金融市場學簡答論述計算題

1、1、 簡答題1、各國金融市場發(fā)展啟示？世界各國的發(fā)展證明，金融市場是國民經濟運行的重要樞紐，積極穩(wěn)妥地推進金融市場發(fā)展、開放符合發(fā)展中國家的根本利益。如何更好地應對中國金融市場在加入WTO與新世紀所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，加強政策協調，防范和化解金融風險，各國（地區(qū)）金融市場的發(fā)展歷程為我們提供了不少可供吸收和借鑒的寶貴經驗。2、簡述金融與金融市場在現代經濟中的作用。金融市場是辦理各種票據、有價證券、外匯和金融衍生品買賣，以及同業(yè)之間進行貨幣借貸的場所。地位：金融市場既是一個有形市場，又是一個無形市場；同時又是一個市場體系。金融市場在現代市場經濟體系中處于核心地位。金融市場學是研究市場經濟條件下各個

2、金融子市場的運行機制及其各主體行為的科學。金融市場學是宏觀的金融經濟學，它主要以資本市場為研究對象，探討其形成、運行的機理以及對整個經濟系統(tǒng)的影響。功能作用：（1）、轉化儲蓄為投資的功能；2） 、改善社會經濟福利的功能；3）、提供多種金融工具并加速流動，使中短期資金凝結為長期資金的功能；4）、提高經濟金融體系競爭性和效率型的功能；5）、引導資金流向的功能3、投資銀行 投資銀行的主要業(yè)務（1）證券發(fā)行與承銷 投資銀行通過購買證券和銷售證券兩者價格的差額來贏利（2）證券經紀業(yè)務投資銀行作為證券買賣雙方的經紀人，按照客戶投資者的委托指令在證券交易場所買入或賣出證券的業(yè)務無需動用自有資金且不必承擔任何

3、投資風險，只須按投資者的要求進行交易，并按交易金額一定百分比收取手續(xù)費證券經紀業(yè)務主要有代理證券買賣，投資咨詢和信用登記 （3）自營交易業(yè)務投資銀行通過自己的賬戶，用自有資金在二級市場上進行證券交易，并期望通過價格水平的變動來獲取利益 （4）企業(yè)并購通常并購雙方都選擇投資銀行充當其顧問或代理人 （5）其他業(yè)務除了上述四類業(yè)務，投資銀行的業(yè)務還涉及參與風險投資、基金管理等領域 4、 承銷 所謂承銷就是將股票銷售業(yè)務委托給專門的股票承銷機構銷售。按照發(fā)行風險的承擔、所籌資金的劃撥及手續(xù)費高低等因素劃分，承銷方式有包銷和代銷兩種。 包銷 股票發(fā)行的包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協議全部購入或者在

4、承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式。采用這種方式，當實際招募額達不到預定發(fā)行額時，剩余部分由承銷商全部承購下來，并由承銷商承擔股票發(fā)行風險。包銷一般又分為全額包銷和余額包銷兩種。 全額包銷 全額包銷是指由承銷商（承銷團）先全額購買發(fā)行人該次發(fā)行的股票，然后再向投資者發(fā)售。全額包銷的承銷商承擔全部發(fā)行風險，可以保證發(fā)行人及時得到所需資金。這種發(fā)行方式可以保證發(fā)行人及時得到所需的資金。 余額包銷 余額包銷，也稱助銷，是指承銷商（承銷團）按照規(guī)定的發(fā)行額和發(fā)行條件，在約定期限內向投資者發(fā)售股票，到銷售截止日，如投資者實際認購總額低于預定發(fā)行總額，未售出的股票由承銷商負責，并按約定時間向

5、發(fā)行人支付全部證券款項。余額包銷的承銷商要承擔部分發(fā)行風險。 代銷 代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。在代銷方式下，在承銷協議規(guī)定的承銷期結束后，如果投資者實際認購總額低于發(fā)行人的預定發(fā)行總額，承銷商（承銷團）將未出售的證券全部退還給發(fā)行人。采用代銷方式時，證券發(fā)行風險由發(fā)行人自行承擔。 承銷協議 承銷協議是證券發(fā)行人就其所發(fā)行的證券的承銷事宜與證券承銷商簽定的具有法律效力的文件。 承銷團協議 承銷團協議是指組織承銷團的主承銷商與其他承銷團成員就承銷事項明確各自權利義務關系的合同文件，又稱分銷協議5、 證券交易所的功能（P51）1.提供

6、證券交易場所2.形成價格與公告價格3.促進投資與籌資4.引導投資的合理流向6、 什么是金融市場的媒體？它主要包括哪些？ 金融市場媒體：指在金融市場上充當交易媒介，從事交易或促使交易完成的機構和個人。其作用在于充當資金供給者與資金需求者的媒介或金融工具交易的媒介，促進資金融通或促使完成交易。如貨幣市場的媒介：商業(yè)銀行、資本市場的媒介：證券公司7、 世界主要國家的主要的證券交易所紐約證券交易所 納斯達克證券市場 倫敦證券交易所 東京證券交易所 香港證券交易所 新加坡證券交易所 滬深證券交易所8、 為什么拆借利率一般要低于再貼現利率？銀行同業(yè)拆借利率指的是銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。利率相對較低

7、。一般來說，同業(yè)拆借利率是以中央銀行再貸款同業(yè)拆解就是銀行短期融資方式，銀行同業(yè)拆借是銀行的流動性資金面臨短缺時,向同業(yè)銀行借入短期款項并支付利息的行為。由于拆借雙方都是商業(yè)銀行或其它金融機構，其信譽比一般工商企業(yè)要高，拆借風險較小，加之拆借期限較短，因而利率水平較低。再貼現率是商業(yè)銀行將其貼現的未到期票據向中央銀行申請再貼現時的預扣利率。再貼現意味著商業(yè)銀行向中央銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應量。因為其效率和成效不如再貼現率效率高，所以拆借的利率比再貼現率低一些。從另一個角度想，若拆借的利率比再貼現利率高的話，那么商業(yè)銀行就不會選擇拆借而是回直接去央行貼現了。9、 什么是債券

