財務管理案例分析-供參考

1、 廣東工業(yè)大學華立學院財務管理案例課程報告案例名稱: 學生姓名 專 業(yè) 班 級 學 期 2016年 12 月 財務管理案例分析之聯(lián)想集團聯(lián)想集團是中科院計算所于1984年投資20萬元人民幣，由11名科技人員創(chuàng)辦，是一家在信息產業(yè)內多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團，它是一家富有創(chuàng)新性的國際化的科技公司。從1996年開始，聯(lián)想電腦銷量一直位居中國國內市場首位；2004年，聯(lián)想集團收購IBM PC事業(yè)部；2013年，聯(lián)想電腦銷售量升居世界第一，成為全球最大的PC生產廠商。2014年10月，聯(lián)想集團宣布該公司已經(jīng)完成對摩托羅拉移動的收購。2016年8月，全國工商聯(lián)發(fā)布“2016中國民營企業(yè)500強”榜單，聯(lián)想

2、名列第四。一、公司概況（一）經(jīng)營范圍至今，聯(lián)想產品系列包括：Think品牌商用個人電腦、Idea品牌消費的個人電腦、服務器 ThinkServer、工作站、平板電腦（Tablet PC）、智能手機（Smartphone）、智能電視（SmartTV）。（二）主要管理人物1、董事長兼CEO：楊元慶；聯(lián)想集團總裁：Gianfranco Lanci。2、個人電腦業(yè)務集團和企業(yè)級業(yè)務集團（PCG & EBG）的執(zhí)行副總裁兼首席運營官：Gerry Smith。3、執(zhí)行副總裁兼數(shù)據(jù)中心業(yè)務集團總裁：Kirk Skaugen；高級副總裁：Jay Parker，負責企業(yè)級業(yè)務集團。Tom Shell，負責個人電

3、腦業(yè)務集團。4、賈朝暉，負責個人電腦業(yè)務和企業(yè)級業(yè)務的全球運營。5、高級副總裁兼首席信息官：周慶彤。6、高級副總裁兼首席技術官：芮勇。7、高級副總裁兼首席法務官：Laura Quatela。8、MBG聯(lián)席總裁：Aymar de Lencquesaing和陳旭東。2015年3月，聯(lián)想集團著手大區(qū)業(yè)務調整，將原美洲大區(qū)劃分為北美大區(qū)和拉美大區(qū)-拉美大區(qū)將繼續(xù)由Luca Rossi領導，北美大區(qū)則由Lanci暫時領導，同時物色該位置的合適人選。其他大區(qū)保持不變，即：中國大區(qū)仍由童夫堯領導；歐洲-中東-非洲大區(qū)仍由Aymar de Lencquesaing領導；亞太大區(qū)仍由Rod Lappin領導，以

4、上五個大區(qū)均向Lanci匯報。（三）管理理念聯(lián)想集團的理念是讓客戶用得更好；同時提出口號是：做世界的聯(lián)想/人類失去聯(lián)想，世界會怎樣。成就客戶致力于客戶的滿意與成功、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新追求速度和效率，專注于對客戶和公司有影響的創(chuàng)新、精準求實基于事實的決策與業(yè)務管理、誠信正直建立信任與負責任的人際關系是聯(lián)想集團的核心價值觀。有著這樣的企業(yè)管理理念，相信聯(lián)想集團能夠實現(xiàn)自身的價值，做出更好的產品。二、籌資管理分析（一）主要籌資活動聯(lián)想的籌資活動具有很明顯的階段特征，上市初期主要就是股權融資活動，包括境外合作資金，可轉換債券，公布上市，發(fā)行高息債券。上市第二年主要是通過各種債務的方式籌集資本，例如配股，發(fā)行可售

5、債，貨款等。2006年是聯(lián)想籌資活動最少的一年，基本沒有大額的籌資活動。2008年以后聯(lián)想在銀行貸款的基礎上開始大力發(fā)展信托融資，這一時期信托融資頻繁。（二）籌資的總體態(tài)勢聯(lián)想在2006年以及2012年籌資數(shù)額最為龐大，且兩年的主要籌資方式均為負債籌資，同時基本呈現(xiàn)遞增的態(tài)勢。聯(lián)想近幾年的現(xiàn)金流量表反應的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負值，也就是說明聯(lián)想近幾年現(xiàn)金流量主要是依賴高額的融資活動現(xiàn)金流入來維系。（三）籌資資金的主要構成籌資主要從兩方面入手，一方面是從企業(yè)內部籌集資金，另一方面是從企業(yè)外部籌集資金，對于聯(lián)想而言，內部籌資主要是通過盈利以及預定金，外部籌資主要是通過銀行貸款、關聯(lián)人士借款、信

6、托貸款、可轉股債券以及高息債券。1、內部籌資：聯(lián)想每年的溢價大部分用來發(fā)股息，聯(lián)想每年的股息占溢價總額的很大比重，除此之外，聯(lián)想每年都會拿一部分溢價資金來購入附屬公司的額外權益。2、外部籌資：外部籌資的各主要部分可以從報表的融資活動現(xiàn)金總流入的主要方式看出聯(lián)想的主要籌資方式中，銀行及其他借款所占比重最為龐大，說明聯(lián)想對于銀行貸款的依賴越發(fā)的明顯。越發(fā)高額的銀行貸款使得信貸額逐漸縮減，再通過銀行貸款來籌資就越發(fā)困難。三、投資分析按照投資性質，我們可以將投資分為兩類，一個是直接投資是指把投資形成新的資本用于生產事業(yè)上，如建造廠房、添置設備、購買原材料等，通過生產活動，可以直接增加社會的物質財富，或

