財(cái)務(wù)管理第九章--財(cái)務(wù)分析課件

1、1第1節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述第2節(jié) 財(cái)務(wù)分析的方法第3節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析第4節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析第9章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 9.1.1 財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)置及其信息的揭示，必首先滿(mǎn)足企業(yè)內(nèi)部管理決策當(dāng)局的需要，更重要的是應(yīng)當(dāng)在于期望得到市場(chǎng)了解的同時(shí)，提高自身的市場(chǎng)價(jià)與市場(chǎng)形象。使得企業(yè)的財(cái)務(wù)分析就是要剖析自身財(cái)務(wù)狀況與財(cái)務(wù)實(shí)力以及分析判斷與外部利害相關(guān)者產(chǎn)生的影響。財(cái)務(wù)分析是根據(jù)本企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)報(bào)表等所反映的會(huì)計(jì)信息資料，運(yùn)用特殊的分析手段，系統(tǒng)揭示和剖析本企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量以及將來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的各種指標(biāo)。.1 財(cái)務(wù)分析概論財(cái)務(wù)分析對(duì)不同的信息使用者（如：所有者、債權(quán)人、政府）具有不同的

2、意義。一般來(lái)講，財(cái)務(wù)分析的意義表現(xiàn)在以下三方面： 1分析本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)資料進(jìn)行分析，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，通過(guò)指標(biāo)的計(jì)算、分析和比較，能夠評(píng)價(jià)和考核企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，揭示其經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié)問(wèn)題，找出差距，得出分析結(jié)論。.1 財(cái)務(wù)分析概論2充分了解本企業(yè)內(nèi)在實(shí)力，找到提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑。財(cái)務(wù)分析的目的不僅僅是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，更重要的是分析問(wèn)題和解決問(wèn)題。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，應(yīng)保持和進(jìn)一步發(fā)揮生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中成功的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)存在的問(wèn)題應(yīng)提出解決的策略和措施。 3評(píng)價(jià)本企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。通過(guò)各種財(cái)務(wù)分析，預(yù)測(cè)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前景

3、及償債能力，判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，從而為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，為投資者進(jìn)行投資決策和債權(quán)人進(jìn)行信貸決策提供重要的依據(jù)。.1 財(cái)務(wù)分析概論9.1.2 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 投資主體的多元化，決定了企業(yè)財(cái)務(wù)信息流向的多層次性。財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者和政府等。不同主體出于不同的利益考慮，對(duì)財(cái)務(wù)分析信息有著各自不同的要求。不同的投資主體由于利益傾向的差異，在對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)時(shí)，必然會(huì)有著不同的側(cè)重點(diǎn)。1對(duì)于所有者來(lái)講，作為出資人，必然高度關(guān)心其產(chǎn)權(quán)的保值和增值狀況，對(duì)資本的回報(bào)率產(chǎn)生強(qiáng)烈要求，因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分

4、析。考慮如何增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，追求資本的長(zhǎng)期性的持續(xù)成長(zhǎng)。.1 財(cái)務(wù)分析概論2對(duì)于債權(quán)人來(lái)講，最關(guān)心的不是企業(yè)是否具有強(qiáng)勁的獲利能力，而主要是關(guān)注的是其投資的安全性，因此更重視企業(yè)償債能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。企業(yè)的獲利能力最終能否形成有效的支付能力，以保證其債務(wù)本息能夠及時(shí)、足額的得以?xún)斶€，力求使其投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度；3對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者來(lái)講，必須對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面，包括運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、獲利能力、社會(huì)貢獻(xiàn)力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步挖掘潛力，優(yōu)化投資組合，

5、為經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。.1 財(cái)務(wù)分析概論4對(duì)政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)來(lái)講，是國(guó)有企業(yè)的所有者和重要的市場(chǎng)參與者，在資本保全的前提下，期望能夠帶來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)的財(cái)政收入，因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而異，政府考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況的目的需要了解企業(yè)資金占用的使用效率，預(yù)測(cè)財(cái)政收入的增長(zhǎng)情況，有效組織和調(diào)整社會(huì)資源的配置。綜合起來(lái)，可以將企業(yè)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容總結(jié)為以下五個(gè)方面：債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析和綜合能力分析。不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，作為運(yùn)用價(jià)值形式進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析的基本原理還是一致的。.1 財(cái)務(wù)分析概論9.1.3財(cái)務(wù)分析的局限性 盡管財(cái)務(wù)

