財(cái)務(wù)盡職調(diào)查

1、1財(cái)務(wù)盡職調(diào)查財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 基于投資和并購(gòu)目的基于投資和并購(gòu)目的2內(nèi)容：一、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查概述二、基本程序三、調(diào)查內(nèi)容四、調(diào)查報(bào)告五、實(shí)務(wù)操作3思考：什么是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查？財(cái)務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)該做什么？與審計(jì)一樣嗎？執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的程序如何？如何出具盡職調(diào)查報(bào)告？第一部分 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查概述n盡職調(diào)查在投資流程中的位置n盡職調(diào)查的概念n財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重要性4投資流程戰(zhàn)略目標(biāo)戰(zhàn)略目標(biāo)甄選目標(biāo)企業(yè)甄選目標(biāo)企業(yè)重組及整合重組及整合監(jiān)控及評(píng)價(jià)監(jiān)控及評(píng)價(jià)執(zhí)執(zhí) 行行 確定公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo) 制定收購(gòu)及兼并原則 甄選目標(biāo)企業(yè) 重組及整合被收購(gòu)/兼并企業(yè) 監(jiān)控投資流程，評(píng)估項(xiàng)目成果是否已符合公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)5戰(zhàn)略目標(biāo)戰(zhàn)略

2、目標(biāo)不斷提高投資循環(huán)投資循環(huán)投資循環(huán)6收購(gòu)及兼并原則 公司有沒有制定與戰(zhàn)略目標(biāo)相吻合的統(tǒng)一的收購(gòu)及兼并原則？ 此原則有無進(jìn)行充分的溝通，參與投資項(xiàng)目的各小組成員是否均以此為指導(dǎo)原則？ 收購(gòu)及兼并原則是否已作為判斷項(xiàng)目可行性和評(píng)價(jià)項(xiàng)目結(jié)果的標(biāo)準(zhǔn)？案例：GE的收購(gòu)及兼并原則：一、投資回報(bào)率低于30的項(xiàng)目不做二、無法促成戰(zhàn)略目標(biāo)（成為本行業(yè)前兩名）實(shí)現(xiàn)的項(xiàng)目不做7盡職調(diào)查的位置確定投資原則尋找機(jī)會(huì)初步篩選項(xiàng)目立項(xiàng)盡職盡職調(diào)查調(diào)查方案設(shè)計(jì) 決策談判投資重組及整合甄選目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查在投資項(xiàng)目立項(xiàng)后實(shí)施盡職調(diào)查在投資項(xiàng)目立項(xiàng)后實(shí)施盡職調(diào)查是設(shè)計(jì)投資方案、整合方案的基礎(chǔ)盡職調(diào)查是設(shè)計(jì)投資方案、整合方案的基

3、礎(chǔ)盡職調(diào)查為投資項(xiàng)目決策作支持盡職調(diào)查為投資項(xiàng)目決策作支持8什么是盡職調(diào)查？n盡職調(diào)查盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析的一系列活動(dòng)。n財(cái)務(wù)盡職調(diào)查財(cái)務(wù)盡職調(diào)查即由財(cái)務(wù)專業(yè)人員針對(duì)目標(biāo)企業(yè)與投資有關(guān)財(cái)務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。9盡職調(diào)查小組n盡職調(diào)查內(nèi)容盡職調(diào)查內(nèi)容 一般包括：目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)研究、企業(yè)所有者、歷史沿革、人力資源、營(yíng)銷與銷售、研究與開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)、采購(gòu)、法律與監(jiān)管、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、稅收、管理信息系統(tǒng)等n盡職調(diào)查小組的構(gòu)成盡職調(diào)查小組的構(gòu)成技術(shù)與技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)的結(jié)合經(jīng)驗(yàn)的

4、結(jié)合 項(xiàng)目負(fù)責(zé)人（交易促成者）、行業(yè)專家、業(yè)務(wù)專家、營(yíng)銷與銷售專家、財(cái)務(wù)專家、法律專家等10盡職調(diào)查的目的1、發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的、發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值11投資者和目標(biāo)企業(yè)站在不同的角度分析企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，投資者和目標(biāo)企業(yè)站在不同的角度分析企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，往往會(huì)出現(xiàn)偏差，目標(biāo)企業(yè)可能高估也可能低估了企業(yè)往往會(huì)出現(xiàn)偏差，目標(biāo)企業(yè)可能高估也可能低估了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)在價(jià)值不僅取決于當(dāng)前的財(cái)務(wù)的內(nèi)在價(jià)值。因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)在價(jià)值不僅取決于當(dāng)前的財(cái)務(wù)賬面價(jià)值，同時(shí)也取決于未來的收益。對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值賬面價(jià)值，同時(shí)也取決于未來的收益。對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和考量必須建立在盡職調(diào)查基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)估和考量

