跨境資金流入與外匯監(jiān)管機(jī)制研究6600字

1、跨境資金流入與外匯監(jiān)管機(jī)制研究6600字 摘要：我國作為新興市場經(jīng)濟(jì)體正面臨著資本流入激增的壓力，出現(xiàn)了異常和持續(xù)的跨境資金通過預(yù)收貨款渠道長驅(qū)直入，實(shí)現(xiàn)套利目的的新特點(diǎn)。本文以山東省聊城市涉外企業(yè)預(yù)收貨款套利為例，分析跨境資金流入的情形、趨勢、影響，并對進(jìn)一步抑制異常跨境資金套利的監(jiān)管機(jī)制提出合理化建議，以弱化其對經(jīng)濟(jì)金融開展的不利影響。 關(guān)鍵詞：跨境資金；預(yù)收貨款；套利；監(jiān)管機(jī)制Abstract：China，as the emerging market economies is facing the pressure of capital inflow，and the abnormal a

2、nd continuous cross-border capital inflow through advance payment channels for arbitrage. This paper，using the case of Liaocheng foreign affair related advance payment arbitrage，analyzes cross-border capital characteristics，trend，and influence. Further，this paper proposes suggestions to limit the cr

3、oss-border capital arbitrage，to reduce its adverse affect on financial development.Key Words：cross-border capital，advance payment，arbitrage，supervision中圖分類號：F830.92文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B文章編號：1674-2265202202-0052-04一、引言我國作為新興市場經(jīng)濟(jì)體正面臨著資本流入激增的壓力。2022年以來，跨境資金流入的速度和數(shù)量日漸增加，一定程度上促進(jìn)了我國投資與經(jīng)濟(jì)增長，為地方涉外企業(yè)拓展了融資時(shí)機(jī)。異常和持續(xù)的跨境資金通過各種

4、貿(mào)易收付匯渠道長驅(qū)直入，目的是實(shí)現(xiàn)套利，應(yīng)當(dāng)引起我們的關(guān)注。在人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，興旺國家實(shí)行寬松的貨幣政策背景下，形形色色的跨境資金流入，通過各種合法程序，最大限度地攫取利潤。大規(guī)模持續(xù)的跨境資金流入會(huì)導(dǎo)致人民幣快速升值，降低出口企業(yè)的競爭力，進(jìn)而造成我國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。因此需要建立一個(gè)抑制異?？缇迟Y金套利的監(jiān)管機(jī)制，以降低經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。本文以涉外企業(yè)預(yù)收貨款套利為例，詳述跨境資金流入的情形、趨勢、影響以及由此引發(fā)的外匯監(jiān)管制度的演變。二、我國跨境資金流入的相關(guān)研究近年來，我國涉外經(jīng)濟(jì)快速開展，對外經(jīng)濟(jì)交往日益增多，跨境資金流動(dòng)規(guī)模明顯增加，長期呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢，國際收支不平衡問題比擬突出

5、。國家外管局發(fā)布的?2022年中國跨境資金流動(dòng)監(jiān)測報(bào)告?估算，2022年我國“熱錢凈流入355億美元，占外匯儲藏增量的7.6%。當(dāng)前研究文獻(xiàn)普遍認(rèn)同，跨境資金流入的主要因素是我國的經(jīng)濟(jì)增長、金融穩(wěn)定和人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)。國際金融危機(jī)后期，新興市場經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇較快，而興旺國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較慢，致使新興市場國家普遍面臨資本的大量流入。大規(guī)?？缇迟Y金凈流入也是我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不平衡的表現(xiàn)，儲蓄大于投資，導(dǎo)致經(jīng)常工程大額順差，國內(nèi)金融效勞滯后那么導(dǎo)致了對外資過度依賴。崔志瑞2022分析認(rèn)為，跨境資金流入方式呈現(xiàn)多樣化：通過投資房地產(chǎn)行業(yè)流入后結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)至其他領(lǐng)域，返程投資的名義流入；通過加工貿(mào)易渠道流入境內(nèi)；通

