第四章籌資決策ppt課件

1、1 第四章籌資決策.2第三章 籌資決策學習目的第一節(jié)企業(yè)籌資概述第二節(jié)權益資金籌集第三節(jié)負債資金籌集本章習題參考答案.3學習目的掌握企業(yè)資金需求量的預測方法；掌握融資租賃租金的計算；了解各種籌資方式的優(yōu)缺陷；了解權益資金、負債資金籌集的各種方式。前往.4第一節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的概念二、企業(yè)籌資的來源三、企業(yè)籌資的方式四、籌資的根本原那么五、企業(yè)資金需求量預測.5一、企業(yè)籌資的概念 企業(yè)籌資是指企業(yè)由于消費運營、對外投資和調整資本構造等活動對資金的需求，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。資金是企業(yè)生存和開展的必要條件?；I集資金既是保證企業(yè)正常消費運營的前提，又是謀求企業(yè)開展的根底。

2、企業(yè)的運營管理者必需把握企業(yè)何時需求資金、需求多少資金、以何種合理的方式獲得資金。.6二、企業(yè)籌資的分類 按運用期限的長短分按企業(yè)資金的來源分由投資人提供的權益資金由債務人提供的負債資金短期資金長期資金.7三、企業(yè)籌資的方式籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券融資租賃銀行借款商業(yè)信譽.8籌資渠道 1. 國家財政資金 2. 銀行信貸資金 3. 非銀行金融機構資金 4. 其它企業(yè)資金 5. 居民個人資金 6. 企業(yè)自留資金 7. 外商資金 .9籌資渠道與籌資方式的對應關系 吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他企業(yè)資金居民個人資金企業(yè)自留

3、資金外商資金.10 1. 規(guī)模適當原那么 3. 來源合法原那么 4. 方式經濟 2. 籌措及時原那么四、企業(yè)籌資的根本原那么.11五、籌資額的預測方法前往一定性預測法1.集合意見法調查研討法2.德爾菲法專家意見法二定量預測法1.銷售百分比法根據銷售額與資產負債表、利潤表的有關工程間的比例關系，預測各工程段前資金需求量的方法。2.線性回歸法.12銷售百分比法區(qū)分資產負債表中的敏感工程和非敏感工程敏感工程：隨著銷售額變動而同比率變動的工程流動資產都是敏感工程固定資產要根據消費才干而定其他長期資產均是非敏感工程流動負債中處短期借款外都是敏感工程長期負債和股東權益均是非敏感工程 銷售百分比法.13銷售

4、百分比法下企業(yè)需求追加資金量的根本計算公式是： F=K(AL)RF企業(yè)在預測年度需從企業(yè)外部追加籌措資金的數額；K 預測年度銷售收入對于基期年度增長的百分比；A 隨銷售收入變動而成正比例變動的資產工程基期金額；L 隨銷售收入變動而成正比例變動的負債工程基期金額；R 預測年度添加的可以運用的留存收益。 銷售百分比法.14例 宏遠公司在基期2021年度的銷售收入的實踐數為500，000元，獲得稅后凈利20，000元，并發(fā)放了股利10，000元。該公司2021年期末的簡單資產負債表如下：.15資 產權 益1貨幣資金 10，0001應付賬款 50，0002應收賬款 85，0002應交稅費 25，000

5、3存貨 100，0003長期借款 115，0004固定資產 150，0004股本 200，0005無形資產 55，0005留存收益 10，000資產總計 400，000權益總計 400，000宏遠公司資產負債表 2021年12月31日.16假設宏遠公司在方案期間2021年銷售收入總額將增為800，000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利；假設生成才干已飽和,要求預測2021年需求追加資金的數量。.171根據2021年期末資產負債表各工程的性質，分析研討它們與當年銷售收入總額的依存關系，并編制該年度的用銷售百分比方式反映的資產負債表如下：.18資 產權 益1貨幣資金 2% 1應付賬款 10%2應收

