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1、第十一章 決策1本章主要內(nèi)容 如何計算保本銷售量以及實現(xiàn)利潤目標的銷售量1 掌握生產(chǎn)品種決策，生產(chǎn)數(shù)量決策，生產(chǎn)組織決策，產(chǎn)品定價決策等決策方法2 針對不同類型的具體投資方案作出正確的評價與決策。32第一節(jié) 成本性態(tài)分析一、成本按成本性態(tài)的分類（一）固定成本固定成本是指其總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量增減變動的影響而保持不變的成本。（二）變動成本變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其發(fā)生額隨著業(yè)務(wù)量的變動而成比例變動的成本。3（三）成本函數(shù)總成本固定成本總額變動成本總額固定成本總額單位變動成本業(yè)務(wù)量可表示為：其中，為總成本，為固定成本總額，為單位變動成本，為業(yè)務(wù)量。4二、混合成本的

2、分解（一）賬戶分析法按其與業(yè)務(wù)量的關(guān)系直接確定其是變動成本還是固定成本。（二）技術(shù)測定法通過對生產(chǎn)過程中消耗量的技術(shù)測定，來確定其成本屬性。（三）數(shù)學(xué)分解法對過去一定時期內(nèi)成本（y）和業(yè)務(wù)量（x）（yabx）進行回歸分析，則回歸系數(shù)a和b分別代表固定成本和變動成本。5三、變動成本法與全部成本法全部成本法（吸收成本法）：產(chǎn)品的生產(chǎn)成本由直接材料、直接人工和全部制造費用構(gòu)成。變動成本法：在計算產(chǎn)品的生產(chǎn)成本時，只包括在生產(chǎn)過程中所消耗的直接材料、直接人工和變動制造費用，而把全部的固定制造費用作為期間費用。6四、邊際貢獻邊際貢獻銷售收入變動成本單位邊際貢獻單位售價單位變動成本邊際貢獻率邊際貢獻/銷售

3、收入 單位邊際貢獻/單位售價營業(yè)凈利邊際貢獻固定成本7第二節(jié) 本量利分析一、保本點（一）本量利基本關(guān)系式銷售利潤銷售收入(變動成本固定成本)(銷售單價單位變動成本)銷售量固定成本8（二）保本點的計算1.方程式法保本銷售量固定成本總額/（ 銷售單價單位變動成本）保本銷售額銷售單價保本銷售量2.邊際貢獻法保本銷售量固定成本總額/單位邊際貢獻9二、安全邊際和安全邊際率安全邊際預(yù)計(或?qū)嶋H)銷售量(額)保本點銷售量(額)安全邊際率安全邊際/預(yù)計(或?qū)嶋H)銷售量安全邊際率 企業(yè)安全程度 40%以上 很安全 30%40% 安全 25%30 比較安全 15%25 比較危險 10%15 嚴格警惕； 10%以下

4、 很危險10三、盈利條件下的本量利分析1.實現(xiàn)稅前目標利潤的銷售量2.實現(xiàn)稅后目標利潤的銷售量11四、多種產(chǎn)品的本量利分析（一）加權(quán)平均法1.全部產(chǎn)品的預(yù)計銷售收入總額(各種產(chǎn)品的銷售單價各種產(chǎn)品的預(yù)計銷售量)每種產(chǎn)品的銷售比重該種產(chǎn)品的銷售額/全部產(chǎn)品的預(yù)計銷售收入總額 .綜合邊際貢獻率(各種產(chǎn)品的邊際貢獻率各種產(chǎn)品的銷售比重) .綜合保本銷售額固定成本總額/ 綜合邊際貢獻率 .每種產(chǎn)品的保本銷售額綜合保本銷售額該種產(chǎn)品的銷售比重12【例115】東華公司在計劃期內(nèi)擬生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，固定成本總額為30 000元，其他資料見下表。試計算該公司實現(xiàn)保本所需要的甲、乙、丙三種產(chǎn)品的銷售

