經(jīng)營分析診斷技巧實(shí)務(wù)(第六章)ppt課件

1、主講者：梁頌佩 博士運(yùn)營分析診斷技巧實(shí)務(wù)第六章.第章增長才干分析.第一節(jié) 增長才干分析的內(nèi)涵一、增長才干分析的目的增長才干通常是指企業(yè)未來消費(fèi)運(yùn)營活動(dòng)的開展趨勢和開展?jié)撃?。從?gòu)成看，企業(yè)的增長才干主要是經(jīng)過本身的消費(fèi)運(yùn)營活動(dòng)不斷擴(kuò)展積累而構(gòu)成的主要依托于不斷增長的銷售收入不斷添加的資金投入和不斷發(fā)明的利潤等。從結(jié)果看一個(gè)增長才干強(qiáng)的企業(yè)可以不斷為股東發(fā)明財(cái)富可以不斷添加企業(yè)價(jià)值。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析僅僅是從靜態(tài)的角度出發(fā)來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，也就是只注重分析企業(yè)的盈利才干、營運(yùn)才干、償債才干這在日益猛烈的市場競爭中顯然不夠全面，不夠充分。.理由是：1.企業(yè)價(jià)值在很大程度上取決于企業(yè)未來的獲利才干而不

2、是企業(yè)過去或者目前所獲得的收益情況。對(duì)于上市公司而言股票價(jià)錢固然受多種要素的影響但是從長久看剩余收益的添加才是導(dǎo)致公司股票末來價(jià)錢上升的根本要素。2.增長才干反映了企業(yè)目的與財(cái)務(wù)目的，是企業(yè)盈利才干營運(yùn)才干償債才干的綜合表達(dá)。無論是加強(qiáng)企業(yè)的盈利才干償債才干，還是提高企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)效率都是篇了滿足企業(yè)未來的生存和開展的需求都是為了提高企業(yè)的增長才干。因此要全面衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，就不應(yīng)該僅僅從靜態(tài)的角度分析其運(yùn)營才干，更應(yīng)該著眼于從動(dòng)態(tài)的角度出發(fā)分析和預(yù)測企業(yè)的增長才干。.企業(yè)能否持績?cè)鲩L，對(duì)股東、潛在投資者、運(yùn)營者及其他相關(guān)利益團(tuán)體來說至關(guān)重要，因此，有必要對(duì)企業(yè)的增長才干進(jìn)展深化分析。增長

3、才干分析的目的主要表達(dá)在對(duì)于股東而言可以經(jīng)過增長才干分析衡量企業(yè)發(fā)明股東價(jià)值的程度；對(duì)于潛在的投資者而言可以經(jīng)過增長才干分析評(píng)價(jià)企業(yè)的生長性以作出正確的投資決策；對(duì)于運(yùn)營者而言，可以經(jīng)過增長才干分析發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)末來開展的關(guān)鍵要素以采取正確的運(yùn)營戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)于債務(wù)人而言增長才干同樣至關(guān)重要由于企業(yè)歸還債務(wù)尤其是長期債務(wù)主要是依托未來的盈利才干。.二增長才干分析的內(nèi)容增長才干分析可以從不同角度出發(fā)，存在多種方式。與增長才干的內(nèi)涵相對(duì)應(yīng)，實(shí)踐中存在兩種代表性的增長才干分析框架其是從增長才干構(gòu)成角度分析增長率，即分析前后兩期的股東權(quán)益、資產(chǎn)銷售收入收益的對(duì)比情況其二是從增長才干結(jié)果角度分析剩余收益

4、的增長即分析企業(yè)股東價(jià)值增長情況。.1.增長率分析企業(yè)價(jià)值要獲得增長要依賴于資產(chǎn)銷售收入、收益、股東權(quán)益的不斷增長。增長率分析就是對(duì)股東權(quán)益增長率收益增長率、銷售增長比率、資產(chǎn)增長率等目的進(jìn)展分析。2.剩余收益分析剩余收益分析主要是經(jīng)過比較不同時(shí)期的剩余收益增減變化分析企業(yè)股東價(jià)值增長情況及其緣由從而判別企業(yè)的生長性。.第二節(jié) 增長率分析一、收益增長率1.收盍增長率內(nèi)涵和計(jì)算由于個(gè)企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利及增長才干，所以企業(yè)的收益增長是反映企業(yè)增長才干的重要方面。由于收益可表現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤凈利潤利潤總額等多種目的因此，相應(yīng)地收益增長率也具有不同的表現(xiàn)方式。在實(shí)踐當(dāng)中通常運(yùn)用的是凈

