套利套保系統(tǒng)專業(yè)培訓(xùn)

1、業(yè)務(wù)知識簡介套利套保系統(tǒng)架構(gòu)股指期貨套利系統(tǒng)功能介紹股指期貨套保系統(tǒng)功能介紹主 題股指期貨根底-股指期貨定義期貨定義由交易所統(tǒng)一制定，買賣雙方約定在將來某個日期，按照成交時雙方約定的價格交易某種數(shù)量的商品或資產(chǎn)的書面協(xié)議，并且在指定日期結(jié)算盈虧關(guān)鍵點：標(biāo)準(zhǔn)化合約、將來日期交易、買賣、到期日股指期貨定義以股票指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約股指期貨特點杠桿效應(yīng)、賣空機制、0交易、現(xiàn)金交割股指期貨根底-期貨價格和滬深300點位指數(shù)點位和期貨價格 指數(shù)點位是期貨價格的價值根底 在交易過程中期貨的價格和指數(shù)的價格是沒有直接關(guān)系的 當(dāng)前的期貨價格反映的是投資者對未來指數(shù)點位的預(yù)期期貨收盤價和期貨結(jié)算價 最后

2、1小時期貨成交價格按照成交量的加權(quán)平均價 對期貨價格進行加權(quán)平均交割日的期貨交割價格 最后2小時的滬深300指數(shù)點位的算法平均價對滬深300指數(shù)點位進行算術(shù)平均股指期貨根底-委托方向四個委托方向買入開倉賣出開倉互為對手方賣出平倉買入平倉互為對手方支持賣空，多頭和空頭是不同的持倉買入價越低越好，賣出價越高越好容量是無限的套利根本原理套利時機 市場通常是有效率的; 但經(jīng)常()表現(xiàn)得沒有效率. 套利發(fā)生在等價資產(chǎn)或資產(chǎn)組合有兩個不同的價格，這就創(chuàng)造了能無風(fēng)險獲得利潤的時機市場無效率時建倉市場有效率時平倉現(xiàn)貨價格正基差逆基差日期價格價格日期期貨價格到 期 日股指期貨期現(xiàn)套利股指期貨期現(xiàn)套利風(fēng)險流動性風(fēng)

3、險紅利不確定性跟蹤誤差風(fēng)險交易指令延遲、市場變化保證金追加風(fēng)險融券保證金追加風(fēng)險股指期貨保證金追加風(fēng)險正價差逆價差日期價格價格日期近月期貨價格遠月期貨價格平倉點平倉點開倉點開倉點股指期貨跨期(價差)套利牛市套利：當(dāng)前價差小于正常水平，即預(yù)期價差將增大時可采取牛市套利，就是賣出近月期貨合約的同時買入遠月期貨合約。熊市套利：當(dāng)前價差大于正常水平，即預(yù)期價差將減小時可采取熊市套利，就是買入交割期近的合約而賣出交割期遠的合約。股指期貨套期保值股指期貨套期保值在現(xiàn)貨市場和期貨市場進行相反的操作，使得未來在現(xiàn)貨市場的損失與期貨市場的收益相互抵消，從而躲避股票市場價格波動的系統(tǒng)性風(fēng)險空頭股指期貨套期保值投資

4、者對未來的股票市場走勢看跌持有現(xiàn)貨、做空期貨多頭股指期貨套期保值投資者對未來的股票市場走勢看漲持有現(xiàn)貨空頭、做多期貨股指期貨套期保值投資組合風(fēng)險投資組合風(fēng)險分為：系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險通過分散化投資避險系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過股指期貨避險系數(shù)系統(tǒng)性風(fēng)險度量指標(biāo)度量股票或投資組合收益率對于市場變化的敏感程度消極避險策略所需合約數(shù)量投資組合市值/期貨合約價值適用條件：對于未來市場趨勢判斷沒有把握積極避險策略所需合約數(shù)量=目標(biāo)現(xiàn)有組合投資組合市值/期貨合約價值適用條件：對于未來市場趨勢判斷有把握股指期貨套期保值避險優(yōu)點計算簡單使用方便容易理解避險缺點系數(shù)避險模型假設(shè)條件苛刻系數(shù)作為統(tǒng)計變量，主