5、額。會計學(xué)教程 第一章 總論解：1.計算三種產(chǎn)品的預(yù)計銷售收入總額及銷售結(jié)構(gòu)：銷售收入總額601 000452 000362 600243 600 (元)甲產(chǎn)品的銷售比率（601 000）243 60024.63乙產(chǎn)品的銷售比率452 000243 60036.95丙產(chǎn)品的銷售比率362 600243 60038.422.計算全部產(chǎn)品的綜合邊際貢獻率：首先，計算各種產(chǎn)品的邊際貢獻率：甲產(chǎn)品的邊際貢獻率（6048） 6020乙產(chǎn)品的邊際貢獻率（4535） 4522.2丙產(chǎn)品的邊際貢獻率（3630） 3616.7其次，計算綜合邊際貢獻率：綜合邊際貢獻率24.632036.9522.238.4216

6、.719.55 會計學(xué)教程 第一章 總論3.計算公司的綜合保本銷售額：綜合保本銷售額30 00019.55153 452.69 (元)4.計算各種產(chǎn)品的保本銷售額：甲產(chǎn)品的保本銷售額153 452.6924.63 37 795.40 (元)乙產(chǎn)品的保本銷售額153 452.6936.95 56 700.77 (元)丙產(chǎn)品的保本銷售額153 452.6938.42 58 956.52 (元)會計學(xué)教程 第一章 總論5.計算各種產(chǎn)品的保本銷售量：甲產(chǎn)品的保本銷售量37 795.4060630（件）乙產(chǎn)品的保本銷售量56 700.77451 260（件）丙產(chǎn)品的保本銷售量58 956.52361 6

7、38（件） 由上述計算結(jié)果可知，該公司要達到保本，甲、乙、丙三種產(chǎn)品的銷售額應(yīng)分別達到37 795.40元、56 700.77元和58 956.52元，銷售量分別為630件、1 260件和1 638件。會計學(xué)教程 第一章 總論（二）聯(lián)合單位法如果其實物產(chǎn)出量之間存在著較穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系，而且銷路都很好，那么，便可使用聯(lián)合單位作為保本點銷售量的計量單位。一個聯(lián)合單位是指多品種產(chǎn)品銷售量比的組合。以這種銷售量比可計算出每一聯(lián)合單位的聯(lián)合單價和聯(lián)合單位變動成本。在此基礎(chǔ)上，便可按單一品種的本量利分析法計算聯(lián)合保本量。17現(xiàn)以例115說明聯(lián)合單位法的應(yīng)用。（）聯(lián)合單位的單位邊際貢獻（6048）1（45-

8、35）2（3630）2.647.6（元）（）聯(lián)合保本點30 00047.6630.25（聯(lián)合單位）（）聯(lián)合單價601452362.6243.6（元）（）綜合保本銷售額243.6630.25153 529（元）（）各種產(chǎn)品的保本量計算甲產(chǎn)品的保本量630.251630.25（件）乙產(chǎn)品的保本量630.2521 260.5（件）丙產(chǎn)品的保本量630.252.61 630.65（件）會計學(xué)教程 第一章 總論（）各種產(chǎn)品的保本額計算甲產(chǎn)品的保本額60630.2537 815（元）乙產(chǎn)品的保本額451 260.556 722.5（元）丙產(chǎn)品的保本額361 638.6558 991.4（元）會計學(xué)教程 第

9、一章 總論（三）邊際貢獻保本率法1.邊際貢獻保本率=固定成本總額/邊際貢獻總額2.邊際貢獻創(chuàng)利率1邊際貢獻保本率3.綜合保本銷售額（各種產(chǎn)品的銷售額）邊際貢獻保本率4.各種產(chǎn)品的保本銷售額各種產(chǎn)品的保本銷售額邊際貢獻保本率20用例115中的資料計算：（1）邊際貢獻保本率30 000/（6048）1 000（4535）2 000 （3630）2 600）30 000/47 600=63%（2）綜合保本銷售額43 60063%153 468（元）（3）甲產(chǎn)品的保本銷售額601 00063% 37 800（元） 乙產(chǎn)品的保本銷售額452 00063%56 700（元） 丙產(chǎn)品的保本銷售額362 60

