資源品、交運(yùn)估值抬升明顯

1、圖表：全球股指漲跌幅全球主要股指漲跌：A股、港股下跌，海外上漲全頁資料來源：全球主要股指中，A股和港股全面下跌，其中創(chuàng)業(yè)板指（-3.92 ）、恒生科技（-2.27 ）跌幅居前；海外股指均上漲，其中 納斯達(dá)克指數(shù)（6.84 ）、標(biāo)普500（6.58 ）漲幅居前。納 斯 達(dá) 克 指 數(shù)p3敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明標(biāo) 普500德 國DAX英 國 富 時(shí)100日 經(jīng)225恒 生 指 數(shù)中 證500上 證 指 數(shù)恒 生 中 國 企 業(yè) 指 數(shù)萬 得 全A上 證50滬 深300恒 生 科 技創(chuàng) 業(yè) 板 指%86420-2-4-6全頁資料來源： 注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2022年5月2

2、7日。全球主要股指估值：PE均低于中位數(shù)，上證最接近低值1.全球主要股指PE（TTM）表現(xiàn)2.全球主要股指PB表現(xiàn)PE(TTM)來看，所有股指估值均低于中位數(shù)；PB來看，標(biāo)普500、納斯達(dá)克、創(chuàng)業(yè)板指、日經(jīng)225和英國富時(shí)100超過中位數(shù)，其 他均低于中位數(shù)，其中英國富時(shí)100距離歷史最高值最接近（低10.19 ）、上證指數(shù)距離歷史最低值最接近（高7.13 ）。555105155205255305中證500創(chuàng)業(yè)板指恒生科技德國DAX納斯達(dá)克萬得全A上證指數(shù)日經(jīng)225英國富時(shí)100恒生指數(shù)滬深300上證50標(biāo)普500恒生中國（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排序）當(dāng)前值歷史中位數(shù)最大值最小值16141

3、21086420恒生科技中證500萬得全A恒生指數(shù)恒生中國上證指數(shù)滬深300上證50德國DAX英國富時(shí)100日經(jīng)225創(chuàng)業(yè)板指納斯達(dá)克標(biāo)普500（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排序）當(dāng)前值歷史中位數(shù)最大值最小值p4敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明全球主要股指估值分位數(shù)：英國富時(shí)100和德國DAX升幅最大1.全球主要股指PE（TTM）分位數(shù)2.全球主要股指PB分位數(shù)市盈率分位數(shù)來看，A股、港股股指分位數(shù)整體較上周下降，海外股指分位數(shù)較上周均上升，升幅、降幅最大的分別是英國富 時(shí)100（上升7.10%）、恒生科技（下降19.80%）；市凈率分位數(shù)來看，A股股指分位數(shù)較上周除中證500持平外都下降，港股股

4、指分位數(shù)大多下降， 其中恒生指數(shù)分位數(shù)上升0.2%， 海外股指分位數(shù)均上升，升幅、降幅最大的分別是德國DAX（ 上升 12.40%）、創(chuàng)業(yè)板指（下降3.60%）。50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%標(biāo)普500英國富時(shí)100恒生中國滬深300日經(jīng)225上證50全A恒生指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指上證指數(shù)恒生科技納斯達(dá)克德國DAX中證500PE(TTM)分位數(shù)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%標(biāo)普500納斯達(dá)克日經(jīng)225創(chuàng)業(yè)板指英國富時(shí)100德國DAX上證50滬深300全A上證指數(shù)恒生中國恒生科技恒生指數(shù)中證500PB分位數(shù)全頁資料來源： 注釋：分位數(shù)從2

5、010年1月4日開始，更新至2022年5月27日。p5敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明全球主要股指估值表現(xiàn)：美股升幅最大1.全球主要指數(shù)估值水平：PE（TTM）全球主要指數(shù)中，A股和多數(shù)港股股指較上周估值下降，海外股指、恒生指數(shù)較上周估值均上升。美股升幅最大，其中納斯達(dá) 克指數(shù)PE（TTM）升幅最大（7.52 ），標(biāo)普500指數(shù)PB升幅最大（6.42 ）。本周A股指數(shù)估值均下降，其中創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大， PE(TTM)和PB跌幅分別為-3.89 和-3.68 。0102030405060創(chuàng)業(yè)板指恒生科技納斯達(dá)克標(biāo)普500中證500日經(jīng)225英國富時(shí)100萬得全A德國DAX上證指數(shù)滬深300上證50恒

