教學(xué)課件：《國際金融概論》1

1、國際金融概論主要內(nèi)容匯率的決定匯率變動對經(jīng)濟的影響匯率制度外匯風(fēng)險的防范 外匯市場國際金融市場 貨幣市場 資本市場主要內(nèi)容國際收支國際結(jié)算的工具與方式國際貨幣體系國際金融理論參考書目易綱、張磊著國際金融，上海人民出版社姜波克主編國際金融學(xué)，高等教育出版社劉舒年主編國際金融，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社戴金平著國際金融前沿發(fā)展，天津人民出版社第一章 開放經(jīng)濟下的外匯與匯率第一節(jié)外匯概述第二節(jié)匯率的標價與種類第三節(jié) 匯率的決定與 變動第一節(jié) 外匯概述一、外匯的定義 外匯是貨幣行政當局以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán) 外匯內(nèi)容： 1、外幣現(xiàn)鈔 2、外幣有價證券

2、 3、外幣支付憑證第一節(jié) 外匯概述二、外匯的特征1、以外幣計值和表示對外支付的金融資產(chǎn)2、必須具有充分的可兌換性3、具有可靠的物質(zhì)償付保證三、外匯的種類1、自由外匯2、記賬外匯第二節(jié) 匯率的標示與種類一、匯率的含義 兩國貨幣兌換的比率二、匯率的標價方法1、直接標價法：以一定單位的外國貨幣為標準，折算成一定數(shù)量的本國貨幣。 100美元=723.64元人民幣 100美元=723.64元人民幣100美元=758.26元人民幣 美元升值、人民幣貶值。 美元匯率上升、人民幣匯率下跌。 外匯匯率上升、本幣匯率下跌100美元=713.47元人民幣 美元貶值、人民幣升值。 美元匯率下跌、人民幣匯率上升。 外匯

3、匯率下跌、本幣匯率上升2、間接標價法 以一定單位的本國貨幣作為標準，折算成一定數(shù)量的外國貨幣在倫敦： 1.4867美元 1英鎊=1.4137美元 1.4045美元3、美元標價法三、匯率的種類1、基本匯率與套算匯率 基本匯率是本國貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率 關(guān)鍵貨幣：一國國際收支中使用最多、外匯儲備中所占比重最大、國際上的主要貨幣。套算匯率是根據(jù)基本匯率套算出來的對其他國家貨幣的匯率。例如：1美元=8.00元人民幣，國際金融市場上的匯率為：1美元=100日元，1英鎊=1.5美元，1美元=1.2歐元，那么就會有： 100日元=8.00元人民幣 1英鎊=12.00元人民幣 1歐元=6.66元人民幣2、官方

4、匯率與市場匯率 官方匯率：由一國貨幣當局規(guī)定并公布的匯率市場匯率：由外匯市場供求決定的匯率。3、單一匯率和復(fù)匯率 單一匯率：一國僅實行一種匯率。 復(fù)匯率：一國實行兩種以上的匯率。 貿(mào)易匯率：1美元=5個當?shù)刎泿?金融匯率：1美元=3個當?shù)刎泿懦隹冢?1美元=10個當?shù)刎泿牛ㄟm用于紡織品、手 工業(yè)制品） 1美元=6個當?shù)刎泿牛ㄟm用于農(nóng)產(chǎn)品） 1美元=2個當?shù)刎泿牛ㄟm用于能源）進口： 1美元=10個當?shù)刎泿牛ㄟm用于高檔消費品） 1美元=6個當?shù)刎泿牛ㄟm用于設(shè)備進口） 1美元=4個當?shù)刎泿牛ㄟm用于技術(shù)進口） 1美元=2個當?shù)刎泿牛ㄟm用于生活必需品）4、買入?yún)R率與賣出匯率買入?yún)R率：買入價，銀行買入外匯

5、時使用的價格。賣出匯率：賣出價，銀行賣出外匯時使用的價格。直接標價法下： 100美元=826.54-828.36元人民幣 買入價 賣出價間接標價法下:在倫敦: 1英鎊=1.5632-1.5686美元 賣出價 買入價美元標價法: 1美元=1.2571-1.2625歐元 美元買入價 美元賣出價關(guān)于匯價的點位: 美元/日元， 110.45/87 美元/歐元, 1.1245/87 美元/加元, 1.8458/92 英鎊/美元, 1.5423/64買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)為中間匯率，或稱中間價。5、外匯匯率與現(xiàn)鈔匯率100美元=872.34元 873.90 元 870.68 元 現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)匯賣出價

