第9章 第四節(jié)短期籌資

1、 短期籌資是指為滿足公司短期籌資是指為滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)。需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)。 速度快速度快 彈性大彈性大 成本低成本低 風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大 短期籌資的特點(diǎn)：短期籌資的特點(diǎn)： 商業(yè)信用是指在商品交易中以商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付延期付款款或或預(yù)收貨款預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，它是公司間關(guān)系，它是公司間直接直接的信用行為。的信用行為。具體形式具體形式: :應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等預(yù)收賬款等（一）應(yīng)付賬款籌資（一）應(yīng)付賬款籌資1.1.應(yīng)付賬款的實(shí)質(zhì)與特征應(yīng)付賬款的實(shí)質(zhì)與特征它是一種它是一種典型的商

2、業(yè)信用典型的商業(yè)信用形式。買賣雙方形式。買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即付款，而是延遲一段時(shí)間后再付款。而是延遲一段時(shí)間后再付款。對(duì)于賣方來(lái)說，可利用這種方式促銷；對(duì)對(duì)于賣方來(lái)說，可利用這種方式促銷；對(duì)于買方來(lái)說，延期付款則等于用對(duì)方的錢購(gòu)于買方來(lái)說，延期付款則等于用對(duì)方的錢購(gòu)進(jìn)了商品，減少了企業(yè)一定時(shí)間的資金需求。進(jìn)了商品，減少了企業(yè)一定時(shí)間的資金需求。買賣雙方的關(guān)系完全由買方的信用來(lái)維持。買賣雙方的關(guān)系完全由買方的信用來(lái)維持。2.2.應(yīng)付賬款的信用條件應(yīng)付賬款的信用條件 信用期限（信用期限（n n）：允許買方付款的）：允許買方付款的最長(zhǎng)最長(zhǎng)

3、期限。期限。 折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣折扣期限：賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限的期限。折扣期限小于小于信用期限。信用期限。 現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。的百分比。 【例例】 2/10，n/30 n/30信用期限是信用期限是30天天 10折扣期限折扣期限 2現(xiàn)金折扣為現(xiàn)金折扣為2% 2/10企業(yè)企業(yè)10天內(nèi)還款，可享受現(xiàn)金折扣天內(nèi)還款，可享受現(xiàn)金折扣是是2%，即可以少付款，即可以少付款2%3.3.應(yīng)付賬款籌資成本應(yīng)付賬款籌資成本 按其是否付出代價(jià)，

4、分為按其是否付出代價(jià)，分為“免費(fèi)免費(fèi)”籌籌資和有代價(jià)籌資兩種。資和有代價(jià)籌資兩種。 免費(fèi)籌資免費(fèi)籌資 賣方不提供現(xiàn)金折賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信用期內(nèi)任扣，買方在信用期內(nèi)任何時(shí)間支付貨款；何時(shí)間支付貨款； 賣方提供現(xiàn)金折扣，賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付買方在折扣期內(nèi)支付貨款貨款 有代價(jià)籌資有代價(jià)籌資 賣方提供現(xiàn)金折扣，賣方提供現(xiàn)金折扣，買方放棄現(xiàn)金折扣，在買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期至信用期到期日折扣期至信用期到期日之間付款之間付款102030098 000元元100 000元元 【例例7-1】假設(shè)某公司按假設(shè)某公司按“2/10，n/30”的的條件購(gòu)買一批商品，價(jià)值條件購(gòu)買一批商品，價(jià)

5、值100 000元。元。 要求：計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率？要求：計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率？ 解析：解析： 20天的實(shí)際利率天的實(shí)際利率=(2 000/98 000)100%=2.04% 實(shí)際年利率實(shí)際年利率=2.04%360/20=36.72%單利單利放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率計(jì)算公式：放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率計(jì)算公式：折扣期限信用期限折扣率折扣率扣實(shí)際利率放棄現(xiàn)金折3601承承【例例7-1】按公式計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率：按公式計(jì)算公司放棄現(xiàn)金折扣的實(shí)際利率：%72.361030360%21%2放棄現(xiàn)金折扣實(shí)際利率挺重要的哦挺重要的哦由此可見，如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代

6、由此可見，如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是很高的。然而，企業(yè)在放棄折扣的情況下，推價(jià)是很高的。然而，企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本就會(huì)越小。遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本就會(huì)越小。前述放棄現(xiàn)金折扣公式表明：放棄現(xiàn)金折扣的成本與前述放棄現(xiàn)金折扣公式表明：放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向同方向變化，與變化，與信用期的長(zhǎng)短信用期的長(zhǎng)短反方向反方向變化。變化。4.4.應(yīng)付賬款籌資決策應(yīng)付賬款籌資決策 如果：如果： 其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本 不應(yīng)放棄不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 所占資

7、金的所占資金的投資收益率投資收益率放棄現(xiàn)金折扣的成本及放棄現(xiàn)金折扣的成本及信用下降的機(jī)會(huì)成本信用下降的機(jī)會(huì)成本 如果：如果： 企業(yè)企業(yè)應(yīng)放棄應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 如果：如果： 其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣其他方式籌資的成本放棄現(xiàn)金折扣的成本，則的成本，則不應(yīng)放棄不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣。現(xiàn)金折扣。 4.4.應(yīng)付賬款籌資決策應(yīng)付賬款籌資決策 承承【上上例例1】假設(shè)同期銀行短期借款利率為假設(shè)同期銀行短期借款利率為12%，則買方可利用銀行借款支付貨款。則買方可利用銀行借款支付貨款。 假設(shè)該公司在第假設(shè)該公司在第10天利用銀行借款天利用銀行借款98 000元支付貨元支付貨款，并在第款，并在第30天償還這筆