6、分析對(duì)于利用企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力、償債能力、發(fā)展能力和經(jīng)營(yíng)能力，幫助企業(yè)制定經(jīng)營(yíng)決策，存在很好的理論基礎(chǔ)，但由于存在以下幾方面的門(mén)題，財(cái)務(wù)分析也存在著一定的局限性。因此在財(cái)務(wù)分析中，應(yīng)關(guān)注這些局限性的帶來(lái)的影響，使這些財(cái)務(wù)分析結(jié)果帶來(lái)更好的預(yù)測(cè)性。1財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對(duì)性、報(bào)表數(shù)據(jù)的時(shí)效性、完整性問(wèn)題在判斷某個(gè)具體財(cái)務(wù)指標(biāo)是好還是壞，或根據(jù)一系列指標(biāo)形成對(duì)企業(yè)的綜合判斷時(shí)，必須注意財(cái)務(wù)指標(biāo)本身所反映情況的相對(duì)性。因此，在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，必須掌握好對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的“信任度”。財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，均是企業(yè)過(guò)去經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的結(jié)果和總結(jié)，用于預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，只有參考價(jià)值，并

7、非絕對(duì)合理。.1 財(cái)務(wù)分析概論1財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對(duì)性、報(bào)表數(shù)據(jù)的時(shí)效性、完整性問(wèn)題在判斷某個(gè)具體財(cái)務(wù)指標(biāo)是好還是壞，或根據(jù)一系列指標(biāo)形成對(duì)企業(yè)的綜合判斷時(shí)，必須注意財(cái)務(wù)指標(biāo)本身所反映情況的相對(duì)性。因此，在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，必須掌握好對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的“信任度”。2財(cái)務(wù)指標(biāo)的不嚴(yán)密性、報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性問(wèn)題每一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)只能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)狀況的某一方面，每一類(lèi)指標(biāo)都過(guò)分強(qiáng)調(diào)本身所反映的方面，導(dǎo)致整個(gè)指標(biāo)體系不嚴(yán)密；在企業(yè)形成其財(cái)務(wù)報(bào)表之前，信息提供者往往對(duì)信息使用者所關(guān)注的財(cái)務(wù)狀況以及對(duì)信息的偏好進(jìn)行仔細(xì)分析與研究，并盡力滿(mǎn)足信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果信息的期望。其結(jié)果極有可能使信息

8、使用者所看到的報(bào)表信息與企業(yè)實(shí)際狀況相距甚遠(yuǎn)，從而誤導(dǎo)信息使用者的決策。.1 財(cái)務(wù)分析概論3財(cái)務(wù)分析方法的使用性、報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問(wèn)題對(duì)于比較分析法來(lái)說(shuō)，在實(shí)際操作時(shí)，比較的雙方必須具備可比性才有意義。對(duì)于比率分析法來(lái)說(shuō)，比率分析是針對(duì)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合程度較低，在某些情況下無(wú)法得出令人滿(mǎn)意的結(jié)論；比率指標(biāo)的計(jì)算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上的，這使比率指標(biāo)提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣。 4報(bào)表數(shù)據(jù)的可比、口徑、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算口徑不一致，對(duì)反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，分母的計(jì)算可用年末數(shù)，也可用平均數(shù)，而平均數(shù)的計(jì)算又有不同的方法，這些都會(huì)導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果不一樣，

9、不利于評(píng)價(jià)比較；根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，不同的企業(yè)或同一個(gè)企業(yè)的不同時(shí)期都可以根據(jù)情況采用不同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法，使得報(bào)表上的數(shù)據(jù)在企業(yè)不同時(shí)期和不同企業(yè)之間的對(duì)比在很多時(shí)候失去意義。.1 財(cái)務(wù)分析概論9.2.1比較分析法 比較分析法，是通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。采用這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)，并預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。比較分析法的具體運(yùn)用主要有重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較和會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較三種方式。. 財(cái)務(wù)分析的方法 1重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較這種方法是指將不同時(shí)

10、期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行縱向比較，直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察其發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較主要有以下兩種方法：(1)定基動(dòng)態(tài)比率，是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為：(2) 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為： 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 . 財(cái)務(wù)分析的方法9.2.2 比率分析法 比率分析法是通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。比率指標(biāo)的類(lèi)型主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類(lèi)。 (1)構(gòu)成比率構(gòu)成比率又稱(chēng)結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部

11、分與總體的關(guān)系。利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個(gè)部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。其計(jì)算公式為：. 財(cái)務(wù)分析的方法（2）效率比率效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。比如，將利潤(rùn)項(xiàng)目與銷(xiāo)售成本、銷(xiāo)售收入、資本金等項(xiàng)目加以對(duì)比，可以計(jì)算出成本利潤(rùn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。. 財(cái)務(wù)分析的方法（3）相關(guān)比率相關(guān)比率，是以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察企業(yè)相互關(guān)

