青州宏利水務(wù)有限公司盡職調(diào)查報告(報銀行)

1、青州宏利水務(wù)有限公司融資租賃項目報告承租人 所在地區(qū)簡介項目基本要素承租人青州宏利水務(wù)有限公司租賃模式售后回租租賃標(biāo)的物自來水管網(wǎng)租賃期限4 年,16 季租賃標(biāo)的物購置款人民幣 90,000,000 元融資用途用于青州市周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)自來水廠建設(shè)費率標(biāo)準(zhǔn)年利率： 7.4%；手續(xù)費 5.0%，4,500,000 元保證金比例5%，4,500,000元凈融資金額81,000,000 元名義貨價10,000 元（標(biāo)的物期末轉(zhuǎn)讓價格）還款方式按季等額支付還款資金來源和保障措施主營業(yè)務(wù)收入、財政補貼；由青州市宏源公有資產(chǎn)經(jīng) 營有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保； 將我司租金通過當(dāng)?shù)?人大決議等流程納入當(dāng)?shù)卣斦A(yù)算。

2、青州市簡介青州市地處山東半島中部，為古“九州”之一。因地處東海和泰山 之間，位于中國，“東方屬木，木色為青”，故名“青州”。1986 年由原 益都縣撤縣設(shè)市，現(xiàn)為省轄縣級市，由濰坊市代管?？偯娣e 1,569 平 方千米，屬半山區(qū)半平原地形結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)轄 4 個街道辦事處和 8 個鎮(zhèn)， 人口 94.04 萬。青州交通發(fā)達(dá)，膠濟(jì)鐵路和羊臨鐵路、濟(jì)青高速公路 和長深高速公路在境內(nèi)交叉貫通， 309 國道、 352 省道（膠王路）等 穿境而過， 被列為山東半島城市群副中心城市。 青州市已經(jīng)連續(xù)七年 位于全國縣域經(jīng)濟(jì)百強之列，先后獲得全國縣域經(jīng)濟(jì)百強縣 （2011-2014 年排名分為第 73、73、 70

3、、51 位）、國家衛(wèi)生城市、 國家園林城市、中國優(yōu)秀旅游城市、國家歷史文化名城、全國雙擁模 范城、國家級生態(tài)建設(shè)示范區(qū)等 17 項國家級榮譽稱號。 2013 年 11 月 18 日被國務(wù)院評為國家歷史文化名城。2、當(dāng)?shù)厮Y源及開發(fā)利用情況2.1 水資源狀況簡介在地表水資源方面：大氣降水是青州市地表水的主要來源，其次 是彌河入境客水。青州市多年平均地表水資源總量為 33,613 萬立方 米。地表水資源具有以下時空變化規(guī)律：1）受氣候和地理位置影響，全市河川徑流量分布不均。西南山區(qū) 12475 萬 m3 ，占全市的 51.1，東南丘陵區(qū) 1978 萬 m3 ，占全市的 8.3，北部平原為 4106

4、 萬 m3 ，占全市的 14.6。2）季節(jié)、年際差異。因青州市河流多屬雨源型季節(jié)性河流，汛期 雨量集中，徑流量大，枯水期徑流量很小，特別是春季，河流常常干 涸。徑流量的年際變化比降水量更加劇烈， 豐水年全市地表水資源量 是特枯年的 5.1 倍。在地下水資源方面： 以地下水天然補給量為地下水資源量， 包括 降雨入滲補給量、地表水體補給量、山前傾滲補給量。青州市多年平 均地下水資源量為 21,594 萬立方米。受地形地貌地質(zhì)構(gòu)造影響，青 州市地下水資源具有如下特征：1）區(qū)域分布不均。全市多年平均地下水資源模數(shù)為 13.81 萬立 方平方公里， 其中西南山區(qū)為 0.570.64，地下水含量少， 埋藏

5、深， 是青州市的貧水區(qū)； 東南丘陵區(qū)為 3.25，主要地層為弱透水的玄武巖， 也是青州市的貧水區(qū)；彌河沿岸和北部平原區(qū)，地下水資源模數(shù)為 9.7534.6，地下水比較豐富。2）時空分布不均。地下水位與季節(jié)、氣候關(guān)系密切， 35 月份 降雨較少，布農(nóng)田灌溉取水量較大，水位下降； 6 7 月份進(jìn)入雨季 后水位開始回升， 上游山區(qū) 810 月份水位達(dá)到當(dāng)年最高值， 平原區(qū)水位最高值一般出現(xiàn)在 10 月份至來年 2 月份。2.2、開發(fā)利用現(xiàn)狀在地表蓄水工程開發(fā)利用方面， 青州市現(xiàn)有中型水庫 2 座（黑虎 山水庫、仁河水庫）、中型攔河壩 1 座（彌河大壩）、?。ǎ┬退畮?7 座，?。ǎ┬退畮?14 座。

6、青州市多年平均地表水可供水量為 4,813 萬立方。在開發(fā)利用地下水方面，青州市現(xiàn)有各類機井 21,600 余眼，其 中深度大于 100 米的深機井 8,470 眼，淺機井 13,130 眼。參照青 州市農(nóng)業(yè)區(qū)劃、青州市城市水資源開發(fā)利用現(xiàn)狀和對策研究報告 和二十一世紀(jì)初期青州市城市水資源可持續(xù)利用規(guī)劃有關(guān)成果，青州市多年平均地下水可供水量為 15,460 萬立方三、承租人情況及分析1.承租人基本信息簡表注冊名稱：青州市宏利水務(wù)有限公司法定代表人：劉軍注冊及實收資本：人民幣 50,000 萬元股東構(gòu)成青州市國有資產(chǎn)管理局（股權(quán)占比 100%）成立時間：2004.06.04注冊及聯(lián)系地址：青州市

