貨幣銀行學(xué)(上海財(cái)經(jīng)大學(xué))ppt課件

1、2022/7/141貨幣銀行學(xué)2021年6月.2022/7/142本課程的研討對(duì)象也稱或,是金融專業(yè)(含保險(xiǎn)、證券的專業(yè)根底課。也是財(cái)經(jīng)類其他各專業(yè)的一門重要的主干課。本課程的研討對(duì)象是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣、信譽(yù)、銀行、金融市場(chǎng)、金融創(chuàng)新及國(guó)際金融等方面的根本實(shí)際和根底知識(shí)。綜合考試中的有獨(dú)特的體系和內(nèi)容，指定教材必需精讀。.2022/7/143本課程的教學(xué)方法根據(jù)指定教材的體系，結(jié)合課時(shí)安排、后續(xù)課程及其他實(shí)踐情況作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整；課堂講授以重點(diǎn)和難點(diǎn)為主；結(jié)合所學(xué)內(nèi)容，適當(dāng)閱讀課外參考文獻(xiàn)；記住條目，了解內(nèi)容；合理安排時(shí)間，爭(zhēng)取總分最高；關(guān)注第三版教材中新參與的內(nèi)容。.2022/7/144第一

2、章 貨幣供求實(shí)際貨幣的供應(yīng)貨幣的需求貨幣供求平衡.2022/7/145 貨幣的定義狹義貨幣 M1=D+C 持這種貨幣定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)貨幣的買賣媒介職能。廣義貨幣 M2=M1+T 持這種貨幣定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值貯藏職能。 M3=M2+Dn L =M3+A n 持這兩種貨幣定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)貨幣的高度流動(dòng)性的特性。.2022/7/146上述符號(hào)的含義C：通貨即流通中現(xiàn)金D：商業(yè)銀行活期存款可簽發(fā)支票T：商業(yè)銀行定期存款和儲(chǔ)蓄存款Dn：非銀行金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債An：非金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債.2022/7/147信譽(yù)貨幣的發(fā)明過(guò)程原始存款與派生存款存款預(yù)備金與存款預(yù)備金比率存款貨幣的多倍擴(kuò)張存款貨幣的多

3、倍收縮.2022/7/148原始存款與派生存款原始存款是指銀行的客戶以現(xiàn)金方式存入銀行的直接存款。派生存款是由銀行的貸款、貼現(xiàn)和投資等行為而引起的存款。從初始效應(yīng)來(lái)看，原始存款的發(fā)生只改動(dòng)貨幣的存在方式，而不改動(dòng)貨幣的總量。派生存款的發(fā)生意味著貨幣總量的添加。.2022/7/149存款預(yù)備金與存款預(yù)備金比率存款預(yù)備金是指商業(yè)銀行以庫(kù)存現(xiàn)金或在中央銀行存款的方式持有的流動(dòng)資產(chǎn)。存款預(yù)備金比率是指存款預(yù)備金占所吸收存款總量的比例。法定存款預(yù)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供應(yīng)量的重要手段之一。超額預(yù)備金比率由商業(yè)銀行自主決議。.2022/7/1410簡(jiǎn)化的假設(shè)整個(gè)銀行體系由一個(gè)中央銀行和至少兩個(gè)

4、商業(yè)銀行構(gòu)成；中央銀行規(guī)定的法定存款預(yù)備金比率為10%；商業(yè)銀行只需活期存款，沒(méi)有定期存款；商業(yè)銀行并不持有超額預(yù)備金；銀行的客戶并不持有現(xiàn)金。.2022/7/1411A銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 +1000貸款 +9000總額 +10000存款 +10000總額 +10000.2022/7/1412B銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 +900貸款 +8100總額 +9000存款 +9000 總額 +9000.2022/7/1413C銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 +810貸款 +7290總額 +8100存款 +8100總額 +8100.2022/7/1414商業(yè)銀行體系的信譽(yù)貨幣發(fā)明 銀行

5、法定準(zhǔn)備金存款貸款A(yù)1,00010,0009,000B9009,0008,100C8108,1007,290D7297,2906,561合計(jì)10,000100,00090,000.2022/7/1415存款總額設(shè)：D為存款總額；R為存款預(yù)備金；r為法定存款預(yù)備金比率，那么.2022/7/1416存款貨幣的多倍收縮存款貨幣多倍收縮的過(guò)程與多倍擴(kuò)張的過(guò)程正好相反。存款貨幣的多倍擴(kuò)張由預(yù)備金添加引起。存款貨幣的多倍收縮由預(yù)備金減少引起。在前述假設(shè)下，多倍收縮的倍數(shù)等于多倍擴(kuò)張的倍數(shù)。.2022/7/1417放棄簡(jiǎn)化假設(shè)完好模型.2022/7/1418 根底貨幣與貨幣乘數(shù)現(xiàn)代貨幣供應(yīng)決議模型的根本方式

