證券投資學(xué)(第四版)修改導(dǎo)論第一章

1、證券投資學(xué)（第四版）霍文文主編一、投資二、金融投資三、證券投資導(dǎo)論1一、投資 含義：投資是指經(jīng)濟主體為了獲得未來的預(yù)期收益，預(yù)先墊付一定量的貨幣或?qū)嵨镆越?jīng)營某項事業(yè)的經(jīng)濟行為。 對投資的理解：1.投資是現(xiàn)在投入一定價值量的經(jīng)濟活動 2.投資具有時間性3.投資的目的在于得到報酬（即收益） 4.投資具有風(fēng)險性，即不確定性1投資的分類：金融投資，投資于各類金融資產(chǎn)以獲得未來收益的經(jīng)濟行為。狹義投資為了獲得未來報酬或收益而墊支一定資本的任何經(jīng)濟行為，包括實物投資和金融投資。 廣義投資 1二、金融投資金融投資是以金融資產(chǎn)為投資對象的投資活動。 金融投資有直接投資與間接投資之分。 直接投資與間接投資最根本

2、的區(qū)別在于投資者與籌資者之間建立了不同的經(jīng)濟關(guān)系。 直接投資與間接投資既是競爭的，又是互補的。 投資者應(yīng)根據(jù)自身的投資需要和這兩種投資方式的特點加以選擇。1三、 證券投資（一） 證券投資的定義 證券投資是個人或法人對有價證券的購買行為，這種行為會使投資者在證券持有期內(nèi)獲得與其所承擔(dān)的風(fēng)險相稱的收益。（二） 證券投資與實物投資 實物投資是對現(xiàn)實的物質(zhì)資產(chǎn)的投資，證券投資和實物投資并不是競爭的，而是互補的。 11 第1章 證券投資要素1 第一節(jié) 證券投資主體一、個人投資者（一）資金來源 個人投資者是以個人的名義，將自己的 合法財產(chǎn)投資于證券市場的投資者，是從事 證券投資活動的自然人。 投資資金主要

3、來源于儲蓄，即收入減去 為維持生活所必需的消費以及其他必要的費 用后的剩余。 2（二）投資目的：凈效用最大化1. 本金安全 2. 收益穩(wěn)定 3. 資本增值 4. 抵補通脹損失 5. 維持流動性 6. 投資多樣化 7.參與公司決策 8.合法避稅1二、機構(gòu)投資者種類：政府、金融機構(gòu)、企業(yè)特征：（1）資金量大（2）具有信息優(yōu)勢（3）有利于組合投資，分散風(fēng)險（4）注重資產(chǎn)的安全性（5）市場影響力大1（一）政府部門 各級政府及政府部門 調(diào)劑資金余缺 中央銀行 公開市場業(yè)務(wù) 國資委及授權(quán)投資部門 國有資產(chǎn)增值保值4（二）企業(yè) 長期投資 控股、參股 特點：穩(wěn)定，不受短期波動影響 短期投資 獲取收益 特點：交

4、易量大5（三）金融機構(gòu) 業(yè)務(wù)特點 1.商業(yè)銀行 有關(guān)規(guī)定 業(yè)務(wù)特點2.保險公司 有關(guān)規(guī)定 3.證券經(jīng)營機構(gòu)：自營業(yè)務(wù) 客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 67 （四）基金 1.證券投資基金 2.社會保障基金 3.企業(yè)年金 4.公益基金1 (五)外國機構(gòu)投資者（QFII） 經(jīng)批準(zhǔn)的合格境外機構(gòu)投資者。 QFII制度是允許的合格的境外機構(gòu)投資 者在一定的規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資于當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種制度。 三、投資者與投機者 （一）定義 投資者以中長期持有、獲取股息紅利為主 投機者以短期持有、獲取差價為主 （二）投機的作