8、的場內交易，柜臺交易？P108 證券交易所是專門進行證券買賣的場所，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內買賣債券所形成的市場，就是場內交易市場。場外交易市場是在證券交易所以外進行證券交易的市場。柜臺市場為場外交易市場的主體。許多證券經營機構都設有專門的證券柜臺，通過柜臺進行債券買賣。10、 試述中國可轉換公司債券市場P132中外可轉換公司債券市場的比較與海外可轉換公司債券相比，中國可轉換債券還存在較大的差距。這種差距主要表現在：可轉換公司債券數量少，發(fā)行缺乏連續(xù)性。中國可轉換公司債券的設計較為單調，難以具有創(chuàng)新性。中國可轉換公司債券的期限較短，難以提供足夠的轉股機會。中國可轉

9、換公司債券的立法仍不夠全面完善。 中國可轉換公司債券市場進一步發(fā)展的思路進一步擴大可轉換公司債券市場規(guī)模。繼續(xù)加強對可轉換公司債券及其市場的認識，努力提高可轉換公司債券的創(chuàng)新設計能力，以滿足不同市場主體的需求。發(fā)行可轉換公司債券應該向資本結構優(yōu)化企業(yè)傾斜。向國際化市場發(fā)展。11、中國國債發(fā)行市場的特點國債利率一般高于銀行利率國債發(fā)行以面向個人為主國債需求量大，發(fā)行比較順利發(fā)行期限長短兼有發(fā)行方式以承購包銷和柜臺銷售為主12、 直接發(fā)行和間接發(fā)行P18913、 股票間接發(fā)行的方式主要有全額包銷、余額包銷和代銷。P19014、 場外交易市場繼續(xù)存在的原因P195證券交易所可以容納的上市證券十分有限

10、，且上市條件比較嚴格。申請上市的手續(xù)比較復雜隨著科技的發(fā)展，場外交易市場的交易方式、交易程序和交易設備都有了很大的改進，提高了交易的效率。優(yōu)點：場外交易比證券交易所上市的條件寬、門檻低、管制較松、靈活方便。很多小型的創(chuàng)業(yè)性高新技術公司等都進入場外交易弊端：存在著組織不嚴密、信息不均衡對稱、價格大起大落等缺點。美國為此于1937年建立了全國證券交易商協會（NASD，National Association of Securities Dealers）的組織，在證券交易委員會的監(jiān)管下管理場外交易市場。期權期貨(4) 期權交易定義：股票的期權交易也稱為選擇權交易。是指投資者與特定的交易商簽訂合同，投

11、資者有權在特定的時期內按協議的價格買進或賣出一定數量的股票，而不管此時的股票價格如何變動。期權交易的合同內容 期權交易的合同中要規(guī)定期權的有效期、股票的種類和數量、股票的價格（協定價格）、期權的價格（購買期權的費用）、期權合同的種類（買進期權和賣出期權）。股票的期權交易分類：買進期權和賣出期權。買進期權，又叫看漲期權，就是在期權的有效期內，期權的買方有按規(guī)定的價格和數量買進股票的權利。賣出期權，又叫看跌期權，就是在期權的有效期內，期權的買方有按規(guī)定的價格和數量賣出股票的權利。優(yōu)點：風險較小，買方的損失是已知的和固定的。只需繳納少量的期權費就可以做大額交易，而且利潤比現貨幣期貨遠期外匯合同的標準

12、標準合同，在交易數額上用合同的數量來表示。最小的買賣單位是一個合同。合同金額大小不固定，交易的數量可由客戶與銀行商定。交割方式貨幣期貨交易交割的方式有兩種：到期月交割、隨時做一筆反向的相同合同數量和交割月的期貨交易，絕大部分期貨交易都是如此。大部分合同會等到到期日再進行交割。交易資格有固定的交易場所，只有交易所的會員才有資格進場交易，非會員的客戶要請經紀商代理。沒有固定場所，也無交易資格限制。價格波動對賬戶損益的影響期貨市場根據每天價格的變動對客戶的賬戶按結算價格計算盈虧。損益發(fā)生在到期日，在到期日之前，不論外匯市場價格如何變化，損益都是潛在的。保證金和傭金支付保證金，對于請經紀商做代理的客戶

13、來說，還要付給經紀人一筆傭金不需這兩項費用，但銀行亦要根據客戶的資信狀況來確定價格2. 為什么發(fā)揮金融市場的作用要通過價格機制來實現？ 答：(1)價格是金融信息的傳播者，價格變動情況是反映金融市場活動狀況的一面鏡子，是金融市場運行的晴雨表。 (2)價格是人們經濟交往紐帶，金融資產在各個經濟單位、個人之間的不停流轉，必須通過價格機制才能實現。 (3)價格是人們經濟利益關系的調解者，在金融市場中，任何價格的變動，都會一起不同部門、地區(qū)、單位、個人之間經濟利益的重新分配和組合。3.簡述資產證券化的主要作用。 答：資產證券化主要有三大積極作用，首先，對投資者來說，資產證券化為他們提供了更多的投資產品，