12、聯(lián)的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順暢進(jìn)行。比如，將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比，計(jì)算出流動(dòng)比率，可以判斷企業(yè)的短期償債能力，將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對(duì)比，可以判斷企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。（4）采用比率分析法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下幾點(diǎn)： 對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性。 對(duì)比口徑的一致性。 衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。. 財(cái)務(wù)分析的方法3因素分析法 因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。 (1)連環(huán)替代法連環(huán)替代法，是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值(通常為實(shí)際值)

13、替代基準(zhǔn)值(通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值)，據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。. 財(cái)務(wù)分析的方法【例題9-1】： 海南強(qiáng)力食品加工廠2011年11月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是61380元，而其計(jì)劃數(shù)是75600元。實(shí)際比計(jì)劃增加減少14220元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積組成，因此就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)來(lái)分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。現(xiàn)假設(shè)這三個(gè)因素的數(shù)值如表9-1所示。表9-1. 財(cái)務(wù)分析的方法根據(jù)表9-1中資料，材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)較計(jì)劃數(shù)減少14220元。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響。計(jì)劃指標(biāo)： 18

14、01528 = 75600(元) 第一次替代： 1861528 = 78120(元) 第二次替代： 1861128 = 57288(元) 第三次替代： 1861130 = 61380(元) 實(shí)際指標(biāo)： = 7812075600 = 2520(元) 產(chǎn)量增加的影響 = 5728878120 = -20832(元) 材料節(jié)約的影響 = 6138057288 = 4092(元) 價(jià)格提高的影響2520208324092 = -14220(元) 全部因素的影響. 財(cái)務(wù)分析的方法2差額分析法差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來(lái)計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。.

15、財(cái)務(wù)分析的方法【例題9-2】：仍用表9-1中的資料?？刹捎貌铑~分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響。（1） 由于產(chǎn)量增加對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響為：(186180)1528 = 2520(元)（2） 由于材料消耗節(jié)約對(duì)材料費(fèi)用的影響為：186(1115)28 = -20832(元)（3） 由于價(jià)格提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為：18611 (3028) = 4092(元)注意，采用因素分析法時(shí)，首先要注意構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀上存在著的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項(xiàng)指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了應(yīng)用價(jià)值，即要注意因素分解的關(guān)聯(lián)性。其次在確定替代因素時(shí)，必須根據(jù)各因素的依存關(guān)系，遵循一定的順序并

16、依次替代，不可隨意加以顛倒，而且在計(jì)算每一因素變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果，順序不能顛倒，否則會(huì)計(jì)算出不同的結(jié)果。最后由于因素分析法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假定性，即它不可能使每個(gè)因素計(jì)算的結(jié)果，都達(dá)到絕對(duì)的準(zhǔn)確。為此，分析時(shí)應(yīng)力求使這種假定合乎邏輯，具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。這樣，計(jì)算結(jié)果的假定性，才不至于妨礙分析的有效性。. 財(cái)務(wù)分析的方法總結(jié)和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的分析指標(biāo)包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。現(xiàn)將后面舉例時(shí)需要用到的海口時(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司的

17、資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表列舉如下（見(jiàn)表9-2、9-3）。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 表9-2 資產(chǎn)負(fù)債表. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 表9-3 利 潤(rùn) 表 2011年度 單位：萬(wàn)元9.3.1企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。1短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。 企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速度比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率三項(xiàng)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元

18、流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為： 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，必須注意以下幾個(gè)問(wèn)題： 雖然流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但這并不等于說(shuō)企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債。流動(dòng)比率高也可能是存貨積壓、應(yīng)收賬款增多且收賬期延長(zhǎng)，以及其他應(yīng)收款增加所致，而真正可用來(lái)償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺。所以，企業(yè)應(yīng)在分析流動(dòng)比率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)現(xiàn)金流量加以考察。 從短期債權(quán)人的角度看，自然

19、希望流動(dòng)比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。因此，企業(yè)盡可能將流動(dòng)比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 流動(dòng)比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的，因此，不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。 在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響?！纠}9-3】：根據(jù)表9-2資料，?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司2011年的流動(dòng)比率為：年初流動(dòng)比率：71003400 = 2.088 年末流動(dòng)比率：80504000 = 2.013該企業(yè)2011年年初、年末流動(dòng)比率均超過(guò)一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力。. 企業(yè)

20、財(cái)務(wù)能力分析 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。由于剔除了存貨變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 西方企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率為1時(shí)是安全標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槿绻賱?dòng)比率小于1，必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果速動(dòng)比率大于1，盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-4】：根據(jù)表9-2資料，?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司20