10、063%58 968 （元）（4）甲、乙、丙產(chǎn)品的銷售量分別為：630件、1 260件、 1 638件。會計學(xué)教程 第一章 總論（四）分別計算法多種產(chǎn)品的生產(chǎn)基本上是獨立的，車間范圍內(nèi)的費用也很容易區(qū)分開，將企業(yè)共同的固定成本，按適當?shù)臉藴史峙涞礁鬈囬g，落實到各種產(chǎn)品上，就可分別按單一產(chǎn)品計算保本點的方法進行計算。（五）歷史數(shù)據(jù)法根據(jù)若干時期的歷史數(shù)據(jù)進行平均計算，作為企業(yè)的綜合保本銷售額。22第三節(jié) 短期經(jīng)營決策一、短期經(jīng)營決策中常用的成本概念（一）差別成本（二）邊際成本（三）機會成本例 某企業(yè)準備處置一臺舊設(shè)備，并計劃購置一臺新設(shè)備，有以下兩種方案可供選擇：一是出售舊設(shè)備，可得現(xiàn)金8 00

11、0元，再以50 000元的價格購買新設(shè)備；23二是以舊換新，舊設(shè)備可作價10 000元，另外支付40 000元購買新設(shè)備。假如企業(yè)采用第二種方案，則新設(shè)備的成本=40 000+8 000=48 000（元）（四）假計成本：自由資金的使用成本（五）付現(xiàn)成本會計學(xué)教程 第一章 總論例 某精密儀器廠一關(guān)鍵檢驗設(shè)備因故損壞，造成停工，如不及時重置，每天將損失10 000元，經(jīng)調(diào)查、洽談，現(xiàn)有兩個廠家愿意提供這種檢驗設(shè)備。其中，廠設(shè)備售價80 000元，貨款一次付清；廠設(shè)備售價85 000元，貨款分期支付，先付現(xiàn)款25 000元，其余價款在今后6個月內(nèi)付清，每次支付10 000元。此時，該廠資金很緊張，

12、銀行又不同意提供更多的追加貸款，現(xiàn)有現(xiàn)金余額已降低到28 000元，預(yù)計近幾周內(nèi)也不可能從應(yīng)收賬款方面收到現(xiàn)金。 在上述情況下，該廠應(yīng)選擇購買B廠設(shè)備。會計學(xué)教程 第一章 總論（六）沉沒成本：例，某企業(yè)過去購置了一臺設(shè)備，原價20 000元，累計折舊12 000元，賬面價值(即凈額)8 000元。由于技術(shù)上的進步，這臺設(shè)備已經(jīng)完全過時，準備淘汰。在這種情況下，這臺設(shè)備發(fā)生沉沒成本8 000元。（七）重置成本（八）可避免成本和不可避免成本（九）可延緩成本與不可延緩成本（十）專屬成本與共同成本（十一）相關(guān)成本與非相關(guān)成本26二、生產(chǎn)決策（一）生產(chǎn)品種決策1.生產(chǎn)何種產(chǎn)品的決策：在目前的技術(shù)、設(shè)備、

13、物資和經(jīng)營管理條件下，如何選擇出經(jīng)濟效益最佳的產(chǎn)品進行投產(chǎn)？【例117】 實德公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力60 000機器工作小時，可以生產(chǎn)產(chǎn)品，也可以生產(chǎn)產(chǎn)品，兩種產(chǎn)品的有關(guān)資料見表113，試做出該企業(yè)應(yīng)選擇生產(chǎn)哪種產(chǎn)品較為有利的決策分析。27會計學(xué)教程 第一章 總論解：采用邊際貢獻分析法。由于固定成本總額50 000元，對A、B兩種產(chǎn)品的最終選擇沒有任何影響，因此可不必考慮。A、B兩種產(chǎn)品的邊際貢獻計算見表11-4。從表11-4可以看出，B產(chǎn)品的邊際貢獻總額比A產(chǎn)品高出30 000元。所以，生產(chǎn)B產(chǎn)品對企業(yè)有利。會計學(xué)教程 第一章 總論2.虧損產(chǎn)品應(yīng)否停產(chǎn)的決策：對已經(jīng)發(fā)生虧損的產(chǎn)品，是將其停產(chǎn)，還是