6、： 貨幣供應(yīng)等于根底貨幣與貨幣乘數(shù)之積，即 M=Bm。.2022/7/1419根底貨幣的概念 “根底貨幣base money，也稱“高能貨幣high-powered money或“貨幣基數(shù)monetary base。我們可分別從其來(lái)源和運(yùn)用來(lái)了解它的含義。從根底貨幣的來(lái)源來(lái)看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣，它只是整個(gè)貨幣供應(yīng)量的一部分；從根底貨幣的運(yùn)用來(lái)看，它由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款預(yù)備金包括法定預(yù)備金與超額預(yù)備金；二是通貨潛在的預(yù)備金。.2022/7/1420根底貨幣對(duì)貨幣供應(yīng)的影響 在貨幣乘數(shù)一定時(shí)，假設(shè)根底貨幣添加，貨幣供應(yīng)量將成倍

7、地?cái)U(kuò)張；而假設(shè)根底貨幣減少，那么貨幣供應(yīng)量將成倍地縮減。由于根底貨幣能為貨幣當(dāng)局所直接控制，因此，在貨幣乘數(shù)不變的條件下，貨幣當(dāng)局即可經(jīng)過(guò)控制根底貨幣來(lái)控制整個(gè)貨幣供應(yīng)量。.2022/7/1421貨幣乘數(shù)及其對(duì)貨幣供應(yīng)的影響貨幣乘數(shù)的概念 貨幣乘數(shù)，也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是用以闡明貨幣供應(yīng)總量與根底貨幣之倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。貨幣乘數(shù)對(duì)貨幣供應(yīng)的影響 在根底貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)與貨幣供應(yīng)成正比。.2022/7/1422貨幣乘數(shù)的決議要素由上述完好模型可知，貨幣乘數(shù)決議于如下三個(gè)要素：法定預(yù)備金比率RR/D；超額預(yù)備金比率ER/D；通貨比率C/D；以上各要素都對(duì)貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)。.2022/7/1

8、423貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性與外生性內(nèi)生性：貨幣供應(yīng)量由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部多種要素和主體共同決議，即中央銀行不能獨(dú)立決議貨幣供應(yīng)量。外生性：貨幣供應(yīng)量由中央銀行在經(jīng)濟(jì)體系之外獨(dú)立控制。我國(guó)貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性“倒逼機(jī)制.2022/7/1424 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō)“貨幣數(shù)量說(shuō)The Quantity Theory of money是指以貨幣的數(shù)量及其變動(dòng)來(lái)闡明貨幣的價(jià)值或普通物價(jià)程度及其變動(dòng)的一種實(shí)際。傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō)是指凱恩斯出版之前的貨幣數(shù)量說(shuō)，以區(qū)別于弗里德曼的新貨幣數(shù)量說(shuō)。根據(jù)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō)，貨幣數(shù)量的任何變動(dòng)，都將引起普通物價(jià)程度作同方向、等比例的變動(dòng)。.2022/7/1425費(fèi)雪的現(xiàn)金買賣說(shuō) 現(xiàn)金買賣方程

9、式： MV=PT M為貨幣數(shù)量；V為貨幣流通速度常數(shù)；P為普通物價(jià)程度；T為商品與勞務(wù)的買賣量常數(shù)。.2022/7/1426劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說(shuō)劍橋普通方程式M=kPyM為貨幣數(shù)量；k為以貨幣方式持有的財(cái)富或收入在總財(cái)富或總收入中所占的比例(相對(duì)穩(wěn)定；P為普通物價(jià)程度；y為實(shí)踐產(chǎn)出常數(shù)。.2022/7/1427持有貨幣的買賣動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指?jìng)€(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付日常買賣的需求而持有一定數(shù)量的貨幣。這部分貨幣需求決議于收入的數(shù)量以及從收入到支出的時(shí)間間隔的長(zhǎng)度，但主要決議于收入的數(shù)量，且與收入的數(shù)量成正比。預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指人們?yōu)榱藨?yīng)付不測(cè)發(fā)生的支出、為了不錯(cuò)過(guò)不測(cè)的有利的購(gòu)買

10、時(shí)機(jī)以及為了償付未來(lái)債務(wù)而持有一定數(shù)量的貨幣。這部分貨幣需求也主要決議于收入的數(shù)量，且與收入的數(shù)量成正比。.2022/7/1428持有貨幣的投機(jī)動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是指人們?yōu)榱嗽谖磥?lái)的某一適當(dāng)時(shí)機(jī)從事以債券的買賣為典型的投機(jī)活動(dòng)而持有一定數(shù)量的貨幣。這種貨幣需求決議于市場(chǎng)利率，且與市場(chǎng)利率成反比。.2022/7/1429利率與投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求.2022/7/1430凱恩斯的貨幣需求函數(shù) M=M1+M2=L1Y+L2r 式中，M表示貨幣總需求，M1表示買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求與預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求合稱“買賣性貨幣需求； M2表示投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求也稱“投機(jī)性的貨幣需求；Y表示收入；r表示市場(chǎng)利率；

