公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)課件1

1、第一章 公司財(cái)務(wù)管理概述本章主要講授財(cái)務(wù)管理的基本概念和基礎(chǔ)理論，涉及到財(cái)務(wù)管理的許多理論問題。本章內(nèi)容涉及教材第1章。教材中涉及該章的內(nèi)容過于薄弱，不能滿足全日制本科學(xué)生的知識(shí)要求，所以，我們會(huì)補(bǔ)充一些內(nèi)容。我們對(duì)本章結(jié)構(gòu)作出如下安排（分三節(jié)）：公司財(cái)務(wù)管理的概念(什么是財(cái)務(wù)管理?)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與內(nèi)容(財(cái)務(wù)管理是干什么的?)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)(財(cái)務(wù)管理如何做?)2022/7/191中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念公司財(cái)務(wù)管理的含義財(cái)務(wù)管理與相關(guān)概念的關(guān)系財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的地位2022/7/192中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）一、公司財(cái)務(wù)管理的含義引子：從Fina

2、nce談起Finance的含義是什么？財(cái)務(wù)？金融？財(cái)政？是名詞含義，復(fù)數(shù)為“資金”動(dòng)詞含義是什么？為籌措資金“Financing”意思為“籌資”，或者“理財(cái)”2022/7/193中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）Finance的細(xì)分：Public FinanceCorporate FinancePersonal FinanceCommercial Bank Finance“財(cái)務(wù)”與“金融”，中文是不同概念，英文很難區(qū)分。Financial Accounting?International Finance?2022/7/194中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）西方學(xué)者認(rèn)為， Finance包括三

3、個(gè)領(lǐng)域（見教材P45）貨幣與資本市場投資財(cái)務(wù)管理其中，財(cái)務(wù)管理是一個(gè)最為寬泛的領(lǐng)域（工商企業(yè)、銀行、事業(yè)單位、政府部門）。我們會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)所學(xué)的Finance為“公司財(cái)務(wù)”，Corporate Finance。即：財(cái)務(wù)管理有些學(xué)者認(rèn)為，“財(cái)務(wù)管理”、“公司財(cái)務(wù)（公司理財(cái)）”是不同的概念，我們不認(rèn)同。2022/7/195中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）什么是公司財(cái)務(wù)管理？先看一個(gè)例子： 假如你要新建一個(gè)企業(yè)需要機(jī)器設(shè)備、廠房等（長期資產(chǎn)投資，譬如100萬元）還需要購買原材料等（流動(dòng)資金，譬如60萬元 總共需要160萬元。如何籌集呢？假如你自己投資70萬元。還差90萬元，怎么辦呢？假如你向銀行長期

4、借款50萬，短期借款40萬 問題解決了。這個(gè)過程就是就是財(cái)務(wù)管理（對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表）。2022/7/196中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）上述案例放入資產(chǎn)負(fù)債表模型中，就構(gòu)成了Ross對(duì)公司理財(cái)?shù)恼J(rèn)識(shí)：流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等長期資產(chǎn)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資等流動(dòng)負(fù)債短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金等長期負(fù)債長期借款、應(yīng)付債券等所有者權(quán)益實(shí)收資本等資金占用（160萬元）資金來源（160萬元）凈營運(yùn)資本60萬元100萬元50萬元40萬元70萬元2022/7/197中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）Ross通過資產(chǎn)負(fù)債表模型，形象地說明了公司理財(cái)研究的三個(gè)問題：公司應(yīng)該投資于什么樣的長期

5、資產(chǎn)？涉及資產(chǎn)負(fù)債表左邊。理財(cái)學(xué)中使用資本預(yù)算和資本支出來描述這些長期資產(chǎn)投資與管理過程。公司如何籌集資本支出所需要的資金？涉及資產(chǎn)負(fù)債表的右邊。這一問題又設(shè)計(jì)到資本結(jié)構(gòu)，即公司短期及長期負(fù)債與股東權(quán)益的比例。2022/7/198中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）公司應(yīng)該如何管理其經(jīng)營中的現(xiàn)金流量？即營運(yùn)資本管理。涉及資產(chǎn)負(fù)債表的上方。首先，經(jīng)營現(xiàn)金流入量與流出量在時(shí)間上不匹配；其次，經(jīng)營現(xiàn)金流量的數(shù)額和時(shí)間都具有不確定性，很難準(zhǔn)確把握。從資產(chǎn)負(fù)債表角度看，現(xiàn)金流量的短期管理與凈營運(yùn)資本有關(guān)。從財(cái)務(wù)管理角度看，短期現(xiàn)金流量是由于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間不匹配所引起的，屬于短期財(cái)務(wù)問題。202

6、2/7/199中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）國外學(xué)者對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的定義還有其他看法，譬如：財(cái)務(wù)管理是圍繞創(chuàng)造財(cái)富與決策而展開的。財(cái)務(wù)決策問題包括：何時(shí)推出新產(chǎn)品，何時(shí)投資新資產(chǎn)，何時(shí)更替現(xiàn)有資產(chǎn)，何時(shí)從銀行借貸，何時(shí)發(fā)行股票和債券，何時(shí)給客戶提供信貸，應(yīng)保留多少現(xiàn)金等（參：David F. Scott, John D. Martin, J. William Petty, Arthur J.Keown著：現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第8版，清華大學(xué)出版社，2004年版）。 財(cái)務(wù)管理包括所有影響公司財(cái)務(wù)的企業(yè)決策，公司財(cái)務(wù)決策分為三個(gè)部分：投資決策、籌資決策和股利決策（參：Aswath Damodara

7、n:公司財(cái)務(wù)理論與實(shí)務(wù)，中國人民大學(xué)出版社，2001年版）。 我國學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)管理的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí) 財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理2022/7/1910中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（一）公司財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)就是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中資金的籌集、運(yùn)用與分配活動(dòng)。對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的認(rèn)識(shí)：資金運(yùn)動(dòng)論本金論價(jià)值管理論資產(chǎn)管理論現(xiàn)金流管理論 2022/7/1911中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）對(duì)資金的認(rèn)識(shí)資金與貨幣（現(xiàn)金）資金有貨幣形態(tài)（現(xiàn)金），也有非貨幣形態(tài)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各種資產(chǎn)的價(jià)值（貨幣）表現(xiàn)（價(jià)值形態(tài)）資金的特點(diǎn)經(jīng)營性周轉(zhuǎn)性墊支性補(bǔ)償性營利性2022/7/1912中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國

8、）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)引起地資金運(yùn)動(dòng)主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)；投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)；經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)；分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 。 可以用馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)予以解釋。GWG2022/7/1913中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（二）公司財(cái)務(wù)關(guān)系所謂財(cái)務(wù)關(guān)系，就是指企業(yè)在組織其財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，與各個(gè)不同利益主體之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要表現(xiàn)為七個(gè)方面：企業(yè)同所有者的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)同債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)同被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)同債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)同職工的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)同國家（稅務(wù)機(jī)關(guān)）的財(cái)務(wù)關(guān)系。2022/7/1914中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）上