7、范公亭西路 1035 號主要經(jīng)營范圍：前置許可經(jīng)營項目：工業(yè)用水、生產(chǎn)用水生產(chǎn)、銷售。一般經(jīng)營項目：水利市政工程施工。營業(yè)執(zhí)照注冊號：370781018002571所屬行業(yè)：自來水的生產(chǎn)和供應(yīng)2、承租人發(fā)展歷程及經(jīng)營現(xiàn)狀發(fā)展歷程青州市宏利水務(wù)有限公司成立于 2004 年，系依據(jù)青政復(fù)字 （2004）8 號文批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨資公司，初始注冊資本為 3,000 萬 元，股東分別為：青州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金管理中心（ 70%）和青州 市自來水公司（ 30%）。2009 年 7 月 8 日，青州市自來水公司實行體制改革將全部股權(quán) 及經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給青州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金管理中心， 青州市自來水公 司取消。2

8、013 年 9 月 27 日，由股東青州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金管理中心增 加注冊資本 2,000 萬元，累計注冊資本 5,000 萬元。2014 年 7 月 29 日股東變更為青州市國有資產(chǎn)管理局， 注冊資本 50,000 萬元。2.2、經(jīng)營現(xiàn)狀青州宏利水務(wù)經(jīng)過近 10 年的發(fā)展，已成為青州市唯一的一家供 水公司，綜合最高日供水能力達(dá) 20.6 萬立方米，擁有一、二、三水 廠等三個水廠和益都供水中心、 花都供水中心等兩個供水中心， 向青 州市全覆蓋供水，供水面積 43.8 平方公里；自來水主要取自大郇、 赤澗、官莊、城里四個水源地，全部供水能力達(dá) 20.6 萬立方米 /日， 供水人口涉及城區(qū)人口及

9、部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)人口 46.2 萬人。下屬水廠及供水中心供水信息 單位：萬立方米日制水能力平均日供水量日最高供水量一水廠6.66.66.6二水廠444三水廠444益都供水中心3.63.63.6花都供水中心2.42.42.4合計20.620.620.6宏利水務(wù)已從單純的自來水生產(chǎn)供應(yīng)發(fā)展到水利市政工程施工等多種產(chǎn)業(yè)。集自來水的生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售、建設(shè)、管理為一體，形 成了“以水為主，綜合發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)格局。宏利水務(wù)有正式職工 58人，其中研究生學(xué)歷 5 人，本科學(xué)歷 23 人；具有高級職稱 3 人，中級職稱 16 人，人員結(jié)構(gòu)專業(yè)配置合理， 業(yè)務(wù)技能較強。宏利水務(wù)設(shè)立董事會，董事會由 3名董事組成，設(shè)董事長

10、 1 人， 由青州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金管理中心的股東代表擔(dān)任， 并由全體董事 選舉產(chǎn)生；公司設(shè)一名監(jiān)事，由股東委派。2.3 法定代表人簡介宏利水務(wù)法定代表人： 劉軍，男、漢族、大學(xué)學(xué)歷、 中級經(jīng)濟(jì)師， 1973 年 8 月出生于山東省青州市。個人簡歷：1992 年 7 月至 1995 年 3月在青州市水泵廠工作 ;1995 年 3 月至 2000 年 5 月在青州市農(nóng)村合作基金會聯(lián)合會工作 ;2000 年 5 月至 2011年 12 月在青州市擔(dān)保有限責(zé)任公司工作； 2011 年 12 月至 今任青州市宏利水務(wù)有限公司董事長、法定代表人。2.4 承租人供水收費標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)青州市物價局 2010 年

11、4 月最新的自來水調(diào)價批復(fù)（青價字2010【8】號文），目前承租人供水到戶價格如下：青州宏利水務(wù)有限公司城市供水到戶價格表單位：元 / 立方米用水分類基本價格水資源費污水處理 費城市用水 附加費綜合結(jié)算 價格財政補貼實際用水 價格居民生活用水1.500.800.703.000.302.70非居民生活用水2.150.800.800.123.87-3.87特種用水4.500.800.900.206.40-6.40數(shù)據(jù)來源于青價字 20108 號，關(guān)于青州宏利水務(wù)有限公司供水價格的批復(fù)）3、承租人財務(wù)狀況資產(chǎn)負(fù)債表 - 資產(chǎn)數(shù)據(jù)摘要單位：萬元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8

12、月貨幣資金1,825.411,906.821,928.9615,533.11應(yīng)收賬款2,589.544,272.8311,067.4713,832.78預(yù)付賬款11,317.0033,634.43129,773.56337,802.55其它應(yīng)收款2,429.955,523.855,620.806,520.80存貨1,363.983,406.604,500.425,123.19流動資產(chǎn)合計19,525.8948,744.53152,891.21378,852.43固定資產(chǎn)32,608.8160,200.61461,232.58460,612.57在建工程16,396.0916,396.09131

