國際金融4外匯業(yè)務和匯率折算

1、外匯業(yè)務與匯率折算外匯業(yè)務與匯率折算 外匯業(yè)務外匯業(yè)務一、即期外匯業(yè)務一、即期外匯業(yè)務 二、遠期外匯業(yè)務二、遠期外匯業(yè)務 三、套匯業(yè)務三、套匯業(yè)務 四、擇期業(yè)務四、擇期業(yè)務五、掉期業(yè)務五、掉期業(yè)務 六、投機業(yè)務六、投機業(yè)務一、即期外匯業(yè)務一、即期外匯業(yè)務1、即期外匯的定義、即期外匯的定義2、即期匯率的種類、即期匯率的種類3、即期外匯交易的動機、即期外匯交易的動機4、即期外匯交易的基本程序、即期外匯交易的基本程序5、即期匯率的換算、即期匯率的換算1、即期外匯、即期外匯即期外匯交易是指在外匯買賣合同簽訂后即期外匯交易是指在外匯買賣合同簽訂后立刻辦理交割的外匯買賣。立刻辦理交割的外匯買賣。原則上兩個

2、營業(yè)日內(nèi)辦理交割。原則上兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割。按照簽訂合同時的匯率。按照簽訂合同時的匯率。買賣數(shù)量大。買賣數(shù)量大。風險很小，但也可能存在。風險很小，但也可能存在。2、即期匯率的種類電匯電匯（T/T）-匯款人向當?shù)赝鈪R銀行交付本國貨幣，由該行用電報或電傳電報或電傳通知國外分行或代理行立即付出外幣。信匯信匯（M/T）-匯款人向當?shù)劂y行交付本國貨幣，由銀行開具付款委托書，用航郵航郵寄交國外代理行，辦理付出外匯業(yè)務。票匯票匯（D/D）-匯出行應匯款人的申請，開立匯入行為付款人的匯票，交由匯款人自匯款人自行行寄送給收款人或親自攜帶出國，以憑票取款的一種匯款方式。3、銀行買賣即期外匯的動機（1）向進出口商

3、或其它客戶提供金融服務提供金融服務，這屬銀行被動性被動性的外匯交易。（2）超買的頭寸必須及時拋出，超賣的頭寸須及時補進，以軋平頭寸。這就是銀行主動性主動性的外匯交易。4、即期外匯交易的基本程序、即期外匯交易的基本程序詢價報價成交證實交割5、即期外匯匯率的換算、即期外匯匯率的換算（準備知識）（準備知識）外幣/本幣（如美元/人民幣）的意思？一個外幣等于多少本幣。一個外幣等于多少本幣。換算方法：香港外匯市場某日1美元=7.7970港元，問1港元等于多少美元？外幣外幣/本幣的買入本幣的買入-賣出價折本幣賣出價折本幣/外幣的賣出外幣的賣出/買入價買入價香港外匯市場某日牌價：美元/港元 7.7920-7.

4、8020，求：港元/美元 （ ）-（ ）未掛牌外幣未掛牌外幣/本幣與本幣本幣與本幣/未掛牌外幣的套算未掛牌外幣的套算香港出口商向丹麥出口商品，需推算港元對丹麥克朗的匯率。外匯市場不公布港元對丹麥克朗的牌價，要以主要儲備匯率轉(zhuǎn)換：1）1英鎊=12.28港元；2）1英鎊=10.9458丹麥克朗；3）1港元=10.9458/12.28丹麥克朗1/7.80201/7. 79205、即期外匯匯率的換算如果兩種貨幣沒有直接的匯率，可以通過交叉匯率來計算。匯率的換算原則是銀行應當獲得兩次買賣差價。交叉相除法連續(xù)相乘法交叉相除法A基準貨幣相同，標價貨幣不同，求標價貨幣之間的比價。GBP1=USD1.42001