21、00年的速動(dòng)比率為： 年初速動(dòng)比率：（800+1000+1200+40）3400=0.894 年末速動(dòng)比率：（900+500+1300+70）4000=0.693. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量同流動(dòng)負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：式中年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量指一定時(shí)期內(nèi)，由企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金及其等價(jià)物的流入量與流出量的差額。該指標(biāo)較大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，能夠保障企業(yè)按時(shí)償還到期債務(wù)。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，收益能力不強(qiáng)。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例

22、題9-5】 ：根據(jù)表9-2資料，假定海口時(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司2010年度和2011年度的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金凈流量分別為3000萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，則該企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為：2010年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為：30003400=0.882011年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為：50004000=1.25?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司2011年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率比2010年度明顯提高，表明該企業(yè)的短期償債能力增強(qiáng)。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析2長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力，指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有四項(xiàng)： 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率又稱(chēng)負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的

23、比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為： 資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱(chēng)資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為： 產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額 所有者權(quán)益該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，企業(yè)在評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)

24、權(quán)比率。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息支出的比率，它可以反映獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。其計(jì)算公式為： 已獲利息倍數(shù) = 息稅前利潤(rùn) 利息支出 息稅前利潤(rùn)是指包括利息支出和所得稅前的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，不包括非正常項(xiàng)目。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-8】：根據(jù)表9-3資料，假定?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司利潤(rùn)表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，該企業(yè)已獲利息倍數(shù)為： 2010年利息保障倍數(shù)為： （4000+200）200=21（倍） 2011年利息保障倍數(shù)為： （4200+300）300=15（倍）從以上計(jì)算來(lái)看，應(yīng)當(dāng)說(shuō)該企業(yè)2010年和2011年的已獲利息倍數(shù)都較高

25、，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。進(jìn)一步還需結(jié)合企業(yè)往年的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率是企業(yè)所有者權(quán)益與長(zhǎng)期負(fù)債之和同固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期投資之和的比率，它可以從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。其計(jì)算公式為：長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析9.3.2企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。營(yíng)運(yùn)能力的分析包括人力資源營(yíng)運(yùn)能力的分析和生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力的分析。 1人力資源

26、營(yíng)運(yùn)能力的分析人作為生產(chǎn)力的主體和企業(yè)財(cái)富的原始創(chuàng)造者，其素質(zhì)水平的高低對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的形成狀況具有決定性作用。而分析和評(píng)價(jià)人力資源營(yíng)運(yùn)能力的著眼點(diǎn)在于如何充分調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者的積極性、能動(dòng)性，從而提高其經(jīng)營(yíng)效率。通常采用勞動(dòng)效率指標(biāo)進(jìn)行分析：. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析勞動(dòng)效率是指企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額或凈產(chǎn)值與平均職工人數(shù)（可以視不同情況具體確定）的比率，其計(jì)算公式為： 勞動(dòng)效率 = 營(yíng)業(yè)收入凈額或凈產(chǎn)值平均職工人數(shù) 對(duì)企業(yè)勞動(dòng)效率進(jìn)行考核評(píng)價(jià)主要是采用比較的方法，例如將實(shí)際勞動(dòng)效率與本企業(yè)計(jì)劃水平、歷史先進(jìn)水平或同行業(yè)平均先進(jìn)水平等指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而確定其差異程度，分析造成差異的原因，以擇取適宜對(duì)策，進(jìn)

27、一步發(fā)掘提高人力資源勞動(dòng)效率的潛能。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析2生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)擁有或控制的生產(chǎn)資料表現(xiàn)為各項(xiàng)資產(chǎn)占用。因此，生產(chǎn)資料的營(yíng)運(yùn)能力實(shí)際上就是企業(yè)的總資產(chǎn)及其各個(gè)組成要素的營(yíng)運(yùn)能力。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。一般說(shuō)來(lái)，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，則資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)；反之，營(yíng)運(yùn)能力就越差。其計(jì)算公式為： 周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 周轉(zhuǎn)額 資產(chǎn)平均余額 周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）= 計(jì)算期天數(shù) 周轉(zhuǎn)次數(shù) = 資產(chǎn)平均余額 計(jì)算期天數(shù) 周轉(zhuǎn)額. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周

28、轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。它是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比值，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次) = 營(yíng)業(yè)收入凈額 平均應(yīng)收賬款余額其中： 營(yíng)業(yè)收入凈額 = 營(yíng)業(yè)收入銷(xiāo)售折扣與折讓平均應(yīng)收賬款余額 =（應(yīng)收賬款年初數(shù)+應(yīng)收賬款年末數(shù)） 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收賬款余額360/營(yíng)業(yè)收入凈額. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率高表明：收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。同時(shí)借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