14、能夠使其投資組合更加豐富；其次，對于金融機構來說，資產證劵化可以改善資金周轉效率，規(guī)避風險，增加收入；再次，資產證劵化能夠增加市場的活力。4. 金融自由化主要表現在那些方面？ 答：金融自由化主要表現在五個方面：一是減少甚至取消國與國之間對金融機構活動范圍的限制，國家之間相互開放本國的金融市場；二是放松外匯管制，使資本流動更加便利；三是放松對金融機構的限制，逐漸允許混業(yè)經營；四是利率市場化；五是鼓勵金融創(chuàng)新，支持新金融工具的交易。5、 為什么在同業(yè)拆借市場拆入資金的多為大的商業(yè)銀行？ 答：出現這種情況，主要有兩個方面的原因：一方面，商業(yè)銀行作為一國金融組織體系的主要力量，承擔著重要的信用中介和支

15、付中介職能。大的商業(yè)銀行其資產和負債的規(guī)模比較大，所需繳存的存款準備金較多，所需的資產流動性及支付準備金也比較多。為了盡可能減少庫存現金占用及其在中央銀行的超額儲備金存款，提高資金的利用率和盈利性，同時也能夠及時足額地彌補資金寸頭或流動性不足，由此必須更大程度上依賴同業(yè)拆借市場，經常性地臨時拆入資金。同時，鑒于其在金融組織體系中所處的重要地位和作用，大的商業(yè)銀行也是中央銀行金融宏觀調控的主要對象，其在日常運營過程中經常會出現準備金頭寸、清算頭寸或短期資金不足的情況，有進入同業(yè)拆借市場的主觀要求和內在動力。另一方面，同業(yè)拆借市場的單位交易額較大，一般又不需要抵押和擔保，由于大的商業(yè)銀行資金實力強

16、，信譽高，因而可以在同業(yè)拆借市場上得到資金通融。7.1998年銀行間同業(yè)拆借市場出現交易量大幅下降，對比，央行進行了哪些方面的改進和完善？ 答：中國人民銀行主要從以下三個方面進行了了改進和完善： (1)加大網絡建設力度，擴大同業(yè)拆借市場的電子交易系統(tǒng)。 (2)推進代理行制度，鼓勵大的商業(yè)銀行行為中小金融機構開展融資代理業(yè)務，為這些機構融資提供便利。 (3)逐步擴大市場和交易主體，吸收符合條件的證券公司、證券投資基金、養(yǎng)老基金等金融機構加入同業(yè)拆借市場。8. 可以向中國人民銀行申請進入同業(yè)拆借市場的金融機構包括哪些？ 答：政策性銀行、中資商業(yè)銀行、外商獨資銀行、中外合資商業(yè)銀行、誠市信用合作社、

17、農村信用合作社縣級聯社、企業(yè)集團財務公司、信托公司、金融資產管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、證券公司、保險公司、保險資產管理公司、中資商業(yè)銀行（不包括城市商業(yè)銀行、農村商業(yè)銀行和農村合作銀行）授權的一級分支機構和外國銀行分行。2. 簡述貼現與發(fā)放貸款相比的不同之處。 答：(1)資金流動性不同。貼現銀行只有在票據到期時才能向付款人要求付款，但銀行如果急需資金，它可以向中央銀行再貼現。但貸款是有期限的，在到期日之前都不能收回。因此票據的流動性要遠好于貸款的流動性。 (2)利息收取時間不同。貸款是事后收取利息，或根據合同規(guī)定，定期收取利息。 (3)利率不同。票據貼現的利率要比貸款的利率低。 (

18、4)資金使用范圍不同。持票人在貼現票據后，就完全擁有了資金的使用權，但借款人在使用貸款時，要受到貸款銀行的審查、監(jiān)督和控制。 (5)債券債務的關系人不同。貼現的債務人不是申請貼現的人而是出票人即付款人。 (6)資金的規(guī)模和期限不同。票據貼現的金額一般不太大，每筆貼現業(yè)務的資金規(guī)模有限。票據的期限較短。3.簡述短期融資的發(fā)行程序答：(1)企業(yè)做出發(fā)行短期融資劵的籌資決策。 (2)委托有關的信用評級機構進行信用評級。 (3)向有關審批機關發(fā)行短期融資券的申請。 (4)審批機關對企業(yè)的申請進行審核與批準。 (5)正式發(fā)行短期融資券并取得資金4. .債券的遠期交易與債券期貨交易有什么區(qū)別？ 答：首先，

19、債券的遠期交易合約并不是一種標準化合約，交易雙方須自行協商所有的交易條件；而債券的期貨合約卻是標準化的，投資者只需對期貨合約本身進行交易，不必對繁雜的交易條件進行協商。其次，在債券遠期交易中，交易雙方一般都要進行實物交割，而在債券期貨交易中，大多情況下交易雙方并不進行實物交割，而是通過做出與前一交易方向相反且數量相等的交易實現對沖，從而只進行資產交割。最后，債券的遠期交易一般都在場外市場進行，其二級市場不是很活躍，而債券的到貨交易則在交易所（場內市場）進行，由于期貨合約可以在交易所進行上市交易，因此其二級市場較為活躍。5.簡述中國股票市場的發(fā)展歷程。 答：（1）中國股票市場的起步期：19811

20、991年。這一時期市場的主要特點為：一級市場得到有限度拓展；二級市場交易逐步活躍；股票品種開始增加；中介組織發(fā)展迅速。 （2）中國股票市場的成長與調整期：19921995年。股票發(fā)行和交易方式得到改進，產生了電話委托、無紙化交易等方式；個人投資隊伍擴大，企業(yè)開始試圖通過股市進行兼并收購。 （3）中國股票市場發(fā)展的新階段：19962005年。除了股市融資功能之外，中國股市在這個階段上出現了資源配置功能，1996年股市出現了一系列的企業(yè)兼并和重組活動。 （4）股票全流通時代：2005年改股之后。2005年開始的股權分置改革，在中國股票市場發(fā)展史上具有重要意義。4. 簡述股權分置改革的意義。 答：首

