影響銀行價值的因素—風險成本及資本成本(共35頁)

1、影響銀行價值的因素(yn s) 風險成本及資本成本第一章主要闡述了現(xiàn)代金融企業(yè)的經(jīng)營目標是實現(xiàn)價值最大化。價值最大化與傳統(tǒng)經(jīng)營目標（如利潤最大化、資本回報率最大化）最主要的區(qū)別（或者說最重要的進步）就在于對風險的關(guān)注。金融企業(yè)效益的構(gòu)成要素包括收入、成本和風險，而傳統(tǒng)效益目標（會計利潤）由于未能及時計量風險并據(jù)以調(diào)整(tiozhng)收益，造成的結(jié)果是國有商業(yè)銀行發(fā)展最快的時期同時也帶來了風險的聚集，形成了巨大的歷史包袱。因此，在價值最大化目標下，必須處理好業(yè)務發(fā)展、風險控制與成本管理之間的辨證關(guān)系，只有經(jīng)風險調(diào)整后的收益（即經(jīng)濟增加值）才是反映商業(yè)銀行真實經(jīng)營效益的指標。從這個意義上說，風險

2、管理是現(xiàn)代商業(yè)銀行財務管理的核心內(nèi)容之一，也是影響價值創(chuàng)造的重要因素?，F(xiàn)代商業(yè)銀行風險管理環(huán)節(jié)包括(boku)風險的識別、計量、評估、遷移和監(jiān)測，概括起來，包括風險的識別與分析、風險的評價和衡量、風險的控制與處理三大步驟。風險的識別與分析、風險的控制與處理通常由專門的風險管理部門（如信貸風險管理部門、資產(chǎn)保全部門）進行管理和操作，財務管理部門重點關(guān)注的是風險的評價和衡量及對價值的影響等。第一節(jié) 風險及其對價值的影響現(xiàn)代商業(yè)銀行的風險管理框架包括成立風險管理委員會；進行行業(yè)、國家、客戶的信用等級評定，確定對應的信用額度，并完成對客戶的授信；制定風險管理政策；建立(jinl)風險經(jīng)理制；完善風險管

3、理報告和監(jiān)測制度，定期分析全行的風險狀況等內(nèi)容。由于風險在商業(yè)銀行經(jīng)營(jngyng)中具有普遍性和不確定性的特征，因此銀行風險的識別和分析非常重要，但又非常困難。風險的識別和分析是商業(yè)銀行風險管理的基礎。商業(yè)銀行風險識別首先要識別各種風險資產(chǎn)，其次要分析風險的成因和特征。在對銀行風險進行識別和分析之后，下一步工作就是對風險進行衡量和評價，從定性(dng xng)和定量的角度作出分析、得出判斷。在具體操作過程中，主要采取數(shù)理統(tǒng)計的方法，對風險的程度和范圍進行定性和定量分析。新巴塞爾協(xié)議倡導的內(nèi)部評級法就是一種定量分析法。風險控制與處理是指商業(yè)銀行風險產(chǎn)生之前或已經(jīng)產(chǎn)生時采取相應的方法和手段，以

4、減少損失、增加收益所進行的經(jīng)濟活動。在該環(huán)節(jié)中，商業(yè)銀行可以采取風險的分散、抑制、轉(zhuǎn)嫁、自留和保險等措施，通過相互配合、相互補充，達到控制和處理風險的目的。一、風險與不確定性目前，國內(nèi)學者對風險的定義有多種多樣，主要(zhyo)包括：風險是可測的不確定性；風險是指出現(xiàn)損失的可能性；風險是指發(fā)生某一損失(snsh)的不確定性；風險是對客觀情況未來結(jié)果的客觀疑慮；風險是一種無法預料、實際后果可能與預測(yc)后果存在差異的傾向；風險是指損失出現(xiàn)的機會和概率；風險是指潛在損失的變動幅度等。概括而言，這些定義可劃分為“主觀說”和“客觀說”兩大類，前者強調(diào)“損失”和“不確定性”，后者認為“風險是可以用客

5、觀尺度加以衡量的客觀存在的事物”。大多數(shù)人傾向于“主觀說”。與風險相關(guān)的概念是不確定性。一般認為，人們事先只知道采取某種行動可能形成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，而只能做些粗略的估計，這就是不確定性。例如，企業(yè)試制一種新產(chǎn)品，事先只能肯定該種產(chǎn)品試制成功或失敗兩種可能，但不會知道這兩種后果出現(xiàn)的可能性的大小，這就是不確定性。又如，購買股票，投資者事實上不可能事先確定所有可能獲取的報酬率及其出現(xiàn)的概率大小，這也是不確定性。商業(yè)銀行經(jīng)營決策一般都是在不確定的情況下作出的。與不確定性相比，在風險存在的情況下，人們事先能夠估計到采取某種行動可能導致的結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能

6、性，而行動的真正結(jié)果究竟會怎樣，不能事先確定。因此，狹義的風險是指可以借助數(shù)理統(tǒng)計方法進行計量的不確定性。但西方商業(yè)銀行通常對風險和不確定性這兩個概念不加以區(qū)分，把不確定性也視同風險加以計量，以便進行定量分析。這里(zhl)，有必要區(qū)分以下兩組概念：1風險(fngxin)與損失雖然風險的存在并不一定造成損失的發(fā)生，而且風險也能夠帶來收益，但是人們總是將風險與損失聯(lián)系在一起，即認為風險是潛在(qinzi)的損失，損失是現(xiàn)實的風險。風險管理的核心問題是潛在損失的識別、計量和控制問題，風險管理良好的銀行能夠及時識別、衡量并處理風險，將損失控制在可知、可承受范圍之內(nèi)。而風險管理落后的銀行由于不能及時識