5、必須建立在盡職調(diào)查基礎(chǔ)上盡職調(diào)查的目的2、判明潛在的、判明潛在的致命缺致命缺陷陷及對(duì)預(yù)期投資的及對(duì)預(yù)期投資的可可能影響能影響12盡職調(diào)查的目的從投資方角度講，盡職調(diào)查是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步。因?yàn)閺耐顿Y方角度講，盡職調(diào)查是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步。因?yàn)槿魏雾?xiàng)目都存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如，目標(biāo)企業(yè)過任何項(xiàng)目都存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如，目標(biāo)企業(yè)過往財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性；投資之后，公司的主要員工、供往財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性；投資之后，公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會(huì)繼續(xù)保留下來；相關(guān)資產(chǎn)是否具有目應(yīng)商和顧客是否會(huì)繼續(xù)保留下來；相關(guān)資產(chǎn)是否具有目標(biāo)企業(yè)賦予的相應(yīng)價(jià)值；是否存在任何可能導(dǎo)致目標(biāo)企標(biāo)企業(yè)賦予的相應(yīng)價(jià)值；是否

6、存在任何可能導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作出現(xiàn)問題的因素。業(yè)運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作出現(xiàn)問題的因素。13致命的缺陷一個(gè)致命的缺陷是指：一個(gè)致命的缺陷是指：目標(biāo)企業(yè)或它的產(chǎn)品系列目標(biāo)企業(yè)或它的產(chǎn)品系列所所面對(duì)的面對(duì)的、如果不解決或、如果不解決或不恰當(dāng)?shù)匦拚蜁?huì)對(duì)企業(yè)不恰當(dāng)?shù)匦拚蜁?huì)對(duì)企業(yè)造成相當(dāng)程度損害造成相當(dāng)程度損害的、突的、突出的經(jīng)營(yíng)問題或市場(chǎng)條件。出的經(jīng)營(yíng)問題或市場(chǎng)條件。14致命的缺陷 核心人員的流失或即將流失 主要客戶最近流失或即將流失 即將來臨的財(cái)務(wù)危機(jī)，包括： 無法收回的應(yīng)收賬款 無法轉(zhuǎn)嫁給客戶的成本增加 高昂的環(huán)境治理成本 設(shè)備落后，昂貴的更新成本 質(zhì)量責(zé)任估計(jì)不足 訴訟 外部的致命缺陷外部的致

7、命缺陷內(nèi)部的致命缺陷內(nèi)部的致命缺陷 市場(chǎng)上未來需求的變化 生產(chǎn)方式的技術(shù)變化 消費(fèi)者/客戶購(gòu)買習(xí)慣的變化 政府管制 稅收變化 競(jìng)爭(zhēng)可能加劇 15案例（一）某在建發(fā)電企業(yè)預(yù)期具有較好的的盈利前景，其一期工程已基本完成，即將并網(wǎng)發(fā)電。某國(guó)有控股上市公司擬收購(gòu)其第一大股東持有的其58%的股權(quán)，收購(gòu)后作為子公司管理，以提高上市公司的規(guī)模及盈利能力。但經(jīng)過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該目標(biāo)企業(yè)另一股東雖然持有的股權(quán)比例為42%。但該公司章程規(guī)定，所有股東會(huì)決議需經(jīng)代表2/3以上股份的股東同意方能通過，其實(shí)質(zhì)就是任何股東會(huì)決議需經(jīng)雙方一致同意方能通過。因收購(gòu)方為國(guó)有控股上市公司，國(guó)資委對(duì)于上市公司的規(guī)模和產(chǎn)值屬于重

8、要考核指標(biāo)。因此，收購(gòu)方特別看重?cái)M收購(gòu)企業(yè)未來對(duì)上市公司規(guī)模及產(chǎn)值的貢獻(xiàn)。經(jīng)與另一股東協(xié)商后，對(duì)方不同意放棄對(duì)目標(biāo)企業(yè)的共同控制權(quán)。因此，收購(gòu)該目標(biāo)企業(yè)不符合收購(gòu)方的戰(zhàn)略及投資意圖，其較為特殊的公司內(nèi)部治理安排被盡職調(diào)查小組列為目標(biāo)企業(yè)的致命缺陷。16案例（二）某制造企業(yè)收入穩(wěn)定，當(dāng)年銷售3億元，凈利潤(rùn)2,400萬(wàn)元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)20%。達(dá)到并購(gòu)條件。但經(jīng)過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的應(yīng)收賬款從2010年的1,100萬(wàn)元上升到2012年的7,300萬(wàn)元，增長(zhǎng)近7倍。通過進(jìn)一步了解，已確認(rèn)的壞賬500萬(wàn)元，而且該企業(yè)的客戶集中在某一競(jìng)爭(zhēng)過度行業(yè)，貨款回收將越來越難。因此，該企業(yè)的應(yīng)收賬款及未來的貨