8、借款的本金和利息。這筆借款天償還這筆借款的本金和利息。這筆借款20天的利息為：天的利息為： 980000.1220/360= 653.33（元）（元）第第30天公司應(yīng)向銀行償還：天公司應(yīng)向銀行償還：98000+ 653.33 =98 653.33（元）（元）因此公司應(yīng)該利用現(xiàn)金折扣，在第因此公司應(yīng)該利用現(xiàn)金折扣，在第10天付款。天付款。 這比發(fā)票金額減這比發(fā)票金額減少了少了1 346.67元元4.4.應(yīng)付賬款籌資決策應(yīng)付賬款籌資決策 4.4.應(yīng)付賬款籌資決策應(yīng)付賬款籌資決策 所占資金的所占資金的投資收益率投資收益率放棄現(xiàn)金折扣的成本及放棄現(xiàn)金折扣的成本及信用下降的機(jī)會(huì)成本信用下降的機(jī)會(huì)成本 如

9、果：如果： 企業(yè)企業(yè)應(yīng)放棄應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 承承【上上例例】公司將付款延至公司將付款延至70天后或信用期天后或信用期過后的過后的40天后，才能使喪失折扣的成本低于銀行天后，才能使喪失折扣的成本低于銀行借款利率。如果公司認(rèn)為推遲付款并不會(huì)發(fā)生重借款利率。如果公司認(rèn)為推遲付款并不會(huì)發(fā)生重大的與供應(yīng)商關(guān)系的成本，那么推遲付款的成本大的與供應(yīng)商關(guān)系的成本，那么推遲付款的成本還是比較低的，如果不采用這個(gè)方案，公司的最還是比較低的，如果不采用這個(gè)方案，公司的最佳付款時(shí)間是在第佳付款時(shí)間是在第10天，并獲得這項(xiàng)折扣。天，并獲得這項(xiàng)折扣。 5.5.延延期付款的潛在成本（機(jī)會(huì)成本）期付款的潛在成本（機(jī)會(huì)成

10、本） 信用損失信用損失。如果公司過度延期支付其應(yīng)付賬款，。如果公司過度延期支付其應(yīng)付賬款，或嚴(yán)重違約，公司的信用等級(jí)就將遭受損失?；驀?yán)重違約，公司的信用等級(jí)就將遭受損失。 利息罰金利息罰金。有些供應(yīng)商可能會(huì)向延期付款的客。有些供應(yīng)商可能會(huì)向延期付款的客戶收取一定的利息罰金；有些供應(yīng)商則將愈期應(yīng)戶收取一定的利息罰金；有些供應(yīng)商則將愈期應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為應(yīng)付票據(jù)或本票。付賬款轉(zhuǎn)為應(yīng)付票據(jù)或本票。 停止送貨停止送貨。拖欠貨款會(huì)使供應(yīng)商停止或推遲送。拖欠貨款會(huì)使供應(yīng)商停止或推遲送貨，這不但會(huì)因停工待料而喪失生產(chǎn)或銷售機(jī)會(huì)，貨，這不但會(huì)因停工待料而喪失生產(chǎn)或銷售機(jī)會(huì)，也會(huì)失去公司原有的客戶。也會(huì)失去公司原有的

11、客戶。 法律追索法律追索。供應(yīng)商可能利用某些法律手段，如。供應(yīng)商可能利用某些法律手段，如對(duì)公司所購(gòu)原材料保留留置權(quán)，控制存貨，或訴對(duì)公司所購(gòu)原材料保留留置權(quán)，控制存貨，或訴諸法庭，使公司不得不尋求破產(chǎn)保護(hù)等。諸法庭，使公司不得不尋求破產(chǎn)保護(hù)等。6.6.應(yīng)付賬款籌資的優(yōu)點(diǎn)應(yīng)付賬款籌資的優(yōu)點(diǎn) 易于取得易于取得 ； 在付款的時(shí)間上，企業(yè)享有很大在付款的時(shí)間上，企業(yè)享有很大程度的自主權(quán)；程度的自主權(quán)； 籌資彈性好，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)籌資彈性好，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的變化及時(shí)調(diào)整借款額度。營(yíng)活動(dòng)的變化及時(shí)調(diào)整借款額度。和同桌吵架了，上課時(shí)我倆誰(shuí)和同桌吵架了，上課時(shí)我倆誰(shuí)也不理誰(shuí)。突然手機(jī)收到同桌也不理誰(shuí)

12、。突然手機(jī)收到同桌發(fā)的短信：對(duì)不起。頓時(shí)感動(dòng)，發(fā)的短信：對(duì)不起。頓時(shí)感動(dòng)，正要回復(fù)他短信，同桌突然舉正要回復(fù)他短信，同桌突然舉手大喊，手大喊，“老師，他上課玩手老師，他上課玩手機(jī)！機(jī)！”我猜中了這開頭，卻猜我猜中了這開頭，卻猜不中這結(jié)局。不中這結(jié)局。（二）應(yīng)付票據(jù)籌資（二）應(yīng)付票據(jù)籌資1.1.應(yīng)付票據(jù)的含義應(yīng)付票據(jù)的含義 購(gòu)銷雙方按購(gòu)銷合同進(jìn)行商品交易，延購(gòu)銷雙方按購(gòu)銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。信用憑證。2.2.應(yīng)付票據(jù)的種類應(yīng)付票據(jù)的種類 商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 由收款人簽發(fā)，經(jīng)付由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌、或