6、賬款 17% 2應交稅費 5%3存貨 20%3長期借款 （不適用）4固定資產 30%4股本 （不適用）5無形資產 （不適用）5留存收益 （不適用） 合計 69% 合計 15%宏遠公司資產負債表 2021年12月31日 上表中 ，即表示該公司每添加1元的銷售額， 需求添加資金0.54元。.19以上各有關數據代入上述公式：.20第二節(jié)權益資金籌集一、吸收直接投資二、發(fā)行股票三、留存收益.21一、吸收直接投資一吸收直接投資的渠道1吸收國家投資2吸收法人投資3吸收個人投資4吸收外商投資.22一、吸收直接投資二吸收直接投資的出資方式1現(xiàn)金投資2實物投資3工業(yè)產權 4. 土地運用權.23三吸收直接投資的程

7、序1確定吸收直接投資所需的資金數量2尋求投資單位，商定投資數額和出資方式3簽署投資協(xié)議4執(zhí)行投資協(xié)議 .24四吸收直接投資的優(yōu)缺陷1優(yōu)點：1有利于加強企業(yè)信譽。2有利于盡快構成消費才干。 3利于降低財務風險。2缺陷：1資金本錢較高。2企業(yè)控制權分散。.25二、 發(fā)行股票 一普通股籌資 二優(yōu)先股籌資.26一普通股籌資1普通股的特點1普通股股東對公司有運營管理權。2普通股股東對公司有盈利分享權。3普通股股東有優(yōu)先認股權。4普通股股東有剩余財富要求權。5普通股股東有股票轉讓權。.27一普通股籌資2普通股的發(fā)行價錢1以未來股利計算。 2以市盈率計算。 每股價錢每股稅后利潤 適宜的市盈率3以資產凈值計算

8、。 每股價錢 .28一普通股籌資3普通股籌資的優(yōu)缺陷能添加股份公司的信譽。能減少股份公司的風險。沒有固定的利息負擔。沒有到期日不用歸還?；I資限制少.優(yōu)點缺陷資金本錢較高。新股東的添加，導致分散和減弱原股東對公司控股權。.29二優(yōu)先股籌資 優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票。1優(yōu)先分配股利權優(yōu)先分配剩余財富權優(yōu)先股的特點.30優(yōu)先股的種類1累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股1累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在任何營業(yè)年度內未支付的股利可累積起來，由以后營業(yè)年度的盈利一同支付的優(yōu)先股股票。2非累積優(yōu)先股。非累積優(yōu)先股是僅按當年利潤分取股利，而不予以累積補付的優(yōu)先股股票。.312可轉換優(yōu)先股與不可轉換優(yōu)先股

9、1可轉換優(yōu)先股?？赊D換優(yōu)先股是股東可在一定時期內按一定比例把優(yōu)先股轉換成普通股的股票。2不可轉換優(yōu)先股。不可轉換優(yōu)先股是指不能轉換成普通股的股票。不可轉換優(yōu)先股只能獲得固定股利報酬，而不能獲得轉換收益。.323參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股1參與優(yōu)先股。是指不僅能獲得固定股利，還有權與普通股一同參與利潤分配的股票。2不參與優(yōu)先股。是指不能參與剩余利潤分配，只能獲得固定股利的優(yōu)先股。其特點是優(yōu)先股股東對股份公司的稅后利潤，只需權分得固定股利，對獲得固定股利后的剩余利潤，無權參與分配。.334可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股1可贖回優(yōu)先股。又稱可收回優(yōu)先股，是指股份公司可以按一定價錢收回的優(yōu)先股票。2不可贖

10、回優(yōu)先股。是指不能收回的優(yōu)先股股票。 累積優(yōu)先股、可轉換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均對股東有利，而可贖回優(yōu)先股那么對股份公司有利。.342優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點沒有固定的到期日，不用償 還本金。股利支付率雖然固定，但無商定性。優(yōu)先股屬于自有資金,加強公司信譽。缺陷資金本錢高。優(yōu)先股較普通股限制條款多。財務負擔重.35三、留存收益留存收益也是權益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤等。與其他權益資金相比，獲得更為自動簡便，它不需作籌資活動，又無籌資費用，因此這種籌資方式既節(jié)約了本錢，又加強了企業(yè)的信譽,不會減弱公司現(xiàn)有股東的控制權。留存收益的本質是投資者對企業(yè)的再投資。但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利