7、別并控制風險，突如其來的巨額損失造成的是持續(xù)經(jīng)營的困難。2會計收益與經(jīng)風險調(diào)整后收益商業(yè)銀行從事經(jīng)營活動在取得收益的同時總是伴隨著風險，風險越大，預期收益或虧損也越大。經(jīng)營活動如果產(chǎn)生損失，銀行資本將會受侵蝕，最嚴重的情況可能導致倒閉。雖然銀行對經(jīng)營和投資虧損而導致的資本侵蝕十分敏感，但必須認識到，承擔這些風險是為了盈利，問題的關(guān)鍵在于，銀行應在風險與收益之間尋找一個恰當?shù)钠胶恻c。傳統(tǒng)的會計收益以盈利的絕對水平作為評判業(yè)務效益的依據(jù)，忽視了高收益總是伴隨著高風險，可能導致各級分支機構(gòu)或個人不惜冒巨大的風險去追逐巨額收益。國際銀行界近幾年出現(xiàn)的巴林銀行倒閉、大和銀行虧損和百富勤倒閉等事件，在某種

8、程度上都是由于對某一個人業(yè)績評價不合理所致，即只考慮到某人的盈利水平，卻沒有考慮在獲得盈利的同時承擔的風險狀況。因此，現(xiàn)代商業(yè)銀行風險管理和業(yè)績評價已逐漸放棄會計收益等指標，十分重視風險調(diào)整后收益、風險調(diào)整資本收益法等指標，以體現(xiàn)風險與收益的平衡關(guān)系。二、風險(fngxin)分類風險類型包括系統(tǒng)性風險（第一類風險）、商譽風險、競爭風險和規(guī)章風險（第二類風險）以及信用風險、市場風險等第三類風險。其中，系統(tǒng)性風險包括大的社會動蕩、發(fā)生戰(zhàn)爭、出現(xiàn)金融危機等，它對銀行的經(jīng)營影響(yngxing)較大，是銀行不能控制的風險；商譽風險、競爭風險和規(guī)章風險對銀行的經(jīng)營影響也很大，但銀行可以影響卻不能控制它們

9、。第三類風險包括信用風險、市場風險、流動性風險、技術(shù)風險、過程(guchng)風險和人的風險等，這些風險是銀行可以控制的，也是銀行風險管理的重要對象，第三類風險包括的六種風險可以歸集為信用風險、市場風險、操作風險。1信用風險。信用風險是客戶違約行為形成的一種風險，違約是指客戶沒有對到期債務按合同的規(guī)定償本付息，違約行為可能會造成貸款人的債權(quán)全部或部分損失。對信用風險影響最大的因素是借款人的財務狀況?？蛻糌攧諣顩r的惡化并不意味著一定會有違約行為的發(fā)生，但意味著出現(xiàn)違約行為的可能性增加。防范信用風險的手段包括：在資本市場上通過提高公司債務的折現(xiàn)率，降低公司市值或降低其信用評級來評估和量化信用風險。

10、銀行內(nèi)部的信用風險量化方法通常將信用風險細分為兩個變量來衡量：一是風險帶來損失的數(shù)額，或損失率；二是發(fā)生違約的可能性或概率。銀行不同資產(chǎn)具有不同的違約風險，其中貸款的信用風險最大，影響信用風險的關(guān)鍵因素包括：借款人的還款意愿和能力、企業(yè)資本實力、借款企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、貸款類型（擔?；虻盅嘿J款）、貸款時運用的信用標準等。隨著商業(yè)銀行業(yè)務的逐漸多樣化，與傳統(tǒng)貸款業(yè)務有關(guān)的信用風險仍然是商業(yè)銀行面臨的重要風險，而且貼現(xiàn)、同業(yè)拆放、擔保等業(yè)務中涉及的實際信用風險與或有信用風險逐漸成為商業(yè)銀行關(guān)注的風險。2市場(shchng)風險。市場風險是由于市場條件如利率、匯率、宏觀經(jīng)濟形勢等發(fā)生不利變化而給銀行帶來

11、損失的可能性。市場風險通常發(fā)生在交易過程中，是交易組合(zh)的實際價格偏離其以市價計價的價值而形成的一種風險。利率風險、匯率風險、流動性風險等都屬于市場風險。在銀行風險管理框架內(nèi)，對市場風險的研究和控制技術(shù)可以說是最豐富、最完善的，并且市場風險計量方法(fngf)與技術(shù)也逐漸運用于信用風險的衡量。3操作風險。操作風險主要是因為人的因素、技術(shù)因素、安全因素或操作因素等其他因素出現(xiàn)不利變化而給銀行經(jīng)營帶來損失的可能性。操作風險包括的內(nèi)容較多，而且其定義也不統(tǒng)一。一個范圍相對較小，并被廣泛接受的定義是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會作出的：操作風險是由于不合適的內(nèi)部控制、人的或系統(tǒng)的或來自外部的事項給銀行造成

12、的直接或間接的損失。三、風險管理技術(shù)(jsh)風險管理技術(shù)(jsh)包括量化技術(shù)和定性判斷兩方面內(nèi)容，其中風險量化技術(shù)只適用于可以量化的風險，而一些無形風險必須很謹慎地進行判斷估價，因此，雖然現(xiàn)代風險管理的發(fā)展趨勢是不斷強化量化管理，并不斷拓展風險量化范圍，但是，風險管理過程中的判斷性估計也是量化技術(shù)不可能替代的。隨著風險管理技術(shù)的不斷發(fā)展，現(xiàn)代銀行風險量化技術(shù)也不斷完善，主要風險量化技術(shù)包括敏感性、標準差和在險價值(jizh)等。1.敏感性。敏感性是指收益變化（如利息邊際收益、金融產(chǎn)品市場價值的變化）與導致此類變化的某些參數(shù)如利率、匯率等變化的比率。例如，某債券價格對市場利率變化的敏感性等于

