最新金融工程

1、廈門大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育2011-2012學(xué)年第二學(xué)期金融工程復(fù)習(xí)題一、名詞解釋4、預(yù)期假設(shè)理論是對有關(guān)期貨價格與現(xiàn)貨價格之間關(guān)系的最一般的理論解釋，認(rèn)為一種商品的期貨價格就是市場預(yù)期該商品到交割時的現(xiàn)貨價格。3、遠(yuǎn)期利率是指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。3、價差期貨是通過對一種商品或兩種有聯(lián)系的商品頭寸進(jìn)行對沖的方式來降低風(fēng)險。3、外匯掉期是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。4、收益率曲線是顯示一組貨幣和信貸風(fēng)險均相同，但期限不同的債券或其他金融工具收益率的圖表。2、保護(hù)性看跌期權(quán)股票加看跌期權(quán)組合,

2、稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。單獨投資于股票風(fēng)險很大。同時增加一股看跌期權(quán)，情況就會有變化，可以降低投資的風(fēng)險。2、無風(fēng)險套利原理是利用金融市場上價格已知的相關(guān)金融變量信息來確定金融產(chǎn)品未來價格（如遠(yuǎn)期匯率）的一種定價技術(shù)或思路。這一原理在金融領(lǐng)域的應(yīng)用很廣。5、債券久期是對固定收益類證券價格相對易變性的一種量化估算，用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時間。二、選擇題50，55和60，50，55和60，C1、運用三個市場中的歐式看跌期權(quán)構(gòu)造蝶式期權(quán)組合，其執(zhí)行價格分別為期權(quán)價格分別為2,4和7以下哪些答案是正確的：（）TOCo1-5hz蝶式組合的最大可能收益是5。蝶式組合的最大可能損失是2

3、.蝶式組合的一個未來盈虧平衡點為51。蝶式組合的另一個未來盈虧平衡點為60。10元，我們知道在3個月后，該股票的價格要么10%，那么對于一份3個月期，協(xié)議價格為10.5（）2、假設(shè)一種無紅利支付股票目前的市價為是11兀，要么是9兀，如果無風(fēng)險利率是兀的歐式看漲期權(quán)而言，下列說法正確的是:A該看漲期權(quán)的價值為0.33元B該看漲期權(quán)的價值為0.32元C.該股票在風(fēng)險中性世界中上漲的概率為62.66%D該股票在風(fēng)險中性世界中上漲的概率為61.46%3、下列關(guān)于期貨價格與預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格關(guān)系的說法中，正確的是：（）A期貨價格與預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格孰大孰小，取決于標(biāo)的資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險B如果標(biāo)的資產(chǎn)的系

4、統(tǒng)性風(fēng)險為正，那么期貨價格大于預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格C.如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為零，那么期貨價格等于預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格D如果標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險為負(fù)，那么期貨價格小于預(yù)期的未來現(xiàn)貨價格4、當(dāng)期貨合約愈臨近交割日時，現(xiàn)期價格與期貨價格漸趨縮小。這一過程就是所謂）現(xiàn)象。A轉(zhuǎn)換因子B.基差C.趨同DDelta中性BD5、以下哪個說法是正確的：（）A期貨合約到期時間幾乎總是長于遠(yuǎn)期合約。B期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期合約則是非標(biāo)準(zhǔn)化的。C無論在什么情況下，期貨價格都不會等于遠(yuǎn)期的價格。D當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率負(fù)相關(guān)時，期貨價格高于遠(yuǎn)期價格。6、以下哪些說法是正確的：（）在貨幣互換中，本金通常沒有交換。而在互換