5、利潤增長率主營業(yè)務(wù)利潤增長率這兩種比率。由于凈利潤是企業(yè)運(yùn)營業(yè)績的結(jié)果因此凈利潤的增長是企業(yè)生長性的根本表現(xiàn)。凈利潤增長率是本期凈利潤增長額與基期凈利潤之比其計(jì)算公式如下凈利潤增長率本期凈利潤增長額基期凈利潤100%.般情況下就凈利潤增長率本身而言，凈利潤增長率越大闡明企業(yè)收益增長得越多；相反假設(shè)企業(yè)的凈利潤增長率越小，那么闡明企業(yè)收益增長得越少。個(gè)企業(yè)假設(shè)銷售收入增長了但利潤并未增長，那么從長久看它并沒有發(fā)明經(jīng)濟(jì)價(jià)值。同樣個(gè)企業(yè)假設(shè)利潤增長了但銷售收入并未增長，也就是說，其利潤的增長并不是來自于其主營業(yè)務(wù)這樣的增長是不能持績的隨著時(shí)間的推移將會(huì)消逝。.因此利用主營業(yè)務(wù)利潤增長率這一比率可以較

6、好地調(diào)查企業(yè)的生長性，主營業(yè)務(wù)利潤增長率是本期主營業(yè)務(wù)利潤增長額與基期主營業(yè)務(wù)利潤之比其計(jì)算公式如下主營業(yè)務(wù)利潤增長率(本期主營業(yè)務(wù)利潤增長額基期主營業(yè)務(wù)利潤)100%主營業(yè)務(wù)利潤增長額越大闡明企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤增長得越快闡明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，業(yè)務(wù)擴(kuò)張才干越強(qiáng)主營業(yè)務(wù)利潤增長額越小闡明企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤增長得越慢，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)開展停滯業(yè)務(wù)擴(kuò)張才干越弱.2.收益增長率分析要全面認(rèn)識(shí)企業(yè)凈利潤的增長才干，還需求結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤增長情況來共同分析。假設(shè)企業(yè)的凈利潤主要來源于主營業(yè)務(wù)利潤那么闡明企業(yè)產(chǎn)品獲利才干較強(qiáng)具有良好的增長才干；相反假設(shè)企業(yè)的凈利潤不是主要來源于主營業(yè)務(wù)而是來自于投資收益、

7、重組收益、補(bǔ)貼收入所得稅返還等非正常工程，那么闡明企業(yè)的持績?cè)鲩L才干并不強(qiáng)。.要分析主營業(yè)務(wù)利潤增長情況應(yīng)結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長情況起分析。假設(shè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤增長率高于企業(yè)的銷售增長率即主營業(yè)務(wù)收入增長率，那么闡明企業(yè)的產(chǎn)品正處于生長期主營業(yè)務(wù)不斷拓展企業(yè)的盈利才干不斷加強(qiáng)；反之，假設(shè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤增長率低于主營業(yè)務(wù)收入增長率，那么反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)本錢、主營業(yè)務(wù)稅金及附加等本錢的上升超越了主營業(yè)務(wù)收入的增長，闡明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)盈利才干并不強(qiáng)，企業(yè)開展?jié)摿χ档靡尚摹?二、銷售增長率1.銷售增長率內(nèi)涵和計(jì)算市場是企業(yè)生存和開展的空間銷售增長是企業(yè)增長的源泉。一個(gè)企業(yè)的銷售情況越好闡明其

