2013國際金融-3購買力平價

1、第3講：力平價與實際匯率3.1 一價定律（LOOP）3.1.1 一國之內(nèi)的 LOOP不考慮成本等形式的交易成本，同種商品在一國之內(nèi)不同地區(qū)的價格是相同的。套利保證了上面結(jié)論的成立。所謂，就是賤買貴賣的行為?，F(xiàn)實中偏離 LOOP 的一個例子表格 31：聯(lián)華 PK說明：統(tǒng)計時間為 2009 年月某日。位于復(fù)旦大學江灣校區(qū)宿舍區(qū)大門南不遠處，兩個小超市相距 10 米左右。這里的聯(lián)華和你能說出為什么在兩個距離很近的超市里，同樣商品的價格會有相對比較大的差異么？3.1.2 開放經(jīng)濟下的 LOOP開放經(jīng)濟下的一價定律（LOOP, Law Of One Price）是說用同一種貨幣表示的不同國家的同種商品的

2、價格是相同的。即對商品 i，有：P E*P(26)ii3.2力平價力平價（PPP, Purchasingarity）（絕對形式）是說經(jīng)名義匯率換算成同一貨幣計量后不同國家的價格水平是相同的。即：P EP*價格水平？價格水平就是一籃子商品的價格，是籃子內(nèi)所有商品價格的“均”。它可以用某一商品計量，也可以用貨幣計量。(27)平力平價與一價定律區(qū)別和聯(lián)系。LOOP 說的是單個商品的價格之間的關(guān)系；而 PPP 說的是一籃子商品的價格，也就是價格水平之間的關(guān)系。如果兩個國家的籃子內(nèi)商品14商品產(chǎn)地聯(lián)華（江灣小店）（江灣小店）農(nóng)夫山泉 150ml湖1.21.5百事可樂 355ml2.02.3恰恰瓜子 30

3、8 克合肥7.210.7SOD 蜜 100ml9.012.0雀巢咖啡 11 包(1+2)12.014.8相同，那么 LOOP 的成立就意味著 PPP 的成立。PPP 的擁護者認為，PPP 的成立并不依賴于LOOP 的成立。(27)式中的力平價通常被稱為“絕對力平價”，這意味者還有一種相對力平價。相對等。力平價：一國貨幣相對另一國貨幣的貶值速率與兩國通貨膨脹率之差相Et Et 1 *(28)ttEt 1P* P*P P 其中 * tt 1 tt 1，均表示通貨膨脹率。ttP*Pt 1t 13.3 貿(mào)易條件、非貿(mào)易品相對價格與實際匯率假定本國和外國都既生產(chǎn)貿(mào)易品有生產(chǎn)非貿(mào)易品，也就說本國和外國的消

4、費籃子中都包括貿(mào)易品和非貿(mào)易品兩類。本國和外國的價格水平為： 1* P* P*1P(29)TN其中 P P1 , P* P* * P*1 *P(210)相等）， 為本國的TH FTHF 為貿(mào)易品在消費籃子中的（這里假定本國和外國的這一貿(mào)易品消費籃子中本國產(chǎn)品的比例， * 為外國的貿(mào)易品籃子中本國產(chǎn)品的比例。如果 * ，則存在消費的本國偏向（home bias）。定義實際匯率為：EP*Pq (211)實際匯率反應(yīng)了兩個國家商品籃子的價格差異。（絕對）力平價意味著實際匯率為。實際匯率由貿(mào)易條件（進口品價格）和本國以及外國的非貿(mào)易品（相對）價格式和(210)式代入(211)式，在貿(mào)易品滿足 LOOP

5、 的情況下，可以得到：。把(29) x* 1EP*q * (212)PxPF其中， 為用出口品表示的進口品的相對價格，即貿(mào)易條件，注意，這里 變大表示PHPN貿(mào)易條件， 變小表示貿(mào)易條件改善。 x 為用貿(mào)易品表示的本國非貿(mào)易品的相對PT15P*價格， x* N 為外國非貿(mào)易品的相對價格。如果 * ，那么本國貿(mào)易條件（ 上P*T升）會帶來本國實際匯率貶值（ q 上升）。(212)式的推導過程為：* x* 1P* *1 1EP*q EPPxT P* * P*1 * x* 1EP* 1 * x* 1 E H HF 1P1PxPxH FH x* 1 * x3.4 長期匯率的一般模型由(212)式可以得

6、到名義匯率的表達式： x* 1PP* * E (213)x引入貨幣供求后，上式變?yōu)椋?x* 1MY * * E (214)M *Yx名義匯率，與本國價格水平正相關(guān)，與外國價格水平負相關(guān)，與實際匯率正相關(guān)。而實際匯率，與本國貿(mào)易品相對（于外國貿(mào)易品）供給正相關(guān)，與本國非貿(mào)易品相對（于本國貿(mào)易品）供給正相關(guān)，與外國非貿(mào)易品相對（于外國的貿(mào)易品）供給負相關(guān)。(213)式可以認為是 PPP的拓展形式。可以利用它一些問題。本國貿(mào)易品生產(chǎn)技術(shù)提高，這增加了本國貿(mào)易品的相對供給，但同時減少了本國非貿(mào)易品的相對供給，前者本固貿(mào)易條件從而使實際匯率貶值進而名義匯率貶值，后者提高了本國非貿(mào)易品的相對價格從而使實際匯率升值，因此實際匯率變化取決于二者作用大小。哈巴薩效應(yīng)（HarrodBalassaSamuelson）：本國貿(mào)易品部門（相對于非貿(mào)易品部門）增長快于外國，那么本國的非貿(mào)易的價格與外國非貿(mào)易品價格之差將增大，實際匯率q 變小，本幣升值。其推理過程為：生產(chǎn)率差異非貿(mào)易品價格差異價格水平差異（實際匯率變動）升值壓力的形成可以由哈巴薩效應(yīng)解釋么？中國貿(mào)易部門的增長（相對于非貿(mào)易部門）更快（相對于外國，比如也是不爭的事實，這又要求），的確會要求實際升值。但似乎中國的貿(mào)易條件實際貶值。那種力量更強呢？就算前者更強，當前的確要求有一個實際升值，假定是的匯率