短期經濟波動模型：產品場和貨幣場的共同均衡

1、短期經濟波動模型：產品市場和貨幣市場的共同均衡第一節(jié) 產品市場的均衡：IS曲線、IS曲線的前提條件：產品市場均衡IS曲線是以產品市場的均衡為前提的。 在這里，價格假定不變。IS曲線是反 映利率和收入間相互關系的曲線。這條曲線上任何一點都代表一定的利率和 收入的組合，在這樣組合下，投資和儲蓄都是相等的，即 I=S,從而產品市 場是均衡的，因此這條曲線稱為IS曲線。IS曲線畫出了產品與服務市場上產生的 利率與收入水平之間的負相關關系。注意：IS曲線背后對應的是一個均衡的 產品與服務市場，即對任何一個給定的利 率而言，存在使產品市場均衡的收入水平。 利率之所以成為影響產品與服務市場均 衡的重要因素，

2、是因為利率是計劃投資融 資的借貸成本。也就是說利率的變動將影 響計劃投資的變動，進而造成總支出的移 動，從而改變均衡產出。、IS曲線的推導第一種思路是通過總支出理論中的凱恩斯交叉圖開始推導出利率和均衡產出水平間的負相關關系。凱恩斯交叉圖說明了家庭、企業(yè)和政府支出計劃如何決定國民收入( Y)的 由于利率是為投資項目融資借貸的成本，所以利率上升將減少計劃投資，即 投資是利率的遞減函數(shù)，也就是說I(r)是減函數(shù)。推導邏輯：+ Ar = A/ = AZIS曲線IS曲線的推導：從產品市場均衡角度/S曲線概括了當利 率變動時，產品與 服務市場均衡的這 ，些變化也計劃支出AE利率 上?L利率利率r投資I但）

3、圖：投資函數(shù)減少了計劃投資計劃支出45實際支出(b) S收入水平Y收入水平Y均衡收 入將減少在上章關于均衡國民收入的介紹中，我們知道當產品和服務市場達到均衡時, 投資與儲蓄必然相等。如果把I=S看成產品和服務市場均衡條件的另一種表述，并且只考慮兩部門 簡單經濟。我們還可以通過下面簡單的代數(shù)推導出 Y和r的負相關關系： 沿用線性函數(shù)假設：C = Y & I = e - drI = S （均衡條件）& S = Y - C （定義）=I = Y - C = Y - Y I -e - dr一 .一一= Y = = = Y（ r）是減函數(shù)1 一1 -三、is曲線的斜率及其移動在兩部分經濟中，均衡收入的代

4、數(shù)表達式可以寫成：Y 二 二e - dr / 1 -若表達成利率r的函數(shù)，即IS曲線（縱軸r；橫縱Y）：r =+ e / d - 1 1 -/ d Y可見is曲線的斜率大小為：（1 一 0 ）/d其中B表示消費對收入變動的敏感程度;d表示投資對利率變動的敏感程度。從IS曲線斜率大小的表達式可以看出B和d的數(shù)值越大，IS曲線斜率的數(shù)值將 越小，IS曲線越平坦。即當消費對收入變動敏感或者投資對利率變動敏感時， 平緩的IS曲線說明利率較小變動要求有收入的較大變動與之配合，才能使產品 市場均衡。IS曲線的截距取決于自發(fā)支出的大小，包括自發(fā)消費、G T等。即當財政政策變動時，IS曲線也會發(fā)生移動。擴張的

5、財政政策（如減稅或者增加政府購買） 使得IS曲線向右移動。反之，緊縮的財政政策變動使得 IS曲線向左移動。卜面我們通過凱恩斯交叉圖來看政府購買的增加如何使得IS曲線移動政府購買使得6曲線向外移動第二節(jié)流動偏好理論古典經濟學的利率決定觀點：古典的利率由資金借貸市場上的供求均衡決定， 而 且資金的供給（儲蓄）和需求（投資）都是內生的，也顯然是微觀的觀點。止匕外， 利率也會對資金的供給（儲蓄）和需求（投資）進行調節(jié)。凱恩斯關于貨幣市場均衡和均衡利率決定的觀點： 凱恩斯認為，利率由貨幣市場 的均衡來決定。貨幣的總供給是外生的，具大小與利率無關。只有貨幣的總需求 是內生的。這顯然是宏觀的觀點。凱恩斯經濟

