財(cái)管價(jià)值觀念ppt課件

1、第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 資金時(shí)間價(jià)值利率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 .財(cái)務(wù)管理2一、資金時(shí)間價(jià)值一資金時(shí)間價(jià)值的概念 二資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)方式 三復(fù)利終值與現(xiàn)值 四年金終值與現(xiàn)值 .財(cái)務(wù)管理3一資金時(shí)間價(jià)值的概念11.含義 是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額.財(cái)務(wù)管理4一資金時(shí)間價(jià)值的概念22.資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì) 資本只需投入消費(fèi)和流通后才干帶來增值是資金周轉(zhuǎn)運(yùn)用所構(gòu)成的增值額(絕對數(shù)相當(dāng)于沒有通貨膨脹等風(fēng)險(xiǎn)條件下的社會平均資金利潤率相對數(shù) .財(cái)務(wù)管理5一資金時(shí)間價(jià)值的概念3 3.應(yīng)留意的問題 由于不同時(shí)間點(diǎn)上單位資金的價(jià)值不同，所以不同時(shí)間的現(xiàn)金收支不宜直接進(jìn)展比較，需求把它們換算到一樣的時(shí)間根底上，

2、然后才干進(jìn)展大小的比較和比率的計(jì)算 不是一切的貨幣都具有時(shí)間價(jià)值，只需在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中的資金，其總量才隨著時(shí)間的延續(xù)按幾何級數(shù)增長，使得資金具有時(shí)間價(jià)值.財(cái)務(wù)管理6二資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)方式11. 相對數(shù) 年均添加值占投入資金的百分比 留意：時(shí)間價(jià)值不能等同于利率.財(cái)務(wù)管理7二資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)方式22.絕對數(shù) 增值額 終值現(xiàn)值利息 .財(cái)務(wù)管理8三復(fù)利終值與現(xiàn)值1.終值 F又稱未來值，俗稱本利和指如今決策時(shí)一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上假設(shè)干期終了時(shí)的價(jià)值.財(cái)務(wù)管理9三復(fù)利終值與現(xiàn)值2.現(xiàn)值 P 又稱本金指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為如今決策時(shí)的價(jià)值 .財(cái)務(wù)管理10三復(fù)利終值與現(xiàn)值終值、現(xiàn)值與時(shí)間

3、的關(guān)系0 1 2 3 4 n P F .財(cái)務(wù)管理11三復(fù)利終值與現(xiàn)值3. 終值和現(xiàn)值的計(jì)算 通?？梢圆捎脝卫ɑ驈?fù)利法計(jì)算終值和現(xiàn)值單利：每期均按初始本金計(jì)算利息，利息不計(jì)入下期本金復(fù)利：以當(dāng)期本利和為計(jì)息根底計(jì)算下期利息普通采用復(fù)利法 .財(cái)務(wù)管理12三復(fù)利終值與現(xiàn)值4.一定時(shí)期內(nèi)一次性收付條件下終值和現(xiàn)值的計(jì)算 知P，i，n，求終值F01234n知P求F.財(cái)務(wù)管理13例1：現(xiàn)存10000元，年利率按6%計(jì)算，三年期。 要求： 計(jì)算到期時(shí)獲得的利息總額和貨幣總額三復(fù)利終值與現(xiàn)值.財(cái)務(wù)管理14答案： 第一年利息：100006%600 第二年利息：100006%6006%636 第三年利息：100

4、006%6006%6366% 674.16 利息合計(jì)：600636674.161910.16元 貨幣總額：100001910.1611910.16元 三復(fù)利終值與現(xiàn)值.財(cái)務(wù)管理15三復(fù)利終值與現(xiàn)值例1中： P10000,i6%，n3 F=100001+6%F=P(1+i)n =P(F/P,i,n).財(cái)務(wù)管理16三復(fù)利終值與現(xiàn)值留意： (F/P,i，n的含義是，在折現(xiàn)率為i的條件下，如今的1元錢與n期末的？元錢等效 以后凡類似于例1的計(jì)算，均按如下方法處置： 方法1：直接列公式計(jì)算 方法2：查相關(guān)的系數(shù)表.財(cái)務(wù)管理17三復(fù)利終值與現(xiàn)值例2：將1 000元存入銀行，年利息率8。 要求計(jì)算： 五年后

