短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)模型：產(chǎn)品場(chǎng)和貨幣場(chǎng)的共同均衡

1、短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)模型：產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的共同均衡第一節(jié) 產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線、IS曲線的前提條件：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡IS曲線是以產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡為前提的。 在這里，價(jià)格假定不變。IS曲線是反 映利率和收入間相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和 收入的組合，在這樣組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即 I=S,從而產(chǎn)品市 場(chǎng)是均衡的，因此這條曲線稱為IS曲線。IS曲線畫出了產(chǎn)品與服務(wù)市場(chǎng)上產(chǎn)生的 利率與收入水平之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。注意：IS曲線背后對(duì)應(yīng)的是一個(gè)均衡的 產(chǎn)品與服務(wù)市場(chǎng)，即對(duì)任何一個(gè)給定的利 率而言，存在使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的收入水平。 利率之所以成為影響產(chǎn)品與服務(wù)市場(chǎng)均 衡的重要因素，

2、是因?yàn)槔适怯?jì)劃投資融 資的借貸成本。也就是說(shuō)利率的變動(dòng)將影 響計(jì)劃投資的變動(dòng)，進(jìn)而造成總支出的移 動(dòng)，從而改變均衡產(chǎn)出。、IS曲線的推導(dǎo)第一種思路是通過(guò)總支出理論中的凱恩斯交叉圖開始推導(dǎo)出利率和均衡產(chǎn)出水平間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。凱恩斯交叉圖說(shuō)明了家庭、企業(yè)和政府支出計(jì)劃如何決定國(guó)民收入( Y)的 由于利率是為投資項(xiàng)目融資借貸的成本，所以利率上升將減少計(jì)劃投資，即 投資是利率的遞減函數(shù)，也就是說(shuō)I(r)是減函數(shù)。推導(dǎo)邏輯：+ Ar = A/ = AZIS曲線IS曲線的推導(dǎo)：從產(chǎn)品市場(chǎng)均衡角度/S曲線概括了當(dāng)利 率變動(dòng)時(shí)，產(chǎn)品與 服務(wù)市場(chǎng)均衡的這 ，些變化也計(jì)劃支出AE利率 上?L利率利率r投資I但）

3、圖：投資函數(shù)減少了計(jì)劃投資計(jì)劃支出45實(shí)際支出(b) S收入水平Y(jié)收入水平Y(jié)均衡收 入將減少在上章關(guān)于均衡國(guó)民收入的介紹中，我們知道當(dāng)產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí), 投資與儲(chǔ)蓄必然相等。如果把I=S看成產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)均衡條件的另一種表述，并且只考慮兩部門 簡(jiǎn)單經(jīng)濟(jì)。我們還可以通過(guò)下面簡(jiǎn)單的代數(shù)推導(dǎo)出 Y和r的負(fù)相關(guān)關(guān)系： 沿用線性函數(shù)假設(shè)：C = Y & I = e - drI = S （均衡條件）& S = Y - C （定義）=I = Y - C = Y - Y I -e - dr一 .一一= Y = = = Y（ r）是減函數(shù)1 一1 -三、is曲線的斜率及其移動(dòng)在兩部分經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代

4、數(shù)表達(dá)式可以寫成：Y 二 二e - dr / 1 -若表達(dá)成利率r的函數(shù)，即IS曲線（縱軸r；橫縱Y）：r =+ e / d - 1 1 -/ d Y可見is曲線的斜率大小為：（1 一 0 ）/d其中B表示消費(fèi)對(duì)收入變動(dòng)的敏感程度;d表示投資對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。從IS曲線斜率大小的表達(dá)式可以看出B和d的數(shù)值越大，IS曲線斜率的數(shù)值將 越小，IS曲線越平坦。即當(dāng)消費(fèi)對(duì)收入變動(dòng)敏感或者投資對(duì)利率變動(dòng)敏感時(shí)， 平緩的IS曲線說(shuō)明利率較小變動(dòng)要求有收入的較大變動(dòng)與之配合，才能使產(chǎn)品 市場(chǎng)均衡。IS曲線的截距取決于自發(fā)支出的大小，包括自發(fā)消費(fèi)、G T等。即當(dāng)財(cái)政政策變動(dòng)時(shí)，IS曲線也會(huì)發(fā)生移動(dòng)。擴(kuò)張的