6、學與古典經濟學利率觀點的區(qū)別：凱恩斯否定了古典經濟學的利率觀 點，他認為利率由貨幣總供求決定，而不是儲蓄和投資共同決定的。儲蓄會受利 率影響，但主要受收入的影響。一、流動性偏好理論：貨幣需求函數(shù)凱恩斯在通論中指出貨幣是一種最具流動性的資產， 因此人們是有持有貨幣 在手的偏好。但是持有貨幣的機會成本就是放棄的以銀行存款或者債券等形式持 有資產帶來的利率收入。也就是說利率是持有貨幣的機會成本。凱恩斯把利率 看作失去一定量貨幣（靈活性）而獲得的代價，或者為得到一定量貨幣所必須支 付的代價。凱恩斯認為貨幣需求就是指特定時期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量。按他的說法是：人們所以需要持有貨幣，是因為存在流動

7、偏好這種普遍的心理傾向。 所謂 流動偏好，是指人們在心理上偏好流動性，愿意持有貨幣而不愿意持有其它缺乏 流動性資產的欲望。這種欲望構成了對貨幣的需求。 他認為，人們的貨幣需求是 出自于以下三種動機：交易動機、預防動機和投機動機。（1）交易動機：是指人們?yōu)榱藨度粘５纳唐方灰锥枰钟胸泿诺膭訖C。交 易需求是指為應付日常交易而產生的對貨幣的需求。 它根源于收入和支出的不同 步性。（2）預防動機：是指人們?yōu)榱藨恫粶y之需而持有貨幣的動機。凱恩斯認為、 生活中經常會出現(xiàn)一些未曾預料的、 不確定的支出和購物機會。為此，人們也需 要保持一定量的貨幣在手中，這類貨幣需求可稱為貨幣的預防需求。（3）投機動機

8、：投機動機是指由于未來利息率的不確定，人們?yōu)楸苊赓Y本損失 或增加資本收益，及時調整資產結構而形成的對貨幣的需求。 因為貨幣是最靈活 的流動性資產，具有周轉靈活性 ，持有它可以根據(jù)市場行情的變化隨時進行金 融投機。出于這種動機而產生的貨幣需求， 稱之為貨幣的投機需求。由于利率的 不確定性將造成債券價格升降，人們便有機會在持有債券和持有貨幣之間進行選 擇。當市場利率降低（債券價格提高），人們預期未來利率將上升（債券價格下 跌），從而愿意多持有貨幣。反之，人們就會少持有貨幣而多購買債券。凱恩斯認為投機動機的貨幣需求與利率成負相關關系，利率上升，需求減少；反之，則投機動機貨幣需求增加。對貨幣的總需求是

9、交易需求、預防性需求和投機性需求的總和。 前兩種需求主要 取決于收入水平，與Y成正比；后一種需求主要取決于利率，與r成反比。于是，貨幣需求函數(shù)就可以寫為：L= L (Y) + L (r) = kY - hr八流動性偏好理論：貨幣供給實際貨幣余額的 供給是固定的：(M/P); M/P注:其中代表貨 幣供給；P代表物 價水平，那么M/P 就是實際貨幣余額 的供給口實際貨幣余額的 需求：(M/P) = Lr)注：利率是持有貨幣 的機會成本，因此貨 幣需求函數(shù)L取決于 并且是向右下方傾斜 的口也就是說較高的 利率減少了實際貨余 額需求量。三、流動性偏好理論：貨幣余額市場的均衡利率調整使得貨幣 供給和需