14、繼續(xù)維持原有的生產(chǎn)?【例118】 東風公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，其中產(chǎn)品C發(fā)生虧損。有關(guān)資料見表11-5，試為公司做出產(chǎn)品C應(yīng)否停產(chǎn)的決策。解：產(chǎn)品C目前虧損額為5 000元，似應(yīng)停止生產(chǎn)為宜，但是，問題并非如此簡單，產(chǎn)品C應(yīng)不應(yīng)該停產(chǎn)，關(guān)鍵問題是產(chǎn)品C停產(chǎn)后，能否使整個公司的利潤有所增加。會計學(xué)教程 第一章 總論從表11-5可以看出，雖然產(chǎn)品C最后虧損5 000元，可它仍能提供110 000元的邊際貢獻，如果停產(chǎn)產(chǎn)品C，其對公司利潤所作的這部分貢獻將隨之消失。會計學(xué)教程 第一章 總論而且，產(chǎn)品C不論是否停產(chǎn)，公司的固定成本仍將繼續(xù)發(fā)生，產(chǎn)品C停產(chǎn)之后，其所應(yīng)負擔的固定成本115 000元將

15、“轉(zhuǎn)嫁”給產(chǎn)品A和產(chǎn)品B為其負擔。假定其負擔額按A、B兩種產(chǎn)品的銷售收入進行分配。則產(chǎn)品A應(yīng)為其負擔52 273元，產(chǎn)品B應(yīng)為其負擔62 727元。那么，該公司的預(yù)期經(jīng)營成果見表11-6。會計學(xué)教程 第一章 總論計算結(jié)果說明，停產(chǎn)產(chǎn)品C以后，公司的利潤總額不僅沒有增加，反而大幅度地降低，由原來的120 000元降至10 000元。這在經(jīng)濟上對公司是很不利的。因此，在目前條件下，產(chǎn)品C不應(yīng)停產(chǎn)，而應(yīng)繼續(xù)維持生產(chǎn)。會計學(xué)教程 第一章 總論（二）生產(chǎn)數(shù)量決策隨著產(chǎn)量的增加，成本也會增加，如何確定產(chǎn)品數(shù)量，才能獲得最好的經(jīng)濟效益？【例119】 金德公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，單位售價為50元。經(jīng)預(yù)測，該項產(chǎn)品的總

16、成本函數(shù)為： （x）14 0002x0.001x其中x表示生產(chǎn)數(shù)量。為使利潤達到最大，在現(xiàn)有條件下，公司應(yīng)安排生產(chǎn)產(chǎn)品多少件為宜?解：根據(jù)最大利潤原則，當邊際收入與邊際成本相等時，企業(yè)能夠獲得的利潤最大。故利潤最大時的生產(chǎn)數(shù)量就是能使產(chǎn)品的邊際收入等于其邊際成本時的產(chǎn)品數(shù)量。會計學(xué)教程 第一章 總論因為，產(chǎn)品的總收入函數(shù)為：（x）50 x總成本函數(shù)為：（x）14 0002x0.001x所以，產(chǎn)品的邊際收入為50邊際成本為20.002x令 邊際收入邊際成本 ， 即：5020.002x所以，x24 000(件)。因此，該公司為獲得最大利潤，應(yīng)將產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量確定為24 000件。會計學(xué)教程 第一章

