第11章金融體系結(jié)構(gòu)

1、1金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)第第1111章章 11.1 11.1 金融體系與金融功能金融體系與金融功能11.2 11.2 金融體系的兩種結(jié)構(gòu)金融體系的兩種結(jié)構(gòu)11.3 11.3 對存款貨幣銀行的再論證對存款貨幣銀行的再論證11.4 11.4 金融體系結(jié)構(gòu)的演進(jìn)趨勢金融體系結(jié)構(gòu)的演進(jìn)趨勢第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)n由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通金融體系賴以展開的基座、平臺金融體系賴以展開的基座、平臺n金融市場、金融機(jī)構(gòu)金融市場、金融機(jī)構(gòu)極其常見的說法，金融體系是由金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成極其常見的說法，金融體系是由

2、金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成n金融工具金融工具沒有脫離金融市場和機(jī)構(gòu)的金融工具，也沒有不存在金融工具的沒有脫離金融市場和機(jī)構(gòu)的金融工具，也沒有不存在金融工具的金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)n國家對金融運(yùn)行的管理和在金融領(lǐng)域進(jìn)行的政策性調(diào)節(jié)國家對金融運(yùn)行的管理和在金融領(lǐng)域進(jìn)行的政策性調(diào)節(jié)這是由金融的特殊性所決定，金融活動(dòng)與社會公眾利益有極強(qiáng)的這是由金融的特殊性所決定，金融活動(dòng)與社會公眾利益有極強(qiáng)的直接聯(lián)系，如一家銀行喪失流動(dòng)性、一家股份公司倒閉、貨幣幣直接聯(lián)系，如一家銀行喪失流動(dòng)性、一家股份公司倒閉、貨幣幣值的波動(dòng)等，都會影響諸多社會公眾的利益。值的波動(dòng)等，都會影響諸多社會公眾的利

3、益。n 傳統(tǒng)理論對金融體系的研究分為兩個(gè)基本方面：傳統(tǒng)理論對金融體系的研究分為兩個(gè)基本方面：分析金融市場上各經(jīng)濟(jì)行為主體之間的關(guān)系分析金融市場上各經(jīng)濟(jì)行為主體之間的關(guān)系分析金融中介（如銀行、保險(xiǎn)公司等）機(jī)構(gòu)的活動(dòng)分析金融中介（如銀行、保險(xiǎn)公司等）機(jī)構(gòu)的活動(dòng)金融功能觀是從分析不同國度、不同時(shí)期的金融機(jī)構(gòu)為什么大金融功能觀是從分析不同國度、不同時(shí)期的金融機(jī)構(gòu)為什么大不相同入手，不相同入手，認(rèn)為研究的主線是功能而不是機(jī)構(gòu)，原因是：認(rèn)為研究的主線是功能而不是機(jī)構(gòu)，原因是：p金融功能比金融機(jī)構(gòu)更為穩(wěn)定；金融功能比金融機(jī)構(gòu)更為穩(wěn)定；p機(jī)構(gòu)的形式隨功能而變化，機(jī)構(gòu)之間的創(chuàng)新和競爭最終會導(dǎo)致金機(jī)構(gòu)的形式隨功能

4、而變化，機(jī)構(gòu)之間的創(chuàng)新和競爭最終會導(dǎo)致金融系統(tǒng)執(zhí)行各項(xiàng)功能的效率提高。融系統(tǒng)執(zhí)行各項(xiàng)功能的效率提高。 在時(shí)間和空間上轉(zhuǎn)移資源；在時(shí)間和空間上轉(zhuǎn)移資源；提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑；提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑；提供清算和結(jié)算的途徑以完結(jié)商品、服務(wù)和各種資產(chǎn)的交易；提供清算和結(jié)算的途徑以完結(jié)商品、服務(wù)和各種資產(chǎn)的交易；提供集中資本和股份分割的機(jī)制，如銀行、股份公司、投資提供集中資本和股份分割的機(jī)制，如銀行、股份公司、投資基金；基金；提供價(jià)格信息，如利率、匯率、股市行情等；提供價(jià)格信息，如利率、匯率、股市行情等；提供解決激勵(lì)問題的方法，這是金融體系在涉及金融工具設(shè)提供解決激勵(lì)問題的方法，這是金

