私募基金與公募基金介紹

1、證券投資基金證券投資基金 證券投資基金課程目錄投資規(guī)劃與理財(cái)規(guī)劃公募基金 基金及基金市場(chǎng)介紹 基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)私募基金 基金及基金市場(chǎng)介紹 基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)業(yè)內(nèi)崗位收入交流投資規(guī)劃與工具 投資規(guī)劃是使財(cái)富增值的主要渠道。 投資規(guī)劃的目標(biāo)：將當(dāng)前的財(cái)富和未來(lái)的財(cái)富流入合理地分配在各種投資工具上，以便更好地實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)。 投資工具：權(quán)益類(lèi)投資:股票、證券投資基金、券商集合理財(cái)產(chǎn)品固定收益：銀行存款、國(guó)債、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化金融衍生產(chǎn)品：期貨、期權(quán)其他投資工具：信托、房地產(chǎn)、實(shí)業(yè)、黃金、外匯、藝術(shù)品、 基金投資在理財(cái)規(guī)劃中的位置財(cái)富積累財(cái)富積累 財(cái)富保障財(cái)富保障 財(cái)富分配財(cái)富分配投資投資規(guī)劃規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

2、管理規(guī)劃規(guī)劃遺產(chǎn)遺產(chǎn)規(guī)劃規(guī)劃理財(cái)規(guī)劃理財(cái)規(guī)劃婚姻、家婚姻、家庭和子女庭和子女教育教育規(guī)劃規(guī)劃 開(kāi)源開(kāi)源 節(jié)流節(jié)流生活生活規(guī)劃規(guī)劃稅務(wù)稅務(wù)規(guī)劃規(guī)劃職業(yè)職業(yè)規(guī)劃規(guī)劃人生規(guī)劃人生規(guī)劃基金定義與特征定義：是一種利益共存、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。特征： 1集合投資。 2分散風(fēng)險(xiǎn)。 3專(zhuān)業(yè)理財(cái)?；鸬膫鹘y(tǒng)分類(lèi)按設(shè)立方式分類(lèi)1契約型基金 ：又稱(chēng)為信托投資基金，是指把投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式

3、，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。起源于英國(guó)，無(wú)章程，反映的是信托關(guān)系。 2公司型基金 ：是按照公司法以公司形態(tài)組成的，該基金公司以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者則為認(rèn)購(gòu)基金而購(gòu)買(mǎi)該公司的股份，也就成為該公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。這種基金要設(shè)立董事會(huì)，重大事項(xiàng)由董事會(huì)討論決定。有章程，反映的是委托代理關(guān)系。 目前我國(guó)公募基金都是契約型基金？公司型基金？公司型和契約型基金區(qū)別（1）資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是通過(guò)發(fā)行基金份額籌集起來(lái)的信托財(cái)產(chǎn)；公司型基金的資金是通過(guò)發(fā)行普通股票籌集的公司法人的資本。（2）投資者的地位不同。契約型基金的投資者購(gòu)買(mǎi)基金份額后成為基金契約的當(dāng)

4、事人之一，投資者既是基金的委托人，即基于對(duì)基金管理人的信任，將自己的資金委托給基金管理人管理和營(yíng)運(yùn)，又是基金的受益人，即享有基金的受益權(quán)；公司型基金的投資者購(gòu)買(mǎi)基金的股票后成為該公司的股東。因此，契約型基金的投資者沒(méi)有管理基金資產(chǎn)的權(quán)力，而公司型基金的股東通過(guò)股東大會(huì)享有管理基金公司的權(quán)力。（3）基金的營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約營(yíng)運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。按成立后能否贖回分類(lèi)1封閉式基金：基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個(gè)總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資。又稱(chēng)為固定型投資基金。2開(kāi)放式基金 ；基金管理公司在設(shè)

5、立基金時(shí)，發(fā)行基金單位的總份額不固定，可視投資者的需求追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場(chǎng)狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買(mǎi)入股份或受益憑證，增持基金單位份額。到目前為止：。2011年6月16日為止：封閉式共71只，市值1384億元。開(kāi)放式共854只，市值22536億元。封閉式與開(kāi)放式基金的區(qū)別 （1）期限。前者通常5年以上封閉期，一般為10年或15年，可延長(zhǎng)。后者沒(méi)有固定期限（2）發(fā)行規(guī)模限制。前者規(guī)定了基金規(guī)模，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能再增加發(fā)行。后者沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出認(rèn)購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模就隨之增加或減少。 （3

