《ch5方案評價》

1、第5章 工程項目經(jīng)濟(jì)評價的方法1編輯ppt獨立型方案 各方案的現(xiàn)金流量是獨立的，且任一方案的采用都不影響其他方案的采用。單一方案是獨立方案的特例?；コ庑头桨?又稱排他型方案，方案的取舍是相互排斥的，即多個方案中最多只能選擇一個方案。按服務(wù)壽命長短不同，投資方案可分為： 相同服務(wù)壽命的方案； 不同服務(wù)壽命的方案； 無限壽命的方案。在工程建設(shè)中永久性工程即可視為無限壽命的工程，如大型水壩、運河工程等。投資方案的類型2編輯ppt3 .相關(guān)型方案 （1）互補型方案 是指在一組方案中，某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之間存在著相互補充的關(guān)系。（2）現(xiàn)金流相關(guān)型方案 是指在一組方案中，一方案的取舍

2、會導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化。（3）條件相關(guān)型（從屬相關(guān)型 ） 在一組方案中，接受某一方案的同時，就要接受另一個或多個方案，接受后者的一個或多個方案，則首先要接受前者的一個方案。4.混合型方案 在一組方案中，方案之間有些具有互斥關(guān)系，有些具有獨立關(guān)系。 投資方案的類型3編輯ppt一、互斥方案的選擇1.絕對經(jīng)濟(jì)效果評價： 方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與基準(zhǔn)相比較，判斷方案可行與否；2.相對經(jīng)濟(jì)效果評價： 方案之間的經(jīng)濟(jì)效果比較，判斷最佳方案（或按優(yōu)劣排序）。步驟：4編輯ppt一、互斥方案的選擇（續(xù)）1、壽命期相同的互斥方案的選擇2、壽命期不等的互斥方案的選擇3、無限壽命的互斥方案的選擇5編輯ppt年 份011

3、0A的凈現(xiàn)金流量-20039B的凈現(xiàn)金流量-10020單位：萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率：10%例題：A、B是兩個互斥方案。1、壽命期相同的互斥方案的選擇（1）增量分析法（差額分析法）NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%6編輯ppt年 份0110NPVIRRA的凈現(xiàn)金流量-2003939.6414.4%B的凈現(xiàn)金流量-1002022.8915.1%增量凈現(xiàn)金流量-10019考察增量投資1、壽命期相同的互斥方案的選擇(續(xù))16.7513.8%7編輯ppt壽命期相等的互斥方案的比選實質(zhì) 判斷增量投資的經(jīng)濟(jì)合理性，即投資額大的方案相對于投資額小的方案，多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。 在壽命

4、期相等的互斥方案中，凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。 壽命期相等的互斥方案比選原則8編輯ppt差額凈現(xiàn)值差額內(nèi)部收益率（2）增量分析指標(biāo)9編輯ppt 對于壽命期相同的互斥方案，各方案間的差額凈現(xiàn)金流量按一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計算的累計折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值。（或相比較的方案的凈現(xiàn)值之差）概念差額凈現(xiàn)值10編輯ppt計算公式差額凈現(xiàn)值（續(xù)）11編輯ppt判別及應(yīng)用 NPV0：表明增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合理的，即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案； NPV0 ：表明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。多個壽命期相等的互斥方案： 滿足maxNPVj 0 的方案為最優(yōu)方案。差額凈現(xiàn)值（續(xù)）12編輯ppt概念 差額內(nèi)部收益率是指

5、進(jìn)行比選的兩個互斥方案的差額凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。差額內(nèi)部收益率（ ）計算公式IRR: 互斥方案的凈現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率。13編輯ppt0iABNPVic幾何意義IRRAIRRBIRRIRRic ：投資大的方案較優(yōu)；icIRRic：投資小的方案較選。差額內(nèi)部收益率（續(xù)）（4）評價準(zhǔn)則14編輯ppt年 份011010（殘值）A的凈現(xiàn)金流量-50001200200B的凈現(xiàn)金流量-600014000單位：萬元 基準(zhǔn)收益率：15%例題增量凈現(xiàn)金流量-1000200-20015編輯ppt例題年 份011010（殘值）NCF-1000200-20016編輯ppt1）設(shè)定共同的分析期；2）對壽命期不等于共同

6、分析期的方案，要選擇合理的方案持續(xù)假定或余值回收假定2、壽命期不等的互斥方案的選擇壽命期不等時，要解決方案的時間可比性問題。17編輯ppt年值法最小公倍數(shù)法年值折現(xiàn)法2、壽命期不等的互斥方案的選擇（續(xù)）主要方法：18編輯ppt年值法：將投資方案在計算期的收入及支出按一定的折現(xiàn)率換算成年值，用各方案的年值進(jìn)行比較，選擇方案。指標(biāo)：NAV、AC隱含的假設(shè)：各備選方案在其壽命期結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。年值法19編輯ppt最小公倍數(shù)法：將各技術(shù)方案壽命期的最小公倍數(shù)作為比選的分析期。在此分析期內(nèi)，各方案分別以分析期對壽命期的倍數(shù)作為項目重復(fù)的周期數(shù)，然后計算各

