企業(yè)財務報表分析(德勤)-四大會計師事務所財務會計基礎培訓材料

1、企業(yè)財務報表分析企業(yè)財務報表分析2016.05.29Credit review內容內容財務報表分析的范圍財務報表分析的范圍財務報表分析的目標財務報表分析的目標財務報表分析的步驟財務報表分析的步驟財務報表分析的局限性財務報表分析的局限性31.財務報表分析的范圍其他財務信息其他財務信息財務報表附注風險披露信息其他非財務信息其他非財務信息42.財務報表分析的目標5收集信息收集信息3.財務報表分析的步驟63.1財務報表分析的步驟財務信息有效性 財務報表分析的前提是對于有效財務信息的收集，其有效性可以從以下方面考慮： 報表是否經過會計師事務所審計？ 會計師事務所及簽字會計師的資質、信譽如何？ 審計報告的

2、意見如何？是否有保留意見或說明段暗示風險？ 報表的編制基礎是否合適？例如，應當使用合并報表抑或單獨公司報表？ 報表時效性如何？73.2財務報表分析的步驟分析方法應用1.初步了解企業(yè)財務報表的應用初步判斷財務報表編制者的“動機”2.了解企業(yè)所在行業(yè)特征和發(fā)展趨勢3.通過財務報表分析識別可能存在的風險特征對于財務報表按照規(guī)模、結構、變動趨勢進行項目分析（絕對值、相對值）計算各項財務報表分析指標，考慮進行趨勢分析和行業(yè)對比分析4.獲得合理性解釋說明，并進行驗證和追蹤83.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）綜合財務分析資產狀況分析債務風險分析盈利能力分析營運能力及其他因素分析 盈利來源和結構 盈利

3、比率 資產規(guī)模分析 資產結構分析 資產質量分析 負債規(guī)模分析 負債結構分析 負債償還能力分析 經營狀況和資產增長 現金流量指標分析 合規(guī)性指標分析9u資產狀況分析企業(yè)的資產是形成利潤的基礎和償付債務的保證，因此，一個企業(yè)的資產質量往往是其發(fā)展和存續(xù)的前提和保證。資產規(guī)模、結構重要的核算科目、資產的波動趨勢主要財務指標3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要的核算科目重要的核算科目：貨幣資金、應收賬款、其他應收款、預付賬款、存貨；交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期投資、長期股權投資、投資性房地產、固定資產、在建工程、無形資產、開發(fā)支出、商譽1、貨幣資金：大額貨幣資金項目往往說明企

4、業(yè)資金充裕，與申請借款的行為存在明顯的矛盾；因而需要特別予以關注。大額貨幣資金的合理性是該科目重要關注點。10u資產狀況分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）2、應收賬款凈額：應收賬款絕對額是否重大，增長變動趨勢是否合理；是否與收入變動方式相吻合，是否有真實的現金流入作為支持，異常或者反向變動是否存在賒銷政策調整和變化；通過報表附注關注應收賬款的賬齡和壞賬計提方法以及相應的會計估計是否存在重大變化也是考量資產質量的重要步驟；應收賬款的可回收性和真實性。3、其他應收款項凈額：需要關注是否存在較大的余額以及占資產的比重情況，各期波動的趨勢；根據附注關

5、注該科目的余額的構成和性質；是否存在關聯方占用資金或資金拆借的情況，是否存在抽逃資本的情況。11u資產狀況分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）4、預付賬款：結合企業(yè)的行業(yè)特點關注大額預付賬款是否合理，關注企業(yè)現金流量的變動情況。5、交易性金融資產、可供出售金融資產和持有至到期投資：從該科目關注企業(yè)的風險偏好和資金的運作能力；特別需要關注在市場環(huán)境較好的時候，企業(yè)是否會通過對于金融資產的持有和出售作為企業(yè)的主要盈利來源；現金流量是否和資產負債表的項目予以匹配。12u資產狀況分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）重要的核

6、算科目（續(xù)）6、存貨：存貨絕對額是否重大，存貨周轉率的變動趨勢是否合理。通常對于存貨可以結合收入、成本、毛利率以及現金流量進行綜合性的分析和檢查。如果存貨的規(guī)模和毛利率均呈現出較大幅度的增長；而收入規(guī)模變動不大，則需要考慮企業(yè)計入銷售成本的完整性或其是否對于存貨計價政策進行了調整。存貨的真實性和變現能力。7、投資性房地產：投資性房地產需要關注其會計核算方法的合理性，特別是對于按照公允價值計價的計量方式，需要考慮公允價值的可獲取性。13u資產狀況分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）8、固定資產：對于固定資產的規(guī)模和結構進行分析；采用固定資產與產能