13、,429.37131,429.37無形資產(chǎn)40,914.6640,914.6640,914.6640,914.66資產(chǎn)總計109,445.46166,275.30786,467.831,011,809.04由上表可大致看出： 1、資產(chǎn)規(guī)模方面：在 2014 年增長幅度較大，主要 系當(dāng)?shù)卣畡潛茌^多的水系管網(wǎng)資產(chǎn)至公司賬面，反應(yīng)為資本公積和固定 資產(chǎn)均保持較大幅度增長； 2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面： 隨著政府和企業(yè)的持續(xù)投入， 資產(chǎn)固化程度逐漸提高，非流動資產(chǎn)占比逐年增加； 3、企業(yè)預(yù)付賬款占比 有所增加，主要系水利工程中的管網(wǎng)設(shè)施總成本較高，一般都需要政府預(yù) 付一部分資金用于訂制管網(wǎng)等設(shè)施和相關(guān)材料所致

14、；近年來承租人先后實 施了北陽河、南陽河綜合治理工程等項目，在建項目完成工程決算以前， 所付款項都暫列入預(yù)付賬款，所以預(yù)付金額有所上升。項目發(fā)包過程中需要支付給施工企業(yè)一些材料、工程款； 其中 4、在建 工程余額在 2014 年有較大增長， 主要包括： 峱山工業(yè)園供水管網(wǎng)工程 4250 萬元，文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)供水管網(wǎng)建設(shè) 2940 萬元，經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)供水管網(wǎng) 4825萬元、卡特彼勒工業(yè)園供水管網(wǎng) 4381 萬元、南陽河綜合治理 45735 萬元、北陽河綜合治理 38344 萬元、鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水中心建設(shè) 30954 萬元等。 總體來看， 得益于政府近年來通過對其實施增資、 劃撥注入資產(chǎn)等措施 的支持力度明顯

15、加大，宏利水務(wù)近年來資產(chǎn)規(guī)模快速增長，涉及全市供水、 污水及河道治理等諸多重大民生工程也陸續(xù)展開， 預(yù)計未來仍會得到當(dāng)?shù)卣?府的鼎力支持。資產(chǎn)負(fù)債表 - 負(fù)債與所有者權(quán)益數(shù)據(jù)摘要 單位：萬元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8 月短期借款2,500.002,000.0031,900.0046,480.00應(yīng)付賬款1,425.00878.27916.22931.84其它應(yīng)付款676.22582.20535.88610.05流動負(fù)債4,830.433,724.0033,549.4656,390.37長期借款711.0017,000.0047,000.0083,300.00長期應(yīng)

16、付款0.0027,418.50142,893.30255,260.56負(fù)債合計5,541.4348,142.50223,442.76444,950.93實收資本3,000.005,000.0050,000.0050,000.00資本公積57,784.5757,784.57450,085.21450,085.21未分配利潤43,119.4555,348.2362,939.8666,772.90所有者權(quán)益103，904.02118,132.80563,025.06566,858.11負(fù)債和所有者權(quán)益總計109,445.46166,275.30786,467.831,011,809.04資產(chǎn)負(fù)債率5

17、.06%28.95%28.41%56.02%由上可見： 1、宏利水務(wù)的負(fù)債規(guī)模在 2014 年之后增加較多，主 要以長期負(fù)債為主，其中：長期負(fù)債增加明顯，主要系企業(yè)近年來嘗 試采取融資租賃、 項目開發(fā)貸的方式配置長期債務(wù)， 提高資金與項目 周期的匹配度（具體大額負(fù)債明細(xì)詳見下表） ，融資租賃多以自來水 管網(wǎng)回租的方式操作， 融資期限以五年居多， 擔(dān)保方式與我司本次操 作項目的相關(guān)條件類似； 2、宏利水務(wù)資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，但總體 來看，其負(fù)債率尚處于合理水平； 3、所有者權(quán)益增長較快，實收資 本、資本公積、未分配利潤都有大幅上升，其中：資本公積余額增長 最大，主要系政府將城鄉(xiāng)自來水管網(wǎng)、仁河水

18、庫、黑虎山水庫、七一 水庫的水庫使用權(quán)（水庫占地、水域使用）及南陽河流域范圍的土地 等資產(chǎn)經(jīng)價值評估后， 無償劃撥給宏利水務(wù)， 賬務(wù)處理中增加了資本 公積；此外，股東還撥入了北陽河治理工程配套資金 6,000 萬元，為 三水廠建設(shè)、駝山路、鳳凰山路等城區(qū)道路管網(wǎng)建設(shè)撥入資本金 10,870 萬元。單位：萬元負(fù)債 類型債權(quán)人負(fù)債余額負(fù)債起止日擔(dān)保措施還款來源備注銀行 短期 借款浦發(fā)銀行青州支行3,0002014.9.29-2015.9.28宏源擔(dān)保自身經(jīng)營流貸天津銀行濟(jì)南分行5,0002014.11.24-2015.11.23宏源擔(dān)保自身經(jīng)營流貸華夏銀行4,0002015.6.182016.6.