13、由付款人款人承兌、或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)簽發(fā)并承兌的票據(jù) 銀行承兌匯票銀行承兌匯票 收款人或承兌申請(qǐng)人簽收款人或承兌申請(qǐng)人簽發(fā)、由承兌申請(qǐng)人向開戶發(fā)、由承兌申請(qǐng)人向開戶銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)意，并由銀行承兌的票據(jù)A. . 按照承兌人的不同按照承兌人的不同3.3.應(yīng)付票據(jù)的期限應(yīng)付票據(jù)的期限 一般為一般為1 16 6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過個(gè)月，最長(zhǎng)不超過9 9個(gè)月。個(gè)月。 帶息應(yīng)付票據(jù)帶息應(yīng)付票據(jù)不帶息應(yīng)付票據(jù)不帶息應(yīng)付票據(jù) B. . 按照是否帶息按照是否帶息利率低于其他方式的利率，利率低于其他方式的利率，不需要有補(bǔ)償性余額和手續(xù)費(fèi)不需要有補(bǔ)償性余額和手

14、續(xù)費(fèi)4.4.應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。它實(shí)際上為一種銀行信用。借款的行為。它實(shí)際上為一種銀行信用。 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是是當(dāng)貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)，可持當(dāng)貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)，可持未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。4.4.應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息應(yīng)付貼現(xiàn)票款匯票金額貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息匯票金額匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率（月貼現(xiàn)率30天）天） 貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)

15、和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之日貼現(xiàn)之日起到匯票起到匯票到期日到期日止。止。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： 【例例7-2】 假設(shè)假設(shè)A公司向公司向B公司購(gòu)進(jìn)材料一批，價(jià)公司購(gòu)進(jìn)材料一批，價(jià)款款100 000元，雙方商定元，雙方商定6個(gè)月后付款，采用商業(yè)承個(gè)月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結(jié)算。兌匯票結(jié)算。B公司于公司于3月月10日開出匯票，并經(jīng)日開出匯票，并經(jīng)A公公司承兌。匯票到期日為司承兌。匯票到期日為9月月10日。如日。如B公司急需資公司急需資本，于本，于4月月10日辦理貼現(xiàn)，其月貼現(xiàn)率為日辦理貼現(xiàn)，其月貼現(xiàn)率為0.6%， 要求：計(jì)算該公司應(yīng)付貼現(xiàn)款？要求：計(jì)算該公司應(yīng)付貼現(xiàn)款？貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息=100 00

16、01500.6%30 =3 000(元元)應(yīng)付貼現(xiàn)票款應(yīng)付貼現(xiàn)票款=100 000 3 000 = 97 000(元元)解析：解析：5.應(yīng)付票據(jù)籌資的優(yōu)點(diǎn)應(yīng)付票據(jù)籌資的優(yōu)點(diǎn) 臨時(shí)性或季節(jié)性資金需求；臨時(shí)性或季節(jié)性資金需求； 轉(zhuǎn)換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來(lái)源；轉(zhuǎn)換信用，獲取連續(xù)不斷的資金來(lái)源； 當(dāng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)不能提供令人滿意的長(zhǎng)期籌當(dāng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)不能提供令人滿意的長(zhǎng)期籌資條件時(shí)，公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可暫緩進(jìn)行長(zhǎng)期籌資條件時(shí)，公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可暫緩進(jìn)行長(zhǎng)期籌資的時(shí)間；資的時(shí)間； 補(bǔ)充或替代商業(yè)銀行貸款。補(bǔ)充或替代商業(yè)銀行貸款。 滿足各種不同的籌資需求滿足各種不同的籌資需求 適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周

17、期長(zhǎng)、適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、價(jià)值量大、所需資金較多的企業(yè)。價(jià)值量大、所需資金較多的企業(yè)。 賣方企業(yè)在交付貨貨之前向買方預(yù)先收賣方企業(yè)在交付貨貨之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。取部分或全部貨款的信用形式。（三）（三） 預(yù)收賬款預(yù)收賬款優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1、商業(yè)信用非常方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品、商業(yè)信用非常方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，屬于一種買賣同時(shí)進(jìn)行，屬于一種自然性融資自然性融資，不用作非，不用作非常正規(guī)的安排。常正規(guī)的安排。2、如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不、如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成

18、本。本。3、限制少。、限制少。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則金折扣，則時(shí)間會(huì)更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本要付出較高的資金成本 三、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目三、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 通常具有強(qiáng)制性的規(guī)定，但通常沒有通常具有強(qiáng)制性的規(guī)定，但通常沒有成本代價(jià)。成本代價(jià)。 是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中因結(jié)算及分是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中因結(jié)算及分配政策的原因形成的一些應(yīng)付未付的項(xiàng)目。配政策的原因形成的一些應(yīng)付未付的項(xiàng)目。主要內(nèi)容：應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅主要內(nèi)容：應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付利息等。費(fèi)、應(yīng)付

