注冊會計師財務成本管理考前模擬

1、2007年注冊會計師財務成本治理考前模擬（一）參考答案及解析一、單項選項擇題1 答案 B 解析 營運資金融資政策包括配合型、激進型和穩(wěn)健型三種。在激進型政策下，臨時負債大于臨時流淌資產(chǎn)，它不僅解決臨時性流淌資產(chǎn)的資金需求，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題在生產(chǎn)經(jīng)營旺季臨時負債=1200-900=300萬元。臨時性流淌資產(chǎn)200萬元。2 答案 D 因為滿足可持續(xù)增長的相關條件，因此股利增長率為10%0.5（1+10%） R=+10%=11.38% 403. 答案 A 解析 可轉換債券給予債券持有人以優(yōu)惠的價格轉換公司股票的好處,故而其利率低于同一條件下的不可轉換債券的利率,降低了籌資成本。

2、4. 答案 C 解析 期權出售人不一定擁有標的資產(chǎn),期權是能夠“賣空”的。期權購買人也不一定確實想購買標的資產(chǎn)。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可。5. 答案 C 解析 標準成本中心的考核指標是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結構決策。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本。6. 答案 C 解析 杠桿貢獻率（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率凈利息率）凈財務杠桿，從公式能夠看出凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤與凈利息率等額變動可不能阻礙杠桿貢獻率。7. 答案 A 利潤變動率單價變動率2 單價變動率（100%）250%8. 答案 B 解析

3、閑置能量差異是指實際工時未達到標準能量而形成的差異，其計算公式為：固定制造費用閑置能量差異固定制造費用預算實際工時固定制造費用標準分配率。9. 答案 D 解析 市盈率模型最適合連續(xù)盈利，同時值接近于1的企業(yè)；市凈率模型要緊適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)；收入乘數(shù)模型要緊適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。10. 答案 D 解析 本題的考點是各種劃分完工和在產(chǎn)品成本計算方法的適用范圍。二、 多項選擇題1、 答案 解析 營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流淌資產(chǎn)。營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。但只有當流淌負債為0時，全部

4、流淌資產(chǎn)都由營運資本提供資金來源，則企業(yè)沒有任何償債壓力。 2、 答案 C D 解析 利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法確定目標企業(yè)價值時，貼現(xiàn)率的確定是指考慮了投資風險后，并購方要求的最低必要酬勞率；也確實是并購投資的資金成本，需要講明的是那個地點的資本成本是指并購方投資于目標企業(yè)的資本的邊際成本。3、 答案 C D 解析 營業(yè)現(xiàn)金毛流量稅后經(jīng)營利潤折舊與攤銷1000（140%）100700（萬元）營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量經(jīng)營營運資本增加營業(yè)現(xiàn)金流量（經(jīng)營流淌資產(chǎn)增加經(jīng)營流淌負債增加）700（300120）520（萬元）實體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量資本支出 營業(yè)現(xiàn)金凈流量（長期資產(chǎn)凈值增加折舊攤銷無息長期

5、債務增加） 520（400100200）220（萬元）股權現(xiàn)金流量實體自由現(xiàn)金流量稅后利息有息債務凈增加實體現(xiàn)金流量稅后利息（有息流淌負債增加有息長期債務增加）22030（40）（70230）502（萬元） 4、 答案 C D 解析 存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量所依據(jù)的假設之一是企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性專門小。因此A不對。 5、 答案 ABC 解析 不管如何樣，空頭得到了期權費，而多頭支付了期權費。關于看漲期權來講，空頭和多頭的價值不同。假如標的股票價格上漲，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同。假如價格下跌，期權被放棄，雙方的價值均為零。 6、

6、答案 ACD 解析 合理保險儲備是指能夠使缺貨成本與儲備成本最小的那一儲備量，它和平均庫存量沒有關系。 7、 答案 BD 解析 正常標準工時包含現(xiàn)有條件下生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需的必要的時刻，它包括了難以幸免的損耗和低效率，但不包含偶然或意外發(fā)生的時刻，故，由于設備意外故障產(chǎn)生的停工工時、由于生產(chǎn)作業(yè)打算這排不當產(chǎn)生的停工工時均不正確。 8、 答案 BD 解析 固定或持續(xù)增長的股利政策是將第年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當公司認為以后盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。該股利政策的缺點在于股利支付與盈余脫節(jié)，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成

7、本。 9、 答案 ABE 解析 成功的協(xié)商轉移價格需依靠的條件；某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理能夠自由地選擇同意或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高治理階層的必要干預。 10、 答案 ACD 解析 折價債券，利息支付頻率提高會使債券價值下降；溢價債券，利息支付頻率提高會使債券價值上升。三、推斷題 1、 答案 解析 上行股份56.261.422180 (元) 下行股份56.26（129.68%）40（元） 股價上行時期權到期日價值Cu上行股價執(zhí)行價格806218（元） 股價下行時期權到期日價值Cd0 期望回報率2%上行概率42.21%下行概率（29.68%） 2%上行概率42

