上海財經(jīng)大學(xué) 財務(wù)管理PPT 財務(wù)分析與績效評估

1、第四章 財務(wù)報告分析4.1 財務(wù)報表概述 4.2 資產(chǎn)負債表4.3 損益表4.4 現(xiàn)金流量表4.5 財務(wù)報表分析4.6 初識經(jīng)濟增加值EVA1公司財務(wù)與財務(wù)分析盈利分析與績效評估為什么需要績效評估監(jiān)督和激勵：企業(yè)價值最大化21. 財務(wù)報表概述會計： 隨著經(jīng)濟業(yè)務(wù)復(fù)雜性的增加，實物資產(chǎn)逐漸以數(shù)字的形式向外報告。財務(wù)報表：1.財務(wù)報表是財務(wù)會計程序最后要提出的企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。2. 財務(wù)報表主要包括：資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。3. 財務(wù)報表按范圍分為個別報表和合并報表，按時間分為月報、季報和年報。3財務(wù)報表的編制目的及其要求為投資決策、信貸決策提供有用信息為預(yù)測現(xiàn)金流量提供有用的信息及

2、時、準(zhǔn)確地反映企業(yè)資源、對資源的請求權(quán)及兩者變動情況的信息 41.1資產(chǎn)負債表意義： 資產(chǎn)負債表又稱財務(wù)狀況表，用于表述一個企業(yè)某一時點上的財務(wù)狀況，它是一種靜態(tài)報表。編制依據(jù)：總資產(chǎn)=總負債+所有者權(quán)益功能： 評估企業(yè)資產(chǎn)(大部分)歷史成本信息； 評估企業(yè)資產(chǎn)流動性； 反映企業(yè)資金來源； 評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險； 評估企業(yè)的獲利能力； 評估企業(yè)的凈資產(chǎn)期間變動。5了解資產(chǎn)負債表編排格式的內(nèi)涵： 右邊是資金的來源，左邊是資金的使用狀況。 資產(chǎn)按照流動性排列，索取權(quán)按照支付強度排列。報表要素： 資產(chǎn)，指企業(yè)因過去的交易或事項所取得或控制、并且預(yù)計能提供未來經(jīng)濟效益的經(jīng)濟資源。 負債和所有者權(quán)益：義務(wù)

3、和求償權(quán)，權(quán)益包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤，利潤計入權(quán)益。6資產(chǎn)負債表提供的主要信息資產(chǎn)流動性：流動比率、凈營運資本資金來源的結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負債率公司資產(chǎn)的大部分歷史成本信息：賬面價值體現(xiàn)了較多的歷史成本價值，部分的市場價值（可供出售的金融性資產(chǎn)、采用公允價值計量的投資性房產(chǎn)、金融性資產(chǎn)）71.2 損益表意義：是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的財務(wù)報表，是動態(tài)性財務(wù)報表。格式：將經(jīng)營成果分層報告，從產(chǎn)品銷售收入到本期凈利潤，中間一般包括主營業(yè)務(wù)利潤（新準(zhǔn)則實施以前）、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等四個部分。要素: 收入-費用=利潤 收入：銷售商品、提供勞務(wù)或者轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等經(jīng)營業(yè)務(wù)中實現(xiàn)

4、的經(jīng)濟利益流入。 費用：為獲取收入的經(jīng)營活動而發(fā)生的經(jīng)濟利益的流出。 (費用中包含非現(xiàn)金項目，如折舊、按成本+期間費用區(qū)分) 利潤：企業(yè)在會計期間內(nèi)的凈經(jīng)濟利益流入。81.3 現(xiàn)金流量表意義： 以現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出為基礎(chǔ)，匯總說明企業(yè)在特定期間內(nèi)營業(yè)、投資及籌資活動有關(guān)信息的報表。從實際收支的角度刻畫了公司經(jīng)營業(yè)績。要素： 經(jīng)營活動：直接進行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售或勞務(wù)提供的活動。 投資活動：購買勞動資料的活動以及為了獲取高額利息或股利收入，或由于其他目的，而將企業(yè)的資金投入到其他主體的行為。 籌資活動：企業(yè)在經(jīng)營過程中發(fā)生的、與資金籌集有關(guān)的活動。9現(xiàn)金流量表的編制方法直接法：對于營業(yè)活動中所產(chǎn)