7、者提供社會必須的勞務；另一個是間接投資是指把資金用于購買金融資產，主要是有價證券，以期獲得利益。這些資金通過金融工具的發(fā)行，轉移到企業(yè)之手再投入到生產活動中。案例分析：2004年12月8日，聯(lián)想集團有限公司和IBM簽訂并購協(xié)議，根據(jù)此協(xié)議，聯(lián)想集團收購IBM個人電腦事業(yè)部，所收購的資產包括IBM所有筆記本、臺式電腦業(yè)務及相關業(yè)務。（一）支付手段在聯(lián)想與IBM交易過程中，根據(jù)雙方簽訂的資產購買協(xié)議，聯(lián)想向IBM支付12.5億美元（約97.3億港元）。其中現(xiàn)金支付為6.5億美元，另外6億美元則以聯(lián)想集團18.9%的股票作價，包括以發(fā)行價每股2.675港元向其發(fā)行最多82134569（占8.9%）新

8、股份和921636459股（占比10%）新無投票權股份。同時聯(lián)想將承擔IBM5億美元的債務，這樣實際交易額將達到17.5億美元。（二）收購產生的價值損益1、此次收購，聯(lián)想動用了銀行借款，因此其資產負債率達到了27%。盡管依然處于安全線之內，但不能不令人對資金鏈過于緊張的聯(lián)想能否持續(xù)生產投入并規(guī)避意外風險而心存疑惑，是投資者考慮的因素，這勢必造成聯(lián)想股票價格的下跌。2、新聯(lián)想的運營效率仍無法與戴爾的直銷模式相提并論；原聯(lián)想與IBM之間的文化差異也使得這筆交易存在一定風險；這些都影響新聯(lián)想集團未來的銷售額，影響未來的凈現(xiàn)金流，可能導致未來價值的損失。四、流動資產管理分析流動資產是指可以在一年內或者

9、超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或者運用的資產。具體有：名稱內容貨幣資金庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金短期投資股票、債券、基金等應收和預收款項應收票據(jù)、應收賬款、其他應收款和預付款項等存貨原材料、在產品、半成品、產成品待攤費用在聯(lián)想集團不斷發(fā)展的過程中，企業(yè)曾于2004并購IBM，并簽訂協(xié)議以現(xiàn)金支付部分資金、2008年以2億美元從弘毅投資等私募基金處購回聯(lián)想移動等等案例。聯(lián)想集團根據(jù)自身發(fā)展的特點及當時發(fā)展的需要，合理地動用移動資產，為聯(lián)想集團今后的發(fā)展奠定堅實的基礎。五、股利分析以聯(lián)想集團2013年度利潤分配報告為例：利潤分配方案：（一）可供分配的利潤來源： 1.本年實現(xiàn)的凈利潤。簡稱“今年

10、掙的”，是可供分配利潤中的重要來源，它和利潤表中披露的年度凈利潤應保持一致。2.年初未分配利潤。簡稱“以前剩的”，是指截止到上年末累計的未分配利潤，構成可供分配利潤的重要組成部分。3.其他轉入。主要指盈余公積轉入，當企業(yè)本年度沒有利潤，年初未分配利潤又不足時，為了讓股東對企業(yè)保持信心，企業(yè)會在遵守法規(guī)的前提下，將盈余公積轉入?yún)⒓永麧櫡峙?。（二）利潤分配的內?根據(jù)公司法的規(guī)定提取法定盈余公積：盈余公積有兩個用途：第一是企業(yè)用于生產經(jīng)營發(fā)展的儲備，是企業(yè)擴大業(yè)務的重要資金來源；第二是具有風險基金的功能，當企業(yè)當年利潤不夠分紅時，盈余公積可以轉入?yún)⒓永麧櫡峙?，起到以豐補歉的作用。企業(yè)實現(xiàn)的稅后凈利

11、潤，按10%提取法定盈余公積，法定盈余公積提取的數(shù)額達到注冊資本的50%時，可不再提??；根據(jù)公司法規(guī)定計提的盈余公積稱法定盈余公積，根據(jù)公司章程規(guī)定，由公司股東決定計提的盈余公積稱任意盈余公積。 2可供股東分配的利潤：公司可供分配的利潤扣除依法提取的盈余公積后的數(shù)額就是可供股東分配的利潤。聯(lián)想集團股份有限公司2013年度（單位：元）一、凈利潤525 318 232311 742 715 75283加：年初未分配利潤1 420 060 619 89484 889 221 32盈余公積轉入二、可供分配的利潤1 945 378 852202 227 604 974 15減：提取法定盈余公積52 531 823 23174 271 575 28三、可供股東分配的利潤1 892 847 028 972 053 333 398 87減：應付優(yōu)先股股利提取任意盈余公積52 531 823 23174 271 575 28應付普通股股利8 534 70轉為股本的普通股股利458 992 669 00四、未分配利潤1 840 315 205 741 420 060 619 89（三）對利潤方案的檢查公司管理人員檢查利潤分配方案時，重點應關注以下兩點。（1）可供分配利潤來源的可靠性。須查項目具體包括：利潤分配方案中的凈利潤與利潤表中的凈利潤是否一致。利潤分配方案中的期初未分配利