5、融體系在涉及金融工具設(shè)計(jì)、公司治理等多方面的功能，如股票期權(quán)。計(jì)、公司治理等多方面的功能，如股票期權(quán)。 第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)p金融功能由金融中介和金融市場的運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)。金融功能由金融中介和金融市場的運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)。 p在現(xiàn)實(shí)世界中，在不同的國家或同一個(gè)國家的不同歷史在現(xiàn)實(shí)世界中，在不同的國家或同一個(gè)國家的不同歷史時(shí)期，這兩者在金融體系中的對比卻有不同的格局。時(shí)期，這兩者在金融體系中的對比卻有不同的格局。l例如，目前美國的金融體系，資本市場非常發(fā)達(dá)，而在歐例如，目前美國的金融體系，資本市場非常發(fā)達(dá)，而在歐洲大陸很多國家，例如德國和法國，則是大銀行在金融體洲大陸很多國家，例如德國

6、和法國，則是大銀行在金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位。系中占據(jù)主導(dǎo)地位。l中國中國的金融體系，靜態(tài)觀察，銀行占絕對優(yōu)勢；動(dòng)態(tài)觀察，的金融體系，靜態(tài)觀察，銀行占絕對優(yōu)勢；動(dòng)態(tài)觀察，資本市場發(fā)展迅速。資本市場發(fā)展迅速。 見教材見教材P118圖圖10-1第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)10 第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)n最重要的因素是最重要的因素是管制政策大多取決于對某次危機(jī)的反應(yīng)；而體制一旦形成，管制政策大多取決于對某次危機(jī)的反應(yīng)；而體制一旦形成，就會出現(xiàn)路徑依賴就會出現(xiàn)路徑依賴體制變革的成本通常大于維持原有體制變革的成本通常大于維持原有體制

7、的成本。體制的成本。對不同金融體制發(fā)展的回顧可以看出，不同的金融體制在對不同金融體制發(fā)展的回顧可以看出，不同的金融體制在形成之初，并沒有作為政府決策的抽象理論研究，或者是形成之初，并沒有作為政府決策的抽象理論研究，或者是優(yōu)劣比較，可以說具有一定的歷史偶然性。優(yōu)劣比較，可以說具有一定的歷史偶然性。第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu) 1. 現(xiàn)代金融理論常常假設(shè)金融市場是最好的金融運(yùn)作的現(xiàn)代金融理論常常假設(shè)金融市場是最好的金融運(yùn)作的形式形式第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu) 2. 多視角的理論分析：多視角的理論分析：p從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與管理方面的優(yōu)劣比較；從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與管理方面的優(yōu)劣比較；p

8、從信息處理方面的優(yōu)劣比較；從信息處理方面的優(yōu)劣比較；p從監(jiān)管方面的優(yōu)劣比較；從監(jiān)管方面的優(yōu)劣比較；p從公司治理方面的優(yōu)劣比較從公司治理方面的優(yōu)劣比較但幾乎都存有不同見解，頭緒紛繁，極難做出定論但幾乎都存有不同見解，頭緒紛繁，極難做出定論。3. 客觀經(jīng)濟(jì)生活中，客觀經(jīng)濟(jì)生活中，“市場市場”和和“中介中介”有著相互滲透有著相互滲透的趨勢的趨勢.第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)l近年來，有一種銀行必將式微、衰落，甚至消亡的議論近年來，有一種銀行必將式微、衰落，甚至消亡的議論流傳。流傳。l就銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，在長期實(shí)施分業(yè)經(jīng)就銀行與其他金