5、要依賴組合滿足模型模型對于組合收益率分布假設(shè)苛刻一般投資組合不能滿足該模型假設(shè)系數(shù)本身存在不確定性和時變性股指期貨套期保值最小方差避險目標(biāo)：避險組合的風(fēng)險方差最小避險比例： 為現(xiàn)貨組合與期貨相關(guān)系數(shù)，分子為現(xiàn)貨收益率方差，分母為期貨收益率方差最小避險目標(biāo)：避險組合的最小避險比例: 為置信水平，Z為置信水平下標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的分位數(shù)股指期貨套期保值套期保值業(yè)務(wù)相互結(jié)合 最優(yōu)套保比 套保比估算原理最小方差()套保比最小套保比最小二乘法方法單變量方法雙變量自回歸方法雙變量誤差修正方法套期保值業(yè)務(wù)股指期貨套期保值的優(yōu)勢交易本錢低杠桿效應(yīng)流動性好影響套期保值效果的因素基差風(fēng)險流動性風(fēng)險時間敞口、金額敞口保證

6、金充足度交易本錢、展期本錢政策風(fēng)險套期保值相關(guān)規(guī)那么套期保值額度申請要點按照期貨品種審批有效期為6個月通過會員期貨公司進行申請某一合約最后10個交易日內(nèi)獲批的新增套期保值額度不得在該合約上使用需要調(diào)整套期保值額度時進行變更申請在不遲于套期保值額度有效期到期前5個交易日向交易所申請新的套期保值額度業(yè)務(wù)知識簡介套利套保系統(tǒng)架構(gòu)股指期貨套利系統(tǒng)功能介紹股指期貨套保系統(tǒng)功能介紹主 題系統(tǒng)部署圖行情源客戶端/效勞器行情的接口形式 文件2行情常用行情類型：實時行情、分時行情、分筆行情行情效勞器功能說明 接收上交所、深交所以及中金所實時行情，同時生成分時行情并落地。目前在系統(tǒng)中只有監(jiān)控界面的行情走勢圖以及歷

7、史基差分析功能會依賴于行情效勞器。 用于檢查行情效勞器是否正確接收數(shù)據(jù)的小工具。行情維護工具 連效勞器補缺失數(shù)據(jù)常見問題 初始化失敗 日期時間設(shè)置錯誤 公式效勞器功能說明 系統(tǒng)主要的分析功能都通過公式效勞器實現(xiàn)的。包括組合模板管理中的抽樣以及組合分析，歷史基差分析、行情走勢圖以及整個套保模塊。 公式效勞器通過連接行情效勞器取行情，起著代理的作用。功能說明 定時執(zhí)行一些任務(wù)，需要連接公式效勞器?！皻v史行情矩陣任務(wù)將中的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)到公式效勞器的子目錄下；默認定時為每天晚上11點執(zhí)行，如果晚上關(guān)閉了或公式效勞器那么有問題 “套保監(jiān)控指標(biāo)計算任務(wù)套保動態(tài)跟蹤里面的監(jiān)控指標(biāo)由這個任務(wù)計算；每10分鐘執(zhí)行一次