29、與企業(yè)信用期限的比較，還可以評(píng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)單位的信用程度，以及企業(yè)原訂的信用條件是否適當(dāng)。利用上述公式計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要注意一些問(wèn)題如：公式中的應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)核算中的“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷(xiāo)賬款在內(nèi)，且金額應(yīng)扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額；如果應(yīng)收賬款余額的波動(dòng)性較大，應(yīng)盡可能使用更詳盡的計(jì)算資料，如按每月的應(yīng)收賬款余額來(lái)計(jì)算其平均占用額；分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間的對(duì)應(yīng)性。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 【例題9-10】：根據(jù)表9-2和表9-3資料計(jì)算?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司2010年和2011年兩年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如表9-4所示。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 存貨周轉(zhuǎn)率。它是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本與存貨

30、平均資金占用額的比率，是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 營(yíng)業(yè)成本 平均存貨 平均存貨 =（存貨年初數(shù)+存貨年末數(shù)）2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題；一個(gè)是存貨計(jì)價(jià)方法對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時(shí)期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法的口徑是否一致另外一個(gè)是分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間上的對(duì)應(yīng)性。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額（營(yíng)業(yè)收入）之間的比率，是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其計(jì)

31、算公式為：. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析平均流動(dòng)資產(chǎn)總額應(yīng)按分析期的不同分別加以確定，并應(yīng)保持分子的營(yíng)業(yè)收入凈額與分母的平均流動(dòng)資產(chǎn)總額在時(shí)間上的一致性。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時(shí)，周轉(zhuǎn)一次需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷(xiāo)售各階段時(shí)所占用的時(shí)間越短。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作改善，都會(huì)反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來(lái)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年?duì)I業(yè)收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 固定資

32、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入凈額 固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比率，它可用來(lái)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入凈額 平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)平均占用額應(yīng)按分析期的不同分別加以確定，并應(yīng)當(dāng)與分子的營(yíng)業(yè)收入凈額在時(shí)間上保持一致。值得說(shuō)明的是，如果資金占用的波動(dòng)性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，企

33、業(yè)應(yīng)采取各項(xiàng)措施來(lái)提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，如提高銷(xiāo)售收入或處理多余的資產(chǎn)。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析9.3.3企業(yè)盈利能力分析對(duì)增值的不斷追求是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)力源泉與直接目的。盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。企業(yè)盈利能力的分析可從一般分析和社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析兩方面研究。1企業(yè)盈利能力的一般分析企業(yè)會(huì)計(jì)的六大要素有機(jī)統(tǒng)一于企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程，并通過(guò)籌資、投資活動(dòng)取得收入，補(bǔ)償成本費(fèi)用，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)。由此，可以按照會(huì)計(jì)基本要素設(shè)置銷(xiāo)售利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、自有資金利潤(rùn)率和資本保值增值率等指標(biāo)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)各要素的盈利能力及資本保值增值情況。. 企

34、業(yè)財(cái)務(wù)能力分析（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入凈額的比率。其計(jì)算公式為： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 = 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入凈額從利潤(rùn)表來(lái)看，企業(yè)的利潤(rùn)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)三種形式。其中利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)包含著非銷(xiāo)售利潤(rùn)因素，所以能夠更直接反映銷(xiāo)售獲利能力的指標(biāo)是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。通過(guò)考察營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占整個(gè)利潤(rùn)總額比重的升降，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險(xiǎn)或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機(jī)跡象。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析（2）成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指利潤(rùn)與成本費(fèi)用的比率。其計(jì)算公式為： 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 = 利潤(rùn)總額 成本費(fèi)用成本費(fèi)用也可以分為：營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)

35、務(wù)費(fèi)用，成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映了企業(yè)主要成本的利用效果，是企業(yè)加強(qiáng)成本管理的著眼點(diǎn)。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-16】：根據(jù)表9-3，可計(jì)算?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率如下：2010年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為：3900 14400 100% = 27.08%2011年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為：3700 16600 100% = 22.29%從以上計(jì)算結(jié)果可以看到，該公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)2011年比2010年均有所下降。公司應(yīng)當(dāng)深入檢查導(dǎo)致成本費(fèi)用上升的因素，改進(jìn)有關(guān)工作，以便扭轉(zhuǎn)效益指標(biāo)下降的狀況。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率

36、。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率 =（利潤(rùn)總額 + 利息支出） 平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額為年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-17】：根據(jù)表9-3、9-8及有關(guān)資料，可計(jì)算?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司總資產(chǎn)報(bào)酬率： 2010年總資產(chǎn)報(bào)酬率為： （4000+200）（19000+20000）2=0.215 2011年總資產(chǎn)報(bào)酬率為： （4200+300）（20000+23000）2=0.209計(jì)算結(jié)果表明