19、17存單質(zhì)押自身經(jīng)營流貸浙商銀行13,2002014.12.24-2015.11.23存貨抵押自身經(jīng)營流貸，共分 6 筆于2014.12 投放，單筆最 大金額 6700 萬，最小100 萬北京銀行2,0002015.2.52016.2.4存貨質(zhì)押自身經(jīng)營流貸銀行農(nóng)業(yè)銀行青州支行38,0002013.10.21-土地抵押自身經(jīng)營固定資產(chǎn)貸款， 共分 16長期 借款2019.04.20筆于 2013.10-2014.06 期間投放，單筆最低 1000 萬，最高 6000 萬民生銀行濟(jì)南分行10,0002013.12.30-2015.12.30宏源擔(dān)保自身經(jīng)營流貸9,0002015.6.172016

20、.6.17宏源擔(dān)保自身經(jīng)營其他貸款東營銀行4,5002015.2.62017.2.5宏源擔(dān)保自身經(jīng)營流貸5002014.12.15-2016.12.015,0002015.2.62016.12.1恒豐銀行13,1002015.2.62018.2.5存單質(zhì)押自身經(jīng)營流貸融資 租賃長城國興金融租賃9,5752013.9.182017.9.17宏源擔(dān)保政府財政回租，計入承租人征 信報告 - 貸款江蘇金融租賃2,4712013.11.11-2018.11.13宏源擔(dān)保政府財政回租，計入承租人征 信報告 - 貸款華融租賃6,8192013.11.20-2018.11.20宏源擔(dān)保應(yīng)收質(zhì)押回租工銀租賃25

21、,6452014.2.272020.2.15宏源擔(dān)保應(yīng)收質(zhì)押回租浙建租賃2,5312014.2.262017.2.25宏源擔(dān)保政府財政回租民生租賃8,8332014.3.152018.3.15宏源擔(dān)保政府財政回租悅達(dá)租賃6,5052014.4.102017.4.10宏源擔(dān)保政府財政回租，計入承租人征 信報告 - 貸款浙江國金租賃6,0002014.4.252017.4.24宏源擔(dān)保政府財政回租遠(yuǎn)東租賃6,8812014.4.242019.4.24宏源擔(dān)保政府財政回租豐匯租賃8,7492014.4.302019.4.30宏源擔(dān)保應(yīng)收質(zhì)押回租邦銀租賃16,1662014.11.27-2019.11

22、.27宏源擔(dān)保政府財政回租8,5002015.2.122020.2.12宏源擔(dān)保政府財政回租11,0942014.12.26-2017.12.26宏源擔(dān)保政府財政回租洛銀租賃8,0002015.3.202020.3.18宏源擔(dān)保政府財政回租浦銀租賃23,4402014.11.14-2宏源擔(dān)保應(yīng)收質(zhì)押回租019.12.21徽銀金租22,6632015.9.152020.9.14宏源擔(dān)保政府財政回租中信金租46,6522015.9.212020.9.20宏源擔(dān)保應(yīng)收質(zhì)押回租上海國金租賃11,1522015.6.302018.6.29宏源擔(dān)保政府財政回租信托中信信托30,0002014.7.2920

23、16.7.28宏源擔(dān)保應(yīng)收質(zhì)押20,0002014.11.52016.7.28宏源擔(dān)保應(yīng)收質(zhì)押合計387,121*上表數(shù)據(jù)主要來源于企業(yè)的征信報告（ 2015 年 7 月 22 日查詢）和中登網(wǎng)關(guān)于 融資租賃的登記查詢以及向客戶問詢結(jié)果， 其中計入企業(yè) 7 月征信報告的貸款共 計 12.59 億元（含部分金融租賃的貸款余額） ，未計入企業(yè)征信報告的主要為融 資租賃和信托業(yè)務(wù)，共計 18.08 億元。此外，承租人于 2015 年 4 月發(fā)行了 5 億元的中小企業(yè)私募債， 簡稱“14 青水債”，期限為3 年，票面利率 9.60%，由西部證券承銷， 第三方擔(dān)保公司予以擔(dān)保。宏利水務(wù)的負(fù)債近年來快速增

24、長， 主要系當(dāng)?shù)卣哟罅藢用?用水、水環(huán)境治理等民生工程的投入、開發(fā)和保障力度，宏利水務(wù)作 為政府下屬唯一的自來水生產(chǎn)、 自來水項目施工建設(shè)、 水環(huán)境治理的 唯一平臺， 得到了政府和金融機構(gòu)的大力支持， 在建工程增長速度加 快，銀行、租賃、信托等金融機構(gòu)也給予其大量的融資支持，融資期 限和金額等安排也相對較為輕松， 當(dāng)?shù)刎斦卜e極參與， 保障了金融 機構(gòu)投入資金的安全。總體來看， 宏利水務(wù)負(fù)債規(guī)模有所增加， 但負(fù)債率仍處于較為合 理的范圍，且負(fù)債多以長期負(fù)債為主，加之政府對其實施增資、注入 資產(chǎn)、提供財政支持等有力措施， 其債務(wù)壓力尚處于其可承受的范圍 之內(nèi)。3.3 承租人經(jīng)營利潤分析單位

25、 :萬元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8 月主營業(yè)務(wù)收入22,588.6922,864.4138,386.9923,169.74主營業(yè)務(wù)成本13,048.7313,375.6822,456.3912,164.11毛利率42.23%41.50%41.50%52.50%三項費用1,418.431,225.193,639.562,292.91利潤總額6,856.5513,971.7010,122.175,110.72稅前利潤率30.35%61.11%26.37%22.06%由上可見，宏利水務(wù)的營業(yè)收入逐年增長，隨著近年來，城鄉(xiāng)自來水網(wǎng)建設(shè)鋪開和水治理工程投入加大， 宏利水務(wù)在