7、比率進行比率分析；通過分析固定資產的成新率估計固定資產的減值情況；此外，固定資產的折舊政策的調整和減值計提的充足性也是進行科目分析時需要關注的情況。9、在建工程：在建工程的分析與固定資產類似需要結合企業(yè)特點進行分析，關注背離情況；此外，對于長期掛帳不予以轉固的固定資產可能存在資產減值或調節(jié)折舊的情況。14u資產狀況分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）10、開發(fā)支出：開發(fā)支出一方面體現了企業(yè)對于技術的投入和未來發(fā)展的關注；另一方面也有可能通過費用資本化進行企業(yè)整體盈利情況的調節(jié)。11、商譽：商譽的形成主要是在進行合并過程中由于支付對價高于凈資產公

8、允價值而形成的資產；該資產的減值政策需要進行關注。15u資產狀況分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）主要財務指標主要財務指標：總資產周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率、不良資產的比率1.總資產周轉率主營業(yè)務收入/平均總資產2.應收賬款周轉率主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額3.流動資產周轉率主營業(yè)務收入/平均流動資產4.存貨周轉率主營業(yè)務成本/存貨平均余額5.不良資產比率年末不良資產總額/（資產總額資產減值準備總額）16u債務風險分析企業(yè)的負債一直是企業(yè)經營的雙刃劍，一方面它是企業(yè)的重要資金來源，另一方面它也是企業(yè)出現經營失敗的直接要素。對于債務的分析關注點主要是負債的完

9、整性問題。負債規(guī)模、結構負債科目主要的財務指標3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）債務科目債務科目：短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應交稅金、1年內到期的非流動負債、長期借款、預計負債1、短期借款：通過對于短期借款的明細了解，對比近期貸款銀行的變化、利率變化以及還款期限；并且結合流動資產對于企業(yè)的償債能力進行分析。2、應付票據：應付票據與短期借款的分析相似。2009年第一季度的時候，審計人員增加了對于應付票據與企業(yè)經營規(guī)模的比較，以識別是否有真實交易予以支持。17u債務風險分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）債務科目債務科目：短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應交

10、稅金、1年內到期的非流動負債、長期借款、預計負債3、應付賬款：對于該科目需要考慮是否存在債務低估的問題，可以通過趨勢分析并結合毛利率進行檢查，以防范由此而導致的存貨低估以及成本低估等一系列問題。4、預收賬款：該科目雖然作為負債類科目，但是最終的清算都是通過償付服務或產品。因此，大額的預收賬款說明了企業(yè)通過占用其他企業(yè)的資金進行業(yè)務經營；但是過高的預收賬款導致的風險是收入確認滯后。此外，房地產、通信設備等行業(yè)由于經營模式導致預收賬款規(guī)模較大。5、應交稅金：應交稅金作為國家法律約束項目，較大的余額可能意味著企業(yè)存在較高的稅務風險。18u債務風險分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）債務科目

11、債務科目：短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應交稅金、1年內到期的非流動負債、長期借款、預計負債7、1年內到期的非流動負債：該科目是長期負債的轉換科目，往往意味著較大規(guī)模的債務清償將要到期；需要結合企業(yè)的經營性現金流量進行分析。8、長期借款：分析的內容與短期借款基本相似。9、預計負債：關注企業(yè)進行預計的判斷是否合理，是否能夠合理保證預計負債的完整性。19u債務風險分析（續(xù)）3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）主要財務指標主要財務指標：資產負債率、已獲利息倍數、流動比率、速動比率、帶息負債比率1.資產負債率負債總額/資產總額2.已獲利息倍數（利潤總額利息支出）/利息支出3.流動比率流

12、動資產/流動負債4.速動比率速動資產/流動負債速動資產流動資產存貨20u盈利能力分析企業(yè)盈利能力是進行債務清償和業(yè)務發(fā)展的基礎和動力源泉，具有良性盈利增長的企業(yè)是各大銀行重要的目標科目。利潤規(guī)模、結構利潤科目主要的財務指標3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要科目重要科目：主營業(yè)務收入、營業(yè)外收支、所得稅費用、營業(yè)稅金及附加1.主營業(yè)務收入：主營業(yè)務收入的絕對額和相對額增長比率過快；需要結合毛利率和主營業(yè)務成本進行分析；若收入規(guī)模單一則可以從銷售單價和銷售規(guī)模兩個要素進行考慮，并采用其他關鍵指標如收入利潤率等輔助參考；關注企業(yè)所處的行業(yè)背景和未來發(fā)展趨勢是否于經濟個體發(fā)展趨勢不一致；其

13、他相關科目的變動是否一致，必要時需要結合應收賬款和經營性現金流量以及其他異常變動資產負債科目進行分析。21u盈利能力分析3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）重要科目重要科目：主營業(yè)務收入、營業(yè)外收支、所得稅費用、營業(yè)稅金及附加2.營業(yè)外收支：營業(yè)外收支一直作為報表分析的重點關注科目之一，主要是由于其收益（損失）形成的特殊性和不可持續(xù)性。往往在進行盈利能力分析的時候將其剔除出利潤總額之外再予以考慮。3.所得稅費用、營業(yè)稅金及附加：對于所得稅費用和營業(yè)稅金及附加可以通過計算實際所得稅率和實際營業(yè)稅率的方法進行匡算，并橫向與同業(yè)進行比較，分析當期稅率的合理性。22u盈利能力分析（續(xù)）3.2財務

