保險公司財務(wù)風(fēng)險管理ppt課件

1、保險公司的財務(wù)風(fēng)險管理：資產(chǎn)負(fù)債管理在中國引見: 過去、如今和未來根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?循序漸進(jìn)的做法評價現(xiàn)金流需求現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析建立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件在中國實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù) 歷史遺留問題中國資本市場 如今仍未成熟投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來案例研討動態(tài)財務(wù)分析投資政策和目的文件做一回投資人結(jié)語Towers Perrin1引見:過去、如今和未來在過去，中國保險業(yè)放很大的留意力在保費(fèi)增長和市場份額。 如今，中國保險公司把留意力轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)的盈利性。其中的一些驅(qū)動要素為：保險公司經(jīng)過上市集資眾所等待的保險資金投資監(jiān)管放開為中國保險公司

2、帶來改善盈利性的時機(jī)，但同時也帶來管理投資風(fēng)險的挑戰(zhàn)預(yù)期的產(chǎn)品設(shè)計和定價方面的放開要求對利潤邊沿和風(fēng)險的更自動的管理展望未來，中國將會出現(xiàn)新的保險種類，例如責(zé)任險。這將改動保險公司所面對的風(fēng)險，例如財富險的公司的負(fù)債期限能夠會延伸。這將要求保險公司更注重風(fēng)險管理，包括資產(chǎn)負(fù)債管理。2引見:過去、如今和未來國外的保險市場曾經(jīng)建立起更復(fù)雜的技巧來管理風(fēng)險，例如，動態(tài)財務(wù)分析 (“DFA) 或資產(chǎn)負(fù)債管理 (“ALM)。雖然一些現(xiàn)實(shí)的問題，例如中國不成熟的資本市場，能夠限制這些技巧的全面實(shí)施。我們覺得中國的保險公司先從了解根本的概念入手，向著正確的方向邁出第一步，依然可以從中得益。我們被約請來引見其

3、中的一些概念和技巧，同時也要思索到中國目前環(huán)境的一些限制。目的是協(xié)助中國的保險公司開場實(shí)施一些真實(shí)可行的方法來更好地管理他們的資產(chǎn)和負(fù)債，以獲得風(fēng)險和報答之間的最正確平衡。3保險公司是經(jīng)過承當(dāng)風(fēng)險來賺錢的。但更大的風(fēng)險并不會自動轉(zhuǎn)化成更大的利潤。不論是做什么，保險公司都應(yīng)該想好兩個問題：這個業(yè)務(wù)能否賺錢?承當(dāng)哪些風(fēng)險可以給我更好的報答?根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?4引見: 過去、如今和未來根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?循序漸進(jìn)的做法評價現(xiàn)金流需求現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析建立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件在中國實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù) 歷史遺留問題中國資本

4、市場 如今仍未成熟投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來案例研討動態(tài)財務(wù)分析投資政策和目的文件做一回投資人結(jié)語保險公司的財務(wù)風(fēng)險管理：資產(chǎn)負(fù)債管理在中國Towers Perrin5循序漸進(jìn)的做法: 風(fēng)險方陣的演化與資產(chǎn)負(fù)債管理戰(zhàn)略變得更復(fù)雜現(xiàn)金流模型缺口分析繼續(xù)期和凸期情形測試潛在價值損失隨機(jī)模型綜合風(fēng)險管理缺口實(shí)際現(xiàn)金流匹配區(qū)間分割免疫證券化動態(tài)對沖增值戰(zhàn)略6循序漸進(jìn)的做法一個循序漸進(jìn)的做法更適宜中國保險公司建立他們的風(fēng)險管理技巧管理關(guān)注點(diǎn)管理工具現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析費(fèi)率充足性資本充足性資產(chǎn)負(fù)債管理財務(wù)風(fēng)險管理7循序漸進(jìn)的做法對于財富保險公司來說，特別是在中國，目前業(yè)務(wù)通常是短期的，保險損益通常在