9、述各種財(cái)務(wù)關(guān)系均表現(xiàn)為資金收支關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系可以用契約理論和委托代理予以解釋從契約理論看，企業(yè)是不同利益主體的集合體，是“契約的組合”。企業(yè)所有者國家（稅務(wù)機(jī)關(guān)）債權(quán)人債務(wù)人職工被投資單位2022/7/1915中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）從委托代理理論看，委托代理關(guān)系主要分為以下層次：所有者（委托人）與經(jīng)營者（受托人）經(jīng)營者（委托人）與中層管理者（受托人）債權(quán)人（委托人）與企業(yè)（受托人）委托人與受托人的利益既有一致性，又有矛盾。2022/7/1916中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）在上述委托代理關(guān)系中，所有者與經(jīng)營者的關(guān)系最為基礎(chǔ)，他們之間既有一致性，又有矛盾。一致性。企業(yè)做強(qiáng)，蛋

10、糕做大。所有者獲得高收益；經(jīng)營者實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，且在有效的激勵(lì)機(jī)制下，獲得較多報(bào)酬。矛盾。主要表現(xiàn)為目標(biāo)函數(shù)不一致和利益不對(duì)等（見下頁）。2022/7/1917中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）目標(biāo)函數(shù)不一致股東追求股東財(cái)富最大化經(jīng)營者追求個(gè)人效用最大化，具體表現(xiàn)（教材P18）增加報(bào)酬：包括物質(zhì)的和非物質(zhì)的（工資、獎(jiǎng)金，提高榮譽(yù)和社會(huì)地位等）增加閑暇時(shí)間（有時(shí)與增加報(bào)酬的要求矛盾）避免風(fēng)險(xiǎn)利益不對(duì)等經(jīng)營者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)收益（含無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）大多歸所有者在經(jīng)營者與所有者的博弈中，誰處于強(qiáng)勢地位？2022/7/1918中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）在此情況下，經(jīng)營者往往背離股東目標(biāo)追求

11、規(guī)模最大（教材P19）道德風(fēng)險(xiǎn)逆向思維經(jīng)營者能夠?yàn)樗麨閱?？不行。因?yàn)橛兄萍s：一方面來自股東；另一方面來自外部威脅：股東防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)（胡羅卜加大棒）監(jiān)督由于信息不對(duì)稱，經(jīng)營者了解更多信息。避免“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向思維”的出路是股東獲取更多的信息，對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)督需要成本，可以利用外部審計(jì)的力量（防“小偷”）。激勵(lì)采取激勵(lì)報(bào)酬計(jì)劃，使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們采取符合企業(yè)最大利益的行動(dòng)。但激勵(lì)會(huì)增加股東的成本。解聘外部威脅（教材P20）2022/7/1919中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）另一個(gè)重要的財(cái)務(wù)關(guān)系（委托代理關(guān)系）是企業(yè)（股東）與債權(quán)人之間的關(guān)系。（教材P20

12、21）一致性企業(yè)做強(qiáng)，蛋糕做大，雙方均受益（債權(quán)人在本金安全條件下獲得利息；股東增加了財(cái)富）。矛盾目標(biāo)函授不一致企業(yè)借款的目的是用于贏利性項(xiàng)目，追求股東財(cái)富最大化債權(quán)人追求按期收回本金，并獲得約定的利息收入。地位不等。（教材P20-21）2022/7/1920中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）在股東與債權(quán)人的博弈中，誰處于強(qiáng)勢地位？貸款前：債權(quán)人（銀行）預(yù)知資金風(fēng)險(xiǎn)，并把這種風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)報(bào)酬納入利率之中，轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)（股東）。貸款后：借款合同一旦成為事實(shí)，資金到了企業(yè)，債權(quán)人就失去了控制權(quán)，股東可以通過經(jīng)營者為自身利益而傷害債權(quán)人利益，常用方式為：不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期要高的新項(xiàng)目。成

13、功或者失敗，收益于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)或債權(quán)人有何影響？股東為了提高利潤，不征得債權(quán)人同意迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，舊債權(quán)人因此而蒙受損失。2022/7/1921中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）股東能否通過經(jīng)營者來盤剝債權(quán)人的利益呢？教材上的觀點(diǎn)是“不能”，你同意嗎？債權(quán)人為了防止自身利益被傷害，采取：尋求立法保護(hù)。如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等。在借款合同中加入限制性條款。發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或者提前收回貸款。還有一個(gè)重要委托代理關(guān)系是經(jīng)營者與下屬管理者（財(cái)務(wù)經(jīng)理等）主要是授權(quán)與監(jiān)督2022/7/1922中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)

14、建國）在企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中，還要特別注意企業(yè)與國家的關(guān)系企業(yè)的義務(wù)納稅守法經(jīng)營承擔(dān)社會(huì)責(zé)任政府保護(hù)企業(yè)合法經(jīng)營適時(shí)稅率政府與企業(yè)的博弈稅務(wù)籌劃與稅收監(jiān)管稅收政策與企業(yè)自身的檢討：追求和諧2022/7/1923中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（三）公司財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理簡單地講就是指公司組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系全面認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面：財(cái)務(wù)管理的主體：所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)、債權(quán)人財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理的客體及內(nèi)容：資金財(cái)務(wù)管理的依據(jù)：外部法規(guī)和內(nèi)部法規(guī)財(cái)務(wù)管理的目的：提高經(jīng)濟(jì)效益2022/7/1924中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)管理的定義（西方教材中一般不做特別定義）：

15、公司財(cái)務(wù)管理是公司管理的一個(gè)重要組成部分，它是公司財(cái)務(wù)管理者根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系，以提高經(jīng)濟(jì)效益的的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理的實(shí)質(zhì)公司管理的一個(gè)組成部分，其任務(wù)是組織公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)公司的財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系公司財(cái)務(wù)管理的基本特征主要表現(xiàn)為：價(jià)值管理綜合管理2022/7/1925中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）二、財(cái)務(wù)管理與相關(guān)概念的關(guān)系財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與財(cái)政財(cái)務(wù)管理與金融2022/7/1926中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（一）財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系，就是人們一般認(rèn)識(shí)上的“財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)”的關(guān)系

16、。二者既有聯(lián)系，又有區(qū)別。財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的聯(lián)系：均屬于價(jià)值管理的一種形式會(huì)計(jì)核算要遵守財(cái)務(wù)管理制度的要求財(cái)務(wù)管理要利用會(huì)計(jì)所提供的信息2022/7/1927中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的區(qū)別：職能不同。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的職能是什么？財(cái)務(wù)管理的職能：資金運(yùn)營籌資（融資）職能；投資職能；收益分配職能。工作內(nèi)容不同工作范圍不同程序與方法不同對(duì)人員知識(shí)結(jié)構(gòu)的要求不同2022/7/1928中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（二）財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)的關(guān)系非常密切，以致于難以完全分開。事實(shí)上，它們之間也是既有聯(lián)系，又有區(qū)別。聯(lián)系理論上實(shí)務(wù)上區(qū)別職能不同財(cái)務(wù)管理的職能？管

