投資管理之產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的均衡(ppt-60頁(yè))課件

1、產(chǎn)品市場(chǎng)中總收入的增加了，使用貨幣的交易量就增加了，在利率不變時(shí)，貨幣需求增加，而貨幣供給量在短期內(nèi)往往是固定的，這種情況下，利率會(huì)上升；而利率的上升，會(huì)影響投資支出，而投資的變化又會(huì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)的總收入，收入變化又會(huì)影響到貨幣需求因此，在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)中，只要有一個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡，國(guó)民收入就不會(huì)穩(wěn)定。只有產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)的國(guó)民收入才是均衡（穩(wěn)定）的國(guó)民收入。凱恩斯的思路第十四章 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論基本框架什么是投資 ？ 初學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的人有時(shí)弄不懂宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家如何以一些

2、新而特殊的方式運(yùn)用相似的詞。一個(gè)例子是“投資”這個(gè)詞。混淆的產(chǎn)生是因?yàn)閷?duì)個(gè)人看來(lái)像投資的東西對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)并不是投資。一般規(guī)則是經(jīng)濟(jì)的投資并不包括僅僅在不同個(gè)人之間重新配置資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家用投資這個(gè)詞時(shí)，投資是創(chuàng)造新資本。 我們來(lái)考慮一些事例。假設(shè)我們觀察到這兩個(gè)事件： 蓋茨在紐約股票交易所購(gòu)買(mǎi)了巴菲特500萬(wàn)美元的IBM股票。 通用汽車(chē)公司向公眾出售了 1000萬(wàn)美元的股票，并用收入建立了一個(gè)新汽車(chē)廠。 在這里，投資是 1000萬(wàn)美元。在第一個(gè)交易中，蓋茨投資于IBM股票，而巴菲特是負(fù)投資；經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有投資。與此相比，通用汽車(chē)公司用經(jīng)濟(jì)中一部分物品和勞務(wù)產(chǎn)出來(lái)增加自己的資本存量；因此

3、，它的新工廠算作投資。1.投資投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資就是社會(huì)實(shí)際資本的增加一、投資的決定如果你是一個(gè)企業(yè)老總，即將要投資300萬(wàn)進(jìn)一套先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備來(lái)提高工作效率，你首先要考慮的是什么？（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。利率上升，投資使用資金成本增加，投資者減少購(gòu)買(mǎi)，投資需求量減少利率下降，投資需求量增加2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期收益：一個(gè)投資項(xiàng)目在未來(lái)各個(gè)時(shí)期估計(jì)可得到的收益。投資是為了獲利，與投資同向變動(dòng)。 市場(chǎng)對(duì)投資項(xiàng)目在未來(lái)的需求 產(chǎn)品成本（勞動(dòng)者的工資成本） 投資需求隨工資的上升而上升 投

4、資稅抵免：政府為鼓勵(lì)企業(yè)投資規(guī)定，投資的廠商可從它們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。（3）風(fēng)險(xiǎn)：包括未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)，生產(chǎn)成本變動(dòng)，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等 投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng)3.投資函數(shù)線性投資函數(shù)：ie-dr ir%投資函數(shù)i= e dr 投資需求曲線e e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增加的量。 d越大，投資對(duì)利率的變動(dòng)越敏感假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變 凱恩斯認(rèn)為：是否要對(duì)新的實(shí)物資本如機(jī)器、設(shè)備、廠房、倉(cāng)庫(kù)的進(jìn)行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利

5、潤(rùn)率與為購(gòu)買(mǎi)這些資產(chǎn)必須借進(jìn)的款項(xiàng)所要求的利率的比較。預(yù)期利潤(rùn)率實(shí)際利率投資值得預(yù)期利潤(rùn)率實(shí)際利率投資不值得4.資本邊際效率 MEC Marginal Efficiency of Capital 現(xiàn)值：在給定的利率水平下，未來(lái)的資金折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值，是資金時(shí)間價(jià)值的逆過(guò)程。 貼現(xiàn):用一定的貼現(xiàn)率把將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金金額換算成另一時(shí)點(diǎn)的等值金額。（利率表示的是現(xiàn)在的一元錢(qián)在未來(lái)的一個(gè)時(shí)點(diǎn)的面值，貼現(xiàn)率表示的是未來(lái)的一個(gè)時(shí)點(diǎn)的一元錢(qián)在現(xiàn)在的面值）引入概念：例：假定本金為100美元，年利率為，則：第一年本利和為：100（） 105（美元）第二年本利和為：100（）110.25（美元）第三年本利和