14、報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）主要財務指標主要財務指標：凈資產收益率、總資產收益率、毛利率、主營業(yè)務利潤率、成本費用率1.凈資產收益率凈利潤/平均凈資產2.總資產收益率凈利潤/平均總資產3.毛利率（營業(yè)收入營業(yè)成本）/營業(yè)收入4.主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入5.成本費用利潤率利潤總額/成本費用總額 成本費用總額主營業(yè)務成本主營業(yè)務稅金及附加銷售費用管理費用財務費用23u營運和其他因素分析除了對于企業(yè)的資產、負債、盈利能力進行分析之外，企業(yè)的營運能力如經濟增長狀況以及其他的關鍵要素（合規(guī)性指標）也需要利用各項財務指標進行計算。3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）營運指標營運指

15、標：銷售增長率、銷售利潤增長率、總資產增長率1.銷售增長率本年主營業(yè)務收入增長額/上年主營業(yè)務收入2.銷售利潤增長率本年主營業(yè)務利潤增長額/上年主營業(yè)務利潤3.總資產增長率（年末資產總額年初資產總額）/年初資產總額24u營運和其他因素指標分析（續(xù)）3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）其他因素指標其他因素指標現金流量：盈余現金保障倍數、資產現金回收率、現金流動負債比率1.盈余現金保障倍數經營現金凈流量/凈利潤2.資產現金回收率經營現金凈流量/平均資產總額3.現金流動負債比率經營現金凈流量/流動負債25u其他財務信息的分析（續(xù)）3.2財務報表分析的步驟分析方法應用（續(xù)）財務報表分析對于財務報

16、告的附注分析也非常重要，例如：1.關注會計政策和會計估計的變更2.關注關聯方及其交易，特別是實質性關聯方3.關注或有事項4.其他關注事項263.3有效利用非財務信息驗證分析結果財務數據的分析應與業(yè)務數據進行結合，非財務信息的范圍應包括，但不限于如下方面：非非財財務務因因素素分分析析宏觀經濟政策和經濟周期運行宏觀經濟政策和經濟周期運行行業(yè)行業(yè)信息信息企業(yè)非財務信息企業(yè)非財務信息 業(yè)務性質、周期 經濟與政策環(huán)境 技術變化 競爭狀況 股東變動 企業(yè)結構 管理層素質（領導能力、經驗、操守） 內部控制與管理 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 年報披露的其他非財務信息 相關行業(yè)和產業(yè)的聯動信息相關行業(yè)和產業(yè)的聯動信息273.

17、4財務報表分析的案例1 某申請創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其行業(yè)屬于畜牧業(yè)，其基本情況如下：該企業(yè)主營業(yè)務：公司的主營業(yè)務包括祖代種雞的引進與飼養(yǎng)、父母代種雛雞的生產與銷售、商品肉雛雞的生產與銷售、飼料的生產和銷售、種豬和商品豬的飼養(yǎng)和銷售。公司主要產品為父母代肉種雛雞、父母代蛋種雛雞和商品肉雛雞。其他產品在公司營業(yè)收入中所占比重較低，對公司凈利潤貢獻有限。H公司其主要從事種雞、商品雞的養(yǎng)殖、生產、銷售和雞肉產品的加工和銷售業(yè)務，是公司的下游重要客戶，主要銷售的是商品代肉雛雞和肉雞屠宰加工產品等。283.4財務報表分析的案例1 H公司年度報告披露的行業(yè)背景：2008年，由美國次貸危機衍生的金融危機，使世

18、界各地經濟不同程度地受到波及和影響，家禽養(yǎng)殖業(yè)也未能幸免。由于席卷世界各地的金融危機影響，各地都在調整經濟、金融等相關政策積極救市。當前，隨著我國宏觀調控力度不斷加大，家禽行業(yè)正面臨著嚴峻挑戰(zhàn)，諸如“融資難”、“銷售難”、“市場差”、“風險大”等各種各樣的不利因素紛至沓來，交相互織，從而催生了市場疲軟、成本上升、企業(yè)競爭加劇、發(fā)展環(huán)境趨差、發(fā)展后勁乏力等新問題的出現。尤其是家禽養(yǎng)殖行業(yè)在這方面的問題更顯突出，雞肉產品消費放緩，訂單減少；養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性受挫，雞苗價格驟降；“三聚氰胺”事件影響等等，這一切就相應造成了企業(yè)的壓力加大。在當前全球金融危機的經濟形勢下，公司的生產經營也受到了很大沖擊。

