從業(yè)資格考試歷年計(jì)算題真題附詳細(xì)答案

1、基礎(chǔ)計(jì)算題1、某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出 10 手合約建倉(cāng)，基差為-30 元/噸，買入平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A、2000 元B、虧損 2000 元C、1000 元D、虧損 1000 元：B：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣”原則，判斷基差變強(qiáng)時(shí)，。現(xiàn)實(shí)際基差由-30 到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)酰栽摬僮鳛樘潛p。再按照絕對(duì)值計(jì)算，虧損額=101020=2000。2、3 月 15 日，某投機(jī)者在交易所采取蝶式策略，賣出 3 手（1 手等于 10 噸）6 月份大豆合約，買入 8 手 7 月份大豆合約，賣出 5 手 8 月份大豆合約。價(jià)格分別為 1740

2、 元/噸、1750 元/噸和 1760 元/噸。4 月 20 日，三份合約的價(jià)格分別為 1730 元/噸、1760 元/噸和 1750 元/噸。在不考慮其他響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。A、160 元 B、400 元 C、800 元 D、1600 元：D影：這類題解題思路：按照賣出（空頭）價(jià)格下跌為，買入（多頭）價(jià)格上漲為，判斷盈虧，確定符號(hào)，然后計(jì)算各個(gè)差額后相加得出總盈虧。本題一個(gè)個(gè)計(jì)算：（1）賣出 3 手 6 月份大豆合約：（1740-1730）310=300 元（2）買入 8 手 7 月份大豆合約：（1760-1750）810=800 元（3）賣出 5 手 8 月份大豆合約：（1

3、760-1750）510=500 元因此，該投機(jī)者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。3、某投機(jī)者以 120 點(diǎn)權(quán)每點(diǎn) 10）的價(jià)格買入一張 12 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為 9200 點(diǎn)的道瓊斯美式看漲，標(biāo)的物是 12 月份到期的道指數(shù)合約。一個(gè)后，該投機(jī)者行權(quán)，并馬上以 9420 點(diǎn)的價(jià)格將這份合約平倉(cāng)。則他的凈收益是（）。A、120 B、220 C、1000 D、2400：C：如題，元。支出 120 點(diǎn)，行權(quán)=9420-9200=220 點(diǎn)。凈=220-120=100 點(diǎn)，合 1000 美4、6 月 10 日市場(chǎng)利率 8%，某公司將于 9 月 10 日收到 10000000 歐元，

4、遂以 92.30 價(jià)格購(gòu)入 10 張 9月份到期的 3 個(gè)月歐元利率合約，每張合約為 1000000 歐元，每點(diǎn)為 2500 歐元。到了 9 月 10 日，市場(chǎng)利率下跌至 6.85%（其后保持不變），公司以 93.35 的價(jià)格對(duì)沖的，并將收到的 1 千萬(wàn)歐元投資于 3 個(gè)月的定期存A、145000 B、153875 C、17387512 月 10 日收回本利和。其期間收益為（）。D、197500：D：如題，市場(chǎng)的收益=（93.35-92.3）250010=26250利息收入=（100000006.85%）/4=171250因此，總收益=26250=。、某投資者在月份以點(diǎn)的權(quán)買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為

5、13000 點(diǎn)的 5 月看漲，同時(shí)又以300 點(diǎn)的權(quán)買入一張執(zhí)行價(jià)格為 13000 點(diǎn)的 5 月看跌。當(dāng)?shù)疲ǎc(diǎn)或上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以。 A、12800 點(diǎn)，13200 點(diǎn) B、12700 點(diǎn)，13500 點(diǎn) C、12200 點(diǎn)，13800 點(diǎn) D、12500 點(diǎn)，13300 點(diǎn)：C：本題兩次支出 500+300=800 點(diǎn)，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會(huì)超過的支出。平衡點(diǎn)時(shí)：13000+800=13800，：13000-800=12200。的就是為了彌補(bǔ)這 800 點(diǎn)的支出。對(duì)第一份看漲對(duì)第二份看跌，價(jià)格上漲，行權(quán)，價(jià)格下跌，行權(quán)6、在小麥?zhǔn)?/p>

6、場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為 1100 元/噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為 1300 元/噸，小麥搬運(yùn)、利息等交割成本為 60 元/噸，雙方商定為平倉(cāng)價(jià)格為 1240 元/噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低 40 元/噸，即 1200 元/噸。請(qǐng)問節(jié)約（）。A、20 40 60B、40 20 60C、60 40 20D、60 20 40：C轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200-（1240-1100）=1060 元/噸，乙實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200+（1300-1240）=1260 元/噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在合約到期時(shí)交割，則甲、乙實(shí)際銷售小

7、麥價(jià)格分別為 1100 和 1300 元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為 60 元/噸，由于商定平倉(cāng)價(jià)格比商定交貨價(jià)格高 40 元/噸，因此甲實(shí)際價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低 40 元/噸，乙實(shí)際也比建倉(cāng)價(jià)格少 40 元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用 60 元/噸（是乙節(jié)約的，注意?。?。故與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約 40元/噸，乙方節(jié)約 20 元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是 60 元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利。7、某交易者在 3 月 20 日賣出 1 手 7 月份大豆合約，價(jià)格為 1840 元/噸，同時(shí)買入 1 手 9 月份大豆合約價(jià)格為 1890 元/噸，5 月 20 日，該交易者買入 1 手 7 月

8、份大豆合約，價(jià)格為 1810 元/噸，同時(shí)賣出1 手 9 月份大豆合約，價(jià)格為 1875 元/噸，（注：交易所規(guī)定 1 手=10 噸），請(qǐng)計(jì)算A、虧損 150 元B、獲利 150 元C、虧損 160 元D、獲利 150 元：B：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利 30 元/噸的凈盈虧（）。7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損 15 元/噸因此，結(jié)果：（30-15）10=150 元，獲利 150 元。8、某公司于 3 月 10 日投資市場(chǎng) 300 萬(wàn)，了 A、B、C 三種分別花費(fèi) 100 萬(wàn)，三只與 S&P500 的系數(shù)分別為 0.9、1.5、2.1。此

