CHP2證券投資工具ppt課件

1、 李小華中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)武漢學(xué)院金融系證券投資學(xué)分析篇根底篇根本面分析技術(shù)面分析組合篇現(xiàn)代組合實(shí)際傳統(tǒng)組合實(shí)際證券投資工具股票債券基金證券投資市場(chǎng)衍生品一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)證券監(jiān)管資產(chǎn)組合選擇與單一指數(shù)模型CAMPAPTEMHOPT投資組合管理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型第2章 證券投資工具2.1 證券與證券投資概述2.2 股票2.3 債券2.4 證券投資基金2.5 金融衍生工具 第一節(jié) 證券與證券投資概述1、證券的定義2、證券的產(chǎn)生3、有價(jià)證券及其根本類(lèi)型4、證券投資1、證券的定義證券是各類(lèi)財(cái)富一切權(quán)或債務(wù)憑證的通稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)根據(jù)券面所載內(nèi)容，獲得相應(yīng)權(quán)益的憑證。廣義的證券 2、證券的產(chǎn)生商品經(jīng)

2、濟(jì)和信譽(yù)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的產(chǎn)物 信譽(yù)制度的開(kāi)展和健全使得經(jīng)過(guò)股票的發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)來(lái)籌措資金成 為能夠. 政府債券、企業(yè)債券等是一種籌資憑證，本質(zhì)上也是一種信譽(yù)憑證。 證券投資基金也表達(dá)了作為資本信譽(yù)手段的內(nèi)涵。投資基金是集資的一種方式，它將分散的資金集中起來(lái)創(chuàng)設(shè)一個(gè)基金，然后委托專(zhuān)門(mén)的基金管理人從事組合投資，證券持有人那么對(duì)基金擁有財(cái)富一切權(quán)、收益分配權(quán)和剩余財(cái)富分配權(quán)。3、有價(jià)證券及其根本類(lèi)型按照性質(zhì)不同對(duì)證券的分類(lèi)有價(jià)證券的含義有價(jià)證券指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)益的、可自在轉(zhuǎn)讓的證明書(shū)或憑證。具有流通性，有市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)，所以稱(chēng)為有價(jià)狹義證券即是指有價(jià)證券，而我國(guó)中的“證券僅指狹義證券有價(jià)證券中的資本證券

3、。有價(jià)證券的特征1它是一種投資憑證2它是一種權(quán)益證書(shū)3流通性有價(jià)證券各種分類(lèi)按發(fā)行主體的不同，可分為： 政府證券公債券，政府債券 金融證券如金融債券 公司證券如股票、公司債券按所表達(dá)的內(nèi)容不同，可分為： 貨幣證券銀行券、匯票、支票、本票 資本證券股票、債券、基金 貨人證券貨運(yùn)單、提單、棧單按有價(jià)證券上市與否分為： 上市證券 非上市證券投資與證券投資投資預(yù)先投入一定的資金用于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間過(guò)程投資是為了獲得收益投資具有風(fēng)險(xiǎn)性證券投資證券投資(investment in securities)是指投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的

4、投資行為和投資過(guò)程。 證券投資目的本金保證 這是最根本的目的資本增值 資本利得，主要表現(xiàn)為價(jià)差收益經(jīng)常性收益穩(wěn)定的收益，包括股息、紅利、利息收益等，是價(jià)值投資的表現(xiàn)1、股票的定義2、股票的特征3、股票的類(lèi)型第二節(jié) 股 票 1、股票的定義股票是一種有價(jià)證券,它是股份公開(kāi)發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。信譽(yù)工具虛擬資本2、股票的特征收益性風(fēng)險(xiǎn)性流通性?xún)r(jià)錢(qián)的動(dòng)搖性運(yùn)營(yíng)決策的參與性不可歸還性這是與債券的最大的區(qū)別3、股票的分類(lèi) 按上市地域劃分： A股； B股； H股； N股；在美國(guó)市場(chǎng)上市的中國(guó)公司 S股 在新加波上市的中國(guó)公司3、股票的分類(lèi)普通股公司決策參與權(quán)利潤(rùn)分