13、5，則意味著1%的利率變化會產(chǎn)生債券5%的相對價格變化。敏感性也可表述為價格絕對值的變化，如果某債券的價格是1000元，則它的敏感性是5%1000=50，即當利率發(fā)生1%變化時，債券價格會隨利率的變化而上（下）浮50元。敏感性是一個近似參數(shù)，因為敏感性只有在基本參數(shù)發(fā)生微小變化時才適用。同時，敏感性也是一個局部變量，敏感性會隨著利率不同而發(fā)生變化，比如，市場利率為5%時的利率敏感性為6，而當利率變?yōu)?0%時，敏感性可能為4。此外，敏感性是針對特定參數(shù)而言的，只要存在對價格產(chǎn)生影響的市場參數(shù)，有多少個市場參數(shù)存在，就會有多少個敏感性存在。例如，對于依賴不同貨幣利率、匯率的市場資產(chǎn)來說，需要用上述

14、各種參數(shù)變量的敏感性來描述資產(chǎn)組合價值的變化。組合對某一市場參數(shù)的敏感性是組合內(nèi)每種金融工具對該參數(shù)敏感性之和，但不同的市場參數(shù)的敏感性是不能簡單相加的。2.標準差標準差是圍繞任意(rny)目標變量如市場參數(shù)、收益或者市值上下波動而發(fā)生的偏差的統(tǒng)計平均數(shù)據(jù)。在數(shù)學上，標準差定義為目標變量方差的平方根，從觀測值的時間序列中能夠很容易地算出方差和標準差。例如，某銀行貸款組合在一年中產(chǎn)生的利息收入與市場利率走勢有關(guān)，下表描述(mio sh)了各種可能的利息收入概率分布情況：市場利率走勢利息收入概率上升2個百分點1200.1上升1個百分點1000.2走平800.4下降1個百分點600.2下降2個百分點

15、400.1則：利息收入的期望值=1200.1+1000.2+800.4+600.2+400.1=80 利息收入的標準差= =21.91標準差和損失的測量是聯(lián)系在一起的，但兩者又不能完全等同。只要(zhyo)收益不確定，即與期望值存在一定的偏差，就存在標準差，并且收益越不穩(wěn)定，標準差越大。然而，標準差的存在并不一定意味著損失的發(fā)生，如果收益變動不是下滑而是向上波動，則只存在標準差，但不存在損失的風險。與損失風險相對應的是機會成本。比如(br)，固定利率借款人將未來利率鎖定，降低了利率波動（上升）產(chǎn)生損失的可能性，但如果利率下降，借款人將比以新利率借款多付出額外成本，即機會成本。標準差似乎解決了風

16、險測量問題，因為只要知道了某一資產(chǎn)組合的波動性，就可以得到其收益的平均波動。但實際上遠未解決風險的計量問題：一是標準差僅描述了收益的不確定性偏離期望值的程度，但偏離可以是正偏離，也可以是負偏離，而實際執(zhí)行中關(guān)注的只是負偏離（損失），但標準差無法(wf)說明這一點；二是標準差無法確切指明資產(chǎn)組合的損失到底是多少。如知道標準差是50萬元，但無法判斷組合的損失可能遠遠大于50萬元，也可能小于50萬元。標準差無法指明風險為50萬元的可能性為多大。3.在險價值(jizh)VAR用標準差計量風險只能回答“發(fā)生多少(dusho)損失”，而無法回答“損失的可能性有多大”，這一問題只有靠在險價值方法來解決。我們

17、知道，由于市場風險因素發(fā)生有一定的隨機性，資產(chǎn)組合的收益變化也是一個隨機變量。根據(jù)統(tǒng)計學理論，隨機變量的特性只有通過隨機變量的概率分布才能確切地描述，而不能僅僅使用標準差。在險價值就是用概率分布函數(shù)描述資產(chǎn)損失數(shù)額及其可能性的方法。近十年來，在險價值風險計量方法在證券公司、投資銀行、商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金及非銀行金融機構(gòu)中得到了廣泛的應用。美國機構(gòu)投資者雜志1995年的調(diào)查指出，32%的被調(diào)查企業(yè)使用了在險價值；紐約大學同期的調(diào)查指出，60%的被調(diào)查養(yǎng)老基金使用了在險價值。目前，在險價值的應用已不僅僅局限于金融市場風險的測量，在信用風險、流動性風險和操作風險的評估和測量方面也得到越來越多的應用。一

18、般而言，在險價值(jizh)是指在正常的市場條件和一定的可靠度(通常是95%)下，在一定的持有期間內(nèi),某一投資組合預期可能發(fā)生的最大損失。比如，某銀行將其1994年（254個交易日）的日損益按大小進行排序(pi x)，并計算出每個日損益(sny)發(fā)生的頻率，就能夠得到其日損益的分布圖。如果選取的可靠度為95%，由于觀測數(shù)據(jù)為254個，則95%的可靠度下的組合的最大損失為左起第12.7個（2545%）觀測值，假設左起第11個觀測值為-1000萬美元（即損失為1000萬美元），第15個觀測值是-900萬美元（即損失為900萬美元），使用線性插值的方法，可以得到左起的第12.7個觀測值為-960萬美

19、元，即對應5%的最大損失為960萬美元，這就是95%可靠度下的在險價值。通常來說，要確定某資產(chǎn)組合的在險價值,必須首先確定以下三個系數(shù):一是持有期限。是指衡量某一指標如日收益率、周收益率、月收益率、年收益率等波動性和關(guān)聯(lián)性的時間單位,也是取得觀察數(shù)據(jù)的頻率。持有期限應該根據(jù)組合調(diào)整的速度來具體確定。調(diào)整速度快的組合,如有些銀行所擁有的交易頻繁的頭寸,應選用較短的期限,如一天;調(diào)整相對較長的組合,如某些基金較長時期擁有的頭寸,可選用一個月甚至更長。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會出于風險審慎監(jiān)管的需要,選擇了兩個星期(即10個交易日)的持有期限。此外,持有期限的選定通常會受到觀察期間的影響。在一定的觀察期間