17、理會(huì)計(jì)的職能？涉及范圍不同。財(cái)務(wù)管理不是只靠財(cái)務(wù)人員就能做好的，而管理會(huì)計(jì)是會(huì)計(jì)的延伸，是會(huì)計(jì)人員的職責(zé)。2022/7/1929中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）附：關(guān)于大財(cái)務(wù)觀會(huì)計(jì)家族：會(huì)計(jì)兩大分支財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 管理會(huì)計(jì) 成本會(huì)計(jì) 稅務(wù)會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)家族財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(簿記出納)2022/7/1930中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)家族：盡管在理論上，財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)是不同的概念，但在實(shí)務(wù)中，人們往往持有“大財(cái)務(wù)觀”，對(duì)二者不作區(qū)分。內(nèi)部審計(jì)財(cái)務(wù)管理管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 大財(cái)務(wù)觀大會(huì)計(jì)觀2022/7/1931中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（三）財(cái)務(wù)管理與財(cái)政聯(lián)系：都是對(duì)收支活動(dòng)進(jìn)行

18、管理區(qū)別：主體不同客體不同目的不同方法不同2022/7/1932中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（四）財(cái)務(wù)管理與金融在國外Finance包含了“財(cái)務(wù)”與“金融”。金融分為宏觀金融和微觀金融。財(cái)務(wù)屬于微觀金融，即企業(yè)內(nèi)部的金融。公司財(cái)務(wù)管理與金融的關(guān)系可以看作是內(nèi)部金融與外部金融的關(guān)系。2022/7/1933中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（五）財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理公司管理包括生產(chǎn)管理、營銷管理、人力資源管理、財(cái)務(wù)管理等財(cái)務(wù)管理與公司管理的關(guān)系屬于包含關(guān)系公司管理財(cái)務(wù)管理2022/7/1934中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）三、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展及其在企業(yè)管理中地位的演變教材P6在“新世紀(jì)

19、財(cái)務(wù)管理”的開始一段，簡單地描述了財(cái)務(wù)管理學(xué)內(nèi)容的發(fā)展歷程?！捌髽I(yè)財(cái)務(wù)管理”首先產(chǎn)生于西方，大致經(jīng)歷了六個(gè)階段：企業(yè)產(chǎn)生初期至產(chǎn)業(yè)革命；產(chǎn)業(yè)革命至20世紀(jì)30年代初；20世紀(jì)30年代至50年代；20世紀(jì)50年代至70年代；20世紀(jì)70年代至90年代；20世紀(jì)90年代之后。2022/7/1935中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）NO.1：企業(yè)的出現(xiàn)與早期的財(cái)務(wù)管理（資本主義初期）資本主義社會(huì)之前有“企業(yè)”嗎？企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營的組織形式，出現(xiàn)于資本主義初期。當(dāng)時(shí)企業(yè)的特征：企業(yè)主要形式是：獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營單一所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)合一管理沒有分工在當(dāng)時(shí)的條件下，企業(yè)沒有獨(dú)立、專門的財(cái)務(wù)管

20、理機(jī)構(gòu)。早期的企業(yè)有財(cái)務(wù)管理工作嗎？我們再重新看一下本節(jié)開頭的一個(gè)例子：2022/7/1936中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）假如你要新建一個(gè)企業(yè)需要機(jī)器設(shè)備、廠房等（長期資產(chǎn)投資，譬如100萬元）還需要購買原材料等（流動(dòng)資金，譬如60萬元總共需要160萬元。如何籌集呢？假如你自己投資70萬元。還差90萬元，怎么辦呢？假如你向銀行長期借款50萬，短期借款40萬問題解決了。這個(gè)過程就是財(cái)務(wù)管理（對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表）。2022/7/1937中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）Ross通過資產(chǎn)負(fù)債表模型，形象地說明了公司理財(cái)研究的三個(gè)問題（前面已經(jīng)講過）?，F(xiàn)在再來看早期企業(yè)，上述活動(dòng)都有嗎？答案應(yīng)當(dāng)是肯

21、定的。但是，早期財(cái)務(wù)管理獨(dú)立嗎？可見，企業(yè)一出現(xiàn)，就有財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，但早期財(cái)務(wù)管理沒有獨(dú)立出來，只能說財(cái)務(wù)管理尚處于孕育階段。2022/7/1938中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）NO2：財(cái)務(wù)管理職能的獨(dú)立及其附屬地位（產(chǎn)業(yè)革命20世紀(jì)30年代初期）獨(dú)立的公司財(cái)務(wù)管理工作什么時(shí)候產(chǎn)生的？產(chǎn)生于工業(yè)革命時(shí)期工業(yè)革命的特征：機(jī)器勞動(dòng)代替手工勞動(dòng)，極大地提高了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率。逐利動(dòng)機(jī)驅(qū)使企業(yè)擴(kuò)張市場不存在問題。發(fā)展空間很大，以產(chǎn)定銷。制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”：制約企業(yè)發(fā)展的是“生產(chǎn)”問題。當(dāng)時(shí)生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備不存在問題，“瓶頸”是“資金缺乏”。2022/7/1939中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建

22、國）企業(yè)突破瓶頸的辦法就是面向市場“籌措資金”（Financing)，以適應(yīng)生產(chǎn)擴(kuò)張之需。當(dāng)時(shí)，現(xiàn)代銀行已經(jīng)出現(xiàn)，社會(huì)上也存在閑散資金。因此，企業(yè)組織專門人員負(fù)責(zé)籌資，獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)運(yùn)而生。這時(shí)的財(cái)務(wù)管理工作主要是“籌資”（有人稱此時(shí)的財(cái)務(wù)管理為“外部管理”），為生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中處于“附屬”地位。2022/7/1940中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）看來財(cái)務(wù)管理不是產(chǎn)生于會(huì)計(jì)，而是產(chǎn)生于企業(yè)的“融資”。早期的財(cái)務(wù)管理就是“融資” “Finance”隨著財(cái)務(wù)工作的開展，出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理理論，1897年格林出版公司財(cái)務(wù)。早期的財(cái)務(wù)管理是外部管理，只管籌資，而不管資金的使用。這種

23、管理會(huì)帶來什么結(jié)果？可能會(huì)帶來資金使用的浪費(fèi)（后面分析）。2022/7/1941中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）NO3：財(cái)務(wù)管理地位的提升（20世紀(jì)30年代50年代）背景：19291933年資本主義世界的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”宣告了“以產(chǎn)定銷”經(jīng)營方式的破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的特征及其危害：主要特征：有效需求不足，生產(chǎn)相對(duì)過剩。危害：對(duì)社會(huì)、企業(yè)、個(gè)人均帶來災(zāi)難。對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的解釋列寧在帝國主義論中的解釋西方學(xué)者的解釋：主要在企業(yè)經(jīng)營、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)等三個(gè)方面2022/7/1942中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）西方學(xué)者對(duì)2933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的解釋企業(yè)經(jīng)營方面，生產(chǎn)導(dǎo)向，以產(chǎn)促銷；會(huì)計(jì)方面，信息誤導(dǎo)；財(cái)務(wù)方