19、2009年度：爆發(fā)于2008年末的全球金融危機由虛擬經濟逐步向實體經濟擴散，并一度對國內經濟產生了嚴重沖擊。隨著國家一系列宏觀經濟政策及行業(yè)刺激規(guī)劃的實施，國內經濟形勢總體回升向好。同樣，國內肉雞行業(yè)在2009年也走過了一段極不平常的歷程，受內、外多重因素的共同影響，2009年國內肉雞行業(yè)產品供給量增加，而市場需求不足，農戶飼養(yǎng)積極性不高，直接導致肉雞產品價格全年始終在低位運行，肉雞行業(yè)發(fā)展步履艱難，公司盈利水平也受到巨大影響。293.4財務報表分析的案例1 某申請創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其行業(yè)屬于畜牧業(yè)，連續(xù)三年期的資產負債表如下： (單位：元)資產20X9.12.3120X8.12.3120X7

20、.12.31流動資產：貨幣資金47,433,353.0223,616,841.2012,140,926.84應收票據13,860.00應收賬款11,127,061.3010,393,528.028,894,176.92預付賬款41,485,082.5115,769,548.168,678,351.43其他應收款9,667,613.534,238,845.305,157,103.10存貨29,650,898.6924,833,001.3817,784,310.13流動資產合計139,377,869.0578,851,764.0654,154,219.52固定資產224,169,257.98146

21、,290,576.5580,787,036.89在建工程42,115,773.5717,205,610.6222,151,657.83工程物資8,550,998.7313,197,591.96生產性生物資產98,312,100.4170,183,316.1756,975,235.99無形資產25,402,698.3219,255,086.8516,187,411.95商譽436,677.63436,677.63436,677.63長期待攤費用6,825,289.666,706,033.992,611,571.72遞延所得稅資產30,802.8156,617.5253,206.29資產總計545

22、,221,468.16352,183,275.35231,857,666.72303.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 某申請創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其行業(yè)屬于畜牧業(yè)，連續(xù)三年期的資產負債表如下： （單位：元）20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31短期借款70,000,000.0085,000,000.0048,000,000.00應付票據2,226,675.00應付賬款51,554,453.5228,752,110.6416,251,057.12預收賬款6,578,905.419,770,486.4310,293,573.42應付職工薪酬10,264,742.558,614,78

23、6.817,671,852.27應交稅金269,889.691,662,826.404,244,236.50應付利息31,000.0083,480.0020,840.00其他應付款5,461,824.933,825,879.4822,239,931.88一年內到期的非流動負債12,420,000.001,940,000.007,000,000.00流動負債合計156,580,816.10141,876,244.76115,721,491.19長期借款150,500,000.0030,000,000.00長期應付款2,250,000.005,170,000.007,110,000.00其他非流動

24、負債3,295,666.673,300,000.002,000,000.00負債合計312,626,482.77180,346,244.76124,831,491.19股東權益：股本81,000,000.0081,000,000.0081,000,000.00資本公積3,863,121.433,863,121.433,863,121.43盈余公積18,401,284.319,708,027.272,514,301.73未分配利潤127,643,702.8275,181,023.6617,479,646.40歸屬于母公司所有者權益合計230,908,108.56169,752,172.36104

25、,857,069.56少數股東權益1,686,876.832,084,858.232,169,105.97股東權益合計232,594,985.39 171,837,030.59 107,026,175.53 負債和股東權益總計545,221,468.16 352,183,275.35 231,857,666.72 313.4財務報表分析的案例1（續(xù)） S企業(yè)連續(xù)三年期的利潤表如下：項 目20X9年度20X8年度20X7年度一、營業(yè)總收入365,479,555.41332,336,180.70293,400,539.75減：營業(yè)成本239,653,273.40221,818,324.92225,

26、487,048.68營業(yè)稅金及附加135,743.07137,087.9686,948.25銷售費用15,333,885.2713,054,226.1410,508,002.99管理費用20,689,533.3821,906,131.7314,522,885.77財務費用9,753,853.678,040,980.364,546,218.48資產減值損失1,042,223.36-306,450.99-2,363,449.74加：公允價值變動收益0.000.000.00投資收益0.000.00146,889.91二、營業(yè)利潤78,871,043.26 67,685,880.58 40,759,7

27、75.23 加：營業(yè)外收入2,242,801.487,115,623.685,424,428.69減：營業(yè)外支出218,129.153,834,471.79671,484.25其中：非流動資產處置損失43,709.27622,452.44229,095.28三、利潤總額（虧損以“-”號填列）80,895,715.5970,967,032.4745,512,719.67減：所得稅費用137,760.79156,177.4161,251.80四、凈利潤（虧損以“-”號填列） 80,757,954.80 70,810,855.06 45,451,467.87 歸屬于母公司所有者的凈利潤 81,155

28、,936.20 70,895,102.8045,625,980.53少數股東損益 -397,981.40 -84,247.74 -174,512.66 五、每股收益（一）基本每股收益 1.00 0.880.56（二）稀釋每股收益 1.00 0.880.56六、其他綜合收益-818,700.18七、綜合收益總額 80,757,954.80 70,810,855.06 44,632,767.69 323.4財務報表分析的案例1（續(xù)） S公司資產、負債和所有者權益的規(guī)模和結構如下： （單位：元）20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.3120X9&20X820X8&20X7流動資產1