11、的多寡及企業(yè)的分配政策。前往.36第三節(jié)負債資金的籌集一、銀行借款二、發(fā)行債券三、認股權證四、可轉換債券五、融資租賃六、商業(yè)信譽.37一、銀行借款一銀行借款的種類二銀行借款的程序三銀行借款的信譽條件四銀行借款的優(yōu)缺陷.38一、銀行借款一銀行借款的種類1按借款期限長短分短期借款長期借款2按借款擔保條件分信譽借款擔保借款票據貼現(xiàn)3按借款用途分根本建立借款專項借款 流動資金借款4按提供貸款的機構分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款.39一、銀行借款二銀行借款的程序1企業(yè)提出借款懇求2銀行進展審查3簽署借款合同4企業(yè)獲得借款5企業(yè)歸還借款.40一、銀行借款三銀行借款的信譽條件1補償性余額 補償性余額是銀行要

12、求借款企業(yè)在銀行中保管一定數額的存款余額，約為借款額的10%20%，其目的是降低銀行貸款風險，但對借款企業(yè)來說，加重了利息負擔。.41例:某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬元，銀行要求保管20%的補償性余額。那么，企業(yè)實踐可以動用的借款只需80萬元，該項借款的實踐利率為：.42.43一、銀行借款三銀行借款的信譽條件2信貸額度 信貸額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。1在信貸額度內，企業(yè)可以隨時按需求支用借款。2但如協(xié)議是非正式的，那么銀行并無必需按最高借款限額保證貸款的法律義務。.44一、銀行借款三銀行借款的信譽條件3周轉信貸協(xié)議 周轉信貸協(xié)議是銀行具有法律義務地承諾提供不超越某

13、一最高限額的貸款協(xié)議。 企業(yè)享用周轉信貸協(xié)議，要對貸款限額中的未運用部分付給銀行一筆承諾費。 .45例：某企業(yè)與銀行商定的周轉信貸額為2000萬元，承諾費率為0.5%，借款企業(yè)年度內運用了1400萬元，余額為600萬元。那么，借款企業(yè)應向銀行支付承諾費3萬元600萬元0.5%。.46一、銀行借款三銀行借款的信譽條件4抵押借款 銀行向財務風險大、信譽低的企業(yè)貸款時，往往需求抵押品擔保。 抵押品可以是應收賬款、存貨、股票、債券等。 .47一、銀行借款三銀行借款的信譽條件5歸還條件 貸款的歸還有到期一次歸還和在貸款期內定期歸還等歸還方式。 后一種歸還方式的利率要高于名義利率。 .48一、銀行借款四銀

14、行借款的優(yōu)缺陷1優(yōu)點1籌資速度快。2籌資本錢低。3借款靈敏性大。4財務杠桿效應。2缺陷1籌資數額往往不能夠很多。2銀行會提出對企業(yè)不利的限制條款。3財務風險大。.49二、發(fā)行債券一債券的種類二債券的發(fā)行三債券籌資的優(yōu)缺陷.50二、發(fā)行債券一債券的種類1按發(fā)行主體分為政府債券金融債券企業(yè)債券2按有無抵押擔保分為信譽債券抵押債券擔保債券3按歸還期限分為短期債券長期債券4按能否記名分為記名債券 無記名債券.51二、發(fā)行債券一債券的種類5按計息規(guī)范分為固定利率債券浮動利率債券6按能否標明利息率分為有息債券貼現(xiàn)債券7按能否可轉換成普通股分類可轉換債券 不可轉換債券.52 二、發(fā)行債券二債券的發(fā)行 委托發(fā)

15、行自行發(fā)行面值 期限 利率 歸還方式發(fā)行價錢1發(fā)行方式2發(fā)行債券的要素.53二、發(fā)行債券二債券的發(fā)行3.發(fā)行價錢 (1)每年末支付利息，到期支付面值的債券發(fā)行價錢計算公式: 債券發(fā)行價錢債券面值按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數債券應付年利息按市場利率和債券期限計算的年金現(xiàn)值系數.54二、發(fā)行債券二債券的發(fā)行3.發(fā)行價錢(2)到期一次還本付息的債券發(fā)行價錢計算公式: 債券發(fā)行價錢=按票面利率和期限計算債券到期的本利和按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數 .55二、發(fā)行債券三債券籌資的優(yōu)缺陷1優(yōu)點1資金本錢低 債券利息作為財務費用在稅前列支，而股票的股利需由稅后利潤發(fā)放，利用債券籌資的資金本錢較低