8、.21%（1上行概率）（29.68%） 上行概率0.4407 下行概率10.44070.5593 期權6月后的期望價值0.4407180.559307.9326（元） 期權的現(xiàn)值7.93261.027.78（元） 2、 答案 3、 答案 解析 剩余收益資產(chǎn)額（投資酬勞率資本成本）10000100000（投資酬勞率20%）投資酬勞率30%4、 答案 解析 在變動成本法下由于期末在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的成本中不包含固定制造費用，因此，其計價金額始終低于完全成本法下的期末在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的計價金額。5、 答案 解析 市盈率模型可能的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本），這三個因素類似的企

9、業(yè)，才是具有類似的市盈率；驅(qū)動市凈率的因素有股東權益酬勞、股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率。6、 答案 解析 標準成本賬務處理系統(tǒng)中，“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶只能登記標準成本。7、 答案 解析 外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數(shù)，則講明企業(yè)有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。8、 答案 解析 只要不是完全正相關，就能夠分散風險。9、 答案 解析 利用內(nèi)含酬勞率指標對投資項目進行評價時，要將內(nèi)含酬勞率與該項目應該達到的投資酬勞進行比較，若前者大于后者，該項目具有財務可行性。那個地點需要講明的

10、是，該投資項目應該達到的投資酬勞率為無風險酬勞率風險酬勞率。10、 答案 解析 現(xiàn)金持有量操縱的隨機模式計算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往比運用存貨模式的計算結果大。四、計算題1 答案一 總額分析法（單位：萬元） 由于存貨周轉率360606次 存貨平均余額銷售收入存貨周轉次數(shù) 則：原存貨平均余額24006400萬元 方案甲存貨平均余額26006433.33萬元 方案乙存貨平均余額27006450萬元 原應付賬款平均余額300萬元 方案甲應付賬款平均余額2600（3002400）325 方案乙應付賬款平均余額2700（3002400）337.5 項目現(xiàn)行政策方案甲方案乙銷售額240026002700

11、毛利24000.248026000.252027000.2540應收賬款投資應計利息4000.815%486500.815%789000.815%108存貨占用資金應計利息40015%60433.3315%6545015%67.5應付賬款占用資金應計利息30015%4532515%48.75337.515%50.625壞賬損失24002%4826002.5%6527003%81收賬費用402010折扣成本270010%2%5.4稅前收益329340.75318.725 因此,應采納甲方案。 答案二 差額分析法（單位萬元）現(xiàn)行收賬政策甲方案乙方案年銷售額240026002700銷售額增加2003

12、00（1）銷售額增加的收益（毛利率20%）4060平均收賬期（月）234應收賬款周轉次數(shù)643平均應收賬款400650900應收賬款增加250500存貨增加333350（2）應收賬款投資的應計成本（15%）3060存貨投資的應計成本（15%）57.5應付賬款的應計成本（15%）3.755.625壞賬損失率2%2.5%3%壞賬損失486581（3）壞賬損失增加的成本1733收賬費用402010（40收賬費用減少帶來的收益2030（5）增加的折扣成本5.4凈差額11.7510.275 因此，應采納甲方案。2 答案 （1） 股本1000100010%11100萬元 盈余公積500萬 未分配利潤150

13、0100010%11000.115001000110390萬元 資本公積(100010%10100010%1) 40004900萬元 合計 6890萬元 市凈率股市價每股凈資產(chǎn)10（68901100）106.261.6 （2）2年凈利潤1000（15%）1050萬元2年發(fā)放股票股利數(shù)110010%110萬股股利支付率11000.1100011%則2年應發(fā)放的現(xiàn)金股利105011%115.5萬元每股股利115.5(1100110) 0.10元股（3）2年凈利潤1000（160%）1600萬元發(fā)放現(xiàn)金股利16001500100萬元3 答案 （1）計算最佳現(xiàn)金持有量。 最佳現(xiàn)金持有量22500005

14、00 50000（元） 10%（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金治理總成本、全年現(xiàn)金轉換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。 全年現(xiàn)金治理總成本225000050010% 5000（元） 全年現(xiàn)金轉換成本（25000050000）5002500（元） 全年現(xiàn)金持有機會成本（500002）10%2500（元）（3）交易次數(shù)250000500005交易間隔期360572（天）（4） 4500 2250000F10% 每次轉換成本的限額F405 答案 （1）每股股權現(xiàn)金流量（402010%）（135%）64.12元股每股股權價值4.1215%27.47元股 （2）以賬面價值為權數(shù)：所有者權益總額每股賬面價

15、值股數(shù)10660（萬元）加權平均資本成本10%（135%）208015%608012.88%以市場價值為權數(shù)；股權市場價值27.476164.82加權平均資本成本10%(135%）20184.8215%164.82184.8214.08% (3)回購股數(shù)100000027.4736403股剩余股數(shù)600003640323597股每股凈利潤(4012012%)（135%）2.35977.05元股每股股權流量7.05每股股權價值7.05元17%41.47(元)5 答案 （）解法：上行乘數(shù)ueate0.51850.5e0.36661.442872.141.4428104.087572.140.693

16、15027.7240.693124.025 下行乘數(shù)d11.44280.6931 股價二叉樹：501.442872.14500.693134.655 50 期權二叉樹:CuCdCuu 104.087550.62553.4625Cud 0Cdd 0 C012%0.6931 0.43601.44280.69311無風險利率下行乘數(shù) 上行乘數(shù)下行乘數(shù)上行概率解法2:2%上行概率44.28%(1上行概率) (30.69%)上行概率0.4360下行概率10.43600.5640Cu (上行概率上行期權價值下行概率下行期權價值)(1持有期無風險利率) (0.436053.46250.56400)(1+2%

