財(cái)務(wù)學(xué)原理第三講--貨幣時(shí)間價(jià)值觀念ppt課件

1、第三講 財(cái)務(wù)理念：貨幣時(shí)間價(jià)值觀念.第三講 財(cái)務(wù)理念：貨幣時(shí)間價(jià)值觀念從一個(gè)實(shí)例說(shuō)起：據(jù)廣州日?qǐng)?bào)2002.4.20.A16報(bào)道，清遠(yuǎn)一農(nóng)民持1958年存款單難壞信譽(yù)社。他父親1958年6月27日存入37.4元，存期4個(gè)月，按月計(jì)息。該農(nóng)民欲在2002.4.27提款，問(wèn)價(jià)值幾何？按當(dāng)時(shí)銀行計(jì)息方式，有多種月利率5、6、10 ：方 式計(jì) 息 一 次 計(jì) 息 分 段 計(jì) 息 單 利A1=135.762 元Ai = 復(fù) 利B1=515.49，505.59Bi =.算例與闡明：表中數(shù)字是以月利率5為例。A1=P1+ni =37.41+526 5=.762 或 =P1+n/4 20=37.4 1+131.

2、5 20B1=P1+i n =37.41+5526 =515.49B1=P1+i 4n/4 =37.41+20131.5 =505.59假設(shè)思索保值率如為400%，那么以上結(jié)果皆乘4。假設(shè)月利率為10，保值率為200%，那么 B1=37.41+40131.5 2 =12995.28 。此例闡明，月利率、時(shí)間、保值率皆對(duì)該農(nóng)民的最終所得有影響，而月利率影響最大，前兩者屬時(shí)間要素，就是貨幣時(shí)間價(jià)值所在。.一、貨幣時(shí)間價(jià)值的根本涵義定義：貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣或資本在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中由于時(shí)間要素的變化而構(gòu)成的差額價(jià)值。實(shí)際上說(shuō)可增可減，但通常情況下是指貨幣周轉(zhuǎn)后的增值，這必需基于兩個(gè)假設(shè)，一是幣值不變，二是

3、投資正確。方式：1、利息率，這是常用的方式，它以社會(huì)平均資本利潤(rùn)率為根底，但要扣除非時(shí)間要素的影響。在作財(cái)務(wù)或投資決策時(shí)，應(yīng)把銀行利率作為資本報(bào)答的最底界限。2、利息額，是指資本在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中應(yīng)得的增值額。當(dāng)然，兩種方式都可了解為時(shí)機(jī)本錢。觀念：1、中外對(duì)此有不同的解釋。 2、能否包含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。.二、貨幣時(shí)間價(jià)值三要素要素的符號(hào)定義：i表示利率Interest)n表示計(jì)算利息的期數(shù)，可為年、月、日。P表示現(xiàn)值Present Value，也稱本本。F表示終值Future Value，是期后的本利和。單利Simple Interest時(shí)的現(xiàn)值與終值。復(fù)利Compound Interest時(shí)的現(xiàn)值與終

4、值。P = F/(1+i)n = F*(P/F,i,n)F = P(1+i)n =P*(F/P,i,n)名義利率與實(shí)踐利率。 F= P(1+r/m)m*n . i=(F-P)/P =(1+r/m)m*n-1 .三、普通年金的時(shí)間價(jià)值年金Annuity是指等期等額發(fā)生的款項(xiàng)，可收可付，用A表示。普通年金Ordinary Annuity那么是指每期期末發(fā)生的年金，亦稱后付年金。普通年金終值的計(jì)算： F=A+A(1+i)1 +A(1+i)2 +A(1+i)3 +A(1+i)n-1 =A(1+i)n-1/i = A(F/A, i, n) 財(cái)務(wù)中常稱A為償債基金，稱(1+i)n-1/i的倒數(shù)為償債系數(shù)。