21、先，股權分置問題的解決將促進證券市場制度和上市公司治理結構的改善，有助于市場的長期健康發(fā)展；其次，股權分置問題的解決，可實現證券市場真實的供求關系和定制機制，有利于改善投資環(huán)境，促進證券市場持續(xù)健康的發(fā)展，利在長遠；第三，保護投資者特別是公眾投資者合法權益的原則使得改革試點的成功成為可能，這將提高投資者信心，使我國證券市場擺脫目前困境，避免被邊緣化，其意義又在當前；第四，股權分置解決后，一系列金融創(chuàng)新就會順理成章推出，有利于完善我國證券市場的產品結構，增加投資品種，促進資本市場資源合理配置。6. 簡述我國目前采取的股票發(fā)行方式。 答：具體來說分為以下幾種： （1）向戰(zhàn)略投資者配售。戰(zhàn)略投資者是

22、指符合國家法律、法規(guī)的要求，有意圖和能力與發(fā)行公司在業(yè)務上保持密切聯系并欲將長期持有發(fā)行公司股票的法人。 （2）向參與網下配售的詢價對象配售。根據規(guī)定，發(fā)行方及其主承銷商應當向參與下配售的詢價對象配售股票，并與網上發(fā)行同時進行。 （3）向參與網上發(fā)行的投資者配售。向參與網上發(fā)行的投資者配售方式是指通過交易所交易系統(tǒng)公開發(fā)行股票。8. 簡述證券交易委托類型。 答：證券交易類型主要有以下幾種： (1) 市價委托。市價委托是指交易數量而不給出具體的交易價格，但要求按該委托進入交易大廳或交易撮合系統(tǒng)時以市場上最有利的價格進行交易。 （2）限價委托。限價委托是指客戶向證券經紀商發(fā)出買賣某種股票的指令時，

23、對買賣的價格作出限定，即在買入股票時，限定一個最低價，只允許證券經紀人按其規(guī)定的最低價格或高于最低價的價格成交。 （3）停止損失限價委托。停止損失委托又稱停止委托，在金融投資市場中，為減少可能損失或保護其未實現利潤，看漲時以比目前市場較高的價格買進，或者跌時以比目前市場較低的價格賣出的委托，以期損失達到最小。 （4）停止損失限價委托。停止損失限價委托是停止損失委托和限價委托的結合，當時價達到指定價格時，該委托就自動變成限價委托。9. 簡述機構投資者與個人投資者相比所具有的特點。 答：（1）投資管理專業(yè)化。機構投資者一般具有較為雄厚的資金實力，在投資決策運作、信息搜集分析、上市公司研究、投資理財

24、方式等方面都配備有專門的部門和專業(yè)的證券投資專家進行管理。而個人投資者高度分散，資金有限，絕大部分是小戶投資者，不僅沒有足夠時間去搜集信息、分析行情、判斷走勢，而且這樣做的成本也很大。 （2）投機結構組合化。機構投資者龐大的資金、專業(yè)化的管理和多方位的市場研究，也為建立有效地投資組合提供了可能。個人投資者由于自身的條件所限，難以進行投資組合，相對來說，承擔的風險也較高。 （3）投資行為規(guī)范化。機構投資者是一個具有獨立法人地位的經濟實體，投資行為受到多方面的監(jiān)管，相對來說，也就假期哦為規(guī)范。1什么是證劵投資基金？它與直接投資股票和債券有什么不同? 答：證劵投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資

25、者的資金集中起來，形成獨立資產，有基金托管托管，基金管理人管理，并以投資組合方式進行證劵投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。 與直接投資股票和債券不同，證劵投資基金是一種間接投資工具。其一，證劵投資基金以股票、債券等金融證劵投資對象；其二，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證劵投資。2簡述證劵基金與公募基金相比的特點。 答：與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額一般要求高，投資者的資格和人數常常受到嚴格的限制。和公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監(jiān)管也相應比較寬松，因此私募基金的投資更具隱藏性，運作也更為靈活，相應獲得高收

26、益回報的機會也更大。私募基金的基金發(fā)起人、基金管理人通常也會以自的資金進行投資，從而形成利益捆綁、風險共擔、收益共享的機制我國當前的匯率制度主要包括那幾個方面？ 答我國當前的匯率制度主要內容包括三個方面。一是匯率控制的方式。實行以供求方式為基礎，參考“一籃子”貨幣進行調節(jié)，有管理的浮動匯率制度。二是中間價的確定和日浮動區(qū)間。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。三是起始匯率的調整。這一調整幅度主要是根據我國貿易順差程度和結構調整的需要來確定的，同時也考慮了國內企業(yè)進行結構調整的適應能力。1簡述黃金的內在

27、價值。 答：黃金的內在價值具有以下特點： （1） 具有保值作用。黃金是價值實體， 是財富的象征，而且是不易損耗的商品。 （2） 具有很強的流動性。黃金可以在任何國家、任何時間兌換成任何貨幣和資產。 （3） 理想的清償資產。黃金的價格和價值具有內在穩(wěn)定性，被人們稱為“終極資產”當一國出現債務危機的時 候，黃金可以用來清償債務。2黃金現貨的優(yōu)、缺點有哪些？ 答：現貨交易的作用是實現資源的合理配置?，F貨交易的最大特點是靈活簡便，只有買賣雙方同意，可以采取任何方式、在任何地點進行交易。但是，現貨交易也存在著以下弊端：首先黃金價格不僅受供求關系影響，也受到國際經濟環(huán)境的影響，因此黃金現貨的價格極易產生波