17、)22.85CD (上行概率上行期權價值下行概率下行期權價值)(1持有期無風險利率) 0C0 (0.436022.850.56400)(1+2%)9.77 (2) 看跌期權價格509.7750.625(14%)8.45(元)五、綜合題1 答案 因新舊設備使用年限不同，應運用平均年成本比較二者的優(yōu)劣接著使用舊設備的平均年成本 舊設備年折舊40000（110%）103600賬面凈值400003600522000接著使用舊設備：項 目現(xiàn)金流量時刻系數(shù)（10%）現(xiàn)值舊設備變現(xiàn)價值100000110000舊設備變現(xiàn)損失抵稅（1000022000）30%3600013600每年付現(xiàn)成本（240006000

18、5000）（130%）24500164.3553106704.85每年折舊抵稅360030%1080153.79084094.064改擴建支出1000020.82648264改擴建支出攤銷抵稅250030%750363.16990.82641964.704殘值變現(xiàn)收入060.56450殘值變現(xiàn)損失抵稅400030%120060.5645677.4現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計121832.68更換新設備項 目現(xiàn)金流量時刻系數(shù)（10%）現(xiàn)值設備投資（5000020003000）550000155000墊支營運資金5000015000每年稅后付現(xiàn)成本（200002500）（130%）157501106.1446

19、96777.45每年折舊抵稅殘值變現(xiàn)收入55000（110%）11 30%13505000110106.14460.38558295.211927.5設備報廢損失抵稅（55005000）30%55000（110%）11 30%1500100.3855578.25回收營運資金5000100.38551927.5現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計144048.99接著使用舊設備的平均成本121832.68（PA，10%，6）121832.684.355327973.43（元）更換新設備的平均年成本144048.99（PA，10%，10）144048.993.144623443.18（元）因為更換新設備的平均年成本（

20、23443.18元）低于繼教使用舊設備的平均年成本（27973.43元），故應更換新設備。時刻（年末）01現(xiàn)金流量上升百分比（312.5250）25025%現(xiàn)金流量下降百分比（200250）25020%現(xiàn)金流量二叉樹250312.5200資金成本10%項目期末價值二叉樹2500312.510%312520010%2000投資成本2400凈現(xiàn)值二叉樹1003125240072520002400400上行投資酬勞率（本年流量期末價值）年初投資1（312.53125）2400143.2292%下行投資酬勞率(2002000) 240018.3333%無風險率5%上行概率(5%8.3333%)(43.

21、22928.3333%)0.2586下行概率0.7414期權價值：(7250.258600.7414) (15%)187.4851.05178.5672502、答案本題考查知識點是實務期權中時機選擇期權的確定。不考慮期權的凈現(xiàn)值：投資2400現(xiàn)金流量250（每年末，永續(xù)）資本成本10%項目價值2500凈現(xiàn)值100延遲期權的計算：2007年注冊會計師財務成本治理考前模擬（二）參考答案及解析一、單項選項擇題1 答案 D 解析 機會成本是自利行為原則的運用，沉沒成本是凈增效益原則的運用2 答案 C 解析 半變動成本，是指在初始基數(shù)的基礎上隨產(chǎn)量正比例增長的成本；階梯式成本，是指總額隨產(chǎn)量呈階梯式增長

22、的成本，亦稱步增成本或半固定成本；延期變動成本，是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量比例增長的成本；曲線成本是指總額隨產(chǎn)量增長而呈曲線增長的成本。3 答案 A 解析 11月份收入的20%本年度末收回，12月份的50%未收回，所有4000020%4000050%28000元在預算年度末未收回，即年末應收賬款金額，填入可能資產(chǎn)負債表中。4 答案 C 解析 不管是看跌期權依舊看漲期權，其買方損益的特點差不多上凈損失有限（最大值為期權價格），而凈收益卻潛力巨大；其賣方特點差不多上凈收益有限（最大值為期權價格），而凈損失卻不確定。5 答案 A6 答案 D 解析 企業(yè)確定現(xiàn)金存量的下

23、限時，要受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要，治理人員的風險承受傾向等因素的阻礙。7 答案 D 解析 由于：財務杠桿系數(shù)= 每股收益變動率EBIT的變動率30%20%1.5，又因為財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤（息稅前利潤利息），則：1.5450（450利息），利息（1.5450450）1.51508. 答案 B本期實際發(fā)生成本本期已分配成本63006000 解析 調(diào)整率 5%本期已分配成本 6000因此A產(chǎn)品應承擔的實際搬運成本25005%25002625（元）B產(chǎn)品應承擔的實際搬運成本3500535003675（元）9 答案 A 解析 成本分析模式只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和現(xiàn)金短缺成本；存貨模式只考慮持有現(xiàn)金