5、到期時(shí)的終值為多少？ .財(cái)務(wù)管理18三復(fù)利終值與現(xiàn)值例3： 知投資收益率為10%，企業(yè)希望10年后能一次性收回10000元。 要求：如今應(yīng)一次性投資多少？.財(cái)務(wù)管理19三復(fù)利終值與現(xiàn)值P100000.3855 3855元 0123410知F求P10000=P(1+10%)10P10000(1+10%)-10.財(cái)務(wù)管理20三復(fù)利終值與現(xiàn)值知F，i，n，求現(xiàn)值P例3中： F10000,i10%，n10 P=F(1+i)-n =F(P/F，i，n) =F(P/F，10%，10).財(cái)務(wù)管理21三復(fù)利終值與現(xiàn)值小結(jié)： 在一次性收付款條件下，復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算 在一次性收付款條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與

6、復(fù)利終值系數(shù)互逆 .財(cái)務(wù)管理22三復(fù)利終值與現(xiàn)值課堂練習(xí) 1.現(xiàn)存10000元，第2年末存20000元，第7年末存50000元，假設(shè)年利率3%，那么第10年末到期時(shí)可取多少？ 2.某企業(yè)于年初存入銀行10000元，年利息率為12%，每年復(fù)利兩次，那么第5年末的本利和是多少？ .財(cái)務(wù)管理23四年金終值與現(xiàn)值1.年金的含義與類別 含義：是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的款項(xiàng)， 通常記作A a.定期：間隔時(shí)間相等，但起止不一定是年初至年末，可以是任何時(shí)點(diǎn)b.等額.財(cái)務(wù)管理24四年金終值與現(xiàn)值年金 類別永續(xù)年金 Perpetuity遞延年金 Delayed Annuity普通年金 Ordinary Annu

7、ity即付年金 Annuity due.財(cái)務(wù)管理25四年金終值與現(xiàn)值年金的根本方式：普通年金：后付年金即付年金：先付年金共同點(diǎn)：均是從第一期開場等額收付區(qū)別：普通年金等額收付發(fā)生在每一期期末 即付年金等額收付發(fā)生在每一期期初遞延年金：等額收付從第二期或第二期以后每期期末發(fā)生。永續(xù)年金：等額收付有無窮多個(gè)的普通年金。遞延年金和永續(xù)年金是普通年金的特殊方式。.財(cái)務(wù)管理26四年金終值與現(xiàn)值2.年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 1普通年金終值是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生在每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和.財(cái)務(wù)管理27四年金終值與現(xiàn)值在普通年金終值公式中解出的A就是償債基金。償債基金是為使年金終值到達(dá)既定金額的年金數(shù)額。.財(cái)

8、務(wù)管理28四年金終值與現(xiàn)值2普通年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生在每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和.財(cái)務(wù)管理29四年金終值與現(xiàn)值在普通年金現(xiàn)值公式中解出的A就是資本回收額。 .財(cái)務(wù)管理30四年金終值與現(xiàn)值 .財(cái)務(wù)管理31四年金終值與現(xiàn)值相關(guān)練習(xí)：1、A礦業(yè)公司決議將一處礦采開采權(quán)進(jìn)展拍賣，知甲公司和乙公司的招標(biāo)書最具有競爭力。甲：假設(shè)該公司獲得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第1年起，每年末向A公司交納10億美圓的開采費(fèi)，直到10年后開采終了。乙：該公司在獲得開采權(quán)時(shí)，直接付給A公司40億美圓，在8年后再付給60億美圓。假設(shè)甲、乙公司要求的年投資報(bào)答率到達(dá)15%，問應(yīng)接受哪個(gè)公司的招標(biāo)？.財(cái)務(wù)管理32四年金終

9、值與現(xiàn)值3即付年金終值知每期期初等額收付的年金A，求F.財(cái)務(wù)管理33四年金終值與現(xiàn)值即付年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)1i F即付 AF/A，i，n十11 .財(cái)務(wù)管理34四年金終值與現(xiàn)值4即付年金現(xiàn)值知每期期初等額收付的年金A，求P .財(cái)務(wù)管理35四年金終值與現(xiàn)值即付年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)1i P即付 AP/A，i，n11 .財(cái)務(wù)管理36四年金終值與現(xiàn)值相關(guān)練習(xí)：2、某人擬在5年后還清10000元債務(wù)，從如今起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)，假設(shè)銀行利率為10%，問每年存入多少元？3、企業(yè)如今按8%的年利率獲得貸款200000元，要求在6年內(nèi)每年年末等額歸還，每年的償付額應(yīng)為多少？4、某人分期