17、 總論（三）生產(chǎn)組織決策1.加工設(shè)備最佳利用決策：對同一種產(chǎn)品(或零部件)，可以采用不同的設(shè)備進行加工，各種加工設(shè)備之間由于先進程度不同，一般都存在著生產(chǎn)效能、使用成本方面的差異。如何將投入生產(chǎn)的有關(guān)產(chǎn)品在這些設(shè)備之間進行合理的調(diào)配和安排？36【例1110】 德勝公司決定生產(chǎn)A產(chǎn)品，該產(chǎn)品既可用普通機床加工，也可用萬能機床或自動化專用機床進行加工。不同類型的機床，每次調(diào)整所需的調(diào)整準備費和加工一件產(chǎn)品所需的加工費各不相同，有關(guān)資料見表11-7，為了使產(chǎn)品的生產(chǎn)成本最低，應(yīng)選擇哪種機床對其進行加工?會計學(xué)教程 第一章 總論解：設(shè)x為普通機床與萬能機床加工A產(chǎn)品的成本平衡點，x為萬能機床與自動化專

18、用機床的成本平衡點，x為普通機床與自動化專用機床的成本平衡點。于是，便有：502.5x801.5x801.5x2000.5x502.5x2000.5x會計學(xué)教程 第一章 總論會計學(xué)教程 第一章 總論解之得：x30(件)，x120(件)，x75(件)。所以，當A產(chǎn)品每一次的加工數(shù)量小于30件時，應(yīng)選用普通機床進行加工；當每次加工數(shù)量大于30件而小于120件時，應(yīng)選用萬能機床進行加工；當每一次加工數(shù)量大于120件時，應(yīng)選用自動化專門機床進行加工。會計學(xué)教程 第一章 總論2.零部件自制或外購的決策：企業(yè)所需要的某些零部件，可以從市場上直接購買，也可以利用部分剩余生產(chǎn)能力自行制造，究竟采用何種方式取得

19、所需要的零部件最為有利?【例1111】 萬方公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，全年需用某種零件10 000個。若從市場上購買，每個價格為18元，若該公司某生產(chǎn)廠利用剩余生產(chǎn)能力進行加工，預(yù)計單位直接材料成本6元，直接人工成本5元，變動性制造費用每個4元，固定制造費用每個4元。又知，該廠若不制造這種零件，其剩余生產(chǎn)能力也沒有其他用途，那么，該零件是應(yīng)該自制還是外購？41解：由于公司生產(chǎn)廠的剩余生產(chǎn)能力，不用來制造該零件也沒有別的用途，所以固定制造費用在該項決策中屬于無關(guān)成本，應(yīng)該予以剔除。自制成本為：自制成本=直接材料+直接人工+變動制造費用=（6+5+4）10 000=150 000（元）外購成本=1810 0

20、00180 000（元）自制比外購零件可節(jié)約成本30 000元，故在現(xiàn)有條件下，該公司以自制方案為較優(yōu)方案。會計學(xué)教程 第一章 總論3.半成品應(yīng)否進一步加工的決策：某種半成品既可直接出售，也可進一步加工完善后再出售，究竟如何做對企業(yè)有利？【例1112】 泰山公司當年生產(chǎn)半成品A共1 000件，單位變動成本14元，單位固定成本6元，單位售價32元。若將其進一步加工后再出售，預(yù)計單位售價可增加到44元，但需要追加直接材料費5元、直接人工費3元、專用設(shè)備租金9 000元。試問，該公司是否應(yīng)該對半成品A進一步加工?會計學(xué)教程 第一章 總論解：由已知條件，可計算出繼續(xù)加工后出售與直接出售半成品之間的差量

21、收入和差量成本如下：差量收入（4432）1 00012 000（元）差量成本（5+3）1 0009 0008 900(元)因此，其差別利潤為：12 0008 9003 100(元)故泰山公司應(yīng)該對半成品A進行繼續(xù)加工，這樣，比直接出售半成品可多獲得利潤3 100元。會計學(xué)教程 第一章 總論三、定價決策1.新產(chǎn)品定價決策通過試銷資料，近似地測定銷售量與銷售價格之間的相互依存關(guān)系，然后，科學(xué)地確定出能使新產(chǎn)品銷售利潤達到最大時的單位產(chǎn)品銷售價格。2.特別訂貨的價格決策要不要接受低于正常市場價格，甚至低于該產(chǎn)品生產(chǎn)成本的價格為條件提出的較大批量的訂貨？45【例1114】 廣通公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，單位銷售

