項目三籌資管理ppt課件

1、工程三 籌資管理 corporation finance 工程三 籌資管理工程 學(xué)習(xí)目的 學(xué)習(xí)情境 義務(wù)分析 工程綜述 拓展工程 實訓(xùn)工程 學(xué)習(xí)目的知識目的1.明確籌資的種類及其各自的特點。2.熟習(xí)各種籌資方式及其優(yōu)缺陷。3.掌握資金本錢和資金構(gòu)造的概念及構(gòu)成。技藝目的1.可以正確運用銷售百分比法，正確預(yù)測企業(yè)籌資數(shù)額。2.可以正確計算資金本錢，進展企業(yè)籌資方式的選擇。3.可以運用綜合資金本錢法，確定企業(yè)的最正確資金構(gòu)造。學(xué)習(xí)情境王先生擁有一家本人的保健品公司“東方科技，因產(chǎn)品適銷對路，企業(yè)前景良好。王先生發(fā)現(xiàn)消費者對他的產(chǎn)品有著很大的需求量，心里感到由衷的高興。2021年實現(xiàn)銷售額3000萬

2、元，銷售凈利率為10，股利支付率為40。報表見下頁王先生的公司方案在2021年把銷售額提高到3600萬元，銷售凈利率、股利發(fā)放率仍保2021年程度。他想：要是籌集一筆錢，加大產(chǎn)品供應(yīng)量，滿足市場需求，那就好了。請問：2021年，王先生需求籌集多少資金？王先生可以從哪些渠道籌集資金？2021年的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元資 產(chǎn)權(quán)益貨幣資金1000應(yīng)付賬款2500應(yīng)收賬款2000應(yīng)交稅金500存貨3000長期負(fù)債1000固定資產(chǎn)5500實收資本6000無形資產(chǎn)500留存收益2000合 計12 000合 計12 000義務(wù)分析義務(wù)一 義務(wù)二 預(yù)測資金需求量 下面，在引見各項義務(wù)必備知識和實際的根底上，按

3、任務(wù)過程實施各項義務(wù)的操作。確定籌資渠道和籌資方式義務(wù)一 預(yù)測資金需求量資金需求量的預(yù)測方法銷售百分比法銷售百分比法是指以未來銷售收入變動的百分比為主要參數(shù)，思索隨銷售變動的資產(chǎn)、負(fù)債工程及其他要素對資金需求的影響，從而預(yù)測未來需求追加的資金量的一種定量計算方法。義務(wù)處置根據(jù)學(xué)習(xí)情境所給的信息資料，王先生的公司2021年需求籌集的資金量計算如下：步驟1：計算預(yù)測年度銷售收入對于基年度增長的百分比K值K=3 600-3 000 / 3 000 = 20% 步驟2：計算隨銷售收入變動而成正比例變動的資產(chǎn)工程基期金額A = 1 000+2 000+3 000+5 500=11 500 (萬元)步驟3

4、：計算隨銷售收入變動而成正比例變動的負(fù)債工程基期金額L值L=2 500+500=3 000 (萬元)步驟4：計算預(yù)測年度添加的可以運用的留存收益R值R=3 600101-40= 216萬元步驟5：計算需求追加的資金量F=K(A-L)-R =2011 500 -3 000 -216=1 484萬元該公司2021年需向外界籌資1 484萬元。義務(wù)二 確定籌資渠道和籌資方式子義務(wù)1：認(rèn)識籌資道問題思索確定公司需求向外界籌資數(shù)額問題，請同窗們接著思索學(xué)習(xí)情境中的籌資渠道問題，即公司可以從那些渠道籌集資金？必備知識1.籌資渠道的概念籌資渠道是指企業(yè)籌集資金的來源方向與處所，表達著資金的源泉和流量?；I資渠

5、道主要是由國家和社會資金的提供情況所決議的。必備知識2. 籌資渠道的類型1國家財政資金。2銀行信貸資金。3非銀行金融機構(gòu)資金。4其他法人資金。5居民個人資金。6企業(yè)內(nèi)部資金。義務(wù)處置根據(jù)學(xué)習(xí)情境所給的信息資料，王先生的公司是一家有限責(zé)任公司，需求籌集資金可以采取銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、吸收其他法人直接投資、吸收居民個人資金、企業(yè)內(nèi)部資金等方式籌集所需資金。子義務(wù)2：認(rèn)識籌資方式問題思索確定了王先生的公司籌資渠道，請同窗們接著思索學(xué)習(xí)情境中的王先生如何選擇籌資方式。必備知識1籌資方式的概念企業(yè)的籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的詳細(xì)方式和工具。它屬于企業(yè)資金籌集的客觀能動行為。必備知識2