5、整體利潤中比人壽保險公司占更大的比重。對于人壽保險公司來說，保費(fèi)收入經(jīng)常是遠(yuǎn)早于賠付。壽險公司依賴于提取預(yù)備金以及從中獲取的投資收入來支付未來的賠付和費(fèi)用支出。投資報答是一個更加重要的利潤組成部分。把利潤分開來看會有助于看清楚公司對投資利潤有多少自在空間，同時也有助于分別衡量承保和投資兩個環(huán)節(jié)的任務(wù)成果?，F(xiàn)金流的投資報答承保利潤預(yù)備金的投資報答總利潤8引見: 過去、如今和未來根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?循序漸進(jìn)的做法評價現(xiàn)金流需求現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析建立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件在中國實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù) 歷史遺留問題中國資本市場 如今仍未成熟

6、投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來案例研討動態(tài)財務(wù)分析投資政策和目的文件做一回投資人結(jié)語保險公司的財務(wù)風(fēng)險管理：資產(chǎn)負(fù)債管理在中國Towers Perrin9評價現(xiàn)金流需求: 現(xiàn)金流模型現(xiàn)金流模型綜合風(fēng)險管理現(xiàn)金流分析情形測試10評價現(xiàn)金流需求: 現(xiàn)金流模型第一步: 根本的預(yù)算或業(yè)務(wù)方案公司預(yù)算的現(xiàn)金流是什么 在每條業(yè)務(wù)線的程度和在公司的程度預(yù)期現(xiàn)金流出的時間是什么時候？預(yù)期現(xiàn)金流的數(shù)量是多少，到時候能否有足夠的現(xiàn)金？MARINEMOTORPROPERTY11評價現(xiàn)金流需求: 現(xiàn)金流模型根底情形先開場一個靜態(tài)的測算，即沒有隨機(jī)要素。這個步驟會產(chǎn)生承保利潤和投資利潤的根底情形，即預(yù)期的現(xiàn)金流需求。在這些結(jié)果

7、的根底上，可以評價需求劃出多少資金來應(yīng)付現(xiàn)金流需求，然后可以開場設(shè)立投資政策的框架?？梢赃\(yùn)用 “構(gòu)建的數(shù)據(jù)，即以本身的數(shù)據(jù)為根底，在不完好的地方結(jié)合來自于核保人員、精算師和營銷人員的最正確估計，如能夠，也可以運(yùn)用行業(yè)目的。12評價現(xiàn)金流需求: 情形測試現(xiàn)金流模型情形測試綜合風(fēng)險管理情形測試? ? ?Ti13評價現(xiàn)金流需求: 情形測試第二步: 思索不良偏向最正確假設(shè)一定會有偏向 投資政策應(yīng)該思索到惡劣的現(xiàn)金流情形發(fā)生時間和數(shù)額壓力測試隨機(jī)模型測試MOTORPROPERTYMARINE14評價現(xiàn)金流需求: 情形測試這個操作將提供很多深化的知識有助于了解對業(yè)務(wù)盈利驅(qū)動要素的了解為未來建立更復(fù)雜的模型

8、打下根底指出應(yīng)該多加留意的業(yè)務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)這有助于公司及早采取預(yù)防措施，例如再保險安排情形測試的例子美國紐約州監(jiān)管條理第126條 (7個指定的利率情形)英國的抵抗力測試 (指定的經(jīng)濟(jì)情形)香港的動態(tài)償付才干測試指定的經(jīng)濟(jì)情形和業(yè)務(wù)情形，仍未終稿)15評價現(xiàn)金流需求: 情形測試現(xiàn)金流模型情形測試綜合風(fēng)險管理隨機(jī)模型16評價現(xiàn)金流需求: 動態(tài)財務(wù)分析企業(yè)風(fēng)險評價公司戰(zhàn)略 資本 產(chǎn)品組合 資產(chǎn)組合 再保險管理措施財務(wù)風(fēng)險營運(yùn)風(fēng)險震蕩損失非保險營運(yùn)不同的情形產(chǎn)品行為模型經(jīng)濟(jì)情形模型 通貨膨脹 利率 股票市場DFA中心模型 保費(fèi) 虧損 稅務(wù)分開的壓力測試自然災(zāi)禍模型對盈利性的影響對業(yè)務(wù)量的影響資產(chǎn)行為模型