8、；“分紅信息任務(wù)從公司行為表中取數(shù)據(jù)恒生根底件2.0功能說明 直接從行情源取行情供套利監(jiān)控和交易使用，承擔(dān)套利時機監(jiān)控計算以及其它計算量較大的任務(wù)。配置說明需要連接數(shù)據(jù)庫；需要配置行情源期貨和現(xiàn)貨；日志級別不要超過3以及需要設(shè)置成0業(yè)務(wù)知識簡介套利套保系統(tǒng)架構(gòu)股指期貨套利系統(tǒng)功能介紹股指期貨套保系統(tǒng)功能介紹主 題股指期貨套利流程套利業(yè)務(wù)流程圖流程用戶可自定義，虛線局部為可配置局部支持兩種參與模式歷史基差分析功能說明 分析歷史一段時間內(nèi)基差/價差的走勢，系統(tǒng)支持K線圖和分時圖。系統(tǒng)使用是合約類型而不是具體的合約；分析間隔只對K線圖有效；分時圖其實可以顯示多條曲線；數(shù)據(jù)是可以導(dǎo)出的 。 程序?qū)崿F(xiàn)公

9、式效勞器中要配置落地文件 的位置使用哪些落地文件？ 上交所：1B0300 深交所：399300 所有中金所文件指數(shù)分析-指數(shù)行業(yè)分析功能說明 根據(jù)滬深300成分股的指數(shù)權(quán)重和行業(yè)信息，統(tǒng)計每個行業(yè)在滬深300中所占的權(quán)重，以及每個成分股在所屬行業(yè)中所占的權(quán)重。系統(tǒng)中需要有：行業(yè)信息 和 滬深300成分股信息這個功能的作用只是讓投資決策人員了解滬深300成分股的行業(yè)構(gòu)成。參考文檔 ?股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法說明?程序?qū)崿F(xiàn) 所有的計算是在客戶端完成的，并依賴于其它組件 指數(shù)分析-成分股調(diào)整預(yù)測功能說明 根據(jù)滬深300成分股的調(diào)整規(guī)那么，在現(xiàn)有的成分股根底上，執(zhí)行成分股調(diào)整分析。預(yù)測下一次

10、調(diào)整擬調(diào)入和調(diào)出的指數(shù)成分股。需要 歷史證券信息最低一年數(shù)據(jù) 和 滬深300成分股信息。預(yù)測依據(jù)是中證公司滬深300指數(shù)的編制規(guī)那么，準(zhǔn)確性與預(yù)測的時點有關(guān)。中證公司每年6月份和12月份各審核一次樣本股：上年5月1號至審核年度4月30日，上年11月1日至審核年度10月31日參考文檔 ?股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法說明? ?滬深300指數(shù)編制規(guī)那么 ?程序?qū)崿F(xiàn)指數(shù)分析-歷史分紅信息功能說明 歷史分紅信息主要分析滬深300成分股最近三年的分紅數(shù)據(jù)，通過成分股的指數(shù)權(quán)重和成分股的派息數(shù)據(jù)得到指數(shù)在每個月份的派息比例。需要滬深300的成分股信息以及滬深300成分股的分紅信息。分紅是會對期貨的價格

11、產(chǎn)生影響的(具體見分紅預(yù)測)，因此用戶需要這個功能。分紅信息從哪里來？參考文檔 ?股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法說明?程序?qū)崿F(xiàn) 所有的計算都是在客戶端完成的，不依賴于其它組件。指數(shù)分析-分紅預(yù)測功能說明利用滬深300成分股中已經(jīng)公布但是還未執(zhí)行的分紅信息來預(yù)測其將對期貨價格產(chǎn)生的影響。分紅信息通過中的“分紅信息任務(wù)從O32新的公司行為表是自動轉(zhuǎn)入。分紅后指數(shù)點位會自然回落，但是期貨價格不會，然而期貨價格最終還是會和指數(shù)點位收斂在一起的。參考文檔 ?股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法說明?程序?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)貨組合模板管理組合構(gòu)建功能說明 構(gòu)建一個能夠跟蹤滬深300指數(shù)的組合模板組合模板的屬性 期貨份