7、方案在分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值，用分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值比選方案。概念最小公倍數(shù)法用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選時常用方法20編輯ppt應(yīng)用舉例方 案投 資年凈收益壽命期A8003606B12004808單位：萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率：12%最小公倍數(shù)法（2）解：共同的分析期（最小公倍數(shù)）：則 A方案重復(fù)4次，B方案重復(fù)3次。2421編輯ppt36080006121824148012000816241最小公倍數(shù)法（3）方 案投 資年凈收益壽命期A8003606B12004808單位：萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率：12%A、B方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下：22編輯ppt最小公倍數(shù)法（4）3608000612182414801200081624

8、123編輯ppt概念 按某一共同的分析期將各備選方案的年值折現(xiàn)，用這個現(xiàn)值進(jìn)行方案的比選。 共同分析期 N 的取值一般是介于最長的方案壽命期和最短的壽命期之間。年值折現(xiàn)法24編輯ppt計算公式NPVNAV年值折現(xiàn)法（2）25編輯ppt判別準(zhǔn)則年值折現(xiàn)法（3）26編輯ppt現(xiàn)值法年值法3、無限壽命等的互斥方案的選擇主要方法：27編輯ppt3、無限壽命等的互斥方案的選擇（續(xù)）（1）現(xiàn)值法 按無限期計算出的現(xiàn)值，稱為“資金成本或資本化成本”公式為：28編輯ppt3、無限壽命等的互斥方案的選擇（續(xù)）當(dāng)n，即：判別準(zhǔn)則： NPV0，且NPVmax的方案為最優(yōu)。另外： 對于僅有或僅需要計算費用現(xiàn)金流量的無

9、限壽命的互斥方案，可比照NPV法，用PC法進(jìn)行比選。判別準(zhǔn)則： PCmin最小的方案為最優(yōu)。29編輯ppt3、無限壽命等的互斥方案的選擇（續(xù)）（2）年值法 公式： A = Pi判別準(zhǔn)則： NAV0，且NAVmax的方案為最優(yōu)。另外：對于僅有或僅需要計算費用現(xiàn)金流量的無限壽命的互斥方案，可比照NAV法，用AC法進(jìn)行比選。判別準(zhǔn)則： ACmin最小的方案為最優(yōu)。30編輯ppt3、無限壽命等的互斥方案的選擇（續(xù)） 【例】兩種疏浚灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是挖泥機(jī)清除渠底淤泥，另一種在渠底鋪設(shè)永久性砼板，數(shù)據(jù)如表，利率為5%，試比較兩種方案的優(yōu)劣。方 案 A費用方案B費用購買挖泥設(shè)備（壽命10年）挖泥設(shè)

10、備殘值年經(jīng)營費65000700034000河底混凝土板（無限壽命）年維護(hù)費混凝土板維修（5年一次）65000010001000031編輯ppt完全獨立方案的選擇有投資限額的獨立方案的選擇二、獨立方案的選擇32編輯ppt完全獨立方案的采用與否，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性。判斷方案是否可行方法： 采用絕對評價指標(biāo)來評價。如凈現(xiàn)值、凈年值、 內(nèi)部收益率等。 其評價方法與單一方案的評價方法相同。決定方案是否采用1、完全獨立方案的選擇33編輯ppt互斥方案組合法凈現(xiàn)值率排序法2、有投資限額的獨立方案的選擇34編輯ppt 把受投資限額約束的獨立方案組合成多個相互排斥的方案； 用互斥方案的比選方法，選擇最優(yōu)的方

11、案組合?；舅悸?）互斥方案組合法35編輯ppt基本步驟：（1）列出全部相互排斥的組合方案（N=2m-1）1）互斥方案組合法（續(xù)1）項目投資現(xiàn)值（萬元）凈現(xiàn)值（萬元）A10054.33B30089.18C25078.79舉例： 某公司有一組投資項目，受資金總額的限制，只能選擇其中部分方案。設(shè)資金總額為400萬元。求最優(yōu)的投資組合？（方案數(shù)m=3）序號ABC組合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C36編輯ppt（3）用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等方法選擇最佳組合方案。1）互斥方案組合法（續(xù)2）I100300250400350550650序號A

12、BC組合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C（2）在所有組合方案中除去不滿足約束條的組合，并且按投資額大小順序排序37編輯pptNPV54.3389.1878.79143.51133.121）互斥方案組合法（續(xù)3）I100300250400350550650序號ABC組合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C例如，用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選投資方案A和B，可以獲得好的經(jīng)濟(jì)效果。38編輯ppt2）凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法： 將各方案的凈現(xiàn)值率按從大到小排序，按順序選取方案。其目標(biāo)是在投資限