6、 現(xiàn)鈔買入價 匯買價 匯賣價 鈔買價6、即期匯率與遠期匯率即期匯率：現(xiàn)匯匯率，用于即期交易的匯率。遠期匯率：期匯匯率，用于遠期交易的匯率。7、固定匯率與浮動匯率固定匯率：匯率基本固定，一般不輕易變動。浮動匯率:匯率根據(jù)外匯市場的供求變化自由波動8、電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率：銀行以電匯方式通知國外付款所使用 的匯率信匯匯率：銀行通過信函方式通知國外付款所使 用的匯率票匯匯率：銀行買賣外匯匯票所使用的匯率。第三節(jié) 匯率的決定與變動 一、匯率決定的基礎(chǔ) 貨幣所具有或代表的價值是匯率決定的基礎(chǔ)。1、金本位制下 匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價 鑄幣平價：兩國貨幣的含金量之比例如，1英鎊的含金量是7

7、.32238克純金，1美元的含金量是1.50463克純金，則英鎊兌美元的匯率為：1英鎊=7.32238/1.50463=4.8665美元匯率波動的界限：黃金輸送點黃金輸送點：鑄幣平價加減運送黃金的費用例如，假定英國和美國運送1英鎊黃金的費用為0.03美元，那么，外匯市場上英鎊兌美元的匯率將在4.86650.03美元之間的幅度內(nèi)波動。 如果英鎊匯率超過4.8965美元，美國進口商寧愿直接運送黃金支付進口，而不愿購買英鎊外匯，導(dǎo)致對英鎊外匯需求的減少，英鎊匯率下跌。 4.8965為匯率波動的上限如果英鎊匯率跌到4.8365以下，美國出口商不愿把英鎊換成美元，而是把黃金直接運回美國。導(dǎo)致英鎊供給減少

8、，英鎊匯率上升。 4.8365為匯率波動的下限。2、紙幣流通下決定匯率的基礎(chǔ)為貨幣的購買力貨幣的購買力由物價體現(xiàn)零售物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)、GNP折價指數(shù)二、影響匯率變動的主要因素1、購買力的變化 通貨膨脹 貨幣對內(nèi)貶值 本幣匯率下跌 通貨緊縮 貨幣對內(nèi)升值 本幣匯率上升2、國際收支 收支順差 外匯收入大與支出 外匯供給大于需求 本幣匯率上升（本幣升值） 3、利率變化 利率較高 國外資金流入 對本幣需求上升 本幣升值實際利率外匯風(fēng)險4、央行干預(yù) 本幣過度貶值時 買進本幣、拋出外幣 本幣供給 外幣供給 本幣升值、外幣貶值 本幣過度升值時 買進外幣、拋出本幣 本幣供給 外幣供給 本幣貶值、外幣升值

9、5、投機投機者借泰銖拋售泰銖，當時的匯率為1美元=20泰銖，大量拋售導(dǎo)致匯率變?yōu)?美元=25泰銖。再繼續(xù)拋售，使別人跟風(fēng)，匯率現(xiàn)在變?yōu)?美元=30泰銖。用美元換泰銖償還泰銖貸款。6、心理預(yù)期7、突發(fā)事件買入價和賣出價練習(xí):（一）如果你向中國銀行詢問美元兌歐元的匯價，中行答復(fù)道：1.1950/60，請問：1、中行以什么匯率向你買入美元、賣出歐元？2、如果你要買進美元，中行給你什么匯率？3、如果你要買進歐元，匯率又是多少？（二）如果你是銀行，客戶向你詢問美元兌瑞士法郎的匯價，你答復(fù)道：1.4100/10，請問：1、如果客戶要把瑞士法郎賣給你，匯率是多少？2、你以什么匯率向客戶賣出瑞士法郎？3、如果

10、客戶要賣出美元，匯率又是多少？（三）如果你是銀行，你向客戶報出美元兌港元的匯率為7.8057/67，客戶要以港元向你買進100萬美元，請問：1、你給客戶什么匯價？2、客戶以上述匯價買走100萬美元后，你想買回美元平倉，下面是幾家銀行的報價，請問你從哪家銀行買進最有利，匯率為多少？ 銀行A：7.8058/65 銀行B：7.8062/70 銀行C：7.8054/60 銀行D：7.8053/63（四）市場上各銀行美元兌日元的匯價均為159.54/60，如果某銀行向你報出159.56/60，請問該銀行的報價是傾向于買入日元還是買入美元？三、匯率變動對經(jīng)濟的影響1、對進出口貿(mào)易的影響 一國貨幣貶值有利于

11、該國的出口，不利于該國的進口。 出口商的兩種選擇： 人民幣貶值前 1美元=4元出口1000美元的商品可換回4000元人民幣人民幣貶值后 1美元=5元出口1000美元的商品可換回5000元人民幣對進口的影響本幣升值刺激進口、抑制出口人民幣貶值前1美元=4元進口1000美元的商品需支付人民幣4000元人民幣貶值后1美元=5元進口1000美元的商品需支付人民幣5000元貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前提條件：進出口商品的需求彈性較大馬歇爾勒納條件：進出口商品的彈性之和大于12、對勞務(wù)收支的影響本幣貶值刺激勞務(wù)收入（旅游收入、勞務(wù)輸出收入等），減少勞務(wù)支出。本幣升值增加勞務(wù)支出，減少勞務(wù)收入。3、對國際資本流

