貨幣銀行學(xué)ch2 信用與信用工具

1、 Ch2 信用與信用工具 Credit & Credit Instruments 信用量的增加與貨幣量的增加有同樣的效果，即它們同樣能產(chǎn)生財富、興盛商業(yè)。本章內(nèi)容信用與信用工具信用的產(chǎn)生機理5種主要信用形式信用工具教學(xué)內(nèi)容信用的含義和特征現(xiàn)代信用關(guān)系中相關(guān)主體的地位特征若干重要的信用形式：商業(yè)信用、銀行信用、消費信用和政府信用信用工具的含義、特征和分類一、信用概述定義以還本付息為條件的價值單方面轉(zhuǎn)移，即借貸行為日常中所稱信用是什么意思?特征實質(zhì)：使用權(quán)轉(zhuǎn)移條件：還本付息性質(zhì)：債權(quán)債務(wù)關(guān)系內(nèi)容：價值單方面轉(zhuǎn)移信用的含義信用產(chǎn)生的歷史條件是什么？按借貸對象：實物借貸和貨幣借貸按利率高低：正常信用和

2、高利貸信用高利貸的標(biāo)準(zhǔn)是什么?按是否正規(guī)：正規(guī)信用和非正規(guī)信用正規(guī)信用的標(biāo)準(zhǔn)是什么？按借貸主體：商業(yè)信用、銀行信用、政府信用、消費信用和國際信用進一步研究信用問題的線索信用的分類資料：關(guān)于溫州民間借貸的資料根據(jù)人行溫州中心支行的監(jiān)測報告，2010年年中溫州民間借貸市場的規(guī)模為800億元，是同期（2010年6月）本地銀行貸款規(guī)模（5050億元）的16%。2001年末該行也曾測算過，當(dāng)時溫州民間借貸規(guī)模約為300-350億元。八年半的時間，溫州民間借貸規(guī)模增長了1.5倍以上。據(jù)2011年7月人民銀行溫州中支發(fā)布的溫州民間借貸市場報告，溫州民間借貸1100億元?，F(xiàn)代信用關(guān)系中的各經(jīng)濟主體工商企業(yè)總體

3、上看，處于債務(wù)人的地位居民個人總體上看，處于債權(quán)人的地位政府一般處于債務(wù)人地位 WHY？金融機構(gòu)經(jīng)營信用業(yè)務(wù)信用媒介間接金融機構(gòu)信用媒介間接金融機構(gòu)資金流量分析從貨幣收支的盈余或赤字的角度建立分部門的數(shù)量模型，并據(jù)以進行統(tǒng)計分析模型依據(jù)的恒等式： Y= C+I+G+(X-M) 資金流量模型：信用的雙重經(jīng)濟職能加速經(jīng)濟發(fā)展實現(xiàn)資本轉(zhuǎn)移，促進資本再分配和利潤平均化，調(diào)節(jié)各部門發(fā)展比例，保證現(xiàn)代化大生產(chǎn)的順利進行節(jié)約流通費用，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本利用效率加速資本的集中和積累加深了社會生產(chǎn)方式所固有的矛盾生產(chǎn)的擴大化，加重生產(chǎn)過剩信用造成的虛假繁榮，可能導(dǎo)致經(jīng)濟危機短期會加劇各部門的發(fā)展不平衡，使得

4、局部過度膨脹債務(wù)是問題的根源本質(zhì)是高赤字之下的主權(quán)信用危機 歐洲債務(wù)危機2009年12月8日始于希臘，2010年起蔓延歐洲其它國家 美國債務(wù)危機2013年10月，美債觸及國會所允許的16.40萬億美元上限日本公共債務(wù)問題最爛的蘋果，日本公共債務(wù)相對于名義GDP占比達(dá)232%。中國地方債務(wù)問題約1萬個地方政府融資平臺（LGIV）及其地方政府投資項目貸款總量接近10萬億-14萬億元 二、現(xiàn)代社會的信用形式5種信用的形式商業(yè)信用銀行信用國家信用消費信用國際信用商業(yè)信用指有供銷關(guān)系的企業(yè)之間，以賒銷和預(yù)付貨款等形式提供給的短期信用賒銷是最為典形的商業(yè)信用形式商業(yè)信用以商業(yè)票據(jù)（例如商業(yè)匯票）這一載明債