22、價格60元，單位產(chǎn)品的直接材料費25元、直接人工費15元、變動性制造費用5元，固定性制造費用5元，共計50元。該公司在完成預(yù)定生產(chǎn)任務(wù)外，還有部分剩余生產(chǎn)能力，可以接受特別訂貨?，F(xiàn)有一客戶要求訂貨4 000件，每件只出價48元，而且，這批訂貨還有一些特殊的要求，需要為此添置一臺專用設(shè)備，價值為3 000元。如果不接受這批訂貨，該廠的剩余生產(chǎn)能力可以出租，租金收入為2 000元。由于該批訂貨運往外地，不影響該公司產(chǎn)品A的正常銷售。試問，該公司應(yīng)否以每件48元的價格接受這批特別訂貨。會計學(xué)教程 第一章 總論解 （1）接受訂貨需要的成本為：增量成本（25+15+5）4 000180 000元機會成本

23、2 000元專屬固定成本3 000元合計為185 000元。（） 接受訂貨能增加的收入為484 000192 000元。因為，192 000185 0007 000元，接受訂貨可以多獲得7 000元的邊際貢獻，即該公司的利潤總額將在原有基礎(chǔ)上增加7 000元(或者減少虧損7 000元)。因此，在現(xiàn)有條件下，這批訂貨是可以接受的。會計學(xué)教程 第一章 總論第四節(jié) 長期投資決策一、投資決策中使用的主要概念（一）貨幣時間價值（二）風險報酬（三）現(xiàn)金流量現(xiàn)金凈流量當年的投資額（固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)上的投資）當年的經(jīng)營利潤當年計提的折舊注：在投資項目壽命終止期可能會有固定資產(chǎn)殘值收入以及相關(guān)流動資產(chǎn)上投資的

24、收回48（四）資本成本如資金是借入的，則資本成本就是借款利率。如果資金是自有的，資本成本等于無風險報酬率（通常指銀行存款利率獲國庫券利率）加風險報酬率。風險報酬率根據(jù)投資項目實際風險的大小來確定。在實際工作中，可以采用行業(yè)平均投資收益率作為自有資本的必要報酬率。49二、評價投資效果的基本方法（一）靜態(tài)分析方法1.靜態(tài)投資回收期法若每年的現(xiàn)金凈流量相等，則： 選擇方法：如果備選項目的投資回收期小于標準回收期（國家根據(jù)各行業(yè)、各部門具體情況規(guī)定的回收期），則項目可行；否則，項目不可行。502.年平均報酬率法 選擇方法：如果備選項目的年平均報酬率小于標準年平均報酬率或目標年平均報酬率，則項目可行；否

25、則，項目不可行。（二）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法1.凈現(xiàn)值法 Ak 表示未來第k期的現(xiàn)金凈流量 i表示預(yù)定的投資報酬率51選擇方法：凈現(xiàn)值是正數(shù)，經(jīng)濟上是有利的。若凈現(xiàn)值是負數(shù)，方案不可行?！纠?116】 正泰公司有甲、乙、丙三個投資方案，甲方案需投資額15 000元，乙方案需投資額17 000元，丙方案需投資額13 000元，投資靠銀行貸款解決，年利率為。甲方案期末無殘值，乙、丙方案期末的殘值分別為2 000元和1 000元。各方案的現(xiàn)金凈流量見表11-10。試用凈現(xiàn)值法為該公司選擇一個最佳投資方案。會計學(xué)教程 第一章 總論表11-10 甲、乙、丙各方案的現(xiàn)金凈流量 單位：元注：“”表示在表11-10中