12、動的影響（1）對短期資本流動本幣貶值 短期資本外流（2）對長期資本流動的影響本幣貶值 長期資本流入 以本幣計價的投資總額不變，如本幣貶值，外方實際付出的資本減少。 舉例： 項目總投資額 1億元人民幣，中方和外方各占50%，即5000萬元人民幣。匯率為1美元=5元時，外方需拿出1000萬美元匯率為1美元=8元時，外方需拿出625萬美元 以外幣計價的投資總額不變，本幣貶值將使國內(nèi)企業(yè)追加本幣資本。舉例：項目投資總額為1億美元，雙方各承擔(dān)50%，即5000萬美元。按1美元=5元的匯率，中方拿出2.5億元人民幣按1美元=8元的匯率，中方拿出4億元人民幣。本幣升值將導(dǎo)致一國到海外投資增加 4、對物價的影

13、響本幣貶值促使國內(nèi)物價上漲。原因：（1）本幣貶值 出口增加 本幣投放量 增加（2）本幣貶值 進口品價格上漲 以進口原料為主要原料的國內(nèi)產(chǎn)品上調(diào) （3）本幣貶值 進口品價格上漲 與進口品類似的國內(nèi)產(chǎn)品價格上漲本幣升值將導(dǎo)致國內(nèi)物價下降思考題：1、為什么一國貨幣貶值會刺激該國的出口、抑制進口？為什么貨幣貶值的效果還要看進出口商品的需求彈性？2、中央銀行如何干預(yù)外匯市場？有何代價？3、一國利率變化對一國匯率有何影響？第二章 開放經(jīng)濟下的國際收支賬戶 第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表第二節(jié) 開放經(jīng)濟下的外部均衡與失衡第三節(jié) 國際收支失衡的調(diào)節(jié) 第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表 一、關(guān)于國際收支（一）國際

14、收支的起源與發(fā)展（二）國際收支的概念 國際貨幣基金組織定義的國際收支概念可概括為：一國的國際收支是一國居民在一定時期內(nèi)與外國居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。 二、國際收支平衡表（一）國際收支平衡表的概念 國際收支平衡表（Balance of Payment Statement）是指按照一定的編制原則和格式，對一個國家一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟交易進行分類、匯總，以反映和說明該國國際收支狀況的統(tǒng)計報表。 （二）國際收支平衡表的結(jié)構(gòu) 1、經(jīng)常項目（Current Account）（1）貨物和服務(wù) 商品的出口 貨物 商品的進口 出口收入 進口支出，貿(mào)易順差 出口收入 1，本幣貶值可以改善貿(mào)易收支 Dx +

15、Dm=1，本幣貶值對貿(mào)易收支無影響 Dx + DmA時，國際收支順差當Y D，BP順差， 當Md D, BP逆差國際收支從根本上說是一種貨幣現(xiàn)象。第二節(jié) 匯率理論一、匯率理論（一）購買力平價說 匯率是有兩種貨幣的購買力決定的 購買力由物價水平體現(xiàn) 購買力平價成立的前提條件是一價定律 購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價 相對購買力平價：匯率的變動等與兩國物價水平的變動率之差。（二）利率平價理論 P = i - i* 利率平價理論存在的的前提條件： 國際間的資本流動不受限制 各國間的資產(chǎn)完全可以替代（三）國際收支說決定匯率的因素有： 本國與外國的國民收入 本國與外國的通貨膨脹率 本國與外

16、國的利率 對匯率的預(yù)期(四)資產(chǎn)市場說1.貨幣論(1)國際貨幣主義匯率模型 一國貨幣供給增加，本幣貶值 一國利率升高，本幣貶值(2)超調(diào)模型 由多恩布什提出 短期匯率的變化有些過度，超出長期均衡值。其原因是商品市場的變化具有粘性。貨幣供應(yīng)量 實際貨幣供應(yīng)量 （價格粘性） 利率下降 本幣貶值但利率下降 刺激投資 總需求 價格 貶值刺激出口貨幣升值 利率 實際貨幣供應(yīng)量2.資產(chǎn)組合平衡論匯率的決定取決于人們?nèi)藗冑Y產(chǎn)組合的行為。 W = M + B + F私人部門資產(chǎn)組合中各種資產(chǎn)的比例分配將隨國內(nèi)外各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的變動而發(fā)生調(diào)整。二、匯率制度選擇理論從匯率制度上看，西方匯率理論基本上可以分為三個派別：固定匯率制、浮動匯率制和兩極匯率制。固定匯率理論支持固定匯率的代表人物是蒙代爾、特里芬、金德伯格、拉弗等