財(cái)務(wù)管理第二章理財(cái)原則ppt課件

1、第二章 財(cái)務(wù)管理根本觀念 時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)活動(dòng)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)景象，也是財(cái)務(wù)管理中必需遵照的兩個(gè)根本價(jià)值觀念，它貫穿于財(cái)務(wù)管理的全過程，是理財(cái)?shù)牡谝辉敲础?一、貨幣時(shí)間價(jià)值 二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值.第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念與計(jì)算 一概念：不思索風(fēng)險(xiǎn)要素和通貨膨脹要素下，貨幣隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。 二表示方法：相對(duì)數(shù)：即時(shí)間價(jià)值率扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報(bào)酬率。 絕對(duì)數(shù)：即時(shí)間價(jià)值額資金在消費(fèi)運(yùn)營過程中帶來的真實(shí)增值額，即資金額與時(shí)間價(jià)值率乘積。 .二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 一單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算 單利是指一直只對(duì)最初的本金計(jì)算利息，息不計(jì)息。

2、 1.單利終值的計(jì)算 單利終值就是本利和，是指假設(shè)干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值之和。其普通計(jì)算公式為： .1、終值F： F1 F2 Fn 0 1 2 n 100 i=10%F1=100+10010%=1001+110%F2=100+10010%+10010%=1001+210%F=P(1+ni. 2.單利現(xiàn)值的計(jì)算 單利現(xiàn)值就是以后年份收到或付出資金的如今價(jià)值，可以用單利終值公式倒推其計(jì)算公式,即由終值倒求現(xiàn)值，這普通稱之為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。其普通計(jì)算分式為： . 二復(fù)利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算 貨幣時(shí)間價(jià)值普通都是按復(fù)利計(jì)算的。所謂復(fù)利，是指不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即俗稱的“利滾利

3、。 1.復(fù)利終值的計(jì)算 復(fù)利終值，是指假設(shè)干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值，又稱本利和。其普通計(jì)算公式為： .復(fù)利終值 公式： FV=PV (1+)n =PV FVIFi,n 復(fù)利終值 復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利終值系數(shù)查表 或F = PF/P，i，n 利息率 計(jì)息期數(shù) 復(fù)利終值是有一個(gè)計(jì)息期就乘以一個(gè)1+.例1：某人將10 000元投資于一項(xiàng)事業(yè)，年報(bào)酬率為6%，要求：計(jì)算第3年末的期終金額為多少？解：F=10 000 =100001.1910=11 910元. 2.復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對(duì)應(yīng)概念，是指未來一定時(shí)間的一筆特定資金按復(fù)利計(jì)算的如今價(jià)值。其普通計(jì)算公式為：.復(fù)利現(xiàn)值 公式:

4、PV= FV1/(1+)n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)查表得到 或 P =FP / F，i，n 貼現(xiàn)率 復(fù)利現(xiàn)值與終值是互為逆運(yùn)算。復(fù)利現(xiàn)值是往前折一期就除以一個(gè)1+.例2：某人擬在5年后要取出1 000元，假設(shè)銀行存款利率為10%，按復(fù)利計(jì)息，問：他如今應(yīng)存入銀行的本金為多少元？解：P=1 000 =1 0000.621=621元 總結(jié)： 1. 復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算 2. 復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系 3. 復(fù)利終值系數(shù)1，而復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1 . 三年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的系列收付款項(xiàng)。 按照收付的次數(shù)和每次收付時(shí)點(diǎn)的不同，年金又可分為四種： 普通年金后付年金

5、預(yù)付年金先付年金、即付年金 遞延年金 永續(xù)年金 .1.后付年金(普通年金) 后付年金普通年金：指每期末都有等額的收付款項(xiàng)的年金。如債券利息、借款利息。圖示： A0 1 2 3 n. 普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 1普通年金終值的計(jì)算。后付年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。其計(jì)算公式為： .普通年金終值 【例】 某人在5年中每年年底存入銀行1000元，利率為8%，求第5年末的本利和年金終值。 F=1000*F/A，8%，5 =1000*5.867=5867 . (2)年償債基金的計(jì)算。償債基金是為了在商定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額

6、的資金而必需分次等額提取的存款預(yù)備金，本質(zhì)上是年金終值的逆運(yùn)算 。其計(jì)算公式為：.【例】某人擬在5年后還清10000元債務(wù)，從如今起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需求存入多少元。 答案: A=10000/6.105=1638元 . 3普通年金現(xiàn)值的計(jì)算。普通年金現(xiàn)值通常為每年投資收益的現(xiàn)值總和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為： .普通年金現(xiàn)值【例】某人出國3年，請他代付房租，每年租金1000元，設(shè)利率為10%，他該當(dāng)如今給他在銀行存入多少錢？P=1000*P/A，10%，3 =1000*2.487=2487元. 4年資本回收額

7、的計(jì)算。年資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的年金數(shù)額。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為： .投資回收系數(shù)【例】假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個(gè)壽命10年的工程，平均每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？答案:A=20000/P/A，10%，10 =20000/6.145=3254. 例：我國2021年7月7日的530年的房貸基準(zhǔn)利率為7.05，請計(jì)算某人貸款200000元，時(shí)間為20年，等額本息支付的每月還款額是多少？等額本金還款法各月的還款額分別是多少？.等額本息法：A=PA/P,i,n=A i /1-1+ i-n =2000007.