24、面，資金使用浪費(fèi)，使用效率低下用資者不考慮資金的來源。不當(dāng)家不知柴米貴?；I資者不管資金的使用。缺乏資金監(jiān)管。2022/7/1943中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）針對(duì)這一情況，西方采取了相應(yīng)的措施：企業(yè)經(jīng)營方面，提出“營銷導(dǎo)向”。會(huì)計(jì)方面，美國在危機(jī)后陸續(xù)頒布“證券法”和“證券交易法”，要求用“公認(rèn)會(huì)計(jì)原則”（會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）規(guī)范會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)方面：提出“由外部走向內(nèi)部”，財(cái)務(wù)人員不僅要負(fù)責(zé)資金籌集，而且要監(jiān)督資金使用。財(cái)務(wù)管理工作逐步發(fā)展到包括籌資、投資、收益分配、營運(yùn)資本等資金運(yùn)動(dòng)的全過程的管理。2022/7/1944中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）到了20世紀(jì)50年代，公司財(cái)務(wù)管理的基本框

25、架形成，企業(yè)中出現(xiàn)營銷管理、生產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理三足鼎立的局面（有人將其稱之為“企業(yè)管理的三大支柱”）。財(cái)務(wù)管理理論逐步深入。到20世紀(jì)50年代，有關(guān)籌資、投資（資本預(yù)算）、營運(yùn)資本管理、收益分配管理的基本技術(shù)與方法已經(jīng)建立，可稱之為“傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論”。同時(shí)，隨著企業(yè)經(jīng)營國際化的發(fā)展，出現(xiàn)國際理財(cái)。2022/7/1945中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）NO4：財(cái)務(wù)管理穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期（20世紀(jì)5070年代）背景：“二戰(zhàn)”后，西方國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)和發(fā)展時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入“營銷導(dǎo)向”階段，營銷管理、財(cái)務(wù)管理、生產(chǎn)管理成為企業(yè)管理的三大支柱。這一階段，公司財(cái)務(wù)管理的基本框架已經(jīng)確立，財(cái)務(wù)管理工作向縱深發(fā)展

26、，一些現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的新技術(shù)、新方法用于財(cái)務(wù)管理實(shí)踐，譬如投資決策的貼現(xiàn)分析方法、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法等。隨著財(cái)務(wù)管理工作的發(fā)展與完善，財(cái)務(wù)管理理論與方法同步發(fā)展。20世紀(jì)50年代以前，財(cái)務(wù)管理理論的內(nèi)容主要是與財(cái)務(wù)管理工作（籌資、投資、收益分配等）直接相關(guān)的方法與技術(shù)。到了20世紀(jì)50年代，目前本科財(cái)務(wù)管理教材中的絕大部分內(nèi)容都已經(jīng)成型。2022/7/1946中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）自20世紀(jì)50年代開始，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)、現(xiàn)代數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)應(yīng)用到財(cái)務(wù)學(xué)研究領(lǐng)域，出現(xiàn)了許多成果，產(chǎn)生了現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論（注：有人認(rèn)為財(cái)務(wù)理論產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代，我們不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。主要是人們對(duì)“財(cái)務(wù)理論”概念的

27、認(rèn)識(shí)不同）。50年代70年代是公司財(cái)務(wù)理論發(fā)展的“黃金期”，出現(xiàn)了多項(xiàng)標(biāo)志性成果，主要有：資本結(jié)構(gòu)理論資產(chǎn)組合理論資產(chǎn)定價(jià)理論有效市場理論信號(hào)模型理論2022/7/1947中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）NO5：財(cái)務(wù)導(dǎo)向的出現(xiàn)時(shí)期（20世紀(jì)70年代90年代）背景：20世紀(jì)70年代西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“滯脹階段”，表現(xiàn)：一方面“通貨膨脹”；另一方面“經(jīng)濟(jì)停滯”滯脹悖論：經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋（凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的破產(chǎn)）滯脹條件下企業(yè)的困境經(jīng)濟(jì)停滯銷售困難（產(chǎn)品難以賣出）降價(jià)是一個(gè)重要的促銷手段。通貨膨脹產(chǎn)品成本上升價(jià)格難有下降空間。2022/7/1948中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）企業(yè)破解困境的對(duì)策。壞事里

28、面有好事生存和逐利動(dòng)機(jī)促使企業(yè)必須破解困境，否則必死無疑。企業(yè)破解困境只能：要么提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，大幅度降低成本（以彌補(bǔ)通貨膨脹帶來的損失），取得競爭優(yōu)勢；要么“創(chuàng)造顧客”，生產(chǎn)出符合顧客需求的“新產(chǎn)品”。上述兩項(xiàng)均需要通過“科技創(chuàng)新”來實(shí)現(xiàn)。同時(shí)“科技創(chuàng)新”是一個(gè)不斷循環(huán)的過程（見下頁）：2022/7/1949中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）當(dāng)個(gè)別企業(yè)通過“科技創(chuàng)新”，提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，或者創(chuàng)造出“新產(chǎn)品”，則能夠取得競爭優(yōu)勢；當(dāng)許多企業(yè)都提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，或者“新產(chǎn)品”已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所生產(chǎn)時(shí)，企業(yè)就失去了競爭優(yōu)勢。為了取得競爭優(yōu)勢，企業(yè)就需要進(jìn)一步“科技創(chuàng)新”?？萍紕?chuàng)新的直接結(jié)果是：提高

29、了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率；新產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)；產(chǎn)品生命周期縮短；這種結(jié)果對(duì)企業(yè)來講，是好事還是壞事？2022/7/1950中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）“滯脹”時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果，對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響：關(guān)注科技創(chuàng)新，加大科技投入，力爭取得競爭優(yōu)勢。由于競爭的壓力，企業(yè)需要不斷轉(zhuǎn)產(chǎn)（新行業(yè)或新產(chǎn)品），以求生存與發(fā)展。這樣，勢必會(huì)使企業(yè)生存環(huán)境和經(jīng)營過程中的不確定性因素大大增多，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。企業(yè)為了分散風(fēng)險(xiǎn)，需要多元化投資（不要把雞蛋放在一個(gè)藍(lán)子里面）。對(duì)投資者而言，面對(duì)眼花繚亂的競爭市場，他們越來越不熟悉企業(yè)的的產(chǎn)品和生產(chǎn)情況，他們關(guān)注的重點(diǎn)由過去對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營情況的關(guān)注轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)價(jià)值增