5、配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 優(yōu)先股商定股息率優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)表決權(quán)遭到一定限制股票可以贖回按股東權(quán)益不同劃分第三節(jié) 債 券1、債券的定義2、債券的根本特征3、債券的分類(lèi)債券是一種有價(jià)證券，是各類(lèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期歸還本金的債務(wù)債務(wù)憑證，它是一種固定收益證券。根本概念債券的4個(gè)根本要素:面值、票面利率息票率付息期、歸還期債券的3種根本發(fā)行方式：溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和平價(jià)發(fā)行1、債券的定義什么是債券債券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)隨市場(chǎng)利率和供求關(guān)系的變動(dòng)而變動(dòng)債券的利率主要受銀行利率程度、發(fā)行者的資信情況、歸還期限、資本市場(chǎng)資金的供求

6、情況而影響2、債券的根本特征與股票比較歸還性(最大的區(qū)別流動(dòng)性共性平安性比股票平安收益性共性一按發(fā)行主體分類(lèi)A. 政府債券：是一種公債，其特征為：自愿性；平安性；流動(dòng)性；免稅待遇；收益穩(wěn)定B公司債券：特征：風(fēng)險(xiǎn)性大；收益率較高；優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償權(quán)；一定的選擇權(quán).C金融債券1-5年：平安性，相比于銀行存款利率高. 銀行資金來(lái)源：存款、同業(yè)拆借、向中央銀行借款、發(fā)行金融債券，比較而言，發(fā)行各種不同期限金融債券，是金融機(jī)構(gòu)籌措資金的重要途徑。D國(guó)際債券：歐洲債券和外國(guó)債券 3、債券的分類(lèi)債券的其他分類(lèi)二按歸還期限短、中、長(zhǎng)、永續(xù)債券三按計(jì)息方式零息債券、附息債券、貼現(xiàn)債券、累進(jìn)利率債券四按

7、利率能否浮動(dòng)固定利率債券、浮動(dòng)利率五按能否記名記名、不記名債券六按有無(wú)擔(dān)保信譽(yù)、擔(dān)保債券債券的分類(lèi)七按債券形狀實(shí)物、憑證、記帳式債券。 實(shí)物債券，是一種具有規(guī)范格式實(shí)物券面的債券。在我國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)債種類(lèi)中，無(wú)記名國(guó)債就屬于這種實(shí)物債券，它以實(shí)物券的方式記錄債務(wù)、面值等，不記名，不掛失，可上市流通。 憑證式債券，是一種債務(wù)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的規(guī)范格式的債券。我國(guó)近年經(jīng)過(guò)銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國(guó)債，券面上不印制票面金額而是根據(jù)認(rèn)購(gòu)者的認(rèn)購(gòu)額填寫(xiě)實(shí)踐的繳款金額，是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄齋，可記名、掛失，以“憑證式國(guó)債收款憑證記錄債務(wù)，不能上市流通，從購(gòu)買(mǎi)之日起計(jì)息。 記帳式債券，是沒(méi)有實(shí)

8、物形狀的票券，而是在電腦帳戶(hù)中作記錄。我國(guó)近來(lái)經(jīng)過(guò)滬、深買(mǎi)賣(mài)所的買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)的記帳式國(guó)債就是這方面的實(shí)例。債券實(shí)例 債券與股票的對(duì)比發(fā)行主體不同 收益穩(wěn)定性不同 保本才干不同 經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同 風(fēng)險(xiǎn)性不同 利息與股息的財(cái)務(wù)處置不同: 公司債券的利息在所得稅前列支,而公司股票的股息在所得稅后列支。這一點(diǎn)對(duì)公司的籌資決策影響較大。第四節(jié) 證券投資基金1、證券投資基金的含義2、證券投資基金的特點(diǎn)3、證券投資基金的主要類(lèi)型 1、證券投資基金的含義證券投資基金是一種實(shí)行組合投資、專(zhuān)業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。是一種間接投資工具與股票、債券相比。主要當(dāng)事人有三方：投資人，基金管理人，基

9、金托管人如何了解投資基金的概念有兩層含義:(1)首先它是一種投資制度。從分散的投資者手中籌集資金,交給基金管理公司進(jìn)展專(zhuān)業(yè)化管理和運(yùn)營(yíng)。(2)其次它是一種投資工具。投資者購(gòu)買(mǎi)發(fā)行的基金券,憑此享用證券投資基金的投資收益,承當(dāng)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。集合理財(cái)，專(zhuān)業(yè)管理組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)投資小，費(fèi)用低起始資金少?lài)?yán)厲監(jiān)管，信息透明獨(dú)立托管，保證平安 2、證券投資基金的特點(diǎn) 3、證券投資基金的主要類(lèi)型一按照基金組織方式，可分為契約型基金和公司型基金 契約型基金：信托型基金，是根據(jù)信托契約，經(jīng)過(guò)發(fā)行受害憑證而組建的投資基金。由基金管理人，托管人和投資人收益方三方訂立信托契約，規(guī)定各自的權(quán)益、義