9、時(shí)的 S&P500 現(xiàn)指為 1430 點(diǎn)。因擔(dān)心下跌造，成損失，公司決定做套期保值。6 月份到期的 S&P500 指數(shù)合約的期指為 1450 點(diǎn)，合約乘數(shù)為 250公司需要賣出（）張合約才能達(dá)到保值效果。A、7 個(gè) S&P500 B、10 個(gè) S&P500 C、13 個(gè) S&P500 D、16 個(gè) S&P500：C： 如題，首先計(jì)算三只組合的系數(shù)=（ 0.9+1.5+2.1 ） /3=1.5 ， 應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=（300100001.5）/（1450250）=13 張。9、假定年利率 r 為 8%，年指數(shù)股息 d 為 1.5%，6 月 30 日是 6 月指數(shù)期合約的交割日。4 月 1 日的現(xiàn)

10、貨指數(shù)為 1600 點(diǎn)。又假定合約續(xù)費(fèi)為 0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為 0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買賣續(xù)費(fèi)為成交金額的 0.5%，的市場(chǎng)沖擊成本為 0.6%；投資者是區(qū)間是（）。，借貸利率為成交金額的 0.5%，則 4 月 1 日時(shí)的無(wú)A、1606，1646 B、1600，1640 C、1616，1656 D、1620，1660：A：如題，F(xiàn)=16001+（8%-1.5%3/12）=1626TC=0.2+0.20.5%0.6%0.5%3/12=20因此，無(wú)區(qū)間為：1626-20，1626+20=1606，1646。10、某加工商在 2004 年 3 月 1 日，打算CBOT 玉米看跌合約。他首先買

11、入敲定價(jià)格為 250 美分的看跌，權(quán)為 11，同時(shí)他又賣出敲定價(jià)格為 280 美分的看跌組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）。，權(quán)為 14，則該投資者A、250 B、277 C、280 D、253：B玉米看跌：此題為牛市看跌垂直。最大收益為：14-11=3，最大風(fēng)險(xiǎn)為 280-250-3=27，所以盈虧平衡點(diǎn)為：250+27=280-3=277。11、1 月 5 日，大連商品交易所板價(jià)格正常是（）元/噸。A、2688 B、2720C、28841 號(hào) 3 月份合約的結(jié)算價(jià)是 2800 元/噸，該合約下一交易日D、2912：A：本題的是合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價(jià)漲跌幅。本題中

12、，上一交易日的結(jié)算價(jià)為 2800 元/噸,1 號(hào)合約的漲跌幅為4%，故一下一交易日的價(jià)格范圍為 2800-28004%，28004%，即2688，2912。12、某投資者在 7 月 2 日買入交易所鋁 9 月合約一手，價(jià)格 15050 元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為 15000 元/噸。一般情況下該客戶在 7 月 3 日，最高可以按照（ ）元/噸價(jià)格將該合約賣出。A、16500 B、15450 C、15750 D、15600：D：本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價(jià)格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價(jià)有關(guān)，而和合約價(jià)格無(wú)關(guān)。鋁的漲跌幅為4%，7 月 2 日結(jié)算價(jià)為 15000，因此 7 月 3 日的價(jià)格范圍為1

13、5000（1-4%），15000（1+4%），即14440，15600，因此最高可按 15600 元將該合約賣出。13、6 月 5 日，某投資者在大連商品交易所開倉(cāng)賣出玉米合約 40 手，成交價(jià)為 2220 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為 2230 元/噸，交易保證金比例為 5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。 A、44600 元B、22200 元 C、44400 元 D、22300 元：A交易所實(shí)行此題同時(shí)還考查了玉米元。無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算收取，與成交價(jià)無(wú)關(guān)，合約的報(bào)價(jià)需）。保證金=40 手10 噸/手2230 元/噸5%=4460014、6 月 5 日，某投資者

14、在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn) 7 月份玉米合約 20 手，成交價(jià)格 2220 元/噸，當(dāng)天平倉(cāng) 10 手合約，成交價(jià)格 2230 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格 2215 元/噸，交易保證金比例為 5%，則該客戶當(dāng)天的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。A:、500 元 -1000 元 11075 元B、1000 元 -500 元 11075 元C、-500 元 -1000 元 11100 元D、1000 元 500 元 22150 元：B：（1）買進(jìn) 20 手，價(jià) 2220 元/噸，平倉(cāng) 10 手，價(jià) 2230 元/噸平倉(cāng)盈虧 10 手10 噸/手（2230-2220）元/噸=1000 元（2）

15、剩余 10 手，結(jié)算價(jià) 2215 元/噸持倉(cāng)盈虧 10 手10 噸/手（2215-2220）元/噸=-500 元（3）保證金=10 手2215 元/噸10 噸/手5%=11075 元。15、某公司購(gòu)入 500 噸小麥，價(jià)格為 1300 元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以 1330 元/噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥 3 個(gè)月后交割的合約上做賣出保值并成交。2 個(gè)月后，該公司以 1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以 1270 元/噸的成交價(jià)格將持有的合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為( )。 A、-50000 元B、10000 元 C、-3000 元 D、200

16、00 元：B：（1）確定盈虧：按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為；基差情況：現(xiàn)在（1300-1330）-30，2 個(gè)月后（1260-1270）-10，基差變強(qiáng)，記為，所以保值為贏利。（2）確定數(shù)額：500（30-10）10000。16、7 月 1 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為 2020 元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn) 200 噸大豆。為了避免將來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7 月 1 日買進(jìn) 20 手 9 月份大豆合約，成交價(jià)格 2050 元/噸。8 月 1 日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出 20 手 9 月