6、為：100（）115.76（美元）以此類(lèi)推，以r表示利率，為本金，分別表示第年、第年，第年的本利和，則各年本利和為：（ r） （ r）（ r） （ r）（ r）n（ r）n 現(xiàn)在設(shè)利率和本利和為已知，利用公式求本金，利率為，1年后本利和為105美元，利用公式1R0(1+r)得本金： R=R1/1+r=105/1+5%=100美元 計(jì)算年后的現(xiàn)值：？N年后的現(xiàn)值是公式：？ R0=R/(1+r)= 110.25/ (1+r)2=100美元 R0=Rn/(1+r)n R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。開(kāi)始給的案例 例如，假定這項(xiàng)資產(chǎn)，使用壽命是三年，如果按%的貼現(xiàn)率把這項(xiàng)資產(chǎn)在三年內(nèi)各年預(yù)期可

7、以得到的收益折為現(xiàn)值后加總，例如第一年收益105美元，第二年是110.25美元，第三年是115.76美元，正好等于這項(xiàng)資本資產(chǎn)的供給價(jià)格300萬(wàn)元，那么它的資本邊際效率就是%。資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計(jì)算R為資本供給價(jià)格R1、R2、Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值r市場(chǎng)利率，投資就可行。假定資本物品不是在三年中，而是在n年中報(bào)廢，并且在使用終了時(shí)還有殘值現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。思考題例：湖南儀表廠一套廠房（連同土地在內(nèi)）購(gòu)買(mǎi)時(shí)用去120萬(wàn)元，現(xiàn)在要出租給別人經(jīng)營(yíng)“洪江鴨”飯館，

8、每月租金為2000元，租期為5年，5年后歸還房主，此時(shí)廠房?jī)r(jià)值依然不變，試求該廠房資本的年平均收益率？5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。i投資量r利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。r%操作題： 一個(gè)預(yù)期長(zhǎng)期實(shí)際利率是3%的廠商正在考慮一個(gè)投資項(xiàng)目清單，每個(gè)項(xiàng)目都需要花費(fèi)100萬(wàn)美元，這些項(xiàng)目在回收期長(zhǎng)短和回收數(shù)量上不同，第一個(gè)項(xiàng)目將在兩年內(nèi)回收120 萬(wàn)美元；第二個(gè)項(xiàng)目將在三年內(nèi)回收125 萬(wàn)美元；第三個(gè)項(xiàng)目將在四年內(nèi)回收130 萬(wàn)美元。那個(gè)項(xiàng)目值得投資？如果利率是5%，答案有變化嗎？（假

9、定價(jià)格穩(wěn)定） 假定每年通脹率為4%，上題中回收的資金以當(dāng)時(shí)的名義美元計(jì)算，這些項(xiàng)目仍然值得投資嗎？6.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆托賓（ Jamas Tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會(huì)有新投資。如果1，可以便宜地購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/其資本的重置成本。二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是i = ssyc ，所以y = c + i , 而c = a+by.求解得均衡國(guó)民收入：y = (a+i) /1-bi=

10、e-dr 得到均衡收入方程：I ：investment 投資S：save 儲(chǔ)蓄 這一公式是從投資等于儲(chǔ)蓄的均衡條件中得到的。為了使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡的國(guó)民收入與利率之間有反向變動(dòng)的關(guān)系IS曲線的代數(shù)表達(dá)式：可得： 當(dāng)r =1時(shí)，y =3 000 當(dāng)r =2時(shí)，y =2 500 當(dāng)r =3時(shí)，y =2 000 當(dāng)r =4時(shí)，y =1 500 當(dāng)r =5時(shí)，y =1 000 由此得到一條IS曲線。 假設(shè)投資函數(shù)i=1250250r，消費(fèi)函數(shù)c=500+0.5y，相應(yīng)的儲(chǔ)蓄函數(shù)s=-+（1-）y=-500 +（1-0.5）y=-500 +0.5y，根據(jù)ISY（億美元）25002