5、生的各項現(xiàn)金流入和現(xiàn) 金流出直接列示，來反映現(xiàn)金流量的編制方法， 即直接將損益表中與營業(yè)活動有關(guān)的各項目由 權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)轉(zhuǎn)換成收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)。 間接法：以利潤表中的利潤總額為計算起點，調(diào)整當(dāng) 期不影響營業(yè)活動現(xiàn)金流量的收入、費用、利 得與損失項目以及與營業(yè)有關(guān)的流動資產(chǎn)及流 動負債項目，以計算當(dāng)期由營業(yè)活動所產(chǎn)生的 凈現(xiàn)金流量。10理解會計利潤和現(xiàn)金流量的差異分析人員重視現(xiàn)金流商譽攤銷和虧損折舊11會計利潤信息含量豐富配比原則收入和費用的因果關(guān)系：費用是為了獲取經(jīng)濟利益而發(fā)生的支出，是收入的因。根據(jù)會計等式“收入-費用=利潤”，收入和費用必須按照一致的期間和規(guī)則予以確認(rèn)，等式才有意義，即

6、所謂的配比。企業(yè)的日常經(jīng)營中可能碰到的情況：1.本期內(nèi)收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費用)2.本期內(nèi)收到(支出)非本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費用)3.本期內(nèi)未收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費用)12現(xiàn)金制和應(yīng)計制本期內(nèi)收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費用)本期內(nèi)收到(支出)非本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費用)本期內(nèi)未收到(支出)本期應(yīng)當(dāng)獲取的收入(費用)應(yīng)計制：收入的確認(rèn)按交易的實質(zhì)發(fā)生，而非款項到達費用的確認(rèn)按款項的支付確認(rèn)，而非交易的實質(zhì)13應(yīng)計制和現(xiàn)金制的比較購買資產(chǎn)，大量現(xiàn)金支出處理資產(chǎn)，大量現(xiàn)金流入時間經(jīng)營成果僅是凈值和市價的差異確認(rèn)利潤僅將資產(chǎn)每期的損耗計入費用應(yīng)計制下盈利不像現(xiàn)金流量那樣容

7、易受諸如資產(chǎn)取得和處理等因素的影響而波動起伏，是決策有用的現(xiàn)金制無需進行賬項調(diào)整，但由于無法配比，得出的現(xiàn)金流量無法反映企業(yè)的經(jīng)營成果144 財務(wù)報表分析案例： 2XXX年4月30日，A公司宣布，與去年同期相比利潤下降10%，然而股票價格卻上漲了15%。分析師認(rèn)為：A公司的利潤下降，主要是為新技術(shù)投入了大量的研發(fā)費用所致。提示：財務(wù)報告的信息非常豐富。財務(wù)報告中的數(shù)字很重要，幫助理解數(shù)字的信息也很重要！分析人員使用報告中的歷史信息，關(guān)心的卻是公司的未來業(yè)績！15報表分析的類型比率分析 資產(chǎn)負債表比率、損益表比率和現(xiàn)金流量表比率 流動性比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率、債務(wù)負擔(dān)比率、盈利能力和發(fā)展前景比率共同

8、比分析和趨勢分析 共同比分析和 趨勢分析164.1 流動性比率 短期償債能力：流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債短期內(nèi)有償付可能的負債擁有多少可以迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)保障。美國的銀行曾經(jīng)以2作為流動比率的安底線。不同行業(yè)的公司未必要追求單一的安全指標(biāo)，低流動比率在嚴(yán)格的信用管理下不會導(dǎo)致償付危機。分析公司的流動比率必須結(jié)合公司的具體情況，如銷貨和收款制度等等。17酸性測驗：速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 =（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債存貨的變現(xiàn)能力比較差，并且容易貶值，大量的存貨可能會高估公司的償債能力。結(jié)合流動比率和速動比率能夠得到更好的分析效果。18資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率 存貨周轉(zhuǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率=

9、銷貨成本或者銷售收入/平均庫存。評價企業(yè)存貨通過銷售實現(xiàn)周轉(zhuǎn)的速度、存貨的利用效率以及存貨管理績效。該比率的起源是游商的年度出行次數(shù)。比較低的存貨周轉(zhuǎn)比率暗示比較高的存貨持有量，這會影響到流動比率的分析。19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和收款期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款總額 評價某特定期間內(nèi)企業(yè)收回賒銷款項的速度和效率。 應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =平均應(yīng)收款項總額/（銷售收入360） 測驗企業(yè)收回賬款期間的長短。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率反映了客戶的付款能力，賒銷能夠擴大銷售量，但存在付款風(fēng)險。20固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈額分析企業(yè)對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的