5、財(cái)政政策（如減稅或者增加政府購(gòu)買） 使得IS曲線向右移動(dòng)。反之，緊縮的財(cái)政政策變動(dòng)使得 IS曲線向左移動(dòng)。卜面我們通過(guò)凱恩斯交叉圖來(lái)看政府購(gòu)買的增加如何使得IS曲線移動(dòng)政府購(gòu)買使得6曲線向外移動(dòng)第二節(jié)流動(dòng)偏好理論古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率決定觀點(diǎn)：古典的利率由資金借貸市場(chǎng)上的供求均衡決定， 而 且資金的供給（儲(chǔ)蓄）和需求（投資）都是內(nèi)生的，也顯然是微觀的觀點(diǎn)。止匕外， 利率也會(huì)對(duì)資金的供給（儲(chǔ)蓄）和需求（投資）進(jìn)行調(diào)節(jié)。凱恩斯關(guān)于貨幣市場(chǎng)均衡和均衡利率決定的觀點(diǎn)： 凱恩斯認(rèn)為，利率由貨幣市場(chǎng) 的均衡來(lái)決定。貨幣的總供給是外生的，具大小與利率無(wú)關(guān)。只有貨幣的總需求 是內(nèi)生的。這顯然是宏觀的觀點(diǎn)。凱恩斯經(jīng)濟(jì)

6、學(xué)與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)利率觀點(diǎn)的區(qū)別：凱恩斯否定了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率觀 點(diǎn)，他認(rèn)為利率由貨幣總供求決定，而不是儲(chǔ)蓄和投資共同決定的。儲(chǔ)蓄會(huì)受利 率影響，但主要受收入的影響。一、流動(dòng)性偏好理論：貨幣需求函數(shù)凱恩斯在通論中指出貨幣是一種最具流動(dòng)性的資產(chǎn)， 因此人們是有持有貨幣 在手的偏好。但是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本就是放棄的以銀行存款或者債券等形式持 有資產(chǎn)帶來(lái)的利率收入。也就是說(shuō)利率是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本。凱恩斯把利率 看作失去一定量貨幣（靈活性）而獲得的代價(jià)，或者為得到一定量貨幣所必須支 付的代價(jià)。凱恩斯認(rèn)為貨幣需求就是指特定時(shí)期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量。按他的說(shuō)法是：人們所以需要持有貨幣，是因?yàn)榇嬖诹鲃?dòng)

7、偏好這種普遍的心理傾向。 所謂 流動(dòng)偏好，是指人們?cè)谛睦砩掀昧鲃?dòng)性，愿意持有貨幣而不愿意持有其它缺乏 流動(dòng)性資產(chǎn)的欲望。這種欲望構(gòu)成了對(duì)貨幣的需求。 他認(rèn)為，人們的貨幣需求是 出自于以下三種動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。（1）交易動(dòng)機(jī)：是指人們?yōu)榱藨?yīng)付日常的商品交易而需要持有貨幣的動(dòng)機(jī)。交 易需求是指為應(yīng)付日常交易而產(chǎn)生的對(duì)貨幣的需求。 它根源于收入和支出的不同 步性。（2）預(yù)防動(dòng)機(jī)：是指人們?yōu)榱藨?yīng)付不測(cè)之需而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。凱恩斯認(rèn)為、 生活中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些未曾預(yù)料的、 不確定的支出和購(gòu)物機(jī)會(huì)。為此，人們也需 要保持一定量的貨幣在手中，這類貨幣需求可稱為貨幣的預(yù)防需求。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)