19、利息等。 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中形成的一些受益在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于發(fā)生期的費(fèi)用。先，支付在后，支付期晚于發(fā)生期的費(fèi)用。自然性籌資自然性籌資（一）（一） 短期銀行借款的種類短期銀行借款的種類1.1.信用借款信用借款公司憑借公司憑借自身的信譽(yù)自身的信譽(yù)從銀行取得的貸款。從銀行取得的貸款。 1.信用額度信用額度是借款公司與銀行間正是借款公司與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的銀行能夠向公司提式或非正式協(xié)議規(guī)定的銀行能夠向公司提供的供的無(wú)擔(dān)保借款的最高限額。無(wú)擔(dān)保借款的最高限額。銀行不會(huì)承銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。擔(dān)法律責(zé)任。 貸款的信用條件貸款的信用條件例子例子【例例】在正

20、式協(xié)議下，約定某公司的信用額度在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為為100萬(wàn)元，該公司已借用萬(wàn)元，該公司已借用80萬(wàn)元尚未償還，萬(wàn)元尚未償還，則該公司仍可申請(qǐng)借則該公司仍可申請(qǐng)借20萬(wàn)元，銀行將予以保證。萬(wàn)元，銀行將予以保證。 2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議銀行具有法律義務(wù)銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。 在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，額未超過最高限額，銀行必須滿足公司任何銀行必須滿足公司任何時(shí)候提出的借款要求時(shí)候提出的借款要求。費(fèi)率承諾）借款數(shù)額已使用的貸限額周轉(zhuǎn)信（承諾費(fèi) 公司

21、公司享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)承諾費(fèi)。 【例例】如果周轉(zhuǎn)信用額度為如果周轉(zhuǎn)信用額度為100萬(wàn)元，借款公萬(wàn)元，借款公司年度內(nèi)使用了司年度內(nèi)使用了60萬(wàn)元，余額為萬(wàn)元，余額為40萬(wàn)元，假設(shè)萬(wàn)元，假設(shè)承諾費(fèi)率為承諾費(fèi)率為0.5%。承諾費(fèi)承諾費(fèi): （1 000 000600 000） 0.5% 2 000（元）（元） 3. 3.補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額銀行要求借款公司在銀行要求借款公司在銀行中保持按貸款限額的一定百分比銀行中保持按貸款限額的一定百分比(10%20%) )計(jì)算的最低存款余額。計(jì)算的最低存款余額。

22、銀行銀行：補(bǔ)償性余額可以：補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)降低貸款風(fēng)險(xiǎn) 借款借款公司公司：補(bǔ)償性余額則：補(bǔ)償性余額則提高了提高了借款的借款的實(shí)際利率實(shí)際利率對(duì)于借款企業(yè)來(lái)講，對(duì)于借款企業(yè)來(lái)講，補(bǔ)償性余額提高了借款的補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率。實(shí)際利率。 %4 . 9%100%)151 (000100%8000100借款實(shí)際利率 【例例7-3】某公司按某公司按8%向銀行借款向銀行借款100 000元，元，銀行要求維持貸款限額銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額。的補(bǔ)償性余額。 要求：計(jì)算該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。要求：計(jì)算該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。2.2.擔(dān)保借款擔(dān)保借款 擔(dān)保借款：又稱抵押借款，是指借款公

23、司擔(dān)保借款：又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得以本公司的某些資產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得的借款。的借款。 銀行貸款的安全程度取決于擔(dān)保品的價(jià)值銀行貸款的安全程度取決于擔(dān)保品的價(jià)值大小和變現(xiàn)速度。大小和變現(xiàn)速度。 在借款者不能償還債務(wù)時(shí)，銀行就可變?cè)诮杩钫卟荒軆斶€債務(wù)時(shí)，銀行就可變賣擔(dān)保品，賣擔(dān)保品，A.當(dāng)出售擔(dān)保品所得價(jià)款超過債務(wù)本息時(shí)，當(dāng)出售擔(dān)保品所得價(jià)款超過債務(wù)本息時(shí)，要將其差額部分歸還借款者；要將其差額部分歸還借款者；B.當(dāng)所得價(jià)款低于債務(wù)本息時(shí)，其差額部分當(dāng)所得價(jià)款低于債務(wù)本息時(shí)，其差額部分則變?yōu)橐话銦o(wú)擔(dān)保債權(quán)。則變?yōu)橐话銦o(wú)擔(dān)保債權(quán)。 擔(dān)保資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、存貨

24、、固定資產(chǎn)擔(dān)保資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)或其他資產(chǎn)等。或其他資產(chǎn)等。 應(yīng)收賬款籌資應(yīng)收賬款籌資 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款款 存貨擔(dān)保借款存貨擔(dān)保借款1、利隨本清、利隨本清法，又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀法，又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義借款的名義利率（即約定利率）等于其實(shí)際利率。利率（即約定利率）等于其實(shí)際利率。2、貼現(xiàn)法、貼現(xiàn)法：貼現(xiàn)法是銀行在發(fā)放貸款時(shí)預(yù)先扣除貸：貼現(xiàn)法是銀行在發(fā)放貸款時(shí)預(yù)先扣除貸款利息，借款人可以使用的款項(xiàng)只是本金扣除利款利息，借款人可以使用的款項(xiàng)只是本金扣除利息后的余額。此時(shí)息后的余額

25、。此時(shí)實(shí)際利率高于名義利率實(shí)際利率高于名義利率。 3、加息法：這種方法下，銀行根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加、加息法：這種方法下，銀行根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出本利和，要求公司在貸款期內(nèi)到貸款本金上，計(jì)算出本利和，要求公司在貸款期內(nèi)分期分期等額償還貸款本利和等額償還貸款本利和的一種方式。的一種方式。由于貸款分期均衡償還，借款公司實(shí)際上只平均使用了貸款由于貸款分期均衡償還，借款公司實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全額利息。導(dǎo)致公司所負(fù)擔(dān)的本金的半數(shù)，卻支付了全額利息。導(dǎo)致公司所負(fù)擔(dān)的實(shí)際實(shí)際利率高于名義利率大約一倍利率高于名義利率大約一倍。 實(shí)際利率實(shí)際利率=利息（本金利息