28、動；其次現貨交易缺乏轉移價格波動風險的機制，特別是生產周期較長的金礦企業(yè)，很容易受到價格波動風險的影響。2金融期貨合約的標準化主要包括哪些？ 答：（1）交易對象標準化。它是指交易對象均是無形的和虛擬化的金融商品，而且其價格、收利率和數量均具有均質性、標準性和不變性。 （2）交易單位規(guī)范化。交易單位規(guī)定為數目較大的整數以增強買賣效益。 （3）收付期限規(guī)范化。交易價格統(tǒng)一由交易所公開拍賣決定。1簡述離岸金融市場的性質。 答 ：首先，離岸金融市場的交易主體均為市場所在國的非居民，即從事離岸金融交易的交易雙方均為非居民，這與傳統(tǒng)國際金融市場中交易主體僅有一方非居民的特點存在顯著差異。 其次：離岸金融市

29、場的交易客體是以境外貨幣表示貨幣資金。 再次：離岸金融市場的交易中介是從事離岸金融業(yè)務活動的國際性金融機構，主要有商業(yè)銀行、投資銀行等。 2簡述銀行同業(yè)拆借占據離岸市場重要組成部分的原因。 答：首先，各國商業(yè)銀行在離岸金融市場上借款以滿足各自母國對準備金的要求。 其次：資金在擁有過剩存款的離岸資金供給方和有資金需求的離岸資金需求方之間進行配置，這需要銀行參與。 再次：由于銀行可以低成本地獲得資金，具有從事短期資本套利的優(yōu)越條件，因此離岸銀行可兌換貨幣國家之間進行短期資本套利。簡述金融市場的主體、客體及監(jiān)管依據。 答：從金融市場監(jiān)管的概念可以看出，金融市場監(jiān)管的主體是一個國家和地區(qū)的金融監(jiān)管當局

30、；客體是金融市場活動和金融行業(yè)，包括金融市場的配置、金融企業(yè)、金融產品消費者；金融市場監(jiān)管依據是有關法律、法規(guī)、條例和政策。2 簡述我國央行職能。 答：根據修改后的中國人民銀行法的規(guī)定，中國人民銀行的職責有：發(fā)布并履行與其職責有關的命令與章程；依法制定和執(zhí)行貨幣政策；發(fā)行人民幣，管理人民幣流通；監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場和銀行間債券市場；實施外匯管理、監(jiān)督管理銀行間外匯市場；監(jiān)督管理黃金市場；持有、管理、經營國家外匯儲備、黃金儲備；經理國庫；維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行；指導、部署金融業(yè)發(fā)洗錢工作，負責反洗錢工作，負責反洗錢的資金監(jiān)測；負責金融業(yè)的統(tǒng)計、調整、分析和預測；作為國家的中央銀行，從

31、事有關的國際金融活動；國務院規(guī)定的其他職責等金融市場監(jiān)督管理的必要性有哪些？ （） 金融市場的參與者成份復雜，動機多樣，為了維護公開、公正、公平的原則，保持健康的市場秩序，防止出現可能的欺詐、壟斷和內幕交易，保護投資者的合法權益，排除與抵御市場波動風險。（）金融市場本身帶有一定的自發(fā)性與盲目性，政府必須加以適當監(jiān)管。 （）金融市場的監(jiān)管也是政府調節(jié)與管理國民經濟的重要內容之一。、 股票與債券有哪些區(qū)別？ （）性質不同。股票表示的是一種所有權或股權，債券則代表債權債務關系。（）發(fā)行者不同。股票只有股份公司才能發(fā)行；債券原則上是任何有預期收益的機構和單位都有權發(fā)行，其發(fā)行者的范圍顯然比股票要廣泛得

32、多。（）期限不同。股票只能轉讓與買賣，不能退股，因而是無期的。債券則有固定的期限，到期必須償還。（）風險與收益不同。股票的風險大大高于債券，其收益也可能大大高于債券。（）責任與權利不同。股票的持有人有權參與公司的經營決策，并享有監(jiān)管權；債券的持有者則沒有這種權力，只能定期收取利息和到期收回紅利。股票的收益不固定，債券的利息是固定的。 、證券投資基金有什么優(yōu)勢？ （）小額投資，費用低廉。與直接投資于股市相比，這是證券投資基金的最大優(yōu)點，從而解決了中小投資者參與證券市場的資金限制問題。（）組合投資，分散風險。投資基金的基本投資原則是把一定量的資金按不同比例分別投資于不同的有價證券和行業(yè)，從而在總體

33、上把風險減到最低限度。而一般個人投資者是很難作到這一點的，通過投資基金，普通投資者都能享受低風險的投資。（）專家理財，省心省事。證券投資基金的代理機構，一般都聘有證券專家和投資分析專家，通過他們專業(yè)化的投資知識和經驗，動作投資基金取得最大的收益。投資者投資于投資基金，相當于聘請專家代理自己進行投資。（）流動性高，變現性強。 證券投資基金的股份或收益憑證可以流通或變現。（）種類繁多，選擇范圍廣。證券投資基金的種類極多，投資者可以根據自己的需要任意選擇。、確定債券發(fā)行利率的主要因素是什么？ （）債券的期限。債券的期限越長，發(fā)行利率就越高，反之利率就低引起些。（）債券的信用等級。債券的等級高就可相應

34、地降低債券的利率，反之，就要相應提高債券的利率水平。（）有無可靠的抵押和擔保。在其他條件下，有抵押和擔保，投資的風險就小一些，債券的利率就可低一些。反之，投資的風險大，債券的利率就得高一些。（）當前市場銀根的松緊、市場利率水平及變動趨勢，同類證券及其他金融的利率水平等。（）債券利息的支付方式。一般地講，單利計息的債券，其票面利率應高于復利計息和貼現計息債券的利率。（）金融管理當局對利率的管制結構開放型基金與封閉型基金的主要區(qū)別是什么？ ）基金規(guī)模的可變性不同。封閉型基金有明確的封閉期限，在此期限內，已發(fā)行持基金單位不能被贖回，而且一般情況下也不可擴募，因此，其規(guī)模是固定的。而開放式基金發(fā)行的基