11、L1表示M1與Y之間的函數(shù)關(guān)系；L2表示M2與r之間的函數(shù)關(guān)系。 .2022/7/1431流動(dòng)性圈套 所謂“流動(dòng)性圈套Liquidity Trap，是指當(dāng)市場(chǎng)利率已降到一個(gè)極低的程度時(shí)，人們投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求將趨于無(wú)窮大，因此，即使貨幣供應(yīng)再添加，也將如數(shù)地被人們投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求所吸收，從而市場(chǎng)利率不再下降的經(jīng)濟(jì)景象。.2022/7/1432凱恩斯的流動(dòng)性偏好實(shí)際圖解.2022/7/1433凱恩斯流動(dòng)性偏好實(shí)際的開(kāi)展Baumol-Tobin對(duì)買賣動(dòng)機(jī)貨幣需求實(shí)際的開(kāi)展，論證了買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求也同樣是利率的遞減函數(shù)；Whalen等人對(duì)預(yù)防動(dòng)機(jī)貨幣需求實(shí)際的開(kāi)展，論證了預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求也同樣

12、是利率的遞減函數(shù)；Tobin等人對(duì)投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求實(shí)際的開(kāi)展，論證了人們可同時(shí)持有貨幣和債券或其他金融資產(chǎn)的景象。.2022/7/1434 鮑莫爾的存貨模型 鮑莫爾W.J.Baumol模型是對(duì)凱恩斯買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求實(shí)際的開(kāi)展。根據(jù)凱恩斯的實(shí)際，買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，而與利率無(wú)關(guān)。鮑莫爾那么根據(jù)企業(yè)的存貨控制原理進(jìn)展分析，發(fā)現(xiàn)即使是買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求即現(xiàn)金余額，也同樣是利率的函數(shù)，而且同樣是利率的遞減函數(shù)。.2022/7/1435凱恩斯實(shí)際與鮑莫爾模型.2022/7/1436鮑莫爾模型的假設(shè)人們定期地獲得一定的收入；人們的支出是延續(xù)的或均勻的；貸出現(xiàn)金余額的方式是購(gòu)買政府短期債券，

13、由于這種貸款最平安，其流動(dòng)性也最高；每次變現(xiàn)額即出賣債券、從而換回現(xiàn)金的數(shù)額都相等；每次變現(xiàn)與前一次變現(xiàn)的間隔期都相等。.2022/7/1437持有現(xiàn)金余額的總本錢函數(shù)設(shè)：C為持有現(xiàn)金余額的總本錢；T為一定時(shí)期的買賣總額；K為每次變現(xiàn)額即出賣債券的數(shù)額；b為每次變現(xiàn)所支付的傭金；r為市場(chǎng)利率，那么持有現(xiàn)金余額的總本錢函數(shù)為.2022/7/1438平方根公式欲求能使堅(jiān)持現(xiàn)金余額的總本錢最低的K，先要求出C對(duì)K的一階導(dǎo)數(shù)和二階導(dǎo)數(shù)： 二階導(dǎo)數(shù)大于零，證明總本錢函數(shù)有極小值。因此，令一階導(dǎo)數(shù)為零，解方程得： .2022/7/1439名義現(xiàn)金余額 人們平均持有的現(xiàn)金余額是每次變現(xiàn)額的一半，即K/2，所

14、以，名義現(xiàn)金余額為.2022/7/1440鮑莫爾模型的結(jié)論與意義結(jié)論：買賣動(dòng)機(jī)貨幣需求的收入彈性和利率彈性分別為正1/2和負(fù)1/2。也就是說(shuō)，假設(shè)買賣量添加1%，那么買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求就添加0.5%；而假設(shè)利率上升1%，那么買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求就減少0.5%。意義：從實(shí)際上說(shuō)，鮑莫爾模型是對(duì)凱恩斯買賣動(dòng)機(jī)貨幣需求實(shí)際的艱苦開(kāi)展；而從政策意義上說(shuō)，該模型對(duì)凱恩斯學(xué)派以利率作為中介目的的貨幣政策主張?zhí)峁┝诉M(jìn)一步的實(shí)際上的支持。.2022/7/1441資產(chǎn)選擇實(shí)際的根本方法見(jiàn)第五章均值方差分析是資產(chǎn)選擇實(shí)際的根本方法。所謂“均值，是指以預(yù)期平均收益率來(lái)衡量各種證券或證券組合的收益；所謂“方差，是指以預(yù)

15、期收益的方差或規(guī)范差來(lái)衡量各種證券或證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。.2022/7/1442三類投資者的成效曲線 U表示成效；R表示預(yù)期收益。 I為風(fēng)險(xiǎn)中立者的成效曲線，其邊沿成效不變； II為風(fēng)險(xiǎn)逃避者的成效曲線，其邊沿成效遞減； III為風(fēng)險(xiǎn)喜好者的成效曲線，其邊沿成效遞增。 .2022/7/1443三類投資者的無(wú)差別曲線R表示預(yù)期平均收益；表示規(guī)范差。.2022/7/1444.2022/7/1445弗里德曼的新貨幣數(shù)量說(shuō)貨幣需求的決議要素1： 總財(cái)富 總財(cái)富是制約人們貨幣需求量的規(guī)模變量。在弗里德曼的貨幣需求實(shí)際中，總財(cái)富分為人力財(cái)富與非人力財(cái)富。因總財(cái)富無(wú)法用貨幣來(lái)加以直接地丈量，因此用“恒久性收入來(lái)