6、過截留對外應(yīng)付款，變相實(shí)現(xiàn)資金流入；通過收取傭金方式實(shí)現(xiàn)外資流入，預(yù)收貨款增速加快。畢德富、劉連營2022認(rèn)為，跨境資金的流入，既不利于保持我國國際收支平衡，也不利于保持我國金融秩序穩(wěn)定開展，更不利于維護(hù)資本工程的正常監(jiān)管。三、跨境資金流入：聊城預(yù)收貨款案例所謂涉外企業(yè)預(yù)收貨款，就是貨物貿(mào)易項(xiàng)下出口企業(yè)與外方合同約定，收匯入賬時(shí)間早于出口時(shí)間的貨款和合同未約定、但收匯實(shí)際入賬時(shí)間早于實(shí)際出口時(shí)間的貨款統(tǒng)稱為預(yù)收貨款。預(yù)收貨款的主要特征是出口企業(yè)可以在出口貨物之前首先得到局部或者全部貨款收入，企業(yè)可以在規(guī)定的三個(gè)月期限內(nèi)將貨物出口，也就是說預(yù)收貨款的最大合法使用期限是三個(gè)月。而在近期的外匯業(yè)務(wù)辦

7、理過程中發(fā)現(xiàn)，有的企業(yè)預(yù)收貨款占用時(shí)間過長，致使跨境資金長期滯留境內(nèi)，且有的預(yù)收資金已經(jīng)結(jié)匯，結(jié)匯資金的使用情況不明，即便是在境內(nèi)獲取暴利，也不會(huì)受到限制。一預(yù)收貨款形式的跨境資金套利情形A公司是山東省聊城市轄內(nèi)一家以經(jīng)營軸承配件為主的進(jìn)口消費(fèi)企業(yè)。自2022年以來，在國家穩(wěn)健貨幣政策背景下，銀行信貸資金日趨收緊，該公司很難從銀行獲得資金支持。與沒有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的企業(yè)相比，涉外企業(yè)更容易受到國際游資的浸染，于是，尋求拓展融資時(shí)機(jī)的游資與急于獲得資金支持的A公司一拍即合。為了先行獲得消費(fèi)資金，A公司于2022年1月25日與埃及客戶簽署了總金額為74880.00美元的銷售合同，預(yù)約交貨期為2022

8、年4月下旬。2022年1月至4月，該公司分別以7筆外方預(yù)付貨款的形式，共計(jì)收到預(yù)收貨款74586.00美元，相當(dāng)于企業(yè)的全部貨款。表1：A公司與埃及客戶交易預(yù)收貨款情況表筆數(shù) 交 易 日 期(年,月,日) 金 額(美元)第1筆 2022.1.29 9，961.2第2筆 2022.2.5 5,961.20第3筆 2022.2.22 3,968.20第4筆 2022.4.30 27,394.20第5筆 2022.1.13 9,961.20第6筆 2022.4.1 8,590.00第7筆 2022.4.6 8,750.00合計(jì) 74,586.002022年7月，該企業(yè)以無法向外商提供產(chǎn)品質(zhì)量質(zhì)檢書為

9、由，攜帶全部相關(guān)單據(jù)向當(dāng)?shù)赝鈪R管理局申請辦理退匯手續(xù)。按照現(xiàn)行外匯管理制度規(guī)定，對于需要辦理退匯業(yè)務(wù)的企業(yè)，外匯局在審核業(yè)務(wù)的真實(shí)性后，只要企業(yè)提供了各種退賠業(yè)務(wù)所需要的如書面退賠外匯申請、出口合同、終止執(zhí)行合同證明或退賠協(xié)議、出口收匯核銷專用聯(lián)或銀行出具的收匯憑證，以及加蓋海關(guān)“驗(yàn)訖章的核銷單、加蓋海關(guān)“驗(yàn)訖章并注明“退運(yùn)貨物字樣的進(jìn)口報(bào)關(guān)單退貨賠付時(shí)提供，外方要求退匯函件等相關(guān)材料，外匯局就要予以辦理。盡管外匯局已經(jīng)發(fā)覺到跨境資金的套利苗頭，但因A公司提供了完好的退匯資料，外匯局只能為其辦理該筆預(yù)收貨款退匯。據(jù)調(diào)查，在長達(dá)15個(gè)月的時(shí)間里，除了出口少局部貨物以外，A企業(yè)一直處于只承受外方匯