9、融機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，在長期實(shí)施分業(yè)經(jīng)營的國家中，銀行比例的下降是明顯的。營的國家中，銀行比例的下降是明顯的。 第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)16 1. 西方傳統(tǒng)的理論認(rèn)為，西方傳統(tǒng)的理論認(rèn)為，這通常歸為市場的不完全性或市場摩擦的存在。，這通常歸為市場的不完全性或市場摩擦的存在。l如果結(jié)合實(shí)際生活解釋其思路，大體是：銀行具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，如果結(jié)合實(shí)際生活解釋其思路，大體是：銀行具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，從而能夠節(jié)約交易成本；具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的銀行，不僅可以節(jié)約信從而能夠節(jié)約交易成本；具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的銀行，不僅可以節(jié)約信息收集成本，而且可以加工出來高質(zhì)量的信息產(chǎn)品并據(jù)以加工出可供息收集成本

10、，而且可以加工出來高質(zhì)量的信息產(chǎn)品并據(jù)以加工出可供選擇的決策判斷。選擇的決策判斷。 2. 假如交易成本和信息的不對稱也即市場的不完全性或市假如交易成本和信息的不對稱也即市場的不完全性或市場的摩擦不復(fù)存在，銀行中介也就沒有存在的理由。場的摩擦不復(fù)存在，銀行中介也就沒有存在的理由。l在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國家，雖然交易成本和信息的不對稱明顯下降。但理在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國家，雖然交易成本和信息的不對稱明顯下降。但理應(yīng)帶來投資者直接參與市場比例的增大不僅沒有出現(xiàn)，反而是個(gè)人直應(yīng)帶來投資者直接參與市場比例的增大不僅沒有出現(xiàn)，反而是個(gè)人直接持股比例減少，中介持股比例增加。接持股比例減少，中介持股比例增加。 3. 風(fēng)險(xiǎn)

11、是經(jīng)濟(jì)行為主體普遍面對的問題。于是銀行家有了需風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)行為主體普遍面對的問題。于是銀行家有了需要在風(fēng)險(xiǎn)管理方面為之服務(wù)的客戶群。而銀行具備在這方要在風(fēng)險(xiǎn)管理方面為之服務(wù)的客戶群。而銀行具備在這方面提供明智而有效服務(wù)的能力，這就使面提供明智而有效服務(wù)的能力，這就使 4. 在在“完全市場完全市場”的假設(shè)中，所有投資者能夠無摩擦地參與的假設(shè)中，所有投資者能夠無摩擦地參與市場。但在市場。但在 銀行正是通過提供信息、代客理財(cái)、創(chuàng)造收益相對穩(wěn)定的銀行正是通過提供信息、代客理財(cái)、創(chuàng)造收益相對穩(wěn)定的產(chǎn)品、提供固定收入等服務(wù)，證明了自己存在的價(jià)值。產(chǎn)品、提供固定收入等服務(wù)，證明了自己存在的價(jià)值。第第1111章

12、章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)n20世紀(jì)世紀(jì)70年代以來，金融市場的發(fā)展趨勢極為強(qiáng)勁；而年代以來，金融市場的發(fā)展趨勢極為強(qiáng)勁；而金融中介，主要是銀行，卻好像步履蹣跚。金融中介，主要是銀行，卻好像步履蹣跚。n造成變化的主要原因在于：造成變化的主要原因在于：極大地提高了金融體系的效率，極大地提高了金融體系的效率，。原來處于絕對優(yōu)勢的以銀行為。原來處于絕對優(yōu)勢的以銀行為主的金融中介，越來越多地受到直接市場融資的競爭壓力。主的金融中介，越來越多地受到直接市場融資的競爭壓力。第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)戰(zhàn)后發(fā)達(dá)國家通貨膨脹經(jīng)常發(fā)生，戰(zhàn)后發(fā)達(dá)國家通貨膨脹經(jīng)常發(fā)生，；布雷頓森林體；布雷頓森林體系