10、付款購買住宅，每年年初支付6000元，20年還款期，假設(shè)銀行利率為5%，假設(shè)該項(xiàng)分期付款如今一次性支付，那么需支付多少？.財(cái)務(wù)管理37四年金終值與現(xiàn)值5遞延年金終值的計(jì)算遞延年金是指第一次等額收付發(fā)生在第二期或第二期以后的普通年金。 遞延年金的第一次收付發(fā)生在第W期末，遞延期m=W-1。 .財(cái)務(wù)管理38四年金終值與現(xiàn)值【例】有一項(xiàng)遞延年金50萬，從第3年年末發(fā)生，延續(xù)5年，求遞延期。 遞延年金的第一次收付發(fā)生在第3期末，遞延期m=2。 .財(cái)務(wù)管理39四年金終值與現(xiàn)值5遞延年金終值的計(jì)算求遞延年金的終值和求普通年金的終值沒有差別但要留意期數(shù)，遞延年金終值與遞延期無關(guān)。 .財(cái)務(wù)管理40四年金終值與

11、現(xiàn)值6遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法一：先求出在m期期末普通年金的現(xiàn)值，再折算到第一期期初。 PAP/A，i，nP/F，i，m .財(cái)務(wù)管理41四年金終值與現(xiàn)值6遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算【提示】方法一、方法二求遞延年金現(xiàn)值的思緒是把遞延年金的現(xiàn)值問題轉(zhuǎn)換為普通年金的現(xiàn)值問題，再求遞延年金現(xiàn)值。 方法二：先計(jì)算m+n期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值。 PAP/A，i，mn-AP/A，i，m .財(cái)務(wù)管理42四年金終值與現(xiàn)值6遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法三：先計(jì)算遞延年金終值，再折算為現(xiàn)值。 PAF/A，i，nP/F，i，nm .財(cái)務(wù)管理43四年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算6F遞延F普通AF/A，i，n P遞延AP/A，i，nP/F

12、，i，mAP/A，i，mnP/A，i，mAF/A，i，nP/A，i，mn.財(cái)務(wù)管理44四年金終值與現(xiàn)值F永續(xù)不是沒有終值 P永續(xù)=A/i7永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算無限期等額收付的普通年金稱為永續(xù)年金。 .四年金終值與現(xiàn)值財(cái)務(wù)管理45【提示】假設(shè)給定的是一個(gè)以即付年金方式表示的永續(xù)年金，其現(xiàn)值為：P=AA/i。 .財(cái)務(wù)管理46四年金終值與現(xiàn)值 相關(guān)練習(xí)：1、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：1從如今起，每年年初支付20萬元，延續(xù)支付10次，共200萬元；2從第五年開場，每年年初支付25萬元，延續(xù)支付10次，共250萬元。假設(shè)該公司的資本本錢率即最低報(bào)酬率為10%，他以為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案?

13、 .財(cái)務(wù)管理47四年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算122、企業(yè)需一臺消費(fèi)設(shè)備，既可一次性付款32 萬元購入，也可融資租入，需在5年內(nèi)每年 年末支付租金8萬元，知市場利率為 10。 問： 是購入還是融資租入？.財(cái)務(wù)管理48四年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算13P普通8P/A，10，5) 83.791 30.33萬元32萬元 購入.財(cái)務(wù)管理51四年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算184、某研討所擬每年5 000元用于科研成果獎 勵，設(shè)年利率10，如今應(yīng)存入銀行的金額 現(xiàn)值是多少？ 答： P永續(xù)=5 00010=50 000元.財(cái)務(wù)管理52四年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算185、有一項(xiàng)年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為

14、10%，其現(xiàn)值為多少元？6、某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為2元，假設(shè)此人想長期持有，在利率為10%的情況下，對該項(xiàng)股票投資進(jìn)展估價(jià)。 7、A方案在3年中每年初付款100元，B方案在3年中每年末付款100元，假設(shè)利率為10%，那么兩者在第3年末的終值相差多少元？ .財(cái)務(wù)管理53小 結(jié)：資金時(shí)間價(jià)值是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要價(jià)值根底 它要求必需合理節(jié)約運(yùn)用資金，不斷加速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)更多的資金增值 在進(jìn)展財(cái)務(wù)決策時(shí)，只需將資金時(shí)間價(jià)值作為決策的一項(xiàng)重要要素加以思索，才有能夠選擇出最優(yōu)方案.財(cái)務(wù)管理54二、利率一利率的概念二有關(guān)利率的幾種換算方法三利率的推算四期間的推算.財(cái)務(wù)管理55一利率的概念1