26、第5年的凈流量中，包括各自的殘值數(shù)會計學(xué)教程 第一章 總論解：根據(jù)表11-10提供的有關(guān)資料，甲、乙、丙三個投資方案的凈現(xiàn)值可計算如下：從以上計算結(jié)果可知，三個投資方案的凈現(xiàn)值均為正數(shù)，說明它們的投資報酬率均在12以上，其中，乙方案的凈現(xiàn)值最大，丙方案次之，甲方案最小，故該公司的最佳方案為乙方案，應(yīng)予采納。會計學(xué)教程 第一章 總論2.內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率是指滿足以下等式的值：選擇方法：內(nèi)含報酬率低于預(yù)期報酬率（資本成本），不能接受；如果內(nèi)含報酬率高于預(yù)期報酬率，接受。在多個備選方案進行比較時，內(nèi)含報酬率最高的方案。55摘要年份123456789合計固定資產(chǎn)投資（10）（10）（10）（10）

27、（10）（50）經(jīng)營利潤和折舊151515151525110追加流動資產(chǎn)投資（35）（35）現(xiàn)金凈流量（10）（10）（10）（30）51515252525【例1117】 盛達公司的某一項投資方案，其現(xiàn)金流動狀況見表11-11。試確定該投資方案的內(nèi)含報酬率。表11-11 盛達公司投資方案現(xiàn)金流動狀況表 單位：萬元注：在表11-11中，括號內(nèi)的數(shù)字表示現(xiàn)金流出，無括號者為現(xiàn)金流入。會計學(xué)教程 第一章 總論折現(xiàn)率年份123456789合計0%（10）（10）（10）（30）515152525253%（9.7）（9.4）（9.2）（26.6）4.312.612.219.218.6125%（9.5）（

28、9.1）（8.6）（24.7）3.911.210.716.916.16.97%（9.4）（8.7）（8.2）（22.9）3.6109.314.613.61.98%（9.3）（8.6）（7.9）（22.1）3.49.58.71311.6（1.7）解：所求的內(nèi)含報酬率就是能使現(xiàn)金凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，其計算過程見表11-12。 表11-12 內(nèi)含報酬率計算過程 單位：萬元由插值公式，可計算出該方案的內(nèi)含報酬率為：會計學(xué)教程 第一章 總論內(nèi)含報酬率的缺陷：其一，各年的現(xiàn)金凈流量流入后，是假定各個項目在其全過程內(nèi)是按各自的內(nèi)含報酬率進行再投資而形成增值，而非在統(tǒng)一的資金市場上可能達到的報酬率進行再投資而

29、形成增值；其二，對于非常規(guī)投資方案（各年的現(xiàn)金凈流量正負符號的改變超過一次以上的投資方案），根據(jù)上述程序計算，可能出現(xiàn)多個內(nèi)含報酬率。外部報酬率是指使一個投資方案原投資額的終值與各年的現(xiàn)金凈流量按基準報酬率或設(shè)定的折現(xiàn)率計算的終值之和相等時的報酬率。會計學(xué)教程 第一章 總論【例1118】 某投資方案的現(xiàn)金流量表見表11-13。要求達到的最低報酬率為10%，試計算該方案的外部報酬率。表11-13 投資方案的現(xiàn)金流量表 單位：萬元解：首先按最低報酬率計算各年現(xiàn)金凈流量到壽命期終了時的終值之和：會計學(xué)教程 第一章 總論這個終值之和相當于原投資額至方案壽命終了時的本利和，可以據(jù)此推算出原投資額在方案壽