5、結(jié)束時,而在互換結(jié)束時,在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相反的,兩者的流動方向則是相同的。在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相同的,兩者的流動方向則是相反的。在貨幣互換中，本金通常是不確定的。7、某公司計劃在3個月之后發(fā)行股票，那么該公司可以采用以下哪些措施來進(jìn)行相應(yīng)的套期保值？（）A購買股票指數(shù)期貨B出售股票指數(shù)期貨C.購買股票指數(shù)期貨的看漲期權(quán)D出售股票指數(shù)期貨的看跌期權(quán)8、期貨合約的空頭有權(quán)選擇具體的交割品種、交割地點、交割時間等，這些權(quán)利將對期貨價格產(chǎn)生怎樣的影響？（）A提高期貨價格B降低期貨價格C.可能提高也可能降低期貨價格D對期貨價格沒有影

6、響A9、當(dāng)基差（現(xiàn)貨價格-期貨價格）出人意料地增大時，以下哪些說法是正確的：（）利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者有利。利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者不利。利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者有時有利，有時不利。這對利用期貨空頭進(jìn)行套期保值的投資者并無影響。10、假設(shè)當(dāng)前市場期貨價格報價為103.5，以下四個債券中，使用哪個交割最為便宜？（）A債券市場報價110，轉(zhuǎn)換因子1.04。B債券市場報價160，轉(zhuǎn)換因子1.52。C債券市場報價131，轉(zhuǎn)換因子1.25。D債券市場報價143，轉(zhuǎn)換因子1.35。11、當(dāng)投資者相信股票將有巨大的變動但是方向不確定時，投資者能采用以下哪些策略是合理的？（）A.正向

7、差期組合B.反向差期組合正向蝶式組合D.差價組合12、下列期權(quán)的組合中，可以構(gòu)成牛市差價組合的是：（）A.一份看漲期權(quán)多頭與一份同一期限較高協(xié)議價格的看漲期權(quán)空頭B.一份看跌期權(quán)多頭與一份同一期限較高協(xié)議價格的看張期權(quán)空頭C.一份看漲期權(quán)多頭與一份同一期限較低協(xié)議價格的看漲期權(quán)空頭一份看跌期權(quán)多頭與一份同一期限較低協(xié)議價格的看跌期權(quán)空頭13、假設(shè)當(dāng)前市場期貨價格報價為103.5，以下四個債券中，使用哪個交割最為便宜？（）A債券市場報價110，轉(zhuǎn)換因子1.04。B債券市場報價160，轉(zhuǎn)換因子1.52。C債券市場報價131，轉(zhuǎn)換因子1.25。D債券市場報價143，轉(zhuǎn)換因子1.35。14、假設(shè)當(dāng)前市

8、場上長期國債期貨的報價為93-08，下列債券中交割最便宜的債券為：（）A.債券市場報價99-16，轉(zhuǎn)換因子1.0382B.債券市場報價118-16，轉(zhuǎn)換因子1.2408C.債券市場報價119-24，轉(zhuǎn)換因子1.2615D.債券市場報價143-16，轉(zhuǎn)換因子1.518815、某股票價格遵循幾何布朗運動，期望收益率為16，波動率為25。該股票現(xiàn)價為$38，基于該股票的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為$40，6個月后到期。該期權(quán)被執(zhí)行的概率為：（）A.0.4698B.0.4968三、判斷題1期權(quán)時間價值的大小受到期權(quán)有效期長短、標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率和內(nèi)在價值這三個因素的共同影響。2、金融工程工具交易從市場屬性

9、看，屬于資本市場。（）3、一個計劃在6個月后進(jìn)行國債投資的基金經(jīng)理可以通過賣空國債期貨進(jìn)行套期保值。（）4、如果從動態(tài)的角度來考察，那么當(dāng)無風(fēng)險利率越低時，看跌期權(quán)的價格就越高。TOCo1-5hz5、基礎(chǔ)互換是指固定利率與浮動利率的互換。（）6、股票價格服從幾何布朗運動意味著S服從正態(tài)分布。（）S7、在風(fēng)險中性世界中，期貨的漂移率為零。（）8、交易所交易存在的問題之一是缺乏靈活性。（）9、每一種債券的轉(zhuǎn)換因子實際上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的債券獲得同樣的收益率。10在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相反的，而在互換結(jié)束時,兩者的流動方向則是相同的。TOCo1-5