15、.含義： 利率是資金類資源的買賣價(jià)錢 是資金資源再分配的手段 資金運(yùn)用權(quán)的價(jià)錢 利率依存于利潤率 .財(cái)務(wù)管理56二有關(guān)利率的幾種換算方法1.在資金市場上，必需同時(shí)報(bào)出資金的利率和計(jì)息期，否那么只單純給出一個(gè)利率，將沒有任何意義。如每年按10%計(jì)算一次利息，或每半年按5%計(jì)算一次利息 .財(cái)務(wù)管理57二有關(guān)利率的幾種換算方法2.實(shí)踐利率和名義利率每年只復(fù)利一次的年利率稱實(shí)踐利率。每年復(fù)利次數(shù)超越一次時(shí)，給出的年利率稱名義利率。留意：無論是名義利率還是 實(shí)踐利率均指年利率.財(cái)務(wù)管理58二有關(guān)利率的幾種換算方法 3.名義年利率與實(shí)踐年利率的換算 當(dāng)每年計(jì)息一次時(shí)，名義年利率等于實(shí)踐年利率，否那么，名義

16、年利率不等于實(shí)踐年利率 名義年利率與實(shí)踐年利率可以經(jīng)過下式進(jìn)展換算.財(cái)務(wù)管理59二有關(guān)利率的幾種換算方法1+in= 1+r/mnm當(dāng)n=1時(shí)， 1+i= 1+r/mm所以，i=1+r/mm-1.財(cái)務(wù)管理60三利率的推算1、一次性收付款項(xiàng)復(fù)利終值：F=P1+in i=(FP)1/n-1復(fù)利現(xiàn)值：P=F1+i-n i=(FP)1/n-12、永續(xù)年金 i=A/P.財(cái)務(wù)管理61三利率的推算3、普通年金F=AF/A，i，n F/A，i，n= F/AP=A(P/A ，i，n P/A，i，n=P/A知F、P、A、 n，求利率i，可以經(jīng)過查表查得系數(shù)，對應(yīng)利率即為所求利率。.財(cái)務(wù)管理62三利率的推算內(nèi)插法插值

17、法：從系數(shù)表中找到系數(shù)最為接近所求利率i的上下兩個(gè)利率，i2和i1，i1對應(yīng)的系數(shù)為B1，i2對應(yīng)的系數(shù)為B2。 i2ii1 .財(cái)務(wù)管理63三利率的推算.財(cái)務(wù)管理64四期間的推算1、查表法2、內(nèi)插法.財(cái)務(wù)管理65課堂練習(xí)1、有甲、乙兩臺設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年運(yùn)用費(fèi)比乙設(shè)備的低2000元，但價(jià)錢高于乙設(shè)備8000元。假設(shè)資金本錢為10%，甲設(shè)備的運(yùn)用期應(yīng)長于多少年，選用此設(shè)備才是有利的。2、教材P240，T9.財(cái)務(wù)管理66三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一根本概念 二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 三風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算 四風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略.財(cái)務(wù)管理67一根本概念1. 風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性.財(cái)務(wù)管理68一根本

18、概念2. 特征 客觀性 可以利用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律進(jìn)展有效控制。盡能夠減少損失，但不能消除風(fēng)險(xiǎn)偶爾性 風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性可測性 根據(jù)大量統(tǒng)計(jì)資料進(jìn)展定量分析，用科學(xué)的方法估計(jì)和預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)將帶來的損失.財(cái)務(wù)管理69一根本概念3. 風(fēng)險(xiǎn)的分類1按風(fēng)險(xiǎn)的來源與影響分根本風(fēng)險(xiǎn)：投資者必需承當(dāng)?shù)?，如自然?zāi)禍、戰(zhàn)爭、國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控、經(jīng)濟(jì)衰退等特定風(fēng)險(xiǎn)：由個(gè)別企業(yè)的特有事項(xiàng)呵斥的，如罷工、訴訟失敗等.財(cái)務(wù)管理70一根本概念3. 風(fēng)險(xiǎn)的分類2對于特定企業(yè)而言運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)：由于消費(fèi)運(yùn)營方面的緣由而呵斥的，如原資料漲價(jià)、銷售決策失誤等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：由于借債給企業(yè)目的帶來的不利影響的能夠性，又稱籌資風(fēng)險(xiǎn).財(cái)務(wù)管理71一根本概念4. 風(fēng)險(xiǎn)