10、務(wù)。受害憑證：代表投資人對(duì)基金所享有的權(quán)益。 公司型基金：根據(jù)公司法成立，經(jīng)過(guò)發(fā)行基金股份將集中的資金投資于各種有價(jià)證券。組織方式與股份公司類(lèi)似。資產(chǎn)為基金的股東一切，股東選舉董事會(huì)。要在工商、證券買(mǎi)賣(mài)委員會(huì)注冊(cè)、登記契約型基金與公司型基金的區(qū)別法律根據(jù)不同公司型基金：根據(jù)公司法成立，具法人資歷。契約型基金：根據(jù)信托法組建，不具法人資歷。根據(jù)的章程不同公司型基金：根據(jù)公司章程。契約型基金：憑仗信托契約來(lái)運(yùn)營(yíng)財(cái)富。發(fā)行憑證不同 公司型基金：發(fā)行普通股票來(lái)籌集資金。既是一切權(quán)憑證，又是信托憑證。 契約型基金：發(fā)行受害憑證來(lái)籌資。僅僅是信托憑證。投資者的位置不同 公司型基金：投資者是股東，有權(quán)參與基

11、金公司艱苦決策。 契約型基金：投資人為契約當(dāng)事人，對(duì)基金運(yùn)作無(wú)發(fā)言權(quán)。融資渠道不同公司型基金：由于具有法人資歷，可向商業(yè)銀行借款，有利于擴(kuò)展基金規(guī)模。契約型基金：無(wú)法經(jīng)過(guò)向商業(yè)銀行借款來(lái)擴(kuò)展規(guī)模。二按照能否可以自在贖回和基金規(guī)模能否固定，可分為： 封鎖式基金：不贖回、規(guī)模固定、開(kāi)展早 開(kāi)放式基金：可贖回、規(guī)模變動(dòng)、開(kāi)展較晚 封鎖式與開(kāi)放式基金的比較一、基金規(guī)模的可變性不同。二、基金單位的買(mǎi)賣(mài)方式不同。三、基金單位的買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)構(gòu)成機(jī)制不同。四、買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用不同。五、基金存續(xù)期限不同。六、基金的投資戰(zhàn)略不同。書(shū)P40表格開(kāi)放式基金與封鎖式基金的區(qū)別項(xiàng)目開(kāi)放式基金封閉式基金基金規(guī)模不固定，可隨時(shí)接受申購(gòu)、

12、贖回封閉期內(nèi)固定不變，到期清盤(pán)存續(xù)期限無(wú)預(yù)定存續(xù)期限有固定存續(xù)期限交易方式在投資人和基金管理人之間進(jìn)行。投資人之間不交易在交易所上市，交易在所有基金投資人之間進(jìn)行。交易價(jià)格以基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)，由供求關(guān)系決定投資策略強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性，須保留部分現(xiàn)金可全部用于長(zhǎng)期投資4、證券投資基金的管理與托管資產(chǎn)管理和托管分開(kāi)的原那么；基金管理人憑仗其專(zhuān)門(mén)的知識(shí)和閱歷，在法律范圍內(nèi)運(yùn)用所托管基金的資產(chǎn)進(jìn)展組合投資，最大化收益；基金托管人投資人權(quán)益的代表的職責(zé)是平安保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令，監(jiān)視基金管理人的投資運(yùn)作，對(duì)基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和編制的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)展復(fù)核?；鹳Y產(chǎn)凈值占流通A