26、工程施工方面的 收入將會逐年增加； 承租人毛利率相較其他地區(qū)同類型的水務(wù)公司而 言明顯偏高， 其原因主要系管網(wǎng)資產(chǎn)雖未完全建成， 但已部分實際投 用，因而尚未計提折舊所致，預(yù)計未來隨著管網(wǎng)陸續(xù)進(jìn)入固定資產(chǎn)， 其毛利水平會更趨合理。根據(jù)未來 5 年宏利水務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)劃和發(fā)展進(jìn)度， 預(yù)計未來宏利水 務(wù)的營收將大體保持穩(wěn)定， 基本保持在 4 億元以上， 能夠每年產(chǎn)生穩(wěn) 定的現(xiàn)金流量?？傮w來看， 承租人的營收逐年增長， 利潤總額則受各個項目的成 本差異較大、 財務(wù)費用上升的影響而出現(xiàn)波動， 但從近三年利潤總額的規(guī)模來看，均值保持在 1 億元左右，承租人預(yù)計未來三年其營收和利潤、現(xiàn)金流等指標(biāo)仍將保持比較穩(wěn)

27、定的增長。承租人現(xiàn)金流量分析單位：萬元科目2012 年2013 年2014 年2015 年 8 月經(jīng)營活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流入22,935.6728,181.1231,592.3520,364.44經(jīng)營活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流出15,240.6222,525.7428,229.9916,048.11經(jīng)營活動產(chǎn)生的 凈現(xiàn)金流7,695.055,655.383,362.364,316.28投資活動產(chǎn)生的 凈現(xiàn)金流-11,317.00-50,617.43-613,439.77-208,028.99籌資活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流入6,000.0048,418.50437,300.64251,392.37籌資活動產(chǎn)生的

28、現(xiàn)金流出3,848.013,375.05630,600.6434,075.55籌資活動產(chǎn)生的 凈現(xiàn)金流2,151.9945,043.4520,501.09217,316.821）受益于自來水需求的剛性且承租人可以有效控制供給，承租人在自來水銷售方面的回款良好； 由于近年來承租人作為當(dāng)?shù)刂匾?民生工程實施平臺之一，承建了南陽河治理、仁和、黑虎山、七一水 庫開發(fā)等多個重大民生工程項目， 工程期限一般較長， 工程類前期投 入較多， 應(yīng)收賬款總額逐步提高， 但考慮到該類項目的回款基本都由 財政資金作為保障，未來企業(yè)的資金回流將會上升，受此影響，短期 內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入有所下降，但仍連續(xù)多

29、年保持為 正；（2）投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為負(fù)，表明承租人近期仍積極投資擴(kuò) 張，其中 2014 年期間，投資活動增幅較大，而同期籌資活動產(chǎn)生的 凈現(xiàn)金流也增長明顯， 表明承租人對外投資的這些重大民生工程絕大 部分均由金融機構(gòu)愿意提供融資支持， 且前述分析顯示該類支持多以 中長期為主，也從側(cè)面說明金融機構(gòu)對企業(yè)的發(fā)展前景比較看好。承租人還款能力說明 總體來看，承租人通過自身經(jīng)營能夠連續(xù)多年保持一定的凈現(xiàn)金 流入，近年來隨著投建項目的增多，其通過銀行、租賃、信托等渠道 籌集資金規(guī)模有所上升， 在此過程中，政府通過向其撥付項目資本金、 直接注入國有資產(chǎn)、通過安排財政助其還款等方式給予其大力支持， 企業(yè)

30、的籌資能力和還款能力有所提高。單就本項目的還款來源來看， 同其他租賃公司類似， 仍主要通過 當(dāng)?shù)厝舜鬀Q議將我司租金還款納入當(dāng)?shù)刎斦A(yù)算的方式解決 （當(dāng)?shù)刎?政狀況及償債能力分析詳見第七部分相關(guān)內(nèi)容） ?，F(xiàn)場訪談情況2015 年 7 月 22 日，我司市場營銷部，合規(guī)風(fēng)控部對本項目進(jìn)行 了實地盡職調(diào)查， 拜訪了承租人青州宏利水務(wù)有限公司法定代表人兼 擔(dān)保方青州宏源公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司財務(wù)總監(jiān) - 劉軍（聯(lián)系電話：，聽取了青州宏利水務(wù)近年來的發(fā)展情況和未來發(fā)展 規(guī)劃，了解了青州市水資源的分布、開發(fā)利用情況；拜訪了青州市財 政局丁副局長（聯(lián)系電話：/p>

31、 ），了解了我司之前操作項 目的運營現(xiàn)狀、 還款情況、 租后青州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展近況及財政近期預(yù)算 及落實情況，并前往青州市花都供水中心水廠實地參觀了承租人用款 項目的建設(shè)及運轉(zhuǎn)情況?？偟膩砜矗?承租人在政策上得到當(dāng)?shù)卣拇罅χС郑?在資金上 得到諸多金融機構(gòu)的鼎力相助， 伴隨著當(dāng)?shù)刎斦嵙Φ闹鸩皆鰪娨约?對水資源利用方面投入的加大，宏利水務(wù)作為當(dāng)?shù)刈畲蟮乃Y源開 發(fā)、保護(hù)、利用平臺，具有較好的經(jīng)營基礎(chǔ)和良好的發(fā)展前景。承租人小結(jié)綜上所述，近幾年承租人資產(chǎn)、收入、利潤均大幅增長，經(jīng)營活 動現(xiàn)金流均持續(xù)保持凈流入狀態(tài)， 企業(yè)經(jīng)營狀況穩(wěn)健良好； 承租人作 為青州市內(nèi)唯一一家水務(wù)公司， 業(yè)務(wù)獨占性優(yōu)勢明