8、在市場所占占有率越多企業(yè)生存和開展的市場空間也越大因此可以用銷售增長率來反映企業(yè)在銷售方面的生長才干。銷售增長率就是本期銷售收入增長額與基期銷售收入凈額之比其計(jì)算公式如下：銷售增長率(本期主營業(yè)務(wù)收入增長額基期主營業(yè)務(wù)收入凈額)100%該公式反映的是企業(yè)某個(gè)年度的整體銷售增長情況。銷售增長率越高，闡明企業(yè)產(chǎn)品銷售在本年度增長得越快，銷售情況越好銷售增長率越低，那么闡明企業(yè)產(chǎn)品銷售在本年度增長得越慢銷售情況越差。.銷售增長率分析在利用銷售增長率來分析企業(yè)在銷售方面的增長才干時(shí)應(yīng)該留意以下幾個(gè)方面1要判別企業(yè)在銷售方面能否具有良好的生長性必需分析銷售增長能否具有效益性。假設(shè)銷售收入的添加主要依賴于

9、資產(chǎn)的相應(yīng)添加也就是銷售增長率低于資產(chǎn)增長率闡明這種銷售增長不具有效益性，同時(shí)也反映企業(yè)在銷售方面可繼續(xù)增長才干不強(qiáng)。正常的情況下，個(gè)企業(yè)的銷售增長率應(yīng)高于其資產(chǎn)增長率，只需在這種情況下才闡明企業(yè)在銷售方面具有較好的生長性。.要全面正確地分析和判別一個(gè)企業(yè)銷售收入的增長趨勢和增長程度必需將個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的銷售增長率加以比較和分析。由于銷售增長率僅僅指某個(gè)年度的銷售情況某個(gè)年度的銷售增長率能夠會(huì)遭到些偶爾和非正常要素的影響，而無法反映出企業(yè)實(shí)踐的銷售增長才干。可以利用某種產(chǎn)品銷售增長率來察看企業(yè)產(chǎn)品的構(gòu)造情況進(jìn)而也可以分析企業(yè)的生長性。其計(jì)算公式可這樣表示：某種產(chǎn)品銷售增長率(某種產(chǎn)品本期銷售收

10、入增長額基期銷售收入凈額)100%.根據(jù)產(chǎn)品壽命周期實(shí)際，每種產(chǎn)品的壽命周期般可以劃分為四個(gè)階段，每種產(chǎn)品在不同的階段反映出的銷售情況也不同，在投放期，由于產(chǎn)品研討開發(fā)勝利剛剛投入正常消費(fèi)因此，該階段的產(chǎn)品銷售規(guī)模較小，而且增長還不太快，即某種產(chǎn)品銷售增長率較??；在生長期，由于產(chǎn)品市場不斷拓展，消費(fèi)和銷售規(guī)模不斷添加，因此該階段的產(chǎn)品銷售增長較快，即某種產(chǎn)品銷售增長率較大；.在成熟期由于市場曾經(jīng)根本飽和銷售較為穩(wěn)定因此該階段的產(chǎn)品銷售增長不會(huì)太快，即某種產(chǎn)品的銷售增長率較基期變動(dòng)不大在衰退期，由于該產(chǎn)品的市場開場萎縮，因此該階段的產(chǎn)品銷售增長開場放慢速度甚至出現(xiàn)負(fù)增長，即某種產(chǎn)品銷售增長率較上

11、時(shí)期變動(dòng)非常小，甚至表現(xiàn)為負(fù)數(shù)。根據(jù)這個(gè)原理，借助某種產(chǎn)品的銷售增長率指針，大致可以分析企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營產(chǎn)品所處的壽命周期階段據(jù)此也可以判別企業(yè)開展前景。對(duì)一個(gè)具有良好開展前景的企業(yè)來說較為理想的產(chǎn)品構(gòu)造是成熟代消費(fèi)代貯藏代開發(fā)一代，對(duì)一個(gè)一切產(chǎn)品都處于成熟期或者衰退期的企業(yè)而言，其開展前景就會(huì)被寬廣投資者疑心。.三資產(chǎn)增長率1.資產(chǎn)增長率內(nèi)涵利計(jì)算企業(yè)要添加銷售收入，就需求經(jīng)過添加資產(chǎn)投入來實(shí)現(xiàn)銷售收入的添加?？梢岳觅Y產(chǎn)增長率目的來反映企業(yè)在資產(chǎn)投入方面的增長情況。資產(chǎn)增長率就是本期資產(chǎn)增長額與資產(chǎn)期初余額之比其計(jì)算公式如下資產(chǎn)增長率本期資產(chǎn)增長額資產(chǎn)期初余額100%資產(chǎn)增長率是用來考核企業(yè)資