17、大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格 2060 元。請(qǐng)問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8 月 1 日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為（ ）元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈保值。A、-30 B、-30 C、30 D、30：B的套期：如題，（1）數(shù)量判斷：合約是 2010200 噸，數(shù)量上符合保值要求；（2）盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為；基差情況：7 月 1 日是（2020-2050）-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈。因此 8 月 1 日基差應(yīng)-30。17、假定某投資基金的預(yù)期收益率為 10%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為 20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 4%，這個(gè)投資基金的系數(shù)為（）。A、2.5% B、

18、5%C、20.5% D、37.5%：D：本題關(guān)鍵是明白系數(shù)的涵義。在上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。18、6 月 5 日某投機(jī)者以 95.45 的價(jià)格買進(jìn) 10 張 9 月份到期的 3 個(gè)月歐元利率（EURIBOR）合約，6 月 20 日該投機(jī)者以 95.40 的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本凈收益是（）。A、1250 歐元 B、-1250 歐元 C、12500 歐元 D、-12500 歐元：B的情況下，該投機(jī)者的：95.45執(zhí)行價(jià)格 140，履行有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約=150-140=10；買入看跌，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格 150執(zhí)行價(jià)格 13

19、0，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。23、某投資者在某經(jīng)紀(jì)公司，存入保證金 20 萬(wàn)元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為 10%。該客戶買入 100 手（假定每手 10 噸）開倉(cāng)大豆合約，成交價(jià)為每噸 2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出 40 手大豆A、44000 B、73600 C、170400 D、117600：B合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸 2840 元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。：（1）平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=（2850-2800）4010=20000 元當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（2840-2800）（100-40）10=24000 元當(dāng)日盈虧=20000=44

20、000 元以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）4010+（2840-2800）10010=44000 元（2）當(dāng)日交易保證金=2840601010%=170400 元（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400=73600 元。24、某交易者在 5 月 30 日買入 1 手 9 月份銅合約，價(jià)格為 17520 元/噸，同時(shí)賣出 1 手 11 月份銅合約，價(jià)格為 17570 元/噸，該交易者賣出 1 手 9 月份銅合約，價(jià)格為 17540 元/噸，同時(shí)以較高價(jià)格買入 1 手11 月份銅合約，已知其在整個(gè)過程中凈虧損 100 元，且假定交易所規(guī)定 1 手=5 噸，試推算 7

21、 月30 日的 11 月份銅合約價(jià)格（）。A、17600 B、17610 C、17620 D、17630：B：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè) 7 月 30 日的 11 月份銅合約價(jià)格為X如題，9 月份合約盈虧情況為：17540-17520=20 元/噸10 月份合約盈虧情況為：17570-X總盈虧為：520+5（17570-X）=-100，求解得 X=17610。25、如果名義利率為 8%，第一季度計(jì)息一次，則實(shí)際利率為（）。A、8% B、8.2% C、8.8% D、9.0%：B：此題按有關(guān)公式，實(shí)際利率 i=（1+r/m）m-1，實(shí)際利率=1+8%/44 次方 1=8.2%。26、假設(shè)年利率為

22、6，年指數(shù)股息率為 1，6 月 30 日為 6 月合約的交割日，4 月 1 日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為 1450 點(diǎn)，則當(dāng)日的A、1537.02 B、1486.47 C、1468.13 D、1457.03：C理論價(jià)格為（）。：如題，1468.13。理論價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格期間成本期間收益145014506%/414501%/427、在（）的情況下，買進(jìn)套期保值者可能得到完全保護(hù)并有盈余。 A、基差從-20 元/噸變?yōu)?30 元/噸B、基差從 20 元/噸變?yōu)?30 元/噸 C、基差從-40 元/噸變?yōu)?30 元/噸 D、基差從 40 元/噸變?yōu)?30 元/噸：AD：如題，按照強(qiáng)賣原則，弱買也是的。按照題意，須

23、找出基差變?nèi)醯牟僮鳎ó媯€(gè)數(shù)軸，箭頭朝上的為強(qiáng)，朝下為弱）：A 是變?nèi)?，B 變強(qiáng)，C 變強(qiáng)，D 變?nèi)酢?8、面值為 100 萬(wàn)的 3 個(gè)月期國(guó)債，當(dāng)指數(shù)報(bào)價(jià)為 92.76 時(shí)，以下正確的是（）。A、年貼現(xiàn)率為 7.24%B、3 個(gè)月貼現(xiàn)率為 7.24%C、3 個(gè)月貼現(xiàn)率為 1.81%D、成交價(jià)格為 98.19 萬(wàn)：ACD：短期國(guó)債的報(bào)價(jià)是 100年貼現(xiàn)率（不帶百分號(hào)）。因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率10092.767.24，加上百分號(hào)，A 對(duì)；年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有 12 月，即 4 個(gè) 3 月，所以 3 個(gè)月貼現(xiàn)率 7.24%/41.81%，C 對(duì)；成交價(jià)格面值 （13 個(gè)月貼現(xiàn)率）10

24、0 萬(wàn)（1-1.81%）98.19 萬(wàn)，D對(duì)。29、在五月初時(shí)，六月可可為$2.75/英斗，九月可可為$3.25/英斗，某投資人賣出九月可可并買入六月可可A、$ 0.7B、$ 0.6C、$ 0.5D、$ 0.4：D，他最有可能預(yù)期的價(jià)差金額是（）。：由題意可知該投資者是在做賣出，因此當(dāng)價(jià)差縮小，該投資者就會(huì)因此只有小于 0.5 的價(jià)差他才能獲利。目前的價(jià)差為 0.5.30、某投資者以 2100 元/噸賣出 5 月大豆合約一張，同時(shí)以 2000 元/噸買入 7 月大豆合約一張，當(dāng)5 月合約和 7 月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利。A、150 B、50 C、100 D、-80：BD：此題，為賣出，