9、財務(wù)預(yù)測優(yōu)化17引見: 過去、如今和未來根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?循序漸進(jìn)的做法評價現(xiàn)金流需求現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析建立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件在中國實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù)：歷史遺留問題中國資本市場 如今仍未成熟投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來案例研討動態(tài)財務(wù)分析投資政策和目的文件做一回投資人結(jié)語保險公司的財務(wù)風(fēng)險管理：資產(chǎn)負(fù)債管理在中國Towers Perrin18設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理是“管理企業(yè)的一種實(shí)際，用來協(xié)調(diào)企業(yè)對資產(chǎn)和負(fù)債做出的決策。它可以被定義為在給定的風(fēng)險接受才干和約束下為實(shí)現(xiàn)財務(wù)目的而針對與資產(chǎn)和負(fù)債相關(guān)的決策進(jìn)展的制定、實(shí)

10、施、監(jiān)控和修正的過程資產(chǎn)負(fù)債管理是適用于任何利用投資平衡負(fù)債的機(jī)構(gòu)的財務(wù)管理的一種重要手段。在實(shí)務(wù)中，它意味著：設(shè)計好的產(chǎn)品并定價，管理那些產(chǎn)品的風(fēng)險把資金分配到不同的資產(chǎn)種類，根據(jù)現(xiàn)金流需求風(fēng)險接受才干資產(chǎn)負(fù)債評價框架:資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件資產(chǎn)配置19設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理框架: 資產(chǎn)負(fù)債管理委員會在典型的保險公司里，有很多不同的部門從事不同的任務(wù)，不同部門的員工有不同的任務(wù)技藝。部門之間傾向于獨(dú)立任務(wù)而很少溝通這對于運(yùn)用另立的資產(chǎn)管理公司來管理保險資金、但又沒有給出明晰的投資指引的公司來說，這種溝通脫節(jié)的危險能夠更大。 一個很重要的步驟是設(shè)立一個正式的資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(或“AL

11、CO)。 20設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理框架: 資產(chǎn)負(fù)債管理委員會以我們的閱歷，勝利的資產(chǎn)負(fù)債管理有兩個關(guān)鍵要素 責(zé)任和溝通。勝利的資產(chǎn)負(fù)債委員會有兩個關(guān)鍵的要素高級管理干部的參與，例如首席財務(wù)官 不同部門的參與精算部要估計預(yù)備金或定價的利率投資部要報告投資成果，在多方實(shí)踐問題上例如資產(chǎn)的出賣獲得共識,也要因應(yīng)現(xiàn)金的需求投資營銷部門需求知道公司能拿出怎樣的費(fèi)率和紅利，同時讓其它部門了解營銷方面的競爭壓力21設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理框架: 投資政策和目的文件設(shè)立一個投資政策和目的文件是設(shè)定業(yè)績的預(yù)期但同時管理投資來滿足現(xiàn)金流的需求明確指出可以和不可以接受的財務(wù)風(fēng)險明確指出曾經(jīng)承當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險業(yè)績期望和風(fēng)險接受度兩者

12、結(jié)合產(chǎn)生目的資產(chǎn)配置。雖然保險行業(yè)，特別是壽險業(yè)，具有長期性質(zhì)。但每一年的財務(wù)結(jié)果也能夠遭到很大的關(guān)注，特別是上市公司。因此既要思索長期的預(yù)期也要思索短期的約束。22引見: 過去、如今和未來根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?循序漸進(jìn)的做法評價現(xiàn)金流需求現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析建立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件在中國實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù) 歷史遺留問題中國資本市場 如今仍未成熟投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來案例研討動態(tài)財務(wù)分析投資政策和目的文件做一回投資人結(jié)語保險公司的財務(wù)風(fēng)險管理：資產(chǎn)負(fù)債管理在中國Towers Perrin23在中國實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題在中國的