24、的機會成本和固定性轉換成本，因此現(xiàn)金的機會是均需考慮的因素。10 答案 B 解析 經(jīng)濟收入是指期末和期初同樣富有的前提下，一定期間的最大花費。二、多項選擇題1 答案 CD 解析 選項AB是貨幣時刻價值原則的首要應用。凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，也確實是在分析投資方案時只分析它們有區(qū)不的部分，而省略其相同的部分；另一個應用是沉沒成本概念，沉沒成本與將要采納的決策無關，因此在分析決策方案時應將其排除。2 答案 ABC 解析 選項C不對，應該是經(jīng)濟利潤息前稅后利潤資本費用3 答案 BCD 解析 負相關性越小，風險分散化效應越強。4 答案 AD 解析 依照經(jīng)濟訂貨批量的計算公式能夠得出。5

25、 答案 AB 解析 不管是企業(yè)依舊項目，都能夠給投資主體帶來現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟價值越大，因此D不對；項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在定治理層決定分配它們時才流向所有者，假如治理層決定向較差的項目投資而不情愿支付股利，則少數(shù)股東除了將股票出售外不無它法，因此C不對。6 答案 ACD 解析 因為固定分紅這種政策下，不論企業(yè)經(jīng)營狀況如何，企業(yè)將分期支付固定的投資分紅額或股利。因此負債率較高的公司、盈利波動較大的公司采納這種政策會加大企業(yè)財務負擔，而盈利較高但投資機會較多的公司，采納這種政策會喪失專門多投資機會。7 答案 ABC 解析 在標準成本賬務處理系統(tǒng)中“原材料”、“生

26、產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶不管是借方和貸方均只登記實際數(shù)量的標準成本。但銷售成本中會包含差異。8 答案 ABCD 解析 參見教材318頁圖11-89 答案 AC 解析 可轉換證券，是指可轉換為一般股股票的證券，可轉換證券的標的股票一般是發(fā)行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可轉換債券公司的上市子公司的股票。10 答案 BD 解析 股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量是股利和出售價格，現(xiàn)金流出是買價；股票沒有利息收入，不同時點相減的買賣價差收益，不能作為現(xiàn)金流入考慮。三、推斷題1 答案 解析 債券有多種分類，其中一種可將債券分為收益公司債券、附認股權債券、附屬信用債券等。其中收益公司債券是只有公

27、司獲得盈利時向持券人支付利息的債券。這種債券可不能給發(fā)行公司帶來固定的利息費用。2 答案 股利支付率 解析 內(nèi)在市盈率，從公式能夠看出增長率與市 股權成本增長率盈率同向變動，因此，在差不多阻礙因素不變的情況下，增長率越高，市盈率越大。3 答案 解析 因為方案凈現(xiàn)值的計確實是以現(xiàn)金流量為依據(jù)計算的，而現(xiàn)金流量的確定是以收付實現(xiàn)制為基礎的，不考慮非付現(xiàn)的成本，不管采納加速折舊依舊采納直線折舊法，不考慮所得稅的阻礙時，同以方案的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是相等的；若考慮所得稅的阻礙，折舊抵稅作為現(xiàn)金流入來考慮，而采納加速折舊法計提折舊前幾年多，后幾年少，因此項目采納加速折舊法計提折舊，計算出來的方案凈現(xiàn)值比采納

28、直線折舊法大。4 答案 解析 應付賬款增加會導致營運資金減少。5 答案 解析 作業(yè)成本法實際上不是一種獨立于傳統(tǒng)成本計算方法（如以產(chǎn)量為分配基礎的品種法、分批法、分步法等）之外的新的成本計算方法，它是對傳統(tǒng)成本計算方法的改進，使傳統(tǒng)的成本計算方法更加科學，進一步細化。6 答案 解析 在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算的方法適用于月末在產(chǎn)品專門小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本阻礙不大的情況。7 答案 解析 持有資產(chǎn)的經(jīng)營風險大于借款的風險（財務風險），因此期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率要比借款利率高一些。8 答案 解析 盡管期權處于虛值狀態(tài)，其內(nèi)在價值為

29、零，但它還有時刻溢價9 答案 解析 還要結合期初、期末存量綜合確定。10 答案 解析 權益凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率杠桿貢獻率，而杠桿貢獻率（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤凈利息率）凈財務杠桿，其中凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤和凈利息率的差額稱為經(jīng)營差異率，它表每借入1元債務資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，償還利息后剩余的部分。該剩余歸股東亨有。利息越低，經(jīng)營利潤越高，剩余的部分越多。因此經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一。假如經(jīng)營差異率為正值，借款能夠增加股東收益；假如它為負值，借款會減少股東收益。四、計算題1、 答案 （1） 2003年息前稅后利潤息稅前利潤（1所得稅率）2597(130%)1817.9萬元 2003

30、年的經(jīng)營營運資本經(jīng)營流淌資產(chǎn)經(jīng)營流淌負債54405220220 2003年資本支出長期經(jīng)營資產(chǎn)凈值變動折舊經(jīng)營長期負債增加(10657.910000)250400507.9(元)年份20032004200520062007增長率10%10%10%2%息前稅后利潤1817.91999.692199.6592419.62492468.0173折舊250275302.5332.75339.405營業(yè)現(xiàn)金流量2067.92274.692502.1592752.3752807.4223資本支出507.9558.69614.559676.0149689.5352(經(jīng)營營運資本)220242266.2292