9、款回籠被盡職調(diào)查小組列為目標(biāo)企業(yè)的致命缺陷。17盡職調(diào)查的目的3、為投資方案設(shè)計(jì)做準(zhǔn)備、為投資方案設(shè)計(jì)做準(zhǔn)備18目標(biāo)企業(yè)自身通常會(huì)對(duì)企業(yè)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素有很清楚的了解，而投資方則沒有。因而，投資方有必要通過實(shí)施盡職調(diào)查來補(bǔ)救雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問題，買賣雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)投資方可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行投資活動(dòng)。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重要性n能充分揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)n分析企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流，預(yù)測(cè)企業(yè)未來前景n了解資產(chǎn)負(fù)債、內(nèi)部控制、經(jīng)營(yíng)管理的真實(shí)情況，是投資及整合方案設(shè)計(jì)、交易談判、投資決策不可或缺的基礎(chǔ)n判斷投資是否符合

10、戰(zhàn)略目標(biāo)及投資原則19第二部分 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查基本程序n財(cái)務(wù)盡職調(diào)查流程n基本原則n基本方法n組織及職責(zé)分工n調(diào)查對(duì)象20財(cái)務(wù)盡調(diào)工作流程取得委托組建項(xiàng)目組擬訂計(jì)劃實(shí)地調(diào)查撰寫報(bào)告復(fù)核提交報(bào)告歸檔與投資方初步溝通，簽訂業(yè)務(wù)約定書，取得業(yè)務(wù)委托與投資方初步溝通，簽訂業(yè)務(wù)約定書，取得業(yè)務(wù)委托（中大型項(xiàng)目應(yīng)注意服務(wù)費(fèi)用最好分階段收?。ㄖ写笮晚?xiàng)目應(yīng)注意服務(wù)費(fèi)用最好分階段收?。┦聞?wù)所在取得業(yè)務(wù)委托后應(yīng)立即組建財(cái)務(wù)盡調(diào)項(xiàng)目組事務(wù)所在取得業(yè)務(wù)委托后應(yīng)立即組建財(cái)務(wù)盡調(diào)項(xiàng)目組擬訂擬訂計(jì)劃應(yīng)建立計(jì)劃應(yīng)建立在充分了解在充分了解投資方目的和相關(guān)要求及投資方目的和相關(guān)要求及目標(biāo)企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)上目標(biāo)企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)

11、上盡調(diào)過程應(yīng)與投資方及其他專業(yè)人員保持適時(shí)、充分盡調(diào)過程應(yīng)與投資方及其他專業(yè)人員保持適時(shí)、充分的溝通的溝通財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告盡調(diào)報(bào)告必須必須通過事務(wù)所復(fù)核流程并與委托方溝通過事務(wù)所復(fù)核流程并與委托方溝通一致后方能出具通一致后方能出具21具體業(yè)務(wù)流程中介機(jī)構(gòu)共同商定簽訂委托書按計(jì)劃工作報(bào)告草稿修改報(bào)告正式報(bào)告投資方代表按計(jì)劃監(jiān)督、分階段溝通提出調(diào)整建議及修改意見制訂工作計(jì)劃執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查監(jiān)督、溝通復(fù)核報(bào)告* 執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的會(huì)計(jì)師事務(wù)所在確保服務(wù)費(fèi)用能夠按協(xié)議正常收取的前提下可向執(zhí)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的會(huì)計(jì)師事務(wù)所在確保服務(wù)費(fèi)用能夠按協(xié)議正常收取的前提下可向投資方公開調(diào)查的進(jìn)展情況及調(diào)查工作底稿投資

12、方公開調(diào)查的進(jìn)展情況及調(diào)查工作底稿 22財(cái)務(wù)盡職調(diào)查基本原則q證偽原則證偽原則 站在“中立偏疑”的立場(chǎng)，循著“問題-懷疑-取證”的思路展開盡職調(diào)查，用經(jīng)驗(yàn)和事實(shí)來發(fā)覺目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值及可能存在的致命缺陷q實(shí)事求是原則實(shí)事求是原則 在客觀公正的立場(chǎng)上對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，如實(shí)反映目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)情況q全面性全面性原則原則 財(cái)務(wù)盡調(diào)要涵蓋企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算的全面內(nèi)容（見第四部分）q重要性原則重要性原則 針對(duì)不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)要依照風(fēng)險(xiǎn)水平重點(diǎn)調(diào)查23財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的組織和職責(zé)分工項(xiàng)目負(fù)責(zé)合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)合伙人中介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)盡調(diào)人員中介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)盡調(diào)人員項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人報(bào)告復(fù)核報(bào)告指揮項(xiàng)