13、保險公司面對很多實(shí)踐的問題，很難在資產(chǎn)負(fù)債管理方面運(yùn)用一些復(fù)雜的技巧： 數(shù)據(jù) 歷史遺留問題 國內(nèi)的資本市場 如今仍未成熟 投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來 24在中國實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù) 歷史遺留問題問題: 缺乏好的數(shù)據(jù)中國保險業(yè)的實(shí)踐歷史不長很多公司沒有保管好過去的數(shù)據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的數(shù)量和質(zhì)量都有待提高處理方案:亡羊補(bǔ)牢搜集數(shù)據(jù)定義系統(tǒng)需求益處:賠付分析預(yù)警25在中國實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題中國資本市場 如今仍未成熟問題：中國的資本市場仍未成熟構(gòu)造性的約束產(chǎn)生異常的定價，例如，銀行間市場和買賣所市場的債券定價的差別；A股和B股的價錢差別缺乏具有不同期限的公認(rèn)的政府債券收益曲線缺乏長期定息資

14、產(chǎn)銀行的不良貸款程度過高沒有世界公認(rèn)的評級制度來給證券評級國內(nèi)上市公司的公司管治、透明度和盈利才干都有待提高人民幣與美圓掛鉤保險公司還未能直接進(jìn)入股市我們慣用的參考無風(fēng)險收益曲線和運(yùn)用隨機(jī)動搖性的經(jīng)濟(jì)模型在中國能夠暫時難有用武之地，由于中國經(jīng)濟(jì)正在不斷變化，未來的資產(chǎn)報答能夠跟過去很不一樣。26在中國實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題中國資本市場 如今仍未成熟處理方案：從現(xiàn)有資產(chǎn)種類的約束反思產(chǎn)品戰(zhàn)略，盡量防止產(chǎn)品組合擴(kuò)展的資產(chǎn)負(fù)債不匹配的情形。加強(qiáng)投資部門的研討力量，改動投資炒作的習(xí)慣，注重投資組合管理。先把留意力放在研討負(fù)債特怔和情形測試。27在中國實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來

15、問題:隨著金融和保險業(yè)的逐漸開放，允許保險公司直接投資于國內(nèi)股市和海外市場的政策也快將出臺。毫無疑問，監(jiān)管仍會進(jìn)一步放開。但同時，保險公司也將面對新的風(fēng)險，例如，匯率風(fēng)險。其它開展 長期投資，例如根底設(shè)備金融衍生工具，例如滾雪球處理方案:首先做好預(yù)備，了解這些資產(chǎn)種類的特性，風(fēng)險和報答的關(guān)系等。思索從產(chǎn)品開發(fā)方面來降低風(fēng)險，例如推出外匯定價的產(chǎn)品。負(fù)債:產(chǎn)險負(fù)債比較短壽險負(fù)債比較長自在資產(chǎn)資產(chǎn)報答的情形測試28在中國實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來海外的資產(chǎn)報答好一點(diǎn)嗎?更平安嗎？還是分散投資風(fēng)險這一點(diǎn)更重要呢？外國的月亮特別圓嗎？29在中國實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題負(fù)債現(xiàn)金流