5、.4300GBP1=SF2.34002.35002.3400/1.4300=1.63642.3500/1.4200=1.6549所以USD=SF1.63641.6549交叉相除法B基準貨幣不同，標價貨幣相同，求基準貨幣之間的比價。AUD1=USD0.73500.7360NZD1=USD0.60300.60400.7350/0.6040=1.21690.7360/0.6030=1.2206所以AUD1=NZD1.21691.2206連續(xù)相乘法非美元標價與美元標價間，求某一基準貨幣與另一標價貨幣的比價：USD1=SF1.48601.4870GBP1=USD1.54001.54101.48601.5

6、400=2.28841.48701.5410=2.2915所以GBP1=SF2.28842.2915同邊相乘同邊相乘二、遠期外匯業(yè)務二、遠期外匯業(yè)務 1、遠期外匯業(yè)務的概念2、遠期外匯買賣的原因3、遠期匯率的表示方法4、遠期匯率與利率之間的關(guān)系1、遠期外匯業(yè)務的概念遠期外匯業(yè)務是指在簽訂外匯買賣合同之后某個約定的時間辦理外匯交割的業(yè)務活動。2、遠期外匯買賣的原因?qū)M出口商而言，避免匯率風險避免匯率風險從金融的角度來看（1）外匯銀行平衡平衡自身資金結(jié)構(gòu)和投資（2）為投機投機活動提供條件3、遠期匯率的表示方法（1）直接報價法直接報價法-直接直接表示遠期匯率；（2）遠期差價報價法遠期差價報價法-用升

7、水、貼水或平價表示差價差價。（1）直接表示遠期匯率東京外匯市場東京外匯市場：即期匯率：USD/JPY 130.00130.50一個月期：USD/JPY 129.60130.20兩個月期：USD/JPY 129.10129.80三個月期：USD/JPY 128.30129.10特點：遠期美元便宜；遠期差價比即期差價大問題：如果日本進口商購入即期美元100萬，則應支付多少日元？如果購入三個月期美元100萬，則到期應支付多少日元？130.50129.10（2）用升水、貼水或平價表示差價。升水（Premium）：遠遠期外匯的價格比即期外匯價格貴貴的差價部分。貼水（Discount）：遠期遠期外匯的價格

8、比即期外匯價格便宜便宜的差價部分。平價（Par）：遠期外匯價格與即期外匯價格持平持平。直接標價法下的匯水計算直接標價法下的匯水計算直接標價法下，遠期匯率等于即期匯率加上升水；或等于即期匯率減去貼水。直接標價時，匯水的排列順序如果是從小到大，則表示外匯升水；如果排列順序是從大到小，則表示外匯貼水。如：東京外匯市場美元對日元的即期匯率為130.07/130.17，如果遠期報價為40/50，那么遠期匯率為多少？間接表示法下的匯水計算間接表示法下的匯水計算間接標價時，遠期匯率等于即期匯率加上貼水；或等于即期匯率減去升水。間接標價時，匯水的排列順序為從小到大時，表示貼水；排列順序為從大到小時，表示升水。

9、遠期匯率實例1直接標價市場蘇黎世外匯市場即期匯率:USD1=SF1.6000一個月遠期：升水 200點一個月遠期的匯率為： USD1=SF1.6200三個月遠期：貼水 300點三個月遠期的匯率為： USD1=SF1.5700間接外匯市場紐約外匯市場即期匯率：USD1=SF1.6000一個月遠期：升水 100點一個月遠期的匯率為： USD1=SF1.5900三個月遠期：貼水 200點三個月遠期的匯率為： USD1=SF1.6200SF1.6200SF1.5700SF1.5900SF1.6200遠期匯率實例2直接標價市場蘇黎世外匯市場即期匯率：USD1=SF1.60001.6100一個月遠期：升水