6、. 籌資方式的類型目前我國企業(yè)籌資方式主要有以下幾種：1吸收直接投資2發(fā)行股票3利用留存收益4發(fā)行任股權(quán)證5發(fā)行債券6銀行借款7商業(yè)信譽8融資租賃籌資等。其中：前四種方式籌措的資金為權(quán)益資金；后四種方式籌措的資金為負(fù)債資金。必備知識3. 權(quán)益資金權(quán)益資金的籌集是向股東籌集資本金的過程。企業(yè)成立的前提是股東向企業(yè)投入資本金，因此，權(quán)益資金籌集是企業(yè)成立的前提條件。權(quán)益資金籌集的內(nèi)容主要包括吸收直接投資、發(fā)行普通股、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證等。義務(wù)完成根據(jù)學(xué)習(xí)情境所給的信息資料，王先生的公司2021年需求籌集的資金量，假設(shè)采用吸收其他法人直接投資、吸收居民個人資金、企業(yè)內(nèi)部資金的方式籌措的資金屬于

7、權(quán)益資金，假設(shè)采用銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金方式籌措的資金那么屬于負(fù)債資金。邊學(xué)邊練1.相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)是 。A.優(yōu)先表決權(quán) B.優(yōu)先購股權(quán) C.優(yōu)先分配股利權(quán) D.優(yōu)先查賬權(quán)“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！2. 相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺陷是 。A.籌資速度較慢 B.籌資本錢較高 C.到期還本負(fù)擔(dān)重 D.設(shè)備淘汰風(fēng)險大“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！3.普通股股東所擁有的權(quán)益有 。A.分享盈余權(quán) B.優(yōu)先認(rèn)股權(quán) C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán) D.優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！學(xué)習(xí)情境二王先生擁有的保健品公司假設(shè)是一家上市公司，方案籌集資金1500萬，假設(shè)企業(yè)適用

8、的所得稅率為40。籌資的方式有以下幾種：1向銀行借款，借款利率為6，手續(xù)費為3；2溢價發(fā)行債券，面值1500萬，發(fā)行價錢為1580萬，票面利率為8，期限為10年，每年支付一次利息，籌資費率4；3發(fā)行普通股，每股發(fā)行價錢20元，籌資費率6，今年剛發(fā)行的股利為每股1.5元，以后每年遞增5。學(xué)習(xí)情境二問題：1該企業(yè)應(yīng)選擇哪種籌資方式？為什么？2籌集資金是要付出代價的，每種籌集方式的籌資本錢是多少？3假設(shè)進展籌資組合，應(yīng)選擇那種以下哪種構(gòu)造是好？A： 向銀行借款500萬，發(fā)行債券500萬，發(fā)行股票500萬；B： 向銀行借款200萬，發(fā)行債券400萬，發(fā)行股票900萬；C： 向銀行借款300萬，發(fā)行債券

9、700萬，發(fā)行股票500萬。義務(wù)分析金華企業(yè)籌資方式的選擇，可以單項選擇一種，也可以進展方式組合。詳細(xì)分析：1王先生的企業(yè)需求處理每種籌集方式的籌資本錢，是籌集資金付出代價，是企業(yè)思索的首要和關(guān)鍵要素。2王先生的企業(yè)需求處理的“企業(yè)應(yīng)選擇那種籌資方式，就要選擇籌資本錢低的籌資方式。3王先生的企業(yè)假設(shè)進展籌資組合，就要確定最優(yōu)的資金構(gòu)造為了完成問題，可以分為以下幾個義務(wù)和子義務(wù)來完成：義務(wù)一：單一籌資本錢的計算義務(wù)二：籌資本錢確實定義務(wù)三：最優(yōu)資金構(gòu)造確實定義務(wù)一 籌資本錢的計算問題思索請同窗們根據(jù)學(xué)習(xí)情境資料思索資金本錢包括那些內(nèi)容？不同的籌資方式，涉及的資金本錢能否一樣？必備知識資金本錢包括

10、用資費用和籌資費用兩部分內(nèi)容：1用資費用是指企業(yè)在消費運營、投資過程中因運用資金而付出的費用。2籌資費用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費用。必備知識 資金本錢的計算義務(wù)處置根據(jù)學(xué)習(xí)情境所給的信息資料，王先生的公司2021年需求籌集的資金本錢計算如下：步驟1：計算銀行借款的資金本錢發(fā)行股票的資金本錢=15006%1-33%15001-3=4.03%步驟2：計算發(fā)行債券的資金本錢發(fā)行債券的資金本錢=15008%1-33%15201-4%=5.51%步驟3：計算發(fā)行股票的資金本錢發(fā)行股票的資金本錢=1.5201-6%+5%=12.98%邊學(xué)邊練1.某公司按面值發(fā)行債券1000萬元，票面利