31、.82298.6764經(jīng)營營運資本變動2224.226.625.8564企業(yè)自由現(xiàn)金流量16941863.42049.742112. 0307折現(xiàn)系數(shù)(12%)0.89290.79720.7118預測期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值1512.57261485.50251459.0049 2112.0307企業(yè)實體現(xiàn)值1512.57261485.50251459.00490.71184457.08 10%2%18791.7931523248.87萬元股權價植23248.87300020248.87每股價值20248.87100020.25元股由于公司目前的市價為20元,因此公司股票被市場低估了.（2）公司名稱

32、市凈率權益凈利率修正的市凈率B310%C1.488%D2.012%E2.815%F1.56%G2.525%平均2.213312.6667%0.17（3）當前凈利潤（259710008%200010%）（130%）1621.9（萬元）權益凈利率1621.95477.929.61%目標企業(yè)每股價值可比平均修正市凈率目標企業(yè)權益凈利率100目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)0.1729.61%100525.17元股由于公司目前的市價為20元，因此公司股票被市場低估了。2 答案 55000（1）材料價格差異（實際單價標準單價）實際采購量（2）25000 250005000借：原材料 50000 材料價格差異 5000

33、 貸：銀行存款 55000材料用量差異（實際用量實際產(chǎn)量的標準用量）標準單價 （2550050005）21000借：生產(chǎn)成本 50000材料用量差異 1000貸：原材料 51000本月實際完成約當產(chǎn)量月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量本月完工產(chǎn)成品數(shù)量月初在產(chǎn)品約當產(chǎn)量49006000.55000.5 4950件直接人工效率差異(實際工時實際產(chǎn)量的標準工時) 標準小時工資率 (2000049504) 4800元直接人工工資率差異（實際小時工資率標準小時工資率）實際工時 （85000200004）200005000元借：生產(chǎn)成本 79200直接人工效率差異 800直接人工工資率差異 5000貸：應付工資 850

34、00變動制造費用變動制造費用效率差異（實際工時實際產(chǎn)量的標準工時）標準小時費用分配率 （2000049504）1200元變動制造費用耗費差異（實際小時工資率標準小時分配率）實際工時 （25000200001）200005000元借：生產(chǎn)成本 19800變動制造費用效率差異 200變動制造費用耗費差異 5000 貸；變動制費用 25000固定制造費用固定制造費用耗費差異實際數(shù)預算數(shù)實際數(shù)標準小時分配率生產(chǎn)能量 200000.8200004000元固定制造費用效率差異(實際工時實際產(chǎn)量的標準工時) 標準小時費用分配率 (2000049504）0.8160固定制造費用閑置能量差異生產(chǎn)能量標準小時分配

35、率實際工時標準小時費用分配率200000.8200000.80借：生產(chǎn)成本 15840固定制造費用耗費差異 4000固定制造費用效率差異 160 貸：固定制造費用 20000 （6）摘要直接材料工資及福利變動制造費用固定制造費用合計月初（在產(chǎn)500，約當250）500105000250164000250410002503.280010800本月（投產(chǎn)5000，約當4950）5000105000049501679200495041980049503.215840164840生產(chǎn)費用累計55000832002080016640175640完工（4900）4900104900049001678400

36、490041960049003.215680162680月末（在產(chǎn)600，約當300）600106000300164800300412003003.296012960借：產(chǎn)成品 162680 貸：生產(chǎn)成本 162680（）月末材料存量500025000255004500千克月末材料成本450029000元月末在產(chǎn)品成本600106000.5(1643.2) 12960元月末產(chǎn)成品成本70033.223240元月末存貨總成本9000129602324045200元3. 答案 （1） 依照看漲看跌期權評價關系： 看跌期權價格看漲期權價格股票價格執(zhí)行價格（1R）T44040（1.10）0.25 -3

37、6401.0241137-3639.05813.0581(元)（2）購買一對敲組合，即1股看跌期權和1股看漲期權。 總成本43.05817.0581(元) 股票價格移動7.0581（1.10）0.257.2283(元) 答案 （1）直接人工小時合計2500075000100000(工時)間接成本分配率2000萬100000200元小時分配給豪華型的間接成本200250005000000元單位豪華型的間接成本500000050001000元臺分配給一般型的間接成本2007500015000000元單位一般型的間接成本15000000150001000元臺豪華型一般型單位售價40002000單位產(chǎn)

38、品成本：直接材料和人工2000800豪華型一般型工廠間接成本10001000單位產(chǎn)品成本合計3001800產(chǎn)品利潤1000200（2）每一作業(yè)成本動因的成本動因率作業(yè)動因成本作業(yè)消耗作業(yè)率調(diào)整次數(shù)3000000元300次10000元次機器小時16250000元162500小時100元小時包裝單數(shù)量750000元15000個50元個豪華型（5000臺）作業(yè)動因作業(yè)率作業(yè)量間接成本合計單位間接成本調(diào)整次數(shù)100002002000000400機器小時1005500055000001100包裝單數(shù)量50500025000050合計1550普華型（15000臺）作業(yè)動因作業(yè)率作業(yè)量間接成本合計單位間接成