26、（本金/2）100% = 2名義利率名義利率 例：例：大化公司正與銀行協(xié)商一筆價(jià)格為大化公司正與銀行協(xié)商一筆價(jià)格為12萬(wàn)元的一年期萬(wàn)元的一年期貸款，銀行提供了下列貸款條件以供選擇。貸款，銀行提供了下列貸款條件以供選擇。 那種貸款條件那種貸款條件下的實(shí)際利率最低？下的實(shí)際利率最低？ 1、年利率、年利率13%，沒有補(bǔ)償性余額規(guī)定，并且利息費(fèi)用在年末，沒有補(bǔ)償性余額規(guī)定，并且利息費(fèi)用在年末支付。支付。 （13%） 2、年利率為、年利率為12%，補(bǔ)償性余額為貸款額的，補(bǔ)償性余額為貸款額的15%，利息費(fèi)用年，利息費(fèi)用年末支付。末支付。 （12%/(1-15%)=14.12%） 3、年利率為、年利率為11

27、%，貼現(xiàn)法付息，并且補(bǔ)償性余額為貸款額的，貼現(xiàn)法付息，并且補(bǔ)償性余額為貸款額的10%。 (11%/(1-11%-10%)=13.92% ) 4、年利率為、年利率為9%，利息費(fèi)用在年末支付，借款人每月平，利息費(fèi)用在年末支付，借款人每月平 均償還均償還10000元的貸款本金。（元的貸款本金。（ 29%=18% )短期借款的優(yōu)點(diǎn)短期借款的優(yōu)點(diǎn)：1、銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供、銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期借款。而那些規(guī)模大、信譽(yù)好的大比較多的短期借款。而那些規(guī)模大、信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以用比較低的利率借入資金。企業(yè)，更可以用比較低的利率借入資金。2、銀行短期借款具

28、有較好的彈性，可在資金需要、銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款。增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款。短期借款的缺點(diǎn)：短期借款的缺點(diǎn)：1、資金成本較高。與商業(yè)信用、短期融資券相比、資金成本較高。與商業(yè)信用、短期融資券相比高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)用，成本更高。用，成本更高。2、限制較多。、限制較多。短期借款的利息支付方式主要有：利隨本清法、短期借款的利息支付方式主要有：利隨本清法、貼現(xiàn)法和加息法。貼現(xiàn)法和加息法。1.利隨本清，是在借款到期償還本金時(shí)一并支利隨本清，是在借款到期償還本金時(shí)一并支付利息。付利

29、息。2.貼現(xiàn)法是銀行在發(fā)放貸款時(shí)預(yù)先扣除貸款利貼現(xiàn)法是銀行在發(fā)放貸款時(shí)預(yù)先扣除貸款利息，借款人可以使用的款項(xiàng)只是本金扣除利息息，借款人可以使用的款項(xiàng)只是本金扣除利息后的余額后的余額3.加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取辦法。的利息收取辦法。公司在選擇貸款銀行時(shí)，通?？紤]如下方面：公司在選擇貸款銀行時(shí)，通?？紤]如下方面：1.貸款銀行的風(fēng)險(xiǎn)政策貸款銀行的風(fēng)險(xiǎn)政策2.貸款銀行的金融服務(wù)水平貸款銀行的金融服務(wù)水平3.貸款銀行與借款企業(yè)的合作關(guān)系貸款銀行與借款企業(yè)的合作關(guān)系短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，它是一短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，它是一

30、種新型的短期融資方式。它是由大型工商企業(yè)種新型的短期融資方式。它是由大型工商企業(yè)發(fā)行的發(fā)行的無(wú)擔(dān)保無(wú)擔(dān)保的票據(jù)，主要銷售對(duì)象是其他企的票據(jù)，主要銷售對(duì)象是其他企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)者和銀行。業(yè)、投資機(jī)構(gòu)者和銀行。（一）短期融資券的發(fā)行條件（一）短期融資券的發(fā)行條件P1911.發(fā)行方式。發(fā)行方式。我國(guó)工商企業(yè)發(fā)行短期融資券融資，必須委我國(guó)工商企業(yè)發(fā)行短期融資券融資，必須委托金融機(jī)構(gòu)承銷，公司不得自行銷售。托金融機(jī)構(gòu)承銷，公司不得自行銷售。2.發(fā)行價(jià)格。發(fā)行價(jià)格。可以按面值發(fā)行，也可以低于面值的價(jià)格貼現(xiàn)可以按面值發(fā)行，也可以低于面值的價(jià)格貼現(xiàn)發(fā)行。發(fā)行。3.發(fā)行期限。發(fā)行期限。3個(gè)月、個(gè)月、6個(gè)月和個(gè)月和

31、9個(gè)月三種，我國(guó)不超過個(gè)月三種，我國(guó)不超過365天。天。4.利率。利率。優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.融資成本較低；融資成本較低；2.融資數(shù)額較大；融資數(shù)額較大；3.可以提高發(fā)行公司的知名度可以提高發(fā)行公司的知名度缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1.融資風(fēng)險(xiǎn)大；融資風(fēng)險(xiǎn)大；2.融資彈性小。融資彈性小。 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 由于季節(jié)性或臨時(shí)性由于季節(jié)性或臨時(shí)性原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如銷售旺季增加的應(yīng)收賬款銷售旺季增加的應(yīng)收賬款和存貨等。和存貨等。 永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn) 用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金