11、率為12%，歸還期限5年，發(fā)行費用率為3%，所得稅率為33%，那么債券資金本錢為 。“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！邊學(xué)邊練2.在計算個別資金本錢時，需求思索所得稅抵減作用的籌資方式有 。A.銀行借款 B.長期債券 C.優(yōu)先股 D.普通股“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！邊學(xué)邊練3.以下關(guān)于資金本錢的說法中，正確的選項是 。A.資金本錢是企業(yè)為籌集和運用資金而付出的代價B.資金本錢并不是企業(yè)籌資決策中所要思索的獨一要素C.資金本錢的計算主要以年度的相對比率為計量單位 D.資金本錢是一種預(yù)測本錢“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！義務(wù)二 籌資本錢的選擇與確定問題思索請同窗們根據(jù)學(xué)習(xí)情境資料思索：單一的資金本錢根據(jù)什么進展最優(yōu)的選擇

12、與確定？必備知識普通情況下個籌資方式的資金本錢由小到大依次為：銀行借款、債券、優(yōu)先股、留存收益、普通股等。普通股和留存收益都屬于一切者權(quán)益，股利的支付不固定。企業(yè)破產(chǎn)后，股東的求償權(quán)位于最后，與其他投資相比，普通股股東所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險最大。因此，普通股的報酬也相應(yīng)最高。所以，在各種資金來源中，普通股的本錢也最高。義務(wù)處置根據(jù)義務(wù)一的完成結(jié)果，王先生的公司2021年需求籌集的資金本錢計算結(jié)果為：銀行借款的4.03% 發(fā)行債券的5.51%發(fā)行股票的12.98%因此，在單一的籌資方式下，應(yīng)選擇資金本錢最低的銀行借款，其次是債券，最后才是發(fā)行股票。義務(wù)三 最優(yōu)資金構(gòu)造確實定問題思索請同窗們根據(jù)學(xué)習(xí)情境資料

13、思索：企業(yè)如何進展最優(yōu)資金構(gòu)造確實定？必備知識資金構(gòu)造是指各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金構(gòu)造決策主要是確定負(fù)債資金的比例，即確定負(fù)債資金在企業(yè)全部資金中所占的比重。必備知識 比較資金本錢法的操作過程第一步，確定不同籌資方案的資金構(gòu)造； 第二步，計算不同方案的綜合資金本錢；第三步，選擇資金本錢最低的資金組合，即最正確的資金構(gòu)造。邊學(xué)邊練某企業(yè)擬投資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率為10%，籌資費率為2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12%，籌資費率為3%；發(fā)行普通股2200萬元，估計第一年股利率為12%，以后每年增長4%，所得稅率為33%。要求：計算該企業(yè)籌資的綜合資金

14、本錢。 “邊學(xué)邊練，樂趣無窮！拓展工程無差別點分析法資金構(gòu)造決策的方法除了比較資金本錢法，還有一種常用方法叫無差別點分析法。必備知識無差別點分析法,也稱為每股利潤分析法,就是將息稅前利潤EBIT和每股利潤EPS這兩大要素結(jié)合起來，分析資金構(gòu)造與每股利潤之間的關(guān)系，進而確定最正確資金構(gòu)造的方法。邊學(xué)邊練某公司原有的長期資金來源為1000萬元，全部為普通股20萬股，每股面值50元現(xiàn)決議添加500萬元長期資金，其方案有三：1全部發(fā)行普通股，增發(fā)10萬股，每股面值50元；2全部籌措長期負(fù)債，年利率12；3全部發(fā)行優(yōu)先股，年股利率11，所得稅率50?！斑厡W(xué)邊練，樂趣無窮！邊學(xué)邊練要求：1普通股與長期負(fù)債

15、，普通股與優(yōu)先股的籌資無差別點，及在此點的每股收益；2假設(shè)息稅前利潤分別為150萬元、200萬元，應(yīng)采用何方案？“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！拓展工程杠桿財務(wù)管理中所研討的杠桿主要有運營杠桿、財務(wù)杠杠和復(fù)合杠桿三種。必備知識1運營杠桿在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的添加雖然普通不會改動固定本錢總額，但會降低單位固定本錢，從而提高單位利潤，使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷量的增長率。必備知識所謂運營杠桿系數(shù)DOL，是指息稅前利潤變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。其計算公式為：運營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率必備知識財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿是指企業(yè)在制定資金構(gòu)造決策時對債務(wù)籌資的利用。在企業(yè)籌資中，只需籌資