20、內(nèi)(如1年),選定的持有期限越長(如1個月),在觀察期間所得的數(shù)據(jù)越少(只有12個),進而會影響到對投資組合風險反映的質(zhì)量。二是觀察(gunch)期間。是對一定持有期限的某一指標波動性和關(guān)聯(lián)性考察的整體時間長度,是整個數(shù)據(jù)選取的時間范圍。例如(lr)選擇對某資產(chǎn)組合在未來6個月還是1年內(nèi)考察其周回報率的波動性。這種選擇要在歷史數(shù)據(jù)的可能性和市場發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的危險之間進行權(quán)衡。為克服商業(yè)循環(huán)等周期性變化的影響,歷史數(shù)據(jù)當然越長越好,但是,時間越長,收購兼并等市場結(jié)構(gòu)性變化的可能性越大,歷史數(shù)據(jù)因而越難以反映現(xiàn)實和未來的情況。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會目前要求的觀察期間為1年。三是可靠(kko)度的選

21、擇?？煽慷冗^低,損失超過在險價值的極端事件發(fā)生的概率過高,這使得在險價值失去意義;可靠度過高,超過在險價值的極端事件發(fā)生的概率可以得到降低,但統(tǒng)計樣本中反映極端事件的數(shù)據(jù)也越來越少,這使得對在險價值估計的準確性下降。在險價值的準確性和模型的有效性可以通過所謂的返回測試來檢驗?？煽慷葲Q定了返回檢驗的頻率。例如,對于日回報率的在險價值,95%的可靠度意味著每20個營業(yè)日需進行一次返回測試,而采用99%的可靠度,返回測試的頻率只有l(wèi)00個營業(yè)日一次,現(xiàn)實中,可靠度一般選在95%-99%之間。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會選擇的可靠度是99%。四、風險(fngxin)對價值的影響風險的識別、計量(jling)、

22、防范在銀行價值管理中處于十分重要的地位?，F(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營的戰(zhàn)略目標是價值最大化，要實現(xiàn)價值最大化就需平衡(pnghng)風險與收益、實現(xiàn)長期發(fā)展與短期利益的統(tǒng)一，并且保證局部利益服從整體利益。但是，國有商業(yè)銀行在粗放式經(jīng)營時期曾經(jīng)普遍忽視、放松了風險對價值的影響，限制了全行價值目標的實現(xiàn)。（一）我們創(chuàng)造了價值嗎？結(jié)合我行實際來看，雖然建設銀行近幾年對外公開披露的賬面利潤數(shù)據(jù)均為正數(shù)，但我行真的為所有者創(chuàng)造了價值嗎？考慮風險因素以后，得出的結(jié)論可能完全不一樣。1999年我行剝離給信達資產(chǎn)管理公司2730億元不良貸款，其中，230億元呆賬貸款肯定是損失，據(jù)估算，2500億元不良貸款的損失率也相當高

23、。2001年底，我行信貸資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn)估計還有10%左右的損失，而我行二十多年對所有者的貢獻總額明顯低于損失額。當然，這些損失中有相當部分是經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期國有商業(yè)銀行承擔的國有企業(yè)改革成本，但也有相當部分是我們自身經(jīng)營管理的原因造成的。如此看來，我們(w men)雖然擁有近3萬億元的資產(chǎn)總額，每年(minin)能夠?qū)崿F(xiàn)50億元以上的賬面利潤，但如果考慮風險和損失因素，經(jīng)風險調(diào)整后的收益和凈資產(chǎn)肯定將是負數(shù)，也就是說，我們并沒能給所有者創(chuàng)造多少價值，還遠稱不上是一家財務狀況良好的“好銀行”。（二）銀行(ynhng)在發(fā)展中應該追求零風險嗎？當然,強調(diào)風險問題和損失狀況并不意味著在經(jīng)營過程中應該追

24、求零風險。銀行作為經(jīng)營風險的特殊金融企業(yè)，在其發(fā)展過程中不可能實現(xiàn)真正的零風險，因為根據(jù)風險與收益對稱的原則，實現(xiàn)真正的零風險意味著收益也為零，銀行也就不可能實現(xiàn)真正的發(fā)展，戰(zhàn)勝競爭對手。但是，在發(fā)展過程中必須及時識別風險，并將風險控制在可知、可承受的范圍之內(nèi)。對于擁有一定資本、承擔有限責任的商業(yè)銀行而言，能夠承受的風險及損失是客觀存在一個上限的，如果商業(yè)銀行不顧自身實力盲目擴張并從事高風險行業(yè)，那么引起的結(jié)果只能是破產(chǎn)倒閉。日本大和銀行、巴林銀行就是前車之鑒。美國花期銀行主席兼總裁沃爾特威斯頓有一句名言“事實上銀行家從事的是管理風險的行業(yè)。簡單來說，這就是銀行業(yè)”，這在一定程度上道出了銀行風

25、險管理在價值創(chuàng)造中的重要性。(三)風險對價值的影響風險因素在銀行價值管理中處于十分重要的地位：對銀行整體而言，價值最大化是在保持風險可以接受的情況下實現(xiàn)回報最大化；對銀行內(nèi)部業(yè)務部門及其各項經(jīng)營決策而言，只有經(jīng)風險調(diào)整的收益最大化才有助于全行價值最大化目標的實現(xiàn)，才是價值創(chuàng)造行為，才應得到(d do)肯定和激勵。風險對價值的影響主要表現(xiàn)在以下兩方面：1.預期損失(snsh)與風險準備。從統(tǒng)計學角度看，預期損失是損失分布的期望值。對于以存貸款業(yè)務為主營業(yè)務的商業(yè)銀行而言，預期損失是貸款組合損失的統(tǒng)計平均值。貸款組合發(fā)生的損失在某些情況下會很大，在某些情況下會很小，但是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，總能得出某