37、，企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效率2011年不如2010年，需要對(duì)公司資產(chǎn)的使用情況、增產(chǎn)節(jié)約工作等情況作進(jìn)一步的分析考察，以便改進(jìn)管理，提高效益。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析（4）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報(bào)酬的關(guān)系，因而是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。其計(jì)算公式為. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 凈利潤(rùn)是指企業(yè)的稅后利潤(rùn)，是未作任何分配的數(shù)額，受各種政策等其他人為因素影響較少，能夠比較客觀、綜合地反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，準(zhǔn)確體現(xiàn)投資者投入資本的獲利能力。 平均凈資產(chǎn)是企業(yè)年初所有者權(quán)益同年末所有者權(quán)益的平均數(shù)。平均凈

38、資產(chǎn) =（所有者權(quán)益年初數(shù) + 所有者權(quán)益年末數(shù)） 2凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具有綜合性與代表性的指標(biāo)，又稱(chēng)權(quán)益凈利率，反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析（5） 資本保值增值率資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。資本保值增值率表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。其公式為： 資本保值增值率是根據(jù)“資本保全”原則設(shè)計(jì)的指標(biāo)，更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)鍵地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況。它充分體現(xiàn)了對(duì)所有者權(quán)益的保護(hù)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析

39、2社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)，企業(yè)對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)有兩個(gè)：（1）社會(huì)貢獻(xiàn)率社會(huì)貢獻(xiàn)率是企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值。它反映了企業(yè)占用社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源所產(chǎn)生的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益大小，是社會(huì)進(jìn)行資源有效配置的基本依據(jù)。其計(jì)算公式為： 社會(huì)貢獻(xiàn)率 = 企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額 平均資產(chǎn)總額社會(huì)貢獻(xiàn)總額包括：工資（含資金、津貼等工資性收入）、勞保退休統(tǒng)籌及其社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的各項(xiàng)稅款、附加及福利等。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析2社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)，企業(yè)對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)有兩個(gè)：（1）社會(huì)貢獻(xiàn)率社會(huì)貢獻(xiàn)率是企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值。它反映了企業(yè)占用社會(huì)經(jīng)濟(jì)資

40、源所產(chǎn)生的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益大小，是社會(huì)進(jìn)行資源有效配置的基本依據(jù)。其計(jì)算公式為： 社會(huì)貢獻(xiàn)率 = 企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額 平均資產(chǎn)總額社會(huì)貢獻(xiàn)總額包括：工資（含資金、津貼等工資性收入）、勞保退休統(tǒng)籌及其社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的各項(xiàng)稅款、附加及福利等。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-20】：假定?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司2010年和2011年社會(huì)貢獻(xiàn)總額分別為6200萬(wàn)元和5600萬(wàn)元。根據(jù)表9-2資料，該企業(yè)的社會(huì)貢獻(xiàn)率為： 2010年社會(huì)貢獻(xiàn)率為：6200 （19000 + 20000）2 = 0.318 2011年社會(huì)貢獻(xiàn)率為：5600 （20000 + 23000）2 = 0.26. 企業(yè)

41、財(cái)務(wù)能力分析（2）社會(huì)積累率社會(huì)積累率是企業(yè)上交的各項(xiàng)財(cái)政收入與企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額的比值。其計(jì)算公式為： 社會(huì)積累率 = 上交國(guó)家財(cái)政總額 企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額上交的財(cái)政收入總額包括企業(yè)依法向財(cái)政交納的稅款，如：增值稅、所得稅、營(yíng)業(yè)稅金及附加、其他稅款等。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-21】：假定?？跁r(shí)宏財(cái)務(wù)有限公司2010年和2011年繳納的增值稅分別為1241萬(wàn)元和1326萬(wàn)元。企業(yè)除繳納增值稅、所得稅、營(yíng)業(yè)稅金及附加外，不再繳納其他稅款。根據(jù)表9-3資料，該企業(yè)社會(huì)積累率為：2010年社會(huì)貢獻(xiàn)率為：（1080 + 1600 + 1241） 6200 = 0.6322011年社會(huì)貢獻(xiàn)率為：（12

42、00 + 1680 + 1326） 5600 = 0.751. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析9.3.4企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模，壯大實(shí)力的潛在能力。在分析企業(yè)發(fā)展能力時(shí)，主要考察以下指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額同上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。這里，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，是指企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率表示與上年相比，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變化情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為： . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽亢痛媪抠Y本的重要前提。不斷增