10、款而無實(shí)際貿(mào)易背景的單方面資金流入狀態(tài)，出現(xiàn)了明顯的預(yù)收貨款長期債務(wù)化傾向，企業(yè)的貨物流與資金流發(fā)生嚴(yán)重背離。二跨境資金流入呈增強(qiáng)趨勢類似于上述A公司的跨境資金流入現(xiàn)象在聊城的涉外企業(yè)中具有一定的代表性。據(jù)對聊城市轄內(nèi)有對外經(jīng)營權(quán)的企業(yè)調(diào)查理解，受原材料價(jià)格上漲和人民幣升值的影響，聊城的涉外中小企業(yè)資金感到異常緊張并陷入困境，持續(xù)的緊縮政策讓企業(yè)資金的緊張程度雪上加霜。相比于民間高利貸融資，打預(yù)收貨款套利這個(gè)外匯政策的擦邊球，更能為企業(yè)多快好省地籌集到運(yùn)營資金。資本的逐利本性決定其必然向可以攫取高利潤市場流入，在國內(nèi)外金融環(huán)境的互相影響下，預(yù)收貨款套利有了生存的廣闊空間。預(yù)收貨款套利大致有這樣

11、幾種表現(xiàn)形式：一是以出口產(chǎn)品的質(zhì)量不合格為由將滯留在境內(nèi)的預(yù)收資金予以退匯；二是以錯(cuò)誤匯款為由將滯留在境內(nèi)的預(yù)收資金予以退匯；三是以無法向外方提供有資質(zhì)的產(chǎn)品為由將滯留在境內(nèi)的預(yù)收資金予以退匯；四是以出口交易合同終止為由將滯留在境內(nèi)的預(yù)收資金予以退匯。對以上預(yù)收貨款的套利行為，外匯局暫無本質(zhì)性的懲罰措施。2022年以來，聊城市涉外企業(yè)預(yù)收貨款呈大幅增長趨勢，一季度末，預(yù)收貨款余額達(dá)7080.48萬美元，比年初增加4141.84萬美元，增長140.94%，同比增長112.52%；二季度末，預(yù)收貨款余額7774.84萬美元，比年初增加4836.20萬美元，增長164.57%，同比增長381.88%

12、，預(yù)收貨款規(guī)模創(chuàng)歷史最高程度。 圖1：聊城市涉外企業(yè)預(yù)收貨款走勢圖 2022年3季度2022年2季度但四、現(xiàn)行外匯管理制度與跨境資金套利諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾斯曾經(jīng)在其著作?制度、制度變遷與經(jīng)濟(jì)實(shí)績?一書中提到：組織或企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)和政治企業(yè)家為了節(jié)省交易費(fèi)用而訴諸的種種努力是制度變遷的動(dòng)力源，而制度創(chuàng)新降低了交易費(fèi)用，允許人們從貿(mào)易中獲得更大的收益，因此允許了市場的擴(kuò)張。當(dāng)市場環(huán)境中的某些元素不利于涉外企業(yè)獲取最大收益時(shí)，企業(yè)家們必然會(huì)“對在現(xiàn)行制度框架下重立契約所可能獲得的好處相比照，以此來決定獲利本錢，并進(jìn)一步作出決策。結(jié)合制度變遷理論，從上述案例中我們可以看出，外匯管

