2021年物業(yè)管理師物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理復(fù)習(xí)資料10

1、Word文檔 2021年物業(yè)管理師物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理復(fù)習(xí)資料10 籌資成本決策 1籌資成本的含義 籌資成本就是通常所說(shuō)的資金成本，它是指企業(yè)取得和使用資金而支付和各種費(fèi)用，是有償占用各種資金而付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)用兩部分。前者是企業(yè)在籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，假如托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券的注冊(cè)費(fèi)和代辦費(fèi)，向銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)等;后者是企業(yè)因使用資金而向資金供應(yīng)者支付的酬勞，如向股東支付的股息和紅利、向債權(quán)人支付的利息以及向出租人支付的租金等，這部分費(fèi)用主要包括資金時(shí)間價(jià)值和投資者所要求的投資風(fēng)險(xiǎn)酬勞。 由于在不憐憫況下籌集資金的總額并不相同，為了便于比較，資金成本通常用

2、相對(duì)數(shù)表示。企業(yè)使用資金所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用同籌集資金凈額的比率，稱為資金成本率(一般亦稱為資金成本)。 式中，K為資金成本率，D為資金占用費(fèi)用，P為籌集資金總額，F(xiàn)為資金籌集費(fèi)用，f為籌資費(fèi)率，即資金籌集費(fèi)用占籌集金總額的比率。 資金成本是選擇資金來(lái)源、決策籌資方式的依據(jù)。利用不同的籌資方式，資金成本的凹凸不同。在資金來(lái)源多元化的結(jié)構(gòu)中，籌資要求以最低的代價(jià)達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，籌資成本成為主要的決策標(biāo)準(zhǔn)。因此，籌資成本決策的核心在于選擇利用各種有利的籌資方式，在準(zhǔn)時(shí)、充分地滿意企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金需要的前提下，力求使企業(yè)的綜合資金成本達(dá)到最低水平。 2各種資金來(lái)源的資金成本 企業(yè)資金來(lái)源的種類許多，其資

3、金成本的計(jì)算方法各異，下面就幾種主要的資金來(lái)源，說(shuō)明其資金成本的計(jì)算方法。 (1)優(yōu)先股的資金成本 企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股股票，要定期支付股息。另外，在發(fā)行優(yōu)先股股票時(shí)，需要支付肯定的籌資費(fèi)，如注冊(cè)費(fèi)、代銷費(fèi)等。 例如，某企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股股票，票面額按正常市價(jià)計(jì)算為300萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為6%，年股息率為10%，則由于優(yōu)先股股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券的投資風(fēng)險(xiǎn)，這就使得優(yōu)先股的股息率高于債券的利息，還由于股息是以稅后利潤(rùn)支付的，不削減企業(yè)應(yīng)繳的所得稅，因而優(yōu)先股成本率明顯地高于債券成本率。 (2)一般股的資金成本 確定一般股成本率的方法，原則上與優(yōu)先股相同。由于一般股的股利是不固定的，通常是逐年增長(zhǎng)的，假如每

4、年以固定的比率增長(zhǎng)。 例如，某企業(yè)發(fā)行一般股正常市價(jià)為1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為3%，下一年股利率為10%，以后每年增長(zhǎng)4%，則： 一般股股東的索賠權(quán)不僅在債券持有人之后，而且次于優(yōu)先股股東，其投資風(fēng)險(xiǎn)最大，因而一般股股東要求的股利率最高。而且，隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的不斷改善，股利逐年增加，一般股的資金成本也隨之提高。 (3)債券的資金成本。來(lái)源：企業(yè)發(fā)行債券通常要事先規(guī)定利息率。債券利息支出作為費(fèi)用在稅前利潤(rùn)中扣除，因而企業(yè)因支付債券利息而實(shí)際增加的開支為：債券利息(1-所得稅稅率)。另外，企業(yè)發(fā)行債券要發(fā)生一部分籌資費(fèi)，籌資費(fèi)的發(fā)生使企業(yè)實(shí)際取得的資金少于債券的票面額。例如，某企業(yè)發(fā)行期限為

5、10年的債券，票面價(jià)值為500元，利率為8%，籌資費(fèi)率為3%，所得稅稅率為50%，則假如債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，則應(yīng)將發(fā)行差額按年進(jìn)行攤銷。這時(shí)，債券成本率應(yīng)按下列公式計(jì)算： 例如，假定上例中該企業(yè)以600元的價(jià)格對(duì)該種債券做溢價(jià)發(fā)行，則： (4)銀行借款的資金成本 銀行借款的利息同債券利息一樣，也在稅前利潤(rùn)中扣除。所不同的是，銀行借款的籌措費(fèi)用較低，只包括手續(xù)費(fèi)等內(nèi)容，一般可以忽視不計(jì)。 但是，有時(shí)銀行在長(zhǎng)期借款契約中，可能要求企業(yè)在借款中留出肯定額度存放在借款銀行，作為補(bǔ)償性余額，借款單位不能動(dòng)用，以保證借款銀行的權(quán)益，在這種狀況下，銀行借款成本率的計(jì)算公式為： (5)租賃的資金成本 企業(yè)租入某項(xiàng)資產(chǎn)，要定期支付租金。由于租金列為企業(yè)的費(fèi)用開支，可以削減應(yīng)繳所得稅，因此企業(yè)每年的租賃成本額應(yīng)為：每年租金額(1-所得稅稅率)。 (6)留存收益的資金成本 留存收益是企業(yè)內(nèi)部的一種資金來(lái)源，這部分資金相當(dāng)于一般股股東對(duì)企業(yè)