10、100點200點一個月遠期的匯率為1.61001.6300三個月遠期：貼水300點100點三個月遠期的匯率為：1.57001.60001.61001.63001.57001.6000遠期匯率實例3間接標價方法紐約外匯市場即期匯率：USD1=SF1.60001.6100一個月遠期：貼水100點200點一個月遠期的匯率為1.61001.6300三個月遠期：升水300點100點三個月遠期的匯率為：1.57001.60001.57001.60001.61001.6300遠期匯率實例4實際上，無論在直接標價市場，還是在間接標價市場，匯水表現(xiàn)形式為從小到大（正順序）都應（正順序）都應當用加當用加；從大到小

11、（逆順序）都應當用減（逆順序）都應當用減。即期匯率：USD1=SF1.60001.6100一個月遠期： 100200一個月遠期的匯率為1.61001.6300表現(xiàn)為美元升水或瑞士法郎貼水；在蘇黎世：升水；在紐約：貼水。三個月期：200100三個月期匯率為：USD1=SF1.58001.6000表現(xiàn)為美元貼水或瑞士法郎升水；在蘇黎世：貼水；在紐約：升水。計算：即期匯率1個月遠期美元/瑞士法郎1.4860-7037-28英鎊/美元1.6400-108-16求：瑞士法郎兌英鎊的求：瑞士法郎兌英鎊的1個月遠期匯率是個月遠期匯率是多少？多少？遠期匯率與利率之間的關(guān)系遠期匯率與利率之間的關(guān)系遠期匯率的決定

12、：遠期匯率的決定：利率平價理論利率平價理論 PIa-Ib 利率低利率低的國家的貨幣其遠期匯率必為的國家的貨幣其遠期匯率必為升水（升值）升水（升值）；利率高利率高的國家的貨的國家的貨幣，其遠期匯率必為幣，其遠期匯率必為貼水（貶值）貼水（貶值）。其升貼水大致等于兩種貨幣的利率其升貼水大致等于兩種貨幣的利率差。差。套利業(yè)務套利又稱利息套匯，是指利用即期匯率、遠期匯率與兩地之間利率的差異，套取利潤的活動。遠期匯率與利率的關(guān)系升貼水的數(shù)字= 即期匯率x兩地利率差x月數(shù)/12 遠期匯率與利率的關(guān)系遠期匯率與利率的關(guān)系例，倫敦利率例，倫敦利率10%，紐約利率，紐約利率8%，即期匯，即期匯率為率為1=1.62

13、，問六個月遠期美元匯率為，問六個月遠期美元匯率為多少？多少？升（貼）水數(shù)升（貼）水數(shù)= 即期匯率即期匯率兩地利率差兩地利率差（月數(shù)）（月數(shù)）/12升水數(shù)折算成年率升水數(shù)折算成年率= （升水數(shù)（升水數(shù)/即期匯率）即期匯率）（12/月數(shù)）月數(shù)） 100% 升（貼）水的年率與兩地升（貼）水的年率與兩地的利率差總是趨向一致的。的利率差總是趨向一致的。三、套匯業(yè)務1、利息套匯：利用即期匯率、遠期匯率和貨幣利率的差異套取利潤。2、兩地套匯：利用兩個外匯市場的價格差價，套取利潤；3、三地套匯：利用三個外匯市場上的匯率差異，套取利潤；注意：注意： 套匯的金額要大，故套匯者多為銀行； 必須要同時，故要用電匯，要

14、在國外設分支行或代理行網(wǎng)； 要完成一個套匯周期，回到原幣種； 每一幣種均有兩條套匯線路，其中一個賺錢，一個虧本； 套匯可抹平各市場的匯率差異。乘積大于乘積大于1賺錢，小于賺錢，小于1虧本虧本兩地套匯業(yè)務實例1如果在兩個外匯市場的價格有差異紐約市場：USD1=SF1.6100 （買入100萬美金，需要瑞士法郎161萬）蘇黎世市場：USD1=SF1.6200 （賣出100萬美金，得到瑞士法郎162萬）要點：同時買賣，數(shù)量相同兩地套匯業(yè)務實例2在兩個外匯市場匯率存在買入賣出價紐約市場：USD1=SF1.610050（買入美元100萬，需要瑞士法郎161.5萬）蘇黎世市場：USD1=SF1.62005