5、用 1.平衡價格波動 2.增強流動性 3.承擔(dān)和分散風(fēng)險81（三）投資與投機的關(guān)系1、區(qū)別： 投資者 投機者對待風(fēng)險 回避風(fēng)險 敢于冒險投資時間 中長期持有 短期持有交易方式 現(xiàn)貨為主 信用為主分析方法 基本分析 技術(shù)分析2.聯(lián)系：兩種角色會在同一主體體現(xiàn)3.轉(zhuǎn)化：兩者在一定條件下相互轉(zhuǎn)化1 第二節(jié) 證券投資客體1一、股票 （一）股票的定義和性質(zhì) 1. 股票的定義 股票是股份公司發(fā)給股東以證明其投 資份額并對公司擁有相應(yīng)財產(chǎn)所有權(quán) 的證書。12. 股票的性質(zhì) 有價證券資本證券所有權(quán)憑證 相關(guān)概念： 股本 股份 股票 股東10（二）股票的特征1.期限的永久性2.責(zé)任的有限性3.決策的參與性4.報

6、酬的剩余性5.清償?shù)母綄傩?.交易的流動性7.投資的風(fēng)險性8.權(quán)益的同一性11（三）股票的分類 1.按股東權(quán)益劃分 （1）普通股 多數(shù)投票制 經(jīng)營決策參與權(quán) 積累投票制 12盈余分配權(quán) 分配原則： 納稅優(yōu)先 公積金優(yōu)先 無盈余無股息 同股同利 分配形式： 現(xiàn)金股息 股票股息 財產(chǎn)股息 負債股息 建業(yè)股息剩余資產(chǎn)分配權(quán) 破產(chǎn)清算的分配順序 清算費用所欠職工工資及勞動保險 費所欠稅款公司債務(wù)優(yōu)先股 普通股優(yōu)先認股權(quán) 維護股東持股比例 維護股東持股價值1314（2）優(yōu)先股 優(yōu)先股票的特征 優(yōu)先領(lǐng)取固定股息 優(yōu)先按票面金額清償 無權(quán)參與經(jīng)營決策 無權(quán)分享公司利潤增長的收益1 優(yōu)先股的作用 對優(yōu)先股東:

7、安全、收益穩(wěn)定 對公司:不分散對公司的控股權(quán) 籌集低成本長期穩(wěn)定資金 不構(gòu)成破產(chǎn)依據(jù) 對普通股東:財務(wù)杠桿作用 優(yōu)先股的種類 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可收回優(yōu)先股和不可收回優(yōu)先股 股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股151 （3）后配股 分配權(quán)在普通股之后 （4）混合股 兼具優(yōu)先股和后配股的特點 股息分配在普通股之前 剩余財產(chǎn)在普通股之后162.按股票的面額形態(tài)分（1）記名股票與無記名股票（2）面額股票與份額股票（3）實體股票與記賬股票3.我國股票的分類（1）按投資主體分類 國家股票 法人股票 社會公眾股票 外資股票：境內(nèi)上市外資股（B

8、股） 境外上市外資股（N股、H股）11（2）按流通受限與否分類 有限售條件股份 國家持股 國有法人持股 其他內(nèi)資持股：境內(nèi)法人持股、境內(nèi)自然人持股 外資持股：境外法人持股、境外自然人持股 無限售條件股份 人民幣普通股，即A股 境內(nèi)上市外資股，即B股 境外上市外資股，如H股 其他 1（3）按上市地點和投資者不同分類 人民幣普通股票：股 人民幣特種股票（境內(nèi)上市外資股票）： 股 境外上市外資股票：股、股、股 L股等17二、債券（一）債券的定義與特點 1.債券的定義 依法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本 付息的有價證券 2.債券的性質(zhì) 有價證券 資本證券 債權(quán)憑證 3.債券的特點 期限性、安全性、收