29、39,377,869.0578,851,764.0654,154,219.5276.76%45.61%長期資產405,843,599.11 273,331,511.29 177,703,447.20 48.48%53.81%總資產總資產545,221,468.16 352,183,275.35 231,857,666.7254.81%51.90%流動負債156,580,816.10 141,876,244.76 115,721,491.19 10.36%22.60%長期負債156,045,666.67 38,470,000.00 9,110,000.00 305.63%322.28%負債合計負

30、債合計312,626,482.77 180,346,244.76 124,831,491.19 73.35%44.47%所有者權益所有者權益232,594,985.39 171,837,030.59 107,026,175.53 35.36%60.56%333.4財務報表分析的案例1（續(xù)） S公司資產、負債的占比結構：20X9.12.31占比重20X8.12.31占比重20X7.12.31占比重20X9&20X820X8&20X7流動資產25.56%22.39%23.36%3.17%-0.97%長期資產74.44%77.61%76.64%-3.17%0.97%總資產100.00%100.00%

31、100.00%0.00%0.00%流動負債50.09%78.67%92.70%-28.58%-14.03%長期負債49.91%21.33%7.30%28.58%14.03%負債合計100.00%100.00%100.00%343.4財務報表分析的案例1（續(xù)） S公司資產、負債的占比結構：353.4財務報表分析的案例1（續(xù)） S公司盈利能力波動趨勢：單位：元20X9年度20X8年度20X7年度主營業(yè)務收入365,479,555.41332,336,180.70293,400,539.75主營業(yè)務成本239,653,273.40221,818,324.92225,487,048.68營業(yè)利潤78,

32、871,043.26 67,685,880.58 40,759,775.23 凈利潤 80,757,954.80 70,810,855.06 45,451,467.87 363.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 1.資產負債表和利潤表、現金流量表重要的項目分析：1.1資產規(guī)模占比較大的項目包括：貨幣資金、預付賬款、存貨、固定資產、在建工程、生物性資產和無形資產。20X9.12.31占總資產比重20X8.12.31占總資產比重20X7.12.31占總資產比重2009&2008增長率2008&2007增長率貨幣資金8.70%6.71%5.24%100.85%94.52%預付賬款7.61%4.48%3.

33、74%163.07%81.71%存貨5.44%7.05%7.67%19.40%39.63%固定資產41.12%41.54%34.84%53.24%81.08%在建工程7.72%4.89%9.55%144.78%-22.33%生產性生物資產18.03%19.93%24.57%40.08%23.18%無形資產4.66%5.47%6.98%31.93%18.95%合計93%90%93%373.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 1.資產負債表和利潤表、現金流量表重要的項目分析：1.2負債規(guī)模占比較大的項目包括：短期借款、長期借款、應付賬款20X9.12.31占總負債比重20X8.12.31占總負債比重20

34、X7.12.31占總負債比重2009&2008增長率2008&2007增長率短期借款22.39%27.19%15.35%-17.65%77.08%應付賬款16.49%9.20%5.20%79.31%76.92%長期借款48.14%9.60%0.00%401.67%合計87.02%45.98%20.55%383.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 1.資產負債表和利潤表、現金流量表重要的項目分析：1.3現金流量表的項目： （單位：萬元）200920082007合計經營活動產生的現金流量凈額10,644.738,643.8311,893.2431,181.80投資活動產生的現金流量凈額-16,957.0

35、0-12,131.45-8,063.27-37,151.72籌資活動產生的現金流量凈額 8,693.93 4,635.21 -4,970.12 8,359.02經過檢查現金流量表與資產負債表勾稽一致；從上表可知S公司經營活動現金流量為正，投資活動為負，根據企業(yè)說明其正處于擴張時期，因此導致對外長期資產投資規(guī)模較大；最后，由于企業(yè)良好的信用歷史，該企業(yè)融資現金流量為正。僅從現金流量表進行分析，我們認為該企業(yè)屬于處在擴張時期的良性企業(yè)。此外，我們關注到S公司對于投資活動的現金流量三年合計達到3.71億元，而該企業(yè)2009年底的總資產僅僅5.45億元；對此巨額投資我們認為需要進行進一步的審慎檢查。3

36、93.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.1債務風險指標：項目20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31流動比率0.890.560.46速動比率0.700.380.30資產負債率57.34%51.21%53.83%利息保障倍數9.038.9810.17現金流動負債比率0.680.611.031、S公司短期償債能力正在逐步改善；考慮到該公司的生產性生物資產其實也具有較好的變現能力，因而其短期償債能力好于指標體現的情況。2、S公司資產負債率的提高說明了企業(yè)對于財務杠桿的應用程度正在提高；考慮到其總資產收益率顯著高于融資成本，S公司擴大借款規(guī)模有利于其凈利潤絕