15、0（賣出美金100萬，得到瑞士法郎162萬）低買高賣低買高賣三地套匯實例1如果三個外匯市場存在價格差，可以交叉套匯1、GBP1=USD2.00002、GBP1=SF3.10003、USD1=SF1.6000能否套匯？投入100萬英鎊如何操作？三地套匯實例2如果三個外匯市場存在價格差，可以交叉套匯倫敦市場 GBP1=SF1.643585蘇黎世市場 SGD1=SF0.282756新加坡市場 GBP1=SGD5.664080能否套匯？投入100萬英鎊如何操作？間接套匯判斷與計算原則如外匯市場報出的匯率為買入與賣出匯率，則先變?yōu)橹虚g匯率；將幾個市場不同標價方法的匯率均轉(zhuǎn)換成同一標價法；將幾個市場標價貨

16、幣的匯率相乘，如乘積為1，說明沒有套匯機會，如果乘積不為1，則存在套匯機會；套算不同市場的匯率比價，確定套匯路線。乘積大于乘積大于1賺錢，小于賺錢，小于1虧虧本；離本；離1越遠，獲利越多。越遠，獲利越多。四、擇期擇期交易（0ptional Forward Exchange）實際是可選擇交割時間的遠期交易。期權(quán)、遠期與擇期：期權(quán)：在合約有效期內(nèi)或合約到期日，要求銀行交割或放棄執(zhí)行合約；遠期：在合約到期時才能交割；擇期：不能放棄合約的履行，但可在合約的有效期內(nèi)任何一天要求銀行交割。五、掉期業(yè)務1、含義：掉期業(yè)務（Swap Transaction）是在買進或賣出一種交割日外匯的同時，賣出或買進另一種

17、交割日的外匯業(yè)務。掉期外匯交易主要有三種：即期對遠期即期對遠期：即期對次日、即期對一周、即期對整數(shù)月即期對即期即期對即期：隔夜交易、隔日交易遠期對遠期遠期對遠期掉期與遠期的比較遠期：我們稱之為outright forward，即純粹遠期外匯交易，是排除了為了掉期而做的遠期外匯交易。掉期：由兩筆外匯業(yè)務組成。2、掉期的原因與目的Eg.假如一家美國銀行現(xiàn)有兩筆業(yè)務：（1）3月后要向外支付100萬英鎊。因此，擔心屆時英鎊匯率上漲而支付數(shù)額增加（以美元來衡量），這是空頭風險。（2）1個月后將收到100萬英鎊。因此，擔心屆時英鎊匯率下跌而蒙受收益的損失（以美元來衡量），這是多頭風險。 主要功能是保值主要

18、功能是保值如何掉期？假定當時外匯市場的即期匯率與遠期匯率為： spot GBP/USD 1.4610/1.4620 1MTH GBP/USD 1.4518/1.4530 3MTH GBP/USD 1.4379/1.4392兩種掉期交易的方法可供選擇：第一，進行兩次即期對遠期的掉期交易第二，直接進行遠期對遠期的掉期交易 進行兩次即期對遠期的掉期交易的結(jié)果買入3個月遠期100萬英鎊 （匯率為：1.4392）賣出即期100萬英鎊 （匯率為：1.4610）每英鎊買賣差價收益=0.0218美元其次對第二筆業(yè)務做調(diào)期交易：賣出1個月遠期100萬英鎊 （匯率為：1.4518）買入即期100萬英鎊 （匯率為：1.4620）每英鎊買賣差價損失=0.0102美元將收益減去損失=0.0116即在對兩筆業(yè)務做調(diào)期交易的同時，每英鎊可獲利0.0116美元，100萬英鎊則獲利11600美元 92100.021818200.0102 第二，直接進行遠期對遠期的調(diào)期交易買入3個月遠期100萬英鎊 （匯率為：1.4392）賣出1個月遠期100萬英鎊 （匯率為