43、加的營(yíng)業(yè)收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件，世界500強(qiáng)就主要以營(yíng)業(yè)收入的多少進(jìn)行排序。該指標(biāo)若大于零，表示企業(yè)本年的營(yíng)業(yè)收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；若該指標(biāo)小于零，則說(shuō)明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷(xiāo)對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題，產(chǎn)品銷(xiāo)售不出去，市場(chǎng)份額萎縮。該指標(biāo)在實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的營(yíng)業(yè)收入水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來(lái)發(fā)展及其影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)，或者結(jié)合企業(yè)前三年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率作出趨勢(shì)性分析判斷。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 2資本積累率資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率，它可以表示企業(yè)當(dāng)年資本的積

44、累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。指標(biāo)是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長(zhǎng)率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平。資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展活力。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析3總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，它可以衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模總量上的擴(kuò)張程度。其計(jì)算公式為：指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企

45、業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析4固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率。其計(jì)算公式為：平均固定資產(chǎn)凈值是指企業(yè)固定資產(chǎn)凈值的年初數(shù)同年末數(shù)的平均值。平均固定資產(chǎn)原值是指企業(yè)固定資產(chǎn)原值的年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析5三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率表明企業(yè)利潤(rùn)的連續(xù)三年增長(zhǎng)情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。其?jì)算公式為：三年前年末利潤(rùn)總額指企業(yè)三年前的利潤(rùn)總額數(shù)。假如評(píng)價(jià)企業(yè)2011年的效績(jī)狀況，則三年前年末利潤(rùn)總額是指2008年利潤(rùn)總額年末數(shù)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析 6三年資本平均增長(zhǎng)率 三年資本平均增長(zhǎng)率表示企

46、業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢(shì)。其計(jì)算公式為：三年前年末所有者權(quán)益指企業(yè)三年前的所有者權(quán)益年末數(shù)。假如評(píng)價(jià)2011年業(yè)績(jī)效績(jī)狀況，三年前所有者權(quán)益年末數(shù)是指2008年年末數(shù)。 . 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析9.3.5上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 1 每股收益每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來(lái)判斷和評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。人們一般將每股收益視為企業(yè)能否成功地達(dá)到其利潤(rùn)目標(biāo)的計(jì)量標(biāo)志，也可以將其看成一家企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來(lái)源的標(biāo)志。每股收益這一財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性，因而在各上市公司之間的業(yè)績(jī)比較中被廣泛地加以引用。此指標(biāo)越大

47、，盈利能力越好，股利分配來(lái)源越充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析(1)基本每股收益?；久抗墒找娴挠?jì)算公式為：基本每股收益 = 歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)發(fā)行在發(fā)的普通股加權(quán)平均數(shù). 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-25】：海南偉山實(shí)業(yè)股份有限公司2011年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為21000萬(wàn)元。2010年末的股本為7000萬(wàn)股，2011年2月5日，經(jīng)公司2010年度股東大會(huì)決議，以截止2010年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊(cè)登記變更完成后公司總股本變?yōu)?4000萬(wàn)股。2011年11月30日發(fā)行新股4000萬(wàn)股?；久抗墒找?= 21000（7000+700

48、0+40001/12） 1.47(元/股)在上例計(jì)算中，公司2010年度分配10送10導(dǎo)致股本增加7000萬(wàn)股，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的這7000萬(wàn)股不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母；而公司發(fā)行新股4000萬(wàn)股，這部分股份由于在11月底增加，對(duì)全年的利潤(rùn)貢獻(xiàn)只有1個(gè)月，因此應(yīng)該按照1/12的權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析（2）稀釋每股收益計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，基本上與基本每股收益一致，作為分子的凈利潤(rùn)金額一般與基本每股收益不變；分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。企業(yè)存在稀釋性潛在普通股

49、的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格，通常按照每周或每月具有代表性的股票交易價(jià)格進(jìn)行簡(jiǎn)單算術(shù)平均計(jì)算。行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)，行權(quán)價(jià)格按照有關(guān)認(rèn)股權(quán)證合同和股份期權(quán)合約確定。無(wú)論采用何種方法計(jì)算平均市場(chǎng)價(jià)格，一經(jīng)確定，不得隨意變更。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析2每股股利每股股利是企業(yè)股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。其計(jì)算公式為：每股股利 = 股利總額/流通股數(shù). 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-27】：海南運(yùn)輸實(shí)業(yè)股份有限公司2011年度發(fā)放普通股股利4800萬(wàn)元，年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)為15000萬(wàn)股。每股股利計(jì)算如下：每股股利 = 4

