化的集中授信機構(gòu)，對投資者的融資融券，由大量的、分散的金融機構(gòu)（主要是證券公司）辦理，授信機構(gòu)資金不足時，可向商業(yè)銀行的金融機構(gòu)拆借；證券不足時，可向其他投資者借入。 我國融資融券業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)模式與臺灣地區(qū)集中授信模式雙軌制類似，既規(guī)定了證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)具備的五個條件，又規(guī)定證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。 目前，我國大多數(shù)證券公司都具有融資融券業(yè)務(wù)辦理資格。兩融業(yè)務(wù)開閘當(dāng)年，即2010年融資融券余額僅有128億元，但至2011年底已增長至382億元，2012年激增至895

4、億元，2013年驟增至3465億元。進入2014年，其膨脹勢頭進一步加速。數(shù)據(jù)顯示，截至年末，滬深兩市融資融券規(guī)模就已經(jīng)突破1萬億元。2014年年底，A股出現(xiàn)牛市，很大程度是“杠桿牛市”，其中推波助瀾的莫過于融資融券。暴增的融資需求，還一度導(dǎo)致部分券商融資額度緊張，出現(xiàn)了“錢荒”。券商融資類業(yè)務(wù)資金來源除了自有資金外，外部融資包括傳統(tǒng)的債務(wù)融資工具（公司債、短期融資券、可轉(zhuǎn)債、次級債等）、新型的債務(wù)融資工具（短期公司債、收益憑證等），以及對接銀行、保險等金融機構(gòu)的兩融收益權(quán)回購。證券公司將融資融券余額的收益權(quán)做成資產(chǎn)包，然后在資產(chǎn)管理部成立一個定向資產(chǎn)管理計劃，指定投資該資產(chǎn)包，并承諾到期回購，銀行以募集的理財資金或自有資金購買資產(chǎn)計劃。實質(zhì)是銀行以資產(chǎn)收益權(quán)作抵押，向證券公司發(fā)放貸款。兩融收益權(quán)產(chǎn)品，