13、瓦解，國際貨幣制度進(jìn)入浮動(dòng)匯率制，系瓦解，國際貨幣制度進(jìn)入浮動(dòng)匯率制，。于是刺。于是刺激了激了的發(fā)展，從而擴(kuò)大了資本市場的規(guī)模。的發(fā)展，從而擴(kuò)大了資本市場的規(guī)模。銀行體系在金融市場的壓迫下，積極創(chuàng)新；同時(shí)，政府的管制也銀行體系在金融市場的壓迫下，積極創(chuàng)新；同時(shí)，政府的管制也趨于放松，但在更為迅猛的資本市場擴(kuò)充面前依然顯得柔弱。趨于放松，但在更為迅猛的資本市場擴(kuò)充面前依然顯得柔弱。n多種因素的相互作用，多種因素的相互作用，中，如德、中，如德、法、日，法、日，。因而，各國。因而，各國金融體系是否會金融體系是否會“趨同趨同”，或者說，是否會向美國模式，或者說，是否會向美國模式“收斂收斂”？成為近年來

14、政策部門和學(xué)術(shù)研究關(guān)心的問題。？成為近年來政策部門和學(xué)術(shù)研究關(guān)心的問題。第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)n實(shí)際上實(shí)際上，中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢非常強(qiáng)勁：，中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢非常強(qiáng)勁：p西歐大陸全能性銀行，一直從事有關(guān)資本市場的經(jīng)營。西歐大陸全能性銀行，一直從事有關(guān)資本市場的經(jīng)營。p但在典型的分業(yè)經(jīng)營但在典型的分業(yè)經(jīng)營國家，國家，銀行的經(jīng)營實(shí)際也占資本市銀行的經(jīng)營實(shí)際也占資本市場業(yè)務(wù)總量的相當(dāng)份額場業(yè)務(wù)總量的相當(dāng)份額。比如比如在美國，在利率和外匯衍生工具的市場上，銀行已成為主要在美國，在利率和外匯衍生工具的市場上，銀行已成為主要交易商。銀行所以冒從事衍生品的交易風(fēng)險(xiǎn)，是

15、由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收交易商。銀行所以冒從事衍生品的交易風(fēng)險(xiǎn)，是由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入明顯下降。入明顯下降。p市場經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)行為主體，是不會株守傳統(tǒng)的領(lǐng)域而市場經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)行為主體，是不會株守傳統(tǒng)的領(lǐng)域而不為自己開拓新的盈利途徑的。不為自己開拓新的盈利途徑的。第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)。如抵押貸款中抵押品的證券化、消費(fèi)信貸的證券化、應(yīng)收賬款的如抵押貸款中抵押品的證券化、消費(fèi)信貸的證券化、應(yīng)收賬款的證券化，甚至不良資產(chǎn)的證券化等。證券化，甚至不良資產(chǎn)的證券化等。n銀行的運(yùn)作與資本市場的運(yùn)作交叉在一起銀行的運(yùn)作與資本市場的運(yùn)作交叉在一起通過資本市場，銀行解決了保持流動(dòng)性的矛盾；資本市場也相應(yīng)通

16、過資本市場，銀行解決了保持流動(dòng)性的矛盾；資本市場也相應(yīng)地?cái)U(kuò)充了自己的領(lǐng)域。地?cái)U(kuò)充了自己的領(lǐng)域。第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)n傳統(tǒng)銀行體系之外涉及期限和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的信用中介，傳統(tǒng)銀行體系之外涉及期限和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的信用中介，或者行使商業(yè)銀行功能卻不受類似商業(yè)銀行那樣嚴(yán)格或者行使商業(yè)銀行功能卻不受類似商業(yè)銀行那樣嚴(yán)格監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)以及金融工具稱為影子銀行。監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)以及金融工具稱為影子銀行。n影子銀行活動(dòng)包括貨幣市場基金的相關(guān)活動(dòng)、由未受監(jiān)管的影子銀行活動(dòng)包括貨幣市場基金的相關(guān)活動(dòng)、由未受監(jiān)管的金融公司開展的信貸活動(dòng)、由特殊渠道和由長期資產(chǎn)支持的金融公司開展的信貸活動(dòng)、