10、利用效率固定資產(chǎn)的價值采用歷史成本記賬，隨著時間的流逝，通貨膨脹和技術(shù)進步使得固定資產(chǎn)的實際價值已經(jīng)遠遠低于賬面價值。采用公允價值計量或資產(chǎn)減值系統(tǒng)可以削弱固定資產(chǎn)的高估問題214.2 財務(wù)杠桿比率 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額反映企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少人是由債權(quán)人提供的。資產(chǎn)負債率是財務(wù)管理中非常重要的比率，反應(yīng)了財務(wù)杠桿和財務(wù)危機成本。財務(wù)杠桿收益指隨著該比率的提升，公司獲得的免稅利息也在增加，此外，如果資產(chǎn)收益率超過利息率，就可以給股東帶來額外的財富。財務(wù)危機成本指負債的提升使得公司陷入償付危機的概率。資產(chǎn)負債率也體現(xiàn)了公司的股權(quán)融資潛力。兩個衍生比率：負債權(quán)益比率=負債/權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)

11、=資產(chǎn)/權(quán)益。22利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用）/利息費用反映企業(yè)經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。 類似的比率有固定負擔(dān)比率息稅費前利潤/（利息費用+租賃費用+債務(wù)本金）234.3 盈利能力比率銷售毛利率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入 反映企業(yè)銷售成本與銷售收入凈額的比例關(guān)系 銷售凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入 評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。成本費用凈利率=凈利潤/成本費用總額 評價企業(yè)經(jīng)營管理控制成本費用的能力。上述比率從損益表獲得。24資產(chǎn)回報率總資產(chǎn)回報率=凈利潤（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量）/資產(chǎn)總額 評價公司綜合的盈利能力。凈資產(chǎn)回報率=凈利潤（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量） /所有者權(quán)益

12、 評價公司為股東創(chuàng)造財富的能力。EPS=凈利潤（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量） /平均流通股股數(shù)。影響上述指標(biāo)的因素包括：銷售獲利能力，對債務(wù)的使用程度。國際會計準(zhǔn)則的差異對該指標(biāo)影響較大，比如有些國家按照公允價值計量凈資產(chǎn)。上述兩個指標(biāo)被廣泛運用于中國證券市場的監(jiān)管過程。254.4 市場指標(biāo)市盈率=每股市價/每股凈利潤 投資者愿意為每一元的收益支付的價格，和公司的發(fā)展前景正相關(guān)。市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)的賬面價值 權(quán)益收益率是影響該指標(biāo)的主要原因，權(quán)益收益率過低會導(dǎo)致該指標(biāo)小于1。 通貨膨脹率、商譽和公司的成功經(jīng)營都會使得該指標(biāo)超過1。 托賓Q：負債和權(quán)益市價之和/總資產(chǎn)重置價值。26縱向比率-趨

13、勢分析趨勢分析，主要是通過比較企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)報表或財務(wù)比率，了解企業(yè)財務(wù)狀況變化的趨勢，借以預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況。進行趨勢分析一般應(yīng)用比較財務(wù)報表、比較百分比報表，比較財務(wù)比率，圖解法等方法。趨勢分析可以通過對過去的研究與觀察，顯示企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。某期趨勢百分比=當(dāng)期金額基期金額100%27橫向比率：標(biāo)桿管理將一家公司的相關(guān)比率和同行業(yè)的其他公司進行比較。可以選擇行業(yè)平均或者行業(yè)領(lǐng)先的水平作為i標(biāo)桿。28財務(wù)分析可能存在的問題難以滿足各類報表使用者的特殊需要 在物價變動情況下，會計報表資料通常與分析時的實際情況不一致 缺乏統(tǒng)一的分析依據(jù)不能全面地反映企業(yè)一些對企業(yè)產(chǎn)生重大影響的非貨幣信息企業(yè)的財務(wù)分析方法中提供了諸多的人為修飾便利 294.6 初識經(jīng)濟增加值EVA三種業(yè)績評價體系以杜邦分析為基礎(chǔ)的財務(wù)模式以經(jīng)濟增加值為基礎(chǔ)的價值模式以平衡記分卡為基