32、等。 資資 產(chǎn)產(chǎn)（資金存在形態(tài)）（資金存在形態(tài)） 臨時(shí)性資本需求臨時(shí)性資本需求 通過短期負(fù)債籌資滿足通過短期負(fù)債籌資滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。 永久性資本需求永久性資本需求 通過長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資通過長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本籌資滿足公司永久性流動(dòng)本籌資滿足公司永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資資 本本（資金來(lái)源）（資金來(lái)源）資資 金金 運(yùn)運(yùn) 動(dòng)動(dòng) 的的 兩兩 個(gè)個(gè) 側(cè)側(cè) 面面 （一）流動(dòng)資產(chǎn)組合策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)組合策略如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與其資金來(lái)源等問題其資金來(lái)源等問題 1. 穩(wěn)健型籌資策略穩(wěn)健型籌資策略 （1 1） 基本特征：基本特征

33、： 公司的公司的長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本不但能滿足永久性資產(chǎn)的不但能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流資本需求，而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需求。動(dòng)資產(chǎn)的資本需求。 長(zhǎng)期資本來(lái)源超出永久性資產(chǎn)需求部分，長(zhǎng)期資本來(lái)源超出永久性資產(chǎn)需求部分，通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在，當(dāng)臨通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在，當(dāng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需求處于低谷時(shí)，這部分證券可時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需求處于低谷時(shí)，這部分證券可獲得部分短期投資收益，當(dāng)臨時(shí)性資產(chǎn)需求處獲得部分短期投資收益，當(dāng)臨時(shí)性資產(chǎn)需求處于高峰時(shí)則將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。于高峰時(shí)則將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。 圖圖7- 1 穩(wěn)健型籌資策略穩(wěn)健型籌資策

34、略（3）基本評(píng)價(jià)：）基本評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動(dòng)優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。（2）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 資本成本增加，利潤(rùn)減少；資本成本增加，利潤(rùn)減少； 如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會(huì)喪失如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。 （4）適用范圍：）適用范圍： 公司長(zhǎng)期資本多余，又找不到更好公司長(zhǎng)期資本多余，又找不到更好的投資機(jī)會(huì)。的投資機(jī)會(huì)。 2. 激進(jìn)型籌資策略激進(jìn)型籌資策略 （1 1）基本特征：）基本特征： 公司公司長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的不能滿足永久性資產(chǎn)

35、的資本需求，要依賴短期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)。資本需求，要依賴短期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)。（2）主要目的：追求高利潤(rùn)）主要目的：追求高利潤(rùn) （3）基本評(píng)價(jià)：）基本評(píng)價(jià)： 降低了公司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn)降低了公司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn) 利率的多變性增加了公司盈利的不確定性利率的多變性增加了公司盈利的不確定性（4）適用范圍：）適用范圍： 長(zhǎng)期資本來(lái)源不足，或短期負(fù)債成本較長(zhǎng)期資本來(lái)源不足，或短期負(fù)債成本較低。低。 圖圖7- 2 激進(jìn)型籌資策略激進(jìn)型籌資策略 3.折中型籌資策略折中型籌資策略 （1 1）基本特征：）基本特征： 公司的公司的長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本正好滿足永久性資產(chǎn)的正好滿足永久性資產(chǎn)的資本需求量，而臨時(shí)性

36、流動(dòng)資產(chǎn)的資本需要資本需求量，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決。則全部由短期負(fù)債籌資解決。（2 2）基本評(píng)價(jià)：）基本評(píng)價(jià)： 風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。 減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn)減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn) 減少公司閑置資本占用量，提高資減少公司閑置資本占用量，提高資本的利用效率。本的利用效率。理想的籌資策略理想的籌資策略 圖圖7- 3 折衷型籌資策略折衷型籌資策略 對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)組合策略組合策略特特 征征 1. 1.激進(jìn)型策略激進(jìn)型策略 2.2.穩(wěn)健型策略穩(wěn)健型策略 3.3.折衷型策略折衷型策略高風(fēng)險(xiǎn)、高收益高風(fēng)險(xiǎn)、

37、高收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益風(fēng)險(xiǎn)和收益適中風(fēng)險(xiǎn)和收益適中上述三種策略孰優(yōu)孰劣，并無(wú)絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，上述三種策略孰優(yōu)孰劣，并無(wú)絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際靈活應(yīng)用。企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際靈活應(yīng)用。 4. 選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問題選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問題 （1）資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配）資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配 銷售旺季，庫(kù)存資產(chǎn)增加所需要的資本銷售旺季，庫(kù)存資產(chǎn)增加所需要的資本一般以短期銀行借款解決；一般以短期銀行借款解決； 銷售淡季，庫(kù)存減少，釋放出的現(xiàn)金即銷售淡季，庫(kù)存減少，釋放出的現(xiàn)金即可用于歸還銀行借款?？捎糜跉w還銀行借款。 公司應(yīng)采用公司應(yīng)采用長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本來(lái)源進(jìn)行固定資產(chǎn)來(lái)源進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。