6、）基金單位交易方式。前者只能在交易所交易，類(lèi)似股票。后者可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間（多為3個(gè)月）后，隨時(shí)向基金管理人或中介機(jī)構(gòu)提出購(gòu)買(mǎi)或贖回申請(qǐng)，通常不上市交易。 （4）基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。二者首發(fā)價(jià)都是按面值加一定百分比的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)計(jì)算，但之后的交易計(jì)價(jià)方式不同。前者常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象，并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值。后者的交易價(jià)格則取決于基金每單位凈資產(chǎn)值的大小，其申購(gòu)價(jià)和贖回價(jià)不直接受市場(chǎng)供求影響。 （5）投資策略。前者可長(zhǎng)期投資，后者要保持流動(dòng)性，要配置按投資目標(biāo)分類(lèi) 或稱(chēng)按照投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同分： 成長(zhǎng)型基金是指把追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資目的的投資基金； 收入型基金是指以能為

7、投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收入為目的的投資基金； 平衡型基金是指以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的投資基金。按資金募集方式分為私募基金和公募基金。 公募基金具有3個(gè)特點(diǎn)：公開(kāi)性、可變現(xiàn)性、高規(guī)范性。 私募基金具有5個(gè)特點(diǎn)：非公開(kāi)性、募集性、大額投資性、封閉性、非上市性；按基金資本來(lái)源和運(yùn)用地域分類(lèi)可分為國(guó)內(nèi)、國(guó)際、在岸和離岸四類(lèi)基金。國(guó)內(nèi)基金：籌集于國(guó)內(nèi)，投資于國(guó)內(nèi)。在岸，常見(jiàn)國(guó)際基金：籌集于國(guó)內(nèi)，投資于境外。QDII離岸基金: 籌集于國(guó)外，投資于國(guó)外。兩頭在外海外基金：籌集于國(guó)外，投資于國(guó)內(nèi)。QFII，RQFIIPs：在岸&離岸基金：一國(guó)的證券基金組織在他國(guó)發(fā)行證券基金單位并將募

8、集的資金投資于本國(guó)或第三國(guó)證券市場(chǎng)的證券投資基金。 按投資對(duì)象的不同 證券投資基金可分為股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、指數(shù)基金等新型基金對(duì)沖基金（含套利基金）：由金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段并以盈利為目的的金融基金。套利基金：采用各種交易手段(如賣(mài)空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進(jìn)行對(duì)沖、換位、套期等來(lái)賺取巨額利潤(rùn)的基金。（西蒙斯）核心：高風(fēng)險(xiǎn)，可賣(mài)空，杠桿性，數(shù)量化交易，復(fù)合性?；饘殻‵OF）：投資于其他基金的基金。公募基金與券商資產(chǎn)管理常用。信托寶（TOT）：投資于其他信托的信托。陽(yáng)光私募。一個(gè)對(duì)沖基金的策略舉例一個(gè)對(duì)沖基

9、金的策略舉例 早期的：基金管理人首先選定某類(lèi)行情看漲的行業(yè)，買(mǎi)進(jìn)該行業(yè)中看好的幾只優(yōu)質(zhì)股，同時(shí)以一定比率賣(mài)出該行業(yè)中較差的幾只劣質(zhì)股。如此組合的結(jié)果是，如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過(guò)其他同行業(yè)的劣質(zhì)股，買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣(mài)空劣質(zhì)股而產(chǎn)生的損失；如果預(yù)期錯(cuò)誤，此行業(yè)股票不漲反跌，那么劣質(zhì)股跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股，則賣(mài)空盤(pán)口所獲利潤(rùn)必高于買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失。這是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式基金品種介紹貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金 投資對(duì)象：短期國(guó)債、央行票據(jù)、國(guó)債回購(gòu)協(xié)議、大額存單等貨幣市場(chǎng)工具 用途：日?，F(xiàn)金管理 優(yōu)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較低，收益穩(wěn)定，沒(méi)有申購(gòu)和贖回費(fèi)，流動(dòng)性強(qiáng) 缺點(diǎn)

10、：收益率不高，目前收益率不到2%。 顯著特點(diǎn)：基金凈值永遠(yuǎn)是一塊錢(qián)。股票型基金股票型基金 投資對(duì)象：以股票為主 用途：資產(chǎn)快速增值 優(yōu)點(diǎn)：長(zhǎng)期持有，可以獲得較高的收益； 缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較大，凈值波動(dòng)劇烈指數(shù)基金指數(shù)基金 投資對(duì)象：各類(lèi)指數(shù)產(chǎn)品 用途：資產(chǎn)增值 優(yōu)點(diǎn)：市值與指數(shù)同步波動(dòng)，賺了指數(shù)就賺錢(qián)， 基金管理成本低 缺點(diǎn)：無(wú)法獲得大幅超越指數(shù)漲幅的收益ETFETF指數(shù)基金指數(shù)基金 ETF指數(shù)基金是一種特殊的指數(shù)基金，它既可以通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行申購(gòu)和贖回，又可以通過(guò)交易所進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)交易。 ETF指數(shù)基金的交易與封閉式基金相同，最小的交易單位為1手，1手=100個(gè)基金單位。ETFETF指數(shù)基金的套利