5、權(quán)債務(wù)關(guān)系的信用工具為紐帶銀行信用指以銀行等金融機構(gòu)為中心而進行的借貸行為，分為受信和授信兩個方面銀行信用的基本形式：存款和貸款商業(yè)信用與銀行信用商業(yè)信用總與特定商品交易有關(guān)，而銀行信用不然商業(yè)信用的一系列不足都與此有關(guān)商業(yè)信用是直接信用，而銀行信用則是間接信用商業(yè)信用是短期信用，而銀行信用則有長有短商業(yè)信用具有嚴(yán)格的方向性，而銀行信用無此限制商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本周轉(zhuǎn)動態(tài)一致，而銀行信用則不同商業(yè)信用不能憑空創(chuàng)造，而銀行信用具有創(chuàng)造功能商業(yè)信用具有狹隘性，而銀行信用具有廣泛接受性兩者不同之處紗廠木材廠家具廠布廠賒 銷一個商業(yè)信用的示意圖此圖能夠直觀地顯示出商業(yè)信用的什么特點?賒 銷一個銀行信用示

6、意圖紗廠木材廠家具廠布廠Bank 貸 款存 款此圖能夠直觀地顯示銀行信用的什么特點?通過票據(jù)貼現(xiàn)緊密聯(lián)系，一方面，商業(yè)信用的提供往往以銀行信用的存在為前提，而銀行信用（貼現(xiàn)業(yè)務(wù)）以商業(yè)信用的業(yè)已產(chǎn)生為基礎(chǔ)票據(jù)貼現(xiàn)就是持有人將未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，取得現(xiàn)款的業(yè)務(wù)總之，商業(yè)信用是基礎(chǔ)，而銀行信用為主導(dǎo)兩者聯(lián)系中國工商銀行貼現(xiàn)(貸款)額 2008.12.31 2013.12.31余 額 占比 余 額 占比3263億 8.7% 1482億 1.5%國家信用是以國家（政府）為一方所取得或提供的信用根據(jù)融資的期限長短，分為國庫券和中長期政府債券國庫券是政府為了解決短期預(yù)算支出的不足而發(fā)出的期限在一年

7、以下的債券中長期政府債券是為彌補長期的財政赤字而發(fā)行的期限在一年以上的債券國家信用的作用稅收、通貨和公債之間的權(quán)衡信用的維持：發(fā)新債還舊債國家信用消費信用由金融機構(gòu)、廠商提供給消費者用于消費目的的信用消費信用的合理性討論消費信用的實質(zhì)是把明天的收入拿到今天來花。有無經(jīng)濟學(xué)的依據(jù)？在各種消費理論中，無疑，收入始終是影響人們消費的最主要因素，但是在各種理論中，對收入的界定是不一樣的，確切的講，不同理論中的收入均帶有時間的標(biāo)簽。這意味著，某些將未來收入和現(xiàn)期消費聯(lián)結(jié)起來的理論，可以用來解釋消費信用的合理性消費理論 請問同學(xué)們，哪些消費理論可以進行解釋呢？收入始終是決定消費的最主要因素，它與消費呈同向

8、變化的關(guān)系。但在不同理論中收入的含義并不相同凱恩斯：決定人們消費的是現(xiàn)期收入弗里德曼：決定人們消費的是恒久收入，實際上指的是一個中長期的平均預(yù)期收入莫迪利安尼：決定人們消費的是終生收入，人們在一生當(dāng)中將其收入統(tǒng)籌安排使用，實現(xiàn)個人消費效用最大化顯然，根據(jù)后兩種理論，“明天”的收入是可以拿到今天來消費的。而且從技術(shù)上也完全可行消費理論中的收入成長期所需教育費用教育期人生理財規(guī)劃收入曲線支出曲線奮斗期養(yǎng)老期退休所需養(yǎng)老金出生20歲26歲回報父母保障小家庭28歲小孩教育成長32歲退休養(yǎng)老規(guī)劃50歲節(jié)稅規(guī)劃55歲富足養(yǎng)老天堂適合理財產(chǎn)品萬能帳戶終生壽險綜合帳戶投資理財教育基金定期定投退休計劃組合基金綜

9、合帳戶節(jié)稅投資固定收益保本投資問題: (1) 太早停止呼吸 (2)醫(yī)療準(zhǔn)備 (3) 子女教育 (4) 收入中斷 (5) 活得太長、且沒錢 (6)目前保費太多、保障太少 (7)錢存銀行利息太少 (8) 投資常賠錢 (9) 節(jié)稅安排收入中斷：基于生命周期學(xué)說的金融理財消費信用的三種形式：賒銷：企業(yè)用延期付款方式向消費者出售商品分期付款消費信貸：銀行等金融機構(gòu)提供的住房信貸,信用卡透支我國目前金融機構(gòu)開辦的消費信貸種類：個人住房貸款；教育助學(xué)貸款；個人大額耐用消費品貸款；個人住房裝修貸款；汽車貸款；旅游貸款；醫(yī)療貸款；房產(chǎn)抵押；小額質(zhì)押貸款；個人綜合消費信貸等 消費信用的形式三、信用工具狹義理解指用