11、0001500100050004321r兩部門(mén)IS曲線的圖型推導(dǎo)SSIIYYrr450I（r）r1S1Y1Y1AS2Y2Y2BISr2I2I1 由上例可以看出，IS 曲線是從投資與利率的關(guān)系、儲(chǔ)蓄與收入的關(guān)系及儲(chǔ)蓄與投資的關(guān)系中推導(dǎo)出來(lái)的2.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。（3）均衡的國(guó)民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。（2）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊，表示is，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于

12、儲(chǔ)蓄規(guī)模。 如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示is，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。yr%y1相同收入，但利率高，is區(qū)域yyy3ISIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義IS曲線向右下傾斜IS曲線向右下頓斜的假定條件是投資需求是利率的減函數(shù)，以及儲(chǔ)蓄是收入的增函數(shù)如果這些條件成立，那么，當(dāng)利率下降時(shí)，投資必然增加，為了達(dá)到產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，即儲(chǔ)蓄和投資相等，則儲(chǔ)蓄必須增加，而儲(chǔ)蓄又只有在收入增加時(shí)才能增加這樣，較低的利率必須和較高的收入配合，才能保證產(chǎn)品市場(chǎng)上總供給和總需求相等于是當(dāng)坐標(biāo)圖形上縱軸表示利率，橫軸表示收入時(shí)，IS曲線就必然向有下傾斜如果上述前提條件不存在，則IS曲線就不會(huì)向右

13、下傾斜例如當(dāng)利率大小對(duì)投資沒(méi)有影響，投資需求曲線為水平狀時(shí)，則IS曲線將成為一條水平線。再如，如果儲(chǔ)蓄不隨收入而增加，即邊際消費(fèi)傾向如果等于1則IS曲線也成為水平狀。例題已知消費(fèi)函數(shù)c= 200+0.8y，投資函數(shù)i= 300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為： r = 100 - 0.04y解：a200 b0.8 e300 d5IS曲線的方程為： y=2500-25r3.IS曲線及其斜率 yIS曲線r%IS曲線的斜率為負(fù)值，表明均衡國(guó)民收入與利率反方向變化；（1）d表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資的變動(dòng)程度。d大投資對(duì)利率變化敏感IS斜率的絕對(duì)值越小IS曲線越平緩（2）是邊際消費(fèi)傾向。（乘

14、數(shù)）大，即大 IS斜率的絕對(duì)值越小IS曲線越平緩（3）兩者越小， IS曲線越陡峭熟練掌握irrr ii投資對(duì)利率變化敏感：利率增加一個(gè)單位能引起投資增加一個(gè)單位以上，即 r i，有上圖形可知投資需求曲線變的平緩SSIIYYrr450I（r）r1S1 Y1Y1S2Y2Y2ISr2I2I1AB儲(chǔ)蓄需求的變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)。儲(chǔ)蓄增加，IS曲線就要向左移動(dòng)；反之，就要向右移動(dòng)。移動(dòng)幅度： y= kis投資需求（自發(fā)投資量）的變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)。投資需求（自發(fā)投資量）增加，IS曲線就會(huì)向右上移動(dòng)；若投資需求（自發(fā)投資量）下降，IS曲線向左移動(dòng)。移動(dòng)幅度：y=kii 從IS曲線的圖形推導(dǎo)中可以看出，如果投

15、資函數(shù)或儲(chǔ)蓄函數(shù)變動(dòng)，IS曲線就會(huì)變動(dòng)4.IS曲線的水平移動(dòng)SSIIYYrr450I（r）r112503500 400015004000ISr2ABi=2501/1-b i=2250=500IS曲線的平移（以增加自發(fā)投資量為例）1250 1500i=1250-250r i=1500-250r s=-500+0.5y3500i增加，y以乘數(shù)倍增加政府支出的變動(dòng)使IS曲線的移動(dòng)。增加政府購(gòu)買(mǎi)性支出，會(huì)使IS曲線向右平行移動(dòng)；反之，則使IS曲線向左平行移動(dòng)。移動(dòng)幅度：y=kgg稅收的變動(dòng)使IS曲線的移動(dòng)。增加稅收，會(huì)使IS曲線向左移動(dòng)；反之，則會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)。移動(dòng)幅度： y= ktT 企業(yè)負(fù)擔(dān)