39、本調(diào)整次數(shù)10000100100000066.67機器小時10010750010750000716.67包裝單數(shù)量501000050000033.33合計816.67盈利分析：豪華型普華型單位售介(元)40002000單位產(chǎn)品成本(元)：直接材料和人工2000800工廠間接成本1550816.67單位產(chǎn)品成本合計35501616.67產(chǎn)品利潤450383.33五綜合題 答案 增加新產(chǎn)品生產(chǎn)前的每年的息稅前營業(yè)利潤1000100040%100500萬元確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)后的每年的息稅前營業(yè)利潤新設備折舊80(110%)107.2萬元新設備投產(chǎn)后的固定成本100167.2123.212001200

40、40%123.2596.8萬元確定追加123.2股票籌資和追加負債籌資的每股收益相等的銷售額 S（140%）123.280010%(130%)105 S（140%）123.280010%10010% (130) 100S688.67萬元（4）項目追加新產(chǎn)品前追加新產(chǎn)品后（方案1）追加新產(chǎn)品后（方案2）每股收益2.941.421.39總杠桿1.433.553.45投產(chǎn)前的總杠桿系數(shù)(1000100040%)(1000100040%10080010%) 1.43 1000（140%）10080010% (130%)投產(chǎn)前的每股收益2.94 100投產(chǎn)后采納負責債籌資的總杠桿系數(shù)(120012004

41、0%)(1200120040%123.290010%)1.42投產(chǎn)后采納負債籌資的每股收益 1200（140%）123.280010%10010% (130%)3.55元股 100投產(chǎn)后采納股票籌資的總杠桿系數(shù)(1200120040%)(1200120040%123.280010%)1.39投產(chǎn)后采納股票籌資的每股收益1200（140%）123.280010% (130%)3.45元股 105兩種方案均比原有的總杠桿系數(shù)降低了，且采納負債籌資能夠使公司的每股收益較高，因此應采納方案。（5）負債的資本成本10%（130%）7%類比上市公司的產(chǎn)權比率60%（160%）1.5類比上市公司的資產(chǎn)權益1

42、（130%）產(chǎn)權比率1.510.71.50.73A公司追加籌資后的產(chǎn)權比率90012000.75A公司新的權益資產(chǎn)1（130%）0.75 0.731.5251.11股票的資本成本5%1.11（15%5%）16.1%加權平均資本成本7%900120016.1%120021003%9.2%12%（6）計算項目的凈現(xiàn)值；舊設備的折舊40（110%）10 3.6舊設備的賬面凈值403.6522新設備第5年末的賬面凈值8057.244項 目金 額年限新設備投資800墊支經(jīng)營營運資本200喪失的舊設備變現(xiàn)價值100喪失的舊設備變現(xiàn)損失抵稅1230%3.60稅后收入200(130%)140稅后付現(xiàn)成本(20

43、040%16)(130%)67.2折舊抵稅(7.23.6) 30%3.24營業(yè)現(xiàn)金流量76.0415回收經(jīng)營營運資本205回收殘值55殘值凈損失抵稅(445) 30%430%12.95凈現(xiàn)值8020103.676.04(P，12%，5) （20512.9）(PS，12%，5) 113.676.043.604837.90.5674182.01(萬元)2. 答案 本題考查的知識點是可持續(xù)增長率、資本成本計算和企業(yè)價值估價。（1）2007年的預期銷售增長率是多少？銷售凈利率 500100005%銷售額總資產(chǎn) 10000250000.4次總資產(chǎn)期末股東權益 25000125002留存收益率 5% 銷售

44、凈利率資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)收益留存率可持續(xù)增長率 1銷售凈利率資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)收益留存率 5%0.4250% 15%0.4250%2.04%今后的預期股利增長率是多少？預期股利增長率2.04%假設A公司2006年末的股價是20元，股權資本成本是多少？目前股利2501002.5元股股權資本成本下期股利當前股利股利增長率 2.5(12.04%) 202.04%14.80%假設A公司能夠按2006年的平均利率水平在需要時取得借款，其加權平均資本成本是多少（資本結構權數(shù)以賬面價值為基礎）？目前平均利息率12501250010%加權平均資本成本稅后負債成本負債比率權益成本收益資產(chǎn) 10%(120%)（1

45、2）14.8%（12） 11.4%企業(yè)每股股權價值為多少，并推斷公司當前的股價是高估依舊低估？2006年的股權凈投資（資本支出折舊經(jīng)營營運資本增加）（1資產(chǎn)負債率） （800600200）（150%）200萬元2006年的股權現(xiàn)金流量500200300萬元 300(12.04%)股權價值 14.8%2.04% 2399.06萬元每股股權價值2399.0610023.99元股由于目前的股價為20元，因此當前的股價是低估了。（2）設保持5%增長率條件下的股權現(xiàn)金流量為X (15%) 14.8%5% 2399.06則223.91萬元因此：股權凈投資凈利潤股權現(xiàn)金流量500223.91 276.09(

46、萬元)2007年注冊會計師財務成本治理考前模擬（三）參考答案及解析一、單項選項擇題1 答案 D 解析 注冊會計師為了減少審計風險，需要可能公司的盈利性和破產(chǎn)風險；為了確定審計重點，需要分析財務數(shù)據(jù)的異常變動。2 答案 A 解析 流淌資產(chǎn)與流淌負債的存量比較有兩種方法：一種是差量比較，兩者相減的差額稱為營運資本；另一種是比率比較，兩者相除的比率知期限債務存量比率，有流淌比率、速動比率和現(xiàn)金比率。3 答案 A 解析 銷售名義增長率（18%）（10）18% 外部融資銷售增長比66%8%6%（18%）8%60%0.094外部融資額10008%0.0947.52(萬元)4 答案 C 解析 資本市場線中橫