16、。2保證控制權 債券持有人無權干涉企業(yè)的運營管理，因此不會減弱原有股東對企業(yè)的控制權。3財務杠桿作用 債券利率在發(fā)行時就確定，如遇通貨膨脹，那么實踐減輕了企業(yè)負擔；如企業(yè)盈利情況好，由財務杠桿作用導致企業(yè)獲取更大的得益。.56二、發(fā)行債券三債券籌資的優(yōu)缺陷2缺陷1籌資風險高。2限制條件多。3籌資數量有限。 .57五、融資租賃一租賃的種類二融資租賃的方式三融資租賃的程序四融資租賃租金的計算五融資租賃的優(yōu)缺陷.58五、融資租賃一租賃的種類1運營性租賃 運營性租賃，又稱效力性租賃。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供資產運用及相關的效力，并在租賃期滿時由承租人把資產歸還給出租人的租賃。

17、 2融資性租賃 融資性租賃，又稱財務租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。它是以融物為方式，融資為本質的經濟行為，是出租人為承租人提供信貸的信譽業(yè)務。 .59五、融資租賃一租賃的種類3. 運營性租賃特點 1資產一切權屬于出租人，承租人僅為獲取資產運用權，不是為了融資。2運營租賃是一個可解約的租賃，承租企業(yè)在租期內可按規(guī)定提出解除租賃合同。3租賃期短，普通只是租賃物運用壽命期的小部分。4出租企業(yè)向承租企業(yè)提供資產維修、保養(yǎng)及人員培訓等效力。5租賃期滿或合同中止時，租賃資產普通歸還給出租企業(yè)。.604.融資性租賃特點 1資產一切權方式上屬于出

18、租方，但承租方能本質性地控制該項資產，并有權在承租期內獲得該項資產的一切權。承租方應把融資租入資產作自有資產對待，假設在資產賬戶上作記錄、要計提折舊。 2融資租賃是一種不可解約的租賃，租賃合同比較穩(wěn)定，在租賃期內，承租人必需延續(xù)交納租金，非經雙方贊同，中途不得退租。這樣既能保證承租人長期運用該項資產，又能保證出租人收回投資并有所得益。 3租賃期長，租賃期普通是租賃資產運用壽命期的絕大部分。 4出租方普通不提供維修、保養(yǎng)方面的效力。 5租賃期滿，承租人可選擇留購、續(xù)租或退還，通常由承租人留購。.61(二)融資租賃的方式2、直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需求的資產，并付出租金。 1、售后租

19、回。根據協(xié)議，企業(yè)將某資產賣給出租人，再將其租回運用。資產的售價大致為市價。3、杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當事人。.62(三)融資租賃的程序1作出租賃決策2選擇租賃公司3辦理租賃委托4簽署購貨協(xié)議5簽署租賃合同6辦理驗貨及投保7交付租金8租賃期滿的設備處置.63租金在期初支付,租賃資產的本錢和本錢的利息按照預付年金現(xiàn)值計算,租賃手續(xù)費按租期平均攤銷R每次支付租金 C租賃設備購置本錢F租賃期間手續(xù)費 n租期R= (四)融資租賃租金的計算.64例： 海德公司于1995年1月1日從租賃公司租入一套設備,價值50萬元,租期為5年,年利率按9%計算,租賃手續(xù)費率為設備價值的2

20、%。租金每年初支付一次。該套設備租賃每次支付租金可計算如下：.65(萬元) .66(五)融資租賃的優(yōu)缺陷 1.融資租賃的優(yōu)點 1融資速度快 融資與融物的結合，減少了承租企業(yè)直接購買設備的中間環(huán)節(jié)和費用，有助于迅速構成消費才干。 2限制條件少(與股票、債務、長期借款相比) 3設備淘汰風險小 4財務風險小租金在租賃期分攤 5稅收負擔輕.67(五)融資租賃的優(yōu)缺陷 2.融資租賃的缺陷1資金本錢高。融資租賃的租金比舉債利息高，因此總的財務負擔重。2不一定能享有設備殘值。.68六、商業(yè)信譽 商業(yè)信譽是指商品買賣中的延期付款、預收貨款或延期交貨而構成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信譽行為。企業(yè)之間商業(yè)信譽的方式很多，主要有應付賬款、應付票據、預收賬款。 前往.69喪失現(xiàn)金折扣的資金本錢率=式中:CD現(xiàn)金折扣的百分比; N失去現(xiàn)金折