13、目組項(xiàng)目組會(huì)計(jì)師事務(wù)所財(cái)務(wù)盡調(diào)小組會(huì)計(jì)師事務(wù)所財(cái)務(wù)盡調(diào)小組計(jì)劃階段計(jì)劃階段調(diào)查階段調(diào)查階段報(bào)告階段報(bào)告階段會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所項(xiàng)目負(fù)責(zé)合伙項(xiàng)目負(fù)責(zé)合伙人人審核財(cái)務(wù)盡調(diào)計(jì)劃具體業(yè)務(wù)指導(dǎo)審核批準(zhǔn)報(bào)告投資方項(xiàng)目組投資方項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)人提出財(cái)務(wù)調(diào)查需求，全面計(jì)劃控制協(xié)調(diào)與被調(diào)查單位的關(guān)系按時(shí)得到完整的財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所財(cái)務(wù)盡調(diào)人員財(cái)務(wù)盡調(diào)人員編制財(cái)務(wù)調(diào)查計(jì)劃實(shí)施調(diào)查計(jì)劃撰寫/修改報(bào)告財(cái)務(wù)盡財(cái)務(wù)盡職調(diào)查職調(diào)查和組織和組織職責(zé)分工職責(zé)分工24財(cái)務(wù)盡職調(diào)查基本方法q審閱審閱 通過審閱財(cái)務(wù)報(bào)表及查閱其他法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)資料，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大財(cái)務(wù)因素q分析性分析性程序程序 對(duì)各種渠道取得資

14、料的分析，發(fā)現(xiàn)異常及重大問題。如趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析等q訪談訪談 與企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)、各職能人員，以及其他專業(yè)人員的充分溝通q企業(yè)實(shí)地調(diào)查企業(yè)實(shí)地調(diào)查 查看企業(yè)廠房、土地、設(shè)備、產(chǎn)品和存貨等實(shí)物資產(chǎn)25財(cái)務(wù)盡職調(diào)查基本方法q小組小組內(nèi)部溝通內(nèi)部溝通 調(diào)查小組成員來自不同背景及專業(yè)，其相互溝通也是達(dá)成調(diào)查目的的方法。 如：在進(jìn)行某企業(yè)基本情況的調(diào)查中，財(cái)務(wù)調(diào)查人員查閱了目標(biāo)企業(yè)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照及驗(yàn)資報(bào)告，注冊(cè)資金為3,600萬(wàn)元，但通過與律師的溝通，得知該企業(yè)在工商登記的注冊(cè)資本僅1,000萬(wàn)元。 又如：與業(yè)務(wù)調(diào)查人員溝通對(duì)應(yīng)收賬款的信息、設(shè)備利用的信息等等。26財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與報(bào)表審計(jì)的區(qū)別q 目的不同：

15、目的不同：1、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查僅是企業(yè)合作之前進(jìn)行的深入了解，報(bào)表審計(jì)是對(duì)歷史財(cái)務(wù)信息實(shí)施審計(jì)程序并發(fā)表專業(yè)意見；2、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查更強(qiáng)調(diào)在歷史的分析上對(duì)未來的預(yù)測(cè)，報(bào)表審計(jì)重點(diǎn)是關(guān)注歷史財(cái)務(wù)信息的公允性；3、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查目的是在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，報(bào)表審計(jì)則是增加財(cái)務(wù)信息使用人對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)信息的信任度。27財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與報(bào)表審計(jì)的區(qū)別q 方法方法不同：不同： 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查一般不采用函證、監(jiān)盤、重新計(jì)算等審計(jì)方法，更多地使用趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析等分析工具。28財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與報(bào)表審計(jì)的區(qū)別q 法律后果不同法律后果不同會(huì)計(jì)師接受委托進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，屬于咨詢業(yè)務(wù)范疇，承擔(dān)的是將盡職調(diào)查情況及結(jié)果如實(shí)反映給委托方

16、的報(bào)告責(zé)任，通常不會(huì)因?yàn)樽陨硇袨椴划?dāng)而承擔(dān)不良的法律后果；報(bào)表審計(jì)行為受審計(jì)準(zhǔn)則和注冊(cè)會(huì)計(jì)師法等法律法規(guī)的約束，若注冊(cè)會(huì)計(jì)師因重大過失甚至欺詐行為造成審計(jì)失敗，需要承擔(dān)相應(yīng)的法律后果。29財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與報(bào)表審計(jì)的聯(lián)系q 財(cái)務(wù)盡調(diào)往往是報(bào)表審計(jì)的前置條件財(cái)務(wù)盡調(diào)往往是報(bào)表審計(jì)的前置條件當(dāng)財(cái)務(wù)盡調(diào)后未發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)存在影響投資方?jīng)Q策的致命缺陷時(shí)，投資方與目標(biāo)企業(yè)會(huì)進(jìn)一步探討雙方的合作事宜，這時(shí)，根據(jù)雙方的意愿或有關(guān)法律法規(guī)的要求，往往會(huì)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估工作，為下一步交易的作價(jià)提供依據(jù)。30財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與報(bào)表審計(jì)的聯(lián)系q 報(bào)表審計(jì)可以充分利用財(cái)務(wù)盡調(diào)的工作，大大節(jié)省工作量報(bào)表審計(jì)可以充分利用