10、hz11平價期權(quán)的時間價值最大，深度實值和深度虛值期權(quán)的時間價值最小。（）12利用無風(fēng)險套利原理對遠(yuǎn)期匯率定價的實質(zhì)：在即期匯率的基礎(chǔ)上加上或減去相應(yīng)貨幣的利息就構(gòu)成遠(yuǎn)期匯率。13投資組合是降低非系統(tǒng)性風(fēng)險的一個有效途徑。（）14久期與債券的息票高低有關(guān)，與債券到期期限無關(guān)。（）15風(fēng)險中性定價原理只是我們進(jìn)行證券定價時提出的一個假設(shè)條件，但是基于這一思想計算得到的所有證券的價格都符合現(xiàn)實世界。（）四、簡答題1、基差風(fēng)險測定方法及其產(chǎn)生原因。a.假設(shè)在運用合適的套期保值后，剩下的風(fēng)險暴露稱為基差風(fēng)險.基差風(fēng)險=（1p）價格風(fēng)險b.基差風(fēng)險存在是由于現(xiàn)貨價值和套期保值工具價格變化不能完全一致造成

11、的，更深一層的原因在于現(xiàn)貨市場和套期保值工具市場上的供求狀況不一致2、簡述套期保值原理。套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售岀商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。3、簡述決定遠(yuǎn)期匯率水平的因素。一般說來，遠(yuǎn)期匯率水平取決于三個因素：（1）即期匯率水平（2分）;（2）兩種交易貨幣的利差（2分）;（3）遠(yuǎn)期期限的長短（1分）。4、簡述期貨市場中的盯市和保證金帳戶。期貨保證金是交易者在經(jīng)濟(jì)商帳戶中存入的承諾履約的擔(dān)保存款（現(xiàn)金、銀行信用證或短期的美國公債）。逐日盯市制度即每個交易日結(jié)束時，交易帳戶都必

12、須根據(jù)當(dāng)天的收盤價進(jìn)行結(jié)算，立即實現(xiàn)當(dāng)天的盈虧。5、試比較場外交易市場與交易所交易市場的利弊。場外交易市場之利：按需定制，滿足特殊需要；適合大型投資者，降低交易成本；避免暴露交易動身。弊：在交易雙方互不信任情況下，會出現(xiàn)信用風(fēng)險；流動性差；合約在規(guī)定日期之前完成有難度。交易所交易市場之利：交易效率高，流動性強；市場信譽好，可減少金融風(fēng)險；交易公開，特別關(guān)注一些大交易商的交易活動及動向。弊：交易品種缺乏靈活性；政府管制會提高交易成本；公開性時常受到異議。五、計算題1、股票價格為50美元，無風(fēng)險年利率為10%，一個基于這個股票、執(zhí)行價格都為40美元的歐式看漲和歐式看跌期權(quán)價格相差7美元，都將于6個

13、月后到期。這其中是否存在套利機會？如果有，應(yīng)該如何進(jìn)行套利？2、某投資者在國際貨幣市場(IMM)上以93.64的指數(shù)價格買入一份12月份短期國庫券期貨合約，交易單位為100萬美元，期限90天。假定天數(shù)計算慣例為360天為1年。請問該投資者應(yīng)支付多少價款？(要求列出計算步驟)合約包含的年收益率：(100-93.64)-100=6.36%;將年收益率轉(zhuǎn)換成與持有國庫券時期收益率：6.36%*90/360=1.59%；將擬購買的國庫券金額按持有期收益率貼現(xiàn)，即為該投資者應(yīng)支付的價款：1000000/(1+1.59%)=984348.85(美元)3、某債券面值10000元，期限為3年，票面利率10%，按年付息。設(shè)該債券到期收益率為14%。請用麥考萊久期估算法計算該債券的久期已知：在到期收益率為14%情況下，第1-3年年末1元的現(xiàn)值分別為：0.8772,0.7695,0.6750(要求列出計算過程)。久期=時間加權(quán)現(xiàn)值/總現(xiàn)值=刀年