35、金單位是可以贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期內可以隨意地申購基金單位，導致基金的資金總額隨時都在變化。（）基金單位的買賣方式不同。封閉型基金發(fā)起設立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機構認購，當其上市后可在證券交易所按市價購買。而投資于開放型基金時則可以隨時向基金管理公司或銷售機構申購或贖回。（）基金單位價格形成的方式不同。封閉型基金的價格受交易所內供求關系的影響較大，其價格往往偏離其凈值。而開放式基金的價格是以其凈值為基礎計算的，所以更接近于其凈值。（）基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能被贖回，其募集資金可以用于長期投資，而開放式基金必須保留一部分現金以備投資者購回，不能盡數用于長期投資

36、，所以一般投資于變現能力強的資產。從其表現來看，開放式基金比封閉式基金更活躍。4.2為什么說債券的發(fā)行利率并不一定就是投資債券的實際收益率？ 答案：眾所周知，債券的發(fā)行利率一旦確定，就要被正式例子在債券的票面上。在債券的有效期內，無論市場上發(fā)行了什么變化，發(fā)行人必須按此利率向債券持有人支付利息。問題在于，債券從印制、發(fā)行到投資人實際認購，中間有一段時間間隔。當債券發(fā)行時，金融市場的市場利率可能已經發(fā)生了變動，如不調整債券的收益率，就會影響債券的銷售或成本，但債券的期限和利率已經確定并難以改動，這時，債券發(fā)行人就應調整債券的發(fā)行價格，以調整債券的實際收益率。在這種情況下，投資者投資債券就可能出現

37、三種情況。若投資者是以票面價格購進債券，并且一直手持到債券結息日，其票面利率應等于實際收益率，表明債券的發(fā)行利率同債券的實際收益率相等；若投資者以低于票面的價格購進債券，且持有到債券到期日，其實際收益率高于債券票面利率；假如投資者是以高于票面的價格購進債券，實際收益率就要低于債券票面利率。說明債券的發(fā)行利率并不一定就是債券的實際收益率。金融期貨為什么具有風險轉移功能？ 答案： （1）風險轉移功能的含義：套期保值者通過期貨交易將價格風險轉移給投機者。（2）風險轉移功能原理：某一特定金融資產的期貨價格和現貨價格受相同經濟因素影響，從而變動趨勢一致。且期貨合約到期時，其基差將接近于零。（3）風險轉移

38、的做法：在現貨市場和期貨市場進行品種、數量、期限相同但方向相反的交易，從而在一個市場的盈利可彌補另一個市場的虧損。 證券投資基金的優(yōu)勢與局限性是什么？ 答案：證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，既有其優(yōu)勢，也有其局限性。（1）證券投資基金的優(yōu)勢：a.小額投資，費用低廉；b.組合投資，分散風險；c.專家理財，省心省事；d.流動性高，變現性強；e.種類繁多，任意選擇。2.證券投資基金的局限性：a.可以進行組合投資，分散風險，卻不能完全消除風險；b.在股票市場整個行情看談時，表現可能比股市還差；c.基金經理人雖然有豐富的投資經驗，基金由專家經營，但是也不排除經理人管理不善或投資失誤情

39、況的存在，會使投資者蒙受損失；d.基金適用于中長期投資。股票的特征 1） 永久的期限性，股票沒有約定的到期日，而且股東無權要求公司退還股本。 2）有限的責任性，股份有限公司的性質決定股東只負有限清償責任，即股東以其所持股份為限對公司承擔責任。 3）有限的決策參與性，股東有權投票決定公司的重大經營決策，但只有股東持有股票達到一定數量，才能真正影響公司的經營決策4）流通性，股票可以在流通市場自由轉讓，也可以在證券交易所或柜臺市場上變現 5）收益性，股票投資者的收益主要體現在兩個方面：一是公司派發(fā)的股息和紅利；二是買賣股票獲得的價差。 6）風險性，股票是一項高風險的投資，投資者承擔的風險分為系統(tǒng)風險

40、和非系統(tǒng)風險。1、例：假設A股票每股市價為10元，某投資者對該股票看漲，于是進行保證金購買。該股票不支付現金紅利。假設初始保證金比率為50%，維持保證金比率為30%。保證金貸款的年利率為6%，其自有資金為10000元。（他就可以借入10 000元共購買2 000股股票。）1.假設一年后股價升到14元，如果沒有進行保證金購買，則投資收益率為40%。而保證金購買的投資收益率為：假設一年后股價跌到7.5元，則投資者保證金比率 (等于保證金賬戶的凈值/股票市值) 變?yōu)椋杭僭O2007年4年11日微軟股票價格為28.11美元。甲認為微軟股票價格將上升，因此以0.75美元的期權費向乙購買一份2007年7月到

41、期、協議價格為30美元的微軟股票看漲期權，一份標準的期權交易里包含了100份相同的期權。那么，甲、乙雙方的盈虧分布如下某銀行在黃金柜臺上，用瑞士法郎向某顧客買入500克“四九”（99.99）純金。2002年4月1日的金價為1盎司303美元，外匯牌價為1美元1.6839瑞士法郎，1盎司31.1035克。因此，500克“四九”純金的價格為：（50031.1035）×303×1.68398250.21瑞士法郎銀行可以通過付現的方式或貸記客戶在銀行的瑞士法郎賬戶的方式，將這筆款項交由客戶某客戶用美元從銀行購進200條1000克的“四九”純金條，交收地在香港。1盎司303美元；100