17、財(cái)務(wù)盡調(diào)的工作，大大節(jié)省工作量由于財(cái)務(wù)盡調(diào)搜集、整理的資料和信息大部分來源于目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。若是同一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所后續(xù)接受委托從事報(bào)表審計(jì)工作，可充分利用前次盡調(diào)獲取的信息和資料，按審計(jì)準(zhǔn)則的要求補(bǔ)充執(zhí)行相應(yīng)的審計(jì)程序，可以大大節(jié)省審計(jì)工作量。31財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的對(duì)象q目標(biāo)企業(yè)的情況包括：企業(yè)內(nèi)部情況（企業(yè)能力）由監(jiān)管機(jī)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)者、供應(yīng)商、客戶以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境所施加的外部影響 q 現(xiàn)狀：一般僅限于企業(yè)內(nèi)部情況的調(diào)查；對(duì)外部影響的調(diào)查一般依靠行業(yè)研究資料及經(jīng)營(yíng)、法律調(diào)查提供資料。企業(yè)內(nèi)部能力供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)者客戶監(jiān)管機(jī)構(gòu)32第三部分 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容n會(huì)計(jì)主體概況n財(cái)務(wù)組織n薪酬、稅費(fèi)及會(huì)計(jì)政策n財(cái)務(wù)報(bào)

18、表（損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表）n表外項(xiàng)目33會(huì)計(jì)主體基本情況q取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖q了解會(huì)計(jì)主體全稱、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、股東、投入資本的形式了解會(huì)計(jì)主體全稱、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營(yíng)業(yè)務(wù)等、性質(zhì)、主營(yíng)業(yè)務(wù)等q了解目標(biāo)企業(yè)歷史沿革了解目標(biāo)企業(yè)歷史沿革q對(duì)會(huì)計(jì)主體的詳細(xì)了解應(yīng)包括目標(biāo)企業(yè)本部以及對(duì)會(huì)計(jì)主體的詳細(xì)了解應(yīng)包括目標(biāo)企業(yè)本部以及所有子公司，所有子公司，并對(duì)并對(duì)關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)了解關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)了解q對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織、職責(zé)分工、職責(zé)分工及管理制度進(jìn)行了解，對(duì)內(nèi)部及管理制度進(jìn)行了解，對(duì)內(nèi)部

19、控制進(jìn)控制進(jìn)行初步行初步評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 34財(cái)務(wù)組織q財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)（財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)（含子公司含子公司）q財(cái)務(wù)管理模式（子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免、獎(jiǎng)懲、子公司財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)管理模式（子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免、獎(jiǎng)懲、子公司財(cái)務(wù)報(bào)告體制）體制）q財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)（年齡、職稱、學(xué)歷）財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)（年齡、職稱、學(xué)歷）q會(huì)計(jì)電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況會(huì)計(jì)電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況 35薪酬政策q薪資的計(jì)算方法，特別關(guān)注變動(dòng)工資的計(jì)算依據(jù)和方法；薪資的計(jì)算方法，特別關(guān)注變動(dòng)工資的計(jì)算依據(jù)和方法；q繳納繳納“五險(xiǎn)一金五險(xiǎn)一金”的政策及情況；的政策及情況；q福利政策。福利政策。 36會(huì)計(jì)政策q目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策

20、；目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策；q近近3 3年會(huì)計(jì)政策的重大變化；年會(huì)計(jì)政策的重大變化；q與投資方（收購(gòu)方）的與投資方（收購(gòu)方）的差異，以及可能造成的影響（量化）；差異，以及可能造成的影響（量化）；q現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的合并原則及范圍；的合并原則及范圍；q接受外部審計(jì)的接受外部審計(jì)的的情況，的情況，及近及近3 3年會(huì)計(jì)師事務(wù)所名單；年會(huì)計(jì)師事務(wù)所名單；q近近3 3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)會(huì)計(jì)政策的披露情況。年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)會(huì)計(jì)政策的披露情況。 37稅費(fèi)政策q現(xiàn)行稅費(fèi)種類、稅費(fèi)率、計(jì)算基數(shù)、收繳部門；現(xiàn)行稅費(fèi)種類、稅費(fèi)率、計(jì)算基數(shù)、收繳部門；q稅收優(yōu)惠政策；稅收優(yōu)惠政策；q稅收減免稅收減免/ /負(fù)