26、類貸款損失的平均值，這就是預期損失。預期損失總是針對貸款組合而言的概念(ginin)，因為對于一筆貸款，客戶可能發(fā)生違約行為，也可能不發(fā)生違約行為，真正的損失將不會等于損失的平均值，但是，對于貸款組合而言，總是存在可預期的平均違約行為和平均損失，并且應該從當期經(jīng)營收入中扣除，這就是風險準備（呆賬準備金）。因此，銀行價值管理中的風險準備是用于抵御預期損失的成本，這部分成本通常能夠通過產(chǎn)品定價來轉(zhuǎn)移給客戶。例如，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，某銀行AAA級客戶的預期損失率為1%，AA級客戶的預期損失率為1.8%，A級客戶的預期損失率為3%，假設該銀行AAA、AA、A級客戶某年末貸款余額均為100萬元，貸款

27、與資金成本利差分別為1.5%、2.0%和2.2%，則貸款組合的毛收入分別為1.5萬元、2.0萬元和2.2萬元，預期損失分別為：AAA級客戶(k h)：1001%=1萬元AA級客戶(k h)：1001.8%=1.8萬元A級客戶(k h)：1003%=3萬元扣除預期損失（應提取的準備金）后的效益貢獻（不考慮稅收、費用等因素）分別為：AAA級客戶：1.5-1=0.5萬元AA級客戶：2.0-1.8=0.2萬元A級客戶：2.2-3= -0.7萬元可見，預期損失應該從當期效益中扣除，從而直接減少當期利潤。2非預期損失與經(jīng)濟資本。非預期損失是指超過預期損失的損失數(shù)額，在一定的可靠度下，非預期損失等同于在險價

28、值。非預期損失可以通過標準差的倍數(shù)來計算，是經(jīng)濟資本分配的基礎。與債務一樣，資本也是有成本的，分行、部門占用了抵御非預期損失的經(jīng)濟資本就需付出資本成本，調(diào)整后收益只有在扣除了資本成本之后還保持正數(shù)，才能說增加了銀行價值。呈上例，假設根據(jù)(gnj)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，該行AAA、AA、A級客戶非預期損失呈遞增趨勢，經(jīng)濟資本分配比例分別為3%、4%和5%，資本成本率為10%，則不同客戶創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值分別為：AAA級客戶(k h)： 0.5-1003%10%=0.2萬元AA級客戶(k h)： 0.2-1004%10%= -0.2萬元A級客戶：-0.7-1005%10%= -1.2萬元可見，非預期損失

29、加大了資本成本，AA級客戶雖然會計利潤為正數(shù)，但考慮資本成本因素之后，經(jīng)濟增加值轉(zhuǎn)為負數(shù)，不但未能增加銀行價值，反而減少了銀行的價值。第二節(jié) 預期損失與風險準備一、幾個基本概念在研究(ynji)預期損失之前，弄清楚其中的概念是十分必要的。1預期(yq)違約率（EDF）。預期違約率是某個債務人在其債務到期前發(fā)生違約事件的概率，一般用EDF表示。需要指出的是：EDF與特定的時間范圍有關(guān)。時間范圍拉大，相應預期違約率也可能增大。在貸款投資組合管理中，年度EDF是最常使用(shyng)的變量之一。如信用等級為BBB級客戶的預期違約率為0.13%，意味著該類客戶在未來一年中發(fā)生違約的可能性為0.13%。

30、2回收率?；厥章适莻鶆杖顺霈F(xiàn)違約時，能夠收回賬面資產(chǎn)的比率。如信用等級為BBB級客戶在違約時的回收率為50%，意味著如果該客戶發(fā)生違約，銀行通?？梢允栈刭J款額的50%。3違約時真實損失（LGD）。LGD是客戶發(fā)生違約時，將給銀行帶來的事實損失率，它與回收率的關(guān)系可以用以下公式表示：LGD=1-回收率。如信用等級為BBB級客戶在違約時的回收率為50%，意味著其違約時的真實損失率（LGD）為50%。對于LGD的估計，通常做法是假定借款人出現(xiàn)不還本金或利息的現(xiàn)象時，一般都可能發(fā)生違約。當借款人發(fā)生違約時，銀行的貸款損失通常不是100%。許多研究表明：只要銀行按一定的法定程序去處理，總可以收回一定比例

31、的違約貸款。同時，LGD的大小在很大程度上依賴于抵押物、產(chǎn)品類型、貸款在借款人債務結(jié)構(gòu)中抵押物受償?shù)膬?yōu)先程度等。4違約(wi yu)時授信使用率（UGD）。銀行通常會給一些信用較好的客戶授予一定數(shù)額的信貸額度。一旦授信完成，債務人就擁有一項選擇權(quán)，即隨時可以使用授信額度內(nèi)的貸款。前面提到(t do)的LGD主要用來計算客戶一旦發(fā)生違約時，銀行會損失多少貸款。但UGD則是另外一個概念。它主要反映當客戶發(fā)生違約時，他可能在多大程度上使用銀行的授信。一般地，當企業(yè)的財務狀況發(fā)生惡化時，客戶會更多地使用其授信額度。比如，某銀行給一家企業(yè)1500萬元的授信，該公司通常只使用700萬元，這部分被稱為授信使