12、產(chǎn)投入增長幅度的財(cái)務(wù)比率。資產(chǎn)增長率為正數(shù)那么闡明企業(yè)本年度的資產(chǎn)規(guī)模獲得添加，資產(chǎn)增長率越大那么闡明資產(chǎn)規(guī)模添加幅度越大；資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，那么闡明企業(yè)本年度的資產(chǎn)規(guī)模遭到減損。.2.資產(chǎn)增長率分析在對(duì)資產(chǎn)增長率進(jìn)展詳細(xì)分析時(shí)，應(yīng)該留意以下幾點(diǎn)1資產(chǎn)增長率高并不意昧著資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng)評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長能否適當(dāng)，必需與銷售增長利潤增長等情況結(jié)合起來分析。只需在個(gè)企業(yè)的銷售增長利潤增長超越資產(chǎn)規(guī)模增長的情況下，這種資產(chǎn)規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當(dāng)?shù)恼５摹?2需求正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源由于企業(yè)的資產(chǎn)普通來自于負(fù)債和股東權(quán)益在其他條件不變的情形下無論是添加負(fù)債規(guī)模還是添加股

13、東權(quán)益規(guī)模都會(huì)提高資產(chǎn)增長率。負(fù)債規(guī)模的添加，闡明企業(yè)進(jìn)展了負(fù)債籌資而股東權(quán)益規(guī)模的添加那么能夠是吸收了新的股東投資或者實(shí)現(xiàn)了盈利。從長久的角度來看，企業(yè)資產(chǎn)的添加應(yīng)該主要取決于企業(yè)股東權(quán)益的添加，而不是負(fù)債的添加。由于一個(gè)企業(yè)只需經(jīng)過添加股東權(quán)益，才有才干繼績對(duì)外舉債才干進(jìn)步擴(kuò)展資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)而順利地實(shí)現(xiàn)增長從而使企業(yè)歸還債務(wù)也具有保證。.因此，進(jìn)展資產(chǎn)增長率分析應(yīng)該正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源分析的方法有兩種。第一可以計(jì)算股東權(quán)益的添加占資產(chǎn)添加額的比重并進(jìn)展比較。假設(shè)股東權(quán)益添加額所占比重較大就闡明企業(yè)資產(chǎn)的添加主要來源于股東權(quán)益的添加反映企業(yè)資產(chǎn)的增長情況良好；反之那么反映企業(yè)資產(chǎn)的增長情況

14、不好。第二，可以利用股東權(quán)益增長率分析。股東權(quán)益增長率越高，闡明企業(yè)本年度股東權(quán)益添加得越多反映企業(yè)資產(chǎn)增長情況艮好反之那么反映企業(yè)資產(chǎn)的增長情況不好。.為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長程度應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長率加以比較。由于一個(gè)安康的處于生長期的企業(yè)其資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該是不斷增長的，假設(shè)時(shí)增時(shí)減，那么反映出企業(yè)的運(yùn)營業(yè)務(wù)并不穩(wěn)定，同時(shí)也闡明企業(yè)并不具備良好的增長才干。所以，只需將一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長率加以比較才干正確評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長才干。.不穩(wěn)定增長的危險(xiǎn)獨(dú)一值得追求的增長，是可持績的、穩(wěn)定的增長，是銷售收入和企業(yè)利潤同步提高的增長。宏大的收丈入增長日標(biāo)必需依托以下手段來實(shí)