8、：投機(jī)動(dòng)機(jī)是指由于未來(lái)利息率的不確定，人們?yōu)楸苊赓Y本損失 或增加資本收益，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而形成的對(duì)貨幣的需求。 因?yàn)樨泿攀亲铎`活 的流動(dòng)性資產(chǎn)，具有周轉(zhuǎn)靈活性 ，持有它可以根據(jù)市場(chǎng)行情的變化隨時(shí)進(jìn)行金 融投機(jī)。出于這種動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求， 稱之為貨幣的投機(jī)需求。由于利率的 不確定性將造成債券價(jià)格升降，人們便有機(jī)會(huì)在持有債券和持有貨幣之間進(jìn)行選 擇。當(dāng)市場(chǎng)利率降低（債券價(jià)格提高），人們預(yù)期未來(lái)利率將上升（債券價(jià)格下 跌），從而愿意多持有貨幣。反之，人們就會(huì)少持有貨幣而多購(gòu)買債券。凱恩斯認(rèn)為投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與利率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，利率上升，需求減少；反之，則投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求增加。對(duì)貨幣的總需求是

9、交易需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求的總和。 前兩種需求主要 取決于收入水平，與Y成正比；后一種需求主要取決于利率，與r成反比。于是，貨幣需求函數(shù)就可以寫為：L= L (Y) + L (r) = kY - hr八流動(dòng)性偏好理論：貨幣供給實(shí)際貨幣余額的 供給是固定的：(M/P); M/P注:其中代表貨 幣供給；P代表物 價(jià)水平，那么M/P 就是實(shí)際貨幣余額 的供給口實(shí)際貨幣余額的 需求：(M/P) = Lr)注：利率是持有貨幣 的機(jī)會(huì)成本，因此貨 幣需求函數(shù)L取決于 并且是向右下方傾斜 的口也就是說(shuō)較高的 利率減少了實(shí)際貨余 額需求量。三、流動(dòng)性偏好理論：貨幣余額市場(chǎng)的均衡利率調(diào)整使得貨幣 供給和需

10、求相等：M/P = （r）注：當(dāng)貨幣市場(chǎng)不均 衡時(shí)，人們就會(huì)努力 調(diào)整他們的資產(chǎn)組合, 并在這一過(guò)程中改變 利率，于是利率的調(diào) 整最終會(huì)使得貨幣余 額市場(chǎng)均衡利率流動(dòng)性偏好理論中貨幣供給的減少四、“流動(dòng)性陷阱”（“凱恩斯陷阱”）當(dāng)利率下降到社會(huì)公認(rèn)的水平時(shí)， 人們認(rèn)為債券價(jià)格將會(huì)達(dá)到最高，于是，全部 拋出手中的債券而持有貨幣。這時(shí)，無(wú)論有多少貨幣，人們都愿意拿在手中。這 時(shí)的貨幣需求變得極大。這種情況就是“流動(dòng)性陷阱”（“凱恩斯陷阱”）0在流動(dòng)性陷阱下，人們?cè)诘屠仕綍r(shí)仍愿意選擇持有貨幣， 由于持有貨幣比持有債券更便于交易，人們不愿意持有任何債券。在這種情況下，即便增加多少貨 幣數(shù)量，也不能

11、把人們手中的貨幣轉(zhuǎn)換為債券，從而也就無(wú)法將債券的利率降低。 因此，靠增加貨幣供應(yīng)量不再能影響利率或收入， 貨幣政策就處于對(duì)經(jīng)濟(jì)不起作 用狀態(tài)。出現(xiàn)這種情況，增加的貨幣供應(yīng)量將完全被投機(jī)性貨幣需求吸收， 不再 會(huì)引起利率的下降和投資的增加。第三節(jié)貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線一、LM曲線的含義LM曲線是一條用來(lái)描述在貨幣市場(chǎng)均衡狀態(tài)下國(guó)民收入和利率之間相互關(guān)系的 曲線。LM曲線表示在貨幣市場(chǎng)中，貨幣供給等于貨幣需求時(shí)收入與利率的各種組合的點(diǎn)的軌跡。LM曲線的數(shù)學(xué)表達(dá)式為|M/P=KY-hf ,它的斜率為正M。LM曲線是使得貨幣市場(chǎng)處于均衡的收入與均衡利息率的不同組合描述出來(lái)的一 條曲線。換一句話說(shuō)，在