30、值的關(guān)注，即要求經(jīng)營者擔(dān)負(fù)資本保值增值的責(zé)任，在這種情況下，就必須給經(jīng)營者更多的決策權(quán)。對(duì)經(jīng)營者而言，更為關(guān)注“價(jià)值管理”。2022/7/1951中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)導(dǎo)向觀念的確立前面講述的“滯脹時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響”中所涉及的分散投資、保值增值、價(jià)值管理等問題，實(shí)質(zhì)上屬于公司財(cái)務(wù)管理問題。隨著上述問題的重要，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中的地位“凸現(xiàn)”，有人提出了公司管理進(jìn)入了“財(cái)務(wù)導(dǎo)向”階段。產(chǎn)品運(yùn)營生產(chǎn)導(dǎo)向營銷導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向資本運(yùn)營2022/7/1952中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)導(dǎo)向階段企業(yè)經(jīng)營的特征（參見：王平，財(cái)務(wù)導(dǎo)向論）：財(cái)務(wù)問題是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵，所

31、有重大經(jīng)營問題，都與財(cái)務(wù)有關(guān)。財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中處于核心地位（有些學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)導(dǎo)向并不是“以財(cái)務(wù)管理為中心”），財(cái)務(wù)部門（CFO）在企業(yè)中處于重要地位，企業(yè)所有重大經(jīng)營決策都由財(cái)務(wù)部門參與。資本運(yùn)營，追求兩種利潤經(jīng)營利潤財(cái)務(wù)（金融）利潤2022/7/1953中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）對(duì)財(cái)務(wù)導(dǎo)向的正確認(rèn)識(shí)：財(cái)務(wù)導(dǎo)向是企業(yè)發(fā)展到比較高級(jí)階段中的一種選擇；財(cái)務(wù)導(dǎo)向并不否定生產(chǎn)、營銷問題的重要性；企業(yè)導(dǎo)向的選擇受外部環(huán)境、所在行業(yè)、企業(yè)發(fā)展階段與規(guī)模、企業(yè)戰(zhàn)略等多種因素影響，決不能一味強(qiáng)調(diào)所有企業(yè)都要“財(cái)務(wù)導(dǎo)向”；在現(xiàn)代社會(huì)，無論何種導(dǎo)向，財(cái)務(wù)管理在任何企業(yè)中都處于重要地位。2022/7/19

32、54中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）NO6：網(wǎng)絡(luò)化與國際化的理財(cái)階段（20世紀(jì)90年代之后）（見教材P67“新世紀(jì)的財(cái)務(wù)管理”）背景：經(jīng)濟(jì)全球化（教材P6-7“表1-1”和“可口可樂公司案例）與（教材P8eTOYS案例）信息化，企業(yè)經(jīng)營的國際化與電子化。新的管理理論（價(jià)值鏈管理、供應(yīng)鏈管理、流程再造等）的出現(xiàn)及其應(yīng)用，公司管理水平的提高。公司財(cái)務(wù)管理水平的提高手段的改進(jìn)：計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，引起了公司財(cái)務(wù)管理“革命性”地變革；財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)平臺(tái)的建立與不斷完善、提高：不僅僅是計(jì)算機(jī)的應(yīng)用，更重要的是系統(tǒng)思想。2022/7/1955中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)的出現(xiàn)（教材主要講這

33、一內(nèi)容P89）公司財(cái)務(wù)理論的提升公司治理與控制權(quán)理論實(shí)證研究方法的推廣面臨新問題：公司財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中面臨許多需要研究的新問題，且層出不窮，尤其是網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)問題。公司財(cái)務(wù)理論研究方面具有廣闊的研究空間與會(huì)計(jì)、審計(jì)相比，財(cái)務(wù)管理理論尚顯落后，缺乏完整理論體系。同時(shí)在研究方法方面目前暴露出來的缺陷實(shí)證研究不足與過爛并存規(guī)范研究萎縮、茫然無論財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)工作，還是與理論研究，都具有你們發(fā)揮才能的廣闊空間。2022/7/1956中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展古代：手工作坊條件下，雖然有樸素的理財(cái)思想，但沒有現(xiàn)代意義上的企業(yè)財(cái)務(wù)管理。辛亥革命后，隨著“企業(yè)制度”在我國的建立（

34、之前，我國沒有嚴(yán)格意義上的“企業(yè)”），出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理工作。1949年1979年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理20世紀(jì)80年代，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立西方財(cái)務(wù)管理理論的引進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)條件下公司財(cái)務(wù)管理的引進(jìn)與探索2022/7/1957中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）20世紀(jì)90年代后，財(cái)務(wù)管理逐步與國際接軌。財(cái)務(wù)管理理念的轉(zhuǎn)變現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理方法、技術(shù)的運(yùn)用（如現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析方法、投資決策方法的應(yīng)用）“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的提出從“武鋼”談起冶金部的研究邯鋼經(jīng)驗(yàn)學(xué)界的討論對(duì)“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的認(rèn)識(shí)：不能“一刀切”，視自身情況而定，考慮：企業(yè)發(fā)展的不同階段企業(yè)所在的行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略

35、2022/7/1958中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與內(nèi)容本節(jié)主要講述財(cái)務(wù)管理是干什么的，具體講解以下問題:財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) 2022/7/1959中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)教材P1416講述了“企業(yè)目標(biāo)”，強(qiáng)調(diào)的是“股東財(cái)富最大化”，同時(shí)要兼顧社會(huì)責(zé)任，在二者的矛盾中取得平衡，要做到這一點(diǎn)，很重要的一個(gè)問題就是樹立“商業(yè)論理”。 我們主要講授以下三個(gè)問題：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)2022/7/1960中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的

36、關(guān)系教材上將企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與經(jīng)營目標(biāo)等同看待。有人認(rèn)為企業(yè)目標(biāo)是生存、發(fā)展、獲利，財(cái)務(wù)目標(biāo)則是企業(yè)價(jià)值最大化，即股東財(cái)富最大化。我們認(rèn)為：企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)應(yīng)當(dāng)包含財(cái)務(wù)目標(biāo)和非財(cái)務(wù)目標(biāo)。非財(cái)務(wù)目標(biāo)就是社會(huì)責(zé)任，教材P1416有詳細(xì)論述，且有“李維斯公司的案例”實(shí)現(xiàn)非財(cái)務(wù)目標(biāo)需要建立“商業(yè)倫理”（P17）企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的核心和主要部分2022/7/1961中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（二）有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)盈利。通俗地講就是賺錢。利潤最大化每股盈余最大化企業(yè)價(jià)值最大化股東財(cái)富最大化相關(guān)者利益最優(yōu)化2022/7/1962中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國