15、現(xiàn)對(duì)本錢的控制和消費(fèi)率提高的不懈努力，按運(yùn)營的需求進(jìn)展企業(yè)的重建，明智的再投資。不穩(wěn)定增長產(chǎn)生的結(jié)果在那些正在迸發(fā)性增長的企業(yè)裒非經(jīng)常見。例如1993年，戴爾公司似乎搭載上了火箭，僅僅兩年間，公司的銷售收入就從缺乏5.5億美圓到達(dá)20億美圓。但是華爾街的證券分析家們對(duì)公司的會(huì)計(jì)報(bào)告和資金流提出質(zhì)疑，在這一年度的前半年，戴爾公司的股票價(jià)錢從49美圓暴跌至16美圓。增長是我們追求的獨(dú)一目的，但是，沒人知道那些數(shù)字是怎樣弄到一同的。雜志說。.邁克戴爾在接受雜志的采訪時(shí)，一語中的地指出了問題的癥結(jié)所在。當(dāng)他帶著一個(gè)企業(yè)高速增長的時(shí)候，讓人迷惑和利令智昏的事情之一是他根本就不知道如何發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)的間題所在

16、，他說他讓公司中的每一個(gè)部份都確信，他們的任務(wù)正在按方案進(jìn)展，但是，當(dāng)他把公司運(yùn)營的結(jié)果作一個(gè)整體來審視的時(shí)候，他就遇到了大費(fèi)事。這就是不明白企業(yè)中的本錢和收入及利潤等不同部份之間相互關(guān)系的典型病癥。.案例增長率分析以下利用數(shù)據(jù)及公司2006年度會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)為根底，分別計(jì)算2006年、2007年、2021年的股東權(quán)益增長率凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率、銷售增長率和資產(chǎn)增長率，并判別該公司增長才干。它們的計(jì)算結(jié)果見表6-1。根據(jù)表6-1 ，可以發(fā)現(xiàn)公司自2006年以來股東權(quán)益增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率銷售增長率資產(chǎn)增長率都為正值闡明該公司20062021年的股東權(quán)益、收益規(guī)

17、模銷售收入、資產(chǎn)規(guī)模不斷都在添加，但其增長率程度還應(yīng)與行業(yè)平均程度進(jìn)展比較。我們查閱電子行業(yè)銷售增長率的平均規(guī)范值為16.9%資本積累的平均規(guī)范值為13.8%。.這樣DLDX公司2006年以來銷售增長率和資本積累率根本都超越行業(yè)平均程度只需2021年的股東權(quán)益增長率是個(gè)例外，僅為12.48%。察看表6-1，還可以發(fā)現(xiàn)DLDX公司自2006年以來其銷售增長率不斷處于下降的趨勢。除銷售增長率目的以外DLDX公司其他增長率目的都出現(xiàn)種先升后降的趨勢這種趨勢屬于暫時(shí)性的還是繼續(xù)性的還需求進(jìn)一步深化分析。問題的焦點(diǎn)集中在2007年，可以察看到該公司2007年除了銷售增長率和資產(chǎn)增長率以外其他增長率目的都

18、要明顯高于其他兩年數(shù)值這不排除是由于存在偶爾性要素或非正常要素影響所致。.表6-1 DLDX公司20062021年增長率計(jì)算項(xiàng)目2005年2006年2007年2008年股柬權(quán)益26359326356169969400股東權(quán)益增加額6276290647701股東權(quán)益增長率23.81%89.06%12.48%凈利潤3968424677438431凈利潤增加額2783497688凈利潤增長率7.01%82.36%8.89%主營業(yè)務(wù)利潤702691381397315747主營業(yè)務(wù)利潤增加額211248351774主營業(yè)務(wù)利潤增長率30.06%52.91%12.70%主營業(yè)務(wù)收入26145333594093848201主營業(yè)務(wù)收入增加額721475797263銷售增長率27.59%22.72%17.74%資產(chǎn)435045801082090120806資產(chǎn)增加額145062408038716資產(chǎn)增長率33.34%41.51%47.16%單位萬元.再比較各個(gè)增長率之間的關(guān)系。首先，比較銷售增長率和資產(chǎn)增長率?？梢钥闯?，2006年2007年、2021年的銷售增長率都分別低于這三年的資產(chǎn)增長率這闡明該公司這三年的銷售增長主要是依賴于資產(chǎn)的追加投入獲得的并沒有獲得相應(yīng)的效益因此，反映出該公司的銷售增長不具有效益性。再結(jié)合該公司連績?nèi)赇N售增長率處