32、用，即已使用的授信部分，當該企業(yè)發(fā)生違約時，不排除其使用剩下的800萬元，這800萬元就是未使用的部分?？蛻舭l(fā)生違約時，使用未使用部分的比率就是違約(wi yu)時授信使用率。假設該公司違約時使用未使用部分通常是480萬元，則違約時授信使用率為60%5調(diào)整敞口（AE）。銀行對客戶常常給予一定的授信或承諾，當客戶出現(xiàn)違約時，客戶可能使用其剩余的授信部分，調(diào)整敞口為客戶原有信貸余額與剩余授信部分的使用額之和。如上例中，違約時的調(diào)整敞口為700+480=1180萬元。二、預期損失預期損失指損失的平均值或期望值。對于銀行而言，預期損失可以看作是一種經(jīng)營(jngyng)成本。在銀行經(jīng)營管理中，預期損失一

33、般通過貸款定價和提取呆賬準備金來彌補。預期損失的計算可以用以下(yxi)公式表示：預期損失=調(diào)整敞口(chn ku)預期違約率違約時真實損失率下面我們來看一下預期損失是如何計算的。（1）單筆貸款情況下的預期損失一筆貸款投放出去以后，可能產(chǎn)生預期損失、非預期損失和災難性損失。我們以圖表的形式舉例說明預期損失的計算過程。項目說明例值COM授信額度￥15000000OS已使用授信額度￥7000000風險貢獻內(nèi)部風險評級到期類型BBB1年未抵押UGD違約時使用“未使用的授信”的比率60%AE違約時的調(diào)整敞口AE=OS+（COM-OS）*UGD￥11800000EDF信用等級為BBB的違約率0.13%L

34、GD發(fā)生違約時損失率50%EL預期損失EL=AE*LGD*EDF￥7670EL/AE預期損失占調(diào)整敞口的比例0.07%（2）投資組合(zh)情況下的預期損失假定一個信貸組合(zh)中包括兩種信貸資產(chǎn)A和B。不管這兩種資產(chǎn)是借給一個債務人還是不同的債務人，該組合的預期損失是兩種資產(chǎn)預期損失的和，即： 對于(duy)N個資產(chǎn)，如果我們用（I=1,2,3,N）表示，則該組合的預期損失為：這里是投資組合的預期損失，是當違約發(fā)生時，經(jīng)調(diào)整的資產(chǎn)敞口。我們可以看出該投資組合的預期損失為所有資產(chǎn)預期損失的總和，與資產(chǎn)組合的分散性關(guān)系不大。因此，投資組合的預期損失與單個資產(chǎn)預期損失的計算過程(guchng)基

35、本相同，我們不再另外舉例說明。三、風險(fngxin)準備由于我國商業(yè)銀行風險管理水平較國際先進銀行存在較大差距，中央銀行(zhn yn yn xn)從強化銀行體系金融監(jiān)管的角度出臺了銀行貸款損失準備計提指引，對不同類別貸款的預期損失及其風險準備作出了總體規(guī)范，具體內(nèi)容包括：1風險準備包括一般準備、專項準備和特種準備。一般準備是根據(jù)全部貸款余額的一定比例計提的、用于彌補尚未識別的可能性損失的準備；專項準備是指根據(jù)貸款風險分類指導原則，對貸款進行風險分類后，按每筆貸款損失的程度計提的用于彌補專項損失的準備。特種準備指針對某一國家、地區(qū)、行業(yè)或某一類貸款風險計提的準備。2一般準備按季計提，一般準備

36、年末余額不低于年末貸款余額的。3專項準備也實行按季計提，不同風險分類貸款的計提比例為：對于關(guān)注類貸款，計提比例為；對于次級類貸款，計提比例為；對于可疑類貸款，計提比例為；對于損失類貸款，計提比例為。其中，次級和可疑類貸款的損失準備，計提比例可以上下浮動。4特種準備由銀行根據(jù)不同類別（如國別、行業(yè)）貸款的特殊風險情況、風險損失(snsh)概率及歷史經(jīng)驗，自行確定按季計提比例。第三節(jié) 非預期(yq)損失與經(jīng)濟資本一、非預期(yq)損失上節(jié)已經(jīng)介紹了，預期損失是對實際損失的預測，表明了最可能的損失水平估計。但這一估計數(shù)有其不確定性，實際損失可能高于或低于預期損失。即在任意時點上，預期損失為定值，但實

37、際損失取決于在該時點上貸款組合的價值。所以實際損失和預期損失之間存在偏差，我們將這種實際發(fā)生的損失與預期數(shù)的偏差定義為非預期損失。非預期損失是隨機的，有其相關(guān)的概率分布。非預期損失本質(zhì)上是衡量資產(chǎn)價值潛在損失圍繞其預期損失的變動程度。在銀行經(jīng)營管理中，對于非預期損失，一般通過分配經(jīng)濟資本金來抵御。例如，某銀行正常類貸款(di kun)的預期損失率為1%，但是實際損失總是與預期損失發(fā)生偏差，實際損失有可能與預期損失的偏離程度（標準差）為4%，則表明正常類貸款存在4%的非預期損失。再如，某銀行可疑類貸款的預期損失率為50%，但歷史數(shù)據(jù)時間序列(xli)顯示，損失率為30%的可能性為10%、40%的

38、可能性為20%、50%的可能性為40%、60%的可能性為20%、70%的可能性為10%，則損失的偏離程度（標準差）為10.95%，表明可疑類貸款的非預期損失率為10.95%。 非預期損失用實際損失的標準差來說明。下面(xi mian)，我們就來看一下非預期損失是如何計算的。1單筆貸款情況下的非預期損失非預期損失可按以下公式計算：非預期損失=AE其中和是違約時真實損失率和預期違約率的標準差。下面，我們同樣以圖表的形式舉例說明非預期損失的計算過程。項目說明例值COM授信額度￥15000000OS已使用授信額度￥7000000風險貢獻內(nèi)部風險評級到期類型BBB1年未抵押UGD違約時使用“未使用的授信