10、求相等：M/P = （r）注：當貨幣市場不均 衡時，人們就會努力 調整他們的資產組合, 并在這一過程中改變 利率，于是利率的調 整最終會使得貨幣余 額市場均衡利率流動性偏好理論中貨幣供給的減少四、“流動性陷阱”（“凱恩斯陷阱”）當利率下降到社會公認的水平時， 人們認為債券價格將會達到最高，于是，全部 拋出手中的債券而持有貨幣。這時，無論有多少貨幣，人們都愿意拿在手中。這 時的貨幣需求變得極大。這種情況就是“流動性陷阱”（“凱恩斯陷阱”）0在流動性陷阱下，人們在低利率水平時仍愿意選擇持有貨幣， 由于持有貨幣比持有債券更便于交易，人們不愿意持有任何債券。在這種情況下，即便增加多少貨 幣數(shù)量，也不能

11、把人們手中的貨幣轉換為債券，從而也就無法將債券的利率降低。 因此，靠增加貨幣供應量不再能影響利率或收入， 貨幣政策就處于對經濟不起作 用狀態(tài)。出現(xiàn)這種情況，增加的貨幣供應量將完全被投機性貨幣需求吸收， 不再 會引起利率的下降和投資的增加。第三節(jié)貨幣市場的均衡：LM曲線一、LM曲線的含義LM曲線是一條用來描述在貨幣市場均衡狀態(tài)下國民收入和利率之間相互關系的 曲線。LM曲線表示在貨幣市場中，貨幣供給等于貨幣需求時收入與利率的各種組合的點的軌跡。LM曲線的數(shù)學表達式為|M/P=KY-hf ,它的斜率為正M。LM曲線是使得貨幣市場處于均衡的收入與均衡利息率的不同組合描述出來的一 條曲線。換一句話說，在

12、LM曲線上，每一點都表示收入與利息率的組合，這些 組合點恰好使得貨幣市場處于均衡。、LM曲線的推導曲線的推導：從貨幣市場均衡角度(b)L/W曲線：LM曲線概括 了利率與收入之間的這種在初始利率卜，貨幣市場有超額需求.關系：收入水平越高，利利率必須上升以恢復貨巾市場的均衡。率越高。(a)實際貨幣余額市場：收入的增K提高 了貨幣需求白因為貨幣供給是固定的,如果我們假設貨幣需求函數(shù)由交易需求和投機需求兩部分組成即:其中k(0)表示貨幣需求對收入的敏感程度；h(0)表示貨幣需求對利率的敏感 程度。那么依據(jù)上述思路我們可以通過簡單的代數(shù)推導找出LM曲線所表示的均衡利率與產出之間的正相關關系：(M ZPf

13、 =(M/P)&(M ZPf =L(Y,r)SDL Y,r =kY -hr& M / P = M / P= 皿2PL r(Y是增函數(shù)匕k/h0)h h三、LM曲線的斜率和變動(一)LM曲線的斜率：k/h1、k大一大一 LM陡峭，即貨幣需求對收入變動的敏感度高，交易需求曲線陡峭, 從而LM陡峭。平緩，從而LM曲線平緩。(二)LM曲線上的三個區(qū)域:X曲線的：個區(qū)域2、h大一 k/h小一 LM平緩，即貨幣需求對利率變動的敏感度高，投機需求曲線水平的“凱恩斯區(qū)域”代表“流動 性陷阱”；垂直的“古典區(qū)域”代表完全沒有 貨幣投機需求的狀況；正斜率的“中間區(qū)域”代表經濟的 正常情況1、利率降到很低(ri水平

14、)，貨幣的投機需求趨于無限大，貨幣投機需求曲線會成為一條水平線，相對應的LM曲線上也有一段水平狀態(tài)的區(qū)域，這一區(qū)域通常就是我們說的凱恩斯區(qū)域，在凱恩斯區(qū)域 中，因為較低的利率水平，假設政府實行擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能 降低利率，也不能增加收入，因而貨幣政策在這時無效。相反，擴張性財政政策， 可以使收入水平在利率不發(fā)生變化情況下提高，因而財政政策有很大的效果；2、如果利率上升到很高水平時候(r2水平)，貨幣的投機需求量將等于零，這 時候人們除了為完成交易還必須持有一部分貨幣外，不會為投機而持有貨幣。貨幣投機需求曲線表現(xiàn)為r2以上是一條與縱軸相重合的垂直線，LM曲線也從利率 為r2開始成