16、實(shí)驗(yàn)式的投資分散投資風(fēng)險負(fù)債現(xiàn)金流量30引見: 過去、如今和未來根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?循序漸進(jìn)的做法評價現(xiàn)金流需求現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析建立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件在中國實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù)：歷史遺留問題中國資本市場 如今仍未成熟投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來案例研討動態(tài)財務(wù)分析投資政策和目的文件做一回投資人結(jié)語保險公司的財務(wù)風(fēng)險管理：資產(chǎn)負(fù)債管理在中國Towers Perrin31案例研討: 動態(tài)財務(wù)分析客戶：一家美國保險公司所選的風(fēng)險/報答方陣：報答方陣是美國通用會計準(zhǔn)那么下五年的盈利風(fēng)險方陣是五年盈利的規(guī)范差約束條件是公司的投資政策指引資產(chǎn)

17、種類的投資表現(xiàn)根據(jù)Tillinghast的Global CAP:Link 經(jīng)濟(jì)情形模型參數(shù)由公司的首席投資官審閱32資產(chǎn)配置 結(jié)果 不受約束的僅為演示33資產(chǎn)配置 結(jié)果 受約束的僅為演示34資產(chǎn)配置 結(jié)果僅為演示35案例研討: 投資政策和目的文件投資戰(zhàn)略是制定來在各種約束條件下到達(dá)投資目的。投資戰(zhàn)略是經(jīng)過目的資產(chǎn)配置來表現(xiàn)的。一切保險公司都想提高報答 但他們亦想減低風(fēng)險。普通的約束為：當(dāng)?shù)氐姆珊捅O(jiān)管要求投資報答要支持目的盈余程度足夠的資金流動性來滿足潛在的賠付和運(yùn)作現(xiàn)金流投資組合整體上有合理地分散風(fēng)險在任何一年或兩年間投資負(fù)報答的能夠性要堅持在一個合理范圍內(nèi)假設(shè)干年內(nèi)的平均投資報答率不遜于現(xiàn)

18、金報答率客戶：香港一家綜合保險公司任務(wù)范圍：為每一個壽險和產(chǎn)險獨(dú)立帳戶制定一個資產(chǎn)配置戰(zhàn)略和編制一個投資政策文件。由于每個獨(dú)立帳戶的業(yè)務(wù)性質(zhì)都不同，所以需求各有不同的投資政策。僅為演示36案例研討: 投資政策和目的文件Projected Revenue Account20042005200620072008Net written premium 375 430 480 530 590 Net Commissions 50 70 80 90 100 Other Operating expenses 72 80 85 92 98 Net Claims 215 250 285 315 350 Net

19、 Change in reserves 55 29 25 30 35 Underwriting profit(17) 1 5 3 7 Profit after investment incomeMinimum (20) (18) (25) (35) (20)Average 27 35 40 45 27 Maximum 70 80 100 135 70 Sample Profit and Loss Account for Investment Portfolio X隨機(jī)/情形測試僅為演示37案例研討: 投資政策和目的文件Projected Balance Sheet200420052006200

20、72008Total Reserve 211 240 265 295 330 Total Solvency Margin 59 65 70 75 80 Target Surplus ( 50% of Solvency Margin) 30 33 35 38 40 Total Liability and Target Surplus 300 338 370 408 450 Total AssetsMinimum 370 415 450 475 Average 400 440 485 535 Maximum 425 465 525 575 Total Admitted AssetsMinimum

21、310 340 370 410 Average 330 365 400 445 Maximum 350 385 425 475 Sample Balance Sheet for Investment Portfolio X隨機(jī)/情形測試僅為演示38案例研討: 做一回投資人39案例研討: 做一回投資人40案例研討: 做一回投資人41引見: 過去、如今和未來根本的問題: 我想到達(dá)什么目的?循序漸進(jìn)的做法評價現(xiàn)金流需求現(xiàn)金流模型情形測試動態(tài)財務(wù)分析建立資產(chǎn)負(fù)債管理框架資產(chǎn)負(fù)債管理委員會投資政策和目的文件在中國實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的實(shí)踐問題數(shù)據(jù)：歷史遺留問題中國資本市場 如今仍未成熟投資監(jiān)管放開 遠(yuǎn)望未來案例研討動態(tài)財務(wù)分析投資政策和目的文件做一回