金融工程》實(shí)驗(yàn)報(bào)告內(nèi)容

1、管理學(xué)院教學(xué)實(shí)驗(yàn)報(bào)告20020學(xué)年 第 學(xué)期實(shí)驗(yàn)名稱金融工程課程名稱金融工程實(shí)驗(yàn)日期第 周-第 周實(shí)驗(yàn)學(xué)時(shí)實(shí)驗(yàn)總學(xué)時(shí)班 級姓 名學(xué) 號專業(yè)方向金融企業(yè)管理指導(dǎo)教師實(shí)驗(yàn)?zāi)康呐c要求實(shí)驗(yàn)?zāi)康模撼醪秸莆宅F(xiàn)代金融工程的設(shè)計(jì)過程，接觸進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)所需的專業(yè)金融數(shù)據(jù)庫和專業(yè)金融計(jì)量學(xué)軟件包和工具箱，為進(jìn)一步進(jìn)行專業(yè)研究打下一定的基礎(chǔ)。實(shí)驗(yàn)要求：1、了解現(xiàn)有的證券、期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等品種實(shí)際運(yùn)作的基本概況；2、構(gòu)造利率的期限結(jié)構(gòu)；設(shè)計(jì)普通債券；3、根據(jù)Black-scholes期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算一個(gè)歐式看漲期權(quán)（認(rèn)購權(quán)證）的價(jià)值。實(shí)驗(yàn)內(nèi)容1熟悉“世華財(cái)訊”系統(tǒng)或“錢龍”系統(tǒng)的使用，熟悉獲

2、取證券信息的渠道和手段；2觀測各種證券類型，如期貨、普通股、國債、轉(zhuǎn)債、權(quán)證、股改及其對價(jià)、基金、ETF、期貨、回購、期權(quán)、互換、外匯交易；3了解證券與期貨交易制度，如集合競價(jià)、除權(quán)及其報(bào)價(jià)、指數(shù)及其分類、漲跌幅限制、保證金交易、停牌制度、ST制度、退市制度，回轉(zhuǎn)制度（T+0,T+1）等。4利用Excel軟件和CSMAR系統(tǒng)，任選債券，學(xué)會(huì)如何從CSMAR證券數(shù)據(jù)庫中提取相應(yīng)數(shù)據(jù)序列，導(dǎo)入Excel軟件；以交易所市場為例，依據(jù)國債的市場價(jià)格，通過資產(chǎn)組合方法和套利定價(jià)理論，求出不付息債券的價(jià)格，從而構(gòu)造利率的期限結(jié)構(gòu)；依據(jù)利率的期限結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)普通債券。5利用“世華財(cái)訊”系統(tǒng)和S-plus軟件及

3、其Financial toolbox，根據(jù)Black-scholes期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算一個(gè)歐式看漲期權(quán)（認(rèn)購權(quán)證）的價(jià)值。實(shí)驗(yàn)成績：教師簽字： 年 月 日注1：后續(xù)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容至少包括實(shí)驗(yàn)過程與步驟，實(shí)驗(yàn)結(jié)果及分析，實(shí)驗(yàn)心得三部分（可根據(jù)實(shí)驗(yàn)特殊性增加相應(yīng)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容）。注2：后續(xù)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容可以以打印、手寫或電子文檔形式提供。實(shí)驗(yàn)過程通過實(shí)驗(yàn)室的模擬教學(xué)，使我們通過情景模擬，實(shí)際操作，親身體驗(yàn)，在理論聯(lián)系實(shí)際的學(xué)習(xí)中：(1)熟悉期權(quán)交易系統(tǒng)(2) 了解股票價(jià)值波動(dòng)對期權(quán)價(jià)格的影響(3)掌握期權(quán)價(jià)格分析的各種方法(4)模擬期權(quán)投資操作使我們既扎實(shí)的鞏固了理論基礎(chǔ)，同時(shí)又建立起很強(qiáng)的社會(huì)實(shí)踐能力，并富有創(chuàng)造性

4、思維和創(chuàng)新精神，能夠獨(dú)立地、創(chuàng)造性地面對金融衍生市場讓學(xué)生體驗(yàn)在沒有主觀約束環(huán)境下歐式期權(quán)的二叉樹定價(jià)過程根據(jù)實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，用風(fēng)險(xiǎn)中性、合成期權(quán)等不同方法計(jì)算期權(quán)價(jià)格把問題從一階段的二叉樹定價(jià)引申到二階段的二叉樹定價(jià)利用FTS系統(tǒng)附帶的期權(quán)教程程序來觀測期權(quán)價(jià)格的二叉樹圖. 決定是否提前行權(quán)Delta規(guī)避和再平衡的概念（Delta hedging/rebalancing）根據(jù)Delta規(guī)避指導(dǎo)投資比例模擬真實(shí)交易，在交易決定市場價(jià)格的條件下進(jìn)行操作運(yùn)用期權(quán)支持系統(tǒng)來計(jì)算無套利條件下的價(jià)格作為指導(dǎo)價(jià)格（非真實(shí)價(jià)格在多個(gè)期權(quán)、股票品種的復(fù)雜市場模擬交易充分理解無套利的市場環(huán)境，并根據(jù)此原則對理論價(jià)值與