37、）1、觀點(diǎn)一：盈利企業(yè)是經(jīng)濟(jì)組織，當(dāng)然要追求盈利。盈利作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)沒有考慮盈利的大?。ㄖ灰瓦_(dá)到了財(cái)務(wù)目標(biāo)？）2022/7/1963中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）2、觀點(diǎn)二：利潤最大化在理論上，對(duì)利潤最大化的認(rèn)識(shí)有兩種解讀：一是利潤越大越好；二是當(dāng)邊際收益等于邊際成本是利潤最大（微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理）。有人認(rèn)為利潤最大化雖然對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理具有導(dǎo)向作用，但是存在以下缺陷：（1）利潤是絕對(duì)數(shù)，沒有考慮投入與產(chǎn)出比率；（2）沒有考慮取得利潤的風(fēng)險(xiǎn)；（3）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；（4）利潤額的大小受人為因素的影響。2022/7/1964中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）有人不同意上述觀點(diǎn)。認(rèn)為利

38、潤可以絕對(duì)數(shù)表示，也可以相對(duì)數(shù)（利潤率）表示；利潤是在一定的風(fēng)險(xiǎn)條件下取得的；利潤是特定會(huì)計(jì)期間企業(yè)的損益，在利潤的計(jì)算中，已經(jīng)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值（如利息）；利潤是按照會(huì)計(jì)規(guī)范計(jì)算的，受人為因素的影響很有限。 德魯克對(duì)利潤最大化作為企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)進(jìn)行了批判。教材的觀點(diǎn)是“股東財(cái)富最大化”，但并不反對(duì)把“利潤最大化”作為公司目標(biāo)（22-23）我國實(shí)務(wù)界許多人將利潤最大化作為企業(yè)目標(biāo)。2022/7/1965中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）3、觀點(diǎn)三：每股盈余最大化每股盈余最大即非股份制企業(yè)權(quán)益凈利率最大。有人認(rèn)為這種觀點(diǎn)僅僅克服了利潤最大化中“沒有考慮投入與產(chǎn)出比”的缺陷，其它缺陷同樣存在。片

39、面追求權(quán)益利潤率最大，可能影響企業(yè)對(duì)利潤總額的追求（邊際收益遞減。權(quán)益利潤率=資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù)）2022/7/1966中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）4、觀點(diǎn)四：企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值(V)=股票價(jià)值(S)+債務(wù)價(jià)值(D)價(jià)值最大化考慮了風(fēng)險(xiǎn)、資金時(shí)間價(jià)值、投入與產(chǎn)出比等，全面反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。但是，企業(yè)價(jià)值難以計(jì)量（尤其是非股份制企業(yè)）。2022/7/1967中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）5、觀點(diǎn)五：股東財(cái)富最大化西方財(cái)務(wù)管理一般將股東財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化劃等號(hào)。我國一些學(xué)者也持上述觀點(diǎn)，并從現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中得以解釋。教材P14提出了股東財(cái)富最大化，P2122進(jìn)一步論述了股東

40、財(cái)富最大化的管理行為與決策。許多學(xué)者不同意上述觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不完全等于股東財(cái)富。強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大可能會(huì)影響其他利益相關(guān)者的利益。2022/7/1968中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）6、觀點(diǎn)六：相關(guān)者利益最大化有的學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該是相關(guān)者利益最優(yōu)化。企業(yè)是各種契約的組合，是各種利益關(guān)系的集合體。財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)考慮各種利益主體的利益。有些學(xué)者不同意這種觀點(diǎn)。有的人認(rèn)為，各種利益主體的利益只有最優(yōu)，難以最大。也有人認(rèn)為，如果只考慮最優(yōu)，可能只考慮蛋糕如何合理分而忽視將蛋糕做大。2022/7/1969中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）（三）對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)目標(biāo)需要考慮：目標(biāo)是否必須要量化

41、？有些學(xué)者認(rèn)為不能量化就不能成為目標(biāo)。企業(yè)發(fā)展的不同階段是否有不同財(cái)務(wù)目標(biāo)。不同類型的企業(yè)是否有不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)。不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)是否有不同的目標(biāo)。企業(yè)一般的財(cái)務(wù)目標(biāo)可否看成是“以價(jià)值最大化為條件、股東利益最大化為核心的相關(guān)者利益最優(yōu)化”也有些學(xué)者把企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是進(jìn)一步細(xì)分為整體目標(biāo)和分部目標(biāo)(譬如籌資管理目標(biāo)投資管理目標(biāo)等)目標(biāo)確定后，必須有行動(dòng)。教材P22圖122022/7/1970中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容教材P2122在“股東財(cái)富最大化的管理行為與決策”中講述了公司財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。邏輯思路為（P22圖12）：公司目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容外部約束投資決策、融資決策

42、、股利政策決策提高股票價(jià)格的三個(gè)途徑股票價(jià)格最高化股東財(cái)富最大化影響股票價(jià)格三個(gè)基本因素圍繞現(xiàn)金流量2022/7/1971中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）嚴(yán)格地講,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容分為財(cái)務(wù)管理理論的內(nèi)容和財(cái)務(wù)管理工作的內(nèi)容.我們講的是后者.從財(cái)務(wù)管理定義看,財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容有二:即組織財(cái)務(wù)活動(dòng);協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系.從財(cái)務(wù)管理的工作內(nèi)容看,財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容有以下觀點(diǎn): 籌資管理、投資管理、收益分配管理、特殊財(cái)務(wù)問題的處理 將上一觀點(diǎn)的籌資管理和投資管理分為籌資管理、投資管理（資本預(yù)算）和營運(yùn)資本管理，其它相同。 有人認(rèn)為財(cái)務(wù)管理還應(yīng)包括成本費(fèi)用管理（認(rèn)為財(cái)務(wù)活動(dòng)指企業(yè)資金籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、補(bǔ)償、分配）

43、 資本運(yùn)作關(guān)于大財(cái)務(wù)觀點(diǎn)（本門課程講的是狹義的財(cái)務(wù)管理）2022/7/1972中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理是一個(gè)過程，這一過程分為若干環(huán)節(jié)（由于每個(gè)環(huán)節(jié)有特定的方法，所以有的教材稱之為“財(cái)務(wù)管理方法”），主要包括財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析等5個(gè)方面。財(cái)務(wù)預(yù)測概念及作用程序方法定性預(yù)測法定量預(yù)測法趨勢預(yù)測法因果預(yù)測法2022/7/1973中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)決策概念及意義步驟方法優(yōu)選對(duì)比法數(shù)學(xué)微分法線性規(guī)劃法概率決策法損益決策法2022/7/1974中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)計(jì)劃概念編制程序確定計(jì)劃指標(biāo)的方法平衡

44、法因素法比例法定額法2022/7/1975中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）財(cái)務(wù)控制概念及意義方法防護(hù)性控制前饋性控制反饋控制財(cái)務(wù)分析概念及意義程序方法比較分析法比率分析法綜合分析2022/7/1976中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理理念財(cái)務(wù)管理體制財(cái)務(wù)管理其它基礎(chǔ)工作2022/7/1977中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境西方財(cái)務(wù)管理教材一般只強(qiáng)調(diào)企業(yè)組織形式、金融環(huán)境、稅收環(huán)境。我國財(cái)務(wù)管理教材一般從政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境等方面論述。教材第1章P1013講述了企業(yè)組織形式，第五章講述了“金融環(huán)境”。企業(yè)組織形式