8、05%/12 /1-1+7.05%/12-240=1556.6061元共還款： 1556.6061 240= 373585.46元等額本金還款法詳細(xì)的計(jì)算公式為：月還款額本金貸款期限月本金已還本金月利率。第一月還款：200000240(2000000) 7.05%/12=833.33+1175=2021.33元第二月還款：200000240(200000833.33) 7.05%/122003.44元每月少還利息：833.33 7.05%/12=4.896元共還款：341587.5元. 2.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 預(yù)付年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金、即付年金。預(yù)付年

9、金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同，因此其計(jì)算也只是在普通年金計(jì)算公式的根底上做些調(diào)整： .3. 延期年金 指在最初假設(shè)干期m期沒有收付款項(xiàng)，后面假設(shè)干期n期有等額的系列收付款項(xiàng)。如銀行給企業(yè)貸款，優(yōu)惠條件前幾年不用還款，后幾年等額歸還。 圖示： 0 1 2 m m+1 m+2 m+3 . 3.遞延年金的計(jì)算 顯然，遞延年金終值的大小與遞延期無關(guān)，所以，其計(jì)算方法與普通年金終值的計(jì)算方法一樣。 而遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算有兩種方法： 1 2. 4.永續(xù)年金的計(jì)算 永續(xù)年金是指無窮期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊方式，即期限趨于無窮的普通年金。由于永續(xù)年金繼續(xù)期限無窮，沒有終止的時(shí)間，因

10、此，沒有終值，只需現(xiàn)值，計(jì)算公式為： .【例】 某學(xué)校擬建立一項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年方案頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金，假設(shè)利率為10%，如今應(yīng)存入多少錢？P=10000/10%=100000元.三、貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的幾個(gè)特殊問題 一不等額系列收付款項(xiàng)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 (二)年金和不等額收付款混合情況下的現(xiàn)值計(jì)算 三計(jì)息期短于一年時(shí)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 .1. 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算： 等于各筆資金復(fù)利現(xiàn)值之和。 【例】某系列現(xiàn)金流量如下表所示，貼現(xiàn)率為5%，求這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。年01234現(xiàn)金流量1000200010030004000V=1000+2000*0.952+100*0.907+3000

11、*0.864+4000*0.823=8878.7 .【例】某系列現(xiàn)金流量如下表所示，貼現(xiàn)率為9%，求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 2. 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值： 等于年金現(xiàn)值+復(fù)利現(xiàn)值。 123456789101000100010001000200020002000200020003000V=1000*P/A，9%，4+2000*P/A，9%，5*P/F，9%，4+3000*P/F，9%，10=10016.【例】某人預(yù)備在第5年末獲得1000元收入，年利息率為10%。試計(jì)算：1每年計(jì)息一次，問如今應(yīng)存入多少錢？2每半年計(jì)息一次，如今應(yīng)存入多少錢？ 3. 計(jì)息期短于1年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

12、： 把利率折算為計(jì)息期利率，再計(jì)算。 P=1000*P/F，10%，5=1000*0.621=621P=1000*P/F，5%，10=1000*0.614=614.三時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題名義利率與實(shí)踐利率：當(dāng)計(jì)息期短于1年半年、季度、月份等時(shí)，即1年復(fù)利幾次，此時(shí)給出的年利率稱為名義利率。這種情況下，實(shí)踐利率要比名義利率高，實(shí)踐利息也比名義利息高。見下例:.三時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題【例】本金1000元，投資5年，利率8%，每年復(fù)利一次，其本利和與復(fù)利息是：1469和469假設(shè)每季度復(fù)利一次，那么本利和與復(fù)利息是：1486和486。 可見比上多。其關(guān)系為：.第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、

13、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念 二、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算.一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 首先引見一下企業(yè)財(cái)務(wù)決策的三種類型：確定性決策：決策者對(duì)未來情況是完全確定或知的 的決策。 例投資國債可以為是確定性 決策，利率確定。風(fēng)險(xiǎn)性決策：決策者對(duì)未來情況不能完全確定，但它 們出現(xiàn)的能夠性概率分布是知的或 可以估計(jì)的。不確定性決策：決策者對(duì)未來情況不僅不能完全確定 ，而且對(duì)其能夠出現(xiàn)的概率也不清楚 ，這種情況下的決策。 .一風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表示方法 普通而言，投資者都厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并力求逃避風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)中之所以還有人情愿進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資，就是由于冒風(fēng)險(xiǎn)投資可以得到額外報(bào)酬，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展投資而獲得的超越貨

14、幣時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬，也稱風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)收益。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與時(shí)間價(jià)值一樣，也有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 .二.風(fēng)險(xiǎn)的分類1投資者角度市場風(fēng)險(xiǎn)：不可分散風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)：可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)2公司運(yùn)營角度運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指消費(fèi)運(yùn)營的的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：融資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。.二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 風(fēng)險(xiǎn)的衡量，需求采用概率與統(tǒng)計(jì)的方法。 (一)概率 (二)期望報(bào)酬率 (三)離散程度，包括方差、規(guī)范離差和規(guī)范離差率等 .二、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算確定概率分布Pi 計(jì)算期望報(bào)酬率 K 計(jì)算規(guī)范離差 計(jì)算規(guī)范離差率V 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR .1. 確定概率分布Pi一個(gè)事件的概率是指這一事件能夠發(fā)生的時(shí)機(jī)。 一切能夠事件或結(jié)果列示在一同，便構(gòu)成了概率分布。 概率分布要求： (1) 0 Pi 1 (2)Pi = 1 在計(jì)算題中，概率分布都是給定的。.2. 計(jì)算期望報(bào)酬率 K 各種能夠報(bào)酬率按其概率進(jìn)展加權(quán)平均得到的報(bào)酬率。 公式為:K =Ki Pi (Pi為第i種能夠結(jié)果的概率， Ki為第i種能夠結(jié)果的報(bào)酬率.).3. 計(jì)算規(guī)范離差 各種能夠的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差別，是反映離散程度的一種量度。 =