16、代表。所謂“恒久性收入，是指過(guò)去、如今乃至未來(lái)一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期中的平均收入程度。.2022/7/1446貨幣需求的決議要素2人力財(cái)富與非人力財(cái)富的比例 總財(cái)富系由人力財(cái)富與非人力財(cái)富構(gòu)成，人力財(cái)富與非人力財(cái)富在為其一切者帶來(lái)收入方面有著不同的穩(wěn)定性。因此，人力財(cái)富與非人力財(cái)富在總財(cái)富中所占的比例，將在一定程度上影響貨幣需求。普通地說(shuō)，人力財(cái)富在總財(cái)富中所占的比例越大，那么貨幣需求就相對(duì)越多。.2022/7/1447貨幣需求的決議要素3貨幣及其他資產(chǎn)的收益其他資產(chǎn)的收益是人們持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢。所以，其他資產(chǎn)的收益率越高，貨幣需求就越少；反之，其他資產(chǎn)的收益率越低，那么貨幣需求就越多。在弗里德曼的貨

17、幣需求函數(shù)中，被作為時(shí)機(jī)本錢變量的主要有債券的預(yù)期收益率、股票的預(yù)期收益率及實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率即預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率。貨幣M2本身的收益可抵消持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢。影響貨幣需求的其他要素.2022/7/1448弗里德曼的貨幣需求函數(shù) 在式中，M表示名義貨幣需求量，P表示物價(jià)程度，rb表示債券的預(yù)期收益率，re表示股票的預(yù)期收益率，rm表示貨幣本身的預(yù)期收益率物價(jià)程度的預(yù)期變動(dòng)率，也就是實(shí)物資產(chǎn)， 表示的預(yù)期收益率，w表示非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例，Y表示名義恒久性收入，u表示影響貨幣需求的其他要素。.2022/7/1449弗里德曼貨幣需求實(shí)際的根本結(jié)論由實(shí)踐貨幣需求函數(shù)可知，實(shí)踐貨幣余額的需求，完全由

18、實(shí)踐變量所決議。經(jīng)過(guò)適當(dāng)變換后，弗里德曼的貨幣需求函數(shù)與費(fèi)雪方程式、劍橋普通方程式非常類似。由實(shí)證研討可知，貨幣需求的收入彈性很大，而利率彈性很小，因此，貨幣需求是相對(duì)穩(wěn)定的。貨幣的流通速度不是一個(gè)常數(shù)，而是一個(gè)穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的函數(shù)。.2022/7/1450貨幣供應(yīng)為內(nèi)生變量的簡(jiǎn)單貨幣平衡.2022/7/1451貨幣供應(yīng)為外生變量的簡(jiǎn)單貨幣平衡.2022/7/1452IS-LM模型的構(gòu)造.2022/7/1453IS-LM模型.2022/7/1454假設(shè)IS0 IS1古典學(xué)派以為：這種變動(dòng)將引起工資和價(jià)錢下降，從而使實(shí)踐貨幣供應(yīng)添加，故 LM0 LM1 于是 Y0 Yf凱恩斯學(xué)派以為：價(jià)錢是剛性

19、的，經(jīng)濟(jì)極度衰退時(shí)存在“流動(dòng)性圈套，貨幣政策無(wú)效，只能采取財(cái)政政策，從而 IS1回復(fù)到IS0 Y0恢復(fù)到Y(jié)f.2022/7/1455第二章 利率實(shí)際利率體系名義利率與實(shí)踐利率利率與報(bào)答率利率實(shí)際古典利率實(shí)際與可貸資金實(shí)際可貸資金實(shí)際與凱恩斯的流動(dòng)性偏好實(shí)際利率程度的決議利率的作用及利率市場(chǎng)化改革.2022/7/1456古典利率實(shí)際古典利率實(shí)際承繼古典學(xué)派注重實(shí)物分析的傳統(tǒng)，從實(shí)踐的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中探求影響實(shí)物資本供求的要素，從而得出儲(chǔ)蓄與投資的平衡決議利率的根本結(jié)論。.2022/7/1457古典利率實(shí)際的根本結(jié)論.2022/7/1458凱恩斯的流動(dòng)性偏好實(shí)際貨幣供應(yīng)為一外生變量；貨幣需求即流動(dòng)性偏好

20、決議于人們持有貨幣的三大動(dòng)機(jī)參見(jiàn)第一章；貨幣供應(yīng)添加，那么利率降低“流動(dòng)性圈套為一例外的景象。.2022/7/1459流動(dòng)性偏好實(shí)際圖 圖中，L表示貨幣需求，即流動(dòng)性偏好Liquidity Preference；M表示貨幣供應(yīng)；r表示利率。.2022/7/1460可貸資金實(shí)際一可貸資金的供應(yīng) 如以LFs表示可貸資金的供應(yīng)；以S表示儲(chǔ)蓄；以M表示銀行新發(fā)明的貨幣，那么LFs =S+M二可貸資金的需求 如以LFd表示可貸資金的需求；以I表示投資；以H表示貨幣的凈窖藏，那么LFd =I+H 三平衡利率的決議：可貸資金供求相等決議利率。.2022/7/1461可貸資金利率實(shí)際簡(jiǎn)圖.2022/7/146