15、為一條垂直線。LM曲線呈垂直狀態(tài)的這一區(qū)域就被稱為古典區(qū)域； 3、古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間這段 LM曲線是中間區(qū)域，LM曲線的斜率在古典 區(qū)域為無窮大，在凱恩斯區(qū)域為零，在中間區(qū)域為正值。（三）貨幣政策如何移動LM曲線正如我們在貨幣余額市場中所看到的，均衡利率也取決于實際貨幣余額的供給M/P。這意味著LM曲線是根據(jù)給定的實際貨幣余額供給畫出來的。如果實際貨幣余額供給變動（即央行改變貨幣的供給量），LM曲線會發(fā)生相應的 移動。央行減少貨幣供給使得/曲線上移 實際貨口余額市場：布收入量不變, 從面窠際貨幣余額需求曲線不變時, 實際貨幣余額供給的減少導致了貨 幣市場均衡的利率匕升口曲線：實際貨幣余額

16、的減 少使得曲線向上移動“區(qū)“匕 YIS線雖然表明了產品市場的均衡，但是其中影響投資和消費的利率卻是 外生變量。所以，在這種情況下，產品市場的均衡還是無法確定。LM線雖然表明了貨幣市場的均衡，但是其中影響交易需求和預防性需求 的收入?yún)s是外生變量。在這種情況下，貨幣市場的均衡也是無法確定的。第四節(jié) 產品市場和貨幣市場的共同均衡：IS LM模型一、產品市場和貨幣市場共同均衡的含義IS 曲線：Y =C（Y _T ）+I（r ）+G LM 曲線：M = L（r,丫）存在一個唯一的均衡點，其余情況都是不均衡的?，F(xiàn)在我們有了 IS-LM模型的全部組成部分，即：IS-LM模型把財政政策G和T、貨幣政策M物價

17、 水平P作為外生變量。給定這些外生變量，IS曲線給出了滿足代表產品市場均 衡的r與Y的等式，而LM曲線給出了滿足貨幣市場均衡的r與Y的等式。如下圖所示IS-LM模型中的均衡均衡收入水平總收入/總產出Y區(qū)域 產品市場 貨幣市場二、產品市場和貨幣市場的非均衡IKS超額產品供給LM超額貨幣供給nl5超額產品需求LM超額貨幣需求IVls超額產品需求LM超額貨幣供給失衡的恢復：以田區(qū)域C點為例SM存在超額貨幣需求，導致利率上升，致 使C向上移動。兩方面的力量合起來，使C向右上方移動，運 動至IS曲線，從而I=S;這時L仍大于M利率繼續(xù)上升。三、用IS-LM模型解釋經濟的短期波動IS曲線和LM曲線的交點決

18、定了國民收入水平。 當這些曲線中的一條受到外來沖 擊移動時，經濟的短期均衡變動了，國民收入會發(fā)生短期波動。下面我們考慮：一、財政政策是如何使IS曲線移動并改變短期均衡。二、貨幣政策是如何使LM曲線移動并改變短期均衡。三、貨幣與財政政策的相互作用。（一）財政政策是如何使IS曲線移動并改變短期均衡策，下面我們就考慮這兩種情況：IS曲線向右移動。這將導致均衡的利率這將導致均衡的利率和收入都增政府的財政政策主要包括政府購買和稅收政政府購買的變動：政府購買的增加使得和收入都增加。稅收的變動：減少稅收使得IS曲線向右移動 加。設政府增加購買或減稅，IS曲線將由IS1移動到IS20如果此時利率仍保持不變的水平，按照乘數(shù) 作用國民收入增加到V3。但在F點，產品市場雖然實現(xiàn)了均衡，貨幣 市場上卻是LM這將導致利率上升，到r2 時形成新的均衡。（二）貨幣政策是如何使LM曲線移動并改變短期均衡貨幣供給增加 使得LM曲線向下 移動（三）貨幣與財政政策的相互作用而其. 為了保證 收入不變, 央行擴大 貨幣供給指使線 府收曲動 政稅Is移 加得總收入/總產出丫政府