17、由特殊渠道和由長期資產(chǎn)支持的商業(yè)票據(jù)等投資工具進(jìn)行的保險(xiǎn)活動(dòng)以及通過回購市場證券商業(yè)票據(jù)等投資工具進(jìn)行的保險(xiǎn)活動(dòng)以及通過回購市場證券化進(jìn)行的融資活動(dòng)。化進(jìn)行的融資活動(dòng)。n影子銀行體系能夠促進(jìn)信貸向特定部門擴(kuò)張，也為銀行和投影子銀行體系能夠促進(jìn)信貸向特定部門擴(kuò)張，也為銀行和投資者提供了一系列管理信貸、流動(dòng)性和期限風(fēng)險(xiǎn)的工具。但資者提供了一系列管理信貸、流動(dòng)性和期限風(fēng)險(xiǎn)的工具。但20082008年以來的金融危機(jī)顯示，影子銀行體系給金融部門帶來年以來的金融危機(jī)顯示，影子銀行體系給金融部門帶來眾多風(fēng)險(xiǎn)。眾多風(fēng)險(xiǎn)。減少影子銀行體系給金融穩(wěn)定帶來的潛在危險(xiǎn)勢在必行。減少影子銀行體系給金融穩(wěn)定帶來的潛在危險(xiǎn)

18、勢在必行。p金融體系結(jié)構(gòu)的金融體系結(jié)構(gòu)的p考察銀行與市場的關(guān)系，實(shí)際包括兩個(gè)層次：考察銀行與市場的關(guān)系，實(shí)際包括兩個(gè)層次：金融中介機(jī)構(gòu)與市場的關(guān)系；金融中介機(jī)構(gòu)與市場的關(guān)系；存款貨幣銀行與其他金融中介的關(guān)系。存款貨幣銀行與其他金融中介的關(guān)系。第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)p金融中介，過去往往是銀行的同義語，今天，在國際組織金融中介，過去往往是銀行的同義語，今天，在國際組織和金融理論研究中，則涵蓋種種金融中介機(jī)構(gòu)，因?yàn)樵诖婧徒鹑诶碚撗芯恐?，則涵蓋種種金融中介機(jī)構(gòu)，因?yàn)樵诖婵钬泿陪y行與投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)、交易商、做市商等之款貨幣銀行與投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)、交易商、做市商等之間，間，所有金

19、融中介都為金融產(chǎn)品的交易服務(wù)；可以是金融產(chǎn)品所有金融中介都為金融產(chǎn)品的交易服務(wù)；可以是金融產(chǎn)品的單純的單純“中介中介”；也可以是銷售者、購買者。；也可以是銷售者、購買者。所有金融中介都是信息的生產(chǎn)者，提供有關(guān)金融交易所必所有金融中介都是信息的生產(chǎn)者，提供有關(guān)金融交易所必要的信息服務(wù)。要的信息服務(wù)。所有金融中介都本著同一的保險(xiǎn)原則，集合、分散、轉(zhuǎn)移所有金融中介都本著同一的保險(xiǎn)原則，集合、分散、轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)。第第1111章章 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu)影子銀行影子銀行3. 影響一個(gè)國家金融體系格局形成的主要因素有哪些？影響一個(gè)國家金融體系格局形成的主要因素有哪些？4. 你是否同意在不久的將

20、來你是否同意在不久的將來“銀行會消亡銀行會消亡”的觀點(diǎn)的觀點(diǎn)? 5. 金融體系結(jié)構(gòu)的演進(jìn)趨勢以及影響金融體系格局發(fā)展金融體系結(jié)構(gòu)的演進(jìn)趨勢以及影響金融體系格局發(fā)展變化的主要因素？變化的主要因素？復(fù)習(xí)思考復(fù)習(xí)思考 （7）近年來，有不少研究分析的結(jié)論為上述觀點(diǎn)提供佐證。邁耶關(guān)于公司融資結(jié)構(gòu)跨國比較的研究結(jié)果顯示，對于工商企業(yè)來說，發(fā)行股票不是最主要的外部融資來源；發(fā)行可交易債券與股權(quán)證券，也不是工商企業(yè)融資的主要途徑；間接融資遠(yuǎn)比直接融資更重要；銀行是企業(yè)最重要的外部資金來源。米什金認(rèn)為，只有大型資信良好的公司才能進(jìn)入證券市場，證券市場在企業(yè)融資中的作用被高估了。這個(gè)結(jié)論被廣泛引用，以論證商業(yè)銀行