21、2漢森對(duì)三種利率實(shí)際的批判 在出版于1953年的一書(shū)中，漢森對(duì)古典利率實(shí)際、凱恩斯的流動(dòng)性偏好實(shí)際及新古典的可貸資金實(shí)際提出批判，以為這三種實(shí)際都不能闡明利率的決議。為處理這一問(wèn)題，他將這些實(shí)際綜合，以IS-LM分析闡明利率的決議。.2022/7/1463三種實(shí)際為何不能闡明利率的決議三種利率決議實(shí)際在闡明利率之決議時(shí)都不思索收入，從而墮入循環(huán)論證。古典利率實(shí)際以為儲(chǔ)蓄與投資決議利率，但儲(chǔ)蓄首先是收入的函數(shù)。凱恩斯的流動(dòng)性偏好實(shí)際以為貨幣的供應(yīng)與需求決議利率，但貨幣需求是收入的函數(shù)?？少J資金實(shí)際以為可貸資金的供應(yīng)與需求決議利率，但可貸資金供應(yīng)中的儲(chǔ)蓄是收入的函數(shù)。只需將三種實(shí)際綜合，才干闡明利

22、率的決議。.2022/7/1464實(shí)物市場(chǎng)的平衡IS曲線.2022/7/1465IS曲線的性質(zhì)與特點(diǎn)IS曲線是使投資I等于儲(chǔ)蓄S的收入與利率的各個(gè)組合點(diǎn)的軌跡。它反映了實(shí)物市場(chǎng)的平衡。 IS曲線向右下方傾斜，由于要使投資與儲(chǔ)蓄堅(jiān)持相等，收入與利率必需反向變動(dòng)。假設(shè)收入添加，儲(chǔ)蓄必添加，要使投資與儲(chǔ)蓄繼續(xù)堅(jiān)持相等，投資也必需添加，而要使投資添加，利率必需下降。.2022/7/1466貨幣市場(chǎng)的平衡LM曲線.2022/7/1467IM曲線的性質(zhì)與特點(diǎn) LM曲線是使貨幣的需求L等于貨幣的供應(yīng)M的收入與利率的各個(gè)組合點(diǎn)的軌跡。它反映了貨幣市場(chǎng)的平衡。 LM曲線向右上方傾斜，闡明要使貨幣供求堅(jiān)持相等，收

23、入與利率必需同向變動(dòng)。由于當(dāng)收入添加時(shí)，貨幣需求也將添加，要使添加了的貨幣需求與既定的貨幣供應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持相等，利率就必需上升。.2022/7/1468二曲線相交：平衡利率與平衡收入同時(shí)決議.2022/7/1469IS-LM分析的結(jié)論 IS曲線上的每一個(gè)點(diǎn)都反映了實(shí)物市場(chǎng)的平衡，LM曲線上的每一個(gè)點(diǎn)都反映了貨幣市場(chǎng)的平衡，故二曲線的交點(diǎn)反映了實(shí)物市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的同時(shí)平衡或普通平衡。只需在這種普通平衡的條件下，平衡利率與平衡收入才干同時(shí)決議。.2022/7/1470利率程度的決議要素資本的邊沿消費(fèi)效率貨幣供求通貨膨脹與通貨緊縮中央銀行的再貼現(xiàn)率國(guó)民消費(fèi)總值財(cái)政政策以上各要素對(duì)利率的影響方向，都可用I

24、S曲線與LM曲線的挪動(dòng)來(lái)直觀地反映出來(lái)。.2022/7/1471利率的影響及制約條件影響是指利率的作用見(jiàn)教材利率作用的制約條件利率彈性的大小利率市場(chǎng)化程度金融市場(chǎng)興隆程度中央銀行能否以利率作為貨幣政策的中介目的.2022/7/1472中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革利率市場(chǎng)化改革的條件見(jiàn)教材P504利率市場(chǎng)化改革的根本步驟先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額。.2022/7/1473第三章 通貨膨脹實(shí)際通貨膨脹的定義與類型通貨膨脹的運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析.2022/7/1474需求拉上論 圖中，P表示物價(jià)；Y表示產(chǎn)量；S表示總供應(yīng)曲線，Dii=0,1,2,3表示總需求曲線。.

25、2022/7/1475 需求拉上論的政策含義既然通貨膨脹的緣由是總需求過(guò)多，那么，制止通貨膨脹的獨(dú)一有效的措施就是減少總需求。.2022/7/1476本錢推進(jìn)論 1、本錢推進(jìn)論由凱恩斯學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出。以為通貨膨脹的緣由在于消費(fèi)本錢的提高。 2、本錢推進(jìn)物價(jià)的緣由本錢加成定價(jià)法 P=AC+ 3、本錢提高的緣由 1工資推進(jìn)的通貨膨脹：工資的增長(zhǎng)率超越勞動(dòng)消費(fèi)力的增長(zhǎng)率。 2利潤(rùn)推進(jìn)的通貨膨脹：某些壟斷經(jīng)濟(jì)組織為獲得壟斷利潤(rùn)而制定壟斷高價(jià)。.2022/7/1477本錢推進(jìn)論圖.2022/7/1478供求混合推進(jìn)的通貨膨脹圖.2022/7/1479供求混合推進(jìn)論闡明 消費(fèi)本錢的提高不僅引起了物價(jià)的上