19、價(jià)值 冒風(fēng)險(xiǎn)組織財(cái)務(wù)活動、處置財(cái)務(wù)關(guān)系而要求獲得的超越資金時(shí)間價(jià)值的額外收益 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額表示，也可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率表示，在財(cái)務(wù)管理中，通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來衡量風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值.財(cái)務(wù)管理72二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：期望值1.期望值 期望值是根據(jù)方案在各種情況下的能夠的報(bào)酬報(bào)酬額或報(bào)酬率及相應(yīng)的概率計(jì)算的加權(quán)平均值 計(jì)算公式如下： .財(cái)務(wù)管理73式中： E：未來收益的期望值X：隨機(jī)事件 Xi：隨機(jī)事件的第i種能夠結(jié)果的收益額率 Pi：第i種能夠結(jié)果的概率 n：能夠結(jié)果的個(gè)數(shù) 二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：期望值.財(cái)務(wù)管理74作用： 反映預(yù)期的收益，不反映風(fēng)險(xiǎn)的大小 留意：兩個(gè)工程預(yù)期收益相等時(shí)，并不闡明兩個(gè)工程是

20、等同的。二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：期望值.財(cái)務(wù)管理75 2. 規(guī)范離差 規(guī)范離差是反映不同風(fēng)險(xiǎn)條件下的報(bào)酬率與期望值期望報(bào)酬率之間的離散程度的一種量度，通常用表示 計(jì)算公式如下：二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：規(guī)范離差.財(cái)務(wù)管理76二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：規(guī)范離差對于一個(gè)決策方案，規(guī)范離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大 對于兩個(gè)或以上的決策方案，規(guī)范離差的大小并不能直接闡明風(fēng)險(xiǎn)的大小 假設(shè)兩個(gè)方案的期望值相等，規(guī)范離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，規(guī)范離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小 假設(shè)兩個(gè)方案的期望值不等，應(yīng)根據(jù)規(guī)范離差率來確定風(fēng)險(xiǎn)程度.財(cái)務(wù)管理77二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：規(guī)范離差率 3.規(guī)范離差率也稱變化系數(shù) ，是規(guī)范離差與期望值的比值，用以表示投資工程未來

21、報(bào)酬與期望報(bào)酬率的離散程度即風(fēng)險(xiǎn)大小，通常用V表示 計(jì)算公式：.財(cái)務(wù)管理78二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量：規(guī)范離差率作用：當(dāng)期望值不同時(shí) 規(guī)范離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大 規(guī)范離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小.財(cái)務(wù)管理79三風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 由于冒風(fēng)險(xiǎn)而能夠獲得的超越資金時(shí)間價(jià)值的額外收益 風(fēng)險(xiǎn)程度越大，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬越高計(jì)算通式： 風(fēng)險(xiǎn)收益率規(guī)范離差率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù).財(cái)務(wù)管理80三風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算2.必要報(bào)酬 無風(fēng)險(xiǎn)投資只能得到相當(dāng)于資金時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)投資，不僅可以得到無風(fēng)險(xiǎn)收益率，還能夠獲得超越資金時(shí)間價(jià)值的額外收益 計(jì)算公式： 必要報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率規(guī)范離差率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù).財(cái)務(wù)

22、管理81三風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算3.應(yīng)留意的問題 上述計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和必要報(bào)酬的通式并不意味著風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間存在因果關(guān)系 并不是風(fēng)險(xiǎn)越大獲得的實(shí)踐報(bào)酬一定就會越高，而是闡明進(jìn)展高風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)有更高的投資報(bào)酬來補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)能夠帶來的損失，否那么，就不應(yīng)該進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)性投資.財(cái)務(wù)管理82三風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算財(cái)務(wù)管理人員在進(jìn)展財(cái)務(wù)決策時(shí)，必需極其慎重地在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間進(jìn)展權(quán)衡，既不能害怕風(fēng)險(xiǎn)，坐失有利的投資時(shí)機(jī)，又不能不顧風(fēng)險(xiǎn)、盲目決策而給企業(yè)和社會呵斥宏大的損失.財(cái)務(wù)管理83三風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的估算例：某公司擬將新開發(fā)的A產(chǎn)品投放市場，估計(jì)產(chǎn)品投放市 場后在不同情況下的收益和概率分布如下表： 市場預(yù)測情況 報(bào)酬率 （Xi） 概 率 （Pi） 暢 銷 一 般 滯 銷 60% 20%