16、方式中有固定財務(wù)費用支出的優(yōu)先股和債務(wù)，就存在財務(wù)杠桿的作用。必備知識財務(wù)杠桿系數(shù)DFL是普通股每股利潤的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。其計算公式為：必備知識3.復(fù)合杠桿只需企業(yè)同時存在固定的消費運營本錢和固定的財務(wù)費用支出，復(fù)合杠桿就會發(fā)揚作用。復(fù)合杠桿系數(shù)DCL等于運營杠桿系數(shù)(DOL)系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)DFL之積。邊學(xué)邊練某企業(yè)只消費和銷售A產(chǎn)品。其總本錢習(xí)性模型為Y=10 000+3X式中的Y代表總本錢，10 000代表固定本錢總額，3X代表變動本錢總額，假定該企業(yè)2021年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價為5元。要求：1計算2021年該企業(yè)的息稅前利潤。2計算該企業(yè)的運營

17、杠桿系數(shù)。3假定企業(yè)2021年發(fā)生負(fù)債利息5000元，且無優(yōu)先股股息，計算復(fù)合杠桿系數(shù)。4假設(shè)2021年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長10%，計算2021年息稅前利潤增長率。“邊學(xué)邊練，樂趣無窮！工程綜述籌資渠道是企業(yè)籌措資金來源的方向與通道，籌資方式是企業(yè)籌措資金所采用的詳細(xì)方式。企業(yè)合理籌資的前提是科學(xué)的預(yù)測資金需求量。權(quán)益資金的籌集方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益；負(fù)債資金的籌集方式主要指企業(yè)向銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信譽方式和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。企業(yè)為籌集資金和運用資金而付出的代價就是資金本錢。 拓展工程義務(wù)目的根據(jù)企業(yè)詳細(xì)情況，討論籌資節(jié)稅問題。問題思索企業(yè)如何經(jīng)過節(jié)稅來

18、降低本人的資金本錢呢？拓展必備知識籌資節(jié)稅是指利用一定的籌資技術(shù)使企業(yè)到達最大獲利程度和減少稅負(fù)的方法。對任何企業(yè)來說，籌資是其進展一系列運營活動的先決條件。企業(yè)在實踐籌資活動中，企業(yè)可以根據(jù)實踐情況，思索本人能夠的籌資方式，比較各種籌資方式，來確定出對本人最為有利的籌資方式。從普通情況來看，企業(yè)的籌資涉及還本付息的問題。因此就涉及如何計算本錢和如何將各有關(guān)費用攤?cè)氡惧X的問題。利用利息攤?cè)氡惧X的不同方法和資金往來雙方的關(guān)系及所處經(jīng)濟活動位置的不同往往是實行有效避稅和降低運營本錢的關(guān)鍵所在。案例展現(xiàn)某電扇廠是以消費風(fēng)涼牌電風(fēng)扇為主的集體企業(yè)。近年來，由于公司資金緊張，拖欠貸款嚴(yán)重，呵斥該廠產(chǎn)品不

19、能及時收回貨款，導(dǎo)致企業(yè)消費彷徨，產(chǎn)品產(chǎn)量上不去，危及企業(yè)開展出路。財務(wù)人員根據(jù)目前情況及新的開展方案提出了三種籌資方式，供廠部指點決策。新的方案如下：要添加產(chǎn)品產(chǎn)量，試制的新產(chǎn)品進展批量消費，所需資料物資、設(shè)備和勞務(wù)等耗資約595萬元。 案例展現(xiàn)籌資方式如下： 1銀行貸款，企業(yè)急需資金，可同銀行協(xié)商處理，上一年年底的貸款利率為9.2，籌資費率估計1，以后貸款利率能夠會提高，本企業(yè)的所得稅稅率為33。2股票集資，由于產(chǎn)質(zhì)量量享有盛譽，發(fā)行股票有良好的根底，可以發(fā)行普通股，籌資費率為4。普通股的勝利是不固定的，現(xiàn)假定發(fā)行當(dāng)年的股利率為12，以后根據(jù)企業(yè)運營情況確定。3結(jié)合運營集資，建議以本廠為主體。與有一定消費設(shè)備根底的假設(shè)干個企業(yè)結(jié)合運營。這樣本廠試制勝利的新產(chǎn)品可利用成員廠的場地、勞力、設(shè)備和資源等進展批量消費，從而構(gòu)成風(fēng)涼牌電扇專業(yè)化消費才干，可保證企業(yè)的穩(wěn)足增長。研討與質(zhì)疑1. 在以上三種籌資方式中，不同的籌資方法產(chǎn)生的稅收結(jié)果有什么差別？2. 作為籌資方式三的結(jié)合運營集資，分兩種情況，一是成立一個聯(lián)營實體，二是當(dāng)僅為一個工程合資消費的，那么分別計算資金本錢率時有什么不同？3. 三種籌資方式，籌資本錢最低德是哪一種？實訓(xùn)工程籌資渠道與方式籌資渠道與方式實訓(xùn)內(nèi)容 位于成都市近郊新津縣，擁有2億多資產(chǎn)