21、擔(dān)；負(fù)擔(dān)；q關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；q集團(tuán)公司中管理費(fèi)、資金占用費(fèi)的稅收政策；集團(tuán)公司中管理費(fèi)、資金占用費(fèi)的稅收政策；q稅收匯算清繳情況；稅收匯算清繳情況；q并購(gòu)后稅費(fèi)政策的變化情況。并購(gòu)后稅費(fèi)政策的變化情況。 38損益表（一）q營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入及及成本成本q主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及成本主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及成本近近3 3- -1010年年銷售收入、銷售量、單位售價(jià)、單位成本、毛利率的變化趨勢(shì)銷售收入、銷售量、單位售價(jià)、單位成本、毛利率的變化趨勢(shì)近近3 3- -1010年年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及

22、對(duì)利潤(rùn)的影響關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對(duì)利潤(rùn)的影響分析成本分析成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對(duì)成本變化的影響作分析結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對(duì)成本變化的影響作分析對(duì)以上各因素的重大變化尋找合理的解釋對(duì)以上各因素的重大變化尋找合理的解釋 39損益表（一）q營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入及及成本成本q其他業(yè)務(wù)收入及成本其他業(yè)務(wù)收入及成本了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來源，分析近了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來源，分析近3 3- -5 5年數(shù)據(jù)年數(shù)據(jù)40損益表（二）q期間費(fèi)用期間費(fèi)用近近3-3-1010年年費(fèi)用總額、費(fèi)用水平趨勢(shì)，并分析了解原因費(fèi)用總額、費(fèi)用水平趨勢(shì)，并分析了解原因企業(yè)主要費(fèi)用，如人工成

23、本、折舊等的變化企業(yè)主要費(fèi)用，如人工成本、折舊等的變化q投資投資收益收益近年來對(duì)外近年來對(duì)外投資情況，及各項(xiàng)投資的報(bào)酬率投資情況，及各項(xiàng)投資的報(bào)酬率q營(yíng)業(yè)外收支營(yíng)業(yè)外收支有無異常情況有無異常情況 41損益表（三）q對(duì)未來?yè)p益影響因素的研判對(duì)未來?yè)p益影響因素的研判營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本 期間費(fèi)用期間費(fèi)用稅收稅收 42資產(chǎn)負(fù)債表（一）q貨幣資金貨幣資金可用資金、凍結(jié)資金可用資金、凍結(jié)資金q應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是否可能被高估（特別是否可能被高估（特別關(guān)注關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款、大額異常的應(yīng)收賬款）關(guān)注關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款、大額異常的應(yīng)收賬款）賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析近年變化趨

24、勢(shì)分析及原因近年變化趨勢(shì)分析及原因大客戶應(yīng)收賬款分析大客戶應(yīng)收賬款分析大額應(yīng)收賬款大額應(yīng)收賬款，應(yīng)調(diào)閱，應(yīng)調(diào)閱銷售合同銷售合同 43資產(chǎn)負(fù)債表（二）q其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款賬齡、壞賬及費(fèi)用性借款分析賬齡、壞賬及費(fèi)用性借款分析大額款項(xiàng)的合同、協(xié)議大額款項(xiàng)的合同、協(xié)議是否有對(duì)外投資？委托理財(cái)？是否有對(duì)外投資？委托理財(cái)？大額借出款項(xiàng)？大額借出款項(xiàng)？q存貨存貨查閱最近一次盤點(diǎn)記錄查閱最近一次盤點(diǎn)記錄存貨分類及趨勢(shì)變化存貨分類及趨勢(shì)變化關(guān)注發(fā)出商品、關(guān)注發(fā)出商品、分期收款分期收款發(fā)出商品發(fā)出商品存貨的滯銷存貨的滯銷、殘次、毀損情況、是否都在保質(zhì)期內(nèi)、殘次、毀損情況、是否都在保質(zhì)期內(nèi) 44資產(chǎn)負(fù)債表（三）q

25、長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資控股企業(yè)驗(yàn)證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益控股企業(yè)驗(yàn)證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益參股企業(yè)了解其投資資料參股企業(yè)了解其投資資料投資的背景及可控制力（特別是國(guó)有企業(yè)）投資的背景及可控制力（特別是國(guó)有企業(yè)）q固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況固定資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)分類分類在用、停用在用、停用、毀損、毀損、無用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門核對(duì)資料）無用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門核對(duì)資料）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用和非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的區(qū)分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用和非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的區(qū)分設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析 45資產(chǎn)負(fù)債表（四）q在建工程在建工程工程項(xiàng)目