5、例：普通年金1萬(wàn)元，I=4%, n=106. 那么 F =(1+4%)50 (1+4%)50 (1+4%)6 1/4% =63.9 1/4% = 1572.62 萬(wàn)元 .普通年金現(xiàn)值的計(jì)算： P = A/(1+i)1+ A/(1+i)2+ + A/(1+i)n = A1-(1+i)-n/i =A(P/A, i, n)舉例：某運(yùn)輸隊(duì)擬將安裝汽油機(jī)的運(yùn)貨車改裝為安裝柴油機(jī)的運(yùn)貨車。知后者比前者的如今購(gòu)價(jià)多15000元，但每月可節(jié)約油費(fèi)600元。按1%的利率計(jì)算，安裝柴油機(jī)的運(yùn)貨車至少運(yùn)用多久才比較合算？查表法：當(dāng)i為1%、n為29時(shí)，1元的現(xiàn)值為25.066元，那么600元的現(xiàn)值為15040元。闡

6、明至少運(yùn)用29個(gè)月才比較合算?，F(xiàn)值法：600(1- 1.01-n)/1%=15000 用對(duì)數(shù)求出n。終值法：15000(1+1%)n=600(1+1%)n- 1/1%.四、預(yù)付年金的時(shí)間價(jià)值預(yù)付年金Annuity Due那么是指每期期初發(fā)生的年金，亦稱先付年金。預(yù)付年金終值的計(jì)算先看坐標(biāo)圖示： F = AF/A，i，n1+i 或 = AF/A，i，n+1- A舉例：熊教師為兒子預(yù)備一筆教育保險(xiǎn)金，每年年初存入保險(xiǎn)本20000元，利率7%，那么5年后的本息和應(yīng)為： A1+i1+in-1/i = 21.07 1.075-1/0.07或 A1+in+1-1/i A = 21.076-1/0.07 2

7、 =12.30658 萬(wàn)元.預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算先看坐標(biāo)圖示： P = AP/A，i，n1+i 或 = AP/A，i，n-1+ A舉例：某企業(yè)租入甲設(shè)備，假設(shè)每年年初支付租本4萬(wàn)元，利率為8%，那么5年中租本的現(xiàn)值應(yīng)為： A1+i1 -1+i-n/i = 41.08 1- 1.08-5 /0.08或 A1-1+i-n+1/i + A = 1.08 +41- 1.08-4 /0.08 = 17.24851 萬(wàn)元當(dāng)然，也可逐年計(jì)算年金現(xiàn)值后，再累加，方法亦有兩種，但結(jié)果都一致。.五、遞延年金的時(shí)間價(jià)值遞延年金Deferred Annuity是指起初假設(shè)干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，隨后假設(shè)干期等期等額地

8、收付款項(xiàng)。實(shí)為m期以后的n期年金時(shí)間價(jià)值。由于遞延期長(zhǎng)短對(duì)遞延年金終值沒(méi)有影響，故無(wú)須專門的方法，只需按普通年金終值進(jìn)展計(jì)算即可。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算那么有兩種了解和公式：1、先計(jì)算在n期期初第m期期末的普通年金現(xiàn)值，再將它作為m期的終值貼現(xiàn)為起點(diǎn)時(shí)的現(xiàn)值，即 Dp= AP/A，i，nP/F，i，m2、先計(jì)算在m+n期的普通年金現(xiàn)值，再減掉沒(méi)有年金的m期的普通年金現(xiàn)值，即 Dp= AP/A，i，m+n- AP/A，i，m.舉例：某投資工程于1993年初開(kāi)工，由于施工延期5年，于1998年初開(kāi)工投產(chǎn)；從投產(chǎn)之日起每年可得到收益40萬(wàn)元，假設(shè)按利率6%計(jì)算，到第10年的收益為1993年年初的現(xiàn)值是多少？方法一： A 1 -1+i-n/i 1+i-m = 401-1+6%-n/6%1+6%-5 =219.9954方法二：A1-1+i-n-m/i - A1-1+i-m/i = 401+6%-5 (1+6%-15/6% =219.9954 當(dāng)然，也可逐年計(jì)算年金現(xiàn)值后，再累加，再折現(xiàn)或再相減，但兩種結(jié)果都一致。.六、時(shí)間價(jià)值的特殊問(wèn)題永續(xù)年金Perpetual Annuity：是指無(wú)限期發(fā)生的年金，即期限趨于無(wú)窮時(shí)的普通年金。其終值不存在，而現(xiàn)值為A/i。i與n的推算：書上用“插值法