37、對規(guī)模的增長。3、S公司的利息保障倍數較高，說明企業(yè)對于利息有較強的覆蓋能力，有較強的長期舉債能力。4、現金流動負債比率由于短期借款的增加使得其現金流動負債比率有所降低。403.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.2資產運行指標：項目20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31總資產周轉率0.811.141.24應收賬款周轉率31.8931.4727.41存貨周轉率8.810.419.5720X9年公司的總資產周轉率出現了明顯的下降；主要是由于固定資產擴張較快，從而造成了總資產周轉率有顯著的下降。此外，20X9年主營業(yè)務收入增長幅度小于總資產增長幅度，也是

38、造成總資產周轉率降低的主要原因。對于應收賬款周轉率和存貨周轉率保持相對的平穩(wěn)，未見異常情況。413.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.3盈利能力指標：項目20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31凈資產收益率35.15%41.76%43.51%總資產收益率14.81%20.11%19.60%主營業(yè)務利潤率22.10%21.31%15.49%毛利率34.43%33.25%23.15%該企業(yè)從上述指標分析可知其盈利能力較好，其中2009年總資產收益率的顯著下降主要是由于資產擴張過快導致。而該企業(yè)毛利率和主營業(yè)務利潤始終保持著向上增長的趨勢，其中毛利率在20

39、08和2009年金融危機年份仍然繼續(xù)維持在高位；對于該類型企業(yè)始終維持在30的毛利是否合理？423.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.3盈利能力指標毛利率分析：項目20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31雞收入39.40%36.98%30.39%飼料收入14.22%7.53%5.34%豬收入-2.02%13.53%29.04%煤收入6.29%整車備件收入6.07%其他收入32.39%36.42%29.90%此外，根據該企業(yè)的說明可知，上述各項為主營業(yè)務收入中各項目的毛利水平；其中雞收入的銷售規(guī)模最大，毛利額最大；其他項目對于S公司的毛利率水平影響有限

40、，其他因此，僅對于雞收入繼續(xù)進行細分。433.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.3盈利能力指標毛利率分析： (單位：萬元)根據上述細分的項目可知該企業(yè)代肉種雞雛雞的毛利率高達45.52%；而商品雞雛雞也達到28.79%；其2009年、2008年持續(xù)維持毛利率的增長。根據該企業(yè)報告中說明可知，2008年雞類產品的銷售單價仍然維持了較大的漲幅；而2009年雖然單價下跌但是銷售規(guī)模的增長彌補了單價下跌的影響。企業(yè)認為毛利率的增長是由于其規(guī)模效應的顯現。項目2009年度2008年度2007年度營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率父母代肉種雞雛雞20,266.4745.52

41、%18,261.3945.42%12,227.7940.52%商品雞雛雞6,064.7528.79%5,353.5134.14%3,585.5833.62%雞類產品29,724.9139.40%26,049.7936.98%17,129.8130.39%443.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.4同行業(yè)公司指標比較：作為同行業(yè)的上市H企業(yè)，其銷售毛利率和凈資產收益率反應了當時所處的經濟周期中的企業(yè)運營特征；在受到金融危機的影響后，其毛利率和凈資產收益率呈現出逐期下降的趨勢。根據對于行業(yè)情況進行了解得知，2007年正屬于畜牧業(yè)發(fā)展最為輝煌的時刻，2008年受到金融危機的影

42、響導致價格出現大幅下跌，2009年跌幅有所緩和。與同行業(yè)H公司相比，S公司呈現出逆經濟周期增長的趨勢，其增長的趨勢與行業(yè)發(fā)展成反向變動。項目2009年16月2008年度2007年度同業(yè)上市H公司S公司同業(yè)上市H公司S公司同業(yè)上市H公司S公司銷售毛利0.44%34.03%14.52%33.25%24.25%23.14%凈資產收益率（全面攤?。?4.97%16.43%8.37%41.76%28.64%43.51%453.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.4同行業(yè)公司指標比較：與同行業(yè)H公司相比，S公司各項的毛利均較為可觀。*公司采用的是2009年度的毛利率項目2009年20

43、08年度2007年度同業(yè)上市H公司*S公司同業(yè)上市H公司S公司同業(yè)上市H公司S公司雛雞7.38%45.52%26.53%45.42%43.40%40.52%商品雞雛雞0.70%28.79%5.05%34.14%9.38%33.62%463.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.4同行業(yè)H公司指標比較-存貨：單位：元20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31H公司存貨155,284,320.67157,439,554.58135,284,511.53S公司存貨29,650,898.6924,833,001.3817,784,310.13S公司生產性生物資產9

44、8,312,100.4170,183,316.1756,975,235.99S公司模擬存貨127,962,999.1095,016,317.5574,759,546.12S公司模擬存貨顯示在2008年（毛利異常年份）存貨出現了較大規(guī)模的增長；而2009年該增長趨勢繼續(xù)增長。473.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.4同行業(yè)H公司指標比較-存貨：存貨確認的差異，H公司認定其無生產性生物資產，只有消費性生產資產；而S公司認為其主要是生產性生物資產需要按照價值實現的方式進行折舊。根據S公司的年報，其生產性生物資產的折舊政策是，種豬和種牛按照期限進行攤銷分別為3、6年；種雞按照