25、當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)將獲利。如今價(jià)差為 2100-2000=100，因此價(jià)差小于 100 時(shí)將獲利，因此應(yīng)當(dāng)選 BD。31、某投資者在 5 月份以 700 點(diǎn)的權(quán)賣出一張 9 月到期，執(zhí)行價(jià)格為 9900 點(diǎn)的看漲，同時(shí),他又以 300 點(diǎn)的權(quán)賣出一張 9 月到期、執(zhí)行價(jià)格為 9500 點(diǎn)的看跌，該投資者當(dāng)為（）時(shí)，能夠獲得 200 點(diǎn)的贏利。A、11200 B、8800 C、10700 D、8700：CD：假設(shè)為X 時(shí)，200 點(diǎn)贏利。第一種情況：當(dāng) X9900 此時(shí)賣出的看跌700+300-X=200 從而得出 X=10700。不會(huì)被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會(huì)被行權(quán)。不會(huì)被行權(quán)， 而賣出的看漲則

26、會(huì)被行權(quán)。32、7 月 1 日，某交易所的 9 月份大豆合約的價(jià)格是 2000 元/噸，11 月份的大豆合約的價(jià)格是 1950 元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市策略（不考慮傭金），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。A、9 月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11 月份大豆合約價(jià)格漲至 2050 元/噸B、9 月份大豆合約價(jià)格漲至 2100 元/噸，11 月份大豆合約的價(jià)格保持不變C、9 月份大豆合約的價(jià)格跌至 1900 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至 1990 元/噸D、9 月份大豆合約的價(jià)格漲至 2010 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至 1990 元/噸：C：如題，熊市就是目前看淡的市場(chǎng)

27、，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠(yuǎn)期月份（）要快，或者說，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠(yuǎn)期月份（）要慢。因此者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（）。根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，該可看作是一買入合約，則基差變?nèi)蹩蓪?shí)現(xiàn)贏利?，F(xiàn)在基差現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)格2000-195050，A 基差-50，基差變?nèi)酰A利50（-50）100；B 基差150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C 基差-90，基差變?nèi)酰A利50-（-90）140；D 基差20，基差變?nèi)酰A利50-2030。所以選 C。33、某多頭套期保值者，用七月大豆貨交易，價(jià)格為 2060 元/噸。同時(shí)將保值，入市成交價(jià)為 2000 元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成

28、現(xiàn)合約以 2100 元/噸平倉(cāng)，如果該多頭套保值者正好實(shí)現(xiàn)了完全保護(hù)，則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格是( )。A、2040 元噸 B、2060 元噸 C、1940 元噸 D、1960 元噸：D：如題，有兩種解題方法：（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與2060-S；的盈虧方向相反，大小一樣。 現(xiàn)貨，即 21002000（2）基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。一個(gè)月后，是比現(xiàn)貨多 40 元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是現(xiàn)貨多 40 元，也就是 2000-401960 元。比34、SP500 指數(shù)張 6 月份到期的指數(shù)合約的交易是每指數(shù)點(diǎn) 250。某投機(jī)者 3 月 20 日在 1250.00 點(diǎn)位買入 3合約，并

29、于 3 月 25 日在 1275.00 點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他影響的情況下，他的凈收益是（）。A、2250 B、6250 C、18750 D、22500：C：如題，凈收益=3250（1275-1250）=18750。注意看清楚是幾張。35、某組現(xiàn)值 100 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔 2 個(gè)月可收到紅利 1 萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為 12%，如就該組3 個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。A、19900 元和 1019900 元 B、20000 元和 1020000 元 C、25000 元和 1025000 元 D、30000 元和 1030000 元：A：如題，占用成本為：1

30、00000012%3/12=30000本利和為：1000012%1/12=10100凈持有成本為：30000-10100=19900 元。合理價(jià)格（期值）現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值）凈持有成本1000000=1019900 萬(wàn)。36、2004 年 2 月 27 日，某投資者以 11.75 美分的價(jià)格買進(jìn) 7 月豆粕敲定價(jià)格為 310 美分的看漲 ，然后以 18 美分的價(jià)格賣出 7 月豆粕敲定價(jià)格為 310 美分的看跌，隨后該投資者以 311 美分的價(jià)格賣出 7 月豆粕 合約。則該A、5 美分B、5.25 美分 C、7.25 美分 D、6.25 美分：C組合的收益為（）。：如題，該組合的收益分權(quán)收益和履約

31、收益兩部分來(lái)計(jì)算，權(quán)收益-11.75186.25 美分；在 311 的點(diǎn)位，看漲行權(quán)有利，可獲取 1 美分的收益；看跌不會(huì)被行權(quán)。因此，該組合的收益=6.25+1=7.25 美分。37、某工廠預(yù)期半年后須買入油 126,000，目前價(jià)格為$0.8935/，該工廠買入油合約，成交價(jià)為$0.8955/。半年后，該工廠以$0.8923/購(gòu)入油，并以$0.8950/的價(jià)格將期貨合約平倉(cāng)，則該工廠凈進(jìn)貨成本為（）/ A、0.8928B、0.8918 C、0.894 D、0.8935：A：如題，凈進(jìn)貨成本現(xiàn)貨進(jìn)貨成本。盈虧凈進(jìn)貨成本現(xiàn)貨進(jìn)貨成本盈虧0.8923（0.89500.8955）0.8928。38

32、、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入 10 手合約建倉(cāng)，基差為-20 元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50 元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A、3000 元B、虧損 3000 元C、1500 元D、虧損 1500 元：A：如題，考點(diǎn)（1）：套期保值是盈還是虧？按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：買入套期保值，記為；基差由-20 到-50，基差變?nèi)?，記為；兩?fù)號(hào)，負(fù)負(fù)得正，弱買也是贏利。考點(diǎn)（2）：大豆合約每手 10 噸考點(diǎn)（3）：盈虧=1010（50-20）3000是盈是虧的方向，已經(jīng)在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對(duì)差額。39、某進(jìn)口商