16、 i y IS曲線向右移動(dòng)。 三部門(mén)中，不僅投資需求曲線和儲(chǔ)蓄曲線的移動(dòng)會(huì)使IS曲線移動(dòng)， i, g, s, t中任一條曲線的移動(dòng)或幾條曲線同時(shí)移動(dòng)，都會(huì)引起IS曲線的移動(dòng)在既定利率條件下，g i s（y） y IS曲線向右移動(dòng)。增加政府支出，減稅（增加居民支出），都屬于增加總需求的擴(kuò)張性財(cái)政政策減少政府支出，增稅，（增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少），都屬于降低總需求的緊縮性財(cái)政政策。因此，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向右上移動(dòng)，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向左下移動(dòng)。實(shí)際上，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出IS曲線的重要目的之一，就在于形象地分析財(cái)政政策。推出結(jié)論：1、

17、流動(dòng)偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)財(cái)富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會(huì)獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。三、利率的決定當(dāng)c已定時(shí)，由y=c+i可知：國(guó)民收入y取決于投資；投資i又取決于利率；然而，利率i本身取決于什么呢？凱恩斯認(rèn)為，利率是由貨幣的供給量與貨幣的需求量決定的。貨幣需求動(dòng)機(jī)：個(gè)人與企業(yè)在不同條件下出于各種考慮而產(chǎn)生的對(duì)貨幣的需要（1）交易動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持

18、有的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，整個(gè)社會(huì)則與收入成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)表示為：L1 = L1（y）= k y，隨收入變化而變化（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買(mǎi)賣(mài)證券而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)證券而持有的貨幣。L2 = L2（r）=hr，隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）2、流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣的投機(jī)需求越少。證券價(jià)格隨利率變化而變化，利率越高，證券價(jià)格越低。證券價(jià)格紅利/利率利率極高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求為0。會(huì)認(rèn)為利率不再上升；證券價(jià)格不再下降，因而將所有貨幣換成有價(jià)證券。流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落，因而將所有證券全部換成

19、貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價(jià)格下跌遭受損失。此時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大。增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降。貨幣需求函數(shù)貨幣總需求：對(duì)貨幣的交易需求與對(duì)貨幣的投機(jī)需求之和 L = L1 + L2 = ky hr名義貨幣量?jī)H僅計(jì)算票面價(jià)值，必須用價(jià)格指數(shù)加以調(diào)整。價(jià)格指數(shù)PL(ky-hr)P我們前面所說(shuō)的交易需求、謹(jǐn)慎需求和投機(jī)需求是剔除價(jià)格影響下對(duì)貨幣的實(shí)際需求例如,若名義貨幣為1100美元，價(jià)格水平為1.1，則實(shí)際貨幣為1000美元價(jià)格指數(shù)P實(shí)際貨幣量mM/P名義貨幣量MmP貨幣需求分為在當(dāng)前價(jià)格水平下的名義貨幣需求和剔除價(jià)格影響下的實(shí)際貨幣需求3、貨幣需求曲線 rrr

20、L1L2LL1=l1(Y)L2= l2(r)L1=L1+L2圖5.3 貨幣的總需求 r1較高, 貨幣供給需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券。證券價(jià)格上升，利率下降。貨幣需求與供給的均衡L(m)rLm=M/PEr1r0r2r2較低，貨幣需求供給，感到持有的貨幣太少，就會(huì)賣(mài)出證券，證券價(jià)格下降，利率上升；直到貨幣供求相等。m04、貨幣市場(chǎng)均衡貨幣供給分類(lèi)：狹義貨幣（M1）：硬幣、紙幣和銀行活期存款。廣義狹義貨幣（M2）：硬幣、紙幣、銀行活期存款和定期存款貨幣供給等于貨幣需求,是貨幣市場(chǎng)均衡的條件貨幣供給曲線的移動(dòng)政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1

21、時(shí)，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給的變動(dòng)L(m)rLm=M/Pr1m0 m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱” 。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無(wú)限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。貨幣需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率變動(dòng)。 貨幣需求變動(dòng)導(dǎo)致的貨幣均衡L(m)rL2m=M/Pr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。垂直。凱恩斯認(rèn)為，需要分析的主要是貨幣的需求。L0L1r0