42、0克金條每盎司制造費1.10美元；每盎司的運費和保險費0.90美元；每盎司的售價303.90美元1000克金條的總價100031.1035×303.909770.60美元200條1000克金條總價1954120美元這些金條在兩個工作日內裝運完畢， 1954120美元在兩個工作日后借記在客戶的銀行美元賬戶上。例如，某投機者5月1日預期金價將上揚，便以每盎司450美元的價格購入8月份黃金契約一張，并且存入保證金4,000美元，到了5月15日，8月份黃金契約漲為每盎司480美元，該投機者便賣掉手中的契約，從而結束交易，獲得收益。在這一交易中，該投機者利用具有高度財務杠桿作用的黃金期貨投資工

43、具，進行投資，因能正確預測金價上漲的趨勢，于短短的兩星期內獲利3,000美元，投資報酬率高達30004000×10075。當然，倘若預測失敗，金價不漲反而跌，則其損失的金額也相當驚人。舉例說明如何運用黃金期貨實現套期保值和投機的目的 利多市場下的跨月套利例如，某投機者于2月1日以每盎司500美元售出近期到期的4月份黃金期貨契約一張（一張黃金期貨契約為100盎司），同時，以每盎司537.50美元買入遠期到期的12月份的黃金期貨契約一張，總共交付保證金250美元。幾個星期之后，利率輕微上揚，自11.25上升到12，而使金價每盎司上漲約100美元，因而改變了4月份期貨契約與12月份期貨契約

44、間的差價。于是投機者便決定獲利了結，于3月15日，以每盎司600美元買入4月份黃金期貨契約一張，同時以每盎司648美元賣出12月份黃金期貨契約一張。該投機者僅在一個半月的時間里就賺了1,050美元，投資報酬率高達1050250×100420。 若不進行跨月套利，只買12月份黃金期貨契約，需繳保證金4000美元，賺取11050美元，但投資報酬只有11050/4000*100%=276.25%；另一方面，若只賣4月份的黃金期貨契約，則將遭受損失?？缭绿桌慕灰准瓤梢越档惋L險，又可以提高投資報酬率。如果金價下降，則遠期的期貨契約價格下跌的速度比近期的期貨契約價格下跌速度快，則進行跨月套利交

45、易便會遭受損失。利空市場下的跨月套利例如，某投機者于4月1日以每盎司600美元的價格，買入6月份到期的期貨契約一張，同時以每盎司645美元的價格，出售遠期到期的12月份期貨契約一張。到了5月中旬，6月份與12月份期貨契約間的差價因持有成本減少而改變，投機者了結跨月套利，于5月12日以每盎司450美元的價格售出6月份的期貨契約一張，每盎司損失150美元；同時以每盎司482.40美元的價格，買入12月份期貨契約一張，每盎司獲利162.60美元，從而每盎司賺12.60美元。黃金期權交易的投機策略假如某投資者于1月底讓渡一張8月份每盎司540美元的低風險賣權合約，權價是10美元，讓渡期權時，8月份期貨

46、金價是525.5美元，而現貨金價是512.7美元。（若期權的買家不希望出現虧損的話，那么8月份期貨金價要上升至收支平衡點，即540美元（約定價）加上10美元（權價），再加上買家所付出的投資成本，他才會行使期權。）例3：某客戶在2002年4月1日買入100盎司6個月期的遠期黃金。其即期金價為1盎司=303美元，遠期費率為6%，期限為180天，遠期費為303*6%*180/360=9.09美元。由于每盎司黃金6個月的遠期價格為即期價格假設遠期費，所以100盎司的黃金遠期合約的價格為100*（303+9.09）=31209美元。成交后100盎司的黃金將會借記在該客戶黃金賬戶上，起息日是10月1日。在

47、同一起息日，該客戶的美元賬戶將被貸記31209美元。一個月后，黃金價格上漲到每盎司312美元，而5個月期的存款利率為5.5%。該投機商賣出100盎司黃金，遠期費為312*5.5%*150/360=7.15美元，則遠期價格=319.15美元，100盎司的賣出價為31915美元。于是該投機者黃金賬戶貸記100盎司黃金，起息日為10月1日。在同一起息日，其美元賬戶則借記31915美元。這樣，在10月1日，該投機者黃金賬戶余額為零，而其美元賬戶的金額為31915-31209=706美元。（1） 計算題 1.一張政府發(fā)行的面值為1000元的短期債券，某投資人以950元的價格購買，期限為90天，計算該債券

48、的利率和投資人的收益率。 答：（1）短期債券利率=（面值市值）面值×（360到期天數） =（1000950）1000×（36090）=20% （2）短期債券收益率=（面值市值）市值×（360到期天數） =（1000950）950×（36090）=21.1% 2.3個月貼現式商業(yè)票據價格為97.64元，6個月貼現式商業(yè)票據價格為95.39元，兩者的面值都是100元。請問哪個商業(yè)票據的年收益率較高？ 答：令3個月和6個月貼現式商業(yè)票據的年收益率分別為r3和r6，則 1+r3=(100/97.64)4=1.1002 1+r6=(100/95.39)2=1.09

49、90 求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3個月貼現式商業(yè)票據的年收益率較高。 3.美國政府發(fā)行一只10年期的國債，債券面值為1000美元，息票的年利率為9%，每半年支付一次利息，假設必要收益率為8%，則債券的內在價值為多少？ 答：V=å =+20 1)04.01(45tt+ 20 ) 04.01(1000 +=1067.96（美元） 上式中，C/2=45,y/2=4%,2*n=20 4. 假設影響投資收益率的只有一個因素，A、B兩個市場組合都是充分分散的，其期望收益率分別為13%和8%，值分別等于1.3和0.6。請問無風險利率應等于多少？ 答：令RP表示風險溢價,則APT

50、可以寫為: 13%=rf+1.3RP 8%=rf+0.6RP 解得rf=3.71% 5. 現有一張面值為100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的債券，該債券當前市場價格為94.17元，（根據已知條件，該債券每半年的利息為3.5元，以半年為單位的期限變?yōu)?6）計算該債券的到期年收益率是多少？ 答：94.17=å =+16 1)1(5.3tt YTM+16) 1(1000 YTM+ 得出半年到期收益率為4%，年到期收益率為8%。 6. 假設投資組合由兩個股票A和B組成。它們的預期回報分別為10%和15%，標準差為20%和28%，權重40%和60%。已知A和B的相關系數為0.