33、 5 月以 1800 元/噸進(jìn)口大豆，同時(shí)賣出 7 月大豆保值，成交價(jià) 1850 元/噸。該進(jìn)口商欲尋求基差交易，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比 7 月價(jià)（）元/噸可保證至少 30 元/噸的A、最多低 20B、最少低 20C、最多低 30D、最少低 30：A（忽略交易成本）。：交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠(yuǎn)期月份看作，本題可看作一個(gè)賣出合約的套期保值。按照“強(qiáng)賣贏利”原則，基差變強(qiáng)才能贏利。現(xiàn)基差-50 元，根據(jù)基差圖可知，基差在-20以上可保證30 元，基差=現(xiàn)貨價(jià)-價(jià)，即現(xiàn)貨價(jià)格比 7 月價(jià)最多低 20 元。（注意：如果出現(xiàn)范圍的，考友不好理解就設(shè)定一個(gè)范圍

34、內(nèi)的特定值，代入即可。）40、銅市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)格為 15500 元/噸，買入價(jià)格為 15510 元/噸，前一成交價(jià)為 15490元/噸，那么該合約的撮A、15505 B、15490 C、15500 D、15510交價(jià)應(yīng)為（）元/噸。：C：撮交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：當(dāng)bpspcp，則成交價(jià)= sp；當(dāng) bpcpsp，則成交價(jià)= cp；當(dāng) cpbpsp，則。成交價(jià)= bp。因此，如題條件，該合約的撮交價(jià)為、某投資者在 月份以點(diǎn)的權(quán)買入一張 5 月到期、執(zhí)行價(jià)格為 10500 點(diǎn)的看漲，同時(shí)，他又以 200 點(diǎn)的權(quán)買入一張 5 月到期

35、、執(zhí)行價(jià)格為 10000 點(diǎn)的看跌。若要獲利 100 個(gè)點(diǎn)，則標(biāo)的物價(jià)格應(yīng)為（）。A、9400 B、9500 C、11100 D、11200：AC：如題，該投資者買入權(quán)最多支付 300+200 點(diǎn)。履約收益=10500-10000=500 點(diǎn)，獲利 100 個(gè)點(diǎn)，因此，該投資者標(biāo)的物的最低執(zhí)行價(jià)格=10000-600=9400；最高執(zhí)行價(jià)格=10500+500=11000。42、以下實(shí)際利率高于 6.090%的情況有（）。 A、名義利率為 6，每一年計(jì)息一次B、名義利率為 6，每一季計(jì)息一次 C、名義利率為 6，每一月計(jì)息一次 D、名義利率為 5，每一季計(jì)息一次：BC：首先要知道 6.090%

36、是 6%半年的實(shí)際利率，根據(jù)“實(shí)際利率比名義利率大，且實(shí)際利率與名義利率的差額隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大”的原則。如題，實(shí)際利率高于 6.090%的要求，只有計(jì)算周期是季和月的情況。43、某投資者在 5 月份以 30 元/噸權(quán)賣出一張 9 月到期，執(zhí)行價(jià)格為 1200 元/噸的小麥看漲，同時(shí)又以 10 元/噸權(quán)賣出一張 9 月到期執(zhí)行價(jià)格為 1000 元/噸的小麥看跌。當(dāng)相應(yīng)的小麥合約價(jià)格為 1120 元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸（每張合約 1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、40 B、-40 C、20 D、-80：A：如題，該投資者權(quán)收益30+1040，履約收益：看漲出現(xiàn)價(jià)格上漲時(shí)，才會(huì)被行

37、權(quán)，現(xiàn)價(jià)格從 1200 到 1120買方不會(huì)行權(quán)；第二個(gè)看跌，價(jià)格下跌時(shí)會(huì)被行權(quán)，現(xiàn)價(jià)格從 1000 到 1120，買方同樣不會(huì)行權(quán)。因此，該投資者最后收益為 40 元。44、某投資者二月份以 300 點(diǎn)的權(quán)買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為 10500 點(diǎn)的 5 月看漲，同時(shí)又以 200點(diǎn)的權(quán)買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為 10000 點(diǎn) 5 月看跌，則當(dāng)?shù)疲ǎc(diǎn)或者上漲超過（）點(diǎn)時(shí)就A、10200，10300 B、10300，10500 C、9500，11000了。D、9500，10500：C：如題，投資者兩次操作最大損失=300+200=500 點(diǎn)，因此只有當(dāng)?shù)疲?0000-500=9500 點(diǎn)）或者上漲超過（

38、10500+500）點(diǎn)時(shí)就了。45、2000 年 4 月 31 日白銀的現(xiàn)貨價(jià)格為 500 美分，當(dāng)日收盤 12 月份白銀合約的結(jié)算價(jià)格為 550美分，估計(jì) 4 月 31 日至 12 月到期期間為 8 個(gè)月，假設(shè)年利率為 12%，如果白銀的儲(chǔ)藏成本為 5 美分，則 12 月到期的白銀A、540 美分 B、545 美分 C、550 美分 D、555 美分：B合約理論價(jià)格為（）。：如題，12 月份理論價(jià)格=4 月 31 日的現(xiàn)貨價(jià)格+8 個(gè)月的利息支出+儲(chǔ)藏成本=500+50012%（8/12）+5=545。46、某年六月的 S&P500 指數(shù)為 800 點(diǎn)，市場(chǎng)上的利率為 6%，每年的股利率為

39、4%，則理論上六個(gè)月后到期的 S&P500 指數(shù)為（）。A、760 B、792 C、808 D、840：C：如題，每年的凈利率=成本-收益=6%-4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對(duì) 1 張合約而言，6 個(gè)月（半年）后的理論點(diǎn)數(shù)=800（1+1%）=808。47、某投機(jī)者10 月份大豆合約價(jià)格將上升，故買入 10 手（10 噸/手）大豆合約，成交價(jià)格為 2030 元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在 2015 元/噸的價(jià)格再次買入 5 手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。A、2030 元/噸 B、2020 元/噸 C、2015 元/噸 D、2025 元/噸：D：如題，