21、依然是最重要的金融機(jī)構(gòu)。而從金融業(yè)的實(shí)踐角度看，一方面，無可置疑地，近年來商業(yè)銀行在發(fā)達(dá)國家金融業(yè)中的地位在下降。以美國為例，商業(yè)銀行目前雖然在所有金融機(jī)構(gòu)中依然是位居首位，但其相對份額也已經(jīng)歷了較大的變化。其地位已由絕對主導(dǎo)變?yōu)橄鄬χ匾５?667年底，美國商業(yè)銀行的總資產(chǎn)只占所有金融服務(wù)企業(yè)總資產(chǎn)的36左右。另一方面，盡管商業(yè)銀行收益的波動(dòng)性加大了，但商業(yè)銀行的盈利能力還是很強(qiáng)的，如美國商業(yè)銀行從16601667年的年平均股權(quán)收益率達(dá)到1261，可見商業(yè)銀行也并不像人們所想的那樣正在衰落。有關(guān)這方面的理論觀點(diǎn)的發(fā)展脈絡(luò)：（1）西方傳統(tǒng)的理論認(rèn)為，銀行存在的根據(jù)是交易成本和信息的不對稱。對于

22、這兩者通常歸納表述為市場的不完全性或市場摩擦的存在。其思路可以概括為： 如果一個(gè)人要直接投資貸出自己的貨幣資本，那么，他要在可能的借款人中選擇可靠并有發(fā)展前途的對象，要了解貸款所要投入項(xiàng)目的可行性和可能帶來的收益，要設(shè)計(jì)貸款契約，貸出后要監(jiān)控其使用，要隨時(shí)評估貸款可回收的保險(xiǎn)系數(shù)。簡言之，為了貸出，要付出可觀的交易成本。銀行具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，從而能夠節(jié)約交易成本。 交易成本大多與信息不對稱相聯(lián)系。要了解貸款所要投入項(xiàng)目的可行性和可能帶來的收益，這要收集信息；要在貸出后監(jiān)控其使用并隨時(shí)評估貸款可回收的保險(xiǎn)系數(shù)，這要收集信息。具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的銀行，不僅可以節(jié)約信息收集成本，而且可以加工出來高質(zhì)

23、量的信息產(chǎn)品依據(jù)信息加工出可供選擇的決策判斷。由此還可以相應(yīng)設(shè)計(jì)有利于協(xié)調(diào)滿足不同要求的金融產(chǎn)品。 假如交易成本和信息的不對稱也即市場的不完全性或市場的摩擦不復(fù)存在，銀行中介也就沒有存在的理由。但事實(shí)上，交易成本和信息不對稱的明顯下降理應(yīng)帶來投資者直接參與市場比例的增大。然而實(shí)際卻是個(gè)人直接持股比例減少，中介持股比例增加。 （2）從風(fēng)險(xiǎn)交易和風(fēng)險(xiǎn)管理角度分析 風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)行為主體普遍面對的問題。如何把風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的限度之內(nèi)越來越是生死攸關(guān)的急迫要求。于是銀行家有了需要在風(fēng)險(xiǎn)管理方面為之服務(wù)的客戶群。有的風(fēng)險(xiǎn)可通過風(fēng)險(xiǎn)交易消除或回避，有的風(fēng)險(xiǎn)可通過風(fēng)險(xiǎn)交易分散或轉(zhuǎn)移，有的風(fēng)險(xiǎn)可通過風(fēng)險(xiǎn)交易予以治理。銀行具備在這方面提供明智而有效服務(wù)的能力，面對日益增大的需求，使風(fēng)險(xiǎn)交易和風(fēng)險(xiǎn)管理成為自己的中心職能。 （3）從參與成本（partic