銀行信貸資產(chǎn)證券化 為輸血實體經(jīng)濟開新門

1、證券時報記者 朱凱近日，中國銀監(jiān)會批復了27家股份制銀行及城商行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務資格，開啟了該項業(yè)務的備案制先河。從表面上看，銀行機構作為信貸資產(chǎn)的操作主體，這一資產(chǎn)證券化行為可以優(yōu)化商業(yè)銀行信貸業(yè)務的風險管理水平，提高其資金運用效率。而結合我國近年來利率市場化快速推進的現(xiàn)狀來看，此舉也有望間接拓寬中小企業(yè)通過資本市場直接融資的渠道，可謂是為實體經(jīng)濟輸血開了一扇新門。近幾年來，隨著我國相關政策的推進，商業(yè)銀行不可避免遭遇到存款增速低迷、負債端成本被動提升的窘境。央行2012年6月、7月以及2014年11的三次不對稱降息之后，銀行的貸款與存款利率之間的“鴻溝”越來越大。比如說，5年期(含)以

2、上貸款利率由2012年6月之前的7.05%一路下調(diào)至如今的6.15%，1年期定存利率雖然由彼時的3.50%降至最新的2.75%，但由于上浮區(qū)間同時擴大為基準利率的1.2倍，目前銀行實際的1年期資金負債成本達到了3.30%以上，凈息差縮窄明顯。未來這一趨勢還有可能加劇。僅憑貨幣當局的降息等價格調(diào)控手段，或難以立竿見影地引導資金“脫虛向?qū)崱?。急需資金支持的中小企業(yè)想要通過銀行獲取信貸資金，依舊會困難重重。昨日公布的2014年12月新增人民幣貸款情況遠遜于預期，也側面印證了這一現(xiàn)狀。盡管從商業(yè)銀行的角度來看，息差那扇門越關越小，但與此同時，監(jiān)管部門已在通過同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)證券化等新手段，為市場相關

3、主體開啟另一扇門。與之相配合的，還有央行等部門適度寬松的政策取向以及不斷更新的定向貨幣工具等。信貸資產(chǎn)證券化可以把銀行手中原本不流通的貸款、應收賬款等金融資產(chǎn)，轉換為可流通的資本市場證券產(chǎn)品。這一過程中，銀行是該證券的發(fā)行主體，通過風險隔離獨立機構，將相應證券產(chǎn)品打包售出。通過這一操作，銀行真實出售了部分表內(nèi)資產(chǎn)，獲取了現(xiàn)金和流動性，資本充足率得以改善。由于銀行的貸款資產(chǎn)被激活而走向了市場，反過來又可以對銀行的放貸行為形成正面刺激，有助于提升操作的透明度及風險偏好。更為重要的是，久遭詬病的我國間接融資比例過高的問題，也可以借助信貸資產(chǎn)證券化“備案制”的東風而逐步糾偏。貸款被轉化為證券的形式后，相當于貸款在市場中獲得了再融資的可能。此舉既分散了銀行信貸風險，又優(yōu)化了我國金融市場的融資結構，為緩解我國中小企業(yè)融資難和融資貴問題，