22、四、LM曲線L ：liquidity 貨幣需求 M ：money 貨幣供給一、LM曲線及其推導(dǎo)由貨幣市場(chǎng)均衡條件m = L，即：m = L1 + L2= kyhr包含三個(gè)含義：1、貨幣供給m是由代表政府的中央銀行所控制，是一個(gè)定量;2、當(dāng)m為一定量時(shí)，L1增加時(shí)，L2就必須減少，否則就不能保持貨幣市場(chǎng)均衡。 3、L1 隨收入增加而增加， L2 隨利率的上升而減少。 國(guó)民收入增加使貨幣交易需求增加時(shí)，利率必須相應(yīng)提高，從而使貨幣投機(jī)需求減少，才能要保持貨幣市場(chǎng)的均衡。 國(guó)民收入減少使貨幣交易需求減少時(shí)，利率必須相應(yīng)降低，從而使貨幣投機(jī)需求增加，才能要保持貨幣市場(chǎng)的均衡。課后（3）題m = L1

23、+ L2= kyhr 是滿足貨幣市場(chǎng)均衡條件下收入y與利率r的關(guān)系，表示這一關(guān)系的圖形稱為L(zhǎng)M曲線LM曲線方程為：從例題看得到LM曲線的過(guò)程：假定貨幣的交易需求函數(shù)L1=0.5y，貨幣的投機(jī)需求函數(shù)L2 =1000-250r，貨幣供給量m=1250，（例子中的單位為億美元）。貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，m= L= L1+ L2，即： 1250=0.5y+1000250r，m 貨幣供給量k貨幣的交易需求量對(duì)實(shí)際收入的反應(yīng)程度h貨幣的投機(jī)需求量對(duì)實(shí)際利率的反應(yīng)程度整理得：y = 500 + 500r 當(dāng)r =1時(shí)，y =1 000 當(dāng)r =2時(shí)，y =1 500 當(dāng)r =3時(shí)，y =2 000 當(dāng)r =4時(shí)，

24、y =2 500 當(dāng)r =5時(shí)，y =3 000 將這些點(diǎn)在右坐標(biāo)圖上描出來(lái)，即為L(zhǎng)M曲線。LMyroL2L2yL1L1rry投機(jī)需求L2(r)=w-hr交易需求L1=ky貨幣供給m=L1 +L2貨幣市場(chǎng)均衡m=L1+L2利率投機(jī)需求量貨幣供給固定-投機(jī)需求量交易需求量交易需求量國(guó)民收入LM：收入和利率的關(guān)系LM曲線實(shí)際上是從貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系、貨幣的交易需求與收入的關(guān)系、以及貨幣需求與供給相等的三個(gè)關(guān)系中推導(dǎo)出來(lái)的50010002502500000m1yLMm=L1(y)+L2(r) m2=L2(r)m=m1+m2500750100012505001000200025001500y1

25、234r50010001500200025002507501250m2m112501000750500m212501000750500250r4321m1=L1(y)投機(jī)需求貨幣市場(chǎng)均衡貨幣供給交易需求 m1LM50010002502500000m1yLMm=L1(y)+L2(r) m2=L2(r)m=m1+m2500750100012505001000200025001500y1234r50010001500200025002507501250m2m112501000750500m212501000750500250r4321m1=L1(y)投機(jī)需求貨幣市場(chǎng)均衡貨幣供給交易需求LMLM曲線的

26、經(jīng)濟(jì)含義（3）LM曲線上的任何點(diǎn)都表示 L=m，即貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)位都表示 Lm，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（1）描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即 L=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。（2）貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。總產(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低。（4）LM 右邊，表示 Lm，利率過(guò)低，導(dǎo)致貨幣需求貨幣供應(yīng)。LM左邊，表示 Lm，利率過(guò)高，導(dǎo)致貨幣需求貨幣供應(yīng)。yrLM曲線r1r2y1 ABE2E1y2Lm同樣收入，利率過(guò)高,投機(jī)需求少Lm同樣收入，利率過(guò)低,投機(jī)需求大已知貨幣供應(yīng)量 m = 300，貨幣需求量 L = 0.2y - 5r；