12、LM曲線上，每一點(diǎn)都表示收入與利息率的組合，這些 組合點(diǎn)恰好使得貨幣市場(chǎng)處于均衡。、LM曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo)：從貨幣市場(chǎng)均衡角度(b)L/W曲線：LM曲線概括 了利率與收入之間的這種在初始利率卜，貨幣市場(chǎng)有超額需求.關(guān)系：收入水平越高，利利率必須上升以恢復(fù)貨巾市場(chǎng)的均衡。率越高。(a)實(shí)際貨幣余額市場(chǎng)：收入的增K提高 了貨幣需求白因?yàn)樨泿殴┙o是固定的,如果我們假設(shè)貨幣需求函數(shù)由交易需求和投機(jī)需求兩部分組成即:其中k(0)表示貨幣需求對(duì)收入的敏感程度；h(0)表示貨幣需求對(duì)利率的敏感 程度。那么依據(jù)上述思路我們可以通過(guò)簡(jiǎn)單的代數(shù)推導(dǎo)找出LM曲線所表示的均衡利率與產(chǎn)出之間的正相關(guān)關(guān)系：(M ZPf

13、 =(M/P)&(M ZPf =L(Y,r)SDL Y,r =kY -hr& M / P = M / P= 皿2PL r(Y是增函數(shù)匕k/h0)h h三、LM曲線的斜率和變動(dòng)(一)LM曲線的斜率：k/h1、k大一大一 LM陡峭，即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度高，交易需求曲線陡峭, 從而LM陡峭。平緩，從而LM曲線平緩。(二)LM曲線上的三個(gè)區(qū)域:X曲線的：個(gè)區(qū)域2、h大一 k/h小一 LM平緩，即貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感度高，投機(jī)需求曲線水平的“凱恩斯區(qū)域”代表“流動(dòng) 性陷阱”；垂直的“古典區(qū)域”代表完全沒有 貨幣投機(jī)需求的狀況；正斜率的“中間區(qū)域”代表經(jīng)濟(jì)的 正常情況1、利率降到很低(ri水平

14、)，貨幣的投機(jī)需求趨于無(wú)限大，貨幣投機(jī)需求曲線會(huì)成為一條水平線，相對(duì)應(yīng)的LM曲線上也有一段水平狀態(tài)的區(qū)域，這一區(qū)域通常就是我們說(shuō)的凱恩斯區(qū)域，在凱恩斯區(qū)域 中，因?yàn)檩^低的利率水平，假設(shè)政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能 降低利率，也不能增加收入，因而貨幣政策在這時(shí)無(wú)效。相反，擴(kuò)張性財(cái)政政策， 可以使收入水平在利率不發(fā)生變化情況下提高，因而財(cái)政政策有很大的效果；2、如果利率上升到很高水平時(shí)候(r2水平)，貨幣的投機(jī)需求量將等于零，這 時(shí)候人們除了為完成交易還必須持有一部分貨幣外，不會(huì)為投機(jī)而持有貨幣。貨幣投機(jī)需求曲線表現(xiàn)為r2以上是一條與縱軸相重合的垂直線，LM曲線也從利率 為r2開始成

15、為一條垂直線。LM曲線呈垂直狀態(tài)的這一區(qū)域就被稱為古典區(qū)域； 3、古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間這段 LM曲線是中間區(qū)域，LM曲線的斜率在古典 區(qū)域?yàn)闊o(wú)窮大，在凱恩斯區(qū)域?yàn)榱?，在中間區(qū)域?yàn)檎?。（三）貨幣政策如何移?dòng)LM曲線正如我們?cè)谪泿庞囝~市場(chǎng)中所看到的，均衡利率也取決于實(shí)際貨幣余額的供給M/P。這意味著LM曲線是根據(jù)給定的實(shí)際貨幣余額供給畫出來(lái)的。如果實(shí)際貨幣余額供給變動(dòng)（即央行改變貨幣的供給量），LM曲線會(huì)發(fā)生相應(yīng)的 移動(dòng)。央行減少貨幣供給使得/曲線上移 實(shí)際貨口余額市場(chǎng)：布收入量不變, 從面窠際貨幣余額需求曲線不變時(shí), 實(shí)際貨幣余額供給的減少導(dǎo)致了貨 幣市場(chǎng)均衡的利率匕升口曲線：實(shí)際貨幣余額