32、顯； 隨著當(dāng)?shù)丶?供水收費基準(zhǔn)提高預(yù)期的加強， 承租人盈利水平將大幅增長。 總體來 看，承租人的來發(fā)展趨勢良好，實力較強。四、用款項目：承租人此次用款項目為青州市周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水中心建設(shè)工程。 青發(fā) 改投資【 2014】9 號文顯示：該項目工程涵蓋青州周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn) 12 個供 水中心的建設(shè)項目，項目內(nèi)容包括：地下取水工程、凈化水廠工程、 加壓泵站工程、 凈水輸水干管建設(shè)及黑虎山水庫配套工程等， 項目新 增取水井 81 處、加壓站 10 座、清水池 18,000 立方、鋪設(shè)各類管道 243.50 公里。該項目由山東鼎諾工程有限公司、 青州市世安市政養(yǎng)護(hù) 有限公司等建設(shè)施工單位通過公開競標(biāo)的方式獲得各個

33、分包項目工 程。該項目總投資約為 6.25 億元，其中 5 億元擬通過銀行貸款予以 落實，剩余 1.25 億元通過其他方式解決，其中：企業(yè)通過融資租賃 方式融資約 8000 萬元，通過自有資金解決 4500 萬元。該項目 2014 年 2 月開工建設(shè)， 建設(shè)工期預(yù)計為 2 年，目前已有部分供水中心建成 投運。五、融資租賃標(biāo)的物：本項目融資租賃標(biāo)的物為 2014 年新鋪建完成的青州市下轄中正 劉村、田莊村、宋旺村等 38 個鄉(xiāng)村的供水管線，全部為管徑 200 米 的 PE 管。該部分租賃物系經(jīng)由青州市人民省政府辦公室在 2014年 8月 25 日，通知當(dāng)?shù)貒Y部門將以上管網(wǎng)資產(chǎn)劃入青州宏利水務(wù)有

34、限公司， 經(jīng)濰坊正德資產(chǎn)評估事務(wù)所評估，評估價值合計約 6.43 億元。我司 選取其中評估價值合計約 1.05 億元的資產(chǎn)做為本次項目的租賃物， 折扣價為 9,000 萬元，折扣率約為 89%。經(jīng)中登網(wǎng)查詢， 承租人有多筆融資租賃項目登記記錄。 經(jīng)現(xiàn)場和 客戶反復(fù)強調(diào)和實際租賃物清單核對， 以往客戶操作的融資租賃項目 所涉及的租賃物與本項目不存在標(biāo)的物重復(fù)的情況。六、擔(dān)保人情況介紹擔(dān)保人基本情況1.公司簡介：青州市宏源公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司成立于 2003 年， 注冊及實收資本為 1.18 億元，原由青州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金管理中 心（青州市財政局下屬事業(yè)單位） 和青州市土地整理儲備中心分別出 資

35、 1.06 億和 0.12 億組建，后于 2009 年變更為青州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 資金管理中心獨資。公司住址在青州市范公亭西路 1035 號，系國有 獨資企業(yè)，經(jīng)營范圍為：城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國有土地綜合開發(fā)利用 以及市政府授權(quán)的國有資產(chǎn)經(jīng)營等， 法定代表人南天星 （系青州市財 政局局長）。發(fā)債情況：青州宏源公司曾于 2009年 5 月和 2012 年 10 月兩 度發(fā)行企業(yè)債， 詳情如下： 2009 年實名制記賬式企業(yè)債券， 總額 6 億元，期限自 2009 年 5月始 10 年，票面利率 6.50%，按年等額還本， 支付利息， 2013 年底剩余本金 3 億元； 12 年青州債，總額 12 億

36、 元，期限自 2012 年 10 月始 7 年，信用評級為 AA，該債券分為兩個 品種：品種一票面利率 7.35%，總額 8 億元，后 5 年等額還本；品種 二票面利率 7.25%，總額 4億元，2015-2018 年等額還本， 每年付息。 2013 年底該債券剩余本金 12 億元； 14 年青州債，總額 10 億元， 期限自 2014 年 5 月始 7 年，信用評級為 AA，該債券采取每年期末 付息，后 5 年等額還本的方式發(fā)行，票面利率固定。業(yè)務(wù)介紹：青州宏源公司作為青州市城市基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè) 的主體，自成立以來，先后完成了一大批城區(qū)道路、橋梁、供排水管 網(wǎng)、污水處理設(shè)施等城市基礎(chǔ)設(shè)施建

37、設(shè)項目的投資； 組織實施了城市 供水、供汽供熱、污水處理、垃圾處理、公共交通、出租汽車等市政 公用事業(yè)的特許權(quán)經(jīng)營； 綠化整治了 309 國道青州段、 改擴(kuò)建省級道 路-膠王路、加寬加固瀑水澗橋，對七一水庫進(jìn)行了防滲整治及南陽 湖的亮化工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)， 對南陽河、 彌河綜合治理以及兩家污 水處理廠的建設(shè)。在此過程中，青州宏源公司積極采取 BT 模式，通過投資建設(shè)與轉(zhuǎn)讓回購模式， 在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中取得了穩(wěn)定的項目回購收入。在土地儲備方面，公司在開展青州市道路建設(shè)、環(huán)境治理、城中 村改造等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的過程中對城市道路周邊土地、 河道周邊 土地、城中村騰空土地進(jìn)行儲備，積極擴(kuò)充自身的土