13、理局的現(xiàn)行管理制度即是根據(jù)外匯業(yè)務(wù)開展而制定出來的一系列規(guī)那么、守法程序和行為標(biāo)準(zhǔn)，它旨在約束追求主體全部涉外企業(yè)福利或效用最大化利益的個(gè)人行為。當(dāng)外匯局制定的制度有空白區(qū)和盲點(diǎn)時(shí)，為了獲取和進(jìn)步收益率，企業(yè)必然會(huì)對這些盲點(diǎn)和空白區(qū)加以利用。一跨境資金流入監(jiān)管的盲點(diǎn)2022年12月1日之前的國家外匯管理局有關(guān)預(yù)收貨款管理文件規(guī)定是：已登記預(yù)收貨款項(xiàng)下貨物報(bào)關(guān)出口和貨物未出口退匯的，企業(yè)應(yīng)在貨物報(bào)關(guān)出口之日起或退匯之日起15個(gè)工作日內(nèi)辦理預(yù)收貨款注銷手續(xù)。超過登記預(yù)收貨款項(xiàng)下貨物出口時(shí)間30天含的，應(yīng)書面說明預(yù)收貨款未注銷原因，并提供相關(guān)證明材料，外匯局存檔備查。如超出預(yù)計(jì)出口時(shí)間90天未注銷，

14、也不能說明原因的，外匯局按違規(guī)借外債處分?，F(xiàn)行規(guī)定是：180天以內(nèi)的退匯業(yè)務(wù)由金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管，超過180天或者無法原路退回的退匯業(yè)務(wù)，要經(jīng)過外匯局進(jìn)展審批。按現(xiàn)行預(yù)收貨款監(jiān)管規(guī)定，對于企業(yè)申請的退匯業(yè)務(wù)，日期在180天以內(nèi)的，只要提供書面說明預(yù)收貨款未注銷原因，并提供相關(guān)證明材料，金融機(jī)構(gòu)就能予以辦理；日期超過180天的，假設(shè)能說明原因，所屬外匯局也可以予以辦理，這就為跨境資金留下了套利的時(shí)機(jī)和境內(nèi)滯留空間。對于等米下鍋的企業(yè)來說，預(yù)收貨款的占比越高越好，在境內(nèi)滯留的時(shí)間越長越好；而對于跨境資金來說，我國肥沃的牟利土壤必然使其趨之假設(shè)鶩。二出口退匯監(jiān)管的缺失外匯局的?貨物貿(mào)易外匯管理制度?中

15、規(guī)定：企業(yè)因故申請將出口收匯退回境外的，應(yīng)向外匯局說明詳細(xì)情況，并按照外匯局出口收匯核銷管理有關(guān)退賠外匯的相關(guān)規(guī)定辦理。外匯局在審核真實(shí)性后，只要企業(yè)提供符合規(guī)定要求的相關(guān)材料，外匯局就予以辦理。由上述規(guī)定可以看出，對于出口退匯業(yè)務(wù)的監(jiān)管缺乏以下四種約束：1. 出口退匯缺乏強(qiáng)迫時(shí)間性限制。外匯局對于出口退匯時(shí)間的政策規(guī)定缺乏強(qiáng)迫性，正常情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在180天以內(nèi)進(jìn)展退匯，但外匯局有明文規(guī)定，超過180天的退匯業(yè)務(wù)，只要企業(yè)有合規(guī)的理由，并提供齊全的退匯資料，外匯局就應(yīng)為其辦理退匯核準(zhǔn)。境外異常資金可以通過貿(mào)易渠道流入境內(nèi)，長期滯留境內(nèi)獲取暴利而不會(huì)受到限制，最后通過退匯方式流出境內(nèi)。2.

16、出口退匯缺乏真實(shí)性審核。外匯局主要通過審核退匯申請、退匯協(xié)議及收匯憑證等企業(yè)提交的相關(guān)資料核實(shí)企業(yè)退賠業(yè)務(wù)的真實(shí)性，只要資料齊全、理由合理，外匯局就予以辦理。對于企業(yè)提交資料的真實(shí)性那么難以準(zhǔn)確認(rèn)定，為境內(nèi)外機(jī)構(gòu)借貿(mào)易預(yù)收貨款渠道出入境翻開了方便之門。3. 結(jié)匯資金缺乏合規(guī)性界定。新的?貨物貿(mào)易外匯管理制度?中規(guī)定，企業(yè)只要向銀行提交出口收匯出口合同、發(fā)票、報(bào)關(guān)單等其中的任何一項(xiàng)單證，銀行就應(yīng)為企業(yè)辦理待核查賬戶貨款結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)至經(jīng)常工程外匯賬戶業(yè)務(wù)。對于結(jié)匯資金的詳細(xì)用處沒有政策限制，企業(yè)可以根據(jù)需求自行使用，這就導(dǎo)致外匯局難以對已結(jié)匯資金進(jìn)展非現(xiàn)場監(jiān)管，不利于審核企業(yè)退匯資金的真實(shí)性。4.