26、工程項(xiàng)目預(yù)算情況、預(yù)算情況、完工程度完工程度是否存在停工工程是否存在停工工程工程項(xiàng)目的用途工程項(xiàng)目的用途q無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況無形無形資產(chǎn)的種類及取得途徑資產(chǎn)的種類及取得途徑無形資產(chǎn)的壽命無形資產(chǎn)的壽命計(jì)價(jià)依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)）計(jì)價(jià)依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)） 46資產(chǎn)負(fù)債表（五）q借款借款債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件是否正常償還利息是否正常償還利息是否可以豁免或債務(wù)重組（關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán)）是否可以豁免或債務(wù)重組（關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán)）q應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款業(yè)務(wù)趨勢(shì)與應(yīng)付賬款的趨勢(shì)比較，了解是否具有足夠的買方信用業(yè)務(wù)趨勢(shì)

27、與應(yīng)付賬款的趨勢(shì)比較，了解是否具有足夠的買方信用應(yīng)付賬款賬齡分析應(yīng)付賬款賬齡分析預(yù)估材料款是否適當(dāng)預(yù)估材料款是否適當(dāng) 47資產(chǎn)負(fù)債表（六）q資本公積資本公積形成情況及原因形成情況及原因q未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)歷年利潤(rùn)及歷年利潤(rùn)及分配情況分配情況q資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析q資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析 48現(xiàn)金流量表q歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析特別特別關(guān)注經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流關(guān)注經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動(dòng)的利息支出凈額經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動(dòng)的利息支出凈額結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表，尋找除銷售收入以外是否還存在結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表，尋找除銷售收入以

28、外是否還存在主要的經(jīng)營(yíng)資金來源，對(duì)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)如何主要的經(jīng)營(yíng)資金來源，對(duì)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)如何 49表外項(xiàng)目q對(duì)外擔(dān)保對(duì)外擔(dān)保q已抵押資產(chǎn)已抵押資產(chǎn)q票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)q合作意向合作意向q未執(zhí)行完畢的合同未執(zhí)行完畢的合同q銀行授信額度銀行授信額度q訴訟訴訟q其他其他 50不同類型企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)企業(yè)可以分為：上市公司、國(guó)有企業(yè)、合資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、目標(biāo)企業(yè)可以分為：上市公司、國(guó)有企業(yè)、合資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)等等。集體企業(yè)等等。目標(biāo)企業(yè)因?yàn)槠渫顿Y者或?qū)嶋H控制者的背景不同，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)企業(yè)因?yàn)槠渫顿Y者或?qū)嶋H控制者的背景不同，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)也會(huì)不一樣。表現(xiàn)也會(huì)不一樣。51案例（三）

29、某國(guó)有企業(yè)報(bào)表反映，其累計(jì)獲得稅收返還4,500萬(wàn)元，對(duì)現(xiàn)金流貢獻(xiàn)較大。并且該企業(yè)擁有1.7億元的土地使用權(quán)（以前評(píng)估入賬），持有某優(yōu)質(zhì)企業(yè)60%的股權(quán)。通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該稅收返還政策適用于國(guó)有三線企業(yè)，當(dāng)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)后該稅收優(yōu)惠將不再適用。并且企業(yè)擁有的土地使用權(quán)也無法確認(rèn)權(quán)屬。股權(quán)投資是在政府指令下執(zhí)行，完全缺乏控制能力。所以，我們?cè)趯?duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)：關(guān)注資產(chǎn)的入賬價(jià)值；考慮國(guó)家對(duì)國(guó)企扶持政策的延續(xù)性及對(duì)國(guó)有職工的福利政策；對(duì)外投資的背景與實(shí)際控制力；歷史遺留的資產(chǎn)損失、潛在的負(fù)債等。52案例（四）某民營(yíng)企業(yè)報(bào)表反映，其當(dāng)年凈利潤(rùn)400萬(wàn)元，但據(jù)財(cái)務(wù)經(jīng)理解釋實(shí)際凈利潤(rùn)應(yīng)為2,40

30、0萬(wàn)元，企業(yè)為避稅隱藏利潤(rùn)2,000萬(wàn)元。在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中，我們通過對(duì)隱藏方式的了解、數(shù)據(jù)的追查、以及行業(yè)毛利水平的調(diào)查等，基本可以確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)的確隱藏利潤(rùn)。在報(bào)告中，我們將此事作專門披露，并且指出了潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們對(duì)民營(yíng)企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在盡職調(diào)查時(shí)：了解其領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)財(cái)務(wù)及稅收的觀點(diǎn)，以及該觀點(diǎn)下財(cái)務(wù)資料的情況（關(guān)注多套報(bào)表、虛假報(bào)表等）；稅收事宜在未來并購(gòu)中帶來的成本、風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任；設(shè)立關(guān)聯(lián)公司以轉(zhuǎn)移利潤(rùn)等。53第四部分 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告n財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)n財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告的技術(shù)要求54財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)q滿足委托方做出有關(guān)投資方案設(shè)計(jì)或做出決策滿足委托方做出有關(guān)投資方案設(shè)計(jì)或做出決策