40、反彈價(jià)格=（2030105）/15=2025 元/噸。48、某短期存款憑證于 2003 年 2 月 10 日發(fā)出，票面金額為 10000 元，載明為一年期，年利率為 10%。某投資者于 2003 年 11 月 10 日出價(jià)A、9756 B、9804 C、10784 D、10732：C，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)年利率為 8%。則該投資者的價(jià)格為（）元。：如題，存款憑期時(shí)的將來(lái)值=10000（1+10%）=11000，投資者距到期還有 3 個(gè)月，故購(gòu)買價(jià)格=11000/（1+8%/4）=10784。49、6 月 5 日，簽訂一份 3 個(gè)月后交割的一籃子組合的遠(yuǎn)期合約，該一籃子組合與恒生指數(shù)該完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生

41、指數(shù)為 15000 點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為 50 港元，市場(chǎng)利率為 8%。組合在 8 月 5 日可收到 10000 港元的紅利。則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）港元。A、15214 B、752000 C、753856 D、754933：D：如題，組合的市場(chǎng)價(jià)格=1500050=750000，因?yàn)槭?3 個(gè)月交割的一籃子組合遠(yuǎn)期合約，故持有成本=（7500008%）/4=15000，持有 1 個(gè)月紅利的本利和=10000（1+8%/12）=10067，因此合理價(jià)格=750000=754933。50、某投資者做一個(gè) 5 月份玉米的賣出蝶式25 美分。買入兩個(gè)敲定價(jià)格 270 的看漲組合，他賣出一個(gè)敲

42、定價(jià)格為 260 的看漲，收入權(quán)，付出權(quán)18 美分。再賣出一個(gè)敲定價(jià)格為 280 的看漲A、6，5 B、6，4 C、8，5 D、8，4：B，收入權(quán)17 美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)為（）。：如題，該組合的最大收益=25+17-182=6，最大風(fēng)險(xiǎn)=270-260-6=4，因此選 B。51、近一段時(shí)間來(lái)，9 月份黃豆的為 2280 元/噸，達(dá)到最高價(jià) 3460 元/噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到（）左右后，才會(huì)開始反彈。A、2673 元/噸 B、3066 元/噸 C、2870 元/噸 D、2575 元/噸：A：如題，根據(jù)百分比線理論，當(dāng)回落到 1/3 處，人們一般認(rèn)為回落夠了，此時(shí)回

43、落價(jià)格=（3460-2280）1/3=393，因此此時(shí)價(jià)格=2280+393=2673。52、某金礦公司公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后將出售黃金，故先賣出黃金，價(jià)格為 298，出售黃金時(shí)的市價(jià)為 308 A、308 B、321 C、295 D、301：C，同時(shí)以 311回補(bǔ)黃金，其有效黃金售價(jià)為（）。：如題，首先判斷虧損還是，賣出（空頭）價(jià)格下跌為，現(xiàn)價(jià)格上漲，故是虧損的，虧損額=311-298=13。故有效黃金售價(jià)=308-13=295。53、某投機(jī)者在 6 月份以 180 點(diǎn)的權(quán)買入一張 9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為 13000 點(diǎn)的指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)他又以 100 點(diǎn)的權(quán)買入一張 9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為

44、 12500 點(diǎn)的同一指數(shù)看跌。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。A、80 點(diǎn) B、100 點(diǎn) C、180 點(diǎn) D、280 點(diǎn)：D：如題，該投機(jī)者兩次支出=180+100=280 點(diǎn)，該投機(jī)者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利時(shí)，可以選擇權(quán)，因此其最大虧損不會(huì)超過的支出。54、某大豆交易者在現(xiàn)貨價(jià)與價(jià)分別為 50.50 元和 62.30 元時(shí)，買入來(lái)規(guī)避大豆?jié)q價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，最后在基差為-18.30 時(shí)平倉(cāng)，該套期保值操作的凈損益為（）。A、11.80 元 B、-11.80 元 C、6.50 元D、-6.50 元：C：如題，利用基差來(lái)計(jì)算，時(shí)基差=50.50-62.30=-11.80 元，基差由-11

45、.80 縮小至-18.30，基差縮小，買入操作為，值=18.30-11.80=6.50 元。55、已知最近二十天內(nèi)，5 月份強(qiáng)筋麥的最高價(jià)為 2250 元/噸，為 1980 元/噸，昨日的 K 值為 35，D 值為 36，今日收盤價(jià)為 2110 元/噸，則 20 日 RSV 值為（），今天 K 值為（），今日 D 值為（），今日 J 值為（）。A、28，32，41，33 B、44，39，37，39 C、48，39，37，33 D、52，35，41，39：C：如題，按照公式，n 日 RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）100=（2110-1980）/（2250-1980）100=48，今日K

46、值=2/3昨日K 值+1/3 今日RSV=2/335+1/348=39，今日 D 值=2/3昨日D 值+1/3 今日K 值=2/336+1/339=37，J 值=3D-2K=337-239=33。56、若 6 月 S&P500 A、時(shí)間價(jià)值為 50B、時(shí)間價(jià)值為 55C、時(shí)間價(jià)值為 45D、時(shí)間價(jià)值為 40：C買權(quán)履約價(jià)格為 1100，權(quán)為 50，6 月市價(jià)為 1105，則（）。：如題，內(nèi)涵價(jià)值=1105-1100=5，時(shí)間價(jià)值=權(quán)-內(nèi)涵價(jià)值=50-5=45。57、某投資者以$340/盎司買入黃金則其最大損失為（）。A、$5/盎司，同時(shí)賣出履約價(jià)為$345/盎司的看漲，權(quán)為$5/盎司，B、$3