6、生指數(shù)恒生中國PE（本周）PE（上周）0123456創(chuàng)業(yè)板指納斯達(dá)克標(biāo)普500恒生科技英國富時(shí)100日經(jīng)225萬得全A中證500德國DAX滬深300上證指數(shù)上證50恒生指數(shù)恒生中國2.全球主要指數(shù)估值水平：PBPB（本周）PB（上周）全頁資料來源：p6敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明A股估值過去四年走勢對比：滬深300超過2019年水平121416181001/0202/0203/0204/0205/0206/023. 滬深300PE（TTM）高于2020年和2019年07/0208/0209/0210/0211/0212/021.上證指數(shù)PE（TTM）位于近4年最低201920202021202

7、2152025303501/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/022.中證500PE（TTM）位于近4年最低2019202020212022101214161801/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/0220192020202120222030405060708001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/024.創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）位于近4年最低201920202021

8、2022全頁資料來源：p7敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明大類行業(yè)估值表現(xiàn)：交通運(yùn)輸升幅最大大類行業(yè)中，工業(yè)服務(wù)、科技及交通運(yùn)輸行業(yè)本周估值與上周相比上升，其中交通運(yùn)輸升幅最大， PE(TTM)和PB升幅分 別為2.99%和3.04%；消費(fèi)、設(shè)備制造、原材料、金融地產(chǎn)行業(yè)本周估值與上周相比下降，其中消費(fèi)降幅最大，PE(TTM) 和PB降幅分別為-2.44%和-2.25%。1.行業(yè)估值水平：PE（TTM）2.行業(yè)估值水平：PB050100150200250300工業(yè)服務(wù)消費(fèi)設(shè)備制造科技原材料交通運(yùn)輸金融地產(chǎn)消費(fèi)設(shè)備制造原材料科技工業(yè)服務(wù)交通運(yùn)輸金融地產(chǎn)PE（本周）PE（上周）PB（本周）PB（上周）

9、4.543.532.521.510.50全頁資料來源：p8敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明PE（TTM）來看，食品飲料、計(jì)算機(jī)、汽車等8個(gè)行業(yè)超過中位數(shù)，有色、通信等22個(gè)行業(yè)低于中位數(shù)；當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)和計(jì)算機(jī)，排名后三的行業(yè)的是銀行、鋼鐵和煤炭。圖表：中信一級行業(yè)PE（TTM）表現(xiàn)行業(yè)PE：8個(gè)行業(yè)高于中值、22個(gè)行業(yè)低于中值全頁資料來源： 注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2022年5月27日;農(nóng)林牧漁和商貿(mào)零售PE(TTM)數(shù)據(jù)剔除負(fù)值;最大值中傳媒、綜合有極大值（18735/27723）則傳媒18735（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排序）（按最新值與歷史中值

10、折價(jià)程度排序）綜合277238,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000有色金屬電子傳媒鋼鐵煤炭綜合消費(fèi)者服務(wù)050100150200250300350400當(dāng)前值歷史中位數(shù)最大值最小值通信國防軍工基礎(chǔ)化工輕工制造醫(yī)藥機(jī)械建材石油石化紡織服裝商貿(mào)零售非銀行金融電新交通運(yùn)輸家電綜合金融建筑銀行計(jì)算機(jī)食品飲料農(nóng)林牧漁汽車房地產(chǎn)電公當(dāng)前值歷史中位數(shù)最大值最小值取極端值(7000/7500)。p9敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明PB來看，汽車、化工、煤炭等6個(gè)行業(yè)超過中位數(shù)，其他行業(yè)均低于中位數(shù)；當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)和電新，排名后三的行業(yè)是銀行、

11、石油石化和房地產(chǎn)。圖表：中信一級行業(yè)PB表現(xiàn)行業(yè)PB：6個(gè)行業(yè)高于中值、24個(gè)行業(yè)低于中值181614121086420通信傳媒計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)非銀行金融商貿(mào)零售醫(yī)藥電子建材輕工制造綜合紡織服裝機(jī)械家電有色金屬綜合金融國防軍工石油石化建筑銀行農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸鋼鐵電公汽車基礎(chǔ)化工煤炭電新食品飲料消費(fèi)者服務(wù)當(dāng)前值歷史中位數(shù)最大值最小值（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排序）全頁資料來源： 注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2022年5月27日。p10敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖表：中信一級行業(yè)本周VS上周PE(TTM)表現(xiàn)本周VS上周PE：10個(gè)行業(yè)上升、20個(gè)行業(yè)下降本周中信一級行業(yè)PE(TTM