45、產出能力和期限兩種標準進行折舊；期限限定在911個月。根據年報的說法“基于謹慎性原則，公司仍將實施相關生物干預技術的種雞的攤銷期維持在9-11 個月內，即對應的成本攤銷政策總體未發(fā)生改變，只是由于產蛋高峰期延后會使得個別批次種雞的攤銷呈后期較高的特點?！痹撎攸c與毛利率升高的現狀相吻合。483.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財務指標的分析：2.4同行業(yè)H公司指標比較-固定資產：同行業(yè)H公司2007-2009年固定資產增長率分別為18.99%和17.63%；遠低于S公司固定資產的增長幅度81.08%和53.24%。單位：元20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31固定資產

46、原值555,204,497.66430,946,336.50397,833,298.01固定資產凈值417,066,019.23319,844,989.45306,490,633.44在建工程70,915,420.13101,321,161.6349,475,279.71在建工程&固定資產合計626,119,917.79532,267,498.13447,308,577.72493.4財務報表分析的案例1（續(xù)） 3.其他存在疑惑的方面：1.為什么該企業(yè)可以逆經濟周期維持較高的毛利率？2.是否存在超越一般企業(yè)的核心競爭力或核心技術？財務分析時發(fā)現的異常：長期資產規(guī)模的增長異?，F金流量的投資活動流

47、出異常較高的毛利率異常存貨規(guī)模與同業(yè)認定的差異，及其規(guī)模的趨勢變動有異常503.4財務報表分析的案例2 某申請創(chuàng)業(yè)板上市公司A公司，其行業(yè)屬于光伏行業(yè)，其基本情況如下：該企業(yè)主營業(yè)務：自設立以來專注于擁有自主品牌的晶體硅生長設備及其控制系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售。公司主要產品包括全自動單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐及單晶硅生長爐控制系統(tǒng)。其中，全自動單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐主要用于生產太陽能光伏電池所需的單晶硅棒、多晶硅錠；單晶硅生長爐控制系統(tǒng)作為單晶硅生長爐的核心部件之一，由本公司全資子公司慧翔電液研發(fā)制造，包括半自動、準全自動、全自動三類，其中，單獨對外銷售的主要為半自動控制系統(tǒng)和準全自動控制系

48、統(tǒng)，以滿足部分客戶單晶硅生長爐升級需要。通過對A公司招股說明書上披露的財務報表進行分析，發(fā)現其主要存在以下幾個疑點：銷售價格顯著高于同業(yè)同業(yè)內公司披露的信息不一致募投項目資產利用率大幅降低513.4財務報表分析的案例2（續(xù)） A公司招股說明書披露的行業(yè)背景：2008 年全球金融危機爆發(fā)之前，經濟景氣度較高，太陽能光伏產業(yè)作為新興產業(yè)發(fā)展速度較快。2008 年下半年至2009 年上半年期間，受全球金融危機的影響，太陽能光伏產業(yè)發(fā)展速度減緩，2009 年太陽能光伏企業(yè)普遍出現業(yè)績下滑或虧損的現象，進而影響了晶體硅生長設備的市場需求。2009 年下半年以來，全球經濟景氣度回升，太陽能光伏產業(yè)隨之迅速

49、復蘇，太陽能光伏電池的市場需求重新呈現快速增長的勢頭，從而拉動晶體硅生長設備的市場需求快速增長。受個別國家光伏發(fā)電補貼政策調整以及歐洲國家債務危機等因素的影響，2011 年全球太陽能光伏產業(yè)出現再次波動。由于行業(yè)傳導滯后以及大中型優(yōu)質客戶抗風險能力較強，本公司2011 年1-9 月經營業(yè)績仍保持快速增長，尚未受到2011 年太陽能光伏產業(yè)波動的影響，實現營業(yè)收入、營業(yè)利潤分別為59,902.10萬元、22,805.05 萬元，分別達到2010 年度營業(yè)收入、營業(yè)利潤的157.71%、147.30%。523.4財務報表分析的案例2（續(xù)） A公司毛利率分析：項目項目2010年年2009年年2008

50、年年單晶爐56.18%57.77%51.63%多晶爐43.62%0.00%0.00%單晶爐控制系統(tǒng)63.95%61.86%47.04%綜合55.40%58.31%48.60%公司名稱公司名稱2010年年2009年年2008年年A公司56.18%57.77%51.63%B公司（上市公司）36.07%41.93%34.28%C公司（擬上市公司）50.70%43.45%41.81%公司名稱公司名稱2010年年2009年年2008年年A公司43.62%0.00%0.00%D公司（上市公司）42.34%45.23%42.68%單晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公司比較）：多晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公