26、漲，而且還引起了產(chǎn)量的減少。為使產(chǎn)量回復(fù)到充分就業(yè)的程度，政府添加了總需求，而這種添加又使物價(jià)進(jìn)一步上漲。于是，物價(jià)呈現(xiàn)出由a到e的螺旋式的上漲。 由消費(fèi)本錢提高引起通貨膨脹，屬于供應(yīng)方面的緣由；而由總需求添加引起通貨膨脹，那么屬于需求方面的緣由。.2022/7/1480通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通貨膨脹與短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在閑置資源：通貨膨脹能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不存在閑置資源：通貨膨脹不能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系消費(fèi)才干擴(kuò)展，總需求擴(kuò)張通貨膨脹預(yù)期產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)預(yù)期導(dǎo)致貨幣工資率變動(dòng)上升滯后過(guò)程縮短和積累才干減弱預(yù)期能夠?qū)е聲簳r(shí)性的過(guò)度購(gòu)買.2022/7/1481通貨膨脹與短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：存在

27、閑置資源.2022/7/1482通貨膨脹與短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：不存在閑置資源.2022/7/1483通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系消費(fèi)才干擴(kuò)展普通先于需求擴(kuò)張。消費(fèi)才干擴(kuò)展使總供應(yīng)添加，從而由總需求添加所引起的物價(jià)上漲壓力將被總供應(yīng)添加所抵消。 S0 S1 ， D0 D1消費(fèi)才干擴(kuò)展使收入添加，從而引起總需求添加。假設(shè)總需求添加的幅度大于總供應(yīng)，那么物價(jià)上漲。 D1 D2.2022/7/1484第四章 金融體系金融機(jī)構(gòu)體系融資方式與融資構(gòu)造金融監(jiān)管體系.2022/7/1485金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成1中央銀行中心商業(yè)銀行主體商業(yè)銀行的產(chǎn)生與開(kāi)展商業(yè)銀行的性質(zhì)詳見(jiàn)下頁(yè)存款貨幣銀行實(shí)踐上就是商業(yè)銀行專業(yè)銀行非銀

28、行金融機(jī)構(gòu).2022/7/1486金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成2非銀行金融機(jī)構(gòu)各類銀行以外的金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)種類繁多在金融開(kāi)展中，非銀行金融機(jī)構(gòu)快速開(kāi)展兩種特殊的金融體系方式高度集中的金融體系沒(méi)有中央銀行的金融體系.2022/7/1487金融體系的功能充任信譽(yù)中介發(fā)明金融工具組織貨幣流通充任支付中介把貨幣轉(zhuǎn)化為資本.2022/7/1488中國(guó)金融體系的存在問(wèn)題中央銀行體制問(wèn)題商業(yè)銀行企業(yè)屬性問(wèn)題非銀行金融機(jī)構(gòu)超范圍和違規(guī)運(yùn)營(yíng)問(wèn)題金融監(jiān)管問(wèn)題金融市場(chǎng)不健全和運(yùn)轉(zhuǎn)不規(guī)范化問(wèn)題涉外金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題.2022/7/1489直接融資與間接融資.2022/7/1490中國(guó)融資歷局的變動(dòng)趨勢(shì)儲(chǔ)蓄與投資從財(cái)政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)

29、向金融主導(dǎo)型在金融主導(dǎo)型總體融資歷局下，直接融資的比重正在逐漸擴(kuò)展，但間接融資仍占主導(dǎo)位置在直接融資中，股票融資的比重上升在間接融資中，國(guó)有商業(yè)銀行貸款比重下降.2022/7/1491金融監(jiān)管體系金融監(jiān)管的定義“金融監(jiān)管是金融業(yè)監(jiān)視和管理的簡(jiǎn)稱。所謂“金融監(jiān)管，是指一國(guó)的金融管理部門按照國(guó)家法律和行政法規(guī)的規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其運(yùn)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行外部的監(jiān)視、稽核、檢查和對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)展處分，以到達(dá)穩(wěn)定貨幣、維護(hù)金融業(yè)正常次序等目的所實(shí)施的一系列行為。金融監(jiān)管與貨幣政策的關(guān)系.2022/7/1492金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的類型信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn).2022/7/1