47、軸代表標準差，表示組合的整體風險；縱軸代表期望酬勞率；直線的截距表示無風險酬勞率，即時刻價值；直線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們黨標準差增長某一幅度時相應要求的報償率的增長幅度；切點M是所有證券以各自的總市場價值為權數(shù)的加權平均組合，代表惟一最有效的風險資產(chǎn)組合，將其定義為“市場組合”。5 答案 C 解析 調(diào)整現(xiàn)金流量法，是把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無風險的酬勞率作為折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。6 答案 A 解析 假如能盡量使現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流淌身生的時刻趨于一致，就可使持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。7 答案 C 解析 復合杠桿系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的連乘積。降低單

48、價、銷量都回加大經(jīng)營杠桿系數(shù)，從而提高杠桿系數(shù)。提高資產(chǎn)負債率使利息增加，增加財務杠桿系數(shù)。從而提高財務杠桿系數(shù)。節(jié)約固定成本可降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，從而降低總杠桿系數(shù)。8 答案 D 解析 一般租賃期內(nèi)最低付款額大于租賃開始日資產(chǎn)的公允價值，因此，租賃籌資最要緊的缺點是資金成本較高。9 答案 A 解析 平行結轉分步法的優(yōu)點有：不必逐步結轉半成品成本；能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，不必進行成本還原。缺點有：不能提供各個步驟地半成品資料；不能為各個步驟在產(chǎn)品的實物和資金治理提供資料；各生產(chǎn)步驟地產(chǎn)成品不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各該步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外）。

49、10 答案 A 解析 自利行為原則的一個重要應用是機會成本的概念。二、多項選擇題1 答案 AB 解析 評價和考核實際成本時需要使用插補法，比較苦惱，使多水平法的缺點。彈性預算按一系列業(yè)務量水平編制是其特點。2 答案 ACD 解析 投資于兩種證券組合的機會集曲線中，全部投資于風險較低的證券點到最小方差組合點的彎曲部分，增加風險較大的證券比例，組合的標準差反而越小。3 答案 ABCD 解析 缺貨成本是指由于存貨不能及時滿足生產(chǎn)需要而給企業(yè)帶來的損失。包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失。還應包括主觀可能的商譽損失，緊急額外采購的開支大于正常采購開支的損失

50、。4 答案 BD 解析 持有較高的營運資金稱為寬松的營運資金政策，其特點是收益、風險均較低。5 答案 ABC 解析 經(jīng)濟限制是股東從自身經(jīng)濟利益需要動身，對公司股利分配產(chǎn)生的阻礙，要緊包括：穩(wěn)定的股利收入和避稅、操縱權的稀釋。資本保全是法律限制。6 答案 ABC 解析 企業(yè)價值評估和投資項目的現(xiàn)金流都具有不確定性。7 答案 ABC 解析 分批法的要緊特點有；成本計算對象是產(chǎn)品批不；成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期差不多一至；一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題目。8 答案 BD 解析 作業(yè)基礎成本計算制度的特點，首選是建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應具有“同質(zhì)性”，即被同一個成本動因驅(qū)動

51、。另一個特點是間接成本的分配應以成本動因為基礎。9 答案 ABC 解析 逐步結轉分步法的缺點之一是成本結轉工作量較大。10 答案 BC 解析 應收賬款周轉率提高，占用同樣的應收賬款能實現(xiàn)更多的銷售收入，銷售成本也將隨之提高。應收賬款周轉率加速，能盡快收回貨款償還到期債務，短期償債能力增強。加速收賬減少應收賬款占用時刻減少收賬費用。三、推斷題1 答案 解析 一般來講，存貨周轉率越高，存貨的占用水平低，流淌性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快，存貨治理的實績越好。但存貨周轉率過高，也可能講明存貨儲備不足，甚至經(jīng)常缺貨，或者采購批量過小，采購次數(shù)過于頻繁，講明存貨治理工作存在問題。2 答案 解

52、析 銷售增長后是否需從外部融資，還要看銷售凈利率的變化和內(nèi)部留利的多少。若計算出的外部融資銷售百分比為負值時，不但不需要外部融資，還可能有剩余資金；在通貨膨脹情況下，即使銷售不增長，也需從企業(yè)外部融資。3 答案 解析 只有溢價出售的債券，其價值才隨付息頻率加快而增加；折價出售的債券，其價值則隨付息頻率加快下降。4 答案 解析 保留利潤220（120%）176（萬元） 權益融資需要800（145%）440（萬元） 外部權益融資440176264（萬元）5 答案 解析 在沒有債務的情況下,公司的總價值確實是其原有股票的市場價值。當公司用債務資本部分地替換權益資本時，一開始公司總價值上升，加權平均資