45、對(duì)財(cái)務(wù)管理有至關(guān)重要的影響（教材P1013），教材講述了四種形式（其中三種為基本形式）：獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)混合型企業(yè)2022/7/1978中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）嚴(yán)格地講，企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境分為內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境包括企業(yè)組織形式、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)、公司管理體制、生產(chǎn)經(jīng)營特征、公司規(guī)模、人員素質(zhì)等外部環(huán)境包括一般環(huán)境（政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境）和金融、稅收環(huán)境。以下主要講述外部環(huán)境2022/7/1979中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。主要包括：經(jīng)濟(jì)體制。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。包括供求均衡關(guān)系、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、物價(jià)變動(dòng) 狀況等。 經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)政策。包括

46、經(jīng)濟(jì)增長政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、財(cái)政政策、金融政策等。政治環(huán)境。包括：政治體制（政體）政治形勢（政局）政黨2022/7/1980中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）法律環(huán)境 。應(yīng)該包括：法律、法規(guī)的種類及內(nèi)容（我國對(duì)公司財(cái)務(wù)管理影響比較大的法律、法規(guī)主要有公司法、合伙企業(yè)法、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法、銀行法、所得稅法及各種稅收條例等）執(zhí)法環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境教育狀況、文化水平、宗教信仰、風(fēng)俗習(xí)慣等。2022/7/1981中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）金融環(huán)境（教材第5章）。包括：金融市場金融機(jī)構(gòu)金融政策利率水平金融市場（教材P166176）包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場。其中主要是貨幣市場（短期資

47、金市場）和 資本市場（長期資金市場）貨幣市場：短期信貸市場、同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場等資本市場：中長期信貸市場、證券市場（股票市場、債券市場與衍生品市場）、基金市場、保險(xiǎn)市場、融資租賃市場等資本市場其他分類：按發(fā)行與流通過程，分為一級(jí)市場、二級(jí)市場；按交割時(shí)間與方式，分為現(xiàn)貨市場、期貨市場、期權(quán)市場等。2022/7/1982中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）以期限作為分類標(biāo)志遇到挑戰(zhàn)。隨著金融創(chuàng)新的層出不窮，貨幣市場和資本市場的區(qū)分將逐漸失去意義。聯(lián)合國國民經(jīng)濟(jì)核算體系（SNA）1993年修訂版中：“本分類淡化期限作為基本分類標(biāo)準(zhǔn)的重要性。金融市場創(chuàng)新和資產(chǎn)與負(fù)債管理方面更激進(jìn)

48、的做法短期融資手段到期后的轉(zhuǎn)期；在長期手段，如票據(jù)發(fā)行條件下，通過短期手段借款，長期資產(chǎn)的可調(diào)整利率（這實(shí)際上使它們成為一系列短期安排）；可提前償還的負(fù)債的較早償還已經(jīng)使短期與長期的界限不那么有用了。期限區(qū)分被認(rèn)為是次要的標(biāo)準(zhǔn)?！辟Y本市場越來越接近金融市場了2022/7/1983中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）資本市場的構(gòu)成要素：以中國資本市場為例要素：資本、金融產(chǎn)品、交易主體、風(fēng)險(xiǎn)、中介機(jī)構(gòu)、組織及管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)資本資本市場中活動(dòng)的資本既有權(quán)益性資本，又有債務(wù)性資本。資本是資本市場中最重要的要素企業(yè)資金=資本性資金+債務(wù)性資金 =資本+其他資本性資金+債務(wù)性資金也有一種看法，把資本與資金等同

49、看待： 企業(yè)的資本=權(quán)益性資本+債務(wù)性資本2022/7/1984中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）金融產(chǎn)品是資本市場的交易對(duì)象，是商業(yè)信用、銀行信用、國家信用的信用工具。隨著資本市場的發(fā)展，金融產(chǎn)品不斷豐富目前主要金融產(chǎn)品有：銀行信貸、股票、債券、投資基金、金融衍生產(chǎn)品（期貨、期權(quán)等）、融資租賃、保險(xiǎn)、信托等交易主體資本市場的交易主體由籌資者（資本需求者：金融產(chǎn)品的發(fā)行人和出賣者）和投資者（資本供應(yīng)者：金融產(chǎn)品的購買者）構(gòu)成?；I資者是指需要籌措資金的單位和個(gè)人，企業(yè)、事業(yè)單位、政府部門、家庭、金融機(jī)構(gòu)均可能成為籌資者。2022/7/1985中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）不同的金融產(chǎn)品對(duì)籌資

50、者的要求是不同的。譬如，發(fā)行債券，家庭和個(gè)人不可以。具體籌資要求依賴于特定時(shí)期國家的法規(guī)和金融政策。投資者是資本的供應(yīng)者。企業(yè)、事業(yè)單位、個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)、海外投資者均可能成為投資者。投資者分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者兩大類。機(jī)構(gòu)投資者包括各種金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)主要是指商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、投資信托基金、證券公司、信托投資公司等法人機(jī)構(gòu)。非金融機(jī)構(gòu)指各種從事非金融業(yè)的工商企業(yè)。不同投資者的投資目的不同，總的說來，投資者的投資目的可以概括為：1.資本增值。最基本的目的；2.資產(chǎn)保值。在通貨膨脹條件下，為了防止資產(chǎn)貶值；3.資產(chǎn)增值。機(jī)構(gòu)投資者;4.融通資金。2022/7/1986

51、中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）資本市場中的風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、購買力（通貨膨脹）風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)力（流動(dòng)性）風(fēng)險(xiǎn)等資本市場中的中介機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和其他中介兩大類。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的主要職能（1）承銷證券；（2）代理買賣證券；（3）自營證券買賣；（4）充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問或投資顧問；（5）咨詢服務(wù)。我國的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為證券公司，根據(jù)證券法的規(guī)定，我國證券公司分為綜合類和經(jīng)紀(jì)類兩大類。證券法規(guī)定：綜合類證券公司可以經(jīng)營：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；證券自營業(yè)務(wù)；證券承銷業(yè)務(wù)；經(jīng)國務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)。2022/7/1987中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）美國的證

52、券經(jīng)營機(jī)構(gòu)稱為投資銀行。19291933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后，美國通過格拉斯斯蒂格爾法（1933）和證券交易法（1934）等法律，要求實(shí)行投資銀行和商業(yè)銀行分業(yè)。美國投資銀行的主要業(yè)務(wù)有8項(xiàng)：公募發(fā)行證券的承銷；私募發(fā)行證券的服務(wù)；企業(yè)并購的中介服務(wù)；投資計(jì)劃的融資業(yè)務(wù)；租賃融資服務(wù)；以已發(fā)行證券為對(duì)象的證券交換；不動(dòng)產(chǎn)融資服務(wù)；其他有關(guān)融資問題的咨詢服務(wù)。2022/7/1988中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）英國的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)稱為商人銀行。商人銀行目前的主要業(yè)務(wù)有8項(xiàng)：從事承兌信貸；承銷證券；為國內(nèi)外客戶提供不同形式的銀行帳戶服務(wù)；代理股票等有價(jià)證券的交易；為個(gè)人、養(yǎng)老金、學(xué)院和慈善機(jī)構(gòu)管理投資