12、數(shù)：反映組合模板的規(guī)模，規(guī)模越大因圓整帶來的相對誤差越??；組合構(gòu)建全復(fù)制的優(yōu)缺點：跟蹤誤差小、但是流動性問題突出，而且規(guī)模很大行業(yè)分層抽樣：行業(yè)權(quán)重比重抽樣股票個數(shù)指數(shù)權(quán)重策略：權(quán)重排名外部導(dǎo)入組合目標(biāo)市值：依據(jù)滬深300指數(shù)的點位來確定替代股存在流動性風(fēng)險，所以要設(shè)置替代股相關(guān)性根本概念相關(guān)性最高的前三位可以設(shè)置同行業(yè)內(nèi)相關(guān)性最高的前三位現(xiàn)貨組合模板管理組合分析功能說明 分析組合模板對滬深300指數(shù)的跟蹤效果。根本指標(biāo) 風(fēng)險暴露：因為圓整以及行情波動帶來的風(fēng)險；跟蹤偏差：每日收益率差值的絕對值之和跟蹤誤差：每日收益率差值的標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)：度量市場的變化對現(xiàn)貨組合收益率變化的影響程度的指標(biāo)。相關(guān)系

13、數(shù)：反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計指標(biāo)。累計收益跟蹤偏差行業(yè)分布歷史分紅信息參考文檔 ?股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法說明?期現(xiàn)和跨期策略監(jiān)控監(jiān)控公式參數(shù)沖擊本錢和沖擊本錢系數(shù)費用：設(shè)置時是單邊，計算時考慮雙邊保證金比例：只能設(shè)置一個統(tǒng)一的保證金比例套利決策基差：市場上是否出現(xiàn)套利時機由基差決定流動性、風(fēng)險暴露：用戶是否可以執(zhí)行套利的參考因素，當(dāng)然還有跟蹤誤差流動性警示：停牌、漲跌停、盤口缺乏，需要在組合模板中設(shè)置好替代證券其它功能界面可靈活配置操作份數(shù)：組合模板中期貨份數(shù)為N，操作份數(shù)為M，那么最終開倉的期貨份數(shù)為N*M行情信息：當(dāng)日分時走勢、實時行情交易實例和套利流程交易實例充當(dāng)著

14、指令的作用，實現(xiàn)了投資經(jīng)理和交易員別離的模式，但是交易實例不是真正的指令；每開倉一次就會生成一個交易實例，平倉時需要指定交易實例進行平倉；交易實例的目標(biāo)數(shù)量：不帶委托方向；交易實例相當(dāng)于組合的下一個層次，系統(tǒng)中有專門的實例持倉表()記錄交易實例的持倉交易實例序號：其實就是委托批號，針對交易實例的所有委托都是以其序號作為批號 的。交易委托委托方向和委托數(shù)量 系統(tǒng)根據(jù)目標(biāo)數(shù)量和已委托數(shù)量自動計算委托方向和委托數(shù)量；委托價格 市值、最新價、盤口價 自動盤口：以量定價的功能，根據(jù)數(shù)量自動確定盤口價其它功能編輯委托信息導(dǎo)入委托信息證券替代換倉交易員管理交易實例信息查詢持倉分析委托流水成交流水績效歸因業(yè)務(wù)

15、知識簡介套利套保系統(tǒng)架構(gòu)股指期貨套利系統(tǒng)功能介紹股指期貨套保系統(tǒng)功能介紹主 題套保流程套保事前分析業(yè)務(wù)流程套保事前分析套保對象選擇功能說明 用于選擇被套期保值的資產(chǎn)，即套期保值對象空頭套保套保對象由一批具有持倉的證券組成；證券必須來自同一個基金下，但是可以是不同的資產(chǎn)單元和組合；可以選擇證券的一局部參與套保；多頭套保外部導(dǎo)入手動添加；套保事前分析回歸分析功能說明 用于對已選擇的套期保值對象進行回歸分析，分析該套保對象進行套期保值的可行性?；貧w分析的根本概念 線性回歸分析方法是一種數(shù)理統(tǒng)計分析方法，是用來確定兩種或者兩種以上變量間相互依賴關(guān)系的一種統(tǒng)計方法，其應(yīng)用十分廣泛。根據(jù)自變量的個數(shù)可以劃

