第四章籌資方式-2014年春季

1、第四章第四章 籌資方式籌資方式一、一、 資金需要量預(yù)測（掌握銷售百分比法）資金需要量預(yù)測（掌握銷售百分比法）（一）資金需要量預(yù)測的依據(jù)（一）資金需要量預(yù)測的依據(jù) 對資金需要量影響最大的變量是企業(yè)未來年度的對資金需要量影響最大的變量是企業(yè)未來年度的銷售額，所以，銷售預(yù)測是資金需要量預(yù)測的主要銷售額，所以，銷售預(yù)測是資金需要量預(yù)測的主要依據(jù)。依據(jù)。 資金需要量預(yù)測常用的方法是銷售百分比法。資金需要量預(yù)測常用的方法是銷售百分比法。 銷售百分比法：是指根據(jù)資金各個項目與銷售收銷售百分比法：是指根據(jù)資金各個項目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來時入總額之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來

2、時期將保持不變，然后，根據(jù)計劃期銷售額的增長情期將保持不變，然后，根據(jù)計劃期銷售額的增長情況來預(yù)測需要相應(yīng)追加多少資金。況來預(yù)測需要相應(yīng)追加多少資金。（二）銷售百分比法（二）銷售百分比法 1.分析研究資產(chǎn)負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存分析研究資產(chǎn)負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系。關(guān)系。（1）資產(chǎn)類項目）資產(chǎn)類項目 周轉(zhuǎn)中的貨幣資金、正常的應(yīng)收帳款和存貨等流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中的貨幣資金、正常的應(yīng)收帳款和存貨等流動資產(chǎn)項目，一般都會因銷售額的增長而相應(yīng)地增加；而固定資項目，一般都會因銷售額的增長而相應(yīng)地增加；而固定資產(chǎn)是否要增加，則需視基期的固定資產(chǎn)是否已被充分利用；產(chǎn)是否要增加，則需

3、視基期的固定資產(chǎn)是否已被充分利用；至于長期投資和無形資產(chǎn)等項目，一般不隨銷售額的增長至于長期投資和無形資產(chǎn)等項目，一般不隨銷售額的增長而增加。而增加。（2）權(quán)益類項目）權(quán)益類項目 應(yīng)付帳款、應(yīng)付稅金和其他應(yīng)付款等流動負債項目，通應(yīng)付帳款、應(yīng)付稅金和其他應(yīng)付款等流動負債項目，通常會因銷售的增長而自動增加。至于長期負債和股本和資常會因銷售的增長而自動增加。至于長期負債和股本和資本公積等項目，則不隨銷售的增長而增加。本公積等項目，則不隨銷售的增長而增加。2.計算基期的銷售百分比計算基期的銷售百分比 此外，留存收益兩項目，通常可作為計劃期需要追加此外，留存收益兩項目，通?？勺鳛橛媱澠谛枰芳淤Y金的內(nèi)部

4、資金來源。資金的內(nèi)部資金來源。3.計算計劃期內(nèi)所需追加資金量。計算計劃期內(nèi)所需追加資金量。 （1）由于計劃期間銷售額增加而需追加的資金量，它是根）由于計劃期間銷售額增加而需追加的資金量，它是根據(jù)增長的銷售額按銷售百分比計算的，其計算公式如下：據(jù)增長的銷售額按銷售百分比計算的，其計算公式如下：增長的銷售額所需追加資金（增長的銷售額所需追加資金（A/S。 L/S。）（。）（ S1 S。）。）其中其中: S。：。：基期的銷售總額基期的銷售總額 S1 ：計劃期的銷售總額計劃期的銷售總額 A/S。：。：指基期隨著銷售額增加而增加的資產(chǎn)項目金額指基期隨著銷售額增加而增加的資產(chǎn)項目金額占銷售額的百分比占銷售

5、額的百分比 L/S。：。：指基期隨著銷售額增加而增加的負債類項目金指基期隨著銷售額增加而增加的負債類項目金額占銷售額的百分比額占銷售額的百分比（2）計劃期的留存收益。其計算公式如下：）計劃期的留存收益。其計算公式如下： 計劃期留存收益計劃期留存收益= S1 P（1R） P：基期的銷售凈利率基期的銷售凈利率 R：計劃期的股利發(fā)放率計劃期的股利發(fā)放率（3）計劃期的零星資金需要量（）計劃期的零星資金需要量（M1） 綜合上述三部分，有：綜合上述三部分，有：n計劃期間預(yù)計需要追加的資金數(shù)量（計劃期間預(yù)計需要追加的資金數(shù)量（A/S。L/S。）（。）（ S1 S。）。） S1 P（1R） M1 例如：某公司