27、求LM曲線。解： m = 300 k0.2 h5LM曲線：y = 25r + 1500簡(jiǎn)單一點(diǎn)： m = ky hr即300 0.2y - 5r斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感；反之，斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。LM曲線斜率k/h經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。二、LM曲線的斜率 上例中,如果我們假定貨幣供給量不變,貨幣的交易需求函數(shù)L1=0.5y變?yōu)長(zhǎng)1= 0.6y(即貨幣需求對(duì)實(shí)際收入的敏感度k變大) ，則三、LM曲線的移動(dòng)（1）水平移動(dòng)：利率不變 水平移動(dòng)取決于m/hM/Ph;h不變，則M和P改變。yrLM曲線的水平移動(dòng)右移左移若價(jià)格水平P不變，M增加，則m增加，

28、LM右移；反之左移若M不變，價(jià)格水平P上漲，則m減少， LM左移；反之右移m/hm/k課后（4）題LM曲線與貨幣供給量成同方向變動(dòng) mmrm2m2m1m1yry投機(jī)需求貨幣供給交易需求貨幣市場(chǎng)均衡LMLM五、IS-LM分析1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡的利率與收入IS是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。表示兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入僅有一個(gè) 解方程組得到（r,y） LMISyr產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡 Ey0r0一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例: i=1250-250r

29、 s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。解：i=s時(shí)，y=3500-500r (IS曲線) L=m時(shí)，y=500+500r （LM曲線）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，ISLM解方程組，得y=2000,r=32.一般均衡的穩(wěn)定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2儲(chǔ)蓄LMISyrIS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2y1,交易需求增加生產(chǎn)和收入增加交易需求增加利率上升AE。利率上升BE。3.非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)is有超額產(chǎn)品供給LM有超額貨幣供給iM有超額貨幣需求is有超額

30、產(chǎn)品需求LM有超額貨幣需求is有超額產(chǎn)品需求L總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；反之，就會(huì)因無(wú)法實(shí)現(xiàn)最低利潤(rùn)而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點(diǎn)。短期內(nèi)，生產(chǎn)成本和正常利潤(rùn)波動(dòng)不大，總供給基本穩(wěn)定。就業(yè)量實(shí)際取決于總需求。凱恩斯否定 “供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認(rèn)為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場(chǎng)不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。 凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。就是說(shuō)由于有效需求不足，社會(huì)上總會(huì)存在“非自愿失業(yè)”。3.有效需求不足的原因有效需求總是不足的，根源在于三個(gè)“心理規(guī)律”：一是邊際消費(fèi)傾向遞

31、減，造成消費(fèi)需求不足；二是資本邊際效率遞減，造成投資需求不足；三是流動(dòng)偏好，總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低，否則容易進(jìn)入流動(dòng)偏好陷阱。但如果利率較高，就會(huì)導(dǎo)致投資需求不足。凱恩斯認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)制不能解決由這些原因引起的有效需求不足問(wèn)題，不能自動(dòng)地使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)時(shí)的均衡。凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國(guó)家不干預(yù)政策，力主擴(kuò)大政府機(jī)能，通過(guò)政府干預(yù)來(lái)彌補(bǔ)有效需求的不足，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)?！窘虒W(xué)目的與要求】通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握投資的概念及其影響因素，掌握IS曲線和LM曲線的概念及其移動(dòng)，掌握貨幣需求動(dòng)機(jī)和貨幣需求函數(shù)，了解利率的決定，掌握ISLM模型的分析方法和凱恩斯的主要理論內(nèi)容?！窘虒W(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)

32、】投資的概念，IS曲線和LM曲線的移動(dòng)，貨幣需求函數(shù)，凱恩斯理論的主要內(nèi)容。思考題：1、在兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，影響IS曲線的斜率和位置的因素有哪些？2、什么是貨幣需求？決定貨幣需求的動(dòng)機(jī)有哪些？3、什么是流動(dòng)偏好陷阱？ 4、試述貨幣市場(chǎng)均衡及其變動(dòng)過(guò)程。5、影響LM曲線的斜率和位置的因素有哪些？6、簡(jiǎn)述凱恩斯三大基本心理規(guī)律與有效需求不足理論之間的關(guān)系。（第14講）考場(chǎng)作文開(kāi)拓文路能力分解層次(網(wǎng)友來(lái)稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué) 陳乃香說(shuō)明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開(kāi)始在資源上連載【要義解說(shuō)】文章主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟?，使幾個(gè)層次構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要