16、分為：一元線性回歸分析以及多元線性回歸分析。 一元線性回歸分析方法：是指在回歸分析中只包括一個自變量和一個因變量，當(dāng)二者的數(shù)據(jù)分布大體上呈直線趨勢時，運用適宜的參數(shù)估計方法，求出一元線性回歸模型，然后根據(jù)自變量與因變量之間的關(guān)系，預(yù)測因變量的趨勢。計算天數(shù) 確定樣本空間、相關(guān)系數(shù)參數(shù)文檔 ?股指期貨套利組合分析、指數(shù)分析算法說明?套保事前分析時變分析功能說明 用于對已選擇的套期保值對象的系數(shù)和相關(guān)系數(shù)的時變性進行分析，分析利用股指期貨進行套期保值的風(fēng)險以及是否需要動態(tài)調(diào)整、動態(tài)調(diào)整的頻率等情況?；販y天數(shù)和計算天數(shù)：計算中所讀取的歷史數(shù)據(jù)的樣本天數(shù)這里指的是交易天數(shù)。例如，計算指標(biāo)時，需要歷史的

17、組合信息和標(biāo)的指數(shù)信息，所用的數(shù)據(jù)的天數(shù)，即樣本個數(shù)。：回測的交易天數(shù)，即估計的值和相關(guān)系數(shù)向前回溯的交易天數(shù)，在圖形中那么表現(xiàn)為顯示多長一段時間的指標(biāo)估計值，其中回溯的每一個估計值和相關(guān)系數(shù)值均采用個樣本點估計得到。套保事前分析頭寸計算功能說明 用于計算利用股指期貨對投資組合進行套期保值時，需要投資的股指期貨頭寸信息參數(shù)說明：套期保值方案的目標(biāo)是通過套期保值使得整個套期保值組合的系數(shù)到達目標(biāo)，例如，目標(biāo)為零，那么套期保值組合的系統(tǒng)性風(fēng)險，為零。：計算最優(yōu)套期保值比指標(biāo)時需要使用的參數(shù)，即置信水平下套期保值組合的值最小。頭寸計算模型回測分析 采用計算得到的對應(yīng)期貨張數(shù)進行套期保值時，過去的套期

18、保值組合、期貨、現(xiàn)貨的歷史走勢圖套保事前分析其它功能合約選擇 主要用于分析采用不同月份的股指期貨合約進行套期保值時，對不同策略涉及的流動性風(fēng)險、基差風(fēng)險、金額敞口、時間敞口、交易費用等因素進行比照分析，方便投資者選擇適合的套期保值策略。情景分析主要分析不同套期保值比例下套期保值組合的避險效果。保證金分析主要用于股指期貨套期保值業(yè)務(wù)開展時需要預(yù)留的保證金資金分析。歷史重現(xiàn)主要用于按照設(shè)定的特定的歷史行情分析套期保值方案所需預(yù)留的保證金。創(chuàng)立套保方案套保方案維護功能說明用于股指期貨套期保值業(yè)務(wù)已經(jīng)創(chuàng)立的套期保值方案信息的維護以及方案的執(zhí)行。根本概念 套保方案套保組合套保方案維護 增刪改：可以不經(jīng)過事前分析直接增加、修改或刪除方案。 執(zhí)行： 執(zhí)行時會自動創(chuàng)立套保組合，并將套保對象劃轉(zhuǎn)到套保組合中。 結(jié)束：結(jié)束時會將套保組合中的證券劃回到原來的組合中。套保方案分析套保動態(tài)跟蹤功能說明用于股指期貨套期保值業(yè)務(wù)，對生效的套期保值方案進行動態(tài)跟蹤，及