13、股市值比例第五節(jié) 金融衍生工具金融衍生工具的定義金融衍生工具的分類(lèi)金融衍生工具的功能1、金融衍生工具的定義通常是指從原生資產(chǎn)中派生出來(lái)的金融工具，一種價(jià)值取決于其它根本變量的金融工具。金融衍消費(fèi)品的共同特征是保證金買(mǎi)賣(mài)，即只需支付一定比例的保證金就可進(jìn)展全額買(mǎi)賣(mài)，不需實(shí)踐上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)普通也采用現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的方式進(jìn)展，只需在滿(mǎn)期日以實(shí)物交割方式履約的合約才需求買(mǎi)方交足貸款。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么公告第119號(hào)“衍生金融工具和金融工具價(jià)值的提示中將衍生金融工具定義為：價(jià)值由名義規(guī)定的，衍生于所根據(jù)的資產(chǎn)或指數(shù)的業(yè)務(wù)或合約。2、金融衍生工具的分類(lèi)根據(jù)產(chǎn)品形狀，可分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大

14、類(lèi)。根據(jù)原生資產(chǎn)，可分為股票、利率、匯率三大類(lèi)。根據(jù)買(mǎi)賣(mài)方法的不同，可分為場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)和場(chǎng)外買(mǎi)賣(mài)。期權(quán)的案例看漲期權(quán)。某日，標(biāo)的物是銅期貨，期權(quán)執(zhí)行價(jià)錢(qián)為1850美圓/噸。A買(mǎi)入這個(gè)權(quán)益，權(quán)益金5美圓，B賣(mài)出這個(gè)權(quán)益，收入5美圓。一月后，銅期貨的價(jià)錢(qián)漲到1905美圓，權(quán)益金也漲到55美圓。A此時(shí)有2個(gè)戰(zhàn)略：一，行使權(quán)益。按1850美圓的價(jià)錢(qián)從B手中買(mǎi)入銅期貨，B必需滿(mǎn)足對(duì)方的要求，以1905的價(jià)錢(qián)高價(jià)從市場(chǎng)上買(mǎi)入，以1850的低價(jià)賣(mài)給A，A可以在市場(chǎng)上以1905美圓的價(jià)錢(qián)賣(mài)出，獲利50美圓1905-1850-5。B損失50美圓二，賣(mài)出權(quán)益金?？梢?5美圓的價(jià)錢(qián)賣(mài)出看漲期權(quán)，獲利50美圓55-5假設(shè)

15、銅價(jià)下跌，A就放棄權(quán)益，僅僅損失5美圓的權(quán)益金，B那么凈賺5美圓這是他最大的收益看跌期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)原來(lái)一樣。此例可得出結(jié)論：期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)益和義務(wù)是不對(duì)稱(chēng)的，其收益和風(fēng)險(xiǎn)也是不對(duì)等的。期權(quán)買(mǎi)方：只需權(quán)益，無(wú)義務(wù);收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限最大損失即期權(quán)費(fèi)。期權(quán)賣(mài)方：只需義務(wù)，無(wú)權(quán)益;收益有限期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。3、金融衍生工具的功能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)套期保值構(gòu)成權(quán)威性?xún)r(jià)錢(qián)調(diào)控價(jià)錢(qián)程度提高資產(chǎn)管理質(zhì)量提高資信度使收入存量和流量發(fā)生轉(zhuǎn)換。思索題簡(jiǎn)述有價(jià)證券的種類(lèi)和特征股票、債券與基金三者有哪些異同喬治索羅斯投資法那么耐心等待時(shí)機(jī)出現(xiàn)；專(zhuān)挑弱者攻擊；進(jìn)攻時(shí)須狠，而且須全力而為；假設(shè)事情不如預(yù)料時(shí)，保命是第一思索。 MBS

16、MBS：Mortgage-Backed Security， 即抵押支持債券或者抵押貸款證券化，是最早的資產(chǎn)證券化種類(lèi)。最早產(chǎn)生于60年代美國(guó)。它主要由美國(guó)住房專(zhuān)業(yè)銀行及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)利用其貸出的住房抵押貸款，發(fā)行的一種資產(chǎn)證券化商品。其根本構(gòu)造是，把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來(lái)，構(gòu)成一個(gè)抵押貸款的集合體pool，利用貸款集合體定期發(fā)生的本金及利息的現(xiàn)金流入發(fā)行證券，并由政府機(jī)構(gòu)或政府背景的金融機(jī)構(gòu)對(duì)該證券進(jìn)展擔(dān)保。因此，美國(guó)的MBS實(shí)踐上是一種具有濃重的公共金融政策顏色的證券化商品。抵押集合體所產(chǎn)生的本金與利息原封不動(dòng)地轉(zhuǎn)移支付給MBS的投資者，因此，MBS也被稱(chēng)為過(guò)手證券pass-through s