53、本成本下降；但當債務達到一定數(shù)額后，債務比重再增加，公司總價值下降，加權平均資本成本上升。6 答案 解析 產(chǎn)量基礎成本計算制度，要緊適用于產(chǎn)量是成一要緊驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)，作業(yè)基礎成本計算制度的特點是間接成本的分配應以本動因為基礎。尤其適用于新興的高科技領域。7 答案 解析 采納變動成本法，固定成本不計入產(chǎn)品成本，全部作為期間費用，因此，產(chǎn)品成本已剔除了固定成本，“銷售成本”全部是變動成本，銷售收入減去銷售成本，也確實是銷售收入減去變動成本的差額，即邊際貢獻。8 答案 解析 各種成本分解的方法，并不是完全獨立的，不能希望使用一種方法解決全部成本的分解問題。即使是工業(yè)工程法在進入細節(jié)時也要使用

54、其他技術方法作為工具。9 答案 解析 單位變動成本的敏感系數(shù)30%12%2.5；銷量的敏感系數(shù)35%15%2.23，單位變動成本對利潤的阻礙比銷量對利潤的阻礙更為敏感。10 答案 解析 股票價格的波動率越大，股票價格上升或下降的機會越大。股價的波動率增加會使期權價值增加。四、計算分析題1 答案 （）產(chǎn)品成本和期間成本的計算假如采納完全成本法：產(chǎn)品總成本180009000(30007500) 37500(元)單位成本3750060006.25(元)期間成本450105022520253750(元)假如采納變動成本法:產(chǎn)品總成本180009000300030000(元)單位成本3000060005

55、(萬元)期間成本75004501050225202511250(元)（2）利潤的計算完全成本法下：利潤銷售收入銷售成本銷售及治理費用 45001045006.253750 450028125375013125（元）變動成本法下：利潤銷售收入變動成本固定成本 450010（45005450225）（750010502025） 450002317510575 11250（元）兩種方法下利潤的差額為：13125112501875（元）產(chǎn)生差異的緣故在于兩種方法下計入當期損益的固定制造費用不同，完全成本下計入當期損益的固定制造費用為：75006000）45005625（元帥，變動成本法下計入當期損益的

56、固定制造費用為7500（元）。二者的差額為：750056251578（元）2 答案 （1）計算經(jīng)濟訂貨量、最高庫存量和平均存量 存貨自制類似于存貨陸續(xù)供應和使用的情況，可借用陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量模型。 每日平均需用量（d）72000360200(件) 每日送貨量(P) 500(件) 每次生產(chǎn)預備成本(K) 500(元)經(jīng)濟訂貨量（Q*） 272000500 5003464（件） 10 500200最高庫存量Q（QP）d3464(3464500) 2002078（件）平均存量12(QQPd) 2078.421039(件)（2）外購零件：按差不多模型確定經(jīng)濟批量：經(jīng)濟批量（Q*） 27200

57、04002400（件） 10 按經(jīng)濟批量2400件時的存貨相關總成本：與批量有關的總成本（TC Q*）27200040010 24000（元）或；與批量有關總成本（720002400）400（24002）1024000（元）外購相關總成本6072000240004344000（元）每批訂貨10000件時的存貨總成本：外購相關總成本7200060（12%）（7200010000）400（100002）10 419040014401000004291840（元）因此，若外購時應以10000件為批量，現(xiàn)在總成本為4286480元。（3）自制經(jīng)濟批量（Q*）272000500 500 3464（件）

58、10 500200200500200自制與批量相關成本（TC Q*）27200050010（1 ）20785（元）自制相關總成本5072000207853620785（元）由于自制總成本（3620785）低于外購總成本（4286480元），故以自制為宜。3 答案 （1）單位產(chǎn)品制造邊際貢獻單價單位產(chǎn)品變動成本 5050（30%15%15%） 20（元）單位產(chǎn)品邊際貢獻單位制造邊際貢獻單位治理和銷售的變動成本 2050（7%3%）15（元） （2）變動成本率30%15%15%7%3%70%邊際貢獻率1變動成本率170%30% （3）單位變動成本5070%35（元）單位邊際貢獻單價單位變動成本50

59、3515（元）盈虧臨界點銷售量固定成本（單價單位變動成本） 150000（5035）100009(件)盈虧臨界點銷售額單價盈虧臨界點銷售量5010000500000(元)或：盈虧臨界點銷售額固定成本（1變動成本率） 150000（170%）500000(元) （5）計算實現(xiàn)目標稅后利潤的銷售量：稅后利潤（單價銷量單位變動成本銷量固定成本）（1所得稅率）140700（50銷量35銷量150000）（133%）目標銷量24000（件）4 答案 （1）利用資本資產(chǎn)定價模型計算股票的預期收益率：A公司股票的預期收益率8%2（12%8%）16%B公司股票的預期收益率8%1.5（12%8%）14%利用固定

60、成長股票及非固定成長股票模型公式計算股票價值： 5（16%）A公司股票價值5（PA，16%，5）（PS，16%，5） 16%6%53.2743530.4762 41.61 2（14%）B公司股票價值20.80（元） 14%4%計算A、B公司股票目前市價A公司的每股收益稅后凈利一般股股數(shù)8001008（元股）A公司的每股市價市盈率每股收益5840（元）B公司的每股收益4001004（元股）B公司的每股市價5420（元）因為A、B公司股票價值均高于其市價，因此都值得購買。（2）A、B投資組合的綜合貝他系數(shù) 10040 1002021.5 1004010020 10040100201.330.51.