6、基期銷售收入總額為例如：某公司基期銷售收入總額為500000元，獲得稅后凈利潤元，獲得稅后凈利潤20000元，發(fā)放股利元，發(fā)放股利10000元，基期的廠房設(shè)備利用率已達飽和狀元，基期的廠房設(shè)備利用率已達飽和狀態(tài)。該公司基期末的簡略資產(chǎn)負債表如下表，態(tài)。該公司基期末的簡略資產(chǎn)負債表如下表，若該公司計劃年度銷售收入總額將達到若該公司計劃年度銷售收入總額將達到800000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利，元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利，又假定零星資金需要量為又假定零星資金需要量為12000元，試預(yù)測計元，試預(yù)測計劃期間需要追加的資金數(shù)量。劃期間需要追加的資金數(shù)量。 某公司資產(chǎn)負債表某公司資產(chǎn)負債表

7、 資資 產(chǎn)產(chǎn)負債及負債及所有者所有者權(quán)益權(quán)益1.現(xiàn)金現(xiàn)金100001.應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款500002.應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款850002.應(yīng)付稅款應(yīng)付稅款250003.存貨存貨100000 3.長期負債長期負債1150004.廠房設(shè)備（凈額）廠房設(shè)備（凈額） 150000 4.普通股股本普通股股本 2000005.無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)550005.留存收益留存收益10000合合 計計400000合合 計計400000 首先，根據(jù)基期末的資產(chǎn)負債表各項目的性首先，根據(jù)基期末的資產(chǎn)負債表各項目的性質(zhì)，分析研究它們與當年銷售額的依存關(guān)系，質(zhì)，分析研究它們與當年銷售額的依存關(guān)系，計算并填列用銷售百分比形式反映的資

8、產(chǎn)負債計算并填列用銷售百分比形式反映的資產(chǎn)負債表，如下表所示：表，如下表所示： 按銷售百分比反映的資產(chǎn)負債表按銷售百分比反映的資產(chǎn)負債表 資資 產(chǎn)產(chǎn)負債及負債及所有者所有者權(quán)益權(quán)益1.現(xiàn)金現(xiàn)金21.應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款102.應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款172.應(yīng)付稅款應(yīng)付稅款53.存貨存貨203.長期負債長期負債不適用不適用4.廠房設(shè)備（凈額）廠房設(shè)備（凈額）304.普通股股本普通股股本不適用不適用5.無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)不適用不適用5.留存收益留存收益不適用不適用合合 計計69合合 計計15再將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：再將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：計劃期間預(yù)計需要追加的資金數(shù)量計劃期間預(yù)計需要追加的資金數(shù)量（A/S。L/S

9、。）（。）（ S1 S。）。） S1 P（1R）M1=（69%-15%） （800000-500000）-（20000 500000） 800000 （1-50%）+12000=158000（元）元） 銷售百分比法的優(yōu)、缺點和適用范圍銷售百分比法的優(yōu)、缺點和適用范圍 優(yōu)點：簡單可行優(yōu)點：簡單可行缺點：在預(yù)測中僅考慮銷售量對資金需要量的影響，并缺點：在預(yù)測中僅考慮銷售量對資金需要量的影響，并且假定有關(guān)各項資產(chǎn)、負債項目同銷售額成比例增長，且假定有關(guān)各項資產(chǎn)、負債項目同銷售額成比例增長，所以，銷售百分比法比較適合用于近期需要籌資量的預(yù)所以，銷售百分比法比較適合用于近期需要籌資量的預(yù)測，而且在實際應(yīng)用時，預(yù)測人員的豐富經(jīng)驗和判斷能測，而且在實際應(yīng)用時，預(yù)測人員的豐富經(jīng)驗和判斷能力是很必要的。力是很必要的?；I資管理中有關(guān)幾種籌資方式的特點籌資管理中有關(guān)幾種籌資方式的特點長期借款籌資：長期借款籌資：籌資速度快籌資速度快 借款彈性大借款彈性大 借款成本低借款成本低 限制性條款多限制性條款多長期長期債