30、493中國(guó)金融監(jiān)管組織體系分業(yè)運(yùn)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)視管理委員會(huì)銀監(jiān)會(huì)中國(guó)證券監(jiān)視管理委員會(huì)證監(jiān)會(huì)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)視管理委員會(huì)保監(jiān)會(huì)混業(yè)運(yùn)營(yíng)的趨勢(shì)，監(jiān)管部門的協(xié)作與協(xié)調(diào)*.2022/7/1494金融監(jiān)管的普通內(nèi)容市場(chǎng)準(zhǔn)入業(yè)務(wù)范圍市場(chǎng)檢查挽救和維護(hù).2022/7/1495第五章 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)體系及其功能金融市場(chǎng)體系實(shí)踐是類型金融市場(chǎng)的功能見(jiàn)教材金融工具的開(kāi)展金融工具的類型金融工程金融市場(chǎng)實(shí)際的開(kāi)展主要是資產(chǎn)定價(jià)實(shí)際.2022/7/1496金融市場(chǎng)的定義廣義的金融市場(chǎng)包括一切資金融通的市場(chǎng)，即既包括直接融資的場(chǎng)所，也包括間接融資的場(chǎng)所。狹義的金融市場(chǎng)只指直接融資的場(chǎng)所?，F(xiàn)代意義上的金融市場(chǎng)是指實(shí)

31、現(xiàn)金融資產(chǎn)買賣和金融效力買賣的市場(chǎng)。金融市場(chǎng)既有有形市場(chǎng)，也有無(wú)形市場(chǎng)。.2022/7/1497金融市場(chǎng)的種類摘要按金融工具的期限劃分為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)；按買賣場(chǎng)所劃分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)；按金融工具的新舊劃分為一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)；按地理范圍劃分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)；按買賣方式劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)。.2022/7/1498期貨買賣的根本概念 “期貨買賣Futures Transaction，是指買賣雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)展的期貨合約的買賣，而所謂“期貨合約，那么是由買賣雙方所訂立的、商定于未來(lái)某日期以成交時(shí)所確定的價(jià)錢交割一定數(shù)量的某種商品的規(guī)范化契約。.2022

32、/7/1499期貨與遠(yuǎn)期的主要區(qū)別期貨（Futures）遠(yuǎn)期（Forward）交易的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化自由議定交割的日期標(biāo)準(zhǔn)化自由議定交易的場(chǎng)所場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)外交易履約保證保證金信用結(jié)算業(yè)務(wù)專門的結(jié)算所直接結(jié)算承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際交割率12%90%以上現(xiàn)金流動(dòng)每天發(fā)生到期發(fā)生.2022/7/14100金融期貨的套期保值所謂“套期保值是指投資者在期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的部位，并在合約到期前經(jīng)過(guò)反向操作以結(jié)清部位的行為。期貨價(jià)錢與現(xiàn)貨價(jià)錢普通同方向變動(dòng)。套期保值的原理在于以一個(gè)市場(chǎng)的利潤(rùn)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的損失。金融期貨套期保值的本質(zhì)是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。為了防止損失，必需放棄不測(cè)收益。.2022/7/

33、14101金融期貨套期保值簡(jiǎn)例某投資者持有100萬(wàn)英鎊現(xiàn)貨多頭。當(dāng)前即期匯率：1英鎊=1.5000美圓。套期保值的目的是防止英鎊貶值而呵斥損失。在期貨市場(chǎng)以1.5000的匯率賣出英鎊期貨合約16張期貨空頭。英鎊匯率被鎖定于1.5000，實(shí)現(xiàn)保值。.2022/7/14102套期保值結(jié)果英鎊貶值 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)3月1日持有100萬(wàn)英鎊。即期匯率：1.5000賣出16張英鎊期貨合約。期貨匯率：1.50006月1日賣出100萬(wàn)英鎊。即期匯率：1.4800買進(jìn)16張英鎊期貨合約。期貨匯率：1.4800結(jié)果 損失20000美元 盈利20000美元.2022/7/14103套期保值結(jié)果英鎊升值 日

34、期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)3月1日持有100萬(wàn)英鎊。即期匯率：1.5000賣出16張英鎊期貨合約。期貨匯率：1.50006月1日賣出100萬(wàn)英鎊。即期匯率1.5200買進(jìn)16張英鎊期貨合約。期貨匯率：1.5200結(jié)果 盈利20000美元 虧損20000美元.2022/7/14104金融期權(quán)的根本概念“期權(quán)Options，又譯“選擇權(quán)，是一種能在未來(lái)某日期或該日期之前以協(xié)定價(jià)錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種商品的權(quán)益?！敖鹑谄跈?quán)Financial Options是期權(quán)的一個(gè)類別，是指以各種金融商品或金融衍生商品為標(biāo)的物的期權(quán)買賣方式。.2022/7/14105金融期權(quán)合約的根本要素期權(quán)購(gòu)買者與期權(quán)出賣者期

35、權(quán)購(gòu)買者支付期權(quán)費(fèi)，獲得期權(quán)合約賦予的權(quán)益期權(quán)出賣者收取期權(quán)費(fèi)，承當(dāng)期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)期權(quán)費(fèi)期權(quán)價(jià)錢、保險(xiǎn)費(fèi)、權(quán)益金期權(quán)費(fèi)是期權(quán)合約所賦予的權(quán)益的價(jià)錢無(wú)論期權(quán)執(zhí)行與否，期權(quán)費(fèi)一概不予退還協(xié)定價(jià)錢執(zhí)行價(jià)錢、履約價(jià)錢期權(quán)被執(zhí)行時(shí)買賣標(biāo)的物的價(jià)錢.2022/7/14106金融期權(quán)買賣的根本戰(zhàn)略 期權(quán)類型行情預(yù)測(cè)看漲期權(quán)看跌期權(quán)看漲買進(jìn)賣出看跌賣出買進(jìn).2022/7/14107.2022/7/14108.2022/7/14109股票期權(quán)舉例闡明購(gòu)買以A公司股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)200個(gè)每個(gè)期權(quán)可買進(jìn)股票100股；協(xié)定價(jià)錢為每股25元；期權(quán)費(fèi)為每股1元，所以200個(gè)期權(quán)的期權(quán)費(fèi)總額為20 000元；期限