13、額內(nèi)獲得的凈現(xiàn)值最大。39編輯ppt例題：下表所示為7個相互獨立的投資方案，壽命期均為8年，基準(zhǔn)收益率為10%，資金總額為380萬元。方案投資年凈收益NPVNPV排序NPVRNPVR排序A8024.751.7720.652B11525.621.5840.195C6515.517.6950.274D9030.874.3410.831E1002638.7130.383F7012.2-4.917-0.077G4082.6860.076用凈現(xiàn)值：方案投資NPVDAE270146.82DAEB385168.5用凈現(xiàn)值率：方案投資NPVDAEC335164.51DAECG375167.5 2）凈現(xiàn)值率排序

14、法（續(xù)1）40編輯pptNPVR0.130.080.010.190.212）凈現(xiàn)值率排序法（續(xù)2）優(yōu)E、D、A、B、C凈現(xiàn)值率E、B、D、A、C凈現(xiàn)值優(yōu)用凈現(xiàn)值：用凈現(xiàn)值率： 例：限額400萬項目投資現(xiàn)值NPVA10013B22017.3C1201.5D8015.05E9018.541編輯ppt2）凈現(xiàn)值率排序法（續(xù)3） 由于項目的不可分性，在下列情況下用NPVR排序法能得到接近或達(dá)到凈現(xiàn)值最大目標(biāo)的方案群： 1）各方案投資占總預(yù)算的比例很?。?2）各方案投資額相差無幾； 3）各入選方案投資累加與投資預(yù)算限額相差無幾； 實際上，在各種情況下都能保證實現(xiàn)最優(yōu)選擇的可靠方法是互斥方案組合。42編輯

15、ppt三、相關(guān)方案的經(jīng)濟(jì)效果評價 什么是“相關(guān)”： 方案之間有現(xiàn)金流影響、甚至根本的決策影響。 43編輯ppt1.現(xiàn)金流相關(guān)的案例選擇 【例】 為了滿足運輸要求，有關(guān)部門分別提出要在某兩地之間上一鐵路項目和（或）一公路項目。只上一個項目時的凈現(xiàn)金流量如表1所示。兩個都上，如表2所示。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10% 時，應(yīng)如何決策？44編輯ppt表1 年份方案0123-32鐵路A-200-200-200100公路B-100-100-1006045編輯ppt表2 年份方案0123-32鐵路A-200-200-20080公路B-100-100-10035兩項目合計（A+B）-300-300-30011546編

16、輯ppt 將兩個相關(guān)方案組合成三個互斥方案，再分別計算其凈現(xiàn)值。年份方案0123-32凈現(xiàn)值 鐵路A-200-200-200100231.98公路B-100-100-10060193.90（A+B）-300-300-30011575.2947編輯ppt結(jié)論：根據(jù)凈現(xiàn)值判別準(zhǔn)則， A方案為最優(yōu)可行方案。48編輯ppt2.受資金限制的方案選擇 目標(biāo)：在給定的資金約束下，投資收益最大。a.凈現(xiàn)值指數(shù)法（不要求掌握）b.互斥方案組合法 49編輯ppt例題有三個非直接互斥的項目方案A、B、C，情況如表所示，投資限額為450萬，基準(zhǔn)折現(xiàn)率8。50編輯ppt 方案第0年投資110年凈收入凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)A-

17、1002354.330.543B-3005889.180.297C-2504978.790.315現(xiàn)金流量與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)51編輯ppt互斥方案組合序號組合狀態(tài)A B C第0年投資110年凈收入凈現(xiàn)值11 0 0-1002354.3320 1 0-3005889.1830 0 1-2504978.7941 1 0-40081143.5151 0 1-35072133.1260 1 1-500107167.97(不可選）71 1 1-650130222.3 (不可選）52編輯ppt答案最優(yōu)方案為A+B，凈現(xiàn)值總額為143.5153編輯ppt3.從屬相關(guān)方案的選擇（相互依存型和完全互補型） 如果兩個或多

18、個方案之間，某方案的實施要求以另一方案（或另幾個方案）的實施為條件，則兩個方案之間具有從屬性?！纠?有5個投資建議A1、A2、B1、B2及C，它們的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值如表所示，今已知A1及A2互斥，B1及B2互斥，B1及B2都從屬于A2，C從屬于B1。資金限額為220萬元，試選出最優(yōu)方案，ic = 10%。54編輯ppt3.從屬相關(guān)方案的選擇（續(xù)） 投資建議基本數(shù)據(jù)表 單位：萬元 投資建議現(xiàn) 金 流 量NPV01234A1A2B1B2C200120566040804818202480481820248048182024804818202453.632.01.063.63655編輯ppt3.從屬相關(guān)方案的選擇（續(xù)） 組合方案評價結(jié)果表 單位：萬元 組合號組 合 方 案投 資NPV A1 A2 B1 B2 C12345 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 1 0 0