10、以證明信用所產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，是口頭信用向書面信用演化的必然結(jié)果廣義理解包括投資與被投資關(guān)系的憑證，如股票等廣義的信用工具也被稱之為金融工具或融資工具，或投融資工具進一步，從持有者來看，金融工具也被稱之為金融資產(chǎn)Tobin：可轉(zhuǎn)讓的IOU(I owe you)信用工具資產(chǎn)的種類總的說來，資產(chǎn)可分為三大類：資本資產(chǎn)(capital asset)：包括股票和固定收益證券。其價值取決于預(yù)測股息、利息和最終價值所能實現(xiàn)的現(xiàn)金流量。耗用或可交易資產(chǎn)：比如石油、谷物和其他商品。這類資產(chǎn)的估值是取決于傳統(tǒng)的市場供求情況。保值資產(chǎn)：如藝術(shù)品和貨幣。其價值取決于人們支付意愿。信用工具的特性償還性收益性安全

11、性流動性(P37-38)方便權(quán)益(義務(wù))轉(zhuǎn)讓，這一點對信用的發(fā)展同樣重要流動性的精準(zhǔn)定義償還性是信用工具的基本特征，安全性與流動性比較一致，而收益性與另兩者有明顯矛盾權(quán)衡（Trade off）信用風(fēng)險與評級Ratings Assigned by:Description of SecurityMoodysStandard and PoorsHighest qualityAaaAAAHigh qualityAaAAHigh-medium qualityAAMedium qualityBaaBBBMedium-low qualityBaBBLow quality (speculative)BBPoo

12、r qualityCaaCCCVery poor qualityCaCCLowest quality (in default)CDDD, D短期信用工具票據(jù)（Commercial Papers)匯票（Money Order）本票（Promissory Notes) 支票（Checks）大面額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）信用卡（Credit Card）信用證（ Letter of Credit，L/C）國庫券（Treasury Bill）回購協(xié)議（Repurchase)進口商出口商 賒銷本票匯票債權(quán)人債務(wù)人本票和匯票本票：無條件支付承諾。是由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人

13、或者持票人的票據(jù)匯票：無條件支付命令。是由出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時，或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。銀行匯票的樣票商業(yè)承兌匯票銀行承兌匯票銀行本票圖片轉(zhuǎn)帳支票現(xiàn)金支票大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由銀行向存款人發(fā)行的可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓的一種大面額存款憑證特點期限短面額較大且固定利率高于一般存款利率，有固定和浮動利率兩種不記名，不可以提前支取，可以轉(zhuǎn)讓美國、英國還是日本、韓國都將引入NCDS作為利率市場化改革的重點信用卡信用卡是由銀行（或發(fā)卡公司）對具有一定信用的顧客發(fā)行的一種短期信貸消費憑證。銀行信用卡的當(dāng)事人一般有：發(fā)卡銀行：是消費信用的債權(quán)

14、人持卡人信用卡的參加單位：和發(fā)卡銀行簽訂合同，接受信用卡信用證信用證是指開證銀行根據(jù)開證申請人（買方或進口商）的要求和指示，對受益人（賣方或出口商）在一定期限內(nèi)交來的符合信用證條款規(guī)定的匯票和單據(jù)進行承兌和付款的一種保證書。信用證實際上是以銀行信用為交易一方（買方或進口商）提供擔(dān)保，保證其支付能力的一種信用憑證，是把商業(yè)信用和銀行信用相結(jié)合的一種有效的結(jié)算方式商業(yè)信用證用在國內(nèi)或國際貿(mào)易結(jié)算中國庫券國庫券（T-B）是政府為調(diào)節(jié)國庫收支而發(fā)行的一種短期政府債券其債務(wù)人是中央政府，償還債務(wù)的資金來源于中央財政收入，風(fēng)險很小，它是西方國家貨幣市場上最主要的金融工具之一政府發(fā)行國庫券的主要目的是：彌補政府的預(yù)算赤字解決政府的季節(jié)性資金需要幫助中央銀行調(diào)節(jié)銀行流動資產(chǎn)回購協(xié)議回購協(xié)議是在貨幣市場上出售證券以取得資金的同時，出售證券的一方同意在約定的時間按約定價格重新買回該筆證券回購協(xié)議實際上是一種以證券為抵押的短期貸款回購協(xié)議中的出售方大多為銀行或證券商，購買方則主要是一些大企業(yè)，后者往往以這種方式來使自己在銀行賬戶上出現(xiàn)的暫時閑置余額得到有效的利用?；刭弲f(xié)議的期限通常很短分為正回購和逆回購協(xié)議兩種長期信用工具債券(Bond) (1)普通債券 (2)可轉(zhuǎn)換債券(Convertib