11、指數(shù)基金的套利當(dāng)ETF指數(shù)基金的交易價(jià)格高于其參考凈值時(shí)，可以用一攬子股票進(jìn)行申購(gòu)，申購(gòu)成功后不必等基金到賬，就可以進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)交易，在二級(jí)市場(chǎng)拋出后，可以將資金收回。當(dāng)ETF指數(shù)基金的交易價(jià)格低于其參考凈值時(shí)，可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入ETF指數(shù)基金，然后申請(qǐng)贖回，贖回成功后不必等一攬子股票到賬，就可以在二級(jí)市場(chǎng)將這些股票拋出，并收回資金。套利更適合機(jī)構(gòu)投資者，有規(guī)模效應(yīng)。套利實(shí)例介紹套利實(shí)例介紹 興航套利產(chǎn)品介紹 套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為?；甬?dāng)事人 基金投資人 基金管理人 基金托管人 基金

12、代理人基金費(fèi)用（基金資產(chǎn)扣除） 管理費(fèi) 托管費(fèi) 運(yùn)作費(fèi)：會(huì)計(jì)師、律師、稽核、召開(kāi)年會(huì)、定期報(bào)表印刷制作費(fèi)、證券買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)等； 12b-1費(fèi)用：廣告費(fèi)、宣傳品支出、報(bào)表印刷費(fèi)、銷(xiāo)售人員傭金等； 清算費(fèi)用基金費(fèi)用（認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回）基金費(fèi)用（認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回） 價(jià)內(nèi)法價(jià)內(nèi)法 申購(gòu)份額申購(gòu)份額= =申購(gòu)金額申購(gòu)金額 * *（1-1-申購(gòu)費(fèi)率）申購(gòu)費(fèi)率）/ /基金單位凈值基金單位凈值 價(jià)外法價(jià)外法 申購(gòu)份額申購(gòu)份額= =申購(gòu)金額申購(gòu)金額 / /（1+1+申購(gòu)費(fèi)率）申購(gòu)費(fèi)率）/ /基金單位凈值基金單位凈值基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 投資基金收益率投資基金收益率: 1 1、基金投資收益率、基金投資收益率R=（NAV1

13、+ C NAV1 + C NAV0 NAV0 ）/ NAV0NAV0；2 2、單位基金資產(chǎn)凈值、單位基金資產(chǎn)凈值= =（資產(chǎn)（資產(chǎn)- -負(fù)債）負(fù)債）/ /基金單位總數(shù)基金單位總數(shù) 3 3、基金累計(jì)凈值、基金累計(jì)凈值= =基金最新凈值基金最新凈值+ +成立以來(lái)分紅總和成立以來(lái)分紅總和 投資基金的風(fēng)險(xiǎn)水平投資基金的風(fēng)險(xiǎn)水平: 投資者獲得收益的同時(shí)也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn))和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(可以通過(guò)投資組合分散的風(fēng)險(xiǎn))；基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（續(xù)）基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（續(xù)） 目前國(guó)外對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的方法主要有：夏目前國(guó)外對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的方法主要有：夏普業(yè)績(jī)指數(shù)法、特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)法和詹森業(yè)普業(yè)

14、績(jī)指數(shù)法、特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)法和詹森業(yè)績(jī)指數(shù)法，績(jī)指數(shù)法，這三種方法都對(duì)收益加以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)這三種方法都對(duì)收益加以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整；（證券從業(yè)資格之投資分析）整；（證券從業(yè)資格之投資分析） 目前國(guó)際主要基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)有晨星目前國(guó)際主要基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)有晨星Morningstar、力柏力柏Lipper等，國(guó)內(nèi)上證報(bào)、等，國(guó)內(nèi)上證報(bào)、中證報(bào)、銀河證券、中信證券等也都定期發(fā)中證報(bào)、銀河證券、中信證券等也都定期發(fā)布基金評(píng)級(jí)，投資者可以通過(guò)報(bào)紙、網(wǎng)站查布基金評(píng)級(jí)，投資者可以通過(guò)報(bào)紙、網(wǎng)站查詢(xún)相關(guān)信息，在進(jìn)行投資決策時(shí)加以參考。詢(xún)相關(guān)信息，在進(jìn)行投資決策時(shí)加以參考?；鹩?jì)算公式 認(rèn)購(gòu)價(jià)格=基金單位面值+認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 申購(gòu)價(jià)格=單位基