36、為兩個(gè)月；期權(quán)款式為歐式。.2022/7/14110股票市場(chǎng)價(jià)錢與投資者損益市場(chǎng)價(jià)錢等于協(xié)定價(jià)錢25元，放棄期權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)20000元；市場(chǎng)價(jià)錢跌至協(xié)定價(jià)錢以下如15元，放棄期權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)20000元，但可在現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)股票；市場(chǎng)價(jià)錢漲至協(xié)定價(jià)錢以上如35元，執(zhí)行期權(quán)，獲利180000元或直接出賣期權(quán)以獲利。.2022/7/14111平行貸款.2022/7/14112背對(duì)背貸款.2022/7/14113互換的種類 利幣率 種固定利率 對(duì)固定利率 固定利率 對(duì) 浮動(dòng)利率一種浮動(dòng)利率 對(duì)另一種浮動(dòng)利率 相同 利率互換（基本類型） 利率互換 不同 貨幣互換(基本類型) 交叉貨幣利率互換.20

37、22/7/14114信譽(yù)等級(jí)與籌資利率甲公司乙公司利差信用等級(jí)AAABBB固定利率5%6%100個(gè)基點(diǎn)浮動(dòng)利率LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%50個(gè)基點(diǎn)比較優(yōu)勢(shì)固定利率浮動(dòng)利率互換利益：50個(gè)基點(diǎn)籌資愿望浮動(dòng)利率固定利率.2022/7/14115利率互換.2022/7/14116互換結(jié)果甲公司：實(shí)踐支付的利率為L(zhǎng)IBOR+0.05%，比本人直接籌集浮動(dòng)利率債務(wù)少付20個(gè)基點(diǎn)的利息；乙公司：實(shí)踐支付的利率為5.8%，比本人直接籌集固定利率債務(wù)少付20個(gè)基點(diǎn)的利息。中介銀行：在浮動(dòng)利率上虧損70個(gè)基點(diǎn)，而在固定利率上盈利80個(gè)基點(diǎn)，兩相抵消后獲凈利10個(gè)基點(diǎn)。.2022/7/14117

38、Markowitz與Tobin的資產(chǎn)選擇實(shí)際假設(shè)條件：證券市場(chǎng)是有效的，投資者可獲得證券市場(chǎng)上多種證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的信息；投資者都是風(fēng)險(xiǎn)逃避者；選擇證券組合的根據(jù)是各種證券的預(yù)期收益率和規(guī)范差；多種證券之間的收益具有相關(guān)性。.2022/7/14118 投資分散化風(fēng)險(xiǎn)逃避者的投資目的：風(fēng)險(xiǎn)一定，收益最大；收益一定，風(fēng)險(xiǎn)最??；收益與風(fēng)險(xiǎn)往往成正比；投資分散化可抵消非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；選擇適當(dāng)?shù)淖C券組合：包括證券的數(shù)量、證券之間的相關(guān)性及各種證券在整個(gè)組合中的比例等。.2022/7/14119 均值方差分析以預(yù)期平均收益率來(lái)衡量各種證券或證券組合的收益；以預(yù)期收益的方差或規(guī)范差來(lái)衡量各種證券或證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。

39、.2022/7/14120單一證券的預(yù)期平均收益率.2022/7/14121單一證券的方差與規(guī)范差.2022/7/14122 協(xié)方差.2022/7/14123協(xié)方差與證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)協(xié)方差用于反映兩種證券之收益率變動(dòng)的相互關(guān)系；協(xié)方差為正，闡明兩種證券的收益率呈同方向變動(dòng)，它們之間的風(fēng)險(xiǎn)不能抵消或抵消較少；協(xié)方差為負(fù)，闡明兩種證券的收益率呈反方向變動(dòng)，它們之間的風(fēng)險(xiǎn)可全部抵消或抵消較多。.2022/7/14124 相關(guān)系數(shù).2022/7/14125相關(guān)系數(shù)與證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)系數(shù)用于反映兩種證券之間收益率變動(dòng)的相互關(guān)系，包括變動(dòng)方向與變動(dòng)幅度；為1，闡明兩種證券完全正相關(guān)，收益率變動(dòng)的方向與幅度都一樣，風(fēng)險(xiǎn)完全不抵消；為-1，闡明兩種證券完全負(fù)相關(guān)，收益率變動(dòng)幅度一樣，方向相反，風(fēng)險(xiǎn)完全抵消；為0，闡明兩種證券相互獨(dú)立，收益率變動(dòng)的方向與幅度都未必一樣。經(jīng)過(guò)投資分散化可抵消部分