47、35/盎司 C、無(wú)窮大D、0：B：如題，賣出看漲的最大收入為權(quán)，最大損失為無(wú)窮大。但該投資者買入了，可以在價(jià)格不利時(shí)，別人要行權(quán)時(shí)拿出來(lái)，從而限定最大損失為$340/盎司，再加上$5/盎司的絕對(duì)收益，該組合的最大損失=340-5=$335/盎司。+58、CBOT 是最大的交易中長(zhǎng)期國(guó)債交易的交易所，當(dāng)其 30 年期國(guó)債合約報(bào)價(jià)為 96-21 時(shí)，該合約價(jià)值為（）。A、96556.25 B、96656.25 C、97556.25 D、97656.25：B：如題，“- ”號(hào)前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“- ”號(hào)后面的數(shù)字代表多少個(gè) 1/32 點(diǎn)，于是，該數(shù)字的實(shí)際含義是 96 又要 1/32 點(diǎn)，表示

48、的合約價(jià)值=100096+31.2521=96656.25。59、某投資者了某企業(yè)的 2 年期的債券，面值為 100000，票面利率為 8，按票面利率每半年付息一次，2 年后收回本利和。則此投資者的收益率為（）。A、15% B、16% C、17% D、18%：C：如題，每半年付息一次，2的收益率1+8%/24 117%。60、某大豆進(jìn)口商在 5 月即將從進(jìn)口大豆，為了防止價(jià)格上漲，2 月 10 日該進(jìn)口商在 CBOT 買入 40手敲定價(jià)格為 660 美分/耳，5 月大豆的看漲,權(quán)力金為 10 美分，當(dāng)時(shí) CBOT5 月大豆的價(jià)格為 640 美分。當(dāng)A、640 B、650 C、670 D、680

49、：C：如題，投資者價(jià)格漲到（）時(shí)，該進(jìn)口商的能達(dá)到盈虧平衡。支出=10 美分，盈虧平衡就需要行權(quán)，在上10 美分?，F(xiàn)敲定價(jià)格為 660 美分/脯式耳，當(dāng)價(jià)格高于 660 美分/耳時(shí)，才是實(shí)值。達(dá)到 670 美分/耳，10美分。因此應(yīng)當(dāng)選C。（注意此題中日的價(jià)格 640 美分，只是干擾項(xiàng)。）61、近半年來(lái)，鋁從11470 元噸一直上漲到最高價(jià) 18650 元噸，剛開始回跌，則根據(jù)黃金分割線，離最高價(jià)最近的容易產(chǎn)生壓力線的價(jià)位是( )。 A、15090B、15907C、18558D、18888：C：如題，利用黃金分割線一般有一些特殊的數(shù)字需要記住。因?yàn)檫@個(gè)題算的是壓力線，所以 1.191、 1.3

50、82、1.618 都滿足題意。根據(jù)要求是離最高價(jià)最近的，因此是 1.61811470=18558.46。62、當(dāng)某投資者買進(jìn)六月份日經(jīng)指數(shù)客戶要求存入的保證金應(yīng)為（）。2 張，并同時(shí)賣出 2 張九月份日經(jīng)指數(shù)，則經(jīng)紀(jì)商對(duì)A、4 張日經(jīng)指數(shù)B、2 張日經(jīng)指數(shù)所需保證金所需保證金C、小于 2 張日經(jīng)指數(shù)D、以上皆非：C所需保證金：如題，保證金的多少是根據(jù)持倉(cāng)量來(lái)計(jì)算的?？蛻糍I進(jìn)兩張，賣出兩張，其實(shí)手中的持倉(cāng)量只有兩張而已，而且賣出的兩張已有現(xiàn)金回流，存入的保證金當(dāng)然就是小于兩張所需的保證金了。63、6 月 5 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為 2020 元/噸。某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格比較滿意，但大豆 9 月份才能收獲

51、出售，由于該農(nóng)場(chǎng)主擔(dān)心大豆收獲出售時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，從而減少收益。為了避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)主決定進(jìn)行大豆套保，如 6 月 5 日農(nóng)場(chǎng)主賣出 10 手大豆和約，成交為 2040 元/噸，9 月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際出售大豆時(shí)，買入 10 手 9 月份大豆和約平倉(cāng)，成交價(jià) 2010 元/噸，問在不考慮其他費(fèi)用情況下，9 月對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)該為（）能使農(nóng)場(chǎng)主實(shí)現(xiàn)凈贏利的套保。A、-20 元/噸 B、20 元/噸 D、= sp= cp 時(shí)，成交價(jià)= sp；當(dāng) bp =cp = sp 時(shí)，成交價(jià)=cp；當(dāng) cp = bp=sp 時(shí)成交價(jià)= bp，因此，上題的成交價(jià)分別是（242120，成交價(jià)為

52、 21）；（242019，成交價(jià)為 20）；（252420，成交價(jià)為 24）。75、某投機(jī)者5 月份大豆合約價(jià)格將上升，故買入 5 手（10 噸/手），成交價(jià)格為 2015 元/噸，此后合約價(jià)格迅速上升到 2025 元/噸；為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入 4 手 5 月份合約；當(dāng)價(jià)格上升到 2030 元/噸時(shí)，又買入 3 手合約；當(dāng)市價(jià)上升到 2040 元/噸時(shí)，又買入 2 手合約；當(dāng)市價(jià)上升到 2050 元/噸時(shí)，再買入 1 手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開始回落，跌到 2035 元/噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部 A、-1305 B、1305C、-2610 D、2610：B：（20155

53、0合約，則此交易的盈虧是（）元。如 題 ， 投 機(jī) 者 在 賣 出 前 合 約 數(shù) 為 15 手 ，平 均 買 入 價(jià) =40302010）/150=2026.3 元/噸，在 2035 元/噸價(jià)格賣出全部合約時(shí)，該投機(jī)者獲利=（2035-2026.3）1510=1305 元。76、某法人機(jī)構(gòu)持有價(jià)值 1000 萬(wàn)的投資組合，其 系數(shù)為 1.2，假設(shè) S&P500指數(shù)為 870.4，為防范所持價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此法人應(yīng)該（）。A、買進(jìn) 46 個(gè) S&P500 B、賣出 46 個(gè) S&P500 C、買進(jìn) 55 個(gè) S&P500 D、賣出 55 個(gè)S&P500：D：如題，該法人機(jī)構(gòu)為了防范所持價(jià)格下跌