39、”比率60%AE違約時的調(diào)整敞口AE=OS+（COM-OS）*UGD￥11800000EDF信用等級為BBB的違約率0.13%EDF的標準方差3.6%LGD發(fā)生違約時的損失率50%LGD的標準方差25%UL￥2375442投資組合情況(qngkung)下的非預期損失前面已經(jīng)提到，非預期損失是一條指數(shù)曲線。對于一個投資(tu z)組合中的N個資產(chǎn)，如果我們用（I=1,2,3,N）表示各自(gz)的非預期損失，則該組合的非預期損失為：這里是投資組合(zh)的非預期損失，是資產(chǎn)和資產(chǎn)違約的相關(guān)性。我們可以比較容易地看出，與投資組合的預期損失不同，這就意味著一個投資組合的非預期損失不等于單個資產(chǎn)非預期

40、損失的加總，由此我們可以看出資產(chǎn)組合分散性的好處。事實上，一個投資組合的非預期損失是小于單個資產(chǎn)非預期損失的總和的。也可以說，單個資產(chǎn)非預期損失中的一部分（其比例用K 表示，稱為風險貢獻值）構(gòu)成了投資組合的非預期損失。下面我們來看一個由兩個資產(chǎn)組成的投資組合的例子。項目說明資產(chǎn)1例值資產(chǎn)2例值COM授信額度￥15000000￥3000000OS已使用授信額度￥7000000￥2000000風險貢獻內(nèi)部風險評級到期類型BBB3年未抵押BB 3年抵押UGD違約時使用“未使用的授信”比率60%45%AE違約時的調(diào)整敞口AE=OS+（COM-OS）*UGD￥11800000￥2450000EDF信用等

41、級為BBB的違約率0.13%3.05%EDF的標準方差3.6%17.02%LGD發(fā)生違約時的損失率50%30%LGD的標準方差25%20%UL非預期損失UL=AE*￥237544￥152660在該投資組合(zh)中，兩種資產(chǎn)的違約相關(guān)性為4.00%，投資組合的非預期損失=287460,而兩種資產(chǎn)的非預期損失之和UL= UL1+UL2=￥390240，顯然ULP3風險管理模型(mxng)在這里，我們想簡要介紹兩個(lin )比較知名的風險管理產(chǎn)品，以供大家進一步研究和參考。產(chǎn)品信貸監(jiān)控（Credit Monitor）CreditMetrics開發(fā)公司KMV公司J.P.摩根理論基礎墨頓信用風險期權(quán)

42、定價模型墨頓期權(quán)定價理論框架重要參數(shù)違約被定義為資產(chǎn)價值低于負債的水平，公司是否發(fā)生違約主要由下列因素決定： （1）公司資產(chǎn)的市場價值 （2）公司的資本金結(jié)構(gòu) （3）公司資產(chǎn)的變動幅度客戶在某一時間段內(nèi)每一種可能的信用狀態(tài)下的資產(chǎn)價值由三個主要部分組成： （1）風險敞口的大小。 （2）信用評級轉(zhuǎn)移矩陣、違約回收率、無風險曲線及每一信用級別的利差。 （3）關(guān)聯(lián)度。輸出結(jié)果連續(xù)地計量某公司的預期違約概率，從而推導出債務人相應的信用評級。計算由于借款人信貸質(zhì)量發(fā)生變化而使某一個投資組合的價值發(fā)生的變化。上述模型，是西方商業(yè)銀行信用風險管理中使用(shyng)得較多的模型。由于我國市場經(jīng)濟還不太發(fā)達，

43、國有銀行的數(shù)據(jù)基礎和管理水平尚不成熟，目前很難將其直接引用過來。之所以作一簡單介紹(jisho)，是希望給大家一種啟示，信用風險管理應逐步向定量化方向(fngxing)發(fā)展。二、經(jīng)濟資本自30年代通用汽車公司提出成本會計和資本金分配方法以來，資本金分配制度已成為大型商業(yè)銀行經(jīng)營管理的一個基礎工作，它是現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理中不可分割的部分，是規(guī)范銀行管理，抵御非預期損失的一種必然選擇。1對經(jīng)濟資本的理解 一家大型銀行的賬面資本通常是幾十億元、幾百億元，甚至上千億元，其管理方式或是集中式或是分散式。為了準確衡量和比較銀行內(nèi)部各部門、各分支機構(gòu)給銀行經(jīng)營帶來的利潤或各產(chǎn)品的收益效果情況，需要將資本按

44、照一定的規(guī)則或比例進行科學分解，從而使管理層能夠清晰地了解其內(nèi)部經(jīng)營情況，進而作出相應決策。按照資本分配方法分配給各部門的經(jīng)濟資本并不需要實際撥付，僅僅是在考核時，在“概念的意義”下，予以分配計算，因而通常是虛擬資本。資本的實際分布仍然維持過去的“物理”狀態(tài)，當計算與資本相關(guān)的指標或考核時，采用經(jīng)計算的“分配到的資本金”（經(jīng)濟資本），因而經(jīng)濟資本是一個計算值，是一個量的概念，并不動賬。它是用于描述一家銀行在抵御“未計劃到的事項”或“非預期損失”引起的“業(yè)務震動”的能力。其分配依據(jù)通常是各業(yè)務部門、各分支機構(gòu)、各產(chǎn)品的非預期損失狀況。 為更加準確地理解經(jīng)濟資本的概念，我們有必要對常常提到的監(jiān)管資

