經(jīng)理人員股票期權(quán)ppt課件

1、 經(jīng)理人員股票期權(quán)ESO. 目錄一、問(wèn)題提出 二、根本概念 三、案例分析 四、設(shè)計(jì)要點(diǎn) 五、思索要素 六、持股方式 七、假設(shè)干問(wèn)題 八、實(shí)施條件 九、本卷須知 十、主要觀念.問(wèn)題提出 目前國(guó)內(nèi)企業(yè)亟需建立長(zhǎng)效鼓勵(lì)機(jī)制剩余一切權(quán)不可轉(zhuǎn)讓經(jīng)理人員名義收入偏低缺乏長(zhǎng)期、有效的鼓勵(lì)機(jī)制 ESO.問(wèn)題提出實(shí)際證明ESO是一種有效的制度安排吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才降低代理本錢(qián)矯正經(jīng)理人員短視行為.美國(guó)上市公司高級(jí)管理人員的薪酬構(gòu)造資料來(lái)源：雜志.問(wèn)題提出ESO正遭到政府和企業(yè)界的普遍關(guān)注 北京、上海、武漢、深圳等地及部分上市公司曾經(jīng)開(kāi)場(chǎng)進(jìn)展經(jīng)理人員股票期權(quán)、期股的探求。 .1998年對(duì)美國(guó)100家最正確公司調(diào)查

2、留住人才的關(guān)鍵要素：股票期權(quán)培訓(xùn)和專(zhuān)業(yè)技藝提升長(zhǎng)期雇用軟益處創(chuàng)新時(shí)機(jī)自在和興奮更多地授權(quán)社區(qū)感心的文化.根本概念 根本含義 經(jīng)理人員股票期權(quán)，是指公司主要指上市公司給予經(jīng)理人員在未來(lái)某一特定日期以簽定和約時(shí)的價(jià)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量公司股票的選擇權(quán)。ESO.總福利：典型組合總 福 利 的 分 配：.收入最高的首席執(zhí)行官.根本概念根本原理 管理層股票期權(quán)是70年代以來(lái)興隆國(guó)家日益普遍采用的一種長(zhǎng)期鼓勵(lì)方式和約束機(jī)制，它從報(bào)酬和一切權(quán)兩個(gè)方面進(jìn)展鼓勵(lì)和約束。.股票期權(quán)機(jī)制根本原理股份價(jià)值提 高經(jīng)理人員勤勞任務(wù)行使期權(quán)獲得收益運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī) 提 高企業(yè)股票價(jià)錢(qián)上升.根本概念 主要特點(diǎn) 金融衍生工具的運(yùn)用和延伸 本

3、質(zhì)上是一種權(quán)益而非義務(wù) 一種遠(yuǎn)期的、不確定的權(quán)益.工資+福利+年終獎(jiǎng)現(xiàn)金+長(zhǎng)期鼓勵(lì)+有限制的股權(quán)工資+福利+年終獎(jiǎng)+股票期權(quán)工資+福利+有些公司實(shí)行特別鼓勵(lì)方案工資+福利薪酬構(gòu)成最高管理人員普通管理人員普通員工計(jì)時(shí)工.根本概念負(fù)面效應(yīng) 激化利益集團(tuán)之間的矛盾 掩蓋了利潤(rùn)的真實(shí)情況 股市泡沫掩蓋了業(yè)績(jī) 能夠轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn) 片面追求股價(jià)短期上升.經(jīng)理股票期權(quán)Executive Stock Options，ESO1986年比馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所一項(xiàng)研討闡明，全球500強(qiáng)中，89%企業(yè)實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)制度。經(jīng)理股票期權(quán)主要在高級(jí)管理人員中實(shí)施，目前有些企業(yè)已擴(kuò)展至中下層管理人員和技術(shù)骨干，甚至一切員工。特點(diǎn)：不

4、可轉(zhuǎn)讓?zhuān)豢沙欣^，必需經(jīng)過(guò)指定的限制時(shí)期4-10年才干執(zhí)行，故稱(chēng)為金手銬Golden Handcuffs。.案例分析武漢方式 1999年7月， 武漢國(guó)資公司開(kāi)場(chǎng)對(duì)下屬企業(yè)兌現(xiàn)98年度法人年薪，年薪最高的武漢中商董事長(zhǎng)嚴(yán)規(guī)方獲得了16 .7萬(wàn)元，在這份“年薪套餐中包含以該公司 8000 股股票進(jìn)展緩期支付的“特征菜, 這道“ 特征菜 武漢國(guó)資公司初步界定為“期股。ESO.案例分析 上海方式 從1997年開(kāi)場(chǎng)，上海市委組織部、市體改辦等部門(mén)就研討、探求國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)者期權(quán)期股鼓勵(lì)的方法，并制定了有關(guān)實(shí)施意見(jiàn)征求意見(jiàn)稿，上海一些上市企業(yè)也在這方面作了積極的探求。.案例分析 北京方式 1999年7月，北