53、；信托業(yè)務(wù)；股東登記服務(wù)；代理黃金、外匯等的品種交易。我國與美英相比，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)面較窄。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的完善，逐步會(huì)與美英一致。2022/7/1989中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）其他中介機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)。（我國證券法第七章專門就此作了規(guī)定）證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)。專業(yè)的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)和資信評(píng)估機(jī)構(gòu)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所律師事務(wù)所2022/7/1990中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）資本市場組織及管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)，包括：證券市場的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、信貸市場的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)市場的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券市場的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)。包括證券交易所、

54、政府監(jiān)督管理部門、證券行業(yè)協(xié)會(huì)等證券交易所的組織形式:公司制;會(huì)員制證券交易所的主要職能:提供證券交易的場所和設(shè)施;制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則;審核、批準(zhǔn)證券的上市申請；組織、監(jiān)督證券交易活動(dòng)；對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；提供和管理證券交易所的證券市場信息。我國證券交易所有深圳和上海兩個(gè)2022/7/1991中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）目前，我國證券市場的監(jiān)管組織是中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱證監(jiān)會(huì)）證監(jiān)會(huì)的主要職能：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，是中國證券商的自律性組織。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的主要職能：加強(qiáng)證券業(yè)各個(gè)機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)、合作和自律，促進(jìn)證券市場的健康運(yùn)行和發(fā)展。2022/7/1992中級(jí)財(cái)務(wù)管理課

55、件（制作人：衛(wèi)建國）信貸市場的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是對(duì)銀行的監(jiān)管。我國對(duì)銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國人民銀行中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)是由中華人民共和國境內(nèi)注冊的各商業(yè)銀行、政策性銀行自愿結(jié)成的非盈利性社會(huì)團(tuán)體，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)并在民政部門登記注冊，是我國銀行業(yè)的自律組織。 中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)將主要發(fā)揮三大職能作用：一是加強(qiáng)同業(yè)約束；二是為中央銀行加強(qiáng)監(jiān)管發(fā)揮補(bǔ)充作用；三是提供行業(yè)服務(wù) 保險(xiǎn)市場的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱保監(jiān)會(huì)）中國保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)2022/7/1993中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）資本市場的功能籌資界定產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)有效配置資源資本市場的效率資本市場效率分為“運(yùn)行效率”和“定價(jià)效率”

56、兩類運(yùn)行效率，也稱營運(yùn)效率、內(nèi)在效率，是指金融中介機(jī)構(gòu)以最小成本使資金從儲(chǔ)蓄者手中轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)者手中，并收取公平的服務(wù)費(fèi)用。即證券市場能否在最短時(shí)間、以最低交易費(fèi)用為交易者完成一筆交易。它反映了證券市場的組織功能和服務(wù)功能的效率。2022/7/1994中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）定價(jià)效率，也稱配置效率、外在效率，是指資本市場對(duì)證券市場的定價(jià)，即市場上證券的價(jià)格是否能根據(jù)有關(guān)信息作出及時(shí)、快速的反映，從而使投資者迅速做出決策，它反映了證券市場調(diào)節(jié)和分配資金的效率。Eugene Fama將定價(jià)效率分為三種類型：弱式有效：證券價(jià)格反映了過去的價(jià)格和交易信息（歷史信息）；半強(qiáng)式有效：證券價(jià)格反映了

57、所有公開的信息；強(qiáng)式有效：證券價(jià)格反映了所有公開和不公開的信息。2022/7/1995中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）金融市場中的利息率（教材P178197）利息率，簡稱“利率”，是資金的增值同投入資金的比值。利率是“資金”這一特殊商品的價(jià)格，即一個(gè)特定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源的交易價(jià)格。利率是資金成本的反映，也是投資報(bào)酬率的反映（想一想，為什么？）教材中講述了以下內(nèi)容：利率水平（P178181）市場利率決定因素（P181186）利率的期限結(jié)構(gòu)（P186188）收益率曲線（P188192）影響利率水平的其他因素（P194196）利率及交易決策（P196197）2022/7/1996中級(jí)財(cái)務(wù)管理課

58、件（制作人：衛(wèi)建國）我們主要講述以下內(nèi)容：利率的種類影響利率水平的因素利率的種類：利率有多種劃分，主要有：根據(jù)利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率分為：基準(zhǔn)利率與套算利率根據(jù)債權(quán)人取得報(bào)酬情況，利率分為：實(shí)際利率與名義利率根據(jù)借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整，利率分為：固定利率與浮動(dòng)利率根據(jù)利率與市場的關(guān)系，利率分為：市場利率與官定利率2022/7/1997中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）利率的影響因素決定利率高低的基本因素 利率作為資金這種特殊商品的價(jià)格，同其他商品一樣，其高低受供給與需求兩個(gè)方面決定。資金需求與利率資金供給與利率資金供給與需求的平衡：利率的確定從利率的構(gòu)成看影響利率水平的因素資金利率由三部分構(gòu)成

59、（教材P181182）：純利率（ K0 ）通貨膨脹補(bǔ)償（IP）。嚴(yán)格講，也是一種風(fēng)險(xiǎn)，購買力風(fēng)險(xiǎn)各種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（DP）、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（LP）、期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（MP）等資金利率的一般公式為： K K0IP+DP+LP+MP2022/7/1998中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）純利率（教材P182）。即“實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率”，指無風(fēng)險(xiǎn)、無通貨膨脹條件下的均衡點(diǎn)利率。由資金供給量和需求量決定，因而不是一成不變的。準(zhǔn)確測定是非常困難的。實(shí)務(wù)中，通常以短期國庫券利率代表純利率。通貨膨脹補(bǔ)償（教材P182183）名義無風(fēng)險(xiǎn)利率實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率通貨膨脹補(bǔ)償。即：RRF= K0IP這里的通貨膨脹率不是

60、過去實(shí)際達(dá)到的水平，而是對(duì)未來的預(yù)計(jì)。一般采用平均法：算術(shù)平均法幾何平均法2022/7/1999中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（教材P183184）違約風(fēng)險(xiǎn)的含義一般來講，政府債券違約風(fēng)險(xiǎn)低，甚至可以看作是無違約風(fēng)險(xiǎn)。信用等級(jí)（關(guān)于信用評(píng)級(jí)，我們將會(huì)在后面的章節(jié)中講述）高的企業(yè)，違約風(fēng)險(xiǎn)低。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（教材P184）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義。也成變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性大小造成的利率差距一般在12之間。期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（教材P184188）期限風(fēng)險(xiǎn)的含義。證券的期限越長，期限風(fēng)險(xiǎn)就越高。2022/7/19100中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國）影響利率水平的其他因素（教材P194196）金融