31、q體現(xiàn)財(cái)務(wù)專業(yè)性體現(xiàn)財(cái)務(wù)專業(yè)性q委托方認(rèn)可無異議委托方認(rèn)可無異議55盡調(diào)報(bào)告的技術(shù)要求q達(dá)到財(cái)務(wù)盡職調(diào)查目的，適當(dāng)表達(dá)意見和建議達(dá)到財(cái)務(wù)盡職調(diào)查目的，適當(dāng)表達(dá)意見和建議q使用適當(dāng)?shù)臉?biāo)題及小標(biāo)題使用適當(dāng)?shù)臉?biāo)題及小標(biāo)題q運(yùn)用圖表，如曲線圖、比較表、圖案等運(yùn)用圖表，如曲線圖、比較表、圖案等q語(yǔ)言簡(jiǎn)練，段落不宜太長(zhǎng)語(yǔ)言簡(jiǎn)練，段落不宜太長(zhǎng)q能定量分析的盡量定量分析，不能定量的盡量定性能定量分析的盡量定量分析，不能定量的盡量定性q若報(bào)告內(nèi)容太長(zhǎng)，可同時(shí)附送報(bào)告摘要若報(bào)告內(nèi)容太長(zhǎng)，可同時(shí)附送報(bào)告摘要56第五部分 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的實(shí)務(wù)操作現(xiàn)實(shí)工作中，就財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中的具體操作，我們應(yīng)該如何處理呢？以下我們就實(shí)務(wù)

32、工作各環(huán)節(jié)以及個(gè)別情況分析為例，與大家一起探討。57調(diào)查過程實(shí)務(wù)（一）某會(huì)計(jì)師事務(wù)所受托參加一家企業(yè)的盡職調(diào)查工作，某會(huì)計(jì)師事務(wù)所受托參加一家企業(yè)的盡職調(diào)查工作，在接受任務(wù)之在接受任務(wù)之后至進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查期間，應(yīng)該做些什么？后至進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查期間，應(yīng)該做些什么？ 首先明確財(cái)務(wù)盡調(diào)負(fù)責(zé)人，組建財(cái)務(wù)盡調(diào)項(xiàng)目組； 財(cái)務(wù)盡調(diào)負(fù)責(zé)人與投資方溝通，了解項(xiàng)目背景、目的、總體計(jì)劃、對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的期望（如項(xiàng)目負(fù)責(zé)人認(rèn)為在現(xiàn)有條件下期望難以達(dá)成，應(yīng)在項(xiàng)目開始前溝通一致）； 初步了解情況后，應(yīng)擬訂調(diào)查計(jì)劃或思路并與投資方初步達(dá)成一致； 準(zhǔn)備好“被調(diào)查企業(yè)所需提供的資料清單”，并與其他盡調(diào)成員（如律師、業(yè)務(wù)調(diào)查人員等）

33、溝通，避免重復(fù)索取資料。58調(diào)查過程實(shí)務(wù)（二）財(cái)務(wù)盡調(diào)項(xiàng)目組到達(dá)目標(biāo)企業(yè)，與企業(yè)負(fù)責(zé)人員初步就盡調(diào)事宜進(jìn)行財(cái)務(wù)盡調(diào)項(xiàng)目組到達(dá)目標(biāo)企業(yè)，與企業(yè)負(fù)責(zé)人員初步就盡調(diào)事宜進(jìn)行溝通，財(cái)務(wù)調(diào)查人員溝通，財(cái)務(wù)調(diào)查人員此時(shí)應(yīng)該為今后工作做怎樣的鋪墊？此時(shí)應(yīng)該為今后工作做怎樣的鋪墊？ 明確如何對(duì)接，此時(shí)應(yīng)明確誰(shuí)能夠幫助解答財(cái)務(wù)問題，誰(shuí)能確實(shí)幫助你提供各種資料； 將“被調(diào)查企業(yè)所需提供的資料清單”交與目標(biāo)企業(yè)，并就資料是否能夠完全提供以及提供時(shí)間溝通一致。資料清單標(biāo)明重要性和緊急程度，以免對(duì)工作造成延誤； 盡量獲取企業(yè)的電子資料，以及企業(yè)內(nèi)部分析報(bào)表等； 如提供資料不能滿足需求，應(yīng)通過投資方委派人員與目標(biāo)企業(yè)溝通。59調(diào)查過程實(shí)務(wù)（三）調(diào)查人員調(diào)查人員取得基本財(cái)務(wù)資料后，首