5、實(shí)際價(jià)格進(jìn)行預(yù)判讓學(xué)生體驗(yàn)在沒有主觀約束環(huán)境下歐式期權(quán)的二叉樹定價(jià)過程。此實(shí)驗(yàn)需同時(shí)，通過交易經(jīng)驗(yàn)的積累，交易者將觀察到市場上的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)將逐漸縮小以至最后消失（3）實(shí)驗(yàn)內(nèi)容及步驟：假定：金融市場只發(fā)生一次（一個(gè)月）變化，月利率1%，原始股價(jià)￥20每單位，股價(jià)上升下降幾率各為50%，若升值則漲100%，若下跌則跌50% （以上變量均可調(diào)）實(shí)驗(yàn)初始狀態(tài)：現(xiàn)金 ￥4050股票賣空248個(gè)單位債券58個(gè)單位賣空期權(quán)0買入期權(quán)0實(shí)驗(yàn)終止?fàn)顟B(tài)：期末現(xiàn)金=貨幣持有+股票交易損益+債券現(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值（例如保持初始狀態(tài)不交易，若期末股票下跌，P=￥20*50%=￥10，期末現(xiàn)金=￥4050*1.01-￥2

6、480+58*101）（4）考評標(biāo)準(zhǔn)：學(xué)生實(shí)驗(yàn)分?jǐn)?shù)取決于期末現(xiàn)金值，現(xiàn)金多者為優(yōu)。系統(tǒng)根據(jù)所有實(shí)驗(yàn)者的期末現(xiàn)金自動(dòng)生成范圍在110的實(shí)驗(yàn)成績（5）實(shí)驗(yàn)教學(xué)策略：a、實(shí)驗(yàn)前，先介紹一期的二叉樹定價(jià)原理。然后進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，逐步改變實(shí)驗(yàn)環(huán)境，加深學(xué)生對無套利限制的認(rèn)識。最后，根據(jù)實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，用風(fēng)險(xiǎn)中性、合成期權(quán)等不同方法計(jì)算期權(quán)價(jià)格。（注重利用平價(jià)理論對買入、賣出期權(quán)價(jià)格的推導(dǎo)幫助）b、如果學(xué)生對期權(quán)的定義仍不熟悉，就選擇先行實(shí)驗(yàn)，建立感性認(rèn)識！定環(huán)境與OP1一致。區(qū)別是金融市場連續(xù)發(fā)生兩次變化，每期的收益損失都在期末給出。（假定實(shí)驗(yàn)期間內(nèi)，股票不分紅、不配送，債券為零息票。實(shí)驗(yàn)初始狀態(tài)：現(xiàn)金 ￥2484

7、.60股票賣空123個(gè)單位債券49個(gè)單位賣空期權(quán)0買入期權(quán)0實(shí)驗(yàn)終止?fàn)顟B(tài)：期末現(xiàn)金=貨幣持有+股票交易損益+債券現(xiàn)值+期權(quán)損益（利用FTS系統(tǒng)附帶的期權(quán)教程程序來觀測期權(quán)價(jià)格的二叉樹圖）對于不支付紅利的金融期貨，可以這樣來估算期貨的理論價(jià)格，但對于支付紅利的金融期貨以及商品期貨的定價(jià)要稍做改變。通過套利分析，是可以分析出期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系。，其中，F(xiàn)為期貨的理論價(jià)格，S為現(xiàn)貨價(jià)格，r為無風(fēng)險(xiǎn)利率，T-t為期貨的有效期限?？礉q期權(quán)到期的時(shí)候，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物的價(jià)格時(shí)，盈虧為負(fù)數(shù)，反之盈虧為正數(shù)；看跌期權(quán)到期的時(shí)候，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物的價(jià)格時(shí)，盈虧為正數(shù)，反之為負(fù)數(shù)。但不論是看漲，還是

8、看跌期權(quán)當(dāng)盈虧為負(fù)數(shù)時(shí)，投資者是有權(quán)利放棄行權(quán)的。期權(quán)具有保值功能，將期權(quán)組合起來，保值的效果將更好。比方當(dāng)你預(yù)測標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)將增大，但不能確定是上漲還是下跌時(shí)，可以同時(shí)買入看漲和看跌期權(quán)配合使用，這樣可以增加投資者的贏利區(qū)間，但同時(shí)也將增加投資成本。當(dāng)你預(yù)測標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)將減小時(shí)，可以同時(shí)賣出看漲和看跌期權(quán)，這樣可以增加投資者的贏利，但此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)將增加。商品套利分為跨期套利，跨商品套利，跨市場套利和期現(xiàn)套利。并且想對于投機(jī)而言，套利的風(fēng)險(xiǎn)相對要小一些。我用了一個(gè)最容易操作的跨期套利。我還是選擇了銅期貨。我預(yù)期銅價(jià)走勢首先是一段內(nèi)是調(diào)整期，價(jià)格只會(huì)上升很小的一部分，而在未來就遠(yuǎn)的時(shí)期會(huì)產(chǎn)生大幅度的上升。于是我賣近買遠(yuǎn)，賣出4月份的合約，而買近7月份的合約。期待價(jià)格的變化。進(jìn)行了這一次的模擬交易，我深深的感到期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和利潤。我記得有句話叫做沒錢人是炒股，有錢人是炒期貨，超有錢人是炒外匯。確實(shí)炒期貨的保證金雖說只要真實(shí)價(jià)格的10%-5%，卻仍然是一筆大的數(shù)目，其中的杠桿效應(yīng)真的是讓人心動(dòng)不已。在期貨與期權(quán)的交易中，商品期貨與期權(quán)只占交易量的20%，金融期貨與期權(quán)的交易量占80%，國外商品期貨與期權(quán)交易品種有幾十種，我國目前只有11種商品期貨，商品期貨期權(quán)、金融期貨與期權(quán)尚未