5、京市委組織部、市體改委等8家政府主管部門(mén)結(jié)合下發(fā)股票期權(quán)試點(diǎn)指點(diǎn)意見(jiàn)，年底有10家公司被列為首批試點(diǎn)企業(yè)，2000年試點(diǎn)范圍將擴(kuò)展至20家。.設(shè)計(jì)要點(diǎn)定人確定持股人的范圍。普通來(lái)說(shuō)，ESO的主要對(duì)象是公司的管理層，目前有擴(kuò)展到中層管理人員，甚至普通員工的趨勢(shì)。ESO.設(shè)計(jì)要點(diǎn)定量確定持股數(shù)量。三種方法：1利用Black-Scholes模型；2根據(jù)目確實(shí)定；3經(jīng)過(guò)閱歷公式反推.設(shè)計(jì)要點(diǎn)定價(jià)確定期權(quán)價(jià)錢(qián)及執(zhí)行價(jià)錢(qián)。期權(quán)普通是無(wú)償授予的。期權(quán)的執(zhí)行價(jià)錢(qián)普通有三種：高于、等于、低于制定時(shí)的市場(chǎng)價(jià)錢(qián)，詳細(xì)有兩種方法：1根據(jù)業(yè)務(wù)方案預(yù)測(cè)預(yù)先確定；2根據(jù)行業(yè)指數(shù)確定。.設(shè)計(jì)要點(diǎn)定期確定行權(quán)的有效期限和行使期

6、限。期權(quán)的有效期普通為10年。期權(quán)執(zhí)行日期確實(shí)定普通有兩種方法：1在獲得日?qǐng)?zhí)行；2獲得并遞延執(zhí)行。. 思索要素 行業(yè) (傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)/傳統(tǒng)壟斷/高科技) 規(guī)模 (大/中/小) 生長(zhǎng)周期 (初創(chuàng)/生長(zhǎng)/成熟/衰退) 一切制方式 (國(guó)有/民營(yíng)/混合)ESO.持股方式實(shí)股企業(yè)直接贈(zèng)與運(yùn)營(yíng)者公司股票，或運(yùn)營(yíng)者以?xún)?yōu)惠價(jià)購(gòu)買(mǎi)公司股票。 ESO.持股方式 干股即虛擬股票，以公司的資金從市場(chǎng)回購(gòu)公司股票或增發(fā)新股或純粹虛設(shè)股票，當(dāng)高級(jí)管理人員行權(quán)時(shí)，公司賣(mài)出股票或虛擬賣(mài)出，將盈余按條款以現(xiàn)金方式支付給高管人員。.持股方式 期股企業(yè)預(yù)留一定數(shù)量的股票鎖定在運(yùn)營(yíng)者的個(gè)人帳戶(hù)中，在特定的時(shí)間，運(yùn)營(yíng)者以預(yù)先確定的價(jià)錢(qián)買(mǎi)進(jìn)

7、或按市價(jià)賣(mài)出公司預(yù)留的股票。.持股方式 期權(quán)企業(yè)授予高級(jí)管理人員在未來(lái)假設(shè)干年內(nèi)，以預(yù)先確定的價(jià)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)該公司一定數(shù)量股票的選擇權(quán)。.持股方式 MBO即“管理層收買(mǎi)，是指企業(yè)管理人員利用自籌、借債方式所融資本購(gòu)買(mǎi)公司股份，從而改動(dòng)企業(yè)一切者構(gòu)造及資產(chǎn)構(gòu)造的杠桿收買(mǎi)方式。.假設(shè)干問(wèn)題股票來(lái)源 普通來(lái)源：發(fā)行新股/二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)/大股東讓渡 主要妨礙：現(xiàn)行 變通方法：以他方名義回購(gòu)/虛擬股票/國(guó)家股東轉(zhuǎn)讓/國(guó)家股減持，等等。ESO.假設(shè)干問(wèn)題資金來(lái)源 支付才干有限98年上市公司經(jīng)理人員年均報(bào)酬為4.09萬(wàn)元 幾種方法 ：獎(jiǎng)金扣抵/賒帳后補(bǔ)/擔(dān)保貸款/贈(zèng)送干股/特別獎(jiǎng)勵(lì)，等等。 .假設(shè)干問(wèn)題持股比例 管

8、理層所持股權(quán)與公司市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)系：利益趨同假說(shuō)持股25%以?xún)?nèi)與防御假說(shuō)持股25%以上 美國(guó)企業(yè)家期權(quán)收入占年薪收入的30-40%.美國(guó)高級(jí)管理人員薪酬構(gòu)造注：其他福利主要包括；根據(jù)美國(guó)稅法401K條款規(guī)定的由公司支付的退休金方案、醫(yī)療保險(xiǎn)、傷殘不測(cè)及人壽保險(xiǎn)、公務(wù)用車(chē)、汽車(chē)保險(xiǎn)、高級(jí)俱樂(lè)部費(fèi)用等小額福利。.假設(shè)干問(wèn)題非上市公司 選擇上市公司是由于：市場(chǎng)價(jià)錢(qián)相對(duì)公平/信息披露比較嚴(yán)厲/財(cái)務(wù)行為比較規(guī)范 非上市公司操作難點(diǎn)：內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)錢(qián)確實(shí)定期權(quán)收益=市場(chǎng)價(jià)錢(qián)-行權(quán)價(jià)錢(qián) 一種模型. 實(shí)施條件 比較寬松的法律法規(guī)環(huán)境 比較有效的股票證券市場(chǎng) 比較合理的公司治理構(gòu)造 比較科學(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系 比較成熟的經(jīng)理人才市場(chǎng)ESO. 本卷須知 為股而股目的異化 免費(fèi)午餐規(guī)范過(guò)低 空頭