45、本、賬面資本與經(jīng)濟資本進行比較和區(qū)分： 首先，從概念上講，經(jīng)濟資本是從風險角度計算的銀行資本應保有額；賬面資本是銀行實際籌集的資本數(shù)額；監(jiān)管資本是根據(jù)巴塞爾資本協(xié)議計算的資本性質(zhì)的數(shù)額，分為核心資本與附屬資本。 其次，從數(shù)量上看，經(jīng)濟資本、監(jiān)管資本與賬面資本在理論上應該是一致的，但在特定階段、對于某家銀行而言，它們可以存在差別，這同時意味著該銀行應該對資本采取某種措施（籌資、減資等）。 最后，從發(fā)展程度上看，賬面資本、監(jiān)管資本都已具備了嚴格的理論基礎和計算規(guī)則，其中賬面資本是現(xiàn)代會計理論的重要要素之一，監(jiān)管資本是現(xiàn)代銀行監(jiān)管的重要內(nèi)容之一。而經(jīng)濟資本還是一個相對較新的概念，尚處于探索期，是經(jīng)濟

46、學家從風險角度分析銀行經(jīng)營狀況而引入的一個概念，代表了現(xiàn)代風險管理的前沿。2為什么進行經(jīng)濟資本的分配商業(yè)銀行進行經(jīng)濟資本分配的依據(jù)可以從以下幾方面進行分析。（1）經(jīng)營考核的需要。大型商業(yè)銀行通常向客戶提供“全方位”的金融服務，從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務，到現(xiàn)代的理財業(yè)務、信托業(yè)務、互助基金業(yè)務和網(wǎng)上銀行業(yè)務。商業(yè)銀行的總行在每一個營業(yè)期限的終了，要對所轄的業(yè)務部門和產(chǎn)品進行考核，借以決定每一個部門的經(jīng)營情況和產(chǎn)品的“進出”措施。一些通用的指標如資本回報率和扣除資本成本后的凈收入，都需要與資本掛鉤。如果總行不將其所有的資本分配到各個業(yè)務部門，那么總行將很難對他們進行考核。只有將資本科學地分配到各個基本

47、考核點，才能夠?qū)崿F(xiàn)對銀行內(nèi)部經(jīng)營單位的有效考核。 （2）風險管理的需要。庫克委員會制定的“巴塞爾協(xié)定”對銀行資本和資本充足率都提出了一定要求，它成為世界上很多國家金融監(jiān)管當局進行銀行資本監(jiān)管的依據(jù)。一般來說，管理當局對某一家銀行進行監(jiān)管時會有兩方面的要求：一是對整個銀行資本充足率的要求；二是對銀行風險管理機制的要求。風險管理機制中一個很重要的內(nèi)容是對“非預期損失”的資本保障機制，即要用一定的資本去抵御銀行經(jīng)營活動中可能產(chǎn)生的“不可預測的損失”，由此產(chǎn)生了分配經(jīng)濟資本的要求。（3）財務管理的需要。銀行的賬面資本包括股本和附屬債務。屬于股本的部分，銀行需要向其支付紅利；屬于附屬債務的部分，銀行要支

48、付利息。商業(yè)銀行的總行一方面將資本分配給各業(yè)務部門，另一方面在測算各部門的經(jīng)營“利潤”時，要計算其資本的成本，其主要考核指標是扣除資本成本后的凈收入，相當于我們所說的EVA。（4）決策市場進出的需要。銀行是由多個部門和多種產(chǎn)品所組成的，高級管理層常常要決定保留那些產(chǎn)品、壓縮那些產(chǎn)品，發(fā)展那些部門、收縮哪些部門。一個重要的依據(jù)就是資本回報率的大小。能夠給銀行經(jīng)營帶來較大資本回報率的部門和產(chǎn)品應該予以保留和發(fā)展，回報率低的部門和產(chǎn)品應該收縮或撤出市場。3經(jīng)濟資本的分配方法經(jīng)濟資本的分配是銀行經(jīng)營管理中的重要環(huán)節(jié)，合理的分配經(jīng)濟資本對于科學考核經(jīng)營績效、有效抵御風險十分重要。（1）我行的做法我行經(jīng)濟

49、資本的分配采用系數(shù)法，其基本原理是：在根據(jù)風險狀況對資產(chǎn)進行分類的基礎上，對各類資產(chǎn)確定一個資本分配系數(shù)，并根據(jù)該資本分配系數(shù)來計算各類資產(chǎn)應分配的經(jīng)濟資本。對于銀行承兌匯票、信用證、保函和承諾等業(yè)務，可以通過轉(zhuǎn)換方式將其變成貸款“等類值”，然后適用相應的經(jīng)濟資本分配系數(shù)。例如，保函、承兌、信用證、承諾等業(yè)務可以首先利用50%的系數(shù)將其轉(zhuǎn)化為貸款“等類值”，然后與貸款一樣適用4%的經(jīng)濟資本分配系數(shù)，也可以簡單地將系數(shù)規(guī)定為4%50%=2%。國外商業(yè)銀行使用系數(shù)法分配經(jīng)濟資本實際是將經(jīng)濟資本視為其他指標如資產(chǎn)余額、資產(chǎn)期限、資產(chǎn)質(zhì)量等一種函數(shù)。但是，我行使用的系數(shù)法較為簡單，主要考慮是先從簡單做起，待數(shù)據(jù)源和技術(shù)支持手段完善后再進一步完善，同時，結(jié)合政策導向和部門預算特點，對系數(shù)作了適當調(diào)整，其特點主要表現(xiàn)為：（1）由于目前缺乏定量判斷技術(shù)和經(jīng)驗，難以對不同類型資產(chǎn)測定系數(shù)。根據(jù)國外銀行的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，各種資產(chǎn)的資本計算系數(shù)在1.5%3%之間，考慮到我國銀行風險較高，我行采用了4%的基本系數(shù)。（2）考慮到個人住房貸款、貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、正常拆借等產(chǎn)品風險較低、是我行業(yè)務發(fā)展重點等特征，適用1%的較低系數(shù)。（3）鑒于資本性占用的性質(zhì)和我行壓縮資本性占用的政策導向，我行對各分行合理水平以內(nèi)的資本性占用按30%計算經(jīng)濟資本、超過合理水平的資本性占用按100%分配經(jīng)濟