30、命期內(nèi)取得的報酬率：用內(nèi)插法可以求出：ERR=12.39%，超過了所要求的最低報酬率10。會計學(xué)教程 第一章 總論三、投資方案的選擇決策獨立方案：凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法。相互排斥的方案：增量投資得到的凈現(xiàn)值大于零，則投資額大的方案較優(yōu)；否則，投資額小的方案較優(yōu)。增量投資內(nèi)含報酬率大于預(yù)定的最低報酬率，投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資額小的方案較優(yōu)。61多個項目組合排隊方案的選優(yōu)：在資金總量沒有限制的情況下，可按每一項目的凈現(xiàn)值大小排隊，然后確定項目的優(yōu)先順序以決定取舍；在資金總量有限制時，按照內(nèi)含報酬率的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值的大小進行各種組合排隊，從中選出能使凈現(xiàn)值之和最大的最優(yōu)組合決策。62四、

31、不確定型投資決策（一）小中取大法在多種事件發(fā)生中選擇最不利情況下具有最大收益值（凈現(xiàn)值或內(nèi)含報酬率）的方案作為最優(yōu)方案。【例1119】 金科公司擬投產(chǎn)一種高科技產(chǎn)品，根據(jù)預(yù)測，提出三種不同的投資方案，即建大廠投產(chǎn)，建中廠投產(chǎn)或建小廠投產(chǎn)。在產(chǎn)品市場銷售狀態(tài)好壞不同的情況下，估計可能獲得的凈現(xiàn)值總額見表11-14。試為公司做出最佳投資決策。63表11-14 投資方案估計可能獲得的凈現(xiàn)值總額 單位：萬元解：由于三種投資方案的最小收益值均在“滯銷”欄內(nèi)，其中凈現(xiàn)值最大者為10萬元，相應(yīng)的投資方案為建中廠。因此，按照小中取大法，該公司的最佳投資方案為建中廠投產(chǎn)產(chǎn)品。會計學(xué)教程 第一章 總論（二）大中取

32、大法在多種事件發(fā)生中選擇最有利情況下具有最大收益值（凈現(xiàn)值或內(nèi)含報酬率）的方案作為最優(yōu)方案?！纠?120】試用大中取大法求解例1119，確定出金科公司的最佳投資方案。會計學(xué)教程 第一章 總論（三）折衷值法第一，根據(jù)小中取大法中的最小收益值和大中取大法中的最大收益值，以及樂觀系數(shù)，計算各投資方案的折衷值： （），1，2，n 其中：n為決策方案的個數(shù)。 第二，選取最佳投資方案，使得： max，n 66【例1121】 試用樂觀系數(shù)0.4時的折衷值求解例1119，確定金科公司的最佳投資方案。由表1116中的計算結(jié)果可知，按照折衷值法（0.4），金科公司的最佳投資方案為建中廠投產(chǎn)產(chǎn)品。會計學(xué)教程 第一章

33、 總論（四）最小后悔值法后悔值： 為決策者在狀態(tài)時所有投資方案中可獲得的最大收益，為投資方案在狀態(tài)時可獲得的收益。計算程序：（1）首先計算后悔值（2）對于每一個投資方案確定在n種狀態(tài)下最大的后悔值（3）選取最佳投資方案，使得 min， 68【例1122】 試用最小后悔值法求解例11-19，確定金科公司的最佳投資方案。會計學(xué)教程 第一章 總論本章個案分析參考答案()計算購入新設(shè)備所增加現(xiàn)金流入量現(xiàn)值首先，計算新設(shè)備的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值每年的折舊回收額=120 000/6 =20 000（元）每年的成本降低額=30 000（元） 其次，計算舊設(shè)備現(xiàn)金流入量現(xiàn)值每年的折舊回收額 (42 000-0)/67 000（元） 最后，計算購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值: 購入新設(shè)備所增加的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值174 90024 486=150 414（元）會計學(xué)教程 第一章 總論 計算購置新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值（即所需增加的投資額）購入新設(shè)備所需增加的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值新設(shè)備的購入成本原設(shè)備的作價 120 00025 000 95 000（元）計算購置新設(shè)備增加的凈現(xiàn)值 150 41495 00055 414（元）由以上計算結(jié)果可知，購入新設(shè)備所增加的凈現(xiàn)值大于零，所以蒙科蒂葡萄酒公司購買Rappid Stik設(shè)備的決策正確。會計學(xué)教程