51、30，無風險利率為5%。求資本市場線的方程。 答：我們只要算出市場組合的預期收益率和標準差就可以寫出資本市場線。 市場組合預期收益率為:10%*40%+15%*60%=13% 市場組合的標準差為: (0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%)0.5=20.66% 因此資本市場線=5%+(13%-5%)/20.66%=5%+0.3872 7. 某投資者以98500元的價格購買了一份期限為95天、面值合計為100000元的國庫券，此國庫券的貼現收益率是多少？實際投資收益率是多少？ 答：貼現收益率是(100000-98500)*360/(100000*95)

52、=5.68% 實際投資收益率是(100000-98500)*365/(98500*95)=5.85% .某公司欲發(fā)行債券，票面額為100元，票面年利率12，每年底付息 一次，3年期，當時必要收益率為10，問應定價為多少？ 答：每年息票=100*12%=12元 12/(1+10%) + 12/(1+10%)2+ 12/(1+10%)3+ 100/(1+10%)3=104.974元14.某高科技公司在未來6年時間內，每年年末預期每股分配2元的現金股利。第6年末公司清盤，預計清盤后的股東價值為每股60元。該公司股權的市場資本化率為10%，請為公司的現在股權價值估值。 論述題10 如何理解契約型基金和

53、公司型基金？（論述）（P153） （1） 根據組織形式的不同，證券投資基金分為契約型基金和公司型基金； 1）契約型基金是基于一定的信托契約進行代理投資的組織形式，通過基金投資者和資金管理人，基金托管人簽訂基金契約而設立的。基金契約是一種信托合同，基金投資者作為委托人，將自有基金委托基金管理人進行投資運作，委托資金管理人保管基金財產?；鸸芾砣撕突鹜泄苋艘罁鹌跫s進行運作，基金投資者依據基金契約分享投資收益。 2）公司型基金是依據公司法和基金公司章程，通過向基金投資人募集基金股份而設立的。投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持基金股份分享投資收益，并承擔有限責任。公司型基金委托基金管理公

54、司作為專業(yè)機構來經營和管理基金財產。 （二）主要區(qū)別如下： 1）基金財產的性質不同。 前者不具備法人資格，后者具備法人資格。公司型在必要時可以向銀行借款和發(fā)行債券融資，而契約型有很大限制。 2）投資者的地位不同。 前者的投資者對資金財產沒有直接的管理權；公司型基金投資者是基金公司的股東，可以通過股東大會實現對基金資產管理事務的決策，具有更大權力。 3）基金運作的依據不同。 契約型基金依據基金契約進行運作，公司型基金依據公司法和基金公司章程進行運作。 4）基金的期限不同 一般來說，契約性基金的期限由管理契約約定，而公司型基金作為一個法人，只要持續(xù)經營下去，就沒有到期日。 綜合，契約型和公司型基金

55、的區(qū)別不代表好壞，美國的共同資金大多是公司型的，而我國所設立的證劵投資基金都是契約型基金。11 論述開放式基金和封閉式基金（論述）(P154) （1） 封閉式基金是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金運作方式。 （二）開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或贖回的基金運作方式。 （三）開放式基金和封閉式基金的區(qū)別(P154) u存續(xù)期不同 規(guī)模不同u 交易方式和場所不同u 基金價格的形成方式不同 u凈資產的信息披露時間要求不同u 基金的激勵約束機制和基金的投資策略不同 2

56、. 結合實際論述金融市場的功能及其在經濟體系中的地位 答：（1）功能： 從宏觀上看，金融市場具有聚集資金、配置資源、財富和風險、調節(jié)經濟、反應信息的功能 從微觀上看，金融市場創(chuàng)造了一個價值發(fā)現過程，提供了一種流動機制，大大降低了金融交易的成本。 （2）地位： 金融市場在市場機制中扮演著主導和樞紐的角色，發(fā)揮著極為關鍵的作用。 在一個有效的金融市場上，金融資產的價格能及時、準確和全面反映所以公開的信息，資金在價格信號的引導下迅速、合理地流動。 金融市場作為貨幣交易的渠道，以其特有的運作機制使千百萬居民、企業(yè)和政府部門的儲蓄匯成巨大的資金流潤滑和推動著商品經濟這個巨大的經濟機器持續(xù)地運轉。 金融市

57、場還以其完整而又靈敏的信號系統(tǒng)和靈活有力的調控機制引導著合理的方向流動，優(yōu)化資源的配置。3. 論述出現金融證券化這一發(fā)展趨勢的原因及其影響 答：金融證券化是指把流動性較差的資產通過商業(yè)或投資銀行的集中組合，以這些資產作抵押來發(fā)行證券，從而實現相關債權的流動化。 （1）原因：管制放松；創(chuàng)新發(fā)展；處理技術提高；重新安排債權。 （2）影響： 有利：投資的新選擇；改善金融機構的流動性；轉換呆賬和債權；增加金融機構的收入。 不利：原有資產固有的風險影響新政策的實施；涉及發(fā)起人、還本付息者、擔保人、受托人及投資者，風險復雜，可能影響金融體系的穩(wěn)定；監(jiān)管在信貸擴張上面各種問題。 6 4.試論期貨市場的功能 答：