12、)中，煤炭升幅最大，為7.05%，通信升幅最小，基本持平；本周PE(TTM)相對于上周上升的行業(yè)10個(gè)、下降的行業(yè)20個(gè)；紡服降幅最大，為-5.48%。250200150100500300消費(fèi)者服務(wù)房地產(chǎn)計(jì)算機(jī)綜合國防軍工電力及公用事業(yè)農(nóng)林牧漁電力設(shè)備及新能源汽車傳媒綜合金融食品飲料機(jī)械電子醫(yī)藥輕工制造紡織服裝基礎(chǔ)化工有色金屬通信商貿(mào)零售家電交通運(yùn)輸非銀行金融建材建筑石油石化煤炭PE(本周)PE(上周)全頁資料來源： 注釋：商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁PE(TTM)數(shù)據(jù)剔除負(fù)值。p11敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖表：中信一級行業(yè)本周VS上周PB表現(xiàn)本周VS上周PB：11個(gè)行業(yè)上升、19個(gè)行業(yè)下降本周中

13、信一級行業(yè)PB中，煤炭升幅最大，為7.11 ，通信升幅最小，為0.02 ；本周PB相對于上周上升的行業(yè)11個(gè)、下降的行業(yè)19個(gè)；家電和房地產(chǎn)降幅分別為-3.25 和-3.23 。876543210食品飲料消費(fèi)者服務(wù)電力設(shè)備及新能源醫(yī)藥國防軍工農(nóng)林牧漁電子計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)化工有色金屬家電汽車機(jī)械輕工制造傳媒紡織服裝電力及公用事業(yè)建材煤炭綜合綜合金融交通運(yùn)輸商貿(mào)零售通信鋼鐵非銀行金融建筑房地產(chǎn)石油石化銀行PB(本周)PB(上周)全頁資料來源：p12敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖表：中信一級行業(yè)估值表現(xiàn)中信一級行業(yè)估值：資源品、交運(yùn)估值抬升明顯本周A股下跌居多， 多數(shù)行業(yè)PE(TTM)下跌。相對于上周，

14、本周PE(TTM)上升的行業(yè)共有10個(gè)， 其中漲幅較大的有煤炭（7.05%）、石油石化（4.55%）和交通運(yùn)輸（2.73%），PE抬升集中于上游資源品和交運(yùn)；本周PE（TTM） 下降的行業(yè)有20 個(gè)，其中跌幅較大的有紡服（-5.48%）、電子（-3.74%）和家電（-3.55%）。全頁資料來源： 注釋：商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁PE(TTM)數(shù)據(jù)剔除負(fù)值。三個(gè)分位數(shù)中有大于60%的則標(biāo)為紅色，全部小于20%的標(biāo)為灰色。p13敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明估值VS盈利變化：本周中證500、創(chuàng)業(yè)板指估值貢獻(xiàn)上升2022年初至今A股重要指數(shù)下跌幅度均超過13%，估值貢獻(xiàn)普遍超過75%。中證500和創(chuàng)業(yè)板指的估

15、值正貢獻(xiàn)較上周上升，而萬得全A、上證指數(shù)、滬深300、上證50的估值正貢獻(xiàn)較上周下降，其中上證50（92.86%）較上周（98.17%）下降5.31個(gè)百分點(diǎn)。0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%萬得全A上證指數(shù)滬深300上證50PE（TTM）變化盈利變化中證500創(chuàng)業(yè)板指全頁資料來源：p14敬請參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖表：2022年初以來盈利、估值對指數(shù)漲跌幅貢獻(xiàn)拆分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：中證500風(fēng)險(xiǎn)溢回到均值加兩倍標(biāo)準(zhǔn)差水平3. 中證500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)超過均值加兩倍標(biāo)準(zhǔn)差2.上證指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于均值加一倍標(biāo)準(zhǔn)差8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0

16、0006%5%4%3%2%1%0%-1%1.全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)低于均值加一倍標(biāo)準(zhǔn)差高于均值萬得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 均值 +2sd -2sd萬得全A指數(shù)（右）01,0002,0003,0004,0005,0006,0008%7%6%5%4%3%2%1%0%上證指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 均值 +2sd -2sd上證指數(shù)（右）14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00004%3%2%1%0%-1%-2%-3%中證500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 均值 +2sd -2sd中證500指數(shù)（右）4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000-4%-3%-2%-1%0%1%4.創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于均值加一倍標(biāo)準(zhǔn)差創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 均