9、益性、流動性18 （二）債券的種類 1、按發(fā)行主體分 （1）國家債券 按資金使用方向：赤字國債、建設(shè)國債、 戰(zhàn)爭國債、特種國債 按期限：短期國債、中期國債、 長期國債 1（2）地方政府債券 一般契約債券、有限契約債券、 收益擔(dān)保債券、住宅債券（3）金融債券 央行票據(jù)、政策性銀行債、證券公司債、 商業(yè)銀行次級債、保險公司次級債、 證券公司短期融資券、混合資本債、 財務(wù)公司債等。 1（4）公司債券 信用公司債、抵押公司債、 保證公司債、證券抵押信托公司債、 設(shè)備信托公司債、參與公司債、 通知公司債、附有選擇權(quán)的公司債 （附有贖回選擇權(quán)條款的債券、附有出售選擇權(quán)條款的債券、附有可轉(zhuǎn)換條款的債券、附有

10、交換條款的債券、附有新股認購權(quán)條款的債券等。） 192.按計息方式分 （1）附息債券 （2）零息債券 （3）息票累積債券 （4）貼現(xiàn)債券 （5）浮動利率債券 （6）累進利率債券1 3.按募集方式分 （1）公募債券 （2）私募債券 4.按償還方式分 （1）短期債券 （2）中期債券 （3）長期債券 205、按市場所在地和債券面額貨幣分（1）國內(nèi)債券（2）國際債券:外國債券 歐洲債券16.按債券形式分類 我國國債的現(xiàn)行債權(quán)記載形式分為以下幾種： （1）憑證式國債 （2）記賬式國債 （3）儲蓄國債（電子式） 21三、證券投資基金(一)證券投資基金的定義和特征 1.投資基金的定義 利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集

11、合證券投資方式 2.投資基金的性質(zhì) 金融信托，反映了投資者與基金管理人、基金托管人之間的委托代理關(guān)系。 13.投資基金的特點（）集合理財、專業(yè)管理（）組合投資、分散風(fēng)險 （）利益共享、風(fēng)險共擔(dān)（）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明 14.投資基金與股票債券的區(qū)別（） 投資者地位不同 （） 經(jīng)濟關(guān)系不同 （） 投資工具性質(zhì)不同 （） 收益與風(fēng)險不同 （二）證券投資基金的類型 1.按組織類型分類 （1） 公司型 （2） 契約型（信托型）1（） 主要區(qū)別 基金設(shè)立的法律依據(jù)不同 基金具有的法人資格不同 投資者的地位不同 融資渠道不同 基金期限不同 基金投資運營的依據(jù)不同 2.按運作方式分類 （1）封閉型 （2）開放

12、型1（） 主要區(qū)別 期限不同 規(guī)模的可變性不同 交易方式不同 價格決定方式不同 投資策略不同 信息披露要求不同 市場環(huán)境不同 3.按投資目標(biāo)分類（）成長型基金（）平衡型基金（）收入型基金4.按投資對象分類（）股票基金（）混合基金 （）指數(shù)基金（）房地產(chǎn)基金（）期權(quán)證基金 （）債券基金（）貨幣市場基金（）貴金屬基金（）期貨基金（1）認股權(quán)證基金15.按募集方式分類（1）公募基金 （2）私募基金6.按資金來源及運用地域分類（）國內(nèi)基金（）國際基金（）離岸基金（）海外基金17.特殊類型基金（1）系列基金（2）基金中的基金（3）保本基金（4）交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金 （三）證券投資基金的參與者 1.基金持有人 2.基金發(fā)起人 3.基金管理人 4.基金托管人1 第三節(jié) 證券中介機構(gòu)一、證券經(jīng)營機構(gòu)及其主要業(yè)務(wù)（一）證券承銷業(yè)務(wù) 1.承銷商的基本職能 2.承銷方式 （1）承購包銷（全額包銷）：協(xié)議發(fā)售 等額包售 銀團包售 （2）代銷 （3）助銷：定額包銷、余額包銷1（二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 1.傭金經(jīng)紀(jì)商 2.場內(nèi)經(jīng)紀(jì)商 3.專業(yè)經(jīng)紀(jì)商 （1）決定每日開盤價 （2）保持交易連續(xù)性 （3）抑制股價過度波動