38、地儲備規(guī)模。近 年來，青州市政府先后將云門山風(fēng)景區(qū)周邊、彌河周邊、七一水庫周 邊、東陽河果園周邊、膠王路北側(cè)、齊王路南側(cè)等處總計約 8,995 畝 土地授予青州宏源公司進(jìn)行儲備。 青州宏源公司所投入的開發(fā)成本由 土地出讓收益予以全額補償?shù)幕A(chǔ)上， 根據(jù)土地出讓凈收益的一定比 例支付給公司，作為公司的土地開發(fā)整理收益?？傮w來看，青州宏源公司的主營業(yè)務(wù)收入包括基礎(chǔ)設(shè)施項目收 益、土地一級開發(fā)收益以及房屋租賃收入。經(jīng)審計的財務(wù)報告顯示： 青州宏源公司 2012-2014 年間的主營業(yè)務(wù)收入分別為： 5.85 億、6.50 億、7.35 億元，整體處于不斷增長態(tài)勢， 同期實現(xiàn)凈利潤分別為： 2.41

39、億、 2.27 億、 2.42 億，總量保持平穩(wěn)。4、財務(wù)簡表：青州市宏源公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司單位：萬元2012 年2013 年2014 年總資產(chǎn)規(guī)模1,039,085.541,370,164.801,706,099.42凈資產(chǎn)規(guī)模705,628.821,043,905.061,068,113.50借款余額208,393.00221,199.00428,255.00資產(chǎn)負(fù)債率32.09%23.81%37.70%營業(yè)收入58,460.7465,008.9273,517.67凈利潤24,130.7922,676.0824,208.44其中，宏源公司與銀行等金融機構(gòu)發(fā)生的長短期借款明細(xì)如下：授信機構(gòu)

40、余額放款日期到期日期業(yè)務(wù)種類保證措施工商銀行 青州支行2,5642009/1/192018/1/10固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押2,5722009/1/192017/6/25固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押1,6252008/1/52017/1/3固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押3,8752008/1/52017/1/3固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押1,7502008/1/52017/1/3固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押6002008/1/62016/6/26固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押2,5722009/1/192016/12/25固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押4752008/1/62015/12/26固

41、定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押2,5722009/1/192015/12/25固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押2,5722009/1/182016/12/25固定資產(chǎn)貸款存貨 /土地抵押國家開發(fā) 銀行4,5002015/6/92023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押4,0002015/4/82023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押2,0002015/2/102023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押4,0002014/2/72023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押4,0002014/2/102023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押4,0002014/3/42023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押3,00

42、02014/1/92023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押1,5002014/1/172023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押1,0002013/12/102013/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押5,0002014/10/102023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押5,0002013/11/122023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押3,0002014/4/92023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押3,0002014/5/42023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押2,0002014/8/72023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵押2,0002014/6/102023/11/11固定資產(chǎn)貸款存貨抵

43、押威海商業(yè) 銀行20,0002015/5/262020/5/25項目融資存貨抵押20,0002015/6/262025/6/25項目融資存貨抵押農(nóng)業(yè)銀行 青州支行25,0002014/1/262017/1/26固定資產(chǎn)貸款土地抵押建設(shè)銀行 青州支行4,0002009/3/312016/6/20固定資產(chǎn)貸款存貨質(zhì)押五礦信托9,6902014/3/72016/3/7項目貸款存貨質(zhì)押10,0002014/6/242016/6/24項目貸款存貨質(zhì)押18,3702014/9/242016/9/24項目貸款存貨質(zhì)押中融信托35,0002014/12/262017/12/25項目貸款存貨質(zhì)押合計211,23

44、7上述數(shù)據(jù)大體與征信報告( 2015-7-22 )查詢結(jié)果一致，其中建 設(shè)銀行青州支行 2009 年 3 月發(fā)放的一筆 7 年期 3.2 億元固定資產(chǎn)貸 款被劃入關(guān)注類貸款，目前該貸款余額 4,000 萬元，劃為關(guān)注類貸款 的原因系建行關(guān)于縣及融資平臺信貸資產(chǎn)的政策調(diào)整所致 (見建行青 州支行出具的相關(guān)說明) 。此外，經(jīng)中登網(wǎng)查詢： 截至本報告日，宏源公司通過應(yīng)收賬款質(zhì) 押或項目收益權(quán)質(zhì)押等方式從信托、 資產(chǎn)管理公司、 擔(dān)保公司等渠道 融資共計 7 筆，合同金額 26.30 億元。其中愛建信托于 2015 年 3 月 通過受讓北陽河農(nóng)田水利建設(shè) BT項目合同項下約 4.1 億元的應(yīng)收賬 款的方

45、式，向其融資 1 億元，期限為兩年。經(jīng)向愛建信托負(fù)責(zé)青州宏 源信托項目的相關(guān)人員確認(rèn)， 該項目于 2014 年底啟動盡調(diào)， 至 2015 年 4 月全部投放完畢， 盡調(diào)期間以及后續(xù)跟蹤過程中， 未發(fā)現(xiàn)擔(dān)保人 情況有重大不利變化?？傮w來看， 宏利水務(wù)的負(fù)債年限基本為中長期， 無短期流動資金 貸款，貸款擔(dān)保條件多以在建項目形成的存貨質(zhì)押為主， 融資能力較 強。5、擔(dān)保人小結(jié)總體來看， 該公司為青州市下屬資產(chǎn)規(guī)模最大的融資平臺， 實力雄厚，負(fù)債率較低，凈資產(chǎn)充足，盈利水平穩(wěn)定，融資能力強，有能力為本業(yè)務(wù)承擔(dān)保證責(zé)任七、承租人所在地財政及發(fā)展概況總體概況青州產(chǎn)業(yè)目前以工業(yè)為主、 服務(wù)業(yè)為發(fā)展方向、 農(nóng)