16、的減 少使得曲線向上移動(dòng)“區(qū)“匕 YIS線雖然表明了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，但是其中影響投資和消費(fèi)的利率卻是 外生變量。所以，在這種情況下，產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡還是無(wú)法確定。LM線雖然表明了貨幣市場(chǎng)的均衡，但是其中影響交易需求和預(yù)防性需求 的收入?yún)s是外生變量。在這種情況下，貨幣市場(chǎng)的均衡也是無(wú)法確定的。第四節(jié) 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的共同均衡：IS LM模型一、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)共同均衡的含義IS 曲線：Y =C（Y _T ）+I（r ）+G LM 曲線：M = L（r,丫）存在一個(gè)唯一的均衡點(diǎn)，其余情況都是不均衡的?，F(xiàn)在我們有了 IS-LM模型的全部組成部分，即：IS-LM模型把財(cái)政政策G和T、貨幣政策M(jìn)物價(jià)

17、 水平P作為外生變量。給定這些外生變量，IS曲線給出了滿足代表產(chǎn)品市場(chǎng)均 衡的r與Y的等式，而LM曲線給出了滿足貨幣市場(chǎng)均衡的r與Y的等式。如下圖所示IS-LM模型中的均衡均衡收入水平總收入/總產(chǎn)出Y區(qū)域 產(chǎn)品市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)二、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡IKS超額產(chǎn)品供給LM超額貨幣供給nl5超額產(chǎn)品需求LM超額貨幣需求IVls超額產(chǎn)品需求LM超額貨幣供給失衡的恢復(fù)：以田區(qū)域C點(diǎn)為例SM存在超額貨幣需求，導(dǎo)致利率上升，致 使C向上移動(dòng)。兩方面的力量合起來(lái)，使C向右上方移動(dòng)，運(yùn) 動(dòng)至IS曲線，從而I=S;這時(shí)L仍大于M利率繼續(xù)上升。三、用IS-LM模型解釋經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)決

18、定了國(guó)民收入水平。 當(dāng)這些曲線中的一條受到外來(lái)沖 擊移動(dòng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)的短期均衡變動(dòng)了，國(guó)民收入會(huì)發(fā)生短期波動(dòng)。下面我們考慮：一、財(cái)政政策是如何使IS曲線移動(dòng)并改變短期均衡。二、貨幣政策是如何使LM曲線移動(dòng)并改變短期均衡。三、貨幣與財(cái)政政策的相互作用。（一）財(cái)政政策是如何使IS曲線移動(dòng)并改變短期均衡策，下面我們就考慮這兩種情況：IS曲線向右移動(dòng)。這將導(dǎo)致均衡的利率這將導(dǎo)致均衡的利率和收入都增政府的財(cái)政政策主要包括政府購(gòu)買和稅收政政府購(gòu)買的變動(dòng)：政府購(gòu)買的增加使得和收入都增加。稅收的變動(dòng)：減少稅收使得IS曲線向右移動(dòng) 加。設(shè)政府增加購(gòu)買或減稅，IS曲線將由IS1移動(dòng)到IS20如果此時(shí)利率仍保持不變的水平，按照乘數(shù) 作用國(guó)民收入增加到V3。但在F點(diǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)雖然實(shí)現(xiàn)了均衡，貨幣 市場(chǎng)上卻是LM這將導(dǎo)致利率上升，到r2 時(shí)形成新的均衡。（二）貨幣政策是如何使LM曲線移動(dòng)并改變短期均衡貨幣供給增加 使得LM曲線向下 移動(dòng)（三）貨幣與財(cái)政政策的相互作用而其. 為了保證 收入不變, 央行擴(kuò)大 貨幣供給指使線 府收曲動(dòng) 政稅Is移 加得總收入/總產(chǎn)出丫政府