54、的風(fēng)險(xiǎn)，只有賣出合約才能得到保護(hù)，賣出的期貨合約數(shù)=1000/（870.4250）1.210000=55 張，其中 S&P500指數(shù)每點(diǎn)代表 250。組合的 系數(shù)，其套期保值公式，合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/（現(xiàn)貨指數(shù)點(diǎn)每點(diǎn)乘數(shù)） 系數(shù)。當(dāng)現(xiàn)貨總價(jià)值和合約的價(jià)值已定下來(lái)后，所需的合約數(shù)與 系數(shù)的大小有關(guān)， 系數(shù)越大，所需的合約數(shù)就越多；反之則越少。77、假設(shè) r=5%，d=1.5%，6 月 30 日為 6 月合約的交割日，4 月 1 日、5 月 1 日、6 月 1 日及 6月 30 日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為 1400、1420、1465 及 1440 點(diǎn)，則 4 月 1 日、5 月 1 日、6 月 1 日及

55、 6 月30 日的理論價(jià)格分別為（）。A、1412.25 1428.28 1469.27 1440B、1412.25 1425.28 1460.27 1440C、1422.25 1428.28 1460.27 1440.25D、1422.25 142528 1469.27 1440.25：A：如題，根據(jù)無(wú)區(qū)間公式，有4 月 1 日至 6 月 30 日，持有期為 3 個(gè)月，即 3/12 年，則 F（4 月 1 日，6 月 30 日）=1400（1+（5-1.5）%3/12）=1412.25 點(diǎn)；5 月 1 日至 6 月 30 日，持有期為 2 個(gè)月，即 2/12 年，則 F（5 月 1 日，6

56、月 30 日）=1420（1+（5-1.5）%2/12）=1428.28 點(diǎn)；6 月 1 日至 6 月 30 日，持有期為 1 個(gè)月，即 1/12 年，則 F（6 月 1 日，6 月 30 日）=1465（1+（5-1.5）%1/12）=1469.27 點(diǎn)；6 月 30 日至 6 月 30 日，持有期為 0 個(gè)月，即 0/12 年，則 F（6 月 1 日，6 月 30 日）=1440（1+（5-1.5）%0/12）=1440 點(diǎn)。78、假設(shè) r=5%，d=1.5%，6 月 30 日為 6 月合約的交割日，4 月 1 日、5 月 1 日、6 月 1 日及 6月 30 日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為 1400

57、、1420、1465 及 1440 點(diǎn)，借貸利率差r=0.5%，合約雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本分別為 0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本分別為成交金額的 0.6%，則 4 月 1 日、6 月 1 日對(duì)應(yīng)的無(wú)區(qū)間為（）。A、1391.3，1433.2和1448.68，1489.86 B、1392.3，1432.2和1449.68，1488.86 C、1393.3，1431.2和1450.68，1487.86 D、1394.3，1430.2和1451.68，1486.86：C：如題，根據(jù)無(wú)區(qū)間公式，根據(jù) 77 題，4 月 1 日，F(xiàn)（t，T）=1412.25 點(diǎn)，雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本=1

58、4001.2%=16.8 點(diǎn)，合約雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本=0.4 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，借貸利率差成本=14000.5%3/12=1.75 點(diǎn)，三項(xiàng)合計(jì)，TC=16.8+0.4+1.75 點(diǎn)=18.95 點(diǎn)，無(wú)界=1412.25+18.95=1431.2 點(diǎn)，無(wú)區(qū)間的下界=1412.25-18.95=1393.3 點(diǎn)，所以無(wú)區(qū)間的上區(qū)間為1393.3，1431.2；同理 6 月 1 日，無(wú)區(qū)間為1450.68，1487.86。79、4 月份，某空調(diào)廠預(yù)計(jì) 7 月份需要 500 噸陰極銅作為原料，當(dāng)時(shí)銅的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸 53000 元/噸，因目前倉(cāng)庫(kù)不夠，無(wú)法現(xiàn)在購(gòu)進(jìn)。為了防止銅價(jià)上漲，決定在交易所進(jìn)行銅

59、套期保值交易，當(dāng)天 7 月份銅價(jià)格為 53300 元/噸。該廠在市場(chǎng)應(yīng)（）。、賣出 100 張 7 月份銅、買入 100 張 7 月份銅、賣出 50 張 7 月份銅、買入 50 張 7 月份銅：B合約合約合約合約：如題，該空調(diào)廠對(duì)銅價(jià)格看漲，應(yīng)該買入套期保值，故選B。80、（接上題）到了 7 月 1 日，銅價(jià)大幅度上漲?，F(xiàn)貨銅價(jià)為 56000 元噸，7 月份銅價(jià)格為 56050市場(chǎng)的盈虧（）。元噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)進(jìn) 500 噸銅，同時(shí)將合約平倉(cāng)，則該空調(diào)廠在、1375000 元、虧損 1375000 元、1525000 元、1525000 元：A：如題，該空調(diào)廠市場(chǎng)盈虧=（56050-5

60、3300）500=275050=137500 元0，故選 C。81、（接上題）該廠銅的實(shí)際購(gòu)進(jìn)成本（）。 、53000 元噸、55750 元噸 、53200 元噸 、53250 元噸：D：如題，該空調(diào)廠實(shí)際購(gòu)進(jìn)成本=53000+（3000-2750）=53250 元噸。82、某投資基金利用 S&P500 指數(shù)交易采規(guī)避投資的風(fēng)險(xiǎn)。在 9 月 21 日其手中的組合現(xiàn)值為 2.65 億。由于預(yù)計(jì)后市看跌，該基金賣出了 395 張 12 月 S&P500 指數(shù)合約。9 月 21 日時(shí) S&P500 指數(shù)為 2400 點(diǎn)，12 月到期的 S&P500 指數(shù)合約為 2420 點(diǎn)。12 月 10 日，現(xiàn)指