15、金凈值 （1+申購(gòu)費(fèi)率）申購(gòu)單位數(shù)=申購(gòu)金額申購(gòu)價(jià)格 贖回價(jià)格=單位基金凈值 （1-贖回費(fèi)率） 贖回金額=贖回單位數(shù)贖回價(jià)格基金計(jì)算案例 投資人甲有100萬(wàn)元申購(gòu)開(kāi)放式基金，申購(gòu)的費(fèi)率是2%，單位基金凈值1.5元。 申購(gòu)價(jià)格=1.5（1+2%）=1.53 申購(gòu)單位數(shù)=100萬(wàn)元1.53=65.333萬(wàn)基金單位 投資人乙要贖回100萬(wàn)份基金單位，贖回費(fèi)率1%，單位基金凈值1.5元。 贖回價(jià)格=1.5元（1-1%）=1.485元 贖回金額=100萬(wàn)份1.485=148.5萬(wàn)元基金選擇的原則基金選擇的原則 按投資期限決定投資品種按投資期限決定投資品種 按風(fēng)險(xiǎn)承受能力決定投資品種按風(fēng)險(xiǎn)承受能力決定投資

16、品種 挑選收益率靠前的基金挑選收益率靠前的基金 按基金經(jīng)理選擇基金按基金經(jīng)理選擇基金 按股東背景、管理規(guī)模選擇基金公司按股東背景、管理規(guī)模選擇基金公司 私募基金分類(lèi)與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)陽(yáng)光私募產(chǎn)品的架構(gòu)私募基金的分類(lèi)之一私募基金的分類(lèi)之一 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品：有安全墊保本型和非保本型。俗稱(chēng)：放大。案例。 管理型（非結(jié)構(gòu)化）產(chǎn)品：類(lèi)似公募基金收管理費(fèi)。超額收益分成。 目前我國(guó)有1716只陽(yáng)光私募信托投資基金，金額過(guò)1000億元。私募基金的分類(lèi)之二私募基金的分類(lèi)之二 陽(yáng)光私募：借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績(jī)報(bào)告的投資于股票市場(chǎng)的基金，陽(yáng)光私募基金與一般（即所謂“灰色的”）私

17、募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托公司平臺(tái)發(fā)行能保證私募認(rèn)購(gòu)者的資金安全。主要投資與二級(jí)市場(chǎng)。與陽(yáng)光私募基金對(duì)應(yīng)的有公募基金。 非陽(yáng)光私募，私募股權(quán)基金）(PE,private equity)重點(diǎn)投資于一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)在投資對(duì)象陽(yáng)光私募的特點(diǎn)之一陽(yáng)光私募的特點(diǎn)之一 1) 購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻較高。僅對(duì)合格的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者私募發(fā)行，不在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)售，也沒(méi)有公開(kāi)的推廣；同時(shí)，其起點(diǎn)金額較高，每份投資一般不少于100萬(wàn)。 2）收取20%超額業(yè)績(jī)費(fèi)。當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時(shí)私募基金管理人會(huì)提取其中的20%作為回報(bào)。但該超額業(yè)績(jī)費(fèi)只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取。 3) 追求絕對(duì)正收益：私募基

18、金管理人的利益和投資者的利益較為一致，主要原因是私募基金的固定管理費(fèi)很少，主要依靠超額業(yè)績(jī)費(fèi)生存發(fā)展，而超額業(yè)績(jī)費(fèi)是在凈值每次創(chuàng)出新高后才可提前的，因此，只有投資者賺到錢(qián)，私募才能賺到錢(qián)。所以私募基金需要追求絕對(duì)的正收益，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)嚴(yán)格。 陽(yáng)光私募的特點(diǎn)之二陽(yáng)光私募的特點(diǎn)之二 4) 股票的投資比例靈活：在0-100%之間，可稱(chēng)之為“全天候”的產(chǎn)品，可以通過(guò)靈活的倉(cāng)位選擇部分或全部規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 5) 操作靈活：目前陽(yáng)光私募基金規(guī)模通常在幾千萬(wàn)至幾個(gè)億，同時(shí)對(duì)行業(yè)集中度，持股集中度的要求遠(yuǎn)較公募寬松。相對(duì)于公募，其總金額比較小，操作空間大，可以集中持倉(cāng)一兩個(gè)行業(yè)，及5、6只股票，更有利于基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力的發(fā)揮。 6) 流動(dòng)性有限制：一般有6-12月封閉期：陽(yáng)光私募基金多有6到12個(gè)月的封閉期，客戶(hù)在封閉期中贖回受到限制或需要交納3%左右的贖回費(fèi)，但之后通?？擅赓M(fèi)贖回。 7）信息披露較少：通常每