38、如果用短期借款籌資，無(wú)法用該項(xiàng)投資投資。如果用短期借款籌資，無(wú)法用該項(xiàng)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量還本付息。產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量還本付息。 （2）營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)以長(zhǎng)期資金來(lái)源來(lái)解決）營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)以長(zhǎng)期資金來(lái)源來(lái)解決 債權(quán)人常常要求公司任何時(shí)候都要保留一債權(quán)人常常要求公司任何時(shí)候都要保留一定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資金，以維持公司的償債能力。定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資金，以維持公司的償債能力。 （3）保留一定的資金盈余）保留一定的資金盈余 保留保留并非并非一定意味著公司實(shí)際上擁有一部一定意味著公司實(shí)際上擁有一部分現(xiàn)金節(jié)余，它還包括公司的借貸能力。分現(xiàn)金節(jié)余，它還包括公司的借貸能力。 1.短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn)短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn) 短期銀行借

39、款的基本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高成短期銀行借款的基本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高成本。本。 應(yīng)付賬款籌資一般則是低成本、高風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)付賬款籌資一般則是低成本、高風(fēng)險(xiǎn)。 由于法律和結(jié)算原因而形成的各種應(yīng)付稅由于法律和結(jié)算原因而形成的各種應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)用屬于金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)用屬于“自然籌資自然籌資”方方式，對(duì)于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。式，對(duì)于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。 2.短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略 根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款借款期限、還款期限和支用期限期限、還款

40、期限和支用期限，即按不同的，即按不同的償還期限籌措各種短期資本來(lái)源，以保證償還期限籌措各種短期資本來(lái)源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各種到期債務(wù)。種到期債務(wù)。 現(xiàn)金預(yù)算是用來(lái)反映計(jì)劃期內(nèi)由于營(yíng)業(yè)和資本支現(xiàn)金預(yù)算是用來(lái)反映計(jì)劃期內(nèi)由于營(yíng)業(yè)和資本支出引起的一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的財(cái)務(wù)計(jì)劃。出引起的一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的財(cái)務(wù)計(jì)劃。1.現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 期初的現(xiàn)金結(jié)存數(shù)和預(yù)期初的現(xiàn)金結(jié)存數(shù)和預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。 2.現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)生的預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)生的現(xiàn)金支出。現(xiàn)金支出。 3. 現(xiàn)金凈流量及現(xiàn)金需求量現(xiàn)金凈流量及

41、現(xiàn)金需求量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量根據(jù)現(xiàn)金凈流量和其他資料可以確定現(xiàn)金需求量根據(jù)現(xiàn)金凈流量和其他資料可以確定現(xiàn)金需求量（一）現(xiàn)金預(yù)算的構(gòu)成（一）現(xiàn)金預(yù)算的構(gòu)成4. 4. 現(xiàn)金籌措與運(yùn)用計(jì)劃現(xiàn)金籌措與運(yùn)用計(jì)劃 根據(jù)計(jì)劃期凈現(xiàn)金流量及公司有關(guān)資本管根據(jù)計(jì)劃期凈現(xiàn)金流量及公司有關(guān)資本管理的各項(xiàng)政策，確定籌集或運(yùn)用現(xiàn)金的數(shù)額。理的各項(xiàng)政策，確定籌集或運(yùn)用現(xiàn)金的數(shù)額。 如果現(xiàn)金不足，可向銀行取得借款，或如果現(xiàn)金不足，可向銀行取得借款，或發(fā)放短期商業(yè)票據(jù)以籌集資本，并預(yù)計(jì)還本付發(fā)放短期商業(yè)票據(jù)以籌集資本，并預(yù)計(jì)還本付息的期限和數(shù)額。息的期限和數(shù)額。 如果現(xiàn)金多余，除

42、了可用于償還借款外，如果現(xiàn)金多余，除了可用于償還借款外，還可用于購(gòu)買有價(jià)證券進(jìn)行短期投資。還可用于購(gòu)買有價(jià)證券進(jìn)行短期投資。現(xiàn)金預(yù)算一般以年、季、月、旬、周甚至日為編制?，F(xiàn)金預(yù)算一般以年、季、月、旬、周甚至日為編制。 預(yù)測(cè)各季預(yù)測(cè)各季的銷售收入的銷售收入考慮現(xiàn)銷、賒銷收入考慮現(xiàn)銷、賒銷收入編制預(yù)計(jì)銷售編制預(yù)計(jì)銷售收入收現(xiàn)表收入收現(xiàn)表 請(qǐng)看請(qǐng)看ATT公司現(xiàn)金預(yù)算的編制公司現(xiàn)金預(yù)算的編制1.現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量【例例】ATT公司的現(xiàn)金流入量主要是產(chǎn)品銷公司的現(xiàn)金流入量主要是產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)、銷售合同以及公司售收入，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)、銷售合同以及公司的生產(chǎn)能力，預(yù)測(cè)的生產(chǎn)能力，預(yù)測(cè)2007年各

43、季度產(chǎn)品銷售收年各季度產(chǎn)品銷售收入分別為入分別為8 750萬(wàn)元、萬(wàn)元、7 850萬(wàn)元、萬(wàn)元、11 600萬(wàn)元萬(wàn)元和和13 100萬(wàn)元。萬(wàn)元。 如果公司采取賒銷售方式，如果公司采取賒銷售方式， 據(jù)估計(jì)，在據(jù)估計(jì)，在各季銷售收入中有各季銷售收入中有80%能于當(dāng)季收到現(xiàn)金，能于當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余其余20%要到下季收訖。要到下季收訖。 假設(shè)該公司假設(shè)該公司2006年第四季度銷售收入為年第四季度銷售收入為1 500萬(wàn)，年末應(yīng)收賬款余額為萬(wàn)，年末應(yīng)收賬款余額為1 500萬(wàn)元。萬(wàn)元。 據(jù)此可編制銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃，如表?yè)?jù)此可編制銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃，如表7-8 所示。所示。 表表7-8 ATT公司銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃

44、公司銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目1季度季度2季度季度3季度季度4季度季度期初應(yīng)收賬款期初應(yīng)收賬款銷售收入銷售收入現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入 其中：上季收現(xiàn)其中：上季收現(xiàn) 本季收現(xiàn)本季收現(xiàn) 現(xiàn)金收入合計(jì)現(xiàn)金收入合計(jì)期末應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款 1 500 8 750 1 500 7 000 8 5001 750 1 750 7 850 1 750 6 280 8 0301 570 1 57011 600 1 570 9 28010 850 2 320 2 320 13 100 2 32010 48012 800 2 620 本季度的上季收現(xiàn)數(shù)本季度的上季收現(xiàn)數(shù)上季末應(yīng)收賬款余額上季末應(yīng)收賬

45、款余額本季收現(xiàn)本季收現(xiàn)預(yù)計(jì)本季的銷售收入預(yù)計(jì)本季的銷售收入80%季末應(yīng)收賬款季末應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)本季的銷售收入預(yù)計(jì)本季的銷售收入20% 此外，此外，ATT公司除產(chǎn)品銷售收入收現(xiàn)外，公司除產(chǎn)品銷售收入收現(xiàn)外，還包括其他現(xiàn)金收入（見表還包括其他現(xiàn)金收入（見表7-10），如固定），如固定資產(chǎn)報(bào)廢殘值收入，按政策規(guī)定退回的已資產(chǎn)報(bào)廢殘值收入，按政策規(guī)定退回的已交稅款等。交稅款等。 通常公司籌措長(zhǎng)期資本（如發(fā)行債券通常公司籌措長(zhǎng)期資本（如發(fā)行債券或股票等）也是公司的一項(xiàng)資本來(lái)源，為或股票等）也是公司的一項(xiàng)資本來(lái)源，為簡(jiǎn)化假設(shè)該公司在計(jì)劃期內(nèi)未籌措長(zhǎng)期資簡(jiǎn)化假設(shè)該公司在計(jì)劃期內(nèi)未籌措長(zhǎng)期資本。本。 ATT公司

46、的現(xiàn)金支出計(jì)劃如下：公司的現(xiàn)金支出計(jì)劃如下： （1）材料采購(gòu)支出計(jì)劃）材料采購(gòu)支出計(jì)劃 假設(shè)假設(shè)ATT公司材料采購(gòu)支出均在當(dāng)季付現(xiàn)公司材料采購(gòu)支出均在當(dāng)季付現(xiàn) （2）工資、管理費(fèi)用（不包括折舊費(fèi)）、銷售費(fèi)等）工資、管理費(fèi)用（不包括折舊費(fèi)）、銷售費(fèi)等現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出 （3）資本支出，指長(zhǎng)期投資現(xiàn)金支出）資本支出，指長(zhǎng)期投資現(xiàn)金支出 該公司長(zhǎng)期投資支出主要發(fā)生在第一季度該公司長(zhǎng)期投資支出主要發(fā)生在第一季度 （4）所得稅、利息及股利支出。）所得稅、利息及股利支出。 注意：注意：利息支出包括全部長(zhǎng)期債務(wù)利息支出，利息支出包括全部長(zhǎng)期債務(wù)利息支出，但不包括為彌補(bǔ)該年度資本不足而借入的短期債務(wù)但不包括為彌

47、補(bǔ)該年度資本不足而借入的短期債務(wù)的利息支出。的利息支出。 2. 現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量 表表7-9 現(xiàn)金流出計(jì)劃現(xiàn)金流出計(jì)劃 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目1季度季度2季度季度3季度季度4季度季度材料采購(gòu)支出材料采購(gòu)支出工資、管理費(fèi)、銷售費(fèi)支出工資、管理費(fèi)、銷售費(fèi)支出資本支出資本支出所得稅、利息、股利支出所得稅、利息、股利支出 合合 計(jì)計(jì) 6 500 3 000 3 250 40013 150 6 0003 000 130 400 9 530 5 5003 000 550 4509 500 5 0003 000 800 500 9 300 3. 凈現(xiàn)金流量及現(xiàn)金需求計(jì)劃凈現(xiàn)金流量及現(xiàn)金需求計(jì)劃假

48、設(shè)該公司年初現(xiàn)金余額為假設(shè)該公司年初現(xiàn)金余額為500萬(wàn)元，即公萬(wàn)元，即公司確定的最低現(xiàn)金持有量。司確定的最低現(xiàn)金持有量。 表表7-10 現(xiàn)金需求計(jì)劃現(xiàn)金需求計(jì)劃 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目第一季度第一季度第二季度第二季度第三季度第三季度第四季度第四季度 現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入 其中：銷售收現(xiàn)收入其中：銷售收現(xiàn)收入 其他現(xiàn)金收入其他現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出 凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量- 現(xiàn)金需求計(jì)劃現(xiàn)金需求計(jì)劃 期初現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額 期末現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額+ 最低現(xiàn)金余額最低現(xiàn)金余額 累計(jì)現(xiàn)金余（缺）累計(jì)現(xiàn)金余（缺）-8 6508 500 150 13 150 (4 500) 500 (4 000) 500 (4 500) 8 0308 030 09 530(1 500) (4 000)(5 500) 500 (6 000) 12