50、800/15000=0.32(元)每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析3市盈率市盈率是股票每股市價(jià)與每股收益的比率，其計(jì)算公式如下：市盈率 = 每股市價(jià)/每股收益【例9-28】：沿用【例9-25】的資料，同時(shí)假定海南偉山實(shí)業(yè)股份有限公司2011年末每股市價(jià)23.52元。則該公司2011年末市盈率計(jì)算如下：市盈率 = 23.521.47= 16(倍)一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的

51、潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面，市盈率越高，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析影響企業(yè)股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性；第二，投資者所獲取報(bào)酬率的穩(wěn)定性；第三，市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。在股票市場(chǎng)的實(shí)務(wù)操作中，利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公式表示：市場(chǎng)平均市盈率 = 1市場(chǎng)利率所以，上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的重要決策指標(biāo)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析4每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，又稱(chēng)每股賬面價(jià)值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。用公式表示為

52、：每股凈資產(chǎn) = 股東權(quán)益總額發(fā)行在外的普通股股數(shù). 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析【例題9-29】：公司2011年年末股東權(quán)益為43500萬(wàn)元，全部為普通股，年末普通股股數(shù)為30000萬(wàn)股。則每股凈資產(chǎn)計(jì)算如下：每股凈資產(chǎn) = 43500/30000= 1.45(元)每股凈資產(chǎn)指標(biāo)反映了企業(yè)在會(huì)計(jì)期末每一股份在其賬面上到底價(jià)值是多少，它與股票面值、發(fā)行價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值乃至清算價(jià)值等往往有較大差距。每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一個(gè)普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值。其賬面凈資產(chǎn)是指企業(yè)賬面上的總資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一上市公司股票的每股凈資產(chǎn)越

53、高，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資增值的可能性越大，投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)也就越小。但也不完全這樣，在市場(chǎng)上如果出現(xiàn)了投機(jī)的情況時(shí)，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)不一定受到關(guān)注。投資者，特別是短線投資者注重股票市價(jià)行情的變化。有的企業(yè)的股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值，投資者會(huì)認(rèn)為這個(gè)企業(yè)沒(méi)有前景，從而失去對(duì)該企業(yè)股票的興趣；如果市價(jià)高于其賬面價(jià)值，而且差距較大，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)進(jìn)該企業(yè)股票。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析5市凈率市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。市凈率的計(jì)算公式如下：市凈率 = 每股市價(jià)每股凈資產(chǎn). 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分

54、析【例題9-30】：沿用【例題9-29】資料，同時(shí)假定海南秀華實(shí)業(yè)股份有限公司2011年年末每股市價(jià)為5.8元，則該公司2011年年末市凈率計(jì)算如下：市凈率 = 5.8/1.45= 4 (倍)凈資產(chǎn)代表的是全體股東共同享有的權(quán)益，是股東擁有公司財(cái)產(chǎn)和公司投資價(jià)值最基本的體現(xiàn)，它可以用來(lái)反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；反之，則投資價(jià)值較低。. 企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析9.4.1杜邦分析法 杜邦分析法又稱(chēng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘

55、數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響、相互作用內(nèi)在關(guān)系。因其最初由美國(guó)杜邦企業(yè)成功得以應(yīng)用，故而得名。杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益凈利率)分解如圖9-1所示。其分析關(guān)系式為：凈資產(chǎn)收益率 = 銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù). 企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析圖9-1 杜邦分析體系注： 本章銷(xiāo)售凈利率即營(yíng)業(yè)凈利率，銷(xiāo)售收入即營(yíng)業(yè)收入，銷(xiāo)售費(fèi)用即營(yíng)業(yè)費(fèi)用。 上圖中有關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債與權(quán)益指標(biāo)通常用平均值計(jì)算。. 企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析2運(yùn)用杜邦分析法需要抓住以下幾點(diǎn)：(1)杜邦分析體系的起點(diǎn)指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，它是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)

56、所有者、經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心的。凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說(shuō)明了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及其管理活動(dòng)的效率，而不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。而凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有三個(gè)，即銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣，在進(jìn)行分解之后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合性指標(biāo)升降變化的原因具體化。. 企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析(2) 銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于營(yíng)業(yè)收入與成本總額的高低。增加銷(xiāo)售凈利率有兩個(gè)途徑，一是要增加營(yíng)業(yè)收入，二是要降低成本費(fèi)用。 (3) 對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組

57、成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 (4) 對(duì)權(quán)益乘數(shù)影響較大的指標(biāo)主要是資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)就越高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來(lái)了較多的杠桿利益，同時(shí)，也帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。. 企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析（1） 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2010年至2011年間出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn)，從2010年的10.23%增加至2011年的11.01%。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和決定股利分配政策。這些指標(biāo)對(duì)企業(yè)的管理者也至關(guān)重要。凈資產(chǎn)收益率 = 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率2010年 10.23% = 3.053.36%2011