51、司比較） ：533.4財務報表分析的案例2（續(xù)） 1.銷售價格顯著高于同業(yè)：會計期間會計期間銷售數量（臺）銷售數量（臺） 單價（萬元單價（萬元/臺）臺） 單位成本（萬元單位成本（萬元/臺）臺）毛利率毛利率2008年度12113163.50 51.63%2009年度11313758.01 57.77%2010年度21412655.09 56.18%A公司招股說明書披露單晶爐價格如下：位居該行業(yè)銷售額首位的C公司公司招股說明書披露單晶爐價格如下：會計期間會計期間產品平均單價（萬元產品平均單價（萬元/臺）臺）2008年度73.202009年度75.952010年度67.323.4財務報表分析的案例2

52、（續(xù)） 2.并不被業(yè)內公司承認的龍頭地位：根據A公司招股書“行業(yè)競爭地位”部分披露信息，2010年時該公司在國內晶體硅生長、加工設備主要制造商銷售排名中位列第三位。但是奇怪的是，在這一行業(yè)位居銷售額首位的C公司招股書中，并未將A公司作為“主要競爭對手”，而銷售額遜于A公司的另外三家公司卻能位列其中。股票代碼股票代碼公司名稱公司名稱主要產品主要產品2010年年2009年年 2008年年上市公司E公司以多晶硅鑄錠爐為主N/A33.62% 40.13%上市公司F公司單晶硅生長爐36.07%41.93% 34.28%上市公司D公司多晶硅鑄錠爐42.34%45.23% 42.68%C公司單晶硅生長爐48

53、.65%52.82% 42.49%C公司多晶硅鑄錠爐52.63%40.34% 26.49%3.4財務報表分析的案例2（續(xù)） 3.募投項目資產利用率大幅降低：A公司本次上市計劃募集資金49,827萬元，其中有44,831萬元將分別擴張單晶硅生長爐產能400臺/年和多晶硅鑄錠爐300臺/年，占全部募集資金需求總量的89.97%，兩個項目將合計帶來27,232萬元的新增利潤，相當于該公司2011年前三季度實現凈利潤21,233.97萬元的128.24%。但是我們發(fā)現按照募投項目所需設備類固定資產與新增產能的配比，與該公司目前水平相差巨大。經測算，單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐的產能擴張比均未超過2倍，但

54、是所需設備類固定資產原值卻需要擴張將近5倍。從這個角度來看，存在A公司圈錢之嫌。 2011年年化產能年年化產能擴張后增加擴張后增加增加倍數增加倍數單晶硅產能（臺）363400 1.10多晶硅產能（臺）153300 1.96 2011年9月30日擴張后增加增加倍數固定資產原值（萬元）9,68844,8314.63563.4財務報表分析的案例3 J科技集團股份有限公司創(chuàng)立于1993年4月，是一家顯示產品與解決方案的供應商；現在A股市場上市。審計師提出的涉及財務報表問題如下：1、主營業(yè)務毛利為負如何進行解決；其背后的經營決策點是什么？2、2011年J集團公司處置子公司對應的現金流量相對較小，是否有其

55、他的交易模式？3、關注到J公司以往年度持續(xù)取得政府的補貼和支持，已經構成其日?，F金流量的重要組成部分，未來該部分的持續(xù)性如何保證？4、對于未來核心技術的研發(fā)方面，J集團如何考慮？573.4財務報表分析的案例3（續(xù)） 資產負債表資產負債表2011.12.312010.12.312009.12.31流動資產合計27,945,441,854.0027,792,285,119.0018,612,928,991.00其中包括： 貨幣資金20,325,469,116.0023,997,831,673.0015,836,411,922.00非流動資產合計40,823,973,792.0026,437,667

56、,650.0012,001,051,489.00其中包括： 固定資產28,388,863,004.0015,287,867,884.007,955,058,596.00在建工程8,412,921,608.008,098,446,109.001,140,779,520.00無形資產1,454,669,394.001,112,496,157.00774,986,122.00資產總計68,769,415,646.0054,229,952,769.0030,613,980,480.00流動負債合計16,956,094,422.0011,060,523,148.003,761,361,348.00其中包

57、括： 短期借款6,487,193,510.004,964,412,066.00855,912,704.00一年內到期的非流動負債1,716,776,716.00260,068,100.00245,684,600.00非流動負債合計16,767,837,318.008,909,621,368.004,916,467,178.00其中包括： 長期借款14,700,018,374.007,504,827,507.004,403,729,000.00負債總計33,723,931,740.0019,970,144,516.008,677,828,526.00股東權益總計35,045,483,906.0034,259,808,253.0021,936,151,954.00J集團公司資產負債表摘要（單位：元）：583.4財務報表分析的案例3（續(xù)） 利潤表利潤表2011年年2010年年2009年年營業(yè)收入12,741,413,562.008,025,290,848.006,249,194,126.00減：營業(yè)成本13,441,228,862.008,288,153,030.006,276,649,382.00營業(yè)稅金及附加29,565,342.0020,192,402.0016,062,625.00銷售費用439,290