33、取決于表現(xiàn)主旨的需要。【策略解讀】一般說(shuō)來(lái)，記人敘事的文章常按時(shí)間順序分解層次，寫(xiě)景狀物的文章常按時(shí)間順序、空間順序分解層次；說(shuō)明文根據(jù)說(shuō)明對(duì)象的特點(diǎn)，可按時(shí)間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問(wèn)題分析問(wèn)題解決問(wèn)題”順序來(lái)分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個(gè)相對(duì)獨(dú)立的部分，再給它們加上一個(gè)簡(jiǎn)潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如世界改變了模樣四個(gè)小標(biāo)題：壽命變“長(zhǎng)”了、世界變“小”了、勞動(dòng)變“輕”了、文明變“綠”了。 2序號(hào)式。序號(hào)式作文與小標(biāo)題作文有相同的特點(diǎn)。序號(hào)可以是“一、二、三”，

34、可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”從全文看，序號(hào)式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次與部分。有時(shí)序號(hào)式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開(kāi)，提供了明晰的層次。 3總分式。如高考佳作人生也是一張答卷。開(kāi)頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問(wèn)答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來(lái)書(shū)寫(xiě)，人生的答卷卻要用行動(dòng)來(lái)書(shū)寫(xiě)?！敝黧w部分每段首句分別為：選擇題是對(duì)人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實(shí)自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問(wèn)答題是考驗(yàn)自己解決問(wèn)題的能力。這份“試卷”設(shè)計(jì)得合理而且實(shí)在，每個(gè)人的人生都是不同的，這就意味著這份人生試卷的“

35、答案是豐富多彩的”。分解層次，應(yīng)追求作文美學(xué)的三個(gè)價(jià)值取向：一要?jiǎng)蚍Q美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料詳寫(xiě)，什么材料略寫(xiě)，要通盤(pán)考慮。自然段是構(gòu)成文章的基本單位，恰當(dāng)劃分自然段，自然就成為分解層次的基本要求。該分段處就分段，不要老是開(kāi)頭、正文、結(jié)尾“三段式”，這種老套的層次顯得呆板。二要波瀾美。文章內(nèi)容應(yīng)該有張有弛，有起有伏，如波如瀾。只有這樣才能使文章起伏錯(cuò)落，一波三折，吸引讀者。三要圓合美。文章的開(kāi)頭與結(jié)尾要遙相照應(yīng)，把開(kāi)頭描寫(xiě)的事物或提出的問(wèn)題，在結(jié)尾處用各種方式加以深化或回答，給人首尾圓合的感覺(jué)?！纠慕馄省?話題：忙忙，不亦樂(lè)乎 忙，是人生中一個(gè)個(gè)步驟，每個(gè)人所忙的

36、事務(wù)不同，但是不能是碌碌無(wú)為地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦樂(lè)乎。 忙是問(wèn)號(hào)。忙看似簡(jiǎn)單，但其中卻大有學(xué)問(wèn)。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦樂(lè)乎，卻并不簡(jiǎn)單。人生如同一張地圖，我們一直在自己的地圖上行走，時(shí)不時(shí)我們眼前就出現(xiàn)一個(gè)十字路口，我們?cè)撓蚰膬?，面?duì)那縱軸橫軸相交的十字路口，我們?cè)撛鯓舆x擇?不急，靜下心來(lái)分析一下，選擇適合自己的坐標(biāo)軸才是最重要的。忙就是如此，選擇自己該忙的才能忙得有意義。忙是問(wèn)號(hào)，這個(gè)問(wèn)號(hào)一直提醒我們要忙得有意義，忙得不亦樂(lè)乎。 忙是省略號(hào)。四季在有規(guī)律地進(jìn)行著冷暖交替，大自然就一直按照這樣的規(guī)律不停地忙，人們亦如此。為自己找一個(gè)目標(biāo)，為目標(biāo)而不停地忙，讓這種忙一直忙下去。當(dāng)目標(biāo)已達(dá)成，那么再找一個(gè)目標(biāo)，繼續(xù)這樣忙，就像省略號(hào)一樣，毫無(wú)休止地忙下去，翻開(kāi)歷史的長(zhǎng)卷，我們看到牛頓在忙著他的實(shí)驗(yàn)；愛(ài)迪生在忙著思考；徐霞客在忙著記載游玩；李時(shí)珍在忙著編寫(xiě)本草綱目。再