46、業(yè)為特色，2014 年全市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 （ GDP） 548 億元，按可比價格計算，比 2013 年增長 9.2%。全社會固定資產(chǎn)投資 429.3 億元，增長 15.7%。公 共財政預(yù)算收入 38.1 億元，增長 11%。城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額 401.6 億元，增長 14.9%。社會消費品零售總額 183.5 億元，增長 13.9%。在 全國縣域經(jīng)濟(jì)基本競爭力百強縣的位次上升到第 69 位。現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體 系培育成效顯著，三次產(chǎn)業(yè)比重優(yōu)化為 9.1:49.9:41。青州市歷年 GDP 及構(gòu)成（單位：人民幣 億元）2012 年占比2013 年占比2014 年占比地區(qū)生產(chǎn)總值449.1100.00

47、%504.3100.00%548100.00%429.35%47.59.42%49.879.1%其中： 第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)238.953.20%257.651.08%273.549.9%第三產(chǎn)業(yè)168.237.45%199.239.50%224.741%市本級 財政收支情況科目2012 年2013 年2014 年公共 財政 收支公共財政預(yù)算收入271,057343,042380,896其中:稅收收入（本級留存）210,907276,588305,744非稅收入60,15066,45475,152其他收入上級補助收入110,045136,226125,923其中：專項轉(zhuǎn)移55,27765,3254

48、1,694上年結(jié)余9,51716,17511,231公共財政收入總計398,960502,602524,360政府 基金 收支政府性基金收入397,654322,956317,264上級補助收入9,42916,4308,176上年結(jié)余30,84159,07440,732政府性基金預(yù)算收入總計437,924398,528366,172可支配財力合計773,266828,578842,5282.1 青州市財政收支分析(1)總量情況： 2012-2014 年間，該市地方公共財政收入合計 99 億元，其中稅收收入合計 79 億元， 非稅收入 20 億元， 基金收入合計 104 億元，青州市總的可支配財

49、政收入總計 244 億元， 每年收入均有 所結(jié)余。(2)收入增長： 2012-2014 年財政收入增長方面， 主要呈現(xiàn)以下特 點：公共財政收入穩(wěn)步增長：其中 80%左右為稅收收入，稅收收入 由 2012 年的 21 億元增至 2014 年的 31 億元，在近年來宏觀經(jīng)濟(jì)下 行環(huán)境下，增幅相對較大，且稅收占公共財政收入的比重保持穩(wěn)定； 政府性基金收入穩(wěn)步回落： 2012-2014 年間政府性基金收入 分別為： 40 億、32 億、31 億，顯示出當(dāng)?shù)赝恋刎斦急纫呀?jīng)下降企 穩(wěn)。( 3)收入結(jié)構(gòu)：在收入結(jié)構(gòu)上， 2012-2014 年青州市總的可支 配財力分別為 77 億元、83 億元、84 億元

50、，公共財政收入占可支配財 力的比率約分別為 35.05%、41.40%、 45.21%，顯示出隨著土地出讓收 入的穩(wěn)步回落和公共財政收入的平穩(wěn)增加， 公共財政收入占可支配財 力的比率穩(wěn)步回升。 而在公共財政收入中， 稅收收入平均占比保持在 80%左右，且多年來一直比較穩(wěn)定。2.2 政府債務(wù)情況介紹截至 2014年 12 月底，青州市政府直接負(fù)債余額為 42.04億元， 直接負(fù)債主要包括債券融資余額 25.44 億元、金融機構(gòu)借款 12.67 億 元以及金融風(fēng)險專項緩解基金 1.82 億元；青州市政府無擔(dān)保債務(wù)余 額。青州市近三年來的債務(wù)相關(guān)指標(biāo)如下（單位：萬元）項目2012 年2013 年20

51、14 年均值債務(wù)余額242,475307,564420,359323,466同期可支配財力773,266828,578842,528814,791債務(wù)率31.36%37.12%49.89%39.46%當(dāng)期償債金額31,69422,19423,40025,763償債率4.10%2.68%2.78%3.19%負(fù)債率5.40%6.10%7.66%6.39%考慮到承租人的一些債務(wù)實際由當(dāng)?shù)刎斦?fù)責(zé)償還， 未計入當(dāng)?shù)?政府的債務(wù)統(tǒng)計范圍，若將該部分債務(wù)約 23 億元計入當(dāng)?shù)卣?fù)有 償還責(zé)任的債務(wù)后，當(dāng)?shù)?2014年的債務(wù)余額約為 65 億元，債務(wù)率、 負(fù)債率等指標(biāo)仍在正常范圍之內(nèi)?？傮w來看， 參考我司教育類項目指引所描述的參考指標(biāo)， 青州市 2012-2014 年間債務(wù)率、 償債率、政府負(fù)債率均處于較為安全的范圍 之內(nèi)。2015 年 -2019 年