17、退匯資金缺乏流向性監(jiān)管。按照現(xiàn)行政策規(guī)定，退匯資金只要原路退回就可以了，根本不去追究退匯資金的用處明細(xì)，導(dǎo)致外匯局為企業(yè)辦理退匯手續(xù)后，退匯資金的流向監(jiān)管缺失。五、結(jié)論與建議當(dāng)涉外企業(yè)為降低交易費(fèi)用、獲得更大收益而打外匯管理制度的擦邊球時(shí)，外匯管理部門就應(yīng)當(dāng)對現(xiàn)有的制度進(jìn)展重新構(gòu)建。當(dāng)前，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和我國構(gòu)造轉(zhuǎn)型的雙重壓力，涉外企業(yè)所面臨的資金緊缺狀況不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)得到改變，跨境資金流動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。在外匯資金跨境流動(dòng)不確定性增強(qiáng)的局勢下，如何做出恰當(dāng)?shù)恼吲e措是我們當(dāng)前需要迫切破解的難題。因此需要探究構(gòu)建一個(gè)完善的政策框架，來應(yīng)對跨境資金套利帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)。一建立疏導(dǎo)監(jiān)測機(jī)制

18、在嚴(yán)厲打擊跨境套利資金流入的同時(shí)，采取積極措施，搭建政策對接三方效勞平臺，將外匯局出臺的新政策、新規(guī)定及時(shí)向銀行和企業(yè)進(jìn)展宣傳，將銀行和企業(yè)經(jīng)營中遇到的新情況、新問題及時(shí)予以反應(yīng)，疏導(dǎo)外匯局、銀行與企業(yè)之間的信息不對稱，擴(kuò)大外匯管理的透明度，增進(jìn)三方的良性互動(dòng)，共同進(jìn)步防御風(fēng)險(xiǎn)的才能。一方面鼓勵(lì)企業(yè)合理利用正常的跨境流入資金，引導(dǎo)企業(yè)及時(shí)辦理預(yù)收貨款合同登記和提款登記，在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)盡早從開戶銀行獲得結(jié)匯資金；另一方面對合法合規(guī)的外匯資金流動(dòng)，外匯局繼續(xù)給予政策便利。二建立預(yù)警監(jiān)測機(jī)制親密關(guān)注跨境資金動(dòng)向，建立異常資金預(yù)警監(jiān)測機(jī)制，以便及時(shí)把握外匯資金的新動(dòng)向、新變化。一是優(yōu)化利用國家外匯管理

19、局應(yīng)用效勞平臺系統(tǒng)，增加預(yù)收貨款超期限預(yù)警提示功能，深化評估外匯市場風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)攔截收到預(yù)收貨款超過三個(gè)月而無實(shí)際貨物貿(mào)易背景行為。二是充分利用國家外匯管理局新上線的數(shù)據(jù)綜合利用平臺，對未進(jìn)入核查的異常主體進(jìn)展分析排查，標(biāo)準(zhǔn)外匯指定銀行和涉外企業(yè)的經(jīng)營行為。三是加強(qiáng)預(yù)警監(jiān)測分析，以日常非現(xiàn)場監(jiān)管為根底，強(qiáng)化系統(tǒng)數(shù)據(jù)分析和比對，通過觀察系統(tǒng)數(shù)據(jù)的歷史性變化和波段性變化，總結(jié)和查找貨物貿(mào)易外匯資金的走勢，分析資金變化的原因和條件因素，從中發(fā)現(xiàn)跨境資金的異常動(dòng)向苗頭，積極防范，有效應(yīng)對。三建立彈性監(jiān)測機(jī)制針對跨境資金套利問題，當(dāng)現(xiàn)有的政策制度不能應(yīng)對跨境資金異常流動(dòng)帶來的壓力時(